聯電（2303）法說會日期、內容、AI重點整理

聯電（2303）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/10/28 17:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司2026年第三季財務暨營運報告。
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📊 聯華電子（2303）115年第三季法人說明會詳細分析報告

本報告針對聯華電子（UMC，代碼：2303）於 115 年 10 月 28 日公佈之 115 年第三季財務及營運報告進行深度解析。整體而言，聯電在第三季本業表現穩健增長，產能利用率與晶圓出貨量呈現連續回升態勢，毛利率亦有顯著改善。然而，受到上一季（第二季）高基期業外處分或評價收益消退的影響，單季歸屬母公司淨利與 EPS 出現較大幅度季減。投資人需審慎區分本業營運成長與業外波動之差異。

📈 開頭分析：整體觀點、市場影響與趨勢判斷

1. 對報告的整體觀點

聯電 115 年第三季核心本業動能明顯增強。營收達 74,239 百萬元，季增 8.0%、年增 25.6%；營業利益達 18,643 百萬元，季增 24.7%、年增 41.4%（前三季累計年增率）。產能利用率由前季的 85% 進一步提升至 92%，出貨量達 1,212 仟片（約當 12 吋片數），顯示晶圓代工市場需求維持復甦與拉貨力道。雖然第三季每股盈餘（EPS）為 1.32 元，較前季的 3.39 元下滑 61.1%，但主要係因第二季認列高達 30,236 百萬元之巨額營業外收支，第三季回歸常態（1,268 百萬元），屬於非本業的單次波動，本業營運體質依然健全。

2. 對股票市場的潛在影響

短期市場反應：可能出現「本業優於預期、稅後淨利季減」的多空拉鋸。若未深入解讀財報的投資人僅聚焦於 EPS 季減 61.1%，股價恐在短線上遭受波動震盪；但法人機構更看重毛利率上升（34.0%）、營業利益季增（24.7%）及產能利用率躍升至 92%，預期在消化財報數字後，市場評價將回歸本業基本面。

長期股價走勢：公司前三季累計 EPS 已達 6.00 元，大幅超越去年同期的 2.54 元，全年獲利與現金流有望保持強勁，對中長期價值型投資與殖利率題材提供實質支撐。

3. 對未來趨勢的判斷（短期與長期）

短期趨勢（2026 Q4）：依據產能規劃，第四季總產能將進一步擴增至 1,337 仟片（約當 12 吋），主要擴產來自 12 吋廠（特別是 12i 廠），預估營運規模將維持高檔穩定，平均售價（ASP）走勢平穩。

長期趨勢：聯電維持 20 億美元資本支出計劃，且 90% 集中於 12 吋先進成熟製程，顯示公司聚焦 12 吋高附加價值晶圓代工的策略明確，有望持續優化產品組合，鞏固在 22/28nm 與特殊製程領域的市場競爭力。

4. 投資人（特別是散戶）應注意的重點

勿將業外收益常態化：第二季的高額淨利主要由龐大業外挹注，評估聯電本益比與獲利能力時，應扣除一次性業外干擾，以營業利益（第三季為 186.4 億元）作為評估核心。

觀察成熟製程價格競爭：平均售價（ASP）自 1Q26 觸底後呈現平穩微幅盤整，後續需密切關注產業成熟製程之價格壓力是否擴大。

終端應用需求集中度：目前通訊（39%）與消費性電子（32%）合計佔比達 71%，需觀察整體消費性市場復甦的持續性。

⚖️ 財報多空因素條列整理

🟢 利多因素（Positive Factors）

營收與毛利持續擴張：第三季營業收入季增 8.0%、年增 25.6%；營業毛利率自第二季之 32.5% 上升 1.5 個百分點至 34.0%，帶動營業毛利季增 12.9%。

