和成（1810）法說會日期、內容、AI重點整理
和成（1810）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 線上法人說明會
- 相關說明
- 本公司受邀參加群益證舉辦之線上法人說明會,說明營運狀況
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
和成欣業股份有限公司 (1810) 114 年度法人說明會綜合分析與總結
本報告提供了和成欣業股份有限公司 (HCG，股票代碼：1810) 在114年(2025年)度的營運概況、財務狀況、永續發展、產品創新及營運項目等多面向資訊。整體而言，HCG 面臨傳統衛浴本業營收與獲利下滑的短期挑戰，但公司積極透過產品創新、永續發展策略以及多元化業務佈局，為未來的長期成長奠定基礎。對報告的整體觀點
HCG 的報告呈現了公司在面對市場變革時的策略應變。財務數據顯示，近年來及2025年前三季的核心營運表現承壓，營業收入持續下滑，營業淨利轉虧且虧損擴大，每股盈餘大幅衰退。這反映了衛浴本業可能面臨的市場競爭加劇、建案減少或消費者需求變化等壓力。 然而，公司並非坐以待斃。報告中大量篇幅介紹了在新產品開發（如智慧型超級馬桶、模組化整體衛浴）、企業社會責任（ESG永續報告、節能減碳、公益活動）以及業務多元化（人身防護產品、軌道工業、複材結構製程）方面的努力。這些新興業務和創新產品，特別是人身防護產品的市場反應熱烈，顯示了公司在非傳統領域的潛在增長動能。此策略有助於公司降低對單一傳統產品線的依賴，並開拓新的高價值市場。對股票市場的潛在影響
* 短期影響： 近期的財務表現不佳，特別是2025年前三季的營業淨利和每股盈餘大幅下滑，可能對股價造成壓力。市場可能會擔憂本業的獲利能力和短期營運風險。若無明確的利好消息或策略轉型成效，股價可能維持區間震盪或下行。 * 長期影響： 公司在創新產品和業務多元化方面的積極佈局，若能成功轉化為實質營收和獲利，將為 HCG 帶來新的成長曲線。智慧型衛浴產品符合現代消費者對智能家居的需求；人身防護產品和軌道工業產品則進入技術門檻較高、利潤空間可能較大的B2B市場。這些策略性轉型若能逐步發酵，長期而言對股價將是正面支持。對未來趨勢的判斷（短期或長期）
* 短期趨勢： 預期 HCG 的傳統衛浴本業仍將面臨挑戰，短期獲利能力提升空間有限。營業費用佔比上升和營業淨利虧損擴大是需要密切關注的利空因素。市場對於新產品和新業務的貢獻度可能仍抱持觀望態度，需要更多時間來驗證其對財報的實際效益。 * 長期趨勢： 公司正處於轉型期。隨著新產品線（如 HCG UB 整體衛浴、智慧型超級馬桶）在市場上的推廣和接受度提升，以及多元化業務（如抗彈板、軌道工業相關產品）的訂單逐步放量，HCG 有望在長期實現營收結構的優化和獲利能力的改善。特別是跨足高科技材料和工業應用領域，可能為公司開啟新的成長空間。永續發展的投入也有助於提升企業形象和長期競爭力。投資人（特別是散戶）應注意的重點
* 財務數據： 散戶應密切關注 HCG 未來季度的財務報告，尤其是營業收入、營業淨利、毛利率和每股盈餘的變化。營業淨利能否轉虧為盈，是判斷公司營運體質是否改善的關鍵指標。 * 股利政策： 儘管近年 EPS 較低，但公司仍維持相對穩定的現金股利發放（除113年略降），這在低獲利年度導致較高的配息率。投資人需評估這種配息政策的可持續性，以及公司是否能透過獲利改善來支撐未來的股利發放。 * 新業務發展： 關注公司新產品（智慧衛浴）和多元化業務（人身防護、軌道工業、複材結構）的市場推廣進度、訂單取得狀況和對總營收的貢獻比例。這些新業務的成長性將是公司長期價值的關鍵。特別是抗彈板的後續訂單及高階產品開發，值得持續追蹤。 * 產業前景： 衛浴產業與房地產市場景氣高度相關，需關注台灣及海外主要市場的房地產和建築業發展趨勢。同時，觀察新進入的軌道工業和複材應用領域的產業政策及市場需求變化。 * 風險意識： 投資人應意識到，新業務的開展需要投入大量資源，且存在市場競爭、技術風險和法規變動等不確定性。在轉型期間，公司的獲利表現可能會有較大的波動。 ---條列式重點摘要與趨勢分析
