瑞昱（2379）法說會日期、內容、AI重點整理

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瑞昱（2379）法說會日期、直播、報告分析

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以下內容由AI生成：

2025年第二季瑞昱法人說明會報告分析與總結

瑞昱半導體（股票代碼：2379）於2025年7月31日舉行了第二季法人說明會，公佈了其2025年第二季的財務表現及對第三季的營運展望。總體而言，此份報告揭示了公司在營收方面雖有年對年增長，但季度間的獲利能力面臨挑戰，且管理層對短期前景持謹慎態度。

報告整體觀點

本報告提供了瑞昱在當前宏觀經濟環境下的經營縮影。儘管年度營收仍保持成長動能，但多項關鍵財務指標，如營收、毛利率、營業利益、稅後淨利及每股盈餘，均呈現季對季下滑。公司明確指出宏觀經濟不確定性、匯率波動及關稅政策是影響未來營運的潛在因素，並因此對第三季營運抱持審慎態度。這反映出半導體產業在當前複雜的全球經濟局勢下，仍面臨需求端壓力。

對股票市場的潛在影響

瑞昱第二季財報顯示獲利指標的季度性衰退，加上管理層對第三季的保守展望，預計將對股價構成短期壓力。市場可能將這些資訊解讀為公司短期增長動能的減弱，並可能引發投資人對其未來盈利能力的擔憂。然而，值得注意的是，公司營收仍維持年對年成長，且營業費用季減，尤其管理及總務費用顯著下降，顯示公司在成本控制方面有所努力。此外，投資活動現金流出大幅減少，以及當期淨現金流入由負轉正，可能為股價提供一定的支撐。長期而言，若宏觀經濟狀況改善，加上公司在AI等新技術領域的佈局（如報告封面所示），仍可能為其帶來成長機會。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

* 短期趨勢： 根據公司對第三季營運展望的「審慎態度」及多重不確定因素的提及，預期瑞昱在2025年第三季的營運表現仍將受到挑戰。營收和獲利能力可能繼續承壓，市場需求恐難以在短期內快速復甦。 * 長期趨勢： 儘管短期內面臨逆風，瑞昱作為領先的IC設計公司，其長期發展潛力仍應關注。報告封面提及「Realtek AI: Changing the Future」，暗示公司正積極佈局AI領域。若公司能有效應對宏觀挑戰，並在AI等新興技術領域取得突破，則長期成長動能仍值得期待。現金流狀況的改善也為其長期發展提供了財務基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 密切關注宏觀經濟指標： 瑞昱明確指出外部經濟環境的不確定性是主要風險。散戶應密切關注全球宏觀經濟走勢、主要市場（如PC、消費電子）的需求變化、匯率波動以及貿易政策發展。 2. 注意營收及獲利能力的季度變化： 雖然年對年營收有成長，但季對季的營收和獲利能力下降是警訊。散戶應關注公司未來幾季的財報，尤其是毛利率和每股盈餘能否止跌回升。 3. 評估公司費用控制成效： 雖然總營業費用季減，但推銷費用年增。散戶應評估公司在推銷與研發投入的效益，以及其是否能有效轉化為未來的營收與獲利。 4. 關注庫存水位： 報告顯示存貨淨額季增。若終端需求持續疲軟，過高的庫存可能導致後續跌價損失或去化壓力，進而影響毛利率和獲利。 5. 留意公司在AI領域的具體進展： 儘管報告未詳述AI佈局，但其被視為公司未來成長的潛力。散戶應關注瑞昱在AI產品開發、市場應用及潛在客戶合作方面的任何公開資訊。 6. 分散投資風險： 在不確定性較高的市場環境下，散戶應避免過度集中投資於單一股票，並考慮分散投資以降低風險。

瑞昱半導體（2379）2025年第二季法人說明會重點摘要與趨勢分析

本節將根據瑞昱半導體2025年第二季法人說明會的文字內容與圖表資料，整理出關鍵的條列式重點摘要，並分析數字、圖表或表格所呈現的主要趨勢。

會議基本資訊

  • 開會日期： 2025年7月31日（星期四）
  • 開會時間： 下午3:00至下午4:00
  • 語言： 英文
  • 開會地點： 網路直播
  • 參加人員： 國內外法人、記者
  • 會議主席： 發言人 黃依瑋副總
  • 主要內容： 2025年第二季法人說明會資訊及營運展望

