台揚（2314）法說會日期、內容、AI重點整理

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台揚（2314）法說會日期、直播、報告分析

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此份報告為台揚科技股份有限公司 (股票代碼：2314.TW) 於 2025 年 12 月 11 日舉辦之法人說明會內容。本分析將以第三人稱視角，根據報告內容提供詳細的資料整理、趨勢描述，並對其潛在的利多與利空因素進行判斷，最終提供綜合性的整體觀點、對股票市場的潛在影響、未來趨勢判斷及投資人注意事項。

整體報告分析與總結

台揚科技的這份法人說明會報告，全面性地呈現了公司在行動通訊 (Open RAN) 和衛星通訊 (Satcom) 兩大核心業務的佈局、技術實力、市場展望及近期財務狀況。報告內容顯示，台揚科技積極投入於未來趨勢產業，特別是在 Open RAN 領域獲得美國政府資金補助，並在全球市場取得顯著部署成果，展現其技術領先地位與策略性成長動能。在衛星通訊領域，公司亦深耕 GEO 與 LEO 產品，並成功切入主要低軌衛星營運商的供應鏈，顯示其在高速成長的太空經濟中佔有一席之地。

然而，儘管營運前景看好，報告中揭露的 2025 年第三季累計財務數據顯示公司仍處於虧損狀態，這在短期內可能對股價形成壓力。不過，營運虧損幅度相較於去年同期有所收斂，且非營業收入表現亮眼，顯示財務結構可能正在改善。從長遠來看，台揚科技在關鍵技術上的投資、全球市場的擴展以及與政策趨勢的緊密結合，為其未來的成長奠定了堅實基礎。

對股票市場的潛在影響：

  • 短期： 2025 年第三季的持續虧損可能導致市場對公司獲利能力的擔憂，短期股價可能面臨波動或壓力。然而，虧損收斂和非營業收入的改善，若能持續，將有助於緩解部分市場負面情緒。
  • 長期： 在 Open RAN 和 Satcom 這兩個高成長、高技術門檻的領域中，台揚科技的技術領先和市場地位將成為其核心競爭力。美國政府對 Open RAN 的強勁支持以及公司獲得的 NOFO2 補助，為其提供了重要的成長催化劑。低軌衛星市場的蓬勃發展也為公司帶來巨大的商機。這些長期成長潛力有望吸引價值型投資者和長期持有者。

對未來趨勢的判斷：

  • 短期： 台揚科技的營收和獲利能力將是短期關注的焦點。Open RAN 專案的進展、低軌衛星產品的量產與出貨情況，以及新客戶的導入，將是決定短期營運表現的關鍵。成本控制和費用管理也將影響短期獲利改善的程度。
  • 長期： Open RAN 產業在各國政府推動下，預期將持續高速成長，為台揚科技帶來長期需求。在低軌衛星市場，隨著 Starlink、Project Kuiper 等大型星座的部署，對地面終端設備和基地台前端模組的需求將大幅增長。台揚科技在這些領域的深耕與關鍵技術突破，使其具備捕捉這些長期趨勢的優勢。全球 5G 基礎建設的持續發展和數位轉型的需求，亦將為公司帶來穩定的訂單。ESG 實踐和品質認證的投入，也有助於提升公司品牌形象和長期競爭力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  • 業務進展與訂單： 密切關注 Open RAN 專案（尤其是美國 NOFO2 計畫）的實際進度、客戶合作夥伴的拓展以及低軌衛星相關產品的量產出貨動態。確認這些業務的營收貢獻何時能顯著提升並轉為獲利。
  • 財務狀況： 需定期檢視財報，特別是毛利率、營業費用、淨利以及每股盈餘 (EPS) 的變化趨勢。儘管目前虧損，但若能看到營運效率提升、虧損持續收斂甚至轉虧為盈的跡象，則為正面訊號。非營業收入的穩定性也值得觀察。
  • 產業政策與競爭： 關注各國政府對 Open RAN 的政策支持力度，以及低軌衛星產業的發展狀況。同時，需留意市場競爭態勢及技術演進，確保台揚科技能維持其技術領先優勢。
  • 長期投資思維： 台揚科技的業務屬於高成長但初期投入較大的產業，獲利顯現可能需要時間。散戶投資人應抱持長期投資心態，不應只著重短期股價波動，而是應評估公司在未來趨勢產業中的策略佈局與成長潛力。