公司概況
* 基本資訊： * 設立日期：1961年12月09日。 * 公司上市：1991年10月14日。 * 實收資本：新台幣30.23億元。 * 集團員工總數：1,462人；台灣廠員工人數：932人。 * 主要產品：各種衛浴設備及周邊產品之生產與銷售。 * 營運總部：台灣桃園。 * 生產基地：台灣桃園、新北、中國江蘇、菲律賓馬尼拉。 * 市場分佈（113年營業收入，總額約新台幣48.57億元）： * 台灣事業部：貢獻76.76% (新台幣37.28億元)，為主要營收來源。 * 菲律賓事業部：貢獻17.81% (新台幣8.65億元)。 * 中國事業部：貢獻5.14% (新台幣2.50億元)。 * 其他部門：貢獻0.29% (新台幣1,399萬元)。 * 判斷： HCG為歷史悠久的衛浴製造商，且已上市多年。營收高度集中於台灣市場。 * 利空： 營收過於集中於單一地區，可能容易受到台灣市場景氣波動影響。 * 利多： 在台灣市場深耕多年，品牌認知度與市佔率應具優勢。財務概況
近五年合併資產負債表 (單位: 新台幣千元) - 趨勢分析
* 資產總額： 從109年的10,738,661千元小幅增長至110年的11,470,876千元，隨後在111年降至9,864,188千元，112年回升至10,594,789千元，113年則略微下降至10,443,073千元。呈現波動但大致持平的趨勢。 * 負債總額： 從109年的4,787,079千元穩步下降至111年的3,355,496千元，112年略升至3,868,126千元，113年再降至3,540,915千元。顯示公司近年來持續降低負債，財務結構趨於穩健。 * 權益總額： 呈現逐年增長趨勢，從109年的5,951,582千元增至113年的6,902,158千元，顯示公司淨資產持續累積。 * 淨值： 從109年的16.17元穩步增長至113年的22.66元。 * 資產報酬率 (ROA) 與權益報酬率 (ROE)： 兩者在110年均有顯著的高峰（ROA 16.12%，ROE 26.23%），但之後大幅回落，112年和113年皆處於非常低的水平（113年 ROA 0.80%，ROE 0.90%）。這顯示公司近年來的資產與股東權益運用效率不佳，盈利能力大幅下滑。 * 判斷： * 利多： 負債總額下降、權益總額及淨值穩步增長，顯示公司財務結構逐步改善，體質穩健。 * 利空： 資產報酬率和權益報酬率在110年後大幅下滑並維持低位，表明公司近年盈利能力疲弱，資產和股東資金運用效率不高。近五年合併綜合損益表 (單位: 新台幣千元) - 趨勢分析
* 營業收入： 從110年的5,313,319千元高峰，逐年下滑至113年的4,856,946千元，顯示本業營收面臨衰退壓力。 * 營業毛利與毛利率： 營業毛利在110年達到高峰後逐年下降，與營收趨勢一致。毛利率則在111年達到26.15%的高點後略有下滑，113年為24.93%，略高於112年，顯示毛利率大致維持穩定。 * 營業淨利與淨利率： 營業淨利在111年達到102,533千元的高點後，於112年轉為虧損 (-7,538千元)，113年雖轉正但僅為2,081千元，近乎損平。營業淨利率則從111年的2.05%大幅下降，112年為-0.15%，113年僅0.04%。這表明公司近年來本業獲利能力嚴重衰退，甚至出現虧損。 * 基本每股盈餘 (EPS)： 呈現與營業淨利相似的趨勢，在110年達到3.33元的顯著高點後大幅回落，112年僅0.06元，113年為0.19元。近兩年 EPS 均處於非常低的水平。 * 判斷： * 利空： 營業收入逐年下滑，營業淨利大幅衰退甚至轉虧，基本每股盈餘持續低迷，顯示公司核心業務獲利能力受到嚴重挑戰。109年 - 113年配息狀況 (單位: 新台幣元) - 趨勢分析
