凱美（2375）法說會日期、內容、AI重點整理
凱美（2375）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會，為各界先進說明公司未來營運策略及願景
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以下內容由AI生成：
凱美電機（股票代碼：2375）本次法人說明會報告內容涵蓋了公司治理、財務報表及業務營運等面向。整體而言，報告傳達出公司在業務營運上展現出穩健的成長動能，尤其在特定產品線如電阻方面表現亮眼。同時，公司也積極展現對環境永續發展（ESG）的承諾。
從初步的銷售數據來看，2025年上半年的總體銷售額呈現顯著的年成長，顯示市場需求可能正在回溫，或是公司在市場競爭中取得了優勢。特別是電阻產品的強勁增長，使其成為當前推動公司營收成長的主要動能，這對於短期市場情緒將會是利多消息。然而，由於完整的2025年前二季度合併損益表內容缺失，這讓投資人難以全面評估公司的獲利能力及財務健康狀況，這會是本次報告一個關鍵的資訊缺口，可能使部分潛在利多訊息的影響力受限。
報告中提到凱美在汽車應用、工業控制及伺服器電腦（AI）等關鍵領域的市場布局，這有助於強化投資人對於公司長期成長潛力的信心。隨著這些高價值產業的持續發展，凱美有望受益於其在高性能零組件供應鏈中的角色。但同時，高度依賴中國大陸市場（佔比高達66%）的銷售分布，也提醒投資人應注意相關的區域經濟及地緣政治風險。
對於股票市場而言，在利多的營收成長數據下，凱美股價在短期內可能會受到正面激勵。特別是電阻產品在人工智慧與伺服器等領域的應用潛力，可能引發市場對於公司在這些新興技術浪潮中扮演角色的期待。長期來看，公司的ESG承諾與目標，雖無法立即反映在財務數字上，但將有助於提升公司形象，吸引更重視永續投資的資金。對於散戶投資人而言，除了關注營收表現，更應密切留意未來發布的詳細財報，特別是毛利率、營業利益及稅後淨利等數據，以評估營收增長是否能有效轉化為獲利。
重點摘要
公司治理與企業資訊
- 創立與上市：凱美電機成立於1978年，於1998年掛牌上市（股票代碼2375），核定資本為新台幣10.87億元，員工人數超過2,100位。
- 產品與認證：公司主要產品包括鋁電解電容器、風扇及鼓風機、晶片電阻、合金電流檢測微電阻，並擁有IATF-16949、AEC-Q200、VDA6.3等高階認證，顯示其產品品質與可靠性達到汽車及工業應用標準。
企業社會責任 (ESG)
- ESG揭露：公司明確表示將加強環境污染與管理、員工工作條件與職業安全、利害關係人聯繫，以及公司治理透明度與公開性等ESG面向的考量。
- 責任商業聯盟 (RBA)：承諾完全遵守RBA行為準則7.0版及VAP 7.1.1的要求，顯示其在勞工權益、健康安全、環境保護、商業道德等方面的國際化標準。
溫室氣體排放盤查 (2024年度)
- 總排放量趨勢：2024年總排放量為59,837噸，相較2023年的59,637噸，呈現微幅上升趨勢，但差異不大。
- 排放來源占比：溫室氣體排放以範疇2（購入電力間接排放）為主，佔比達75%，顯示公司碳排放主要來自生產營運電力；範疇3（其他間接排放）佔24%，而範疇1（自有設施直接排放）僅佔1%。
- 密集度趨勢：
- 單位碳排（重量）：每單位產品碳排放從2023年的17.34噸上升至2024年的18.15噸，增幅約5%，公司計畫透過流程效率精進來減少上升。
- 單位碳排（產值）：每百萬元產值對應碳排放從2023年的12.40噸下降至2024年的11.37噸，降幅約8%，反映公司在經濟產出增加或能源結構優化下，碳排放密度有效下降。
- 2025年目標：設定2025年總排放量目標為較2024年減少1%，顯示公司致力於減排的承諾。
財務報表
- 合併損益表：此報告頁面僅標示「集團合併損益表(2025年前二季度)」，但未提供任何具體的損益數字或財務指標。
業務營運 - 銷售業績 (2024全年及2025年前二季度)
- 總體銷售趨勢：
- 2024年呈現前高後低的走勢，其中Q2最高（1,451,088千元新台幣）。