報告內容摘要與趨勢分析

公司簡介 (About MTI)

  • 台揚科技股份有限公司 (MTI) 於 1983 年在新竹科學園區成立，是台灣第一家微波/射頻公司。
  • 公司在 ODM/JDM/OEM 微波/射頻產品領域擁有超過 40 年經驗。
  • 早期里程碑包括：海灣戰爭期間 Inmarsat 陸基終端獲得世界認可 (1990-1991)、衛星電視 LNB 在北美市場佔據首位 (1995)。
  • 近年重要進展：
    • 2009 年成立美國和歐洲 4G/5G 技術研發中心。
    • 2011/2017 年開始 ODM/JDM 4G LTE RUs 量產。
    • 2018 年具備 LEO UT (低軌道衛星使用者終端) 能力，包括 BUC & LNB 和相控陣列 UT。
    • 2023 年獲得 IEEE 里程碑獎，表彰其在 Inmarsat 可攜式衛星終端的貢獻。
    • 2024 年獲得 NTIA (美國國家電信和信息管理局) 獎項，用於 Open RAN 射頻單元 (RU) 開發。
    • 累計出貨超過 500M+ 射頻戶外單元 (RF ODUs)。
  • 全球佈局： 總部位於台灣新竹，1990 年在台灣證券交易所上市，2012 年富士康集團進行戰略投資。擁有丹麥的 RadioComp (2010 年起子公司，專注於先進蜂窩無線電技術和 RRH 共同平台)、美國洛杉磯的 MTI Lab (2009 年起子公司，同上業務) 和中國無錫的 MTI Wuxi (2001 年成立，策略性製造中心)。

MTI 業務展望 (MTI Business Outlook)

全球 Open RAN 市場規模與預測 2025 ~ 2034

  • 年份 市場規模 (百萬美元)
    20242,957
    20254,109
    20265,709
    20277,934
    202811,025
    202915,320
    203021,289
    203129,583
    203241,108
    203357,124
    203479,379
  • 主要趨勢：
    • 全球 Open RAN 市場規模預計從 2024 年的 2,957 百萬美元，以 38.9% 的複合年增長率 (CAGR) 快速成長，到 2034 年將達到 79,379 百萬美元。這顯示了市場的爆發性成長潛力。
    • 市場增長主要由 Sub-6 GHz 和 Millimeter Wave 頻段共同推動，Millimeter Wave 在後期市場佔比逐漸增加。

Open RAN 生態系統與全球部署

  • 報告展示了 Open RAN 生態系統的廣泛參與者，包括各國政府、產業聯盟、服務供應商、RAN SW & HW 零件供應商、解決方案供應商以及 RAN 基礎設施組件供應商。
  • 全球 Open RAN 部署動能強勁：報告列舉了來自美國、加拿大、英國、瑞典、義大利、德國、韓國、台灣、日本、愛爾蘭、芬蘭、以色列、法國、瑞士、波蘭、中國、埃及、新加坡、比利時、丹麥、巴西、KSA、越南等 24 個國家的 151 家公司參與 Open RAN 的發展。
  • MTI 的 O-RAN 發展歷程：
    • 2018 年推出首款 O-RAN RU (射頻單元)。
    • 累計 RRH (遠端射頻單元) 出貨量超過 20 萬台，O-RU 出貨量超過 3 萬台。
    • 在中國、法國、美國、韓國、德國等國家有全國性部署實績。
    • 產品線包含 Single Band 2T2R、Evenstar 4T4R/2T4R、Multi-Band 4T4R，並預計在 2024 年推出 New Gen 8T8R/(Multi-Band) 產品，涵蓋多種頻段和功率配置。
  • 美國地緣政治對 O-RAN 的支持：
    • 拜登-哈里斯政府撥款 2.73 億美元用於無線創新，這是「公共無線供應鏈創新基金」的第二批撥款，台揚科技 (Microelectronics Technology) 獲得 34,962,845 美元，用於開發與全球四大移動網絡營運商合作的五款節能 Open RAN 宏蜂窩射頻。
    • 美國參議院通過國防法案，提供 30 億美元用於「汰換」計劃，以協助小型電信供應商更換中國設備。
    • 國防授權法案 (NDAA) 報告語言強調對 Open RAN 的支持，以增強戰術和軍事行動中的私有 5G Open RAN 架構。
  • MTI 的 O-RAN 成熟度與技術優勢：
    • 技術優勢：
      • 節能與輕量化設計： 採用高效能 GaN 放大器，支援 Micro-DTX 與 EPE 管理，降低營運能源成本。
      • 資安強化： 整合 TLS 1.3、IEEE 802.1x、TPM 與 MACsec，加強從製造到部署全流程的安全性。
      • 高互通性： 支援多供應商部署，縮短網路建置時程。
    • NOFO2 計畫補助： 台揚科技是台灣首家獲得美國 NTIA NOFO2 計畫資助的非美籍供應商，獲得約 3,500 萬美元資金，並與多家國際 MNO 合作，加速高效能 5G Open RAN 解決方案落地。
    • 經驗優勢： 擁有從元件模組開發到整機系統設計的垂直整合能力，具備 CPRI-RAN 與 Open RAN 架構產品的開發與量產經驗，是全球少數具備雙重實績的廠商。高功率 RRH 與 Open RAN O-RU 已量產超過 20 萬台，其中 O-RU 出貨逾 3 萬台，涵蓋頻段廣泛，支援 2T2R 至 4T4R，配置靈活。

