鴻準（2354）法說會日期、內容、AI重點整理

鴻準（2354）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/05/13 14:00

地點

台北市敦化南路1段108號（富邦國際會議中心）

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受富邦綜合證券邀請辦理法人說明會

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以下內容由AI生成：

整體分析與總結

鴻準精密股份有限公司（股票代碼：2354）於2025年上半年法人說明會中，展示了其穩健且積極的發展策略與財務表現。報告整體傳達了公司在應對全球經濟挑戰下，仍堅持技術創新、拓展新興市場、並強化永續經營的決心。公司在核心遊戲機業務表現強勁的同時，正積極朝向輕薄化、輕量化、散熱與高強度材料等關鍵技術發展，並擴大應用於Edge AI、機器人、醫療、電動車及儲能等具未來性的產業。

對報告的整體觀點

這份報告呈現了鴻準精密在當前產業環境中的策略重點與執行成果。公司不僅在現有主力產品（遊戲機）上維持競爭力，更透過「薄、輕、冷、強」四大核心技術，積極佈局高成長潛力的新事業領域。報告詳細說明了公司在研發、生產、銷售及財務管理方面的因應策略，並強調了其對ESG永續發展的承諾。財務數據顯示，公司在2025年第一季表現出色，特別是營收與淨利潤的顯著增長，為其策略轉型提供了堅實的基礎。然而，高額的資本支出與投資活動也顯示了公司正處於投入期，這將是其長期發展的關鍵。

對股票市場的潛在影響

• 利多因素：
  • 強勁的財務表現： 2025年第一季合併淨利年增12.22%，營業收入年增率高達238.62%，每股盈餘0.67元，顯示公司營運狀況良好，有望提振市場信心。
  • 遊戲機業務主導地位： 遊戲機營收佔比從2024年第一季的59.8%大幅提升至2025年第一季的87%，且預期2025年上半年將持續年增長，顯示其在該市場的強大競爭力與產品需求。
  • 積極的多元化佈局： 鴻準精密積極拓展至Edge AI、高效運算、機器人、醫療、電動車及儲能等高潛力領域，有助於分散未來營運風險，開拓新的成長動能。
  • 持續的研發與資本投入： 大量投入於資本支出與研發費用，表明公司對技術創新與產能升級的承諾，有助於建立長期競爭優勢。
  • 財務結構改善： 股東權益比上升，負債權益比與資產負債比下降（自2024年第二季起），顯示公司財務體質正逐步強化。
  • ESG承諾： 永續發展策略的實施，包括公司治理、資訊安全、再生能源使用及社會公益，有助於提升公司形象，吸引注重ESG的投資者。
• 利空因素：
  • 自由現金流壓力： 儘管營業活動現金流為正，但高額的投資活動現金流導致自由現金流在多個季度呈現負值，顯示公司在擴張階段對現金的需求較大，短期內可能影響股息發放或股價表現。
  • 高度依賴單一產品： 儘管公司積極多元化，但目前營收仍高度集中於遊戲機產品，若該市場面臨波動，可能對公司造成較大影響。
  • 宏觀經濟不確定性： 報告中提及全球經濟不確定性、通膨壓力、利率變動及貿易政策等外部風險，可能對公司未來營運構成挑戰。

對未來趨勢的判斷

• 短期趨勢（未來6-12個月）： 預期將呈現穩健成長的態勢。受益於遊戲機業務的強勁表現和管理層對2025年上半年各主要產品線的年增長預期，公司的營收和獲利能力有望保持增長。然而，由於公司持續進行大規模的資本支出和研發投資，短期內的自由現金流可能仍將承受壓力。投資者應密切關注新業務拓展的初期效益與其對整體獲利的貢獻。
• 長期趨勢（未來1-5年）： 預期將展現轉型與多元化成長的潛力。鴻準精密透過其「薄、輕、冷、強」的核心技術，積極佈局如Edge AI、電動車、機器人及智慧醫療等高成長產業，這將為公司帶來新的長期增長動能。透過全球化生產與供應鏈體系的建構，以及對ESG的重視，公司有望在全球市場中建立更穩固的地位。長期而言，多元化佈局的成功執行將是公司實現可持續成長的關鍵，並可能逐步降低對單一產品線的依賴，提升企業韌性。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

