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以下是針對精元電腦股份有限公司法人說明會文件內容的詳細分析與總結，並已整理成條列式重點摘要，以及描述數字、圖表或表格的主要趨勢。

整體分析與總結

精元電腦股份有限公司（股票代碼：2387）於2025年12月05日舉辦的法人說明會，提供了公司簡介、產品線、競爭優勢、2025年經營成果回顧及2026年展望。整體而言，報告呈現了公司在全球筆電與平板電腦輸入裝置市場的穩固地位，以及面對當前挑戰的應對策略與未來發展方向。

從報告中可見，精元憑藉其垂直整合的生產模式、多元的產品組合、全球化的生產佈局以及廣泛的國際客戶群，建立了顯著的競爭優勢。然而，2025年前三季的財務表現受到全球經濟逆風、地緣政治與匯率波動的影響，呈現顯著下滑。公司對2026年的展望則相對謹慎樂觀，預期PC市場需求持平，但精元自身營收可望恢復個位數百分比成長，主要得益於生產基地多元化、產品組合優化以及AI PC帶來的換機潮。

對報告的整體觀點

本報告內容條理清晰，完整呈現了精元在市場中的定位、面臨的挑戰與未來的策略。公司在input device領域深耕多年，產品線廣泛，並擁有垂直整合能力，使其能提供客戶具競爭力的解決方案。儘管2025年受到總體經濟因素影響導致獲利大幅衰退，但公司已積極佈局海外生產基地、深化高附加價值產品（如Click Pad模組、背光模組、手寫筆）的營收貢獻，並搭上AI PC的浪潮，顯示其持續轉型與應變的能力。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響：2025年前三季的獲利大幅衰退（每股盈餘年減51%）是顯著的利空消息，可能使投資人對公司短期表現持保守態度。然而，報告中提及Q4受惠於AI PC帶動的換機需求，以及2026年營收預期成長，可能為股價提供一些支撐。市場對利空消息的反應程度，將取決於此前的預期以及對未來展望的信心。
  • 長期影響：公司在越南及泰國的生產基地投產，配合全球供應鏈重組的趨勢，是長期利多。深耕高附加價值產品（Click Pad、背光模組、手寫筆）的策略，有助於優化產品組合，提升毛利率。AI PC的發展被視為PC市場的驅動力量，精元作為主要輸入裝置供應商，有望長期受惠。此外，積極響應ESG趨勢，導入環境友善材料及太陽能發電，符合永續投資潮流，有助於提升公司形象與長期價值。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢：2025年第四季受AI PC推出的影響，換機需求可能帶來部分成長動能，有助於彌補前三季的疲軟。然而，全球經濟環境和地緣政治的不確定性仍可能持續影響市場需求。
  • 長期趨勢：
    • PC市場結構性變化：AI PC有望帶動新一輪換機潮，為相關供應鏈帶來長期成長機會。精元在輸入裝置領域的專業，使其能抓住此波商機。
    • 供應鏈韌性與區域化：客戶全球產地布局的趨勢，促使精元在越南、泰國設廠，這將提升供應鏈的彈性和應變能力，降低單一地區的風險。自動化投資亦有助於提高效率並降低人力成本。
    • 產品高值化：持續投入觸控板模組、背光模組及手寫筆等高階產品，將有助於提升公司產品的平均單價及獲利能力。
    • ESG重要性提升：將ESG納入營運策略，不僅是企業社會責任，也是吸引永續基金投資的關鍵，有助於公司的長期發展與品牌價值。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 關注AI PC實際出貨動能：雖然AI PC被視為利多，但其對精元實際的營收與獲利貢獻程度，以及市場反應，仍需密切追蹤。Q4及2026年Q1的財報將是重要的觀察指標。
  • 毛利率與匯率波動：2025年第三季新台幣升值影響毛利率與匯兌損益，顯示匯率風險仍需注意。投資人應關注公司如何管理匯率風險，以及產品組合優化能否有效提升毛利率。
  • 生產基地轉移效益：越南、泰國新廠的投產，其產能爬升、良率穩定性及對營運成本的實際效益，是長期關注的重點。
  • 全球經濟與地緣政治：中美貿易戰、全球通膨、FED利率政策等宏觀因素，仍將持續影響整體PC市場需求，進而影響精元的營運。
  • 獲利能力恢復時間表：儘管2026年預期營收成長，但獲利能力是否能迅速恢復至過去水準，以及每股盈餘的回升速度，是投資決策的關鍵考量。

報告內容摘要與趨勢分析

公司簡介

精元電腦股份有限公司於1975年成立，為臺灣第一家雙色成型自主廠。公司於1999年在臺灣證券交易所掛牌上市，股票代碼為2387。

主要產品： 公司主要生產各式輸入端裝置，包含：

  • NB鍵盤 (筆記型電腦鍵盤)
  • DT鍵盤 (桌上型電腦鍵盤)
  • 滑鼠
  • 鍵盤背光模組
  • Click Pad模組 (觸控板模組)
  • 手寫筆

