燁輝（2023）法說會日期、內容、AI重點整理
燁輝（2023）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 燁輝公司行政大樓5樓(高雄市橋頭區芋寮路369號)
- 相關說明
- 公司簡介、營運概況、永續發展、未來展望
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
燁輝企業（2023.TW）2025年第二次法人說明會分析與總結
燁輝企業於2025年12月3日發布的法人說明會內容，揭示了公司在當前嚴峻市場環境下的營運概況、財務表現、以及為未來轉型所做的努力。整體而言，報告呈現出公司面臨短期獲利挑戰，但同時也積極佈局長期轉型和永續發展的雙重景象。
從財務數據來看，公司短期內正承受顯著的虧損壓力。2025年前三季的合併營收雖然僅較去年同期小幅下滑6.3%，但稅後淨利及每股盈餘卻呈現虧損擴大的趨勢。銷貨毛利率在經歷多年下滑後，於2025年前三季略有回升，且營業淨利已超越2024年全年表現，這顯示公司在營運層面已見效率提升的跡象。然而，更深層的虧損擴大，可能來自非營業費用或匯率等因素，需要投資人特別留意。此外，流動比例和速動比例均低於100%，也反映公司短期流動性存在挑戰。
在市場方面，全球經濟成長放緩、保護主義抬頭，以及中美貿易戰等地緣政治風險，均對鋼鐵產業帶來不確定性。產品銷售價格從2023年9月以來持續走低，顯示市場需求疲軟與供給過剩的壓力。然而，報告也指出了一些潛在的市場轉機，例如2026年全球鋼鐵需求預期溫和增長，主要驅動力量來自印度、東南亞、中東、美國等新興市場及區域，這與中國和日本的需求預期下滑形成對比，顯示全球需求版圖正在轉移。此外，原料價格築底回升的預期，以及國際鋼價有望在2026年築底向上，若能配合下游需求的恢復，將有助於公司改善獲利。
燁輝企業在長期策略上展現了明確的轉型方向，積極投入低碳排鋼材供應鏈的建立、綠色產品開發（如MAXITRA™鋅鋁鎂烤漆鋼捲）及多元應用（如BIPV、AI伺服器），並持續進行設備升級和導入智慧製造，這些措施有助於提升公司長期競爭力並響應全球永續趨勢。儘管這些投資在短期內可能對財務造成壓力，但對於鞏固未來市場地位至關重要。
總結而言，燁輝企業目前處於營運轉型與市場挑戰並存的關鍵時期。短期內，獲利壓力仍大，投資人需密切關注其虧損狀況及流動性；長期而言，公司在綠色鋼材與高值化產品的佈局，以及全球需求結構性轉變的潛在機會，為其帶來成長動能，但這些效益的顯現尚需時間。
利多與利空資訊判斷
根據報告內容，以下將資訊判斷為利多或利空，並提供依據：
利多資訊：
- 銷貨毛利率及營業淨利改善趨勢：2025年前三季銷貨毛利率達8.50%，較2024年略有提升。2025年前三季營業淨利3.94億元已超越2024年全年營業淨利3.40億元。
- 依據：P.11 營運指標趨勢圖表，P.27 合併獲利能力及財務結構表格。
- 判斷理由：顯示公司營運效率或成本控制方面有所改善。
- 原料價格築底與國際鋼價反彈預期：鐵礦砂、焦煤等原物料價格得到支撐，鋅、鋁期貨價格居高不下，預期2026年國際鋼價將築底向上。
- 依據：P.24 國內預測「原料築底支撐，台灣市場價格趨穩」段落。
- 判斷理由：原料成本穩定或上漲，有利於成品價格的反映與提升，改善獲利空間。
- 全球鋼鐵需求溫和增長預期：世界鋼鐵協會(WSA)預測2026年全球鋼鐵需求溫和增長1.3%。特別是印度、東南亞、歐洲、美國、中東及非洲等地區，預期鋼材需求將有明顯成長動能。
- 依據：P.20 主要市場展望全球GDP預測，P.21 歐洲、中東、東南亞地區分析，P.22 美加地區分析，P.25 WSA鋼鐵需求預測表。
- 判斷理由：儘管中國需求下滑，但全球其他主要地區的成長有助於公司拓展市場和改善需求。
