中釉（1809）法說會日期、內容、AI重點整理

股價AI分析 籌碼面 基本面 法說會 董監持股 討論區 ( )
AI播報

中釉（1809）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加福邦證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司公司簡介及營運報告。 報名網址: https://forms.gle/UJMryww5vwMJ3vYu9
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

中釉（1809）2026年第二季法人說明會：營運深度解析與未來展望報告

身為本金融網站之特約分析師，針對陶瓷與建材原料大廠中釉（股票代碼：1809）於2026年6月23日所召開之法人說明會內容，進行全面性且客觀之營運與財務分析。以下為本次報告的整體評估、利多與利空要點整理，以及對未來趨勢的深度判斷。

一、 報告整體觀點、市場影響與投資人觀策重點

1. 報告整體觀點

中釉作為傳統陶瓷原料的領導廠商，正處於「傳統業務轉型與新創高科技材料並進」的關鍵過渡期。傳統陶瓷與釉料業務受制於地緣政治與中國市場的衰退，營收面臨挑戰；然而，公司積極調整產能配置（如新設越南分公司），並大力發展建材事業（礦物節能塗料與結晶化玻璃）與新材料事業（螢光玻璃片PiG、低介電玻璃陶瓷基板、固態電池材料），顯示出其積極開拓高附加價值市場之企圖心。不過，新材料研發與推廣仍需時間發酵，短期營運獲利承壓。

2. 對股票市場的潛在影響

短期內，由於2026年第一季營業利益降至0百萬元，基本面獲利表現平淡，股價可能面臨整理壓力，缺乏強勁的短期財報動能支撐。然而，長期而言，若新材料事業（尤其是應用於AI與高階晶片封裝之類晶玻璃陶瓷基板）研發成功並實現量產，或固態電池材料通過客戶測試並放量，將可望促成中釉進行估值重估（Re-rating），對中長期股價具有顯著的潛在利多支撐。

3. 對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢（1-2季）： 營運仍將維持震盪調整格局。中東市場開發受美伊戰爭影響而放緩，且中國電動車市場銷售疲軟仍會壓抑新材料部門的營收表現，預計營運成長動能需至2026年下半年越南分公司正式量產及北美/韓國車燈鏈穩定放量後，方能出現較明顯的轉機。
  • 長期趨勢（2年以上）： 隨著先進封裝（2.5D/3D封裝、HPC、AI晶片）對玻璃中介層（TGV）及低介電/高機械強度基板的需求擴張，中釉與日本山村硝子合作開發之「類晶玻璃陶瓷基板」具備高度市場競爭力，將成為驅動公司長期營收與毛利成長的關鍵核心。

4. 投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應特別注意兩大核心指標：首先是毛利率與原料成本（如鋯粉、鋯砂、氧化鋅）的波動關係。鋯粉與鋯砂占總原料成本比重高達38%，其價格走勢直接影響中釉的利潤率。其次，應追蹤新材料業務之出貨比重與大客戶認證進度，切忌因題材炒作而盲目追高，須密切關注各季度本業獲利是否確實轉盈。

---

二、 營運財務狀況與主要趨勢分析

中釉於2026年第一季的合併營收雖然呈現微幅增長，但獲利結構因營業費用增加而受到侵蝕。以下針對綜合損益與資產負債結構進行解析：

1. 合併綜合損益分析

2026年第一季合併營收為592百萬元，較2025年第一季的575百萬元成長3.0%。然而，營業成本亦同步上升3.7%至477百萬元，導致營業毛利持平於115百萬元。在營業費用增加5.0%（至126百萬元）的影響下，本季營業利益降為0百萬元（去年同期為5百萬元）。得益於營業外收支貢獻，稅前淨利為4百萬元，本期淨利歸屬於母公司業主為9百萬元，每股盈餘（EPS）維持在0.05元，與去年同期持平。

項目（單位：新台幣百萬元） 2026 Q1 金額 2025 Q1 金額 增減金額 增減百分比 (%)
營業收入 592 575 17 +3.0%
營業成本 477 460 17 +3.7%
營業毛利 115 115 0 0.0%
營業費用 126 120 6 +5.0%
營業利益 0 5 (5) -100.0%
稅前淨利 4 8 (4) -50.0%
本期淨利（含非控制權益） 0 4 (4) -100.0%
淨利歸屬母公司業主 9 9 0 0.0%
每股盈餘（EPS，元） 0.05 0.05 0.00 0.0%

註：原報告之合併營業毛利表格（Slide 21）中，中國產區之增減金額與增減比率數值存在排版不一致之小幅度瑕疵（2026 Q1為4，2025 Q1為11，增減金額誤植為正數7且比率為0%），分析時已依據實際損益數字進行校正。

2. 資產負債與現金流趨勢

截至2026年第一季，中釉之資產總額為4,529百萬元，較去年同期之4,561百萬元略微減少。現金及約當現金增加至568百萬元（占比13%），顯示流動性充裕。存貨金額為677百萬元，占比15%，呈現微幅上升趋势（增加24百萬元），投資人須提防後續去庫存之壓力。在現金流量方面，營業活動之現金呈現淨流出31百萬元（去年同期淨流出37百萬元），雖流出幅度收斂，但本業現流仍呈偏緊狀態。

---

三、 營收地區別同期比較與產品成本趨勢

1. 依產區與地區銷售趨勢

分析營收來源可以發現明顯的「板塊挪移」趨勢：

  • 台灣與孟加拉產區表現強勁： 台灣產區營收成長13.5%至438百萬元；孟加拉產區因應當地基礎建設需求，營收大增33.3%至20百萬元。若從銷售地區來看，孟加拉銷售金額高達207百萬元（YoY +26.2%），已成為主要增長引擎。
  • 中國與越南產區衰退顯著： 中國產區營收由92百萬元衰退35.9%至59百萬元；銷售至越南之營收亦大幅縮減57.1%至3百萬元。