• 關注多元化佈局進展： 儘管遊戲機業務表現亮眼，散戶投資人應密切關注公司在Edge AI、機器人、醫療、電動車及儲能等新興領域的實際發展與營收貢獻。這些新業務的成功將是公司長期價值增長的關鍵驅動因素。
• 評估資本支出與現金流影響： 公司持續投入高額資本支出與研發費用。雖然這對長期發展有利，但可能會影響短期的獲利能力和現金股利政策。散戶應理解這些投資是為了未來的成長，並評估公司能否有效將這些投入轉化為實際的收益。
• 觀察產業競爭與技術創新： 在技術快速迭代的環境中，鴻準精密能否持續保持技術領先地位並有效應對新興競爭者，是其長期成功的關鍵。投資人應關注公司的研發成果和新產品的市場接受度。
• 宏觀經濟風險意識： 投資人應留意全球經濟景氣、通膨、主要央行利率政策及貿易摩擦等外部因素，這些都可能對公司的營運環境造成影響。
• ESG表現： 公司在永續發展上的努力不僅是企業社會責任的體現，也可能影響其在機構投資人中的吸引力。對於注重長期價值投資的散戶而言，ESG表現可作為評估企業質量的指標之一。

條列式重點摘要與趨勢分析

公司概況與發展策略

• 發展策略核心： 鴻準精密以「薄、輕、冷、強」為核心技術，透過投資製程設備（AOI及檢測、自動化、數位化）、優化人力資本（核心技術人力、生產效率）、自動化與智能服務（設備、營運、機器人與智能整合）、以及生產製造規劃（中國及海外廠區佈局）來實踐。
• 四大技術策略應用：
  • 薄（Thinner）： 金屬機殼薄型化，應用於筆記型電腦（NB）。
  • 輕（Lighter）： 輕量化-異種金屬包射關鍵零組件，應用於遊戲機。
  • 冷（Cooler）： 高導熱材料開發，應用於網通、邊緣AI。
  • 強（Stronger）： 高強度鋁鎂成型及檢測，應用於機器人、汽車儲能。

發展路徑與主要產品

• 遊戲機及週邊設備：
  • 目標： 協助客戶實現產品輕薄化、強化使用者體驗、延長產品壽命、開發多元新配件。
  • 技術： 三明治基板技術（增加零件數及密度）、金屬IM技術（優化強度、形狀自由度、減輕重量）、一體化成形技術（提升握持質感）、力量感測技術（開發多元遊戲配件）。
• 散熱模組：
  • 目標： 優化材料特性、提升散熱能力、拓展銅粉末冶金製程應用、深耕相變化關鍵零件、擴大薄型熱管及均熱板應用瓦數、提升熱交換效率。
  • 產品/技術： 高導熱壓鑄材料、相變化關鍵材料、3D VAPOR CHAMBER、COLDPLATE、MANIFOLD。
• 輕金屬技術：
  • 目標： 導入環保可回收之鋁鎂合金材料、大型壓鑄技術、結構零件熱處理、半固態成型技術、空心結構製程和合金開發。提升材料強度、延展性、導熱性、導電性。
  • 應用： Edge AI機殼散熱、機器人機構件、儲能系統機構件、汽車零組件。
• 燒結技術：
  • 特點： 高比強度、抗腐蝕能力、低熱膨脹係數、高導熱率。可依照客戶需求調整，並結合特殊工藝增強功能。
  • 材料與應用： 鈦合金、鎢合金（運動產業）；鎢銅、異種材料結合（汽車產業）。
• 機器人與智能產品：
  • 專注： 服務型機器人與人型機器人製造、組裝及關鍵零組件開發與供應。
  • 拓展： 智能整合服務（智慧大樓、遠距醫療、教育應用等），並與全球夥伴開拓美國、歐洲、日本及亞太市場。
• 醫療產品與智慧照護：
  • 核心： 以病人為核心，打造智慧藥局與智慧照護。
  • 產品： 智慧病房、智慧藥局、智慧照護三大產品。
  • 目標： 具自主研發、製造、代理、跨界整合、售後維修能力，打造台灣與國際智慧醫療接軌平台。

