世德（2066）法說會日期、內容、AI重點整理
世德（2066）法說會日期、直播、報告分析
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報告整體分析與總結
本報告為世德工業股份有限公司（股票代碼：2066）於2025年12月10日舉辦的法人說明會內容。報告內容展示了世德工業作為全球扣件製造商的企業概況、營運據點、核心競爭力、製造技術、主要客戶群以及近期財務表現。
報告的整體觀點
世德工業在報告中強調其在扣件產業的
世界級品質 、具競爭力的成本 、全球物流服務 及多元產品供應 。公司在全球多地設有營運據點（台灣高雄、屏東；德國Maxmothes；美國MMM/IAA），擁有自動化生產線與客製化篩檢機，並展示了冷鍛、機械加工、鑽孔、螺紋滾壓、熱處理、電鍍及品質控管等完整的製造技術。尤其值得注意的是，世德工業是眾多知名汽車品牌（包括傳統車廠如GM、BMW、VW、Ford以及電動車新創如Tesla、VinFast、Rivian、Lucid）的一級供應商（Tier 1 supplier） ，顯示其在汽車供應鏈中的關鍵地位。其業務範圍也涵蓋工業、機械和建築領域，但汽車產業仍為其主要營收來源 。然而，報告中提供的財務數據卻呈現出與其強大基礎設施和客戶群略顯不符的趨勢。從2022年至2025年第三季的數據顯示，公司的
營收、營業毛利、本期淨利及每股盈餘（EPS）均呈現下滑 ，尤其在2024年及2025年第三季度的跌幅更為顯著。問答環節的問題也暗示了公司在美國認證和德國子公司獲利能力方面面臨挑戰。對股票市場的潛在影響
- 短期影響：利空
財務數據的持續惡化，特別是
淨利與每股盈餘的大幅下降 ，對市場而言是明確的利空 訊息。這可能導致投資人對公司短期獲利能力產生疑慮，進而對股價構成下行壓力。法人說明會未能提供扭轉頹勢的具體策略或展望，可能加劇市場的觀望情緒。- 長期影響：潛在利多與風險並存
儘管短期表現不佳，世德工業作為
全球多個頂尖汽車品牌的一級供應商 ，且在電動車供應鏈中佔有一席之地，其產業地位和技術實力是顯著的利多 因素。公司的全球佈局和嚴格的品質控制體系也提供了堅實的基礎。然而，若財務表現未能有效改善，或者德國子公司的虧損問題未能解決，這些長期利多因素的影響將被稀釋。市場將持續關注公司是否能將其營運優勢轉化為穩定的財務成長。對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：挑戰與調整期
根據已揭露的2025年第三季財務數據，預計世德工業在短期內仍將面臨營運挑戰。營收、毛利和淨利的下滑趨勢表明公司可能正經歷一個市場需求放緩、競爭加劇或內部成本壓力上升的時期。公司提及的美國認證進度與德國子公司轉虧為盈將是短期內觀察公司營運改善的重點。
- 長期趨勢：轉型與機會並存
長期來看，全球汽車產業朝向電動化和智慧化的趨勢為世德工業提供了成長機會。作為核心扣件供應商，公司有望從新技術應用和新型車款的量產中受益。其深耕歐洲和北美市場的策略性佈局，也使其能貼近客戶需求。關鍵在於公司能否在維持既有優勢的同時，有效應對當前的獲利挑戰，提升營運效率，並在技術升級和市場拓展上取得突破，以把握產業長期成長的紅利。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務數據惡化警訊： 特別是2024年與2025年第三季的淨利及EPS大幅下滑。散戶投資人應對此保持高度警惕，深入了解造成獲利衰退的
具體原因 。是單一事件、產業週期性影響，還是長期結構性問題？- 營運策略與改善措施： 報告未詳述公司將如何應對當前的財務挑戰。投資人應關注公司在未來的公開資訊中，是否會提出
具體的營運改善計畫 ，例如成本控制、產品組合優化、新訂單取得或效率提升方案。- 國際子公司營運狀況： 德國子公司（Maxmothes）的獲利能力問題在Q&A環節中被提及。這表明該子公司可能對整體獲利造成負擔。投資人應追蹤其
轉虧為盈的進展 。- 市場競爭與毛利率趨勢： 儘管公司強調競爭力，但毛利率和淨利率的下降可能反映出市場競爭激烈或原材料成本壓力。應關注未來毛利率是否能回升，以及公司在
價格競爭中的應對能力 。- 產業地位與客戶關係： 雖然短期財務表現不佳，但世德作為眾多頂尖車廠的一級供應商，其
產業地位和客戶關係 仍是重要的無形資產。這些能否在未來帶來新的成長動能，特別是來自電動車市場的訂單，將是長期觀察的重點。- 資訊透明度： 散戶投資者應主動查閱公司發布的最新財報、新聞稿或其他法人說明會資料，以獲取更
