瑞昱（2379）法說會日期、內容、AI重點整理
瑞昱（2379）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
日期
2026/01/28 15:00
相關說明
瑞昱半導體將於115年01月28日(三)舉行2025年第4季線上法人說明會。
時間：3:00-4:00 pm
語言: 英文
直播網址：https://www.zucast.com/webcast/WWW1zDls建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
瑞昱（2379）2025年第三季法人說明會報告分析與總結
此報告為瑞昱半導體（股票代碼：2379）於2025年11月25日發佈之2025年第三季法人說明會內容。本分析將詳細整理報告重點，描述數字、圖表與表格的主要趨勢，並提供整體觀點、對股票市場的潛在影響、未來趨勢判斷以及投資人應注意的重點。
整體觀點與分析
瑞昱2025年第三季的財報表現呈現顯著的季度與年度衰退，營收、毛利率、營業利益及稅後淨利均有所下滑，每股盈餘亦隨之減少。管理層對第四季的營運展望持審慎保守態度，主要受到美國關稅政策變動及客戶年底庫存調整的影響，這反映了當前半導體產業面臨的外部環境挑戰及需求趨緩的壓力。然而，報告中亦顯示出公司在財務結構上的亮點，例如營運活動現金流入顯著增加，並成功清償所有短期借款，顯示其在現金流管理及去槓桿化方面表現優異，為公司提供了面對不確定性的財務韌性。
利多資訊整理
營運現金流強勁增長： 2025年第三季營業活動淨現金流入達新台幣69.51億元，較前一季及去年同期均有顯著提升，顯示公司核心業務產生現金的能力良好。（文件依據：3Q25 合併現金流量表，營業活動之淨現金流入(出) 6,951 百萬元） 短期借款清償： 合併資產負債表顯示短期借款已從上一季的29.32億元降至零，顯著改善了財務結構，降低了財務風險。（文件依據：3Q25 合併資產負債表，短期借款 0 百萬元） 總資產穩健增長： 總資產季增4.0%，年增5.5%，達到1299.01億元，反映公司規模的持續擴張或資產配置的調整。（文件依據：3Q25 合併資產負債表，資產總計 129,901 百萬元） 營業費用控制： 總營業費用較上一季及去年同期均有所下降，其中研發費用與推銷費用皆有減少，顯示公司在營收下降的背景下努力控制支出。（文件依據：3Q25 合併損益表，營業費用合計 (11,538) 百萬元，QoQ -4.0%, YoY -3.0%） 非營業收入顯著增長： 本期淨利中的營業外收入及支出較上一季大幅增長51.2%，對淨利潤產生正面影響。（文件依據：3Q25 合併損益表，營業外收入及支出 932 百萬元，QoQ +51.2%）
利空資訊整理
營收顯著下滑： 2025年第三季營業收入淨額約新台幣294.9億元，較上季下降7.6%，較去年同期下降4.1%，顯示市場需求疲軟。（文件依據：2025年第三季法人說明會資訊文字內容；Net Sales (NT$ mn) 圖表；3Q25 合併損益表，營業收入淨額 29,491 百萬元） 毛利率持續壓縮： 毛利率為49.7%，較上季的50.2%下降0.5個百分點，較去年同期的51.4%下降1.7個百分點，反映產品組合變化、價格壓力或成本上升的影響。（文件依據：2025年第三季法人說明會資訊文字內容；Gross Margin (%) 圖表；3Q25 合併損益表，營業毛利率 49.7%） 營業利益及淨利潤大幅衰退： 營業利益季減22.3%，年減20.3%；稅後淨利季減12.3%，年減21.6%，顯示獲利能力受到較大衝擊。（文件依據：Operating Income (NT$ mn) / Operating Margin (%) 圖表；Net Income (NT$mn) / Net Profit Margin (%) 圖表；3Q25 合併損益表，營業利益 3,113 百萬元，本期淨利 3,429 百萬元） 每股盈餘下降： 2025年第三季每股盈餘為新台幣6.69元，較上季的7.62元及去年同期的8.53元均有明顯下降。（文件依據：2025年第三季法人說明會資訊文字內容；EPS (NT$) 圖表；3Q25 合併損益表，每股盈餘(元) 6.69） 第四季營運展望保守： 管理層對第四季持審慎保守態度，主要基於美國關稅政策潛在變動以及客戶調整年底庫存水位，暗示市場不確定性及需求壓力將持續。