致茂(2360)法說會日期、內容、AI重點整理

致茂(2360)法說會日期、直播、報告分析

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(1)Hong Kong: 11/18 (2)Singapore: 11/20
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本公司受邀參加摩根大通證券於11/18舉辦之J.P. Morgan Global TMT Conference及摩根士丹利證券於11/20舉辦之Morgan Stanley AP Summit,向投資人說明本公司2025年第3季之營運概況。
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以下內容由AI生成:

整體分析與總結

這份致茂電子(股票代碼:2360)於2025年11月20日發布、基於2025年10月30日資料的第三季法人說明會報告,整體呈現出穩健成長但同時受一次性事件顯著影響的財務狀況。報告顯示,公司核心業務在多個面向皆有顯著的年成長,尤其在量測及自動化檢測設備和半導體/Photonics測試解決方案領域表現強勁。然而,第三季度的部分財務亮點,如稅前淨利、本期淨利及每股盈餘,均因一次性處分非流動資產所產生的鉅額營業外收入而大幅膨脹,使得單純從這些數據判斷公司持續性獲利能力時,需要特別留意。

對於股票市場的潛在影響,短期內,受惠於一次性處分資產所帶來的豐厚獲利,致茂的每股盈餘表現亮眼,可能會對股價產生正向的心理支撐。然而,市場終將回歸對公司核心業務營運獲利能力的評估。若投資者過度側重於一次性收益而忽略了核心毛利率、營業淨利率在單季的下滑,可能導致錯誤的預期。長期來看,公司的資產負債結構健康,現金部位充裕,且股東權益報酬率及資產報酬率均有顯著提升,這反映了公司在營運效率和資本運用方面的改善,有利於其在半導體、電動車等高成長領域的持續佈局和發展。

展望未來趨勢,短期而言,致茂可能面臨第三季核心業務毛利率及營業淨利率下滑的壓力,這需要公司在接下來的季度中證明其核心獲利能力的穩定性。威光自動化和Turnkey Solutions等部分業務仍呈現年減趨勢,其復甦速度亦是短期觀察重點。長期來看,隨著半導體測試、電動車、綠能等產業的發展,致茂作為精密測試設備的領導廠商,其核心業務的成長動能仍然強勁。公司持續投入研發,並在資產負債表上展現出良好的財務彈性,這些都將支持其長期成長。

投資人(特別是散戶)應注意的重點包括:

  1. 區分一次性收益與核心獲利: 報告中的稅前淨利、本期淨利及每股盈餘大幅增長,主要歸因於處分非流動資產的31.85億元營業外收入。在評估公司獲利能力時,應將此一次性收益剔除,以更客觀地判斷其持續性營業表現。

  2. 關注核心業務的毛利率與營業淨利率: 雖然整體營收年增,但第三季毛利率與營業淨利率相較第二季有所下滑。散戶應密切關注這些核心獲利指標的未來走勢,以判斷成本控制及產品組合的有效性。

  3. 產業趨勢與訂單能見度: 留意公司在半導體/Photonics測試、電動車、綠能等高成長應用領域的訂單狀況及市場前景,這將是決定其長期營收成長的關鍵。

  4. 自由現金流量的質量: 第三季自由現金流量顯著成長,但部分來自於資產處分。應留意未來營運活動現金流的穩定性及質量,以及公司如何有效地運用這些現金進行再投資。

  5. 風險聲明: 報告中的免責聲明提醒所有前瞻性陳述均存在風險和不確定性。投資人應謹慎評估,不可將預期視為保證。

報告重點摘要

財務數據 (2025年第3季合併損益表摘要)