衛星通訊業務 (Satcom Business)

  • 2024 年全球衛星產業營收：
    • 全球太空經濟規模為 415B 美元。
    • 衛星產業營收為 293B 美元 (佔太空經濟的 71%)，其中衛星服務佔 108.3B 美元，地面設備佔 155.3B 美元，衛星製造佔 20B 美元，發射產業佔 9.3B 美元。
    • 主要趨勢： 地面設備市場規模 (155.3B 美元) 大於衛星服務 (108.3B 美元)，顯示地面設備在衛星產業鏈中的重要性。消費者設備 (18.6B 美元) 和網路設備 (17.7B 美元) 是地面設備的主要組成部分。
  • 全球衛星通訊終端市場預測 2025~2033：
    • 年份 市場規模 (百萬美元)
      20247,953.31
      203320,510.41
    • 主要趨勢： 全球衛星通訊終端市場預計從 2024 年的 7,953.31 百萬美元，以 11.1% 的複合年增長率 (CAGR) 成長，到 2033 年將達到 20,510.41 百萬美元。這表明終端設備市場的穩健增長。
  • 2025 年在軌衛星數量前五大國家：
    • 美國：8,530 顆 (主要由 SpaceX 等私營公司發射的巨型星座如 Starlink 帶動)
    • 俄羅斯：1,559 顆
    • 中國：906 顆
    • 英國：763 顆
    • 印度：136 顆
    • 主要趨勢： 美國在衛星數量上遙遙領先，凸顯了私營公司在太空產業中的主導地位。衛星在通訊、導航、氣象預報、國防和科研等領域扮演關鍵角色。
  • 四大主要低軌道 (LEO) 營運商狀態更新：
    • LEO 營運商 衛星數量 (潛在) 頻段 商業模式 已發射衛星數量 (截至日期)
      Eutelsat OneWeb648 (長期: 2,000)KuB2B654
      Starlink11,943 (長期: 42,000)Ka, Ku, VB2C超過 10,000 (截至 11/11 為 10,290)
      Amazon Project Kuiper3,236Ka, KuB2C155 (截至 10/14)；需在 2026 年 7 月 30 日前運營 1618 顆衛星，2029 年 7 月 30 日前完成所有衛星部署，並計畫 2026 年部署 578 顆衛星啟動客戶服務。
      Telesat198KaB2B2 顆演示衛星 (2018 年 1 月和 2023 年 7 月)，計畫在 2026 年後期發射首兩顆 Lightspeed 探路衛星，並於 2027 年開始大規模部署星座。
    • 主要趨勢： Starlink 以超過 1 萬顆衛星的部署數量遙遙領先，並且具有最大的潛在衛星數量。Amazon Project Kuiper 和 Telesat 均有明確的部署時間表，顯示 LEO 市場競爭激烈且發展迅速。這些大型 LEO 星座的部署將對相關地面設備產業帶來巨大需求。
  • 中國兩大主要低軌道營運商狀態更新：
    • LEO 營運商 衛星數量 (潛在) 頻段 商業模式 已發射衛星數量 (截至日期)
      Spacesail 垣信衛星1,296 (截至 2027 年/潛在長期: 15,000)Ku, KaB2B, B2G, B2C108 (截至 11/12)
