大甲（2221）法說會日期、內容、AI重點整理

大甲（2221）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/12/23 14:00
地點: 線上
相關說明: 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

這份由大甲永和機械工業股份有限公司（股票代碼：2221）於114年12月23日發布的法人說明會簡報，提供了公司概況、財務表現及未來營運展望。整體而言，報告展現了公司在關鍵市場的長期成長潛力與穩健的財務體質，然而，近期的盈利能力指標卻呈現下滑趨勢，構成了一幅好壞參半的圖景。

對報告的整體觀點

本報告呈現了公司積極應對產業變革並尋求成長的決心。大甲永和機械作為臺灣最大的不銹鋼管配件製造供應商，在潔淨級與化工級兩大事業部均有深厚的基礎與廣泛的客戶群。公司透過雙品牌策略（DAJA及YHMCO）及策略性投資子公司（如大川研科技與安徽大甲管材），不斷擴展其產品廣度與市場深度。營運展望中提及的AI需求帶動半導體建廠、數據中心冷卻管材需求、日本氫能市場擴大以及低軌衛星等新興研發方向，皆指向明確的未來成長動能。

然而，從財務數據來看，公司在111年度（2022年）達到營收與獲利高峰後，隨即面臨營收下滑及盈利能力顯著衰退的挑戰。儘管114年截至第三季的現金餘額創下新高，且負債比率持續改善，顯示財務體質穩健，但每股盈餘、毛利率、營業利益率、稅後純益率、股東權益報酬率及資產報酬率的連續下降，反映出公司在營收結構變化或市場競爭加劇下，獲利效率受到壓縮。特別是潔淨級事業部營收的連續下滑，與半導體產業看似熱絡的展望形成對比，值得關注。

對股票市場的潛在影響

這份報告對股票市場可能產生複雜的影響：

短期影響：由於114年截至第三季的獲利指標（如EPS、獲利比率）仍持續下滑，市場可能會對公司短期的盈利表現感到擔憂，導致股價承壓。儘管營運展望樂觀，但其效益可能尚未在近期財報中充分體現。

長期影響：報告中揭示的長期成長動能，特別是在AI、半導體、氫能以及低軌衛星等高潛力領域的布局，對於價值型或成長型投資者而言，仍具吸引力。若公司能成功轉化這些營運展望為實質的獲利成長，長期股價表現有望獲得支撐甚至上漲。穩健的財務結構和充足的現金流，亦為公司提供了抵禦市場波動和支持未來發展的緩衝。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢：判斷為中性偏弱。儘管有部分財務指標（如現金餘額、負債比）改善，但獲利能力下降的趨勢在114年第三季仍在持續，預計短期內獲利壓力可能仍存。市場需觀察第四季或未來季度的獲利數據是否能扭轉此趨勢。

長期趨勢：判斷為正向。公司積極佈局高科技應用市場及新興能源領域，並具備堅實的技術基礎和多元的產品組合。特別是潔淨級市場受惠於AI與半導體擴張，以及化工級市場在AI數據中心與氫能的機會，皆為長期的成長引擎。研發方向也顯示公司著眼於前瞻技術，有望為未來開拓高毛利產品線。然而，關鍵在於這些佈局能否有效轉化為強勁的獲利增長，而非僅是營收規模的擴大。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應綜合考量公司的基本面與未來展望：

關注獲利轉折點：密切追蹤公司未來的季報，特別是每股盈餘、毛利率、營業利益率等獲利指標是否能止跌回升。營運展望中的利多因素能否在財報中得到驗證，將是判斷投資價值的關鍵。

營收結構變化：留意潔淨級、化工級及勞務等各事業部的營收貢獻變化。勞務營收的顯著增長是否能持續彌補其他部門的波動，以及潔淨級營收能否受惠於半導體擴張而恢復增長，都值得留意。

研發成果商業化：低軌衛星、氫能等新興領域的研發進度及其產品的商業化前景，將是公司未來成長的潛在動力。投資人可關注公司在這些領域是否有具體的訂單或專案進展公告。

子公司表現：子公司大川研科技的獲利能力持續下滑，與潔淨市場的樂觀展望形成矛盾。投資人應了解其具體原因，以及公司是否有措施改善子公司的營運效率。

風險意識：半導體產業景氣循環、全球經濟波動、原材料價格變動以及區域政治風險，都可能影響公司的營運。穩健的財務結構雖能提供緩衝，但無法完全規避市場風險。

條列式重點摘要

公司概況

大甲永和機械工業股份有限公司（股票代碼：2221），創立於1943年3月，設立於1977年8月19日。

現任董事長為黃士峯先生，總經理為鍾志清先生。

實收資本額為新台幣423,250,000元，員工人數為621人（含子公司）。

公司歷程與組織

公司歷史悠久，自1943年創立以來，經歷多次更名、認證通過（ISO 9001/9002/14001/50001、JIS、NSF、ASME、ISO 14064-1溫室氣體盤查與查證），並於2007年股票上櫃。