- 地緣政治與供應鏈重整帶來的市場機會：東南亞地區受地緣政治與全球供應鏈重整影響，成為高附加價值產業製造基地，直接拉動對鍍鋅鋼材的需求增長。美國政府強調製造業回流，加上AI資料中心建置，預期將帶動鋼材需求。
- 依據：P.21 東南亞地區分析，P.22 美加地區分析。
- 判斷理由：區域性產業結構變化為公司帶來新的需求增長點。
- 歐盟貿易保護措施與CBAM實施：歐盟將提高鋼鐵關稅至50%並實施碳邊境調整機制(CBAM)，有望穩定歐洲鋼市，提升進口成本，推升市場價格。
- 依據：P.21 歐洲地區分析。
- 判斷理由：減少低價傾銷競爭，並可能促使鋼材價格上漲，有利於燁輝在歐洲市場的競爭地位。
- 積極投入永續發展與高值化產品開發：公司投資逾16.8億元改善設備、推動清淨能源（太陽能發電系統）、節能減碳，並開發綠色產品（如MAXITRA™鋅鋁鎂烤漆鋼捲）及多元應用（如BIPV浪板、AI伺服器等）。
- 依據：P.15 推展全方位製造服務，P.16 綠色產品，P.17 節能減碳，P.26 未來努力方向。
- 判斷理由：符合全球ESG趨勢，有助於提升品牌形象、產品競爭力及開拓新藍海市場，為長期發展奠定基礎。
- 台灣南部風災重建急單：第三季南部風災帶來鍍鋅板、鋼管、光電結構件等「重建急單」。
- 依據：P.22 台灣地區分析。
- 判斷理由：短期內為台灣地區帶來額外需求。
利空資訊：
- 持續擴大的虧損：2025年前三季稅後淨利為-30.54億元，每股盈餘為-1.40元，虧損幅度較2023年及2024年持續擴大。
- 依據：P.11 營運指標趨勢圖表，P.27 合併獲利能力及財務結構表格。
- 判斷理由：嚴重影響公司短期獲利能力及股東權益，為主要財務風險。
- 流動性風險：2025年第三季流動比例為93.35%，速動比例為53.68%，均低於100%。
- 依據：P.27 合併獲利能力及財務結構表格。
- 判斷理由：短期償債能力存在隱憂，可能影響資金調度與營運穩定性。
- 全球經濟成長動能趨緩：IMF預測全球GDP成長率在2025f及2026f將持續放緩。
- 依據：P.20 主要市場展望全球GDP預測。
- 判斷理由：整體經濟環境不佳，將抑制全球鋼鐵需求。
- 主要市場需求疲軟：中國大陸出口需求放緩、房地產市場疲軟、下游需求偏弱。台灣國內鋼材需求受房地產、民間投資及出口疲弱影響。
- 依據：P.22 中國大陸地區及台灣地區分析。
- 判斷理由：主要銷售市場需求不振，直接影響公司營收。
- 產品銷售價格持續下滑：從2023年9月至2025年9月，鍍面鋼捲與烤漆鋼捲的內外銷價格均呈現持續下降趨勢。
- 依據：P.13 產品銷售價格走勢圖表。
- 判斷理由：即便原料成本下降，銷售價格下跌幅度更大，壓縮獲利空間，導致營收及毛利壓力。
- 銷售量下滑：2025年前三季鍍烤產品銷售量較前幾年呈現下滑趨勢。
- 依據：P.12 鍍烤產品銷量趨勢圖表。
- 判斷理由：反映市場需求減少或競爭加劇，影響公司市場份額與營收規模。
- 加拿大進口鋼材免稅配額緊縮：加拿大政府將台灣所屬非FTA免稅配額從50%大幅降至20%。
- 依據：P.22 美加地區分析。
- 判斷理由：增加燁輝產品銷往加拿大的關稅風險和成本，不利於該市場的出口。
- 台灣重建效益未全面顯現：南部風災重建急單受缺工及天候不穩等因素影響，效益尚未全面實現。
- 依據：P.22 台灣地區分析。
- 判斷理由：短期內的需求增長未能完全轉化為營收，錯失部分市場機會。
條列式重點摘要與趨勢分析
1. 公司簡介與基本資訊
- 燁輝企業（2023.TW）成立於1978年4月14日，1995年7月28日上市。
- 截至2025年9月30日，員工人數為1,554人；截至2025年12月2日，資本額為新台幣190.32億元。
2. 營收概況與趨勢
- 個體營收趨勢：2022年為335.44億元，2023年降至246.61億元，2024年微升至255.25億元，2025年前三季為166.44億元。整體呈現波動且近兩年有下滑趨勢。
