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華邦電（2344）2025年第一季法說會重點摘要（2025-05-07 14:30:00）
免責聲明：華邦電於本次簡報中包含前瞻性陳述，這些陳述基於對未來事件的預期和預測，可能存在風險、不確定性和假設，實際結果可能與前瞻性陳述存在重大差異。公司不承擔更新或修改任何前瞻性陳述的義務。投資決策應審慎評估所有相關資訊。
一、整體分析與總結
這份簡報詳細介紹了華邦電2025年第一季度的財務表現、營運回顧及展望，並重點提及了安全快閃記憶體業務的未來發展。從整體財務數據來看，雖然營收略有下滑，但邏輯事業（新唐）表現亮眼，顯示公司在不同業務板塊的發展存在差異。安全快閃記憶體作為新的增長點，預計將在未來幾年佔據重要地位。
對股票市場的影響與未來趨勢：
- 短期趨勢：短期內，市場可能會對華邦電整體營收略有下滑有所反應，但邏輯事業的強勁增長和安全快閃記憶體業務的潛力可能會緩和負面情緒。
- 長期趨勢：長期來看，華邦電在安全快閃記憶體市場的佈局以及在20nm製程的進展將為公司帶來新的增長動力。全球經濟環境的不確定性仍是潛在風險。
對投資人的建議（特別是散戶）：
- 關注重點：投資人應密切關注華邦電在安全快閃記憶體市場的拓展情況，以及20nm和16nm製程的發展進度。邏輯事業（新唐）的表現也是重要的觀察指標。
- 風險評估：全球經濟波動、美中貿易戰以及記憶體市場的供需變化都可能影響華邦電的業績。投資人應充分評估這些風險。
- 長期投資：從長遠來看，華邦電在特定領域的技術優勢和市場地位使其具有一定的投資價值。然而，散戶投資者應根據自身的風險承受能力和投資目標做出決策。
二、條列式重點摘要
以下是根據簡報內容整理的重點摘要：
財務報告
- 合併綜合損益表 (1Q25 vs. 1Q24)：
- 營業收入：19,993 百萬元，年減 0.6%。
- 營業毛利：5,122 百萬元，年減 7.9%。
- 營業毛利率：25.6%，年減 2 個百分點。
- 營業淨損利：(965) 百萬元。
- 純益率：-4.9%。
- 每股盈餘：-0.24 元。
- 產品別營業收入：
- CMS (客製化記憶體)：1Q25 佔比 26%，邏輯IC：佔比42%。
- 營收 QoQ (1Q25 vs. 4Q24)：CMS 成長，Flash和Logic IC 下滑。
- 營收 YoY (1Q25 vs. 1Q24)：CMS 下滑，Flash略微成長。
- 記憶體事業季度表現：
- 營業收入：11,190 百萬元，年減 0.8%。
- 營業毛利：1,172 百萬元，年減 28.4%。
- 營業毛利率：10.5%，年減 4 個百分點。
- 資產負債表：
- 資產總計：181,302 百萬元。
- 股東權益總計：98,056 百萬元。
- 每股淨值：20.10 元。
- 負債/權益比：0.85。
- 現金流量表：
- 營運活動之現金流量：393 百萬元。
- 投資活動之現金流量：(2,045) 百萬元。
- 期末現金及約當現金餘額：18,378 百萬元。
- 自由現金流量：-1,189 百萬元。
邏輯事業 (新唐) 財務報告
- 綜合損益表 (1Q25 vs. 1Q24)：
- 營業收入：8,364 百萬元，年減 1.2%。
- 營業毛利：3,451 百萬元，年減 2.3%。
- 營業毛利率：41.3%。
- 營業淨利率：3.3%。
- 每股盈餘：0.52 元。
- 資產負債表：
- 資產總計：36,563 百萬元。
- 股東權益總計：15,899 百萬元。
- 每股淨值：37.88 元。
- 負債/權益比：1.30。
資本支出
- 2025年第一季資本支出為新台幣13億元。
- 2025年資本支出計畫約為新台幣54億元，其中生產設備資本支出約佔7成。
營運回顧及展望 - 記憶體事業
- CMS：
- 營業收入 QoQ：+23%，YoY：-8%。
- 位元出貨量：季增低五十位數百分比，年減低十位數百分比。
- Flash：
- 營業收入 QoQ：-10%，YoY：+5%。
- 位元出貨量：持平，年增中個位數百分比。
- 應用面營收 (QoQ)：通訊電子成長顯著，電腦下滑。
市場與營運展望
- Code Storage Flash：
- 預期 2025Q2 NOR 需求復甦，全年供需趨於平衡。
- 主要供應商減產，SLC NAND 供給逐步吃緊。
- Customized Memory Solution：
- 受 2025Q2 需求成長及潛在急單效益，供給過剩狀況有望改善。
- DDR3 及 DDR4 價格持續回升。
- LPDDR4 需求正向，應用領域多元。
- 整體市場：全球經濟波動為終端市場帶來不確定性，AI 需求驅動產業轉型。
- 華邦營運：CMS 20nm 製程營收佔比提升，16nm 製程開發中，NAND Flash 24nm 製程已量產。
安全快閃記憶體
- 自 2024 年起需求顯著增加，原因包括伺服器生態系統和汽車供應鏈保護需求、法規和標準需求，以及對韌性的需求提升。
- 預期 2027 年安全快閃記憶體業務可望佔 NOR 收入的 10% 以上，並持續增長。
三、各項資訊的利多與利空分析
- 利多：
- 邏輯事業（新唐）的營收和獲利表現良好，顯示公司在該領域具有競爭力。
- 安全快閃記憶體市場的潛力巨大，可望成為公司新的增長引擎。
- DDR3 和 DDR4 價格回升，有助於改善記憶體事業的獲利能力。
- CMS 20nm 製程營收佔比提升，顯示公司在先進製程上的進展。
- 利空：
- 整體營收略有下滑，可能影響市場信心。
- 記憶體事業的營業毛利率下降，顯示面臨價格競爭壓力。
- 全球經濟環境的不確定性可能對終端市場需求造成影響。
- 自由現金流量為負，顯示公司在營運和投資方面面臨資金壓力。
提醒：以上分析僅基於提供的簡報內容，不構成任何投資建議。投資人應自行評估風險，做出審慎的投資決策。
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