項目 2025.3Q (百萬新台幣) 2025.3Q (%) 2025.2Q (百萬新台幣) 2025.2Q (%) QoQ (%) 2024.3Q (百萬新台幣) 2024.3Q (%) YoY (%)
淨營業收入 6,410 100% 6,455 100% (1%) 5,632 100% 14%
量測儀器事業部之合併營收(淨額) 6,155 96% 6,292 97% (2%) 5,170 92% 19%
威光自動化事業部之合併營收 187 3% 94 2% 99% 384 7% (51%)
其他 68 1% 69 1% (1%) 78 1% (13%)
營業成本 (2,575) (40%) (2,231) (35%) 15% (2,326) (41%) 11%
營業毛利 3,835 60% 4,224 65% (9%) 3,306 59% 16%
推銷管理費用 (1,336) (21%) (1,395) (22%) (4%) (1,290) (23%) 4%
研發費用 (651) (10%) (632) (9%) 3% (508) (9%) 28%
營業淨利 1,848 29% 2,197 34% (16%) 1,508 27% 23%
營業外收入及支出 3,626 56% 241 4% n/a 237 4% n/a
稅前淨利 5,474 85% 2,438 38% 125% 1,745 31% 214%
所得稅費用 (360) (5%) (431) (7%) (16%) (295) (5%) 22%
本期淨利 5,114 80% 2,007 31% 155% 1,450 26% 253%
每股盈餘(基本) $ 11.99 $ 4.64 158% $ 3.39 254%
每股盈餘(稀釋) $ 11.92 $ 4.60 159% $ 3.36 255%
  • 淨營業收入 (2025.3Q): 為新台幣64.10億元,較前一季度微幅下滑1%,但較去年同期成長14%。此為利多,顯示整體營收維持年成長動能,儘管單季略有波動。
  • 事業部營收表現:
    • 量測儀器事業部合併營收為新台幣61.55億元,佔總營收96%,較前一季度下滑2%,但較去年同期成長19%。此為利多,顯示核心事業部仍具顯著年成長。
    • 威光自動化事業部合併營收為新台幣1.87億元,佔總營收3%,較前一季度大幅成長99%,但較去年同期大幅衰退51%。此為中性利空,儘管單季強勁反彈,但長期仍處於年減狀態,顯示業務波動性大。
  • 營業成本: 營業成本佔營收比重從前一季度的35%上升至40%,較前一季度增加15%,較去年同期增加11%。此為利空,營業成本增長速度快於營收,影響毛利率。
  • 營業毛利及毛利率: 營業毛利為新台幣38.35億元,較前一季度下滑9%。毛利率從前一季度的65%下滑至60%,較去年同期(59%)略有提升。此為利空,單季毛利率顯著下滑顯示成本壓力或產品組合變化對獲利能力的負面影響。
  • 營業費用:
    • 推銷管理費用為新台幣13.36億元,較前一季度下滑4%,但較去年同期成長4%。費用控制相較前季有所改善,此為利多
    • 研發費用為新台幣6.51億元,較前一季度成長3%,較去年同期成長28%。研發投入增加,此為中性利多,顯示公司持續投資於未來成長,但需關注其效益。
  • 營業淨利及淨利率: 營業淨利為新台幣18.48億元,較前一季度下滑16%。營業淨利率從前一季度的34%下滑至29%,但較去年同期(27%)略有提升。此為利空,單季營業淨利潤及淨利率的顯著下滑,反映核心業務獲利能力的壓力。
  • 營業外收入及支出: 為新台幣36.26億元,相較前一季度及去年同期均大幅成長。報告指出此主要來自於處分待出售非流動資產(轉移住宅用地予員工),金額為新台幣31.85億元。此為利多,但屬於一次性收益,需與持續性獲利區分。
  • 稅前淨利及本期淨利: 稅前淨利為新台幣54.74億元,本期淨利為新台幣51.14億元。兩者較前一季度分別大幅成長125%和155%,較去年同期分別大幅成長214%和253%。此為利多,但主要受惠於一次性營業外收入。
  • 每股盈餘 (基本及稀釋): 分別為新台幣11.99元及11.92元,較前一季度及去年同期均大幅成長約158%及254%。此為利多,但同樣主要受惠於一次性營業外收入。

財務數據 (2025年前3季合併損益表摘要)

項目 2025.1~3Q (百萬新台幣) 2025.1~3Q (%) 2024.1~3Q (百萬新台幣) 2024.1~3Q (%) YoY (%)
淨營業收入 19,730 100% 15,565 100% 27%
量測儀器事業部之合併營收(淨額) 18,903 96% 14,664 94% 29%
威光自動化事業部之合併營收 629 3% 661 4% (5%)
其他 198 1% 240 2% (18%)
營業成本 (7,522) (38%) (6,426) (41%) 17%
營業毛利 12,208 62% 9,139 59% 34%
推銷管理費用 (4,110) (21%) (3,701) (24%) 11%
研發費用 (1,888) (10%) (1,515) (10%) 25%
營業淨利 6,210 31% 3,923 25% 58%
營業外收入及支出 4,300 22% 847 5% 408%
稅前淨利 10,510 53% 4,770 30% 120%
本期淨利 9,277 47% 3,864 25% 140%
每股盈餘(基本) $ 21.67 $ 9.00 141%
每股盈餘(稀釋) $ 21.52 $ 8.93 141%
  • 淨營業收入 (2025年前3季): 累積營收達新台幣197.30億元,較去年同期成長27%。此為利多,顯示公司前三季營收表現強勁。
  • 營業毛利及毛利率: 累積營業毛利為新台幣122.08億元,較去年同期成長34%。毛利率從去年同期的59%提升至62%。此為利多,顯示前三季整體毛利率表現優於去年同期。
  • 營業淨利及淨利率: 累積營業淨利為新台幣62.10億元,較去年同期成長58%。營業淨利率從去年同期的25%提升至31%。此為利多,顯示前三季核心業務獲利能力顯著提升。
  • 營業外收入及支出: 累積達新台幣43.00億元,較去年同期大幅成長408%。此為利多,但主要受一次性資產處分收益影響。
  • 稅前淨利、本期淨利及每股盈餘: 稅前淨利達新台幣105.10億元,本期淨利達新台幣92.77億元,每股盈餘達新台幣21.67元。三者均較去年同期大幅成長120%至141%。此為利多,但同樣需注意一次性收益的影響。