- 2025年前二季度呈現穩健成長，Q1（1,294,479千元新台幣）相較2024年Q4有所回升，Q2（1,476,259千元新台幣）則進一步顯著增長，超越2024年Q2的表現，創下觀測期間內新高。
- 2025年上半年（H1）總體銷售額較2024年同期年成長6%，顯示出強勁的復甦和成長態勢。
- 各產品線銷售趨勢 (單位：千元新台幣)：
- 電容：2025年H1銷售額為1,144,283，相較2024年同期持平（YoY 100%）。Q1 2025至Q2 2025呈逐季增長，但Q2 2025銷售額（604,168）仍略低於Q2 2024的峰值（657,479）。
- 風扇：2025年H1銷售額為282,386，相較2024年同期略減2%（YoY 98%）。Q1 2025至Q2 2025呈逐季增長，但Q2 2025銷售額（145,504）仍低於Q2 2024的峰值（168,669）。
- 電阻：2025年H1銷售額為1,344,069，相較2024年同期顯著增長14%（YoY 114%），成為主要成長動能。其中Q2 2025銷售額（726,587）達到觀測期間內新高，並大幅超越所有過去季度的表現，呈現爆發性增長。
市場 - 產業分布
- 全產品地區分布：銷售區域高度集中於中國大陸（66%），其次為歐非中東（10%）、日本韓國（9%）及台灣（7%）。
- 全產品產業分布：主要應用於工業控制（28%），其他重要產業包括汽車應用（9%）、代工廠（9%）、消費應用（8%），以及值得關注的伺服器電腦(AI)（7%）及新能源(光伏/儲能)（1%）。
- 各產品產業分布：
- 電阻：廣泛應用於工業控制（33%）、汽車應用（19%）、經銷商（12%）、半導體記憶體（9%）及伺服器電腦(AI)（7%）。
- 風扇：主要透過經銷商銷售（29%），其次為汽車應用（18%）、不斷電系統（9%）及智慧電網（8%）。
- 電容：極度集中於工業控制（55%），此外還有汽車應用（11%）、消費應用（11%）及不斷電系統（9%）。
利多與利好因素分析
以下根據文件內容整理出對凱美（2375）股票市場的潛在利多與利好（潛在負面）因素：
利多因素 (正面影響)
- 2025年上半年總體營收強勁增長：2025年上半年合併總銷售額年成長達6%，且2025年第二季度創下觀測期內新高，顯示市場需求回溫或公司產品競爭力增強，直接利好股價表現。
- 電阻產品銷售顯著爆發：電阻產品在2025年上半年的銷售額年成長高達14%，尤其第二季度銷售額創歷史新高，是推動整體營收成長的主要動能。若此成長動能持續，將對公司獲利帶來顯著貢獻。
- 涉足高成長應用領域：電阻產品應用於「伺服器電腦(AI)」（佔電阻營收的7%）及全產品布局中的「新能源(光伏/儲能)」（佔總營收的1%）等新興且具高成長潛力的領域，雖然目前佔比不高，但代表公司具有未來發展的催化劑。
- ESG投入與承諾：公司積極參與RBA責任商業聯盟，並承諾在2025年將溫室氣體總排放量較2024年減少1%。在每百萬元產值對應的單位碳排放（產值碳排密集度）上，2024年較2023年下降8%，顯示公司在環保效益及綠色供應鏈上有所進步，有利於企業形象並可能吸引永續投資資金。
- 嚴格的品質認證體系：公司具備IATF-16949、AEC-Q200、VDA6.3等國際高標準認證，使其產品在汽車應用、工業控制等對可靠性要求極高的產業中具備競爭優勢，為產品銷售提供穩固的基礎。
- 工業控制領域的穩定基礎：電容產品高度集中於工業控制（佔55%），且全產品的工業控制應用佔比28%，顯示公司在需求相對穩定且具備一定進入門檻的工業領域有深厚根基。
利好因素 (潛在負面影響/需要關注)
- 損益表數據缺失：2025年前二季度集團合併損益表的具體財務數據並未提供。這導致投資人無法評估公司在強勁營收增長下的獲利能力、毛利率、營運費用控制及最終淨利表現，這是最大的不確定性與潛在利好。
- 銷售市場高度集中於中國大陸：全產品有66%的營收來自中國大陸市場，使得公司高度暴露於中國經濟景氣波動、貿易政策變化及地緣政治風險之下，可能帶來較高的市場集中風險。
