廣宇（2328）法說會日期、內容、AI重點整理
廣宇（2328）法說會日期、直播、報告分析
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廣宇科技（2328 TT）法人說明會報告分析與總結
本報告呈現廣宇科技（2328 TT）於2025年10月21日舉行的法人說明會內容，重點強調公司在轉型、追求獲利增長及優化營運方面的策略與成果。報告整體觀點顯示廣宇科技正積極從傳統製造業務轉型，特別是將人形機器人視為未來主要成長引擎，並透過產線優化與產品組合調整來提升獲利能力。
報告整體觀點
廣宇科技的這份報告傳達出公司明確的轉型決心與成長願景。在新的企業領導者帶領下，公司不僅致力於提昇營運透明度，更將戰略重心轉向高附加價值的產品與市場，尤其是人形機器人領域。報告詳細闡述了「3S策略」（延伸現有能力、轉向迎接成長趨勢、擴張創造未來），顯示公司有系統地規劃其未來發展路徑。此外，對獲利能力的長期承諾、產線優化以及穩定的股利政策，均是報告中的核心訊息。
對股票市場的潛在影響
廣宇科技的轉型策略，特別是切入人形機器人關鍵零組件市場，對其股票市場表現具有潛在的利多影響。若公司能成功實現在人形機器人供應鏈中扮演關鍵角色，並如預期在2026年開始貢獻營收，將可能吸引更多投資者關注，推動股價上漲。新事業的成長潛力有望改變市場對其傳統業務的估值。然而，新事業的發展也存在執行風險，若轉型進度不如預期，則可能對股價造成壓力。
從財務面來看，公司穩定的現金股利配發率（過去幾年維持50%以上，2024年為1.1元，殖利率約2%）為股價提供了下檔支撐，對偏好穩定收益的投資人具有一定吸引力。長期獲利能力的提升（毛利率與營業利益率的持續擴張）也為公司基本面增添了強度。但2025年第二季年對年毛利與毛利率的下降，以及股東權益的微幅減少，可能需要在短期內被市場消化。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢（1-2年）： 廣宇科技正處於轉型初期階段。2025年將重點在人形機器人線束的送樣試產及關鍵技術（軸向電機、機器人軟體）的取得。2026年預計切入AGV市場，並開始貢獻營收。短期內，傳統業務的穩定營運和成本控制（如產線優化節省租金）將是支撐公司表現的基礎。人形機器人相關業務的進展將是市場關注的焦點，任何正面或負面消息都可能引起較大波動。
- 長期趨勢（3-5年及以上）： 廣宇科技的長期成長將主要由人形機器人及其相關高階應用驅動。公司目標在2030年能供應機器人整體成本結構中25-50%的零組件，並使機器人營收貢獻比重大幅成長。若此戰略成功，廣宇科技有望從傳統電子製造商轉型為高科技、高附加價值的關鍵零組件供應商，並在物聯網、電動車、醫療工控等高毛利領域持續深耕。地理位置的多元化佈局也有助於降低地緣政治風險，增加供應鏈韌性。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 新事業進展： 散戶應密切關注廣宇科技在人形機器人領域的實際進展，包括訂單取得、產品良率、以及營收與獲利貢獻。新事業初期通常伴隨較高風險，需觀察公司能否有效執行其藍圖。
- 獲利能力變化： 雖然公司長期獲利能力有所提升，但仍需注意季度數據的波動。特別是新舊業務的毛利率差異，以及新業務對整體獲利結構的影響。
- 股利政策： 廣宇科技維持穩定的股利配發政策，對於偏好存股的散戶而言是一項吸引力。然而，在轉型期，公司可能需要投入大量資本於新事業，應留意未來的股利政策是否會因應營運策略而調整。
- 競爭環境： 人形機器人市場潛力巨大，但也將吸引眾多競爭者。投資人需評估廣宇科技的核心競爭優勢（如線束、馬達、減速器技術）是否能建立足夠的技術壁壘。
- 宏觀經濟風險： 全球經濟情勢、匯率波動、市場供需變化等非公司可控因素仍可能影響營運成果，投資人應納入考量。
