台玻（1802）法說會日期、內容、AI重點整理

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台玻（1802）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，會中說明本公司之營運概況。
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以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

本報告為台灣玻璃工業公司（股票代碼：1802）於2025年11月20日發布的法人說明會內容，提供了公司營運概況、產品線、生產基地、永續經營策略，以及2025年前三季的財務表現與各事業部門的市場展望。整體而言，報告揭示了公司在傳統產業面臨挑戰下，積極轉型升級、發展高附加價值產品的策略。

財務數據顯示，2025年第三季的營運出現明顯好轉，實現了單季度的營業利益與稅後淨利轉正，扭轉了前兩季的虧損局面。這主要得益於玻璃纖維事業的強勁成長，受惠於全球AI、5G及電動車趨勢帶動的高階材料需求。然而，平板玻璃事業仍受中國大陸建材市場需求疲軟及供需失衡的影響，持續面臨營運壓力。玻璃器皿事業在外銷市場表現穩健，但內銷市場因競爭加劇而有所下滑。公司在ESG永續經營方面也展現了積極投入，並透過自有品牌「TG」及跨界合作拓展市場，提升品牌價值。

對股票市場的潛在影響

本報告的內容對台玻股票市場可能產生以下影響：

  • 短期而言：2025年第三季度的財報轉虧為盈，特別是營業利益轉正，是一個重要的利多訊號，可能提振市場對公司營運谷底已過的信心。玻璃纖維事業的強勁表現和成長潛力，將成為短期內股價的主要支撐。然而，資產負債表中「其他權益項目」的顯著減少以及負債比率的上升，仍可能使部分投資人對公司的財務結構持謹慎態度。
  • 長期而言：公司積極投入高附加價值產品（如Low-E節能玻璃、高階電子級玻璃纖維布）的研發與生產，並成功打入5G及電動車供應鏈，這些戰略轉型有助於提升公司未來的競爭力和獲利能力。自有品牌「TG」的發展也為公司拓展了消費性市場，有助於長期多元化營收來源。若這些轉型成果能持續放大，將為台玻帶來穩健的長期成長動能，吸引價值型和成長型投資者的關注。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：預期台玻的營運表現將持續受玻璃纖維事業的動能主導。隨著AI、5G及電動車產業的發展，高階玻璃纖維的需求預計將保持強勁，並帶動公司整體營收與獲利成長。平板玻璃事業短期內仍將面臨挑戰，但中國大陸政府的產能調控政策若能有效執行，有機會逐步改善供需結構。非營業外收入及支出的波動性較大，短期內需關注其對淨利的影響。
  • 長期趨勢：台玻正朝向高科技、高附加價值的綠色建材及電子材料供應商轉型。Low-E節能玻璃和電子級玻璃纖維將是公司長期成長的雙引擎。透過技術創新、成本控制和市場擴張，台玻有望在全球玻璃產業中鞏固其領先地位。同時，公司在永續經營和品牌建設方面的努力，也將有助於提升企業形象和市場競爭力，為長期發展奠定基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注玻璃纖維事業發展：玻璃纖維是目前公司表現最亮眼的板塊，散戶應密切關注其產能擴增、技術升級（如二代Low DK及Low CTE）及在5G/AI/EV等新興應用市場的訂單獲取情況。
  2. 警惕平板玻璃市場風險：平板玻璃作為公司傳統主力產品，仍面臨較大的市場不確定性。中國大陸建材市場的復甦情況、政府產能調控政策的實際效果，以及公司在綠色建材和高附加價值產品方面的轉型進度，都是需要關注的風險點。
  3. 審視財務結構變化：儘管單季轉盈，但資產負債表顯示的權益總額下降和負債總額上升，特別是「其他權益項目」的顯著負數擴大，可能隱含著潛在的財務風險或匯率波動等非經營性因素影響。散戶應深入了解其原因。
  4. 股利政策的穩定性：公司股利政策受當期淨利及累積虧損等條件限制。考慮到公司前三季仍有累積虧損，股利分配可能受影響。投資人應了解股利發放的彈性及其對現金股利比例的要求。
  5. 長期轉型策略：散戶應以更長遠的視角看待台玻的轉型策略，而非僅著眼於短期財報波動。公司在節能環保、高科技材料和品牌創新方面的投入，是其長期價值的體現。
  6. 留意非營業外損益：2025年前三季的非營業外收入及支出波動劇烈且總體為負，可能影響最終獲利。應留意公司對此類非經常性損益的解釋與未來展望。

條列式重點摘要

公司概況與永續經營

  • 基本資