營業利益顯著成長：第三季營業利益達 18,643 百萬元，季增 24.7%，且營業費用率自 11.5% 壓低至 9.8%，展現良好的營業費用控管。

產能利用率大幅攀升：產能利用率從 114 年第三季的 78%、115 年第二季的 85%，進一步拉升至 92%，產能處於健康高檔水位。

晶圓出貨量穩步創高：約當 12 吋晶圓出貨片數由前季之 1,129 仟片增加至 1,212 仟片，年成長更達 21.2%。

前三季累計獲利倍增：115 年 1~9 月累計歸屬母公司淨利達 74,865 百萬元，較去年同期的 31,661 百萬元大增 136.5%；累計 EPS 達 6.00 元（去年同期為 2.54 元）。

財務結構健全：截至 115 年 9 月 30 日，手頭現金及約當現金高達 1,426 億元，總負債下降至 2,049 億元，負債比率僅約 30.3%。

🔴 利空與潛在風險因素（Negative / Risk Factors）

單季稅後淨利與 EPS 劇烈季減：因第二季營業外收入基期極高（302 億元），第三季業外降至 12.7 億元，導致歸屬母公司淨利季減 61.1%，EPS 自 3.39 元下滑至 1.32 元。

22/28nm 營收佔比微幅回落：最核心之 22/28nm 製程佔比由前季的 37% 小幅降至 35%，整體 ≤40nm 製程營收佔比亦由 52% 降至 51%。

ASP（平均售價）維持橫盤：根據晶圓製造整合平均售價趨勢圖，美元計價 ASP 呈現平緩態勢，未見強勁定價推升動能。

客戶結構與應用高度集中：設計公司（Fabless）佔比達 86%，且產品應用中通訊與消費性合計逾七成，易受終端消費性電子景氣週期波動影響。

📋 重點營運與財務數據摘要

財務 / 營運指標 115年第三季 115年第二季季增減 (%) 114年第三季年增減 (%)

營業收入 (百萬元) 74,239 68,733 +8.0% 59,127 +25.6%

營業毛利 (百萬元) 25,205 22,323 +12.9% - -

毛利率 (%) 34.0% 32.5% +1.5 ppt - -

營業利益 (百萬元) 18,643 14,950 +24.7% - -

營業外收入及支出 (百萬元) 1,268 30,236 -95.8% - -

歸屬母公司淨利 (百萬元) 16,434 42,260 -61.1% 14,982 +9.7%

每股盈餘 EPS (元) 1.32 3.39 -61.1% 1.20 +10.0%

晶圓出貨片數 (仟片/約當12吋) 1,212 1,129 +7.4% 1,000 +21.2%

產能利用率 (%) 92% 85% +7.0 ppt 78% +14.0 ppt

🔍 圖表細節與結構分析

1. 財務體質分析（簡要資產負債表）

截至 115 年 9 月 30 日，公司總資產為 6,757.86 億元，總權益達 4,708.80 億元。

流動負債為 729.68 億元，長期借款與應付公司債為 614.91 億元，整體負債總額為 2,049.06 億元，財務槓桿維持在極低安全水位。

持有的現金及約當現金達 1,426.17 億元，基金及投資為 1,534.75 億元，流動性資金極為充沛。

2. 晶圓製造平均售價（ASP）與出貨走勢

平均售價（ASP）：由圖表趨勢觀察，自 3Q25 至 4Q25 略微下滑後，於 1Q26 觸底，2Q26 及 3Q26 維持平穩接近 2,000 美元的水位，顯示晶圓代工報價已進入築底盤整期。

產能利用率與出貨：出貨片數連續成長（1,000 ➔ 1,129 ➔ 1,212 仟片），驅動產能利用率突破九成大關（92%），形成強大的本業營收動能。

3. 銷售組合多元結構拆解

地區別結構：亞洲依然為最大市場，佔比達 67%（季增 1 個百分點）；北美市場佔比維持 22%；歐洲佔比維持 8%；日本市場微降至 3%。市場分布高度穩定。

客戶別結構：IC 設計公司（Fabless）為絕對主力，佔比由 85% 上升至 86%；整合元件廠（IDM）則佔 14%。

產品應用別：通訊（Communication）佔比最高，達 39%；消費性（Consumer）佔 32%；電腦（Computer）佔 13%；其他佔 16%。各應用領域之佔比與第二季完全持平，反映需求結構具延續性。