利多與利空判斷
- 利多：
- 轉型明確： 新領導團隊帶領公司轉型，並聚焦於人形機器人等高成長潛力市場，有助於提升長期估值。(文件內容：P.3 執行摘要、P.8 關於董事長)
- 高成長市場切入： 成功跨足人形機器人關鍵零組件市場，該市場預計在2025-2030年複合年均增長率高達39.2%，為公司帶來巨大成長潛力。(文件內容：P.3 執行摘要、P.10 探索機器人相關市場)
- 長期獲利能力提升： 歷史數據顯示公司持續調整產品組合，毛利率與營業利益率呈現長期擴張趨勢。(文件內容：P.19 對追求更高獲利的長期承諾)
- 產線優化與成本控制： 透過整併生產基地、退租高成本廠房及購置閒置廠房，預計節省可觀租金，並提升產能效率與供應鏈韌性。(文件內容：P.3 執行摘要、P.20 產線優化以改善成本結構)
- 穩定股利政策： 過去幾年維持50%以上現金股利配發率，提供投資人穩定的現金回報。(文件內容：P.3 執行摘要、P.22 穩定的現金股利配發與殖利率)
- 2025年上半年營運現金流轉正： 營運現金流由1H24的負值轉為1H25的正1.42億元，投資活動現金流也由負轉正，顯示營運體質改善。(文件內容：P.25 2025年上半年現金流量簡表)
- 負債降低： 2025年第二季底總負債較2024年同期減少約17%，顯示財務結構趨於穩健。(文件內容：P.26 2025年第二季底資產負債簡表)
- 存貨與應收帳款減少： 2025年第二季底存貨與應收帳款較2024年同期減少，有助於提升資金運用效率。(文件內容：P.26 2025年第二季底資產負債簡表)
- 利空：
- 新事業發展不確定性： 人形機器人業務仍處於早期階段，技術開發、市場接受度及競爭壓力等均存在不確定性。(文件內容：P.16 啟動以實力擴張的旅程 - 2026年才開始貢獻營收，2027年才貢獻獲利)
- 毛利與毛利率年對年下滑： 2025年第二季毛利及毛利率年對年呈現下降，顯示現有業務獲利能力可能面臨挑戰。(文件內容：P.24 2025年第二季營運成果摘要)
- 股東權益減少： 2025年第二季底股東權益較2024年同期微幅減少，可能影響市場信心。(文件內容：P.26 2025年第二季底資產負債簡表)
- 全球經濟與匯率風險： 報告中提及全球經濟情勢、匯率波動、市場供需變化等為不可控制因素，可能影響實際營運結果。(文件內容：P.2 免責聲明)
條列式重點摘要
本節將廣宇科技的法人說明會內容整理為條列式重點摘要，涵蓋公司概況、策略轉型、財務表現及全球佈局。
公司概況與營運
- 廣宇科技成立於1971年，總部設於台北，全球員工數超過10,000人。
- 公司主要提供零組件與統包解決方案，產品範圍包括線材線束、連接器/機殼、印刷電路板與系統組裝等。
- 2024年營收為新台幣218億元，2025年10月3日市值為新台幣282億元。
- 2025年第二季營收結構以消費電子（57%）為主，其次為通訊應用（16%）、車用（14%）、工業控制（12%）及醫療（1%）。
- 公司全球設有8個主要生產基地，分佈於台北、東莞、馬來西亞、泰國、安徽、山東及美國加州。
- 廣宇科技歷史悠久，初期為電線線材製造商，後成功跨足線束、印刷電路板及組裝業務，並將生產基地從台灣擴展至馬來西亞、中國、泰國及美國。
策略轉型與成長引擎
- 新的企業領導者： 李光曜先生自2023年6月起擔任董事長，致力於發展機器人相關業務，並提升公司能見度與透明度。李董事長擁有超過30年電子產品產業經驗，並曾負責鴻海科技集團的商用電動車業務與C事業群（精密模具、自動化系統、機器人等）。
- 人形機器人市場潛力： 廣宇科技憑藉其在線材與線束的實力，積極跨足人形機器人關鍵零組件市場。目標是供應人形機器人成本結構中25-50%的關鍵零組件。
- 「3S策略」布局未來獲利成長：
