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中鴻鋼鐵股份有限公司2025年第一季法人說明會重點摘要與分析
免責聲明： 本簡報資訊僅供參考，不構成任何投資建議。公司未來的營運結果可能與預測存在差異，受市場需求、政策法規、經濟狀況以及其他不可控風險等因素影響。公司不承擔隨時提醒或更新這些看法的責任。
公司簡介
- 公司成立於1983年9月29日，地址位於高雄市橋頭區芋寮路317號。
- 實收資本額為新台幣14,355,444千元。
- 董事長為曾貴松，總經理為朱敏。
- 主要產品包括熱軋鋼捲、冷軋鋼捲、鋼管及熱軋酸洗塗油鋼捲。
- 生產據點位於高雄市及彰化縣(彰濱工業區)。
- 主要股東為中國鋼鐵股份有限公司，持股比例為40.59%。
- 公司致力於成為持續發展、值得信賴、樂於交往的鋼鐵公司。
產業概況
全球景氣分析 (經濟成長預測)
- 根據IMF 2025年1月發布的《世界經濟展望》，將2025年全球經濟成長預測小幅上調至3.3%，較前次預測提高0.1%。
- 預計2026年全球經濟成長率將穩定在3.3%。
- 中國大陸兩會將2025年GDP成長目標維持在5%左右，並將財政赤字率提高至4%，以支持經濟發展。
- 趨勢： 全球經濟預計將保持溫和增長，但需關注貿易保護主義的影響。
- 利多：各國通膨消退，各國政府採取的經濟刺激措施。
全球景氣分析 (國際製造業PMI)
- 美國產量及新訂單顯著上升，PMI指數達32個月高點；歐元區產出及訂單改善，製造業景氣連兩個月出現改善。
- 中國大陸春節後企業逐步復工，加上兩會政策效應，製造業明顯擴張；印度產出與新訂單略有放緩，但指標仍於高位擴張。
- 日本、南韓指數盤整運行；東協製造業溫和擴張。
- 趨勢： 全球製造業活動逐漸回暖。
全球鋼市供需分析 (粗鋼產量)
- WSD預測2025年全球粗鋼產量為18.66億公噸，2026年預測為18.72億公噸，同比增加0.3%。
- WSD預期中國可能在2025年發布或落實產能合理化，進而收斂鋼鐵產能，估計2026年中國粗鋼產量將下降2%至9.54億噸。
- 趨勢： 全球粗鋼產量預計將小幅增長，中國粗鋼產量可能下降。
- 利多： 中國若減產，有助於改善全球鋼市供需。
全球鋼市供需分析 (鋼鐵需求)
- 世界鋼鐵協會預測2025年全球鋼鐵需求成長1.2%，達17.72億噸。
- 印度鋼鐵需求預計將成長8.5%，歐盟及東協地區的鋼鐵需求亦可達到3.5%的增長。
- 趨勢： 全球鋼鐵需求預計將溫和增長。
- 利多：印度及東協地區的強勁基建投資。
近期鋼價趨勢 (國際市場當地行情)
- 2024年第四季度：
- 美國：鋼廠歲修使供給收斂，業者拉升報價，行情大致平穩。
- 歐洲：展開進口登記與反傾銷調查，當地鋼廠嘗試提價反映成本，鋼材行情支撐轉強。
- 亞洲：中國政府發布經濟刺激政策後，鋼市信心回穩，惟冬季需求放緩，鋼價築底運行。
- 2025年第一季度：
- 美國：新關稅制度拉高進口門檻，鋼廠漲勢堅定，買家提前採購，行情明顯上漲。
- 歐洲：進口量收斂預期下，鋼廠持續挺價，行情穩步回升。
- 亞洲：受春節影響，交易略有放緩，但供需改善及成本支撐，鋼價底部堅實呈盤整運行。
- 趨勢： 歐美鋼價明顯上漲，亞洲地區盤整回溫，各國鋼廠挺價態度明確。
- 利多： 各國製造業PMI多有上升，顯示下游需求仍具支撐。
鋼市展望
- IMF預期全球通膨穩定下降，有助各國央行延續貨幣寬鬆來支持經濟發展。多國製造業PMI指數走揚，全球經濟將保持溫和增長。
- 世界鋼鐵協會預計全球鋼鐵需求將溫和成長1.2%，達17.72億噸。印度、歐元區及東協地區的鋼鐵需求預計將增長。