持續投資擴張，包括2002年興建台中超潔淨元件廠、2009年啟用潔淨級事業部新廠房、2012年投資設立大川研科技、2019年投資設立安徽大甲管材，並於2023年與日商MIE進行資本合作。

組織結構主要分為化工級事業部和潔淨級事業部，並設有大川研科技、MATE及安徽大甲管材等子公司。

廠區分佈於大甲幼獅工業區（一廠、二廠、三廠，主要為化工級）和台中工業區（四廠、五廠，主要為潔淨級）。

產品與應用市場

公司為臺灣最大不銹鋼管配件製造供應商，採雙品牌行銷策略：

潔淨級（DAJA品牌）：產品涵蓋半導體級潔淨管配件、閥門及超潔淨元件，以及氫能儲存運輸管配件。主要應用於半導體、光電產業製程氣體輸送及潔淨環境需求產業，主要客戶包括台積電、日月光、聯華、亞東、三福等。

化工級（YHMCO品牌）：產品包括氫能儲存運輸管配件、化工級不銹鋼管配件及水系統不銹鋼管配件。主要應用於石化、造船、食品、造紙、農化、製糖、化工等產業，主要客戶包括台塑、長春、中石化、亞東、正隆、中鼎、中油等。

各事業部擁有從原料、生產製造到品質檢測的完整流程與技術（如無塵室溶接、DI水超音波洗淨、精密加工、熱處理、實驗室等）。

子公司介紹

大川研科技：2012年由大甲永和投資設立，專注於高純度氣體系統解決方案，提供從氣體原物料供給到製程後端尾氣處理的一條龍服務。其產品與服務應用於半導體、光電、太陽能、LED等產業，與竹科園區產業緊密合作。

安徽大甲管材：具備台灣品牌品質優勢、原料取得與價格優勢、大陸在地生產銷售與交期優勢，並取得多項大陸質量管理體系認證，能搭配母公司產能提升接單能力。

營運展望與研發方向

潔淨市場：預期受惠於未來AI需求帶動台積電等半導體廠商建廠計畫、南亞與日月光產能擴增，將帶動管材需求。子公司大川研科技亦將受惠。

化工市場：美國AI資料中心建置帶動冷卻管材需求增加，策略性調整以穩定美國市場接單。日本市場氫能儲運特殊管材需求擴大，有望帶動高毛利市場復甦。

研發主題與方向：涵蓋低軌衛星燃料系統零件開發、鍍膜設備用特殊加熱鋼瓶模組、以及極早期自動滅火系統單一櫃體裝置開發，顯示公司積極拓展高階與新興技術應用領域。

數字、圖表與表格的主要趨勢分析

合併營收類別 (頁13)

總營收趨勢：公司總營收在111年達到高峰新台幣1,744,717仟元後，於112年和113年呈現下滑趨勢，分別為1,478,924仟元和1,404,705仟元。

潔淨級營收：在110年（907,014仟元）達到高峰，隨後連續兩年下滑至113年的466,057仟元，呈現明顯衰退。

勞務營收：自111年（150,991仟元）起有顯著增長，在112年大幅躍升至438,939仟元，並在113年維持成長至450,760仟元，成為近年來營收成長的重要動能。

化工級營收：於111年（482,709仟元）達到高峰，112年略有下滑（330,603仟元），但在113年回升至416,158仟元，顯示其市場需求具波動性但有復甦力道。

其他營收：自111年（279,951仟元）開始持續萎縮，到113年已降至71,730仟元。

損益表現 (頁14)

營業收入：趨勢與合併營收總計一致，111年達最高點，隨後逐年下降。114年截至第三季的營業收入為1,017,243仟元，若與前幾年全年數據比較，仍呈現放緩態勢。

營業淨利、稅前淨利及本期淨利：皆在111年達到高峰（營業淨利346,018仟元，本期淨利268,438仟元），隨後於112年和113年大幅下滑。114年截至第三季的營業淨利為107,523仟元，本期淨利為72,628仟元，顯示盈利能力尚未明顯復甦。