製程別分佈：

22/28nm 製程仍是營收核心，佔比達 35%（前季為 37%）。

65nm 製程佔比由 18% 微增至 19%；40nm 製程由 15% 微增至 16%。

整體 ≤40nm 製程營收比重達 51%（前季為 52%）。成熟與特殊製程貢獻均衡。

4. 產能擴充規劃與資本支出

季產能走勢：全公司總產能（約當 12 吋）呈現逐季爬升：1Q 1,283 仟片 ➔ 2Q 1,305 仟片 ➔ 3Q 1,325 仟片 ➔ 預估 4Q 達到 1,337 仟片。擴產核心主力來自新加坡/南洋之 12i 廠（由 1Q 的 169 仟片逐季擴至 4Q 的 204 仟片）。

115年資本支出：全年預算維持 20 億美元，其中 90% 投向 12 吋晶圓產能，僅 10% 運用於 8 吋廠，資源高度聚焦高階成熟製程。

🎯 總結與投資策略建議

聯華電子 115 年第三季法說會所展現的訊息整體偏向「本業體質優化、獲利回歸常軌」。本季營業利益率自 21.8% 攀升至 25.1%，產能利用率重返 92% 的高效水準，展現半導體成熟製程庫存去化結束後的實質需求回升。

給投資人的操作指引：

釐清獲利真相，避免恐慌殺跌：第三季單季 EPS 1.32 元對比第二季的 3.39 元，看似出現斷崖式下跌，但實際上是因為第二季業外基期過高所造成的「基期效應」，本業獲利（營業利益）季增 24.7%，表現優異。散戶投資人切忌被表面數字誤導。

關注全年度高殖利率潛力：累計前三季 EPS 已達 6.00 元，即使第四季營運平穩，全年獲利亦將創下近年相對高水準，為未來的股利配發奠定雄厚基礎。

留意 12 吋新產能開出進度：第四季 12i 廠產能持續放量，需關注後續新產能的折舊費用對毛利率之影響，以及利用率能否維持在 90% 以上之高檔。若能維持，聯電將具備極佳的下檔防禦性與長期收益價值。

財務 / 營運指標	115年第三季	115年第二季	季增減 (%)	114年第三季	年增減 (%)
營業收入 (百萬元)	74,239	68,733	+8.0%	59,127	+25.6%
營業毛利 (百萬元)	25,205	22,323	+12.9%	-	-
毛利率 (%)	34.0%	32.5%	+1.5 ppt	-	-
營業利益 (百萬元)	18,643	14,950	+24.7%	-	-
營業外收入及支出 (百萬元)	1,268	30,236	-95.8%	-	-
歸屬母公司淨利 (百萬元)	16,434	42,260	-61.1%	14,982	+9.7%
每股盈餘 EPS (元)	1.32	3.39	-61.1%	1.20	+10.0%
晶圓出貨片數 (仟片/約當12吋)	1,212	1,129	+7.4%	1,000	+21.2%
產能利用率 (%)	92%	85%	+7.0 ppt	78%	+14.0 ppt

之前法說會的資訊

日期: 2026/09/15 09:00
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日期: 2026/07/29 17:00
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日期: 2026/06/05 09:00
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日期: 2026/04/29 17:00
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日期: 2026/03/12 09:00
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日期: 2025/11/24 09:00
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日期: 2025/05/23 15:00
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日期: 2025/03/19 13:00
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日期: 2025/02/26 14:00
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日期: 2025/01/21 17:00
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