中鴻（2014）法說會日期、內容、AI重點整理
中鴻（2014）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 線上法說會
- 相關說明
- 本公司業務及財務相關資訊
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- 公司未提供
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
中鴻鋼鐵股份有限公司2025年第三季法人說明會報告分析與總結
本報告針對中鴻鋼鐵股份有限公司（股票代碼：2014）於2025年9月24日發佈的第三季法人說明會內容進行全面分析。報告內容涵蓋公司簡介、產業概況、財務概況、評鑑實績以及邁向淨零藍圖。
整體觀點
從報告內容判斷，中鴻鋼鐵在2025年第二季面臨了顯著的營運挑戰，主要體現在財務績效的大幅惡化，各項獲利指標均呈現虧損擴大。然而，宏觀經濟與鋼鐵產業的展望卻指向短期內有望觸底回升的趨勢。全球主要經濟體的製造業活動正在改善，鋼鐵需求預期溫和復甦，加上中國大陸的供給側改革政策，預計將對鋼價形成支撐。公司長期則致力於淨零排放，展現永續發展的決心。這份報告呈現出短期財務困境與中長期產業復甦潛力的對比。
對股票市場的潛在影響
短期而言，2025年第二季的嚴重虧損及惡化的財務比率，預期將對中鴻鋼鐵的股價構成顯著的利空壓力。市場可能對其近期獲利能力和營運效率感到擔憂。然而，考量到報告中對全球經濟和鋼鐵市場的樂觀展望，特別是預期第四季鋼價回溫及需求釋出，這可能為股價提供一些底部支撐。若實際市場趨勢如預期般改善，則有望在未來幾季逐步反映在股價上。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢（2025年第四季至2026年初）：預計中鴻鋼鐵的營運壓力將在2025年第三季末至第四季初逐漸緩解。全球經濟溫和復甦、主要製造業PMI改善、以及中國鋼鐵供給側改革，將為鋼價提供底部支撐並帶動需求回升。公司自身財務狀況在短期內可能仍需時間恢復，但最差情況有望逐漸過去。
- 長期趨勢（2026年以後）：若全球經貿秩序持續穩定、主要經濟體貨幣政策寬鬆，加上新興市場的強勁成長動能，鋼鐵需求將持續溫和復甦。中鴻鋼鐵作為中鋼集團成員，其在產品多樣性和生產據點的優勢，以及邁向淨零的長期策略，有助於其在產業復甦中把握機會並提升競爭力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注財報轉折點：密切留意2025年第三季或第四季財報，觀察公司是否能止住虧損並顯示營運好轉的跡象。特別是毛利率、稅前淨利率和EPS的變化。
- 觀察鋼價走勢：全球和區域鋼鐵價格的實際走勢是影響中鴻鋼鐵營運的關鍵因素。需注意國際熱軋價格是否確實築底回升。
- 注意國際宏觀經濟：持續關注IMF等機構發布的全球經濟展望，特別是美國聯準會的利率政策以及中美貿易關係的變化。
- 中國大陸政策影響：中國大陸的鋼鐵產能控制和需求刺激政策將對全球鋼市產生重大影響，需留意相關政策的執行與效果。
- 公司流動性與負債：2025年第二季流動比率大幅下降，負債比率略升。投資人應關注公司短期償債能力和財務穩健性。
- 信用評等展望：中華信評給予的「負向」展望，意味著潛在的評等調降風險。投資人應將此納入考量。
- 長期價值與ESG：若為長期投資人，可關注公司在淨零藍圖方面的進展，這代表了公司面對未來環境法規和永續發展趨勢的應變能力。
利多或利空資訊判斷
- 利多資訊：
- 全球經濟展望改善：國際貨幣基金（IMF）於2025年7月將2025年全球經濟成長率預測上調至3.0%（+0.2%），並預期2026年將回升至3.1%，顯示整體動能溫和回升，且通膨趨緩與聯準會9月降息的預期將提供支撐。
（文件內容依據：第7頁「經濟成長預測說明」、第13頁「鋼市展望(1/2)」）- 國際製造業PMI普遍改善：2025年8月美國、歐元區、印度、中國大陸及東協等主要經濟體的採購經理人指數（PMI）均顯示擴張或回升，反映製造業活動恢復，有利於鋼鐵需求。