（文件依據：2025年第四季營運展望文字內容；2025 Q4 Company Guidance 文字內容） 存貨水位年增： 存貨淨額年增13.6%，季度增加2.4%，達到168.71億元，若市場需求持續疲軟，可能導致未來庫存跌價風險。（文件依據：3Q25 合併資產負債表，存貨淨額 16,871 百萬元） 其他流動負債大幅增加： 其他流動負債年增30.6%，達到676.61億元，需進一步釐清原因，若為應付費用增加可能對現金流產生壓力。（文件依據：3Q25 合併資產負債表，其他流動負債 67,661 百萬元）
對股票市場的潛在影響
短期來看，瑞昱第三季的營收、獲利衰退及對第四季的保守展望，可能對股價造成壓力。市場會密切關注營收動能是否觸底，以及毛利率的變化趨勢。然而，強勁的營運現金流和成功清償短期借款，顯示公司財務體質穩健，這將有助於緩解市場對其流動性的擔憂，並在一定程度上提供股價下檔支撐。若市場對產業復甦預期提高，或瑞昱在AI等新興領域的進展更為明確，則可能吸引長線資金佈局。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢： 2025年第四季至2026年初，瑞昱營運可能仍面臨挑戰。全球經濟不確定性、美國關稅政策及客戶庫存調整預計將持續影響半導體需求。毛利率壓力預計維持，市場將觀察公司如何透過產品組合優化或成本控制來應對。長期趨勢： 瑞昱在報告標題中提及「Realtek AI: Changing the Future」，暗示其在AI領域的佈局和潛力。雖然本次財報會議未提供詳細資訊，但若公司能成功搭上AI浪潮，結合其在網通、PC周邊等領域的既有優勢，長期成長動能仍值得期待。穩健的財務結構和充沛的現金流，將賦予公司在市場低谷時進行研發投資或併購的彈性，為未來景氣復甦做好準備。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
基本面觀察： 除了營收和獲利數字外，應特別關注毛利率趨勢。毛利率是反映公司定價能力和成本控制的關鍵指標。同時，密切注意存貨水位，避免潛在的跌價損失風險。產業景氣變化： 瑞昱的營運與全球半導體景氣高度相關。投資人應關注整體產業復甦訊號，如終端消費電子需求回溫、庫存去化進度等。政策風險： 美國關稅政策的變化是管理層提及的重要不確定因素，可能影響供應鏈成本和市場競爭力，需留意相關新聞。現金流與財務健康： 雖然獲利下滑，但瑞昱的營運現金流表現強勁，且無短期借款，這顯示公司具備良好的財務韌性。投資人應評估公司如何利用這些現金流來進行研發、擴張或回饋股東。長期成長機會： 留意公司在AI、物聯網、高速網通等新興技術領域的佈局和產品進展，這可能是瑞昱未來的重要成長驅動力。避免盲目追高殺低： 散戶投資者面對短期財報利空時，應避免恐慌性賣出。綜合評估公司長期競爭力、財務健康度及產業趨勢，做出理性判斷。
條列式重點摘要與數字、圖表、表格趨勢分析
2025年第三季法人說明會基本資訊
開會日期： 114年10月29日 (星期三)。開會時間： 下午3:00至下午4:00。語言： 英文。開會地點： 網路直播。參加人員： 國內外法人、記者。會議主席： 發言人黃依瑋副總。主要內容： 2025年第三季法人說明會資訊。
2025年第三季損益表主要數字與趨勢
營業收入： 約新台幣294.9億元，較上一季下降約7.6%。(趨勢判讀：季對季顯著衰退，顯示市場需求減少。) 營業毛利率： 49.7%。(趨勢判讀：較2Q25的50.2%下降0.5個百分點，較3Q24的51.4%下降1.7個百分點，毛利率持續面臨壓力。) 稅後淨利： 約新台幣34.3億元。(趨勢判讀：較2Q25的39.09億元下降12.3%，較3Q24的43.75億元下降21.6%，獲利能力顯著下滑。) 每股盈餘： 約新台幣6.69元。(趨勢判讀：較2Q25的7.62元下降0.94元，較3Q24的8.53元下降1.84元，每股盈餘隨獲利減少而下降。)
2025年第四季營運展望
審慎保守態度： 瑞昱對第四季營運持審慎保守態度。潛在影響因素：
關注重點： 密切關注外部環境與各終端市場的變化。(趨勢判讀：管理層預期短期內營運挑戰持續，外部不確定性高。)
數字與圖表詳細趨勢分析
1. 淨銷售額（Net Sales, NT$ mn）
項目
