長榮鋼（2211）法說會日期、內容、AI重點整理
長榮鋼（2211）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加由凱基證券舉辦之線上法人說明會，說明公司營運之現況及未來發展。
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以下內容由AI生成：
長榮鋼鐵法人說明會分析報告 長榮鋼鐵 (2211) 2026年5月21日法人說明會分析報告
整體觀點
本次長榮鋼鐵的法人說明會，揭示了公司在鋼構本業與轉投資事業均展現穩健營運與發展潛力。鋼構業務在政府推動科技廠房、物流廠房及都市更新案的帶動下，短期訂單能見度高，營運狀況良好。轉投資事業，特別是環保相關業務，如欣榮企業、水美工程及榮鼎綠能，皆顯示出穩定的成長軌跡與明確的未來展望，契合了當前全球對環保與永續發展的重視趨勢。
對股票市場的潛在影響
長榮鋼鐵作為台灣股市的重要指標股，其穩健的營運表現與積極的綠能政策，有望吸引投資者的目光。尤其在通膨預期減緩、利率可能持穩的環境下，具備穩定現金流與成長潛力的公司，如長榮鋼鐵，可能會成為市場資金青睞的對象。公司在轉投資事業的佈局，尤其是在環保與再生能源領域，符合 ESG（環境、社會、公司治理）的投資趨勢，這將有助於提升公司在中長期內的市場評價與吸引力。
未來趨勢判斷
短期趨勢：長榮鋼鐵的鋼構本業，受惠於科技廠房、物流廠房及都更案的持續推動，短期內訂單量能穩定，接單量可滿足2026年全年度訂單需求，顯示短期營運展望樂觀。轉投資事業的欣榮企業、水美工程及榮鼎綠能，皆展現穩定的進廠量與處理量，以及穩定的發電與售電情況，預期將持續貢獻穩定的營收與獲利。
長期趨勢：長期而言，鋼構市場需求受政府房市政策及整體景氣變動影響，需持續關注。然而，公司在永續發展與綠能政策上的積極投入，如溫室氣體盤查、ISO認證、綠色採購以及太陽能光電系統建置等，不僅符合全球趨勢，也將為公司開拓新的成長動能，並可能在未來因應環保法規的日益嚴格而獲得競爭優勢。轉投資事業，尤其是在廢棄物處理與綠能發電領域，具有長期發展潛力，符合循環經濟與能源轉型的大趨勢。
投資人應注意的重點
對於散戶投資人而言，以下幾點是值得關注的：
- 鋼構本業的訂單能見度：雖然短期訂單能見度高，但中長期受房市政策與景氣影響，需密切關注後續訂單的變化。
- 原物料成本波動：需留意鋼材等原物料價格是否受國際情勢（如美伊戰爭）影響而產生波動，公司為降低風險，已推動長單與客戶採鋼材價格浮動機制。
- 轉投資事業的穩定性與成長性：欣榮企業、水美工程、榮鼎綠能的營運狀況持續穩健，尤其在環保與能源領域的佈局，符合未來趨勢，投資人可關注其長期成長潛力。
- 財務數據分析：從合併財務概況可見，公司營收呈現成長趨勢，但需注意2026年第一季的營業收入、營業淨利、稅後純益、歸屬於母公司淨利及EPS均較2025年同期下滑，其原因（如設備維修、採購成本等）需進一步了解。
- 永續發展與綠能政策：公司在環保與綠能方面的投入，不僅是企業社會責任的展現，也可能為未來帶來新的商機與競爭優勢，值得長期關注。
報告內容分析
公司簡介
- 設立日期：1973年1月29日
- 資本額：41.71億元
- 員工人數：673人
- 經營業務：鋼結構製造及吊裝、貨櫃修洗以及轉投資環保事業。
- 營運據點：總公司位於台北市。
- 主要廠區：
- 新營廠/新竹廠：從事廠房、大樓、橋樑鋼結構製造及吊裝。
- 第七貨櫃中心：從事各式貨櫃修理及清洗。
- 註：高雄廠修洗櫃業務已於2026年起全面遷移至第七貨櫃中心營運，原廠土地及建物已出租予物流倉儲業者。
工廠概述
- 新營廠/新竹廠 (鋼結構製造廠)：
- 地址：台南新營工業區/新竹湖口工業區。
- 面積：新營廠土地57,987坪/廠房12,951坪；新竹廠土地15,014坪/廠房6,183坪。
- 第七貨櫃中心：
- 地址：高雄港商港區。
- 面積：承租辦公室198坪/廠房248坪。
鋼構事業營運概況及產業發展
鋼構營運概況
