燁興（2007）法說會日期、內容、AI重點整理

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燁興（2007）法說會日期、直播、報告分析

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燁興公司訓練教室(高雄市岡山區寶米路369號)
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(1)公司簡介 (2)營運概況 (3)ESG永續發展 (4)市場概況與未來展望
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以下內容由AI生成：

燁興企業股份有限公司 2025年法人說明會分析與總結

本報告全面呈現了燁興企業股份有限公司的現況、營運績效、永續發展策略以及對未來市場的展望。整體而言，燁興目前正經歷一段營運上的挑戰期，近期財務報表呈現虧損，且市場環境受國際關稅與競爭加劇的影響。然而，公司正積極透過重大投資計畫與ESG永續發展策略來應對挑戰，並對未來的市場需求復甦抱持樂觀態度，特別是預期在2026年全球鋼鐵需求增長和中國鋼材出口量下降將帶來正面效益。

對股票市場的潛在影響

短期內，公司持續虧損的財務表現以及市場不確定性，可能會對燁興的股價構成壓力。投資者可能會對其短期獲利能力感到擔憂。然而，從中長期來看，公司的策略性投資（如屏南廠不銹鋼棒線處理廠的興建）旨在提升產品品質與產能，配合全球鋼鐵市場預期的復甦（基礎建設投資加速、中國出口減少），有望在未來為公司帶來轉機。若這些利多因素如期實現，則可能吸引資金重新評估其價值，股價有潛力向上。

對未來趨勢的判斷

  • 短期（2025年下半年）：報告指出第三季市場可能仍將低迷，但展望第四季，隨著美國關稅政策的明朗化以及進入鋼鐵業傳統旺季，需求有機會回到上升渠道。這暗示短期內營運可能仍有壓力，但下半年有望逐步改善。
  • 長期（2026年及以後）：長期展望則顯得更為樂觀。全球鋼鐵需求預計將在2026年反彈，且中國鋼材出口量預估大幅下降，這對全球鋼材市場的供需平衡將產生正面影響。燁興自身的設備改造升級與新廠投資，亦是為迎合未來市場變化與提升競爭力所做的準備。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 財務表現轉折點： 密切關注公司後續財報，特別是2025年下半年的營收及獲利狀況，是否能從虧損中收斂或轉盈。這是判斷公司基本面是否改善的關鍵指標。
  2. 全球鋼鐵市場動態： 需留意美國關稅政策的實際影響、中國鋼材出口量的變化以及全球基礎建設投資的進度。這些外部因素將直接影響鋼材需求與價格，對燁興的營運有重大影響。
  3. 重大投資計畫進度： 追蹤屏南廠「不銹鋼棒線處理廠」的建置進度及其對產能和產品競爭力的實質提升效果。這項投資是公司未來成長的重要驅動力。
  4. 風險管理： 在整體景氣仍有不確定性、且公司處於虧損狀態下，散戶投資人應評估投資風險，避免過度集中投資，並考慮分批佈局或待趨勢明確後再行介入。
  5. 匯率變動： 台灣鋼品以外銷為主，台幣匯率的波動對出口報價和獲利影響顯著，投資人應留意匯率走勢。

文件內容條列式重點摘要

一、公司簡介 (P. 4-9)

  • 基本資訊：
    • 創立時間：1978年07月18日
    • 資本額：53.06億元
    • 股票上市時間：1988年10月04日
    • 董事長：吳林茂；總經理：黃傳祥
  • 主要產品與生產流程：
    • 生產線材盤元與冷抽棒，主要原料為小鋼胚，經過固溶化、酸洗、熱軋延、冷抽等程序。
    • 產品包括不銹鋼盤元、非不銹鋼盤元、不銹鋼冷抽棒及非不銹鋼冷抽棒。
  • 產品應用：
    • 線材用途： 彈簧線、焊接材、異形線磨光棒、細線、車幅線、線性滑軌、螺絲螺帽。
    • 冷抽棒用途： 電子及光電產品（掃描機、事務機、相機）、機械部件（軸、螺絲、閥門、連接器）、汽車工業（化油器、傳動軸、制動系統）、醫療器材（醫療儀器零件、注射器、手術器械）、其他工業、家具。
  • 各項驗證：
    • 品質驗證： 歐盟AD2000 WO、日本JIS G 4308、印度ISI FMCS、歐盟PED、ISO 9001。
    • 其他驗證： ISO 50001 (能源管理)、ISO 14001 (環保)、ISO 45001 (職安衛)。