2025年第二季損益表主要數字摘要

根據瑞昱半導體2025年第二季的損益表主要數字，各項關鍵財務指標如下：

  • 營業收入： 約新台幣319.1億元，較上一季下降約8.9%，但較去年同期增長4.0%。
  • 營業毛利率： 50.2%，較上一季下降1.4個百分點，較去年同期下降0.7個百分點。
  • 稅後淨利： 約新台幣39.1億元，較上一季下降17.9%，較去年同期下降10.9%。
  • 每股盈餘（EPS）： 新台幣7.62元，較上一季下降1.66元，較去年同期下降0.93元。

2025年第三季營運展望

瑞昱公司對2025年第三季的營運展望抱持審慎態度。其指出短期市場持續受到以下多重不確定因素影響：

  • 宏觀經濟狀況
  • 匯率波動
  • 關稅政策

公司將持續密切關注各類終端市場需求變化。

財務數據詳細分析與趨勢

營業收入 (Net Sales)

項目 2Q25 (新台幣百萬元) 1Q25 (新台幣百萬元) 2Q24 (新台幣百萬元) 季對季 (QoQ) 變化 年對年 (YoY) 變化
營業收入淨額 31,914 35,022 30,674 -8.9% +4.0%

趨勢描述： 瑞昱2025年第二季的營業收入為新台幣319.14億元。相較於上一季的350.22億元，呈現8.9%的顯著下降，顯示短期營運動能減弱。然而，若與去年同期（2Q24）的306.74億元相比，則實現了4.0%的增長，這表明公司在年度比較基礎上仍保持了一定的成長韌性。

營業毛利率 (Gross Margin)

項目 2Q25 (%) 1Q25 (%) 2Q24 (%) 季對季 (QoQ) 變化 (ppt) 年對年 (YoY) 變化 (ppt)
營業毛利率 50.2% 51.6% 50.9% -1.4 -0.7

趨勢描述： 第二季的營業毛利率為50.2%，較第一季的51.6%下降了1.4個百分點，同時也較去年同期的50.9%下降了0.7個百分點。毛利率的雙重下降，反映出產品組合變化、市場競爭加劇或成本上升等因素對公司盈利能力的潛在壓力。

營業費用 (Operating Expenses)

項目 2Q25 (新台幣百萬元) 1Q25 (新台幣百萬元) 2Q24 (新台幣百萬元) 季對季 (QoQ) 變化 年對年 (YoY) 變化
推銷費用 (1,607) (1,709) (1,275) -5.9% +26.0%
管理及總務費用 (1,360) (1,712) (1,337) -20.6% +1.7%
研究發展費用 (9,054) (9,732) (9,020) -7.0% +0.4%
營業費用合計 (12,021) (13,153) (11,632) -8.6% +3.3%

趨勢描述： 第二季營業費用總計為120.21億元，較上一季減少8.6%，顯示公司在費用控制上有所成效。其中，管理及總務費用季減20.6%最為顯著，研究發展費用亦季減7.0%。然而，與去年同期相比，總營業費用仍增長3.3%。推銷費用在第二季雖然季減5.9%，但年增高達26.0%，可能反映市場推廣或競爭成本的上升。

營業利益與營業利益率 (Operating Income & Margin)

項目 2Q25 1Q25 2Q24 季對季 (QoQ) 變化 年對年 (YoY) 變化
營業利益 (新台幣百萬元) 4,008 4,904 3,973 -18.3% +0.9%
營業利益率 (%) 12.6% 14.0% 13.0% -1.4ppt -0.4ppt

趨勢描述： 第二季營業利益為40.08億元，較第一季的49.04億元大幅下降18.3%，營業利益率也從14.0%降至12.6%，減少1.4個百分點。這主要受營收下降和毛利率下滑的雙重影響。不過，相較去年同期，營業利益仍微幅增長0.9%，顯示營業收入的年增長部分抵消了毛利率的年減壓力。

稅後淨利與淨利率 (Net Income & Net Profit Margin)