透過表格與長條圖顯示，長榮鋼鐵的鋼構製造量與吊裝量呈現逐年成長趨勢。2023年製造量為95,378噸，吊裝量為97,055噸；2024年製造量增至127,092噸，吊裝量為123,773噸；2025年進一步成長至製造量128,607噸，吊裝量130,281噸。2026年第一季的製造量為33,341噸，吊裝量為28,732噸。
趨勢分析：
- 製造量與吊裝量逐年成長：顯示公司鋼構業務的營運規模正在擴大。
- 製造量通常略高於吊裝量：此現象可能意味著部分產能用於庫存或特定用途，但整體營運狀況穩健。
- 2026年第一季的表現：雖較2025年全年有所下降，但從絕對數字來看，仍維持一定的營運規模，此季度表現通常會受季節性因素或短期專案進度的影響。
鋼構營運概況 - 訂單分析
在手訂單 (截至2026年3月止)：
- 總計在手訂單噸數為244,990噸。
- 其中，廠房訂單佔比19% (47,375噸)，大樓訂單佔比81% (197,544噸)。橋樑訂單僅71噸，佔比極小。
最近一年內接單 (2025年3月~2026年3月止)：
- 總計最近一年內接單噸數為186,064噸。
- 其中，廠房訂單佔比33% (60,577噸)，大樓訂單佔比67% (125,487噸)。橋樑訂單無接單。
趨勢分析：
- 大樓訂單佔主導地位：無論是在手訂單或最近一年內接單，大樓訂單均是主要的營收來源，顯示公司在大型建築結構方面具有較強的競爭力。
- 廠房訂單佔比提升：從在手訂單的19%提升至最近一年內接單的33%，顯示廠房相關的訂單有所增加，這可能與政府對科技廠房、物流倉儲需求的推動有關。
- 橋樑訂單數量極少：顯示橋樑工程並非公司目前的主要業務重心。
圓餅圖直觀地展示了上述數據，在手訂單中，大樓佔81%，廠房佔19%；最近一年內接單中，大樓佔67%，廠房佔33%。
鋼構產業發展
- 短期展望正面：科技廠房、物流廠房及都更案的持續推動，使得短期鋼構市場量能穩定，目前的接單量可滿足2026年全年度的訂單需求。（利多）
- 中長期需關注外部因素：中長期市場需求將受到政府房市政策及景氣變動的影響，建案推案量持續放緩，以及住宅政策和美伊戰爭的潛在影響，仍需持續關注。（中性偏空，需觀察）
- 材料採購風險管理：需注意材料採購成本受美伊戰爭影響的可能性。公司已透過加強供應商聯繫管理、確保材料供應無虞、推動長單與客戶採鋼材價格浮動機制來降低風險。（風險控管措施，降低潛在利空）
鋼構近期完工實績
文件展示了數個近期完工的鋼構專案，包括：
- 忠泰建設金泰段商辦大樓 (2025年11月)
- 矽品精密工業二林廠房P2廠 (2026年02月)
- 泰民石牌 (2026年03月)
這些實績顯示公司在不同類型的鋼構建築項目上均有豐富的經驗與執行能力。
轉投資事業營運概況及產業發展
轉投資事業介紹
長榮鋼鐵的轉投資事業主要包含以下三個部分：
- 欣榮企業：主要業務為處理桃園市之家戶垃圾及自收的一般事業廢棄物，處理廢棄物所產生之電能躉售予台電。
- 水美工程：主要業務為處理有害事業廢棄物及醫療感染性廢棄物。
- 榮鼎綠能：主要業務為處理桃園市之家戶垃圾、廚餘及自收的一般事業廢棄物，處理廢棄物及廚餘厭氧消化所產生之電能躉售予台電。
這三項轉投資事業均與環保、廢棄物處理及能源生產相關，符合循環經濟與綠能發展的趨勢。
欣榮企業營運概況
進廠量與處理量：
- 2023年：進廠量306,182噸，處理量307,135噸。
- 2024年：進廠量247,498噸，處理量248,370噸。
- 2025年：進廠量406,330噸，處理量405,447噸。
- 2026年第一季：進廠量91,232噸，處理量92,442噸。
趨勢分析：
- 2024年營運較2023年下滑：主要原因是進行了兩爐整改工程及汽渦輪機轉子與附屬配件更新。
- 2025年營運顯著回升：全年運轉狀態較2023-2024年為高，顯示整改工程的效益顯現。
- 2026年第一季維持穩定：營運狀態維持穩定，與2025年全年相比保持良好水平。
發電量與售電量：