發展規劃與營運策略

• 發展規劃： 以遊戲機為基礎，透過核心技術拓展新事業，提升營收獲利。積極拓展散熱與輕金屬、機器人與智能、醫療與智慧照護領域，並專注於人才、技術、製造與自動化設備投資。建構全球化生產與供應鏈，全面佈局Edge AI、高效運算、機器人、醫療、電動車及儲能產品，利用集團垂直整合優勢。
• 營運策略因應挑戰： 面對全球經濟不確定性、通膨、利率變動、區域經濟分化、貿易政策、新興競爭、技術門檻提高、價格競爭及客戶需求多元化等挑戰，鴻準精密提出以下因應策略：
  • 銷售策略： 朝產業、客戶多角化方向經營，拓展獲利機會並分散風險，轉型為科技解決方案合作夥伴，推動多元化佈局。
  • 生產策略： 整合全球廠區，靈活規劃調度產能，製程優化提升良率，並驅策供應鏈多元化與關鍵零組件在地化，採用數位化管理平台。
  • 研發策略： 鼓勵團隊創新，與全球頂尖大學合作，研發前瞻技術與產品，將AI導入生產流程，並採軟硬體並重策略。
  • 財務策略： 強化財務與現金流管理，優化成本結構，提升營運效能，並利用自動化程序與軟體不斷改進財務策略。
• 全球佈局： 營運總部設於土城，生產基地分佈於中國大陸（瀋陽、煙臺、太原、晉城、崑山、深圳、南寧、佛山）、日本、越南及美國（休士頓、聖地牙哥）。

財務表現分析

2025年第一季財務數據（與2024年第一季比較）

• 合併淨利： 新臺幣9.53億元，較去年同期增加1.04億元，年增率達12.22%。
• 每股盈餘（EPS）： 0.67元。
• 營收與獲利年增率：
  • 營業收入年增率： 238.62% (利多)
  • 營業毛利年增率： 37.52% (利多)
  • 營業淨利年增率： 41.35x (高倍數成長，利多，可能因基期較低)
  • 營業外收入年增率： -40.98% (利空，營業外收入減少)
  • 母公司業主淨利年增率： 12.22% (利多)

部門營收佔比（圓餅圖分析）

趨勢描述： 鴻準精密在2025年第一季的部門營收結構出現顯著變化，其中遊戲機業務的佔比大幅提升，而散熱模組、機殼與輕金屬的佔比則呈現下降趨勢。

項目	2024年第一季佔比	2025年第一季佔比	趨勢	判斷
遊戲機	59.8%	87%	大幅增加	利多：顯示遊戲機市場需求強勁，公司在此領域具備高度競爭力。
散熱模組	26.4%	8.4%	顯著減少	利空/中性：佔比下降可能表示其他業務增長更快，或該業務需求放緩。若為後者則需留意。
機殼	8.8%	3.7%	減少	利空/中性：佔比下降，原因同上。
輕金屬	3.5%	未顯示（可能已併入其他或佔比極小）	大幅減少	利空/中性：佔比下降。