項目 2Q25 1Q25 2Q24 季對季 (QoQ) 變化 年對年 (YoY) 變化
本期淨利 (新台幣百萬元) 3,909 4,762 4,387 -17.9% -10.9%
淨利率 (%) 12.2% 13.6% 14.3% -1.4ppt -2.1ppt

趨勢描述： 第二季本期淨利為39.09億元，較第一季下降17.9%，較去年同期更是下降10.9%，顯示整體獲利能力面臨挑戰。淨利率也從第一季的13.6%降至12.2%，並較去年同期的14.3%下降2.1個百分點。淨利和淨利率的顯著下滑，除了反映營收和毛利率壓力外，也可能受到營業外收支變化的影響。

每股盈餘 (EPS)

項目 2Q25 (新台幣元) 1Q25 (新台幣元) 2Q24 (新台幣元) 季對季 (QoQ) 變化 年對年 (YoY) 變化
每股盈餘 $7.62 $9.28 $8.55 -$1.66 -$0.93

趨勢描述： 第二季每股盈餘為7.62元，較第一季的9.28元下降1.66元，也較去年同期的8.55元下降0.93元。每股盈餘的雙重下滑，直接影響股東報酬，凸顯公司當前盈利能力的壓力。

合併資產負債表 (Consolidated Balance Sheet) 趨勢

項目 2Q25 (新台幣百萬元) 1Q25 (新台幣百萬元) 2Q24 (新台幣百萬元) 季對季 (QoQ) 變化 年對年 (YoY) 變化
現金及金融資產-流動 57,292 59,842 54,416 -4.26% +5.29%
應收帳款淨額 18,626 20,076 18,939 -7.16% -1.65%
存貨淨額 16,470 15,149 13,841 +8.72% +19.00%
資產總計 124,862 127,708 117,067 -2.18% +6.66%
短期借款 2,932 3,880 4,868 -24.43% -39.78%
應付帳款 12,508 13,165 13,378 -4.99% -6.49%
負債及股東權益總計 124,862 127,708 117,067 -2.18% +6.66%

趨勢描述：

  • 資產總計： 第二季資產總計為1248.62億元，較第一季略減2.18%，但較去年同期增長6.66%，顯示資產規模穩健增長。
  • 流動資產：
    • 現金及金融資產： 季減4.26%，但年增5.29%，維持較高水位，顯示公司保有一定流動性。
    • 應收帳款： 季減7.16%，年減1.65%，可能反映營收下降或收款效率良好。
    • 存貨淨額： 季增8.72%至164.70億元，年增19.00%。存貨水位持續升高，若未來需求不如預期，可能導致存貨跌價損失風險，值得關注。
  • 負債：
    • 短期借款： 季減24.43%，年減39.78%，顯示公司大幅減少短期負債，財務結構持續改善。
    • 應付帳款： 季減4.99%，年減6.49%，可能與採購活動減少或供應鏈付款條件調整有關。

合併現金流量表 (Consolidated Cash Flow Statement) 趨勢

項目 2Q25 (新台幣百萬元) 1Q25 (新台幣百萬元) 2Q24 (新台幣百萬元) 季對季 (QoQ) 變化
營業活動之淨現金流入(出) 6,380 7,712 7,242 -17.39%
投資活動之淨現金流入(出) (4,874) (11,392) (3,228) +57.21% (流出減少)
籌資活動之淨現金流入(出) (973) (660) 2,435 -47.42% (流出增加)
當期淨現金流入(出) 533 (4,340) 6,449 由負轉正

趨勢描述：

  • 營業活動現金流： 第二季營業活動淨現金流入為63.80億元，較第一季的77.12億元減少17.39%，反映核心業務盈利能力下降對現金產生量的影響。
  • 投資活動現金流： 投資活動淨現金流出從第一季的113.92億元大幅減少至48.74億元，下降了57.21%。這可能意味著資本支出放緩或投資效率的提升，對改善整體現金流有正面幫助。
  • 籌資活動現金流： 籌資活動淨現金流出從第一季的6.60億元增加至9.73億元，流出增加47.42%，這可能與償還債務或發放股利等活動有關。
  • 當期淨現金流入： 經過綜合考量，第二季實現了5.33億元的淨現金流入，成功從第一季的43.40億元淨現金流出轉為正數，顯示公司在現金管理方面有所改善，儘管營業活動現金流減少，但投資活動現金流出的大幅縮減有效平衡了整體現金狀況。