3Q24 (百萬元)
2Q25 (百萬元)
3Q25 (百萬元)
QoQ 變動 (%)
YoY 變動 (%)
淨銷售額
30,752
31,914
29,491
-7.6%
-4.1%
趨勢描述： 瑞昱2025年第三季淨銷售額為新台幣294.91億元，較上一季的319.14億元下降7.6%，也較去年同期的307.52億元下降4.1%。這顯示公司營收面臨連續兩季的下滑，且已低於去年同期水平，反映市場需求疲弱或訂單減少。
2. 毛利率（Gross Margin, %）
項目
3Q24 (%)
2Q25 (%)
3Q25 (%)
QoQ 變動 (ppt)
YoY 變動 (ppt)
毛利率
51.4%
50.2%
49.7%
-0.5 ppt
-1.7 ppt
趨勢描述： 2025年第三季毛利率為49.7%，較上一季的50.2%下降0.5個百分點，同時較去年同期的51.4%下降1.7個百分點。毛利率呈現連續下滑趨勢，可能與產品組合變化、市場競爭導致的價格壓力或生產成本上升有關，對公司獲利能力構成挑戰。
3. 營業費用（Operating Expenses, NT$ mn）
項目
3Q24 (百萬元)
2Q25 (百萬元)
3Q25 (百萬元)
QoQ 變動 (%)
YoY 變動 (%)
R&D Expenses (研發費用)
9,203
9,054
8,644
-4.5%
-6.1%
Administration Expenses (管理費用)
1,326
1,360
1,460
+7.4%
+10.1%
Selling Expenses (推銷費用)
1,359
1,607
1,435
-10.7%
+5.5%
總營業費用
11,889
12,021
11,538
-4.0%
-3.0%
趨勢描述： 第三季總營業費用為新台幣115.38億元，較上一季下降4.0%，較去年同期下降3.0%。其中，研發費用季減4.5%、年減6.1%，推銷費用季減10.7%但年增5.5%，管理費用則呈現季增7.4%和年增10.1%。儘管總體營業費用有所控制，但管理費用的增長值得留意。
4. 營業利益與營業利益率（Operating Income, NT$ mn / Operating Margin, %）
項目
3Q24 (百萬元 / %)
2Q25 (百萬元 / %)
3Q25 (百萬元 / %)
QoQ 變動 (百萬元 / ppt)
YoY 變動 (百萬元 / ppt)
營業利益
3,906
4,008
3,113
-22.3%
-20.3%
營業利益率
12.7%
12.6%
10.6%
-2.0 ppt
-2.1 ppt
趨勢描述： 2025年第三季營業利益為新台幣31.13億元，較上一季的40.08億元大減22.3%，較去年同期的39.06億元減少20.3%。營業利益率也從上一季的12.6%下降至10.6%，年減2.1個百分點。營業利益的顯著下滑主要受營收和毛利率雙重壓力影響。
5. 稅後淨利與淨利率（Net Income, NT$ mn / Net Profit Margin, %）
項目
3Q24 (百萬元 / %)
2Q25 (百萬元 / %)
3Q25 (百萬元 / %)
QoQ 變動 (百萬元 / ppt)
YoY 變動 (百萬元 / ppt)
稅後淨利
4,375
3,909
3,429
-12.3%
-21.6%
淨利率
14.2%
12.2%
11.6%
-0.6 ppt
-2.6 ppt
趨勢描述： 瑞昱第三季稅後淨利為新台幣34.29億元，較上一季下降12.3%，較去年同期下降21.6%。淨利率也從上一季的12.2%下降至11.6%，年減2.6個百分點。儘管非營業收入有所貢獻，但仍無法完全抵銷營運層面的衰退。
6. 每股盈餘（EPS, NT$）
項目
3Q24 (NT$)
2Q25 (NT$)
3Q25 (NT$)
QoQ 變動 (NT$)
YoY 變動 (NT$)
每股盈餘
8.53
7.62
6.69
-0.94
-1.84
趨勢描述： 2025年第三季每股盈餘為新台幣6.69元，較上一季減少0.94元，較去年同期減少1.84元。每股盈餘的下降趨勢與淨利潤的表現一致，反映了公司獲利能力的下降。
7. 3Q25 合併損益表（Consolidated Income Statement, 單位：新台幣百萬元）
項目
3Q25 金額
3Q25 %