（文件內容依據：第8頁「國際製造業PMI說明」）- 全球鋼鐵需求預期復甦：世界鋼鐵協會（worldsteel）預期2025年全球鋼鐵需求將溫和復甦（年增1.2%），主要受惠於各國財政刺激、基礎建設推動及貨幣政策寬鬆。印度、東協等新興市場保持強勁成長動能，而已開發經濟體也轉為正成長。
（文件內容依據：第10頁「全球鋼鐵需求成長預測」表格及說明、第13頁「鋼市展望(1/2)」）- 中國大陸供給側改革與需求刺激：中國大陸2025年1-8月粗鋼產量同比減少2.8%，顯示產業政策對產量形成約束。此外，官方規劃加強重點產業產能治理、促進價格合理回升，並針對電子信息製造、電力裝備及汽車行業發布穩增長工作方案，預計將帶動需求穩定復甦，有助於鋼市供需平衡。
（文件內容依據：第14頁「鋼市展望(2/2)」）- 鋼價底部支撐與預期回溫：2025年第三季歐洲鋼價受CBAM執行與進口配額趨嚴而穩中略升；亞洲地區鋼價因中國大陸限產消息與嚴查逃稅出口而築底回升。整體預計隨著季節性影響消退，用鋼需求有望釋出，第四季鋼鐵市場將逐步回溫，鋼價底部支撐將進一步增強。
（文件內容依據：第12頁「鋼價走勢說明(國際)」）- 長期永續發展策略：公司訂定邁向淨零藍圖，目標於2050年達成淨零排放，顯示其對ESG議題的重視及長期競爭力的提升。
（文件內容依據：第22頁「邁向淨零藍圖」）- 利空資訊：
- 2025年第二季財務績效顯著惡化：2025年第二季淨營業收入、營業毛利、稅前淨利、稅後淨利及EPS均較第一季大幅惡化。淨營業收入季減6.93%，營業毛利、稅前淨利、稅後淨利皆為虧損且幅度顯著擴大（分別季減346.20%、243.12%、297.16%）。EPS由-0.15元惡化至-0.58元，毛利率和稅前淨利率也大幅下降。
（文件內容依據：第16頁「合併財務績效」表格及圖表）- 營收與銷量持續下滑：公司營收自2024年第二季起持續呈現下降趨勢，2025年第二季為5,361百萬元，為近五季新低。總銷量（噸）也呈現下滑趨勢。
（文件內容依據：第18頁「各季營收趨勢」圖表、「內外銷比趨勢」圖表）- 財務結構與流動性轉弱：每股淨值（BVPS）自2024年第二季以來呈下降趨勢，2025年第二季為9.04元。流動比率從2025年第一季的169.3%大幅下降至第二季的138.3%，顯示短期償債能力惡化。
（文件內容依據：第19頁「負債比.淨值」圖表、「流動比率」圖表）- 信用評等展望「負向」：中華信評給予的長期評等為twA-1，但展望為「負向」，表示未來有潛在的評等調降風險。
（文件內容依據：第21頁「信用評等」表格）- 國際貿易政策不確定性：儘管中美關稅寬限期延長，但整體貿易保護主義升溫及美國關稅政策仍可能為鋼市復甦力道帶來干擾。
（文件內容依據：第7頁「經濟成長預測說明」、第10頁「全球鋼鐵需求說明」、第13頁「鋼市展望(1/2)」）條列式重點摘要
公司簡介
- 設立日期：1983年9月29日。
- 實收資本額：新臺幣14,355,444千元。
- 主要股東：中國鋼鐵股份有限公司持有40.59%股權。
- 主要產品：熱軋鋼捲、冷軋鋼捲、鋼管、熱軋酸洗塗油鋼捲。
- 生產據點：分佈於高雄市與彰化縣（彰濱工業區）。
產業概況
全球經濟成長預測
Country 2023 2024 2025 2026 全球 3.3% 3.3% 3.0% 3.1% 先進國家 1.7% 1.8% 1.5% 1.6% 美國 2.5% 2.8% 1.9% 2.0% 日本 1.9% 0.2% 0.7% 0.5% 歐元區 0.5% 0.9% 1.0% 1.2% 新興市場 5.7% 4.3% 4.1% 4.0% 中國 5.2% 5.0% 4.8% 4.2% 印度 8.2% 6.5% 6.4% 6.4%
- 全球經濟成長：IMF於2025年7月發布報告，因美對等關稅政策不確定性減弱及通膨持續趨緩，將2025年全球經濟成長率預測上調至3.0%（+0.2%），並預期2026年將逐步回升至3.1%（+0.1%）。