      CSCN 中國星網5,868 (截至 2030 年/潛在長期: 12,992)Ka, Ku, Q, VB2B, B2G, B2M104 (截至 11/12)
    • 主要趨勢： 中國的 LEO 營運商也積極佈局，潛在衛星數量龐大，已發射數量在百顆級。這顯示中國在 LEO 領域的快速發展，為全球衛星通訊市場增添了重要力量。
  • 擁抱多軌道策略以爭奪全球連接： 主要衛星營運商正透過策略性的多軌道倡議擴展全球連接能力。報告列舉了 Eutelsat、Intelsat、SES、Telesat、Viasat 和 Omnispace 等公司在多軌道服務和 MEO 星座建設方面的進展。
  • MTI 的 GEO 高軌衛星主要產品 (OEM)：
    • 固定衛星寬頻家用及小型企業用戶終端設備 (為偏遠、鄉村地區提供寬頻網路)。
    • 飛航寬頻 (in flight WiFi 終端設備) (提供飛機上乘客網路連線)。
    • 海上寬頻 (Marine Broadband 終端設備) (為遊艇、商船、漁船提供網路連線)。
    • 衛星基地台前端 RF 模組設備 (包括 HPA/BUC 和 LNA/LNB)。
  • MTI 的 LEO 低軌道衛星產品 (ODM/JDM/OEM)：
    • LEO Ku & Ka 頻段低軌道衛星收發機 BUC & LNB：
      • 2020 年自行研發設計的 LEO 低軌道 Ku 頻段衛星收發機 (BUC) 成功獲得 O 公司 (應為 OneWeb) 認證，並自 2021 年起供貨。
      • 2024 年成功設計、開發並完成首批 LEO 低軌道 Ka 頻段戶外收發器的量產與交付，支援加拿大頂尖衛星通訊公司 T 公司 (應為 Telesat) 的革命性低軌衛星通訊網路。台揚的戶外收發器是用戶終端 (User Terminal, UT) 解決方案中的關鍵模組。
    • LEO Ku & Ka 頻段相控陣列天線用戶終端設備 (User Terminal)：
      • 自 2018 年起與多家 LEO 相控陣列天線用戶終端設備系統整合商合作，提供設計優化服務、樣品試製、模組代工等，累積並建立了 LEO 用戶終端設備關鍵生產製造技術。
      • 透過產發署 (IDA) 科專計畫，開發 Ku 頻段 LEO 相控陣列天線射頻前端，並創新天線快速量測技術，有助於降低生產成本。

2025 近期活動亮點與 ESG

  • 近期研討活動： 台揚科技積極參與國際性論壇與科技展覽，如 APSCC 2025 和 2025 5G Summit，與產業、政府和學術界領導者建立聯繫，共同推動太空經濟發展和 5G 商業化部署。
  • ESG 實踐與成就：
    • 投入社會公益，捐贈物資予學校、團體和警界，獲得榮譽表彰。
    • 榮獲永續專利創新獎及產業先鋒獎。
  • 品質實踐與成就： 致力於企業永續經營與創新研發，獲得多項國際標準認證，包括 ISO 9001/TL9000 (品質管理)、IATF 16494 (汽車品質管理)、AS 9100 (航太品質管理)、ISO 27001 (資安管理)、ISO 14001 (環境管理)、ISO 45001 (職業安全管理) 和 ISO/IEC 17025 (實驗室品質管理)。

2025 第三季財務結果 (2025 Q3 Financial Results)