2Q25 金額
2Q25 %
QoQ %
3Q24 金額
3Q24 %
YoY %
營業收入淨額
29,491
100%
31,914
100%
(7.6%)
30,752
100%
(4.1%)
營業毛利
14,652
49.7%
16,029
50.2%
(8.6%)
15,795
51.4%
(7.2%)
推銷費用
(1,435)
(4.9%)
(1,607)
(5.0%)
(10.7%)
(1,359)
(4.4%)
5.5%
管理及總務費用
(1,460)
(4.9%)
(1,360)
(4.3%)
7.4%
(1,326)
(4.3%)
10.1%
研究發展費用
(8,644)
(29.3%)
(9,054)
(28.4%)
(4.5%)
(9,203)
(29.9%)
(6.1%)
營業費用合計
(11,538)
(39.1%)
(12,021)
(37.7%)
(4.0%)
(11,889)
(38.7%)
(3.0%)
營業利益
3,113
10.6%
4,008
12.6%
(22.3%)
3,906
12.7%
(20.3%)
營業外收入及支出
932
3.2%
616
1.9%
51.2%
759
2.5%
22.7%
本期淨利
3,429
11.6%
3,909
12.2%
(12.3%)
4,375
14.2%
(21.6%)
每股盈餘(元)
6.69
7.62
8.53
趨勢描述： 此表格整合了前述多項損益數據，明確顯示2025年第三季在營收及毛利率雙重壓力下，公司的營業利益和本期淨利潤均出現兩位數的季減和年減。儘管總營業費用有所控制（季減4.0%），但其降幅不及營收與毛利，導致獲利能力加速惡化。值得注意的是，營業外收入及支出有顯著的季增51.2%及年增22.7%，對本期淨利有一定支撐作用，但仍不足以扭轉整體獲利衰退的局面。
8. 3Q25 合併資產負債表（Consolidated Balance Sheet, 單位：新台幣百萬元）
項目
3Q25 金額
2Q25 金額
3Q24 金額
QoQ 變動 %
YoY 變動 %
現金及金融資產-流動
61,702
57,292
60,166
+7.7%
+2.5%
應收帳款淨額
18,322
18,626
18,345
-1.6%
-0.1%
存貨淨額
16,871
16,470
14,846
+2.4%
+13.6%
其他流動資產
1,513
1,203
1,941
+25.8%
-22.1%
基金與投資
13,484
13,377
11,529
+0.8%
+17.0%
固定資產
10,101
9,631
9,450
+4.9%
+6.9%
無形資產
3,754
3,657
2,567
+2.6%
+46.2%
其他非流動資產
4,153
4,606
4,222
-9.8%
-1.6%
資產總計
129,901
124,862
123,067
+4.0%
+5.5%
短期借款
0
2,932
6,146
-100%
-100%
應付帳款
11,977
12,508
12,058
-4.2%
-0.7%
其他流動負債
67,661
62,998
51,794
+7.4%
+30.6%
非流動負債
2,811
3,133
5,095
-10.3%
-44.9%
股東權益
47,451
43,292
47,975
+9.6%
-1.1%
負債及股東權益總計
129,901
124,862
123,067
+4.0%
+5.5%
趨勢描述： 瑞昱在第三季的資產負債表展現出穩健的財務結構調整。最顯著的趨勢是短期借款已全數清償，從上一季的29.32億元降至零，顯示公司積極去槓桿化。現金及金融資產（流動）季增7.7%，達到617.02億元，顯示現金水位充裕。應收帳款淨額略有下降，而存貨淨額則持續增加，年增13.6%，季度增長2.4%，達到168.71億元，這可能是需要關注的潛在風險。股東權益季增9.6%，有助於支撐公司營運。然而，其他流動負債大幅年增30.6%至676.61億元，其構成原因需進一步分析。
9. 3Q25 合併現金流量表（Consolidated Cash Flow Statement, 單位：新台幣百萬元）
項目
3Q25 金額
2Q25 金額
3Q24 金額
QoQ 變動 %
YoY 變動 %
營業活動之淨現金流入(出)
6,951
6,380
5,957