每股盈餘 (EPS)：從111年的6.34元高峰，急劇下降至112年的2.05元和113年的2.02元，並在114年截至第三季進一步降至1.72元，反映出公司獲利表現持續疲軟。

資產負債與償債能力 (頁15)

流動比率與速動比率：兩者均在111年達到高峰（流動比率367.88%，速動比率215.99%），隨後呈現下降趨勢，但114年截至9月底仍維持在健康水平（流動比率269.63%，速動比率181.83%），顯示公司短期償債能力良好。

負債比率：從110年的44.79%持續下降至114年9月底的31.06%，表明公司槓桿程度降低，財務結構持續改善，風險承擔能力增強。

資產總計：在111年達到最高點（1,773,316仟元），隨後微幅波動，114年9月底為1,644,391仟元。

負債總計：從110年的790,249仟元穩步下降至114年9月底的510,776仟元，顯示公司在負債管理方面表現良好。

本公司業主權益與權益總計：在111年達到高點後，112年略有下降，但隨後回升並保持相對穩定，114年9月底權益總計為1,133,615仟元，表明股東權益穩步增長。

現金流量 (頁16)

營業活動現金流入：在112年達到低點後，於113年強勁反彈至215,786仟元，114年截至第三季也保持健康的113,590仟元，顯示公司核心營運持續產生穩定的現金流。

投資活動現金流出：持續為負值，表示公司持續進行投資活動，最高流出發生在111年（-50,954仟元）。

籌資活動現金流出：持續為負值，且在111年和112年流出金額較大，在113年及114年截至第三季明顯減少，可能反映減少了借款償還或股利發放。

期末現金餘額：在112年達到低點後，於113年和114年截至第三季顯著回升，114年截至第三季的期末現金餘額為350,586仟元，創下所示期間內的新高，顯示公司手頭現金充裕。

子公司大川研財務表現 (頁17)

營業收入：在112年（632,544仟元）達到高峰，隨後在113年和114年截至第三季呈現下滑趨勢。

營業毛利、營業淨利、稅後淨利：自111年以來呈現持續下降的趨勢。例如，稅後淨利從111年的52,138仟元一路下滑至114年截至第三季的10,822仟元，顯示子公司的獲利能力面臨挑戰。

獲利能力比率 (頁18)

毛利率、營業利益率、稅後純益率：這三項比率均在111年達到高峰（毛利率29.03%，營業利益率19.83%，稅後純益率16.41%），隨後在112年和113年顯著下滑。114年截至第三季略有回升，但仍遠低於111年的水平，表明公司整體獲利效率大幅降低。

股東權益報酬率 (ROE) 與資產報酬率 (ROA) (頁19)

ROE與ROA：兩者在111年均達到最高點（ROE 27.16%，ROA 16.39%），隨後呈現急劇且持續的下降趨勢。114年截至第三季的ROE為6.86%，ROA為4.55%，顯示公司利用股東權益和總資產產生獲利的能力大幅減弱。

利多與利空資訊判斷

利多資訊

潔淨市場成長前景：

文件依據：頁20「未來AI需求帶動台積電建廠計畫多於預期,將帶動管材需求。」、「南亞建廠、日月光擴增產能之管材需求。」

判斷：全球半導體產業因AI發展而擴張，特別是台積電等主要客戶的建廠與產能擴增，將直接拉動潔淨級管材的需求，對公司潔淨級事業部形成長期利多。

化工市場新興應用與高毛利機會：

文件依據：頁20「美國市場AI資料中心建置,其冷卻管材需求將增加市場規模。」、「日本市場氫能儲運特殊管材需求擴大,帶動高毛利市場復甦。」

判斷：AI數據中心的冷卻管材需求和日本氫能市場的擴大，為化工級事業部帶來新的高成長、高毛利機會，有助於優化產品組合和提升整體獲利能力。

多元化研發方向：

文件依據：頁21「低軌衛星燃料系統零件開發。」、「鍍膜設備用特殊加熱鋼瓶模組。」、「極早期自動滅火系統單一櫃體裝置開發。」

判斷：公司積極投入低軌衛星、先進製造及安全系統等前瞻領域的研發，顯示其具備創新能力，有望開拓新產品線和市場，為長期成長奠定基礎。

穩健的財務結構：

文件依據：頁15「負債比率」從110年的44.79%下降至114年9月底的31.06%。「流動比率」、「速動比率」在114年9月底分別為269.63%和181.83%，雖較高峰下降但仍健康。