經營特色： 精元採行垂直整合的經營模式，從產品設計、零組件製造，到產品組裝測試，全程皆在內部完成。

精元集團組織與營運據點： 集團設有臺灣總公司，並在全球佈局多個生產據點，主要分佈於中國大陸、泰國及越南：

  • 臺灣總公司：負責集團的行銷、銷售、採購、研發、資源整合、財務與管理。
  • 中國大陸各廠：
    • 吳江廠：NB鍵盤生產與銷售。
    • 重慶廠：Click Pad模組組裝、NB鍵盤生產與銷售，服務大西部組裝廠。
    • 常熟廠：NB鍵盤生產與銷售，服務華東組裝廠，同時生產背光模組。
    • 深圳廠：NB鍵盤、桌上型鍵盤、滑鼠、觸控筆的生產與銷售。
    • 江西廠：負責集團鍵盤零組件生產，服務陸系組裝廠。
  • 泰國廠：NB鍵盤生產與銷售、Click Pad模組組裝，服務泰國組裝廠。
  • 越南廠：NB鍵盤生產與銷售，服務越南組裝廠。

此全球化的生產佈局及各廠專業分工，展現了精元在供應鏈管理及生產效率上的競爭力，能夠支援全球主要筆電與平板組裝廠的需求。

主要客戶群： 精元集團擁有廣泛的ODM/OEM客戶基礎，涵蓋全球各大知名品牌，例如：hp、DELL、Lenovo、ASUS、acer、SAMSUNG、HUAWEI、msi、BYD、Google、Intel、Quanta Computer、Inventec、COMPAL、wistron等。客戶群的多元性有助於分散營運風險，並顯示公司在產業中的關鍵地位。

精元集團競爭優勢

精元集團的核心競爭力源於其「生產資源垂直整合」的策略。此一整合涵蓋了從雷射印刷、網版印刷、組裝、模具開發、注塑、橡膠成型、噴漆、背光模組、SMT (表面貼焊技術)、薄膜等所有主要製程，實現了製造資源的內部擴展 (Expansion of Manufacturing Resource in House)。

這種垂直整合模式帶來以下六大競爭優勢：

  1. 產品整體解決方案：集團內部整合所有主要零組件的生產，能為客戶提供一站式的產品整體解決方案。
  2. 高品質產品：透過對生產流程的全面掌控，確保產品達到高品質標準。
  3. 靈活與快捷的交貨彈性：內部協調能力強，能更有效率地應對客戶需求變化，提供更具彈性的交貨期。
  4. 具成本競爭力：減少委外加工的成本，提升整體成本效益，為客戶提供更具競爭力的產品。
  5. 全面性產品支援與客製化：在專業整合設計及研發方面的優勢，可提供客戶全面性的產品支援服務，並能量身訂做各項應用產品。
  6. 客戶機密資料保護：內部生產有助於提升對客戶機密資料的保護，強化客戶信任。

這些優勢使精元在快速變化的電子製造業中，能夠保持領先地位並滿足客戶多元化需求。

公司產品介紹

精元致力於多樣化的輸入裝置產品，主要分為以下幾類：

  • 鍵盤：涵蓋NB鍵盤、NB皮套鍵盤、NB背光鍵盤，以及電競鍵盤。產品線豐富，能滿足不同應用場景和客戶的需求。
  • 滑鼠 (鼠標)：提供多款設計的滑鼠，以配合不同的使用者習慣和產品定位。
  • 鍵盤背光模組設計及製造：公司具備鍵盤背光模組的設計與製造能力，並展示了模組的爆炸圖，包含MASK、Optical Film、LGP、Flex及mini LED on Flex等層次，以及Mini LED和光學薄膜的實體圖，顯示其在光學與LED整合技術的專業。
  • Click Pad模組設計及製造：專注於筆電觸控板模組的設計與製造。
  • 電容筆 (Tablet drawing pen)：提供多種技術標準的電容筆，包括EMR、MPP、USI，以及通用型手寫筆，顯示其在數位書寫和繪圖裝置領域的佈局。