- 2023年：發電量141,196千度，售電量116,659千度，售電率82.62%。
- 2024年：發電量132,425千度，售電量113,386千度，售電率85.62%。
- 2025年：發電量262,111千度，售電量230,238千度，售電率87.84%。
- 2026年第一季：發電量61,848千度，售電量54,706千度，售電率88.45%。
趨勢分析：
- 2024年發電量與售電量較2023年下滑：原因為系統升級整改工程及汽渦輪機轉子與分散式控制系統更新。
- 2025年及2026年第一季大幅成長：發電量、售電量及售電率均顯著提升，並恢復甚至超越2023年的水平，顯示設備更新後效能提升，營運狀況良好。（利多）
欣榮企業未來展望
- 營運效能提升：完成整改後，焚化運轉率已較整改前提升，並恢復至原廠設計值，預期將能穩定處理政府交付的垃圾量及自行接收的一般事業廢棄物。（利多）
- 環保設備更新：已採用先進技術更新廢棄物處理及汙染防制設備，提升整體處理量能與效能，且廢氣排放符合嚴格的環保法規。公司將持續逐步汰舊換新設備，以維持穩定產能。（利多）
水美工程營運概況
進廠量與處理量：
- 2023年：年統計量進廠20,528噸，處理19,831噸。
- 2024年：年統計量進廠22,791噸，處理22,662噸。
- 2025年：年統計量進廠29,289噸，處理28,822噸。
- 2026年第一季：年統計量進廠7,979噸，處理8,088噸。
趨勢分析：
- 逐年穩健成長：進廠量與處理量呈現逐年穩健成長趨勢，顯示公司在有害廢棄物處理業務的市場需求穩定，並持續擴大業務量。
- 2026年第一季的表現：與2025年全年相比有所下降，但從絕對數字來看，營運規模仍可觀。
長條圖直觀顯示了逐年成長的趨勢。
水美工程未來展望
- 取得營運許可：新產線已取得經濟部產業發展署營運文件核可，並取得桃園市環保局固定汙染源操作許可證，正式運轉中。（利多）
- 市場趨勢轉型：國內廢棄物市場正朝資源循環、再利用與減碳管理轉型。
- 爭取高單價業務：雖然一般事業廢棄物面臨價格壓力，但高難度、有害性及特殊成分廢棄物因處理門檻高、合格業者少，仍具備穩定單價與獲利空間。水美工程將積極爭取這類高單價但難處理的廢棄物，以維持獲利。（利多，策略明確）
榮鼎綠能營運概況
熱處理
進廠量與處理量：
- 2024年：進廠量220,550噸，處理量209,784噸。
- 2025年：進廠量216,155噸，處理量208,223噸。
- 2026年第一季：進廠量49,874噸，處理量48,052噸。
趨勢分析：
- 營運量體穩定：進廠量與處理量在2024年至2025年間維持相對穩定的規模。
- 2026年第一季的表現：與2025年全年相比有所下降，這與當季發生的電纜遭挖斷導致焚化爐停爐有關。
發電量與售電量 (熱處理)：
- 2024年：發電量185,785千度，售電量160,570千度，售電率86.43%。
- 2025年：發電量191,011千度，售電量165,837千度，售電率86.82%。
- 2026年第一季：發電量44,121千度，售電量38,699千度，售電率87.71%。
趨勢分析：
- 發電與售電穩定：售電率均維持在86%以上，顯示營運穩定，且發電效率良好。
- 2026年第一季因停爐影響：受焚化爐停爐影響，發電量與售電量均較2025年同期下滑。
厭氧消化
發電量與售電量：
- 2024年：發電量1,658千度，售電量1,427千度，售電率86.07%。
- 2025年：發電量2,194千度，售電量1,878千度，售電率85.60%。
- 2026年第一季：發電量331千度，售電量279千度，售電率84.29%。
趨勢分析：
- 穩步成長：厭氧消化單元的發電量與售電量呈現逐年成長趨勢，顯示此業務的發展潛力。
- 2026年第一季的表現：與2025年全年相比有所下降，這可能與整體設備維護或短期的運量調整有關。
長條圖直觀呈現了熱處理與厭氧消化單元的發電與售電趨勢。
榮鼎綠能未來展望