損益表（柱狀圖與線圖分析）

趨勢描述： 該圖表顯示了2023年第一季至2025年第一季的營業收入、營業毛利、營業利益、歸屬母公司淨利以及相關利潤率的變化。

• 營業收入： 呈現明顯的季度波動性，但整體而言，2025年第一季的營業收入約為30,000百萬新臺幣，相較於2024年第一季的約10,000百萬新臺幣，有大幅度的年增長，與文字敘述的238.62%年增率相符。在2024年第四季達到近年高點後，2025年第一季略有回落。 (利多)
• 營業毛利、營業利益與歸屬母公司淨利： 這些指標大致跟隨營業收入的趨勢波動。值得注意的是，2025年第一季的歸屬母公司淨利相較於2024年第一季有顯著提升，印證了文字資料中的年增長12.22%。 (利多)
• 營業毛利率、營業利益率與淨利率：
  • 營業毛利率（藍線）： 在2024年第二季觸底後，呈現回升趨勢，2025年第一季約在10%左右。 (利多)
  • 營業利益率（淺藍線）： 趨勢與毛利率相似，在2024年第二季觸底後回升，顯示成本控制有所改善。 (利多)
  • 淨利率（紅線）： 在2024年第一季達到低點後，於2025年第一季也呈現回升，約在4%左右，與公司淨利增長相符。 (利多)

資產負債表（柱狀圖分析）

趨勢描述： 此圖表描繪了2023年第一季至2025年第一季的總資產、流動資產、非流動資產、負債、流動負債、非流動負債以及股東權益的變化。

• 總資產： 呈現穩步增長的趨勢，從2023年第一季的約140,000百萬新臺幣增長至2025年第一季的約165,000百萬新臺幣。 (利多)
• 流動資產與非流動資產： 兩者均呈現增長，其中流動資產增長尤為明顯，反映公司營運規模擴大。 (利多)
• 負債： 總負債也同步增長，但增速相對緩慢於資產增長，尤其是在2024年第四季後略有下降。
• 股東權益： 呈現持續增長的態勢，從2023年第一季的約35,000百萬新臺幣增長至2025年第一季的約55,000百萬新臺幣，顯示公司長期以來累積的獲利和股東價值的提升。 (利多)
• 整體財務結構： 股東權益的持續增長，結合後續比率分析，表明公司的財務槓桿比率有所改善，財務結構趨於穩健。 (利多)

現金流量表（柱狀圖分析）

趨勢描述： 此圖表呈現了2023年第一季至2025年第一季的營業活動現金流、投資活動現金流和籌資活動現金流。

• 營業活動現金流： 大部分季度為正，顯示公司核心業務持續產生現金流入。2025年第一季為正向流入，約5,000百萬新臺幣，表示營運表現良好。 (利多)
• 投資活動現金流： 幾乎所有季度均為顯著的負值，且金額龐大（如2024年第一季達-17,000百萬新臺幣，2025年第一季約-10,000百萬新臺幣），表明公司在資本支出、設備更新或新事業投資方面投入巨大。 (中性偏利多：長期投資佈局的積極信號，但短期可能影響自由現金流)
• 籌資活動現金流： 波動性較大，有正有負。當為正時，可能表示借款或發行新股；當為負時，可能表示償還債務或發放股利。2025年第一季為小幅負值，約-1,000百萬新臺幣。
• 總體現金流： 由於巨大的投資活動現金流出，總體現金流在多個季度呈現負值，尤其是在投資高峰期。 (利空：高投資可能對短期流動性造成壓力)