- 合併營收趨勢：
- 2021年達高峰900.47億元，隨後下滑，2023年為732.95億元，2024年略回升至739.82億元。
- 2025年前三季合併營收為526.17億元，較2024年前三季的561.55億元減少6.30%。這顯示公司營收在近期仍面臨壓力。
3. 主力產品與應用
- 主力產品類型：
- 鍍面產品：包括鍍鋅、鍍55%鋁鋅、鍍鋅鋁鎂，年產能合計100萬噸（4條產線）。
- 烤漆產品：包括PE彩塗、SMP彩塗、不銹鋼烤漆、PVDF彩塗、金屬壓花，年產能合計35萬噸（3條產線）。
- 產品用途應用比例（2025年第1~3季）：
- 鍍面產品：主要應用於建築用途（59.44%）、下游加工（20.22%）及太陽能光電（8.01%）。
- 烤漆產品：絕大部分應用於建築用途（92.35%），其次為裝潢用途（7.09%）。
- 利基產品訂單比例（2025年第1~3季）：
- 總訂單量為49.2萬噸。
- 利基產品佔總訂單量的52.2%，通用產品佔47.8%。
- 烤漆產品的利基比例高達71.2%（17.9萬噸中佔12.75萬噸），鍍面產品的利基比例為41.4%（31.3萬噸中佔12.95萬噸）。這顯示公司在高附加價值產品的佈局。
4. 合併營收分布（2025年第1~3季）
項目 細項 比例 公司別 燁輝(中國) 46.16% 燁輝(台灣) 30.40% 燁興 8.19% 鑫陽 7.89% 朕豪 2.69% 其他 1.66% 億威 0.95% 天津聯發 0.80% 朕華 0.79% AWID 0.47% 產品別 鍍鋅鋼捲 38.52% 烤漆鋼捲 28.16% 線材 8.02% 軋延鋼捲 7.91% 其他 7.67% 鋼管 7.45% 電子產品 1.43% 工程收入 0.83% 酸洗鋼捲 0.01% 區域別 亞洲地區 49.70% 台灣地區 23.85% 美洲地區 15.43% 歐洲地區 9.12% 大洋洲地區 1.79% 其他地區 0.11%
- 主要趨勢：燁輝(中國)與燁輝(台灣)為主要營收來源；鍍鋅鋼捲及烤漆鋼捲為核心產品，佔比逾74%；亞洲地區是主要的銷售區域。
5. 營運指標趨勢
- 銷貨毛利率：從2021年高峰12.11%逐年下滑，2024年為7.98%，但在2025年前三季回升至8.50%，顯示毛利率有改善跡象。
- 稅後淨利與每股盈餘：自2023年起轉為虧損，且虧損幅度持續擴大。2025年前三季稅後淨利為-30.54億元，每股盈餘為-1.40元，顯示公司在淨利潤方面面臨嚴峻挑戰。
- 營業淨利：2025年前三季營業淨利達3.94億元，已超越2024年全年營業淨利的3.40億元，顯示公司在核心營運層面已見效率提升或壓力緩解。
6. 產品銷量與價格趨勢
- 鍍烤產品銷量：合併總銷售量自2022年20.3萬噸、2023年18.7萬噸、2024年19.9萬噸，至2025年前三季為14.9萬噸。銷量呈現波動但近期有下滑壓力。
- 熱軋原料價格趨勢（2023年9月至2025年9月）：台灣地區與大陸地區的熱軋原料價格均呈現下降趨勢。
- 產品銷售價格趨勢（2023年9月至2025年9月）：鍍面鋼捲與烤漆鋼捲的內銷（台灣地區）、外銷（美洲地區）及大陸地區銷售價格均呈現持續下降趨勢。儘管原料價格下跌，但產品銷售價格的跌幅似乎更大，對獲利造成壓力。
7. 永續發展與未來佈局
- 設備投資與智慧製造：已投入逾16.8億元用於設備改善更新，推展全方位製造服務，導入智慧製造、精準維修、7S管理等。
- 綠色產品與環境友善：
- 產品符合RoHS/REACH指令，取得EPD環境宣告，並開發低VOC塗料及再生材料。
- MAXITRA™ COLOR烤漆產品具卓越耐候性與成形性，應用領域多樣化。
- 節能減碳：