+9.0%
+16.7%
投資活動之淨現金流入(出)
2,283
(4,874)
(4,165)
由負轉正
由負轉正
籌資活動之淨現金流入(出)
(2,962)
(973)
1,246
流出增加
由流入轉流出
當期淨現金流入(出)
6,271
533
3,038
大幅增加
大幅增加
趨勢描述： 2025年第三季，瑞昱的營運活動淨現金流入達到69.51億元，較上一季及去年同期均有顯著增長，表明其核心業務產生現金流的能力非常強勁。投資活動的淨現金流也從前兩季的流出轉為流入22.83億元，可能為出售部分投資或資產所致。籌資活動則呈現29.62億元的淨現金流出，這與短期借款的清償相吻合。綜合來看，當期淨現金流入高達62.71億元，較上一季的5.33億元和去年同期的30.38億元均大幅增加，顯示公司整體現金狀況非常健康，流動性充裕。
總結
瑞昱2025年第三季的財報揭示了在充滿挑戰的市場環境下，公司面臨營收和獲利雙重下滑的壓力。無論是季度或年度比較，淨銷售額、毛利率、營業利益和稅後淨利均呈現衰退，導致每股盈餘顯著下降。管理層對2025年第四季的展望持審慎保守態度，指出美國關稅政策的潛在變動以及客戶年終庫存調整是主要的不確定因素，預期短期內市場需求仍將面臨壓力。
儘管營運表現疲軟，瑞昱的財務結構卻展現出強韌的一面。公司在第三季實現了強勁的營運活動現金流入，並成功清償了所有短期借款，使得負債表上的短期借款歸零，這大幅改善了財務健康度並降低了風險。充沛的現金儲備和穩健的現金流管理，為公司在景氣下行時提供了穩定的基石，使其有能力應對外部挑戰並為未來的成長機會做準備。
對股票市場的潛在影響
鑑於營收與獲利的明顯下滑以及保守的財測，市場可能在短期內對瑞昱股價持負面看法，尤其是在缺乏明確復甦訊號的情況下。然而，卓越的現金流表現和零短期借款的財務狀況，可能會提供一定程度的股價支撐，防止過度悲觀情緒。投資者將在短期內觀望營收觸底及獲利回穩的跡象。如果整體半導體市場復甦，或瑞昱在AI等新興技術領域的策略有進一步明朗化，則有望看到市場情緒改善。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
短期趨勢： 預期瑞昱在2025年第四季至2026年初仍將處於市場修正和去庫存的壓力之下。營收和獲利可能維持低迷，毛利率可能繼續承壓。公司將需要持續監控外部環境，並透過嚴格的成本控制來應對。長期趨勢： 瑞昱作為台灣領先的IC設計公司，在網通、PC周邊等領域具備核心競爭力。報告中提及「Realtek AI: Changing the Future」暗示其對AI領域的戰略投入。憑藉其強勁的現金流和無短期負債的財務實力，公司在長期內有望投入更多資源於研發創新，抓住AI、物聯網及高速通訊等新興技術帶來的成長機會。一旦全球經濟和半導體景氣回暖，瑞昱有望快速恢復成長動能。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
短期波動風險： 散戶應警惕因營運數據不佳和保守展望可能引發的短期股價波動。關注財務體質： 雖然獲利數據不佳，但公司強勁的營運現金流和無短期借款是重要的利多訊息。這表明瑞昱擁有度過產業低谷的財務韌性。產業復甦訊號： 密切關注半導體產業的庫存去化進度、終端市場（如PC、網通）需求回溫的跡象，以及宏觀經濟環境的變化。觀察AI佈局： 瑞昱在AI領域的策略和具體產品進展將是其長期成長的關鍵。投資人應關注公司在此方面是否有更詳細的資訊揭露。風險管理： 在不確定性較高的時期，建議散戶採取分散投資策略，並審慎評估投資金額，避免集中持有。長期投資者可考慮分批佈局，以平滑市場波動風險。
之前法說會的資訊
日期
2025/11/25 09:00
地點
11月17日W Hotel Taipei，11月25日Mandarin Oriental Taipei。
相關說明
公告本公司114年11月17日參加Macquarie Taiwan Conference，以及114年11月25日參加Citi Taiwan Corporate Day，會中就公司營運及產業概況向投資機構做說明。
日期
2025/11/20 10:00
地點
114年11月17日Island Shangri-la HK，114年11月19日Mandarin Oriental SG。
相關說明