- 區域動態：中國大陸在出口與內需政策支撐下，增長率上修至4.8%（+0.8%）；印度延續強勁動能，增長率維持6.4%。
國際製造業PMI
- 2025年8月數據：美國（53.0）、東協（51.0）、歐元區（50.7）、中國大陸（50.5）及印度（59.3）均處於擴張區間（PMI大於50）。
- 主要趨勢：美國因提前備庫應對關稅而產量與訂單增加；歐元區產出與新訂單持續改善；印度內需強勁，PMI維持高位擴張；中國大陸PMI重返擴張區間，受惠於中美關稅寬限期。日本（49.7）與南韓（48.3）仍處收縮區間，但PMI盤整運行，經貿環境有望改善。
全球粗鋼產量預測
區域/國別 2024 2025(e) 2026(f) 同比 (2025 vs 2024) 中國 996 978 948 -3.1% 已開發國家 394 386 392 1.6% 其他 480 486 500 2.9% 全球總計 1,870 1,851 1,840 -0.6%
- 全球產量下降：根據World Steel Dynamics (WSD)報告，2025年全球粗鋼產量預測為18.51億公噸，同比下降1.0%，2026年將略降0.6%。
- 中國大陸減產：中國大陸受官方控產政策影響，粗鋼產量將持續下降（2025年同比下降3.1%），部分抵銷其他地區的增長。
全球鋼鐵需求成長預測
區域/國別 2023 同比 2024(e) 同比 2025(e) 同比 全球 1767 -0.8% 1751 -0.9% 1772 1.2% 中國大陸 896 -3.3% 869 -3.0% 860 -1.0% 已開發經濟體 359 -4.1% 352 -2.0% 359 1.9% 歐盟(27)+英國 139 -8.7% 137 -1.5% 141 3.5% 印度 133 14.4% 143 8.0% 156 8.5% 東協(5) 71 -2.2% 74 4.5% 77 3.5%
- 全球需求復甦：世界鋼鐵協會預期2025年全球鋼鐵需求將溫和復甦，成長1.2%，主要受各國財政刺激、基礎建設及貨幣政策趨寬鬆帶動。
- 區域差異：印度（+8.5%）和東協（+3.5%）維持強勁成長；中國大陸需求持續下降但降幅縮小（-1.0%），且因政策支持而逐步穩定；已開發經濟體和歐盟(27)+英國預期轉為正成長。
近期鋼價趨勢說明（國際）
- 2025年第二季：美國鋼價受關稅政策影響小幅回檔；歐洲鋼價受貿易協商不確定性及進口競價而區間整理；亞洲地區鋼價因供給維持高位及短期需求不足而盤整。
- 2025年第三季：美國鋼價因關稅不確定性與淡季而盤整；歐洲鋼價受CBAM與進口配額趨嚴而穩中略升；亞洲地區鋼價因中國大陸限產及嚴查逃稅出口而築底回升。
- 整體展望：隨著全球經貿秩序回歸正常、聯準會降息在即，鋼鐵需求有望回穩復甦。中國大陸推動反內捲與落後產能淘汰政策，有助於鋼市供需改善，預計隨著季節性影響消退，鋼價底部支撐將進一步增強，第四季鋼鐵市場將可逐步回溫。
財務概況
合併財務績效
單位: 新臺幣百萬元 2025 Q2 2025 Q1 QoQ Change 營業收入淨額 5,361 5,760 -6.93% 營業毛利 -821 -184 -346.20% 稅前淨利 -923 -269 -243.12% 稅後淨利 -838 -211 -297.16% 毛利率 -15.31% -3.20% (惡化) 稅前淨利率 -17.22% -4.68% (惡化) EPS(元) -0.58 -0.15 (虧損擴大)
- 主要趨勢：2025年第二季較第一季營運表現顯著惡化，收入下降，各項獲利指標虧損大幅擴大。
產品別銷售分析
- 銷售金額佔比：2025年第二季熱軋產品佔總銷售額的79.9%，冷軋產品11.6%，鋼管產品8.6%。熱軋仍為主要產品。
- 銷售金額變化（百萬元）：熱軋產品從2025年第一季的4,737降至第二季的4,220；冷軋產品從489增至514；鋼管產品從449增至549。
營收與銷量趨勢