財務數據 (資產負債摘要及財務指標)

項目 2025.9月 (百萬新台幣) 2024.12月 (百萬新台幣) +/- %
現金及流動金融資產 7,171 5,040 42%
存貨 6,982 5,827 20%
短期負債 836 1,417 - 41%
長期負債 3,168 2,108 50%
股東權益 30,059 25,450 18%
總資產 43,160 37,308 16%
存貨週轉天數 230 209
應收帳款週轉天數 85 87
應付帳款週轉天數 120 118
淨負債資產比(%) Net Cash Net Cash
股東權益報酬率(%) 29% 22%
資產報酬率(%) 20% 15%
自由現金流量 (2025.前3季) 5,055 1,903 166%
營業現金流入 (2025.前3季) 2,864 2,951 (3%)
  • 現金及流動金融資產: 截至2025年9月為新台幣71.71億元,較2024年12月成長42%。此為利多,顯示公司流動性充裕,財務彈性佳。
  • 存貨: 截至2025年9月為新台幣69.82億元,較2024年12月成長20%。此為中性利空,若無對應的未來訂單,存貨增加可能代表營運效率下降或市場需求放緩。
  • 短期負債: 截至2025年9月為新台幣8.36億元,較2024年12月減少41%。此為利多,顯示公司短期償債能力提升,財務風險降低。
  • 長期負債: 截至2025年9月為新台幣31.68億元,較2024年12月增加50%。此為中性,長期負債增加可能用於資本支出或擴張,若能有效帶來未來收益則為正向。
  • 股東權益: 截至2025年9月為新台幣300.59億元,較2024年12月成長18%。此為利多,顯示公司資本基礎穩固,股東價值提升。
  • 總資產: 截至2025年9月為新台幣431.60億元,較2024年12月成長16%。此為利多,顯示公司資產規模擴大。
  • 存貨週轉天數: 從2024年12月的209天增加至2025年9月的230天。此為利空,存貨週轉速度變慢,可能導致資金積壓。
  • 應收帳款週轉天數: 從2024年12月的87天減少至2025年9月的85天。此為利多,顯示公司應收帳款回收效率提升。
  • 淨負債資產比: 兩期均為Net Cash(淨現金)。此為利多,顯示公司財務結構穩健,無淨負債。
  • 股東權益報酬率(ROE): 從2024年12月的22%提升至2025年9月的29%。此為利多,顯示公司為股東創造利潤的能力顯著增強。
  • 資產報酬率(ROA): 從2024年12月的15%提升至2025年9月的20%。此為利多,顯示公司利用資產獲取收益的能力顯著提升。
  • 自由現金流量 (2025年前3季): 達新台幣50.55億元,較去年同期大幅成長166%。此為利多,但需留意此增長部分受一次性資產處分所帶來的投資活動現金流入影響。
  • 營業現金流入 (2025年前3季): 為新台幣28.64億元,較去年同期微幅下滑3%。此為利空,顯示核心營運活動產生的現金流略有減少,儘管整體自由現金流因其他因素大幅增加。

營運概況 (2025年第3季及前3季產品銷售佔比與合併營收明細)