合併資產負債表 (Consolidated Balance Sheet) - 單位：新台幣百萬元

項目 2025 年 9 月 30 日 (金額) 2025 年 9 月 30 日 (%) 2024 年 12 月 31 日 (金額) 2024 年 12 月 31 日 (%) 2024 年 9 月 30 日 (金額) 2024 年 9 月 30 日 (%)
現金及約當現金1735588153709
應收帳款35210219653312
存貨1,222361,304331,47334
流動資產合計1,895562,184552,49358
總資產合計3,3681003,9611004,316100
短期借款857251,204301,37732
應付帳款79625497163979
長期借款_流動部分3341027372967
流動負債合計2,456732,389602,48857
長期借款1093521812
應付公司債25072506--
非流動負債合計682207591955213
負債總額3,138933,148793,04170
權益總額2307814211,27530

主要趨勢：

  • 資產： 總資產從 2024 年 9 月 30 日的 4,316 百萬元下降至 2025 年 9 月 30 日的 3,368 百萬元，呈現下降趨勢。主要由於現金及約當現金從 370 百萬元大幅減少至 173 百萬元，應收帳款從 533 百萬元減少至 352 百萬元，存貨也從 1,473 百萬元減少至 1,222 百萬元，顯示流動資產普遍減少。
  • 負債： 流動負債在 2025 年 9 月 30 日為 2,456 百萬元，佔總資產的 73%，相較於 2024 年底 (60%) 和 2024 年 Q3 (57%) 佔比顯著上升，表明公司流動性壓力增加。短期借款和應付帳款均有所增加。應付公司債在 2025 年 9 月 30 日為 250 百萬元，而 2024 年同期則無此項目。
  • 權益： 權益總額從 2024 年 9 月 30 日的 1,275 百萬元大幅下降至 2025 年 9 月 30 日的 230 百萬元，佔總資產的比例從 30% 降至 7%。這顯示公司過去一年可能因持續虧損導致股東權益大幅縮水。

合併綜合損益表 (Consolidated Income Statement) (YTD) - 單位：新台幣百萬元

項目 2025 年第三季 (金額) 2025 年第三季 (營收佔比 %) 2024 年第三季 (金額) 2024 年第三季 (營收佔比 %)
營收1,0081001,285100
毛利(45)(4)(47)(4)
營業費用5515556844
研發費用 (R&D)3963941332
銷售及行銷費用 (S&M)546615
總管理費用 (G&A)10110947
營業利益(597)(59)(615)(48)
非營業收入10610(24)(2)
稅前淨利(491)(49)(639)(50)
淨利(500)(50)(647)(50)
基本每股盈餘 (EPS) (新台幣)(4.71)(6.10)

主要趨勢：

  • 營收： 2025 年第三季累計營收為 1,008 百萬元，較 2024 年同期的 1,285 百萬元下降 21.56%。
  • 毛利： 兩期毛利均為負數 (虧損)，2025 年第三季為 (45) 百萬元，2024 年第三季為 (47) 百萬元。雖然仍為負數，但虧損金額略微收斂。毛利率均為 -4%。
  • 營業費用： 2025 年第三季營業費用為 551 百萬元，略低於 2024 年同期的 568 百萬元。但由於營收下降，營業費用佔營收比重從 44% 上升至 55%。其中研發費用佔營收比重從 32% 上升至 39%，顯示公司在技術研發上的持續投入。
  • 營業利益： 兩期均為營業虧損，2025 年第三季營業虧損為 (597) 百萬元，相較 2024 年同期的 (615) 百萬元，虧損金額略有收斂。營業虧損佔營收比重從 48% 上升至 59%。
  • 非營業收入： 2025 年第三季非營業收入為 106 百萬元，較 2024 年同期的 (24) 百萬元呈現顯著改善，成為拉動稅前淨利虧損收斂的重要因素。
  • 淨利與 EPS： 2025 年第三季淨利為 (500) 百萬元，每股盈餘 (EPS) 為 (4.71) 新台幣。相較於 2024 年同期的淨利 (647) 百萬元和 EPS (6.10) 新台幣，虧損幅度有所收斂。

利多與利空判斷

利多 (Bullish)