二、營運概況 (P. 10-13)

  • 綜合損益表現 (單位：新台幣仟元)：
    項目 2025上半年度 2024上半年度 2024年度
    營業收入 3,085,981 3,306,055 6,899,957
    營業毛利 (226,320) (265,842) (527,266)
    營業淨利(淨損) (326,330) (355,260) (729,867)
    本期稅前淨利(淨損) (518,760) (527,001) (1,084,969)
    基本每股盈餘(元) (0.97) (0.98) (2.04)
  • 重大投資計畫：
    • 公司規劃於屏南廠投資興建「不銹鋼棒線處理廠」，主要項目包括固溶化爐、酸洗線、品檢包裝線及伸棒機等設備。
    • 預計投資金額約新台幣10.5億元。

三、ESG永續發展 (P. 14-15)

  • 節能減碳成果：
    • 金管會~溫室氣體確信： 完成溫室氣體排放量盤查，並委託會計師完成2024年之溫室氣體有限確信。
    • 環境部~溫室氣體查證： 岡山軋鋼廠依環境部作業指引(ISO 14064-1)完成2022~2024年溫室氣體查證。
    • 推行ISO 50001： 持續推動能源管理，配合用電大戶每年節電1%政策；2024年度節電457,049度電，節電率達4.21%。
    • 建置再生能源： 屏南廠於2023/12底建置1,600kWp太陽能發電量；2024年實際總發電量2,165,291度；2025上半年發電量1,141,760度。

四、市場概況與未來展望 (P. 16-19)

  • 營收分布 (2025上半年)：
    • 各產品營收佔比： 不銹鋼類佔53%，非不銹鋼類佔45%，其他佔2%。
    • 內外銷佔比： 內銷佔75%，外銷佔25%。
  • 市場概況：
    • 美國對台對等關稅累加20%已公布，加上美國鋼鋁關稅(232條款)提高至50% (英國除外)，對市場需求量能產生推移或抑制。
    • 台灣鋼品以外銷為主，面對美國關稅衝擊及中國大陸鋼材大量出口導致國際價格競爭激烈。
    • 近期台幣匯率對出口報價較不利，市場經營環境嚴峻。
    • 儘管市況艱困，但預期後市隨美國關稅明朗化，配合時序進入傳統鋼鐵旺季，第四季景況需求有機會回到上升渠道。第三季可能仍低迷。
  • 未來展望：
    • 東南亞、非洲等地區基礎建設投資加速，世界鋼協預估2026年全球鋼鐵需求增長率將回升至2.5%。
    • 高盛預測2026年中國鋼材出口量預估將下降33%，將直接縮減全球市場供給。
    • 需求增長與供給減少對全球鋼材市場預估為正面發展。
    • 燁興公司專注直條類鋼材生產，將積極針對設備改造更新，提升產品質量以符合市場需求，迎接鋼鐵貿易新平衡時代。

數字、圖表與表格主要趨勢分析

綜合損益表 (P. 11)

從綜合損益表來看，燁興企業股份有限公司在2024年全年及2024、2025上半年度皆呈現虧損狀態，所有獲利指標（營業毛利、營業淨利、本期稅前淨利及基本每股盈餘）均為負值。這反映出公司目前面臨較大的經營壓力。然而，仔細觀察數據可發現一些趨勢：

  • 營業收入： 2025年上半年度的營業收入為3,085,981仟元，相較於2024年上半年度的3,306,055仟元略有下降，顯示營收規模仍在縮減。
  • 虧損收斂： 儘管持續虧損，但2025年上半年度的虧損金額在某些指標上呈現收斂的趨勢。例如，營業毛利從2024年上半年度的(265,842)仟元改善為2025年上半年度的(226,320)仟元；營業淨利(淨損)從(355,260)仟元收斂至(326,330)仟元；本期稅前淨利(淨損)也從(527,001)仟元略微改善至(518,760)仟元。
  • 基本每股盈餘： 基本每股盈餘在2025年上半年度為(0.97)元，相較於2024年上半年度的(0.98)元及2024年全年度的(2.04)元，亦呈現小幅的虧損收斂，這可能是營運效率改善或成本控制的初步成果。