各類主要指標（柱狀圖分析）

趨勢描述： 此圖表展示了2023年第二季至2025年第一季的資本支出、折舊與攤銷、自由現金流以及研發費用。

• 資本支出： 大部分季度為負值，且在某些季度（如2023年第四季、2024年第三季和2025年第一季）金額較大，反映公司持續進行廠房設備擴建和更新。2025年第一季的資本支出約為-100百萬新臺幣。 (利多：投資未來成長)
• 折舊與攤銷： 呈現穩步上升的趨勢，從2023年第二季的約350百萬新臺幣增長至2025年第一季的約650百萬新臺幣，這與公司持續的資本支出和資產規模擴大相符。 (利多：資產規模擴大)
• 自由現金流： 波動性極大。在2023年第四季和2024年第二季出現高點（超過1,000百萬新臺幣），但在2023年第三季、2024年第三季和2025年第一季則為負值（2025年第一季約為-450百萬新臺幣），顯示在某些季度高額的資本支出對現金流造成壓力。 (利空：波動大且部分季度為負)
• 研發費用： 呈現穩步增長的趨勢，從2023年第二季的約200百萬新臺幣增長至2025年第一季的約350百萬新臺幣。這表明公司持續投入資源於技術創新與產品開發。 (利多：投資創新與未來競爭力)

各類主要比率（線圖分析）

趨勢描述： 此圖表顯示了2023年第一季至2025年第一季的股東權益比、負債權益比和資產負債比。

• 股東權益比（紅線）： 從2024年第一季的低點約20%開始穩步上升至2025年第一季的約35%，顯示股東權益在總資產中的佔比增加，公司財務體質改善。 (利多)
• 負債權益比（淺藍線）： 在2024年第二季達到高點（約75%）後，呈現下降趨勢至2025年第一季的約65%。這表示公司槓桿率有所降低，財務風險有所緩解。 (利多)
• 資產負債比（深藍線，右軸）： 與負債權益比趨勢相似，從2024年第二季的高點（約55%）下降至2025年第一季的約45%。這表明公司負債佔總資產的比例降低，財務穩健性提升。 (利多)

總結比率趨勢： 股東權益比上升，負債權益比和資產負債比下降，這三項指標共同描繪了鴻準精密在近期持續優化其財務結構，降低財務風險的正面趨勢。這對於公司的長期穩定發展至關重要。

每股盈餘 (EPS) （線圖分析）

趨勢描述： 此圖表展示了2023年第一季至2025年第一季的每股盈餘（EPS）。

• EPS波動性： 呈現較大的波動性。在2023年第二季達到高峰約0.95元。
• 近期趨勢： EPS在2024年第一季跌至低點約0.59元後，開始逐步回升。2025年第一季的EPS為0.67元，與文字敘述相符，較2024年第一季有所增長。 (利多)

EPS趨勢總結： 儘管EPS存在歷史波動，但近期呈現復甦和增長勢頭，顯示公司盈利能力有所改善。

2025年上半年展望 (YOY)

• 整體展望： 報告以向上箭頭表示遊戲機、機殼、散熱模組及其他業務在2025年上半年預期將實現年增長。 (利多)

永續策略 (ESG Strategy)

• 永續發展承諾： 2024年成立「永續推動辦公室」，整合資源推動永續行動。 (利多)
• 持續增進公司治理： 堅持營運透明、注重股東權益、強化董事會結構、提升資訊透明度。 (利多)
• 加強資訊安全： 守護顧客信任，維護公司資訊機密性、完整性、可用性與適法性，避免資產損失。 (利多)
• 增加使用再生能源： 以「節能低碳、綠色環保」為使命，遵守環保法規，主要營運據點導入ISO 14001環境管理系統並取得外部驗證。 (利多)
• 具體ESG成果：
  • 公司治理： 董事會獨立董事佔比高（60%），女性獨立董事佔比40%，設立永續發展委員會。 (利多)
  • 環境保護： 建設太陽能發電設施、購買綠電憑證，增加回收原料使用比例。煙台富准及佛山全億大於2024年成功取得UL 2799廢棄物零填埋鉑金級及金級認證。 (利多)
  • 社會公益： 提供醫療、學校、文化教育事業多項合作與捐贈，關懷弱勢、響應國際重大天災賑濟，舉辦捐血活動、社區服務。 (利多)