* 基本每股盈餘 (EPS)： 如前所述，從110年的3.33元大幅下滑至112年的0.06元和113年的0.19元。 * 現金股利： 在109年至112年期間，公司每年均配發0.20元的現金股利。儘管112年 EPS 僅0.06元，仍配發0.20元，顯示維持股利政策的意願。113年現金股利略降至0.19元。 * 配息率： 由於 EPS 大幅下滑，配息率在低獲利年度顯著上升，112年高達333.33%，113年為100.00%。 * 判斷： * 利多： 即使在獲利低迷的情況下，公司仍努力維持穩定的現金股利發放，可能對追求穩定現金流的投資者具有吸引力。 * 利空： 高配息率（尤其是在低 EPS 時）反映了股利政策的可持續性壓力，若未來獲利未能顯著改善，股利政策可能難以長期維持。2025年第三季合併資產負債表 (與2024年12月31日比較) - 趨勢分析
* 資產總計： 截至2025年9月30日為10,215,644千元，較2024年12月31日減少2.18%。其中流動資產減少5.22%，非流動資產微增0.12%。 * 負債總計： 減少4.82%。流動負債減少4.34%，非流動負債減少6.37%。負債減少有助於優化財務結構。 * 權益總計： 減少0.82%。其中其他權益減少13.51%，但保留盈餘略增0.72%。 * 基本每股盈餘： 從2024年12月31日的0.19元大幅下滑至2025年9月30日的0.04元，減少78.95%。 * 資產報酬率與權益報酬率： 分別從0.80%和0.90%下降至0.29%和0.20%。 * 判斷： * 利空： 截至2025年前三季，公司資產總額和權益總額均有輕微下滑，更重要的是，基本每股盈餘、資產報酬率和權益報酬率較2024年底大幅惡化，顯示2025年的營運壓力持續。 * 利多： 負債總計持續減少，顯示財務風險控制良好。2025年第三季合併綜合損益表 (與2024年第三季比較) - 趨勢分析
* 營業收入： 2025年前3季為3,435,071千元，較去年同期減少3.49%。 * 營業成本： 減少4.42%，減少幅度大於營收減幅。 * 營業毛利： 減少0.72%，幅度小於營收減幅。 * 營業毛利率： 提升72bps至25.73%，顯示成本控制或產品定價能力有所改善。 * 營業費用： 增加3.08%。 * 營業費用佔營業收入比例： 增加170bps至26.73%，顯示營業費用成長超過營收，對獲利造成壓力。 * 營業淨(損)利： 從2024年前3季的虧損748千元擴大至2025年前3季的虧損34,576千元，年增減比率高達-4522.46%，顯示本業虧損嚴重。 * 稅前淨利與淨利歸屬於母公司業主： 稅前淨利大幅減少57.47%，歸屬於母公司業主之淨利大幅減少80.72%。 * 基本每股盈餘： 從0.19元大幅下降78.95%至0.04元。 * 判斷： * 利空： 營收持續下滑，營業費用增加，導致營業淨利虧損大幅擴大，最終導致稅前淨利和歸屬於母公司業主之淨利大幅衰退，每股盈餘表現極為疲弱。這是短期內最大的利空因素。 * 利多： 營業毛利率有所提升，顯示在成本控制或定價策略方面取得一定成效，但其效益被營業費用增長所抵銷。114年前3季營業收入依事業部劃分 (單位: 新台幣千元) - 趨勢分析