- 已建置2,739 kWp太陽能發電系統，2025年前11月累計發電量達3,248,169 kWh，減碳1,539.6公噸CO₂e。
- 投資新台幣362萬元推動15項節能管理方案，節能約12,214 GJ，累計減少碳排量約1,428.6公噸CO₂e。
- 員工與社會：榮獲「職場健康促進自主評核合格證明」及「多元共融願景獎」，並積極參與社會公益活動。
- 新產品開發與應用：
- 建立低碳排鋼材供應鏈，產品包含RC20、RC60等。
- 升級MAXITRA™鋅鋁鎂產品，鎂含量達1.5%~3.0%，具抗酸鹼、耐腐蝕特性。
- 發展新應用如BIPV浪板、資訊網通、抗菌風管、AI伺服器等高值化產品。
8. 主要市場展望與挑戰
- 全球經濟展望：IMF預測全球經濟成長動能趨緩（2025f 3.2%, 2026f 3.1%），保護主義加劇，下行風險仍佔主導。
- 區域鋼鐵需求變化（WSA預測2026年）：
- 成長地區：印度（+9.1%）、東南亞五國（+4.0%）、歐盟27國及英國（+3.2%）、美國（+1.8%）、中東（+4.0%）、非洲（+4.7%）。這些地區的成長主要受基礎建設、製造業回流及地緣政治重整等因素驅動。
- 衰退地區：中國（-1.0%）、日本（-0.8%）。中國需求受房地產疲軟及外部需求放緩影響。
- 貿易政策：歐盟將鋼鐵關稅提高至50%並實施CBAM，有望穩定歐洲市場價格。加拿大緊縮台灣鋼材免稅配額，將影響台灣出口至加拿大。
- 國內市場：台灣鋼廠產能利用率尚稱平穩，預期2025/12台灣熱軋鍍鋅/冷軋鍍鋅價格將盤整趨穩。
9. 財務結構
項目/年度 2020 2021 2022 2023 2024 2025.Q3 銷貨收入淨額 554.22 900.47 836.76 732.95 739.82 526.17 銷貨毛利 41.51 109.01 91.44 67.11 59.07 44.72 銷貨毛利率(%) 7.49% 12.11% 10.93% 9.16% 7.98% 8.50% 營業淨利 11.33 50.33 23.05 15.94 3.40 3.94 稅前淨利 5.83 63.16 10.43 -13.38 -20.74 -29.38 稅後淨利 5.18 52.20 5.22 -14.53 -20.54 -30.54 歸屬母公司淨利 7.35 52.03 8.10 -10.82 -15.96 -27.11 歸屬非控制權益 -2.18 0.18 -2.87 -3.71 -4.58 -3.43 每股盈餘(元) 0.39 2.62 0.41 -0.55 -0.81 -1.40 負債/資產(%) 66.88% 65.42% 64.80% 66.85% 61.19% 64.00% 流動比例(%) 76.15% 98.02% 108.58% 109.87% 93.70% 93.35% 速動比例(%) 28.07% 41.11% 59.58% 60.23% 54.30% 53.68% 利息費用 11.47 13.63 17.00 19.15 19.25 13.75 股數(仟股) 1,890,570 1,890,570 1,985,098 1,949,171 1,974,217 1,926,356
- 主要趨勢：負債/資產比在2024年有所下降後於2025年Q3回升，但仍處於合理範圍。流動比例和速動比例均低於100%，顯示公司短期償債能力偏弱，存在流動性壓力。利息費用在2025年前三季有所下降。
總結分析
燁輝企業在2025年第二次法人說明會中所呈現的資料，清晰地描繪出一家在轉型期面臨挑戰並積極佈局未來的傳統產業公司。
對報告的整體觀點：
這份報告坦誠地揭示了燁輝企業當前在獲利能力上遭遇的困境，尤其是在2025年前三季淨利虧損擴大。然而，在營收微幅下滑的同時，毛利率和營業淨利卻展現出改善的跡象，這可能暗示公司在經營效率或成本控制方面已有所成效，但因市場價格下跌或非營業支出等因素，未能轉化為整體淨利潤。更重要的是，公司對於未來發展有清晰的願景，透過設備投資、綠色轉型、高值化產品開發及新應用領域的拓展，積極應對全球產業變革。這種策略性的前瞻性佈局，是其長期競爭力的關鍵。對股票市場的潛在影響：