歷年營收金額 (P. 12)

歷年營收金額的條形圖顯示了公司營收的波動性，單位為新台幣億元：

  • 2021年：70.2億元
  • 2022年：68.3億元
  • 2023年：50.2億元
  • 2024年：69.0億元
  • 2025年上半年：30.9億元

主要趨勢：

  • 波動與下滑： 營收在2021年和2022年維持在較高水平（約68-70億元），但在2023年大幅下滑至50.2億元。
  • 2024年回升： 2024年營收強勁回升至69.0億元，幾乎回到2021年的水平，顯示市場需求一度恢復。
  • 2025年上半年壓力： 2025年上半年營收為30.9億元。若下半年營收未能顯著提升，全年營收可能低於2024年，甚至可能接近或低於2023年的水平，這與其目前持續虧損的狀態相互印證，表明市場環境仍具挑戰性。

2025上半年營收分布 (P. 17)

兩張圓餅圖分別展示了2025年上半年公司產品類別和銷售地區的營收佔比。

  • 各產品營收佔比：
    • 不銹鋼類： 佔53%。此為公司最主要的產品類別，貢獻超過一半的營收。
    • 非不銹鋼類： 佔45%。為第二大產品類別，與不銹鋼類共同構成公司絕大部分的營收來源。
    • 其他： 佔2%。顯示產品線相對集中於鋼材類。

    趨勢： 燁興的營收主要依賴不銹鋼類和非不銹鋼類產品，其中不銹鋼類略佔優勢，顯示公司在不銹鋼領域具有核心競爭力，這也與其在屏南廠投資興建「不銹鋼棒線處理廠」的策略相符。

  • 營收內外銷佔比：
    • 內銷： 佔75%。台灣市場是公司最主要的銷售來源。
    • 外銷： 佔25%。出口市場佔比相對較小，但仍為重要組成部分。

    趨勢： 儘管報告在市場概況中提及「台灣鋼品直接或間接以外銷為主體」，但從這份2025年上半年的數據來看，燁興的產品主要銷往國內市場。這可能意味著公司受國際貿易關稅和匯率波動的直接衝擊會相對較小，但也可能面臨國內市場競爭和需求變化的風險。不過，考慮到台灣鋼品產業的整體特性，這也可能反映了燁興在國內市場的深耕與優勢。

利多與利空資訊分析

利多 (Bullish Factors)

  • 重大投資計畫 (P. 13)： 公司將投資新台幣10.5億元於屏南廠興建「不銹鋼棒線處理廠」，旨在提升產能與產品競爭力，是未來成長的重要驅動力。
  • ESG永續發展承諾與成果 (P. 15)：
    • 遵循金管會與環境部要求，完成溫室氣體盤查與查證。
    • 持續推動ISO 50001能源管理，並於2024年實現4.21%的節電率。
    • 建置再生能源（太陽能發電），2024年和2025上半年發電量可觀，符合全球綠色趨勢，有助於降低長期營運成本並提升企業形象。
  • 全球鋼鐵市場復甦預期 (P. 19)：
    • 世界鋼協預估2026年全球鋼鐵需求增長率將回升至2.5%，顯示全球經濟對鋼鐵的需求將有所改善。
    • 高盛預測2026年中國鋼材出口量將下降33%，有助於緩解全球鋼材供給過剩的壓力，對鋼價形成支撐。
  • 公司策略與應對 (P. 19)： 公司專注於提升直條類鋼材品質，並積極進行設備改造更新，以迎接鋼鐵貿易新平衡時代，這顯示公司對未來市場變化的積極應對能力。
  • 近期虧損收斂 (P. 11)： 雖然仍處於虧損，但2025年上半年度的營業毛利、營業淨利及稅前淨利等虧損金額相較2024年上半年已有所收斂，顯示營運效率可能已初步改善。
  • Q4景氣需求回升機會 (P. 18)： 預期第四季將進入鋼鐵傳統旺季，加上美國關稅明朗化，需求有機會回到上升渠道。

利空 (Bearish Factors)