- Strech（延伸現有能力）： 產品線升級，從現有礦機產品線切入AI基礎架構設備市場；從工業自動化零組件切入人形機器人關鍵零組件市場。地緣政治變化布局，將生產基地由中國分散至東南亞及其他地區，以規避風險並增加供應彈性。
- Shift（轉向迎接新成長趨勢）： 聚焦軸向電機（人形機器人關節重要組件）與減速器（完整自製能力中重要環節）兩項關鍵零組件。憑藉「線束 + 馬達 + 減速器」構築核心競爭優勢，擴張毛利率，並成為人形機器人與新趨勢核心技術擁有者。
- Scale（擴張創造未來）： 透過併購策略聚焦於機器人與人形機器人相關技術與品牌，以取得軟體演算法與運動控制技術能力，並擁有機器人自有品牌。同時投資於人形機器人的機器學習相關資產，掌握機器人核心數據與資料，並整合軟硬體技術。
- 人形機器人發展策略藍圖：
- 資料層： 機器人訓練場，技術定位為資料中樞，關鍵價值為真實與虛擬訓練場景、資料與數據庫。
- 軟體層： AMR/機器人軟體公司，技術定位為大腦，關鍵價值為軟體控制的演算法與導航系統、品牌價值。
- 硬體層： 神經線束、軸向電機、減速器，技術定位為神經與動力系統，關鍵價值為線束+馬達+減速器全產品線。
- 市場層： 工業機器人新創公司，技術定位為終端市場，關鍵價值為工業用人形機器人出海口。
- 機器人市場發展時程：
- 2025年： 送樣與試產AGV與人形機器人線束；取得軸向電機與機器人軟體技術。
- 2026年： 切入AGV市場；取得減速器關鍵技術；軸向電機業務開始貢獻營收。
- 2027年： 軸向電機業務開始貢獻獲利。
- 目標： 2030年能供應機器人整體成本結構中25-50%的零組件，並使機器人營收貢獻比重更加成長。
- 新業務對營收貢獻： 雖現有業務持續穩定增長，但新業務（機器人與新業務）預計於2026年開始加速增長，並在2028年及2030年持續增加營收貢獻比重，成為廣宇科技重要的營收與獲利來源。
財務表現與趨勢
營收與獲利能力
指標 2025年第二季 (2Q25) 季對季變化 (QoQ) 年對年變化 (YoY) 趨勢分析 營收 NT$ 57.3億 持平 +5.3% 營收呈現年對年增長，但季對季持平，顯示季節性或短期市場穩定。 毛利 NT$ 7.12億 +10.9% -8.9% 毛利季對季增長良好，但年對年下降，可能受產品組合或成本波動影響。 毛利率 12.4% +1.2百分點 -1.9百分點 毛利率季對季有明顯提升，但年對年則下降，反映出短期獲利結構的改善，但與去年同期相比仍有壓力。 營業利益 NT$ 3.52億 +17.5% -4.2% 營業利益季對季大幅增長，顯示營運效率有所提升，但年對年略有下滑。 營業利益率 6.2% +0.9百分點 -0.6百分點 營業利益率季對季改善，年對年微幅下降，趨勢與營業利益變化一致。 淨利 NT$ 2.64億 - - 單季淨利表現。 每股盈餘 (EPS) NT$ 0.47 - - 單季每股盈餘表現。 廣宇歷史營收與利潤率趨勢 (2013-2024)：
- 營收：呈現波動中緩步增長的趨勢，從2013年約15,000百萬新台幣增至2024年約21,000百萬新台幣。
- 毛利率：從2013年約2%持續上升，2024年達到約12%。這顯示公司在調整產品組合和優化產品線方面取得成效。
- 營業利益率：同樣呈現上升趨勢，從2013年接近0%增至2024年約8%。
- 註：2024年營業利益率受到關廠與併購案評估等一次性費用影響。
現金流量簡表