利多與利空資訊判斷

利多 (Positive Factors)

  • 營收年增長： 2025年第二季營業收入較去年同期增長4.0%，顯示即使面臨短期挑戰，公司仍保持一定的營收成長動能。 (依據：營業收入趨勢分析)
  • 營業費用季減： 2025年第二季營業費用合計較第一季下降8.6%，顯示公司在費用控制方面有所努力。 (依據：營業費用趨勢分析)
  • 管理及總務費用季減顯著： 2025年第二季管理及總務費用較第一季大幅下降20.6%，顯示內部管理效率提升。 (依據：營業費用趨勢分析)
  • 投資活動現金流出減少： 2025年第二季投資活動的淨現金流出顯著減少，從第一季的113.92億元降至48.74億元，有助於整體現金流改善。 (依據：現金流量表趨勢分析)
  • 淨現金流入由負轉正： 2025年第二季當期淨現金流入為5.33億元，結束了第一季淨現金流出的負數狀況，顯示公司現金部位有所改善。 (依據：現金流量表趨勢分析)
  • 短期借款季減： 短期借款從第一季的38.80億元減少至29.32億元，顯示公司負債壓力減輕，財務結構優化。 (依據：資產負債表趨勢分析)
  • 研發投入持續： 研究發展費用雖然季減，但同比去年第二季略有增加（+0.4%），顯示公司持續投入技術創新。 (依據：營業費用趨勢分析)

利空 (Negative Factors)

  • 營收季減： 2025年第二季營業收入較第一季下降8.9%，顯示短期營運動能減弱。 (依據：營業收入趨勢分析)
  • 毛利率季減與年減： 2025年第二季營業毛利率為50.2%，較第一季下降1.4個百分點，較去年同期下降0.7個百分點，顯示產品組合或市場競爭導致毛利壓力。 (依據：營業毛利率趨勢分析)
  • 營業利益季減顯著： 2025年第二季營業利益較第一季大幅下降18.3%，反映營收和毛利率下滑的影響。 (依據：營業利益趨勢分析)
  • 稅後淨利季減與年減： 2025年第二季稅後淨利較第一季下降17.9%，較去年同期下降10.9%，獲利能力明顯衰退。 (依據：稅後淨利趨勢分析)
  • 每股盈餘 (EPS) 季減與年減： 2025年第二季每股盈餘為7.62元，較第一季下降1.66元，較去年同期下降0.93元，直接影響股東報酬。 (依據：每股盈餘趨勢分析)
  • 第三季營運展望審慎： 公司明確表示對第三季營運展望抱持審慎態度，並提及宏觀經濟、匯率波動及關稅政策等多重不確定因素，暗示短期挑戰持續。 (依據：2025年第三季營運展望)
  • 存貨淨額季增： 2025年第二季存貨淨額較第一季增加8.72%，年增19.00%。若終端需求未見改善，可能導致庫存去化壓力，影響未來獲利。 (依據：資產負債表趨勢分析)
  • 營業活動現金流入季減： 營業活動淨現金流入從第一季的77.12億元降至第二季的63.80億元，顯示核心業務產生現金的能力有所下降。 (依據：現金流量表趨勢分析)
  • 推銷費用年增顯著： 推銷費用較去年同期大幅增長26.0%，可能反映市場競爭加劇或新產品推廣成本增加，進而影響獲利空間。 (依據：營業費用趨勢分析)
  • 營業外收入及支出季減與年減： 營業外收入及支出較第一季下降12.2%，較去年同期下降15.1%，對整體獲利貢獻減少。 (依據：合併損益表)

2025年第二季瑞昱法人說明會報告分析與總結

瑞昱半導體（股票代碼：2379）於2025年7月31日舉行了第二季法人說明會，公佈了其2025年第二季的財務表現及對第三季的營運展望。總體而言，此份報告揭示了公司在營收方面雖有年對年增長，但季度間的獲利能力面臨挑戰，且管理層對短期前景持謹慎態度。

報告整體觀點

本報告提供了瑞昱在當前宏觀經濟環境下的經營縮影。儘管年度營收仍保持成長動能，但多項關鍵財務指標，如營收、毛利率、營業利益、稅後淨利及每股盈餘，均呈現季對季下滑。公司明確指出宏觀經濟不確定性、匯率波動及關稅政策是影響未來營運的潛在因素，並因此對第三季營運抱持審慎態度。這反映出半導體產業在當前複雜的全球經濟局勢下，仍面臨需求端壓力。