全面和即時 的資訊，避免僅憑部分資訊做出投資決策。文件內容條列式重點摘要與趨勢分析
公司現況
- 全球佈局與據點：
- 總部：台灣高雄（8,000平方公尺大發廠）。
- 生產基地：台灣屏東（16,500平方公尺科技園區）、德國Maxmothes（56,000平方公尺，約610,910平方英尺）。
- 倉儲物流：美國MMM/IAA（Fraser廠30,000平方公尺、另有1,600平方公尺倉庫）。
- 全球設有分銷倉庫（美國、德國、台灣、中國）。
趨勢分析： 廣泛的全球佈局顯示世德工業具備服務國際客戶的能力和優勢，尤其在關鍵汽車市場（歐洲、北美）設有據點，有助於貼近客戶並提供在地化服務。- 核心競爭力：
世界級品質： 獲得GM供應商卓越品質獎（2012-2014）、TS16949、ISO14001、ISO17025等認證。具競爭力成本： 自動化生產與光學檢測，在台灣與中國進行低成本製造。全球物流服務： 透過PLEX Cloud ERP進行EDI、即時供貨（JIT）、緩衝庫存、寄售庫存管理。產品供應： 提供全面性產品、卓越的技術支援，以及客製化組裝扣件。趨勢分析： 這些競爭優勢是公司長期穩健發展的基石，尤其品質認證和全球化物流，對於進入高標準的汽車供應鏈至關重要。- 製造技術與產能：
- 擁有冷鍛、機械加工、鑽孔、螺紋滾壓、熱處理、電鍍及品質控制等完整製程，包含特殊的
無毛邊製程 。- 自動化生產線與客製化篩檢機，如繫留螺絲組裝設備、轉輪式高速緊湊型組裝線、Pinion nut客製化品質確認設備。
- 德國Maxmothes具備車削（Turning）與銑削（Milling）整合加工能力，可進行客製化生產。
- 品管能力：CNC車削、渦電流檢測（分類混雜和未硬化零件）、光學分揀（標準零件可達10 PPM，即每百萬件只有10件不良品）、客製化/專用組裝線。
- 產品類型：螺絲、螺栓、螺帽、襯套、螺紋和攻牙件、鈑金和粗胚沖壓件、精密機械加工零件和特製零件。
趨勢分析： 這些技術細節顯示世德工業在精密製造和品質控制方面擁有高水準的實力 ，能夠滿足客戶對高精度、高品質和客製化產品的需求，特別是對於汽車產業嚴格的要求。- 客戶基礎與業務範圍：
一級供應商： 為GM、Ford、Stellantis、BMW、VW、Tesla、VinFast、Rivian、Lucid、Bosch、Magna、Denso等眾多汽車與工業領域的國際知名品牌提供產品。客戶涵蓋傳統車廠、電動車製造商及汽車零部件供應商。業務重心： 業務範圍主要為汽車產業 ，佔比最大；其次為工業、機械和建築。趨勢分析： 擁有如此廣泛且頂尖的客戶群 ，且在電動車產業佔有重要地位，是世德工業最核心的競爭優勢之一。這表明其產品在市場上具有極高的認可度與不可替代性。利多 。- 德國Maxmothes也服務於ISRI、Toyota、Siemens、Porsche、Audi、Mercedes-Benz等產業客戶、OEMs和一級供應商。
財務概況（2022-2025Q3）
年份/期間 營業收入 (千元) 營業毛利 (千元) 本期淨利 (千元) 每股盈餘 (元) 2022 2,851,164 866,860 296,152 8.05 2023 2,776,692 931,428 328,050 8.08 2024 2,760,026 911,772 264,741 6.16 2025Q3 (累計) 1,963,396 640,393 59,448 1.33 數字與趨勢分析：
- 營業收入：
- 從2022年的2,851,164千元，微幅下降至2023年的2,776,692千元（下降約2.61%），再微降至2024年的2,760,026千元（下降約0.60%）。
- 2025年第三季累計營業收入為1,963,396千元。若以四季均勻分佈估算，2025年全年營收約為2,617,861千元（1,963,396 / 3 * 4），這表示營收持續呈現緩慢下滑趨勢。
利空 。- 營業毛利：
- 從2022年的866,860千元，增長至2023年的931,428千元（增長約7.45%），但在2024年回落至911,772千元（下降約2.11%）。
- 2025年第三季累計營業毛利為640,393千元。若以四季均勻分佈估算，2025年全年營業毛利約為853,857千元，顯示毛利持續下滑。
利空 。- 儘管營收微降，2023年毛利仍有增長，暗示成本控制或產品組合優化曾有成效，但2024及2025Q3的下滑則反映出新的挑戰。
- 本期淨利：