- 營收趨勢：各季營收自2024年第二季（8,160百萬元）以來呈持續下降趨勢，至2025年第二季為5,361百萬元。
- 總銷量：總銷量（噸）自2024年第二季以來也呈現下降趨勢。
- 內外銷比：2025年第二季內銷比重下降至約65%，外銷比重上升至約35%。
財務比率
- 每股淨值（BVPS）：自2024年第二季的10.69元下降至2025年第二季的9.04元。
- 負債比率：2025年第二季約為56%，較2024年第二季略增。
- 流動比率：2025年第二季流動比率大幅下降至138.3%，前一季為169.3%，顯示短期流動性惡化。
評鑑實績
- 信用評等：中華信評給予短期評等twA、長期評等twA-1，但展望為「負向」。
- 公司治理評鑑：連續五屆（第七至第十一屆）均在6%~20%的級距。
邁向淨零藍圖
- 減碳目標：
- 短期（2025年）：二氧化碳排放較2018年減量7%。
- 中期（2030年）：二氧化碳排放較2018年減量22%。
- 中期（2040年）：二氧化碳排放較2018年減量50%。
- 長期（2050年）：達成淨零排放。
- 具體措施：包括提高公用設備系統效率、開發屋頂光電與導入綠電、加熱爐改善熱式及ORC廢熱發電、高效買流式鋼爐、加熱爐混氫燃氣、提高綠電比例、加熱爐改用低碳燃燒等。
總結
中鴻鋼鐵股份有限公司的2025年第三季法人說明會報告，描繪了一家在短期內面臨嚴峻財務挑戰，但同時受益於外部產業環境改善預期的公司。儘管2025年第二季的財務數據呈現顯著惡化，顯示營收下滑及虧損擴大，且流動性有所減弱，這無疑是短期內的利空因素。
然而，報告中關於全球經濟與鋼鐵市場的展望則提供了利多的預期。國際製造業PMI的普遍擴張，以及IMF對全球經濟成長的樂觀修正，皆預示著終端需求的回暖。特別是全球鋼鐵需求預期在2025年實現溫和復甦，加上中國大陸的供給側改革政策將有效控制產能並刺激需求，這些因素應能為鋼價提供底部支撐並帶動市場逐步回溫。預計第四季鋼鐵市場將可望逐步回暖，鋼價底部支撐進一步增強。
對股票市場的潛在影響：短期內，疲弱的財務表現可能使股價承壓。但若產業復甦如期，市場信心有望逐步恢復，中長期股價表現將取決於公司能否迅速扭轉虧損並改善獲利能力。作為中鋼集團的一員，公司在資源整合和技術支援上可能具備一定優勢。此外，公司在「邁向淨零藍圖」上的努力，則展現了其對長期永續發展的承諾，這對於重視ESG的投資者而言是正面的訊號。
對未來趨勢的判斷：從短期來看，公司應著重於成本控制和提高營運效率，以應對目前的虧損局面。產業面預期在2025年第四季至2026年初逐步走出谷底，鋼價回升和需求釋出將是關鍵。長期而言，若全球經貿秩序穩定、貨幣政策寬鬆，加上新興市場的成長動能，中鴻鋼鐵的業務發展仍有潛力。其減碳目標也符合全球趨勢，有助於其在未來市場中保持競爭力。
投資人應注意的重點：散戶投資人應密切關注公司後續的季度財報，尤其是獲利能力的改善情況，確認產業復甦的趨勢是否能轉化為實際的營運績效。同時，應留意國際宏觀經濟數據、鋼材報價走勢以及中國大陸的產業政策變化。在公司財務狀況仍顯弱勢之際，風險管理將是重要的考量。中鴻鋼鐵在短期內雖面臨挑戰，但外部環境的改善與公司的長期策略仍值得關注。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 線上法說會
- 相關說明
- 本公司業務及財務相關資訊
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 線上法說會
- 相關說明
- 本公司業務及財務相關資訊
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- 公司未提供
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 犇亞會議中心(台北市松山區復興北路99號15樓)
- 相關說明
- 本公司業務及財務相關資訊
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供