- 中國大陸將持續實施粗鋼產量調控，預計可改善鋼材供需矛盾與外溢。
- 展望： 全球經濟和鋼市有望穩健向上，但貿易環境不確定性升高。
- 潛在風險： 美國關稅政策、俄烏衝突等。
財務概況
合併財務績效 (單位：新台幣百萬元)
- 2024Q1： 營業收入淨額9,148，營業毛利183，毛利率2.00%，稅前淨利60，稅後淨利60，EPS 0.04。
- 2024Q2： 營業收入淨額8,160，營業毛利(212)，毛利率-2.60%，稅前淨利(損)(319)，稅後淨利(損)(267)，EPS -0.19。
- 2024Q3： 營業收入淨額6,705，營業毛利(718)，毛利率-10.71%，稅前淨利(損)(797)，稅後淨利(損)(609)，EPS -0.42。
- 2024Q4： 營業收入淨額6,448，營業毛利1，毛利率0.02%，稅前淨利(損)(126)，稅後淨利(損)(75)，EPS -0.05。
- 趨勢： 營收逐季下降，毛利和淨利表現不佳，2024第四季略有回升，但仍是虧損。
- 重點： 公司應著重於提升獲利能力。
2024年度營收產品別銷售佔比
- 熱軋產品：77.1%
- 冷軋產品：18.0%
- 鋼管產品：4.9%
- 趨勢： 熱軋產品佔據主導地位。
- 重點： 公司可以考慮多元化產品組合。
ESG實績
- 公司治理評鑑成績位於前6%-20%。
- 高階經理人薪資報酬與ESG相關績效連結。
- 通過ISO 27001資訊安全管理系統標準及取得TIPS認證，獲得台灣企業永續獎(企業永續報告書金獎)。
- 志工服務較成長70.94%，零重大工安事件，員工健康高風險人數下降49%。
- 完成13項核心產品之碳足跡盤查盤查及外部查證，溫室氣體排放總量較基準年2018年減量5%，連四年無環保罰單。遵循TCFD架構，進行氣候相關財務揭露。
- 重點：公司在ESG方面表現良好。
總結與分析
這份中鴻鋼鐵2025年第一季法人說明會的簡報，展現了公司對未來鋼鐵市場的展望。全球經濟預計溫和增長，鋼鐵需求也將隨之增長。 然而，公司過去一年的財務表現並不理想，營收逐季下滑，盈利能力有待改善。 所幸公司在ESG方面的努力值得肯定，有助於提升企業形象和長期競爭力。
對股票市場的影響： 簡報中全球經濟和鋼鐵需求溫和增長的預測對市場來說是一個正面的信號。此外，中國減產預期的因素，對於鋼鐵市場的供需平衡也是有所助益。然而，由於中鴻鋼鐵的財務狀況需要加強，短期內可能不會立即反映在股價上，因此比較偏向中性的影響。
投資人應注意的重點： 散戶投資人應關注全球經濟和鋼鐵需求的變化，以及中國鋼鐵產量政策的調整，這些都將影響鋼鐵價格。此外，還需密切關注中鴻鋼鐵的財務狀況和盈利能力，觀察公司是否能有效控制成本並提高營收。此外，ESG方面的資訊也相當重要，良好的ESG表現有助於提升企業的長期價值。
未來趨勢： 隨著全球經濟的復甦，鋼鐵需求預計將持續增長。特別是基礎建設和綠色轉型相關的需求，將為鋼鐵行業帶來新的機會。此外，各國政府的經濟刺激政策和環保法規，也將對鋼鐵市場產生影響。 短期內，鋼價可能受貿易保護主義和地緣政治風險的影響而波動，但長期來看，鋼鐵行業仍具有穩定的增長前景。
基於以上分析，中鴻鋼鐵的股價短期內可能存在波動，但若公司能有效改善財務狀況，並抓住市場機遇，長期來看仍具有投資價值。
之前法說會的資訊
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- 犇亞會議中心(台北市松山區復興北路99號15樓)
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