- 部分產品線成長相對遲緩：雖然總體營收表現良好，但電容與風扇產品線在2025年上半年的年成長分別僅為0%和-2%，仍未全面恢復至高峰水平，顯示這些傳統產品線可能面臨較大挑戰或需求復甦較慢。
- 單位產品碳排（重量）仍上升：儘管產值碳排密集度下降，但單位產品重量的碳排放（從17.34噸升至18.15噸，漲幅5%）仍呈上升趨勢，表明在產品製造效率上的碳排放仍需加強管理。這可能對公司實現長期淨零目標構成挑戰。
- 消費應用市場波動風險：全產品線在消費應用市場佔比為8%，電容和風扇產品在消費應用上也有一定比重。消費電子市場景氣波動較大，可能會影響相關產品線的穩定性。
結語與投資人重點關注
凱美電機的2025年第二季法人說明會報告描繪了一家在關鍵被動元件和風扇領域具備實力，並積極響應全球ESG趨勢的企業。最值得關注的是，在2025年上半年，公司總體營收實現了穩健的年成長，特別是電阻產品線的表現尤為強勁，其第二季營收更創下歷史新高，顯示了市場對其產品的需求正在升溫，這對於投資者信心無疑是一劑強心針。電阻產品在AI伺服器、汽車等高價值應用領域的拓展，也為凱美的未來成長奠定了基礎。
然而，作為投資分析的核心依據，本次報告中未能提供2025年前二季度完整的合併損益表數據，這是極為重要的資訊缺口。單純的營收增長並不直接等同於獲利能力的提升。散戶投資人務必在未來的公開資訊中，密切關注凱美的毛利率、營業利益率以及稅後淨利等關鍵財務指標。如果高營收增長能夠伴隨良好的獲利表現，那將是明確的買入信號；反之，若增收不增利，則應謹慎評估。
對於股票市場的影響與未來趨勢預測：
短期內，強勁的營收數據，特別是電阻業務的爆發性成長，可能促使市場對凱美的股價產生積極反應，預期短期內股價有望受到激勵。鑑於AI與新能源領域的強勁需求，市場可能會賦予凱美較高的成長預期。然而，在缺乏具體獲利數字的情況下，這種漲勢的持續性可能受限，或容易因消息面變化而波動。長期來看，凱美在ESG方面的持續投入、以及在高附加值產業（如汽車、工業控制、AI伺服器）的深度布局，有望提升公司的內在價值並降低長期經營風險。公司透過流程精進來減少單位產品碳排放的決心，雖然挑戰尚存，但有助於塑造企業在永續供應鏈中的良好形象。
投資人（特別是散戶）可以注意的重點：
- 財報透明度與獲利能力：務必等待凱美電機發布完整的2025年第二季度合併財報，深入分析其淨利、每股盈餘（EPS）、以及各產品線的獲利能力。這是評估公司真實價值與投資吸引力的根本。
- 電阻業務的持續動能：密切追蹤電阻產品未來的銷售增長趨勢。判斷其是否仍能維持高成長，以及這些增長是否真的來自於高利潤的AI或高階工業應用。同時，也要觀察是否有更多針對這些特定應用市場的細分數據揭露。
- 新興應用領域的實際貢獻：持續關注公司在「伺服器電腦(AI)」及「新能源(光伏/儲能)」等領域的市場滲透率與營收貢獻度。若能逐步提高這些高成長市場的佔比，將成為推升股價的重要長期催化劑。
- 區域市場多元化策略：評估公司未來是否有策略性地減少對中國大陸市場的過度依賴，尋求更為平衡的全球市場佈局，以分散地緣政治及經濟風險。
- ESG目標的達成情況：雖非短期影響股價的核心因素，但持續關注公司溫室氣體減排目標的執行與成效，這對於長期的企業永續經營和潛在的投資者群體（ESG基金）具備吸引力。
- 同業比較：將凱美電機的營收、獲利成長、產品組合和市場趨勢與同業公司進行比較，以更全面地評估其競爭力及估值合理性。
總體而言，凱美電機在營收面上表現亮眼，並積極回應市場對ESG與高科技應用的需求。但對投資人來說，全面的基本面評估仍有待更詳細的財務數據佐證，才能對公司的短期股價波動和長期投資價值做出更精準的判斷。
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- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法⼈說明會,說明本公司營運概況.
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