* 台灣事業部：貢獻77.52% (新台幣26.63億元)。 * 菲律賓事業部：貢獻17.41% (新台幣5.98億元)。 * 中國事業部：貢獻4.65% (新台幣1.60億元)。 * 其他部門：貢獻0.42% (新台幣1,454萬元)。 * 判斷： 營收結構與113年相似，仍高度依賴台灣市場，未見顯著區域性轉移。永續發展 (ESG)
* 永續報告書： 2024年度ESG永續報告書已於2025年08月12日上傳申報並公告。 * 利多： 積極揭露ESG資訊，符合市場對企業永續經營的要求，有助於提升企業形象。 * 溫室氣體報告書： 2024年度溫室氣體報告書已於2025年10月31日揭露。報告邊界總排放當量為28,008.442公噸CO2e/年。 * 利多： 主動盤查及揭露溫室氣體排放量，展現對氣候變遷議題的關注及管理。 * 節能減碳措施： 預計於2027年底前，將4台柴油堆高機汰換為電動堆高機。預期可減少柴油使用量24公秉/年，減少碳排放量18公噸/年。 * 利多： 具體實施節能減碳措施，有助於降低營運成本並提升環保績效。 * 企業社會責任活動： * 第八屆台灣陶藝金陶獎：總獎金334萬元，鼓勵陶瓷藝術創作。 * 后里森林復育計畫：參與環境保護及生態復育。 * 節水衛浴陶藝特展：結合陶瓷藝術與節水科技。 * 花蓮馬太鞍溪堰塞湖災害援助：捐贈衛浴設備協助災區重建。 * 利多： 透過多樣化的CSR活動，強化企業公民形象，提升品牌價值及社會認同度。創新與產品永續
* 智慧財產： * 截至2025年10月31日，共擁有610件專利，包括296件新型、96件發明及218件設計專利。 * 利多： 專利數量龐大，顯示公司在技術研發及創新方面的投入與成果，有助於建立競爭壁壘。 * 管理系統與產品認證： * 通過ISO9001、ISO14001、ISO45001、ISO50001、ISO13485、ISO/IEC 27001等管理系統認證，並取得醫療器材許可證、正字標記、MIT微笑標章、奈米標章、QMS認證、TFDA證書等產品認證。 * 利多： 廣泛的認證證明公司在品質、環保、職安、能源、醫療器材及資安等方面的管理能力與產品符合高標準，提升消費者信任度及市場競爭力。 * 2025年度新品： * HCG UB整體衛浴 (模塊裝配式衛浴)：強調施工效率、同層排水等特點，響應政府政策。 * HCG 智慧型超級馬桶系列 (SÜPERLET AFC6526FTGR, SÜPERMATE AFC1626CGR 等)：具備多項智能功能，如UV殺菌、自動掀蓋、多模式沖洗、智慧調溫等，並在2025台灣國際室內設計博覽會上展出。 * PURO 薄型系列龍頭、AFC6695 智慧型超級馬桶獲得2025年度台灣精品。 * 利多： 積極推動產品創新，特別是智慧衛浴和模組化設計，符合現代市場對智能、效率和環保的需求，有望開拓新市場及提升產品附加價值。2025年度營運項目與產品推廣
* 人身防護產品 (RF3抗彈板)： * 於台北國際安全科技展覽會展出，主要客戶為現役軍人、警察。 * 展會後，因網紅彈測影片（性能接近RF3）曝光，詢問度及需求量大增，通路經銷體系強烈要求開發最高等級RF3抗彈板。 * 利多： 成功跨足高科技防護材料領域，市場反應熱烈，產品需求強勁，有望成為新的高成長業務支柱。 * 利多： 獲得美國發明專利 (案號18/318,961) 關於「支撐桿之成形方法」。 * 利多： 以碳纖維製作的支撐桿具抗靜電設計、可產生靜電放電效應、保護晶圓，產品採組裝式並減少餘料浪費，適用於半導體等無塵室應用。 * 利多： 開發SMC/熱壓成型製程，生產半導體廠之無塵室格子樑，施工整潔快速。 * 利多： 進軍軌道工業相關產品，提供台灣高速鐵路軌道絕緣板、煞車卡鉗、無鉛集電弓接觸片等產品。 * 判斷： * 利多： 多元化業務佈局積極，從傳統衛浴擴展至高科技防護、半導體無塵室應用、軌道工業等，這些領域技術門檻高，市場前景廣闊，有助於優化營收結構，提升公司長期增長潛力。HCG安全守護