- 熱處理單元：依BOT契約優先處理桃園市政府的家戶垃圾，在總處理量固定的情況下，自收垃圾量為餘量。公司將動態調整進廠作業，以維持自收量需求及雙爐穩定運轉。（業務模式明確，營運策略清晰）
- 厭氧消化單元：配合桃園市政府交付量，穩定處理量能，並維持售電收益。（業務穩定，有穩定收益）
潛在利空：2026年3月18日電纜遭挖斷導致焚化爐停爐，雖已修復完成並恢復營運，但此事件顯示基礎設施的脆弱性，後續求償及保險理賠作業仍在進行中。這可能對短期營收與獲利造成影響，但長期影響待觀察。
合併財務概況
長榮鋼鐵最近三年度損益概況
營業收入：呈現逐年成長趨勢，從2023年的11,090,533仟元，成長至2025年的15,321,268仟元。2026年第一季為3,331,378仟元。
營業淨利：2023年為3,335,154仟元，2024年下降至2,863,933仟元，2025年回升至3,589,009仟元。2026年第一季為620,420仟元。
稅後純益：2023年為4,313,805仟元，2024年下降至2,903,598仟元，2025年回升至4,075,294仟元。2026年第一季為521,028仟元。
歸屬於母公司淨利：2023年為3,669,814仟元，2024年下降至2,553,063仟元，2025年回升至3,587,049仟元。2026年第一季為448,208仟元。
EPS (元)：2023年為8.80元，2024年下降至6.12元，2025年回升至8.60元。2026年第一季為1.07元。
趨勢分析：
- 營收持續成長：顯示公司整體業務擴張良好。
- 淨利與EPS波動：2024年營收成長但淨利與EPS下滑，可能與成本上升、費用增加或投資收益變動有關。2025年則呈現良好的回升。
- 2026年第一季表現：與2025年同期相比，營業收入、營業淨利、稅後純益、歸屬於母公司淨利及EPS均出現下滑，下滑幅度均在27%至28%之間，此點為投資者需特別關注的趨勢。（潛在利空，需探究原因）
長條圖直觀呈現了營業收入和稅後純益的變化趨勢。
長榮鋼鐵最近三年度營業收入組成
長榮鋼鐵（本業）收入：呈現逐年成長，從2023年的8,192,540仟元增長至2025年的11,547,853仟元。2026年第一季為2,427,466仟元。
轉投資事業收入：2023年為2,897,993仟元，2024年微幅成長至2,907,820仟元，2025年顯著增長至3,773,415仟元。2026年第一季為903,912仟元。
總計：與損益概況中的總營業收入一致。
趨勢分析：
- 本業收入持續擴張：顯示鋼構本業的營運表現良好。
- 轉投資事業收入顯著成長（尤其2025年）：顯示環保及綠能等轉投資事業對公司營收的貢獻日益增加，且成長動能強勁。（利多）
堆疊長條圖直觀展示了本業與轉投資事業的收入佔比變化。
長榮鋼鐵最近三年度淨利組成
長榮鋼鐵（本業）淨利：2023年為2,755,308仟元，2024年下降至2,059,287仟元，2025年回升至2,691,399仟元。2026年第一季為296,265仟元。
轉投資事業淨利：2023年為914,506仟元，2024年下降至493,776仟元，2025年大幅回升至895,650仟元。2026年第一季為151,943仟元。
歸屬於母公司淨利：與損益概況中的數據一致。
趨勢分析：
- 轉投資事業淨利貢獻明顯：在2023年與2025年，轉投資事業的淨利佔比顯著，顯示其對公司整體獲利的貢獻度高。（利多）
- 2024年淨利下滑：本業與轉投資事業的淨利在2024年均出現下滑，這與前述的損益概況一致，可能受成本或經營環境因素影響。
- 2025年轉投資事業強勁反彈：淨利大幅回升，顯示該業務的成長動能。
- 2026年第一季淨利下滑：同樣與前述損益概況一致，本業與轉投資事業的淨利均較2025年同期下滑。
堆疊長條圖直觀展示了本業與轉投資事業的淨利組成變化。
長榮鋼鐵2026年第一季損益兩期比較
項目 | 2026年第一季 | 2025年第一季 | 差異 | 比率 ---|---|---|---|--- 營業收入 | 3,331,378 | 3,882,271 | (550,893) | (14.19%) 營業淨利 | 620,420 | 858,111 | (237,691) | (27.70%) 稅後純益 | 521,028 | 729,286 | (208,258) | (28.56%) 歸屬於母公司淨利 | 448,208 | 622,446 | (174,238) | (27.99%) EPS(元) | 1.07 | 1.49 | (0.42) | (28.19%)
趨勢分析：
- 全面下滑：2026年第一季與2025年第一季相比，營業收入、營業淨利、稅後純益、歸屬於母公司淨利及EPS均呈現顯著下滑，下滑幅度約在14%至28%之間。（潛在利空，需密切關注下滑原因）
- 營收下滑約14%，獲利下滑幅度更大：這可能意味著公司在成本控制或毛利率方面面臨挑戰，或者營收結構的變化導致獲利能力受影響。
永續發展及綠能政策
環境保護
- 溫室氣體減碳目標：以2024年為基準年，訂定短、中、長期減碳目標，並規劃於2050年達成碳中和。（積極的環境政策，符合ESG趨勢）
- 溫室氣體盤查：已完成2025年合併報表公司溫室氣體盤查及母公司個體排放量第三方查證，規劃於2027年完成合併報表公司溫室氣體查證。
- 管理系統認證：以ISO 14001環境管理系統、ISO 50001能源管理系統及ISO 14067產品碳足跡為管理基礎，提升能源使用效率並降低環境衝擊。
- 廢棄物資源化：與廠商合作將潛弧銲渣製成低強度控制材料(CLSM)並進行再利用。
- 綠色採購：優先採購環保或綠色標章產品，並榮獲「績優綠色採購企業獎」。（外部肯定）
- 儲能系統建置：完成儲能系統建置並啟用，提升能源使用效率與電力調度彈性。
社會共融
- 人權與勞工權益：落實人權政策，確保無違反勞動法令及勞工權益情事。
- 職業安全衛生：落實職業安全衛生政策，以「零」職災事故為目標。
- 員工健康：提供優於法規的員工健康檢查，並舉辦健康講座。榮獲「114年職場健康促進自主評核合格證明」。（關注員工福祉）
- 職涯發展與訓練：協助員工職涯規劃，提供多元職能訓練。
- 公益活動：積極參與藝文發展、關懷社區、贊助教育、關注偏鄉、投入環境保育等公益活動，實踐企業社會責任。
公司治理
- 永續發展報告：定期提報永續發展執行情形至永續委員會及董事會，強化治理監督。
- 報告編製標準：2025年永續報告書依GRI準則編製，參考SASB準則揭露行業資訊，並完成第三方查證。
- 氣候相關揭露：將依據TCFD建議編製2026年氣候相關財務揭露報告書。
- 供應鏈管理：強化供應鏈責任採購，推動簽署「供應商/承攬商企業永續承諾書」，並追蹤永續落實情形。
- 智慧財產管理：已完成2項台灣商標的續展，延展期間十年。
綠能政策
核心理念：節能減碳、廢棄物資源再利用、促進再生能源發展，以達成減碳目標。
太陽光電系統設置及綠電採購計畫：
- 新營廠：第一期至第三期太陽能光電系統(合計2,708.89kW)將用於自發自用餘電躉售。
- 綠電採購：採購499.815kW裝置容量之綠電，預計年使用綠電量約370萬度，年減碳約1,750噸CO₂e。（積極減碳行動）
評估投資綠能產業：
- 持續評估台灣畜牧業及農業廢棄物轉化為「沼氣生質能發電」的可能性，此舉可解決農業污染問題，響應循環經濟，並投入「污染土壤整治暨焚化飛灰水洗」及「廢棄物回收」等環保工程業務。（拓展新業務領域，具成長潛力）
廠區綠能建置規劃：
- 新營廠：既設499.8kW，規劃2024年完成自設2,547.21kW，2025年完成自設161.68kW，2026年採購499.815kW。
- 新竹廠：既設1,722kW，2024年至2026年無新增規劃。
趨勢分析：公司在綠能方面的佈局相當積極，不僅在自有廠區建置太陽能，也積極採購綠電，並評估沼氣發電等新技術，展現了對永續發展的承諾與未來成長的布局。
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