產品類別 2025.3Q (百萬新台幣) 2025.3Q (%) QoQ (%) YoY (%) 2025.1~3Q (百萬新台幣) 2025.1~3Q (%) YoY (%) 2024 (百萬新台幣) 2024 (%)
量測及自動化檢測設備 3,011 55% 12% 74% 7,913 49% 54% 6,825 44%
半導體/ Photonics 測試解決方案 2,092 38% (5%) 15% 6,896 43% 41% 6,974 45%
Turnkey Solutions 55 1% (55%) (48%) 328 2% (39%) 685 4%
致茂電子檢測設備事業體 (合併) 6,155 96% (2%) 19% 18,903 96% 29% 20,419 95%
威光自動化 187 3% 99% (51%) 629 3% (5%) 872 4%
集團營收 6,410 100% (1%) 14% 19,730 100% 27% 21,604 97%
  • 量測及自動化檢測設備: 2025年第3季營收為新台幣30.11億元,較前一季度成長12%,較去年同期大幅成長74%。前三季累積營收為新台幣79.13億元,較去年同期成長54%。此為利多,顯示此核心產品線需求強勁,成長動能十足。
  • 半導體/ Photonics 測試解決方案: 2025年第3季營收為新台幣20.92億元,較前一季度下滑5%,但較去年同期成長15%。前三季累積營收為新台幣68.96億元,較去年同期成長41%。此為中性利多,儘管單季略有下滑,但累積表現仍展現出強勁的年成長。
  • Turnkey Solutions: 2025年第3季營收為新台幣0.55億元,較前一季度及去年同期均大幅衰退(55%)及(48%)。前三季累積營收為新台幣3.28億元,較去年同期衰退39%。此為利空,此業務線持續面臨嚴峻挑戰。
  • 致茂電子檢測設備事業體 (合併): 2025年第3季營收為新台幣61.55億元,較前一季度下滑2%,但較去年同期成長19%。前三季累積營收為新台幣189.03億元,較去年同期成長29%。此為利多,顯示公司主體檢測設備業務整體表現穩健成長。
  • 威光自動化: 2025年第3季營收為新台幣1.87億元,較前一季度大幅成長99%,但較去年同期大幅衰退51%。前三季累積營收為新台幣6.29億元,較去年同期衰退5%。此為中性利空,單季反彈但累積仍年減,業務表現不穩定。
  • 集團營收: 2025年第3季營收為新台幣64.10億元,較前一季度下滑1%,但較去年同期成長14%。前三季累積營收為新台幣197.30億元,較去年同期成長27%。此為利多,整體營收表現良好。

利多與利空資訊整理

利多資訊

  • 淨營業收入年成長: 2025年第3季營收較去年同期成長14%,前三季累積營收年增27%,顯示公司營收規模持續擴大。
  • 核心事業部強勁成長: 量測及自動化檢測設備事業部在第三季年增74%,前三季累積年增54%;半導體/Photonics測試解決方案前三季累積年增41%,顯示核心業務具備高成長動能。
  • 毛利率與營業淨利率改善 (累計): 2025年前三季毛利率(62%)及營業淨利率(31%)均較去年同期(59%及25%)提升,顯示整體獲利能力效率有所增強。
  • 一次性資產處分收益: 透過處分非流動資產帶來新台幣31.85億元的營業外收入,顯著提升第三季及前三季的稅前淨利、本期淨利及每股盈餘。
  • 充裕的現金及流動金融資產: 截至2025年9月,現金及流動金融資產較去年底增長42%,達新台幣71.71億元,提供穩健的財務彈性。
  • 短期負債顯著下降: 短期負債較去年底減少41%,提升了公司的短期償債能力和流動性。
  • 穩健的股東權益與總資產增長: 股東權益年增18%,總資產年增16%,顯示公司資本基礎持續穩固。
  • 高效的應收帳款管理: 應收帳款週轉天數略有減少,顯示公司現金回收效率提升。
  • 穩健的財務結構: 淨負債資產比維持在Net Cash狀態,顯示公司無淨負債,財務結構健康。
  • 股東權益報酬率與資產報酬率提升: ROE從22%增至29%,ROA從15%增至20%,顯示公司為股東創造價值和運用資產的效率顯著提高。
  • 自由現金流量大幅增長: 2025年前三季自由現金流量達新台幣50.55億元,較去年同期成長166%。

利空資訊

  • 單季毛利率與營業淨利率下滑: 2025年第3季毛利率(60%)及營業淨利率(29%)較前一季度(65%及34%)顯著下滑,反映核心業務獲利能力可能面臨壓力或產品組合變化。
  • 營業成本增長速度快於營收 (單季): 第三季營業成本較前一季增加15%,而淨營業收入僅微幅下滑1%,導致毛利率受壓。
  • 部分業務線持續衰退: Turnkey Solutions業務在第三季和前三季累積均大幅衰退,威光自動化前三季累積仍年減,顯示部分業務面臨挑戰。
  • 存貨水位上升與週轉天數增加: 存貨較去年底成長20%,存貨週轉天數增加21天,可能暗示需求放緩或庫存管理效率待提升。
  • 營業活動現金流入略減: 2025年前三季營業現金流入較去年同期微幅下滑3%,儘管自由現金流大幅增長,但其中一部分來自一次性資產處分。
  • 長期負債增加: 長期負債較去年底增加50%,需關注其用途是否能帶來對等的長期效益。