項目 1H25 (新台幣百萬) 1H24 (新台幣百萬) 趨勢分析 期初現金 6,755 6,440 期初現金水位較去年同期略高。 營運現金流 142 (232) 顯著改善： 營運現金流由去年的負值轉為正1.42億元，顯示公司核心營運產生現金能力轉強。 資本支出 (231) (558) 資本支出有所減少，可能反映投資策略調整或現有產能利用率較高。 投資活動現金流 117 (247) 顯著改善： 投資活動現金流由去年的負值轉為正1.17億元，可能來自於出售資產或減少對外投資。 財務活動現金流 (123) 388 財務活動現金流由正轉負，可能來自於債務償還或股利發放等活動。 期末現金 6,407 6,564 期末現金水位與去年同期相比略為下降，但整體保持穩定。 資產負債簡表
項目 2Q25 (新台幣百萬) 2Q25 (%) 2Q24 (新台幣百萬) 2Q24 (%) 趨勢分析 現金與約當現金 6,407 28% 6,564 26% 佔總資產比重略增，現金水位穩定。 存貨與應收帳款 8,843 38% 9,821 40% 改善： 存貨與應收帳款減少約9.9%，顯示庫存管理與應收帳款回收效率提升。 土地廠房與機器設備 3,549 15% 3,572 14% 保持穩定，維持必要的生產資產。 總資產 23,013 100% 24,900 100% 總資產微幅下降約7.6%，主要受負債及股東權益變動影響。 流動負債 7,301 32% 8,742 35% 改善： 流動負債減少約16.5%，短期償債壓力減輕。 非流動負債 497 2% 638 3% 非流動負債減少約22.1%，長期財務風險降低。 總負債 7,798 34% 9,380 38% 改善： 總負債減少約16.8%，財務結構更為穩健。 股東權益 15,215 66% 15,520 62% 股東權益微幅減少約2%，但佔總資產比重上升，顯示自有資本比重相對提高。 股利政策
- 廣宇科技近年來致力於維持現金股利配發率在50%以上。
- 以2024年盈餘配發每股現金股利1.1元計算，現金殖利率約為2%。
營運優化與高毛利應用
- 產線優化：
- 蕪湖廠區：退還租用廠房，優化自有廠房空間，預計每年節省新台幣10.5百萬租金。
- 安慶廠區：終止原租約，購置集團閒置廠房，預計每年節省新台幣3.5百萬租金。
- 購置Sharp North Malaysia土地廠房，旨在強化跨區製造與供應鏈彈性。
- 整合分散的車用線束廠區，優化產能效率，以改善整體成本結構。
- 切入高毛利客戶與產品應用：
- 在營收端，持續爭取現有客戶的高端車型線束，並開發高毛利的特殊規格車型應用（如皮卡線束、次世代物流車線束）。
- 在其他業務方面，持續聚焦高毛利的醫療與工業控制相關產品（如手術用無菌線材、機器手臂應用線材）。
總結
廣宇科技的這份法人說明會報告描繪了一家積極求變、追求高附加價值轉型的企業形象。公司不僅在傳統業務中通過成本控制和產品組合優化來提升獲利能力，更將目光投向未來的高成長領域——人形機器人。
從整體分析來看，廣宇科技的轉型策略是其未來成長的關鍵，特別是成功切入人形機器人關鍵零組件市場，有望為公司帶來顯著的利多。董事長的背景和願景也為轉型提供了堅實的領導基礎。長期而言，如果「3S策略」能夠有效執行，廣宇科技有望從現有業務的基礎上實現質的飛躍，成為機器人產業鏈中的重要參與者。
財務方面，儘管2025年第二季的某些年對年指標顯示壓力，但季對季表現有所改善，且營運現金流和投資活動現金流的轉正，以及總負債的顯著降低，均顯示公司財務體質正在改善，為其轉型提供了較好的基礎。公司穩定發放股利的政策也為股東提供了基本保障。
對於股票市場和投資人而言，廣宇科技的股票短期內可能受限於轉型初期的不確定性，但若機器人業務的進展如期，且公司能持續展現獲利能力的提升，其長期價值將可能被重估。散戶投資人應保持謹慎樂觀，密切關注新業務的實際進展，並評估公司能否將戰略願景轉化為實質的財務表現。同時，也應警惕新技術開發與市場競爭可能帶來的風險。整體而言，廣宇科技正處於一個關鍵的轉型時刻，其未來的表現值得期待。
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