完整總結

鴻準精密2025年上半年法人說明會的內容描繪了一家在變動的經濟環境中積極尋求轉型與成長的公司。儘管面臨全球宏觀經濟的不確定性，公司透過聚焦核心技術、拓展多元化業務板塊，以及強化內部管理與永續發展，展現了其韌性與前瞻性。

對報告的整體觀點

這份報告不僅提供了公司在遊戲機領域的持續強勁表現，更重要的是，它清晰地闡述了鴻準精密如何運用其「薄、輕、冷、強」的關鍵技術，將業務範圍擴展至Edge AI、機器人、智慧醫療、電動車及儲能等新興高科技領域。公司在2025年第一季的財務數據，特別是營業收入和淨利的大幅增長，證明了其現有業務的盈利能力。同時，公司在研發與資本支出上的高投入，以及財務結構的改善，也為未來的成長奠定了基礎。ESG策略的全面實施，則進一步提升了公司的長期價值和企業形象。

對股票市場的潛在影響

整體而言，報告內容釋放出較多的利多信號。強勁的財務表現和對2025年上半年的積極展望，有助於提振市場對鴻準精密的信心。尤其是在遊戲機市場的領先地位以及向高成長新興產業的戰略性多元化佈局，有望吸引投資者的長期關注。持續的研發與資本支出雖然可能在短期內影響自由現金流，但這是公司轉型和建立未來競爭力的必要投資。財務結構的逐步改善，如股東權益比的提升和負債比率的下降，亦是市場樂見的正面發展。然而，投資人也應警惕營業外收入的減少、自由現金流的波動性以及對單一產品線的高度依賴所帶來的潛在風險。

對未來趨勢的判斷

• 短期趨勢： 預計鴻準精密在短期內（未來6-12個月）將繼續受益於遊戲機業務的強勁需求，並在各業務板塊實現年增長。公司的積極投資將持續進行，這可能使自由現金流保持相對波動，但整體營運表現應保持穩健向好。
• 長期趨勢： 從長期來看（未來1-5年），鴻準精密的多元化戰略是其關鍵的成長驅動力。隨著在Edge AI、機器人、電動車等新興領域的技術累積與市場拓展，公司有望逐步降低對傳統業務的依賴，實現業務結構的優化和價值的提升。ESG策略的貫徹將有助於其在永續經營方面取得更長遠的競爭優勢。然而，新業務的市場接受度、技術轉化效率以及高投資的回報率將是決定其長期成功的重要因素。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

對於散戶投資人而言，以下幾點值得特別關注：

1. 戰略執行的可見成效： 密切追蹤公司在Edge AI、機器人、電動車等新興業務的實際營收貢獻和盈利能力。這些新領域的成功整合與成長，將是衡量公司轉型成效的關鍵指標。
2. 現金流健康狀況： 雖然公司積極投資未來，但持續的負自由現金流可能意味著短期的流動性壓力。投資人應評估這些投資是否能有效轉化為未來穩定的現金流入，並關注公司的資本配置策略。
3. 遊戲機業務的持續性： 儘管目前強勁，但遊戲機市場週期性較強。投資人需關注市場變化及公司是否能維持產品創新以鞏固其市場地位。
4. 宏觀風險管理： 應留意全球經濟景氣、通膨、主要央行貨幣政策及地緣政治等外部因素對公司營運的潛在影響。
5. ESG表現的長期價值： 公司在永續發展上的努力，不僅有助於提升企業形象，更可能反映其在風險管理和長期價值創造方面的能力，對長期投資者具有吸引力。

總之，鴻準精密正處於一個關鍵的轉型期，其策略佈局為未來的成長提供了廣闊的空間，但也伴隨著高額投資帶來的挑戰。投資者應全面評估其財務表現、戰略執行力及市場風險，以做出明智的投資決策。

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2024/11/19 14:00

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國票金控大樓(台北市樂群三路128號7樓)

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