總結與未來展望

致茂電子2025年第三季及前三季的財務表現,在營收成長方面展現了穩健的動能,尤其在量測及自動化檢測設備等核心業務領域表現突出,證明了公司在關鍵市場的競爭力。前三季累計的毛利率和營業淨利率均優於去年同期,反映出整體營運效率的提升。資產負債結構健康,現金流充裕,且償債能力和股東回報能力均有顯著改善。

然而,投資者必須清楚認知,第三季財報中稅前淨利、本期淨利及每股盈餘的大幅跳升,主因是處分非流動資產帶來的一次性營業外收入。若剔除此項收益,公司的核心獲利能力在第三季度的表現,如毛利率和營業淨利率的季環比下滑,則提示了短期內成本結構或產品組合變化可能帶來的壓力。此外,部分業務如Turnkey Solutions和威光自動化仍面臨年減或波動較大的挑戰,存貨週轉天數增加也值得關注。

對股票市場的潛在影響: 短期內,亮眼的每股盈餘數字可能會吸引市場關注,但隨著一次性收益的性質被消化,市場將更聚焦於核心業務的持續性表現。若未來季度核心毛利率與營業淨利率能止跌回升,將為股價提供更堅實的支撐。長期而言,致茂在半導體、電動車、綠能等前瞻性產業的佈局,加上其強勁的現金流和研發投入,使其具備長期的成長潛力。

對未來趨勢的判斷:

  • 短期趨勢: 公司在第四季及2026年上半年可能仍需面對核心業務毛利率和營業淨利率的季節性波動或壓力。威光自動化及Turnkey Solutions等較弱勢業務的復甦情況將影響短期營運展望。同時,全球經濟情勢及半導體產業景氣變化亦是短期營運的不確定因素。公司需著重於成本控管與優化產品組合以穩定核心獲利能力。

  • 長期趨勢: 考量到致茂在精密測試設備領域的技術領導地位,以及電動車、智慧製造、綠能等新興產業對高階檢測設備的持續需求,公司的長期成長前景依然看好。致茂透過持續的研發投資,預計將能抓住這些產業發展的機會。其穩健的財務體質,亦為未來的擴張或併購提供了彈性空間。

投資人(特別是散戶)應注意的重點:

投資致茂的散戶應避免僅因一次性高收益而追高,而應深入分析公司核心業務的營運數據。未來應密切關注以下幾點:

  1. 核心獲利能力的穩定性: 關注未來季度毛利率和營業淨利率的走勢,判斷公司在維持獲利能力方面的表現。

  2. 主要事業部的成長動能: 持續追蹤量測及自動化檢測設備、半導體/Photonics測試解決方案的訂單能見度及營收貢獻,這些是致茂營運成長的關鍵引擎。

  3. 營運現金流的健康狀況: 審視非一次性因素影響下的營運活動現金流,確保公司具備穩健的自我造血能力。

  4. 全球產業景氣週期: 由於致茂業務與半導體、電動車等產業高度相關,全球景氣和這些產業的週期性波動將直接影響公司業績,需留意相關產業新聞與展望。

  5. 研發投入與新產品發展: 關注公司在技術創新和新產品開發上的進展,這將決定其未來的競爭優勢和市場份額。

總體而言,致茂電子展現了強勁的年度成長勢頭和健康的財務體質,但單季度的毛利率和營業淨利率變化,以及一次性收益對財報的顯著影響,提醒投資者在評估時需更加全面和審慎。

之前法說會的資訊

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(1)2025年第一季營運結果(2)參加方式:請撥打電話並輸入密碼 電話:Taiwan:+886-2-3396-1191密碼:3220030#
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日期
地點
台北君悅酒店
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公司受邀參加美林證券舉辦之2025 Asia Tech Conference,向投資人說明本公司2024年第4季之營運概況。
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日期
地點
集思北科大會議中心
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本公司受邀參加KGI投資論壇
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日期
地點
桃園市龜山區文茂路88號(本公司會議室)
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2024年第四季營運結果
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日期
地點
U.S.A
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本公司受邀參加麥格理證券舉辦之Macquarie NY Conference & NDR,向投資人說明本公司2024年第3季之營運概況。
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