  • Open RAN 市場高速成長： 全球 Open RAN 市場預計在 2025-2034 年間以 38.9% 的 CAGR 成長，顯示巨大的市場潛力。 (文件內容依據：第 8 頁)
  • 美國政府強力支持 Open RAN： 拜登-哈里斯政府撥款 2.73 億美元用於無線創新，參議院通過 30 億美元的「汰換」資金，以及 NDAA 報告對 Open RAN 的支持，為台揚科技提供了有利的政策環境和資金機會。 (文件內容依據：第 15 頁)
  • 獲得美國 NTIA NOFO2 計畫補助： 台揚科技作為台灣首家獲得該計畫資助的非美籍供應商，獲得約 3,500 萬美元資金，不僅強化資金實力，也確認其技術實力受美國政府肯定。 (文件內容依據：第 17 頁)
  • Open RAN 技術領先與實績： 台揚科技的 Open RAN 產品具備節能、資安強化和高互通性優勢，並已在全球範圍內 (美、德、澳等地) 累積超過 20 萬台 RRH 和 3 萬台 O-RU 的量產部署實績，顯示其技術成熟度和市場競爭力。 (文件內容依據：第 11 頁, 12 頁, 13 頁, 14 頁, 17 頁)
  • 低軌衛星市場蓬勃發展： 全球衛星通訊終端市場預計在 2024-2033 年間以 11.1% 的 CAGR 成長，且主要 LEO 營運商 (如 Starlink, Project Kuiper, OneWeb) 積極部署大量衛星，預期將帶動地面終端設備的強勁需求。 (文件內容依據：第 20 頁, 22 頁, 23 頁)
  • 切入低軌衛星關鍵供應鏈： 台揚科技的 LEO Ku/Ka 頻段收發機 (BUC & LNB) 已成功獲得 O 公司 (OneWeb) 認證並供貨，並為 T 公司 (Telesat) 的 LEO 通訊網路開發戶外收發器，顯示其在 LEO 領域的關鍵技術能力與供應鏈地位。 (文件內容依據：第 26 頁)
  • ESG 實踐與品質認證： 公司積極投入社會公益，並獲得多項國際品質、航太、汽車、資安、環安衛認證，有助於提升公司形象、永續發展能力和競爭力。 (文件內容依據：第 33 頁, 34 頁)
  • 淨利虧損幅度收斂： 2025 年第三季累計淨利虧損相較去年同期有所收斂 (從 647 百萬元降至 500 百萬元)，EPS 也從 (6.10) 改善至 (4.71)，顯示財務狀況可能正在改善。 (文件內容依據：第 37 頁)
  • 非營業收入顯著改善： 2025 年第三季累計非營業收入由去年同期的虧損 (24) 百萬元轉為獲利 106 百萬元，對整體虧損收斂有正面貢獻。 (文件內容依據：第 37 頁)

利空 (Bearish)

  • 營收衰退： 2025 年第三季累計營收較去年同期下降 21.56%，顯示短期營運面臨挑戰。 (文件內容依據：第 37 頁)
  • 持續性虧損： 儘管虧損幅度收斂，但公司在 2025 年第三季仍處於營業虧損和淨利虧損狀態，且毛利率持續為負，表明核心業務獲利能力有待提升。 (文件內容依據：第 37 頁)
  • 營業費用佔營收比重上升： 由於營收下降，雖然營業費用絕對金額略減，但其佔營收比重從 44% 上升至 55%，顯示營運效率有待改善。特別是研發費用佔比從 32% 上升至 39%，雖然是未來投資，但也增加了短期費用壓力。 (文件內容依據：第 37 頁)
  • 股東權益大幅縮水： 股東權益總額從 2024 年 9 月 30 日的 1,275 百萬元大幅下降至 2025 年 9 月 30 日的 230 百萬元，且佔總資產比例僅 7%，反映公司累積虧損導致財務結構惡化。 (文件內容依據：第 36 頁)
  • 流動負債佔比升高： 流動負債佔總資產的比例從 2024 年底的 60% 增至 2025 年 9 月 30 日的 73%，短期償債壓力可能增加。 (文件內容依據：第 36 頁)

綜合分析與總結

台揚科技 (2314.TW) 在 2025 年 12 月的這份法人說明會報告，描繪了一家在技術轉型與產業變革浪潮中積極求變的公司。其核心業務聚焦於兩大未來成長動能強勁的領域：Open RAN (開放式無線電接取網路) 和 Satcom (衛星通訊)，這顯示了公司清晰的策略方向與前瞻性佈局。