- 從2022年的296,152千元，增長至2023年的328,050千元（增長約10.77%），但在2024年大幅下降至264,741千元（下降約19.30%）。
- 2025年第三季累計本期淨利僅為59,448千元，較過去同期有
顯著且劇烈的下降 。若以四季均勻分佈估算，2025年全年淨利約為79,264千元，遠低於前幾年。重大利空 。- 每股盈餘 (EPS)：
- 2022年為8.05元，2023年微幅增至8.08元，但2024年
大幅下降 至6.16元。- 2025年第三季累計EPS為1.33元，呈現
斷崖式下跌 。若以四季均勻分佈估算，2025年全年EPS約為1.77元，這將是多年來的最低水平。重大利空 。- EPS的劇烈下滑直接反映了公司獲利能力的嚴重惡化，這對股東價值產生顯著負面影響。
未來展望 (Q&A)
報告中「未來展望」部分僅以Q&A形式呈現了兩個問題，但
未提供具體答案 ，因此無法直接從報告內容判斷未來趨勢。
- 問題1：美國何時通過認證？
此問題暗示公司正在爭取美國市場的某項重要認證。若能通過，將是未來業務拓展的
潛在利多 ，有助於進一步深化在北美市場的佈局，獲取更多訂單。然而，認證進度不明確，存在不確定性。- 問題2：德國如何虧轉盈？
此問題直接點出德國子公司Maxmothes目前可能處於虧損狀態。德國Maxmothes擁有龐大的生產基地（56,000平方公尺），若持續虧損將嚴重影響公司整體獲利。若能成功轉虧為盈，將是
重大潛在利多 ，能顯著改善公司整體財務表現。反之，若虧損持續，則構成利空 因素。整體分析與總結
世德工業股份有限公司具備堅實的產業基礎、領先的製造技術、廣泛的全球營運據點以及眾多國際一線汽車客戶，尤其在電動車領域也有佈局，這些均是其長期發展的
強勁優勢 。然而，從2024年開始並持續至2025年第三季的
財務數據急劇惡化 ，呈現出營收停滯、獲利能力大幅衰退的趨勢，這對公司目前的營運狀況構成嚴峻的挑戰 。每股盈餘的斷崖式下跌更是直接衝擊投資人信心。儘管公司擁有令人稱羨的客戶基礎和技術實力，但這些優勢尚未有效轉化為持續增長的獲利。問答環節的問題也間接證實了公司在
美國市場拓展（認證） 和德國子公司獲利能力 方面存在挑戰。這些問題若能有效解決，將成為未來營運改善的關鍵驅動力。然而，報告中並未提供具體的解決方案或時間表，這使得市場對於未來展望缺乏明確的指引。對股票市場的潛在影響
短期而言， 鑒於獲利數據的顯著下滑，市場對世德工業的評價可能偏向保守，股價可能面臨壓力，形成
利空 局面。缺乏對獲利下滑原因的詳細解釋及扭轉策略，將加劇市場的不確定性。長期而言， 世德工業在全球汽車產業，特別是電動車供應鏈中的重要地位，仍是其
潛在利多 。若公司能有效解決當前財務困境，優化營運效率，並將其技術優勢和客戶資源轉化為實際獲利，長期成長潛力依然存在。但這需要時間來觀察其策略執行成效。對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 預計在接下來的幾個季度，世德工業將處於
營運調整和挑戰期 。除非有重大利好消息（例如美國認證快速通過或德國子公司獲利能力大幅改善），否則短期獲利壓力可能持續存在。- 長期趨勢： 世德工業的長期趨勢將取決於其能否成功
應對當前挑戰 。若能有效整合全球資源，提升各子公司營運效率，並持續在技術創新和市場拓展上發力，其在全球扣件市場的競爭力仍有望維持。然而，若現有問題未能妥善解決，長期成長性也可能受限。投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 高度關注財務報告： 應密切追蹤世德工業未來發布的季度和年度財報，特別是
淨利和EPS 的變化，並尋求公司對於獲利下滑原因的詳細說明和改善措施。- 追蹤核心問題進展： 關注公司對於「美國市場認證」和「德國子公司虧損」這兩個在法人說明會中被提及的核心問題的
實際解決進度 。- 產業前景與公司策略匹配度： 評估公司在電動車產業的佈局能否實際轉化為新的營收和獲利動能。確認公司策略是否能有效應對當前市場環境的挑戰。
- 風險意識： 投資人應充分理解目前公司面臨的獲利壓力，並將其納入投資決策考量。考慮到目前財務數據的負面趨勢，投資時應採取
謹慎態度 ，不宜盲目樂觀。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 櫃買中心官網線上直播
- 相關說明
- 本公司受邀參加櫃買中心舉辦之「櫃買市場業績發表會」
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