這些產品展示了精元在輸入裝置領域的廣泛技術實力，特別是在關鍵零組件（如背光模組、Click Pad）和新興趨勢產品（如電容筆）的投入。

2025年經營成果分析

精元電腦股份有限公司及子公司2025年1-3Q與2024年1-3Q的合併綜合損益表對比顯示，公司在2025年前三季面臨顯著的營運挑戰。

項目 2025年1-3Q ($金額 仟元) 2025年1-3Q (%) 2024年1-3Q ($金額 仟元) 2024年1-3Q (%) 金額增(減) ($仟元) %增(減)
營業收入 14,525,453 100 17,766,374 100 -3,240,921 -18
營業成本 -12,393,365 -85 -14,677,899 -83 -2,284,534 -16
營業毛利淨額 2,132,088 15 3,088,475 17 -956,387 -31
營業費用合計 -1,230,298 -9 -1,496,264 -8 -265,966 -18
營業利益 901,790 6 1,592,211 9 -690,421 -43
營業外收入及支出合計 -85,872 - 154,842 1 -240,714 -155
稅前淨利 815,918 6 1,747,053 10 -931,135 -53
所得稅費用 -373,493 -3 -760,845 -4 -387,352 -51
本期淨利 442,425 3 986,208 6 -543,783 -55
母公司業主 494,528 3 1,013,600 6 -519,072 -51
非控制權益 -52,103 - -27,392 - -24,711 -90
合計 442,425 3 986,208 6 -543,783 -55
每股盈餘 (元) 2.56 - 5.24 - -2.68 -51

主要趨勢：

  • 營收下滑：2025年1-3Q營業收入為14,525,453仟元，較2024年同期大幅減少3,240,921仟元，年減率達18%。顯示市場需求疲軟對公司業務造成直接衝擊。
  • 毛利率與營業利益率下降：營業毛利淨額年減31%至2,132,088仟元，毛利率從2024年同期的17%降至15%。營業利益年減43%至901,790仟元，營業利益率從9%降至6%。這表示公司在營收下滑的同時，獲利能力也受到擠壓。
  • 營業費用控管：推銷費用、管理費用和研究發展費用合計年減18%，顯示公司在營收下滑時有努力控制費用支出，特別是研究發展費用年減29%。然而，費用的下降幅度小於毛利的下降幅度，使得營業利益的衰退更為顯著。
  • 營業外損益惡化：營業外收入及支出合計從2024年同期的正154,842仟元轉為2025年的負85,872仟元，年減155%。此一顯著惡化對稅前淨利的影響巨大，是整體獲利衰退的重要原因之一。
  • 淨利及每股盈餘大幅衰退：本期淨利年減55%至442,425仟元，歸屬於母公司業主淨利年減51%。每股盈餘 (EPS) 從2024年同期的5.24元大幅下滑至2.56元，年減51%。這反映了公司在2025年前三季面臨的嚴峻營運挑戰。

整體而言，2025年1-3Q的財務表現呈現全面性的衰退，主要受營收減少、毛利率下滑以及營業外損益惡化等多重因素影響。這對精元而言是一個顯著的利空訊息。

2025年業績回顧

報告中詳細說明了2025年各季影響公司業績的關鍵因素：

  • Q1：受中美貿易戰、全球通膨及美國聯準會 (FED) 利率調整等總體經濟因素影響，導致全球筆電市場需求減弱。
  • Q2：美國關稅政策的不確定性，進一步影響了美國市場整體筆電 (NB) 需求。
  • Q3：新台幣兌美元匯率升值，對公司整體毛利率及匯兌損益產生不利影響。
  • Q4：各筆電品牌廠紛紛推出AI PC，此一新產品刺激了消費者的換機需求，對市場產生正向影響。

前三季的業績回顧解釋了2025年1-3Q財報衰退的原因，這些大多屬於外部環境因素，屬於利空。而Q4因AI PC帶來的換機需求，則為業績帶來潛在的利多。

2026年展望

精元對2026年的營運展望呈現謹慎樂觀的態度，並提出多項策略佈局：

  1. PC市場與營收預期：預測2026年PC市場整體需求將持平。儘管如此，公司營收預估較2025年仍將實現個位數百分比成長。此預期成長，尤其是在市場持平的背景下，表明公司對其競爭力及策略佈局有信心。
  2. 全球產地佈局與自動化：為因應客戶的全球生產基地佈局，精元已在越南及泰國的生產基地開始投產。同時，公司將持續投入自動化生產，以應對跨國生產需求並有效降低人力需求及成本。此為長期利多，有助於供應鏈韌性與成本效益。
  3. 產品多角化與高值化：公司將持續在筆電及平板電腦輸入端裝置領域深耕多角化經營，特別是觸控板模組 (Click Pad模組)、鍵盤背光模組 (K/B背光模組) 及手寫筆等產品，預計將提高這些高附加價值產品的營收佔比，以優化產品組合並提升獲利能力。此為長期利多。
  4. ESG趨勢與綠色能源：精元將配合ESG (環境、社會、公司治理) 趨勢，在研發及設計階段導入環境友善的材料。此外，各廠也將陸續導入太陽能發電系統，以提高綠色能源的佔比，展現企業的永續發展承諾。此為長期利多，符合未來投資趨勢。

2026年的展望整體而言是利多大於利空。儘管PC市場整體持平，但精元透過策略性的生產佈局、產品高值化和ESG承諾，預期能實現營收成長，並為長期發展奠定基礎。

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