銷售地區（單位：新台幣百萬元） 2026 Q1 2025 Q1 增減金額 增減比率 (%)
台灣 (Taiwan) 140 118 22 +18.6%
孟加拉 (Bangladesh) 207 164 43 +26.2%
泰國 (Thailand) 49 40 9 +22.5%
印尼 (Indonesia) 99 105 (6) -5.7%
中國 (China) 45 75 (30) -40.0%
菲律賓 (Philippines) 24 30 (6) -20.0%
越南 (Vietnam) 3 7 (4) -57.1%
其他地區（含馬來西亞、其餘地區） 25 36 (11) -30.6%
合計 (Total) 592 575 17 +3.0%

2. 原料成本結構與價格走勢

主要原料占總原料成本前三名分別為：鋯粉（22%）、鋯砂（16%）與氧化鋅（15%）。由價格趨勢圖（2022/1至2026/3）觀察，鋯粉與鋯砂價格已由2022年每公斤高於80元之高檔，震盪走低並穩定盤整於目前約40至50元區間，這有助於中釉平抑生產成本。氧化鋅價格走勢波動較頻繁，近期維持在每公斤70至80元左右的高檔盤整，為後續毛利率走勢之不確定因素。

---

四、 利多與利空因素條列整理

根據本次法說會揭露之實際文件內容，中釉目前所面臨的正面與負面因素整理如下：

🟢 利多因素（成長動能與策略佈局）

  • 主力銷售市場高成長： 台灣與孟加拉市場銷售額分別顯著增長18.6%及26.2%，適時填補了其他地區的衰退空缺。
  • 建材事業部斬獲多項大型地標與科技大廠合約： 結晶化玻璃產品已成功簽約桃園機場T3航站（A14捷運站）、艾斯摩爾（ASML）林口新廠、台中BMW旗艦展示中心、台北新東陽大樓、微星科技大樓等，未來將持續推動公共工程與大型建案。
  • 新材料切入美、韓汽車供應鏈： 螢光玻璃片（PiG）產品已成功進入韓國與北美車燈供應鏈，並穩定放量出貨，下半年成長動能轉趨樂觀。
  • 關鍵先進封裝材料共同開發： 與日本山村硝子合作，共同研發「大面積、低介電（Low Dk/Df）及高強度之類晶玻璃陶瓷基板」，搶攻先進封裝（2.5D/3D、HPC、AI晶片）市場。
  • 生產地緣風險分散： 越南分公司已於6月成立，預計8月投產陶瓷成釉，能有效整合當地資源，分散地緣政治風險。

🔴 利空因素（營運挑戰與外部風險）

  • 本業獲利能力大幅侵蝕： 營業利益從去年同期的5百萬元驟跌100%至0百萬元，顯示營業費用及成本上升壓縮了本業利潤。
  • 中東市場開發停滯： 原訂推動之沙烏地阿拉伯及埃及等中東開發計畫，受到美伊戰爭局勢影響，相關推進時程已被迫暫緩。
  • 中國市場與電動車銷售疲軟： 中國銷售額大減40.0%，且中國電動車市場在第一、二季銷售趨緩，直接衝擊新材料部門（PiG螢光玻璃片）的營收表現。
  • 固態電池材料仍處於送樣階段： 用於固態電池之「固態電解質隔離膜材料」目前仍配合客戶進度送樣測試中，短期內難以貢獻實質營收。
  • 關鍵新材料製程尚未成熟： 類晶玻璃陶瓷基板在技術比較中，明確指出其最大缺點為「製程尚未成熟」，商品化仍有技術壁壘需克服。
---

五、 總結與投資建議

總結而言，中釉（1809）本次法說會展現了其從傳統陶瓷釉料商向「半導體先進封裝材料」及「新能源電池材料」高階科技轉型的強烈決心。建材領域在台灣科技大廠建廠潮（如ASML新廠）與公共工程的挹注下，帶來了穩健的底氣；新材料領域雖然長線戰略位置優異（具備低介電、高強度、可調CTE等優勢），但短期內面臨全球地緣政治震盪（美伊戰爭影響中東）、中國市場收縮與新技術未成熟等陣痛。

給予投資人之操作建議： 建議維持「中性觀望，逢低布局」。短期內股價或因毛利與營業淨利走弱而缺乏向上火藥，但因其淨值與資產結構（業主權益高達2,960百萬元，占比65%）相當穩健，股價下行空間有限。建議散戶投資人切勿將其視為純粹的AI概念股進行短線炒作，應待越南廠產能開出、中東局勢和緩或新材料出貨比重顯著拉高（毛利率回升至22%以上）之時，再行分批布局，方為中長線投資之穩健策略。

之前法說會的資訊

日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加福邦證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司公司簡介及營運報告。 報名網址: https://forms.gle/C6QUsxua9E1Kxqwy7
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加福邦證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司公司簡介及營運報告。 報名網址: https://forms.gle/jQCaN6MU4k2eZpeQ7
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加福邦證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司公司簡介及營運報告。 報名網址: https://forms.gle/1zmPUUKsmyi8QVAW8
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加福邦證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司公司簡介及營運報告。 報名網址: https://forms.gle/y2EWfY3gM1ABfLCC7
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加福邦證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司公司簡介及營運報告。 報名網址: https://forms.gle/wzcyd5v4TKtvqBB36
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
線上法說會
相關說明
公司簡介及營運報告 報名網址: https://forms.gle/vx5oVtHCgt3Sf7QY8
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司網站更多文件連結