  • 持續虧損的財務表現 (P. 11)： 2024年全年及2024、2025上半年度皆呈現營業毛利、營業淨利及稅前淨利虧損，且基本每股盈餘為負值，反映公司短期營運壓力。
  • 市場競爭與關稅衝擊 (P. 18)：
    • 美國對台對等關稅累加20%以及鋼鋁關稅提高至50% (英國除外)，將改變市場競爭條件，並可能抑制市場需求。
    • 全球主要鋼材出口國中國大陸今年前5月出口量持續成長，加劇國際間價格競爭。
  • 不利匯率影響 (P. 18)： 近期台幣匯率相較上半年對出口報價較不利，影響外銷獲利空間。
  • 短期市場低迷 (P. 18)： 報告預期第三季市場景況可能仍低迷，顯示短期內營運挑戰持續。
  • 營收波動與潛在下滑 (P. 12)： 2025年上半年營收相較2024年上半年有所下降，若下半年未能有效提升，全年營收可能不如2024年，反映市場需求仍受壓抑。

總結與投資建議

燁興企業股份有限公司在2025年的法人說明會中，明確地揭示了公司目前所面臨的財務逆境與市場挑戰，但同時也勾勒出未來發展的策略與潛在的轉機。從整份報告的內容判斷，短期內，公司在營運上仍將承受較大的壓力，尤其是在面對國際貿易保護主義抬頭以及激烈市場競爭的背景下。然而，公司並未坐以待斃，而是透過積極的資本支出計畫（如屏南廠的擴建）來提升長期競爭力，並在ESG領域展現出對永續經營的承諾。

對股票市場的潛在影響

就股票市場而言，燁興當前的虧損狀態以及其過去幾年的營收波動性，可能會使投資人對其短期表現保持觀望態度。然而，若投資人採取更長期的視角，則可能會看到一些潛在的利多因素。例如，預計2026年全球鋼鐵需求的復甦以及中國鋼材出口量的下降，將有助於改善鋼鐵產業的供需結構，這對燁興這類鋼材生產商而言是正面的宏觀趨勢。此外，公司投入10.5億元興建不銹鋼棒線處理廠，顯示其對未來市場的信心，並有望在建成後提升產品的附加價值和市場佔有率。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢 (2025年下半年)： 報告指出第三季景氣可能仍將低迷，但預期第四季在傳統旺季和美國關稅政策明朗化後，需求有望逐步回升。這表明公司在短期內仍需努力克服營運挑戰，但最壞的時期可能逐漸過去。
  • 長期趨勢 (2026年及以後)： 長期展望偏向樂觀。全球基礎建設投資加速、世界鋼協對鋼鐵需求的正面預期，以及中國出口量減少帶來的供給改善，都為燁興提供了有利的外部環境。公司自身的設備升級和新廠建置，亦是為抓住這些長期機遇所做的戰略部署。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

對於散戶投資人而言，在考量燁興這檔股票時，務必保持審慎並全面評估：

  1. 財務轉盈時間點： 密切關注公司何時能擺脫虧損，轉為獲利。這是衡量其經營改善最直接的指標。2025年上半年的虧損收斂雖是好現象，但仍需觀察其是否能延續並最終轉盈。
  2. 外部環境變化： 國際鋼鐵市場的供需平衡、各國的貿易政策（尤其是美國關稅的實際影響）以及匯率波動，都會直接影響公司的營收與獲利。投資人應持續關注相關新聞與數據。
  3. 新廠效益發酵： 屏南廠「不銹鋼棒線處理廠」的建置進度及其對公司產能、產品品質和成本結構的實際影響，是決定公司未來競爭力的關鍵。此投資計畫是否能如期完成並達到預期效益，值得長期追蹤。
  4. 風險分散與長期規劃： 由於公司目前仍處於虧損狀態，且市場不確定性仍高，建議散戶應避免過度集中投資，並考慮將此股票納入多元化投資組合中，以分散風險。若看好其長期發展潛力，可採取分批佈局的策略。
  5. ESG實質效益： 雖然ESG措施短期內對獲利貢獻不明顯，但長期來看，節能減碳有助於降低營運成本，符合永續發展趨勢亦能提升企業形象與市場認可度。

總之，燁興企業股份有限公司正處於轉型與應對挑戰的關鍵時期。儘管短期內有壓力，但長期而言，其戰略投資與全球市場的潛在利好趨勢，為公司帶來了一線曙光。投資人應綜合考量內外部因素，並著重於長期發展潛力，做出明智的投資決策。

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