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美亞鋼管2025年第一次法人說明會重點摘要

前言分析： 這份美亞鋼管的法人說明會簡報，發布於2025年3月26日。整體而言，美亞鋼管在說明會中展現了公司在數位轉型、ESG（環境、社會與公司治理）以及市場拓展方面的策略與成果。值得關注的是，公司對於外部經濟環境的分析，例如烏俄戰爭的影響、全球經濟成長預期、聯準會的利率政策，以及中國鋼鐵產能調控等，這些都會直接影響鋼鐵產業的需求和價格。 此外，美亞鋼管積極應對國內碳費開徵及環保法規趨嚴的挑戰，並展現在綠能發展與社會責任方面的投入。透過分析公司的營收結構、獲利能力、以及未來的策略方向，我們可以評估其對股價的短期與長期影響，以及投資人應關注的重點。

經營展望與外部環境

  • 烏俄戰爭接近停戰，預計戰後重建將帶動鋼鐵需求，2025-2035年間預計產生3,800萬噸的鋼鐵需求，但短期內需求不會立即釋放。
  • 國際貨幣基金組織 (IMF) 預計今、明兩年全球經濟成長率平均為3.3%，低於歷史平均。
  • 聯準會可能在6月恢復降息，並在9月調低短期借貸成本。美國消費者信心指數下滑，反映政策可能對經濟造成的衝擊。
  • 中國2025年GDP增長預期目標保持在5％左右，並將發行國債用於刺激國內消費。
  • 全球鋼鐵產能過剩態勢不變。
  • 台灣2025年開徵碳費，對傳統產業和中小企業構成經營壓力。

營運概況：碳鋼鋼品市場發展

  • 世界鋼鐵協會預測2025年全球鋼鐵需求將成長1.2%，但中國市場呈現衰退。
  • 中國鋼鐵產能過剩引發全球貿易摩擦，可能削減約5000萬噸粗鋼產量。
  • 美國鋼鋁關稅已全面生效，對進口鋼鋁產品徵收25%的稅率，可能引發新一輪貿易戰。
  • 國內上游鋼廠原料價格與國際價格仍有落差，影響下游產銷競爭力。
  • 央行信用管制和銀行房貸緊縮政策使房地產交易量萎縮，政府打房政策長期影響待觀察。
  • 機械加工、運動器材及汽機車用管需求仍趨保守。

營運概況：不銹鋼品市場發展

  • 不銹鋼原材料及各項鋼品價格近期似有小幅回升趨勢，但內銷市場客戶對後續需求仍偏保守。
  • 美國鋼鋁關稅生效有助於提高台灣業者外銷出口競爭力。
  • 國內不銹鋼品供給大於需求，產業格局難以修正。

營運概況：營收與銷售分析

  • 公司營收金額：113年度為5,241,842千元，112年度為7,009,437千元。鋼鐵銷售金額：113年度為5,041,996千元，112年度為6,343,769千元。
  • 鋼鐵銷量：113年度較112年度減少。
  • 地區別營收：台灣佔93% (113年度)，海外佔7%。

營運概況：海外事業

  • 越南美亞、泰國廣太、越南鑽石等公司皆有銷售額。
  • 111年至113年間，海外事業投資利益大致呈現成長趨勢。

ESG工作報告

  • 環境方面：
    • 溫室氣體盤查：完成ISO 14064-1溫室氣體第二年盤查，減量比4.34％。
    • 能源管理：升級空壓機、生產線鍍鋅製程加熱設備，評估廢熱收集再利用。
    • 綠能發電：自設PV電場發電，計劃2025年再增設發電容量。
    • 水源環保：增設新型污水處理設備，降低金屬離子排放。
    • 空氣淨化：升級鍍鋅生產線鋅粉集塵設備，減少熱廢氣及粉塵排放。
  • 社會方面：
    • 職業安全：重視職安，落實人員訓練及專業證照管理。
    • 留才育才：全面執行管理幹部及儲備主管線上培訓、實體交流。
    • 重視人權：提供性平友善之工作職場環境。
    • 外勞融合：開班外籍人士生活會話培訓，啟動外籍幹部任用機制。
    • 公益參與：參與捐助雙和醫院小兒罕病中心、方舟啟智教養院。
  • 公司治理方面：
    • 出版第二年度ESG永續報告書。
    • 112年證交所公司治理評鑑獲升至全體上市公司第三級。
    • 進行 113年董事會績效評估。

綠能發電推廣

  • 綠能發電累計已達約 6,405千度，售電收入 33,408仟元，減碳量已達約 3,164噸。

財務概況

  • 每股盈餘與股利配發：
    • 近年每股盈餘呈現波動，113年為4.0元。
    • 現金配息金額大致與每股盈餘同步調整。
    • 股利配發率維持在83%-104%之間。
    • 殖利率在各年度之間波動，113年度為10.03%。
  • 簡明資產負債表：
    • 流動資產、資產總額、歸屬於本公司權益及權益總額逐年上升。
    • 流動負債和負債總額也呈現上升趨勢，但幅度較小。
  • 簡明合併損益表：
    • 營業收入在113年度大幅下降。
    • 營業毛利、營業利益、本期淨利也有所下滑，但營業外收入及支出有顯著增加。
  • 重要財務指標：
    • 毛利率、營業利益率和稅後純益率在113年度均有所上升。
    • 資產報酬率和權益報酬率也呈現上升趨勢。
    • 每股淨值從111年度到113年度呈現增長。

總結與投資建議：

綜合來看，美亞鋼管在2025年面臨複雜的外部環境。烏俄戰爭的潛在停戰可能帶來重建需求，但全球經濟成長放緩、貿易保護主義以及中國鋼鐵產能過剩等因素，都構成挑戰。公司積極發展綠能、投入ESG，顯示其對永續經營的重視。

從財務數據來看，儘管營收在113年度有所下滑，但透過有效的成本控制和營運策略，美亞鋼管維持了不錯的獲利能力。

投資人應關注以下重點：

  1. 外部環境變化： 密切關注全球經濟走勢、貿易政策變化以及鋼鐵市場的供需狀況，這些因素將直接影響美亞鋼管的營運表現。
  2. ESG表現： 公司在ESG方面的努力不僅能提升企業形象，還有助於降低長期營運風險。
  3. 財務數據： 持續追蹤公司的營收、獲利能力、以及現金流狀況，判斷其財務狀況是否穩健。
  4. 股利政策： 穩定的股利政策有助於吸引長期投資人。
  5. 碳費的影響： 國內碳費政策的實施將對公司的成本結構產生影響，需要關注公司如何應對。
  6. 中國鋼鐵產業政策： 中國政府的鋼鐵減產政策可能會影響全球鋼鐵供需，進而影響美亞的市場策略。

總體而言，美亞鋼管在積極應對外部挑戰的同時，也展現出數位轉型和永續發展的決心。投資人應審慎評估相關風險與機會，並根據自身的投資目標做出決策。這份簡報提供了一個有用的起點，但更深入的研究和追蹤公司的後續發展仍然至關重要。

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