公告本公司114年11月17日~114年11月18日參加J.P. Morgan Global TMT Conference以及114年11月19日~114年11月20日參加Morgan Stanley Annual Asia Pacific Summit，會中就公司營運及產業概況向投資機構做說明。
日期
2025/10/29 15:00
相關說明
瑞昱半導體將於114年10月29日(三)舉行2025年第3季線上法人說明會。
時間：3:00-4:00 pm
語言: 英文
直播網址：http://www.zucast.com/webcast/11wAf7FQ建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。
日期
2025/09/16 09:00
相關說明
公告本公司114年09月16日參加UBS Taiwan Summit，會中就公司營運及產業概況向投資機構做說明。
日期
2025/08/27 09:00
地點
114年08月26日Affin Hwang office, KL，114年08月27日The Fullerton Hotel, SG
相關說明
公告本公司114年08月26日參加 Daiwa-Affin Hwang Taiwan Corporate day以及114年08月27日參加Daiwa Asia Conference，會中就公司營運及產業概況向投資機構做說明。
日期
2025/07/31 15:00
相關說明
瑞昱半導體將於114年7月31日(四)舉行2025年第2季線上法人說明會。
時間：3:00~4:00 pm
語言:英文
直播網址：
http://www.zucast.com/webcast/i4l0TUMe 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help尋求技術支援。
日期
2025/06/06 21:00
地點
114年06月02日Omni Berkshire Place，114年06月06日Omni San Francisco Hotel。
相關說明
公告本公司114年06月02日~114年06月04日參加Daiwa Investment Conference New York以及114年06月06日參加Daiwa Investment Conference San Francisco，會中就公司營運及產業概況向投資機構做說明。
日期
2025/05/20 09:00
地點
114年05月19日W Hotel Taipei和Le Meridien Taipei，114年05月20日Grand Hyatt Taipei
相關說明
公告本公司114年05月19日參加Goldman Sachs TechNet Taiwan Corporate Day和Nomura APAC Tech Forum，以及114年05月20日參加HSBC Taiwan Conference，會中就公司營運及產業概況向投資機構做說明。
日期
2025/04/30 15:00
相關說明
(1)公布本公司2025年第1季財務報告及2025年第2季業績展望。
(2)時間：3:00-4:00 pm
(3)語言: 英文
(4)直播網址：http://www.zucast.com/webcast/SfH0o7Zf
建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至
http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。
日期
2025/03/20 10:00
相關說明
公告本公司114年03月19日~03月20日參加BofA 2025 Asia Tech Conference，會中就公司營運及產業概況向投資機構做說明。
日期
2025/02/25 10:00
地點
114年02月17日Grand Hyatt Taipei，114年02月25日Shangri-La Far Eastern。
相關說明
公告本公司114年02月17日參加J.P. Morgan Taiwan
CEO-CFO Conference，以及114年02月25日參加 Citi
2025 Taiwan Corporate Day，會中就公司營運及產業
概況向投資機構做說明。