對股票市場的潛在影響

瑞昱第二季財報顯示獲利指標的季度性衰退，加上管理層對第三季的保守展望，預計將對股價構成短期壓力。市場可能將這些資訊解讀為公司短期增長動能的減弱，並可能引發投資人對其未來盈利能力的擔憂。然而，值得注意的是，公司營收仍維持年對年成長，且營業費用季減，尤其管理及總務費用顯著下降，顯示公司在成本控制方面有所努力。此外，投資活動現金流出大幅減少，以及當期淨現金流入由負轉正，可能為股價提供一定的支撐。長期而言，若宏觀經濟狀況改善，加上公司在AI等新技術領域的佈局（如報告封面所示），仍可能為其帶來成長機會。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

* 短期趨勢： 根據公司對第三季營運展望的「審慎態度」及多重不確定因素的提及，預期瑞昱在2025年第三季的營運表現仍將受到挑戰。營收和獲利能力可能繼續承壓，市場需求恐難以在短期內快速復甦。 * 長期趨勢： 儘管短期內面臨逆風，瑞昱作為領先的IC設計公司，其長期發展潛力仍應關注。報告封面提及「Realtek AI: Changing the Future」，暗示公司正積極佈局AI領域。若公司能有效應對宏觀挑戰，並在AI等新興技術領域取得突破，則長期成長動能仍值得期待。現金流狀況的改善也為其長期發展提供了財務基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 密切關注宏觀經濟指標： 瑞昱明確指出外部經濟環境的不確定性是主要風險。散戶應密切關注全球宏觀經濟走勢、主要市場（如PC、消費電子）的需求變化、匯率波動以及貿易政策發展。 2. 注意營收及獲利能力的季度變化： 雖然年對年營收有成長，但季對季的營收和獲利能力下降是警訊。散戶應關注公司未來幾季的財報，尤其是毛利率和每股盈餘能否止跌回升。 3. 評估公司費用控制成效： 雖然總營業費用季減，但推銷費用年增。散戶應評估公司在推銷與研發投入的效益，以及其是否能有效轉化為未來的營收與獲利。 4. 關注庫存水位： 報告顯示存貨淨額季增。若終端需求持續疲軟，過高的庫存可能導致後續跌價損失或去化壓力，進而影響毛利率和獲利。 5. 留意公司在AI領域的具體進展： 儘管報告未詳述AI佈局，但其被視為公司未來成長的潛力。散戶應關注瑞昱在AI產品開發、市場應用及潛在客戶合作方面的任何公開資訊。 6. 分散投資風險： 在不確定性較高的市場環境下，散戶應避免過度集中投資於單一股票，並考慮分散投資以降低風險。

之前法說會的資訊

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114年08月26日Affin Hwang office, KL，114年08月27日The Fullerton Hotel, SG
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公告本公司114年08月26日參加 Daiwa-Affin Hwang Taiwan Corporate day以及114年08月27日參加Daiwa Asia Conference，會中就公司營運及產業概況向投資機構做說明。
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瑞昱半導體將於114年7月31日(四)舉行2025年第2季線上法人說明會。 時間：3:00~4:00 pm 語言:英文 直播網址： http://www.zucast.com/webcast/i4l0TUMe 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help尋求技術支援。
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114年06月02日Omni Berkshire Place，114年06月06日Omni San Francisco Hotel。
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公告本公司114年06月02日~114年06月04日參加Daiwa Investment Conference New York以及114年06月06日參加Daiwa Investment Conference San Francisco，會中就公司營運及產業概況向投資機構做說明。
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114年05月19日W Hotel Taipei和Le Meridien Taipei，114年05月20日Grand Hyatt Taipei
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(1)公布本公司2025年第1季財務報告及2025年第2季業績展望。 (2)時間：3:00-4:00 pm (3)語言: 英文 (4)直播網址：http://www.zucast.com/webcast/SfH0o7Zf 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。
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114年02月17日Grand Hyatt Taipei，114年02月25日Shangri-La Far Eastern。
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