在 Open RAN 方面，報告揭示了該市場在未來十年內將呈現爆發性成長，年複合成長率高達 38.9%。更重要的是，台揚科技不僅是這個趨勢的參與者，更憑藉其技術實力獲得美國政府 NOFO2 計畫的資金補助，並在美國、德國、澳洲等地取得顯著的部署成果。這份補助不僅是對公司技術的肯定，也為其帶來重要的資金挹注和市場曝光。公司在節能、資安和互通性方面的技術優勢，使其在全球 Open RAN 生態系統中扮演關鍵角色。這些都構成強勁的利多因素，預示著公司在行動通訊領域的長期成長潛力。

而在 Satcom 領域，全球衛星通訊終端市場預計以 11.1% 的 CAGR 穩健增長，特別是低軌衛星 (LEO) 市場，在 Starlink、Project Kuiper 等大型星座的帶動下，對地面終端設備的需求將大幅躍升。台揚科技成功切入主要 LEO 營運商的供應鏈，開發並量產 LEO Ku/Ka 頻段收發機和相控陣列天線用戶終端設備，這使其能夠受惠於太空經濟的蓬勃發展。這同樣是重要的利多因素，強化了公司在多元通訊技術領域的競爭力。

然而，儘管營運前景光明，報告中揭露的 2025 年第三季累計財務數據卻是當前的主要挑戰。公司營收相較去年同期呈現衰退，且持續處於毛利和營業利益的虧損狀態，導致股東權益大幅縮水，流動負債比例升高。這些是顯著的利空因素，可能引發市場對公司短期獲利能力和財務穩健性的擔憂。不過，值得注意的是，淨利虧損幅度已有所收斂，且非營業收入表現亮眼，這或許暗示公司財務狀況正在逐步改善。

對股票市場的潛在影響： 短期內，持續的虧損可能會壓抑台揚的股價表現，投資者情緒可能偏向謹慎。然而，中長期來看，公司在 Open RAN 和 Satcom 這兩個高速成長、且受政策扶持的關鍵領域中的技術實力、市場地位以及潛在訂單增長，有望成為吸引長期投資者的重要動能。特別是美國政府對 Open RAN 的大量投入，可能會被市場視為台揚未來營收和獲利爆發的催化劑。

對未來趨勢的判斷：

  • 短期： 公司能否在 Open RAN 和 LEO 產品的量產與出貨上取得突破，並有效控制成本、改善毛利率，將是決定短期營運表現的關鍵。觀察下一季財報能否進一步收斂虧損甚至轉虧為盈，至關重要。
  • 長期： 全球 5G 基礎建設、Open RAN 部署及低軌衛星通訊的長期發展趨勢，為台揚科技提供了巨大的成長空間。公司持續的研發投入 (即使短期增加了費用) 和國際合作，有助於其在這些新興技術領域保持領先地位。若能有效將技術優勢轉化為規模化生產和穩定獲利，台揚有望在未來數年內實現顯著成長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點： 散戶投資人應認識到，台揚科技目前正處於策略轉型和高成長產業的投入期，短期財務壓力與長期成長潛力並存。建議投資人：

  1. 關注核心業務的實際進展： 美國 NOFO2 計畫的後續成果、Open RAN 和 LEO 產品的實際出貨量和客戶拓展情況。
  2. 仔細檢視財務數據： 特別是營收增長動能、毛利率改善、營業費用控制以及虧損收斂的趨勢。權益比率的回升將是公司財務結構改善的明確訊號。
  3. 保持長期投資視角： 這些新興產業的發展需要時間，不應過度解讀短期股價波動，而是應著重於公司在未來關鍵技術領域的長期競爭力與市場份額。
綜合而言，台揚科技站在通訊技術發展的前沿，擁有顯著的技術優勢和廣闊的市場空間，但短期財務表現仍需持續改善。對於願意承擔風險並著眼於長期價值的投資人而言，台揚科技的未來發展值得密切關注。

之前法說會的資訊

日期
地點
台北市中山區南京東路三段219號4樓(408教室)
相關說明
本公司受邀參加元大證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開發布之財務數據、業務狀況等相關資訊說明。
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