短期內，公司持續擴大的淨利虧損和較低的流動性比例，可能會對股價造成壓力，尤其是對於追求短期獲利的投資者而言。市場可能會將其視為利空消息，導致股價波動甚至下跌。然而，若市場能夠理解公司在營運效率提升（毛利率、營業淨利改善）以及長期轉型策略（綠色鋼材、新應用、市場多元化）上的努力，並預期這些佈局將在未來產生效益，則可能會吸引注重長期價值的投資者。國際鋼價築底反彈的預期，以及部分新興市場需求的增長，也可能為市場帶來樂觀的想像空間。對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期（未來6-12個月）：預計燁輝企業的獲利能力仍將面臨挑戰。儘管毛利率和營業淨利可能持續改善，但在全球經濟成長放緩、部分市場需求疲軟、以及產品銷售價格下行趨勢的慣性下，要實現全面轉虧為盈仍需時間。流動性問題也需密切關注。然而，若國際鋼價如預期般築底反彈，且原料成本相對穩定，有望減緩淨利虧損的擴大速度。
- 長期（未來1-3年）：公司在綠色鋼材、高值化產品及新應用領域（如BIPV、AI伺服器）的積極佈局，有望在長期內為其帶來新的成長動能。隨著全球對碳中和與永續發展的重視，這些差異化產品將提升其競爭力。同時，全球鋼鐵需求版圖的轉移（中國需求下滑，印度、東南亞、中東、美國等成長），若公司能有效抓住這些新興市場機會，將有助於市場份額的擴大和營收結構的優化。設備升級和智慧製造的效益也將逐步顯現，提升生產效率和成本競爭力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 獲利能力與財務體質：應密切關注公司未來季度的淨利潤表現，觀察虧損是否能夠收斂。同時，審視流動比例和速動比例的變化，確保公司具備足夠的短期償債能力，避免流動性風險。
- 產品組合與毛利率變化：注意公司高值化、利基型產品的營收佔比是否持續提升，以及毛利率能否在市場價格波動中保持穩定甚至上揚。這將是公司擺脫低價競爭、提升獲利能力的關鍵。
- 市場價格與原料成本動態：密切關注國際鋼鐵產品的銷售價格趨勢，以及鐵礦砂、鋅、鋁等主要原料的價格波動。兩者之間的利差將直接影響公司的毛利空間。
- 新興市場拓展成效：關注公司在印度、東南亞、中東、美國等高成長市場的訂單和銷售表現。這些新市場的開拓將是彌補傳統市場疲軟的重要支撐。
- 綠色轉型進度與效益：評估公司在低碳排鋼材、綠色產品及能源效率提升等方面的投資，能否轉化為實際的市場訂單和成本優勢，以及是否獲得ESG相關評級的改善，這對吸引長期投資者至關重要。
- 地緣政治與貿易政策影響：注意國際貿易保護主義的發展，如歐盟關稅、CBAM等，以及其他國家可能採取的貿易壁壘措施，這些都可能影響公司的出口策略和成本。
總體而言，燁輝企業正處於一個戰略轉型的階段，其長期潛力仰賴於能否有效執行綠色化、高值化、多元化市場的策略。散戶投資者在考量投資時，應權衡其短期虧損風險與長期轉型效益，並持續追蹤公司未來的營運報告與市場動態。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 燁輝公司行政大樓5樓(高雄市橋頭區芋寮路369號)
- 相關說明
- 公司簡介、營運概況、永續發展、未來展望
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 燁輝公司行政大樓5樓(高雄市橋頭區芋寮路369號)
- 相關說明
- 公司簡介、營運概況、永續發展、未來展望
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供