判斷：負債比率持續降低，顯示公司財務結構持續改善，槓桿風險下降，償債能力穩健，有利於公司長期發展及應對潛在風險。

充裕的現金流與現金餘額：

文件依據：頁16「營業活動現金流入」在113年強勁反彈，114年截至第三季仍健康。「期末現金餘額」在114年截至第三季達350,586仟元，為所示期間最高。

判斷：強勁的營業現金流和創新高的期末現金餘額，表明公司營運產生現金的能力良好，擁有充足的流動性以支持日常營運、投資及應對不確定性。

勞務營收強勁增長：

文件依據：頁13「勞務」營收從111年的150,991仟元增長至113年的450,760仟元。

判斷：勞務收入的顯著增長，為公司提供了一個新的、快速成長的收入來源，有助於分散風險並提升整體營收。

利空資訊

整體營收及獲利能力衰退：

文件依據：頁14「營業收入」自111年高峰後逐年下降，114年截至第三季為1,017,243仟元。「每股盈餘」從111年的6.34元下降至114年截至第三季的1.72元。頁18「毛利率」、「營業利益率」、「稅後純益率」自111年高峰後顯著下滑。

判斷：儘管有成長潛力，但公司近期的營業收入和各項獲利能力指標（毛利率、營業利益率、稅後純益率、EPS）持續呈現顯著下滑趨勢，反映當前市場或營運效率面臨挑戰，對短期股價表現構成壓力。

潔淨級事業部營收持續下滑：

文件依據：頁13「潔淨」營收從110年高峰的907,014仟元，連續兩年下滑至113年的466,057仟元。

判斷：儘管營運展望對潔淨市場預期樂觀，但潔淨級營收在過去幾年實際表現持續下滑，顯示公司在該領域可能面臨競爭壓力或市場轉換挑戰，未能充分掌握市場機會。

子公司大川研科技獲利持續惡化：

文件依據：頁17子公司大川研科技的「營業毛利」、「營業淨利」、「稅後淨利」自111年以來呈現持續下降趨勢。

判斷：作為專注高純度氣體系統解決方案的子公司，其獲利能力的持續惡化，可能拖累母公司整體獲利，並與潔淨市場的樂觀展望形成矛盾，需要深入了解其虧損原因。

資產報酬率與股東權益報酬率顯著下降：

文件依據：頁19「ROE」從111年的27.16%下降至114年截至第三季的6.86%，「ROA」從16.39%下降至4.55%。

判斷：兩項重要衡量資產和股東權益利用效率的指標均大幅下降，顯示公司在營運效率和資本運用方面表現不佳，長期可能影響股東回報。

總結

大甲永和機械工業股份有限公司的法人說明會報告描繪了一家在傳統工業領域擁有堅實基礎，並積極向高科技與新興產業轉型的企業。在戰略層面，公司對於半導體、AI、氫能以及低軌衛星等未來趨勢的佈局，展現了明確的長期成長願景，這些潛在市場的發展將為公司帶來新的營收增長點及高毛利機會，為股價提供長期支撐。同時，公司穩健的財務結構和充裕的現金流，亦是其抵禦市場波動的重要資產。

然而，從財務表現來看，公司在111年度達到巔峰後，面臨了營收下滑和獲利能力顯著衰退的挑戰，尤其是每股盈餘、毛利率、營業利益率以及資產報酬率和股東權益報酬率的持續走低，反映出公司在經營效率或市場競爭方面存在壓力。特別是潔淨級事業部營收的實際下滑與其市場展望的樂觀預期形成對比，且子公司大川研科技的獲利能力持續惡化，這些都構成了短期的利空因素。

綜合來看，對於股票市場而言，大甲永和機械短期內可能因獲利能力疲軟而面臨股價壓力，但長期的成長潛力與新興市場的佈局，仍使其具有吸引力。投資人（特別是散戶）應將重點放在觀察公司未來財報中獲利指標的轉折點，以及各項策略性佈局能否成功轉化為實際的營收和獲利增長。同時，需注意營收結構的變化和子公司表現的改善，以全面評估其投資價值和風險。

之前法說會的資訊

日期: 2024/12/25 14:00
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