* 衛浴健檢專業服務： 推出衛浴健康檢查服務，提供原廠專業技師到府檢查衛浴設備。 * 利多： 提升客戶服務品質，增加客戶黏著度，並可能帶動衛浴產品的維修與更新需求。 ---總結分析
和成欣業的法人說明會報告描繪了一家在傳統市場面臨挑戰，同時積極尋求轉型的企業。 從財務角度看，公司在過去幾年以及2025年前三季的核心衛浴業務表現不佳，營業收入持續下滑，營業淨利轉虧且虧損幅度擴大，導致每股盈餘大幅衰退。儘管公司努力維持穩定的股利政策，但高配息率在低獲利年度的持續性令人擔憂。這些是短期的利空因素，可能反映出市場競爭、建案需求疲軟或成本上升等問題。投資者在短期內應對HCG的財務表現持謹慎態度，並密切關注其核心業務的復甦跡象。 然而，報告同時展示了公司在多個領域的長期成長潛力。HCG不僅在衛浴本業進行產品升級和創新，推出智慧型超級馬桶和模組化整體衛浴，以適應現代生活方式和建築趨勢；更值得注意的是，公司積極開拓新興業務，包括： 1. 人身防護產品： RF3抗彈板在市場上的熱烈反響，特別是透過網紅測試後需求激增，顯示出該產品的強大市場潛力。這是公司進入高科技材料領域的重要一步，且市場需求明確，有望成為未來的主要成長動能。 2. 高科技材料應用： 運用碳纖維複材技術生產抗靜電支撐桿，並成功應用於半導體無塵室的格子樑，顯示公司將其材料專業知識擴展到高附加價值的工業應用領域。 3. 軌道工業產品： 為台灣高鐵提供軌道絕緣板、煞車卡鉗等關鍵零組件，這是進入另一個技術壁壘較高的B2B市場，有助於分散營收來源並提升技術形象。 這些多元化和高科技佈局是顯著的長期利多因素。它們表明HCG正試圖擺脫對單一傳統產品線的依賴，並透過技術創新進入新的成長型市場。此外，公司在ESG永續發展方面的積極投入，包括溫室氣體盤查、節能減碳措施及多項CSR活動，有助於提升企業形象和品牌價值，符合全球對永續投資的趨勢。對股票市場的潛在影響
短期而言，疲弱的財務數據可能導致市場對HCG的股價持負面看法，形成壓力。然而，若公司能在未來幾個季度展現新業務的實質貢獻，並有效控制營運成本，市場情緒有望逐步轉向樂觀。長期來看，成功轉型後的HCG有望重塑其在資本市場的定位，吸引更多關注其新興業務成長潛力的投資者。對未來趨勢的判斷
* 短期： 挑戰重重，核心業務仍面臨逆風，獲利能力改善有限。 * 長期： 具備轉型潛力，新興業務和創新產品有望成為未來成長動能，但需時間來發酵並轉化為實際獲利。投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資者應審慎評估HCG的轉型風險與潛在回報。短期內，應密切關注公司的季度財報，尤其是營業費用是否能有效控制，以及營業淨利能否恢復正數。長期而言，更重要的是追蹤新產品和多元化業務的實際市場接受度、銷售量以及對整體營收和獲利的貢獻比例。特別是人身防護產品（抗彈板）的訂單狀況和高階產品的開發進度，將是判斷公司轉型成功與否的重要指標。此外，雖然公司致力維持股利，但投資者也需思考若EPS持續低迷，高配息率是否具備永續性。建議投資人以長線佈局思維看待HCG，並持續關注其在創新與多元化策略上的執行成效。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 線上法人說明會
- 相關說明
- 本公司受邀參加群益證舉辦之線上法人說明會,說明營運狀況
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供