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裕隆（2201）法說會日期、直播、報告分析
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裕隆汽車法人說明會重點摘要 (2025/03/26)
報告分析與總結：
裕隆汽車在2025年3月26日的法人說明會上，公布了公司在台灣和中國大陸的汽車市場展望、2024年度的財務報表以及ESG方面的進展。從簡報內容來看，台灣市場受到傳統銷售淡季影響，年初銷量下滑，但預估全年銷量仍有成長空間。中國大陸市場則受益於政策刺激，銷量上升，但外銷市場存在不確定因素。財務方面，營收增長主要得益於進口車和n7車型的銷售，但稅前淨利因裕融企業的影響而下降。整體而言，裕隆汽車在積極應對市場變化，並在ESG方面投入不少資源，致力於永續發展。
對股票市場的影響與未來趨勢：
短期來看，由於2025年1~2月台灣汽車市場銷量下滑（同期比減少13.5%），加上裕隆稅前淨利較2023年同期減少14.52億元，這可能對股價產生短期壓力。但投資者也會關注公司積極推廣新車上市計畫和中國大陸市場的成長機會。
長期來看，如果裕隆能夠成功推出受到市場歡迎的新車型，並在中國大陸市場保持競爭力，那麼股價有望回升。此外，公司在ESG方面的投入有助於提升企業形象，吸引長期投資者。尤其近年來投資人相當看重企業ESG發展，這方面做得好的公司股價往往有支撐。
投資人應注意的重點：
- 台灣汽車市場的復甦情況：密切關注台灣汽車市場的銷售數據，以及裕隆新車上市後的市場反應。
- 中國大陸市場的發展：關注中國大陸汽車市場的政策變化和競爭格局，以及裕隆在該市場的表現。
- 財務狀況：仔細研究裕隆的財務報表，特別是營收、毛利率和淨利潤等關鍵指標，以及裕融企業對裕隆整體盈利能力的影響。
- ESG進展：留意裕隆在環境保護、社會責任和公司治理方面的表現，這將影響公司的長期價值。
潛在的利多/利空因素：
- 利多：
- 中國大陸政府延長「以舊換新」政策：這有助於刺激內銷市場成長。
- 裕隆汽車在ESG方面的投入：這有助於提升企業形象，吸引長期投資者。
- 利空：
- 台灣汽車市場銷量下滑：2025年1~2月台灣汽車市場總銷量共6.2萬輛（同期比減少13.5%）。
- 歐盟對中國大陸電動車徵收反補貼稅：這可能對裕隆的外銷市場產生不利影響。
重點摘要
- 台灣汽車市場：
- 2025年1~2月總銷量6.2萬輛，同期比減少13.5%，原因為農曆年後傳統銷售淡季。
- 預估全年台灣汽車銷量約46.2萬輛。
- 中國大陸汽車市場：
- 2025年1~2月總銷量455.2萬輛，同期比上升13.1%，其中乘用車銷量394.8萬台，同期比上升14.4%。
- 預估2025年中國大陸汽車銷量約3,290萬輛。
- 歐盟對中國大陸電動車徵收反補貼稅，外銷市場仍有變數，中國大陸政府延長「以舊換新」政策刺激內銷市場。
- 2024年度合併綜合損益表：
- 營業收入85,776百萬元，較2023年同期增加3,655百萬元 (4%)，主因為裕隆進口車銷售台數增加及n7車型量產銷售。
- 稅前淨利9,340百萬元，較2023年同期減少1,452百萬元 (-13%)，主因為裕融企業本期營業淨利減少。
- 稅後EPS為3.78元，較2023年同期減少0.85元 (-18%)。
- 2024年度合併資產負債表：
- 合併負債比為75%，不含裕融企業承作融資業務的短期借款及應付短期票劵等金額後，負債比為33%。
- 2024年度合併現金流量表：
- 營業活動淨現金增加19,409百萬元，主因為合併利息收付數淨增加。
- 投資活動淨現金減少2,782百萬元，主因為固定資產淨增加。
- 籌資活動淨現金減少19,626百萬元，主因為應付短期票券淨減少。
- 2024年度ESG推動成果：
- 榮獲多項ESG相關獎項，包括遠見ESG企業永續獎、公司治理評鑑上市公司排名前百分之五、天下永續公民獎、台灣企業永續獎等。
- 積極參與環境永續和社會參與活動，如台灣原生植物復育計畫、保護地質瑰寶計畫等。
報告結論：
綜合來看，裕隆汽車在面臨市場挑戰的同時，也積極把握成長機會，並致力於提升企業的永續發展能力。投資者在做出投資決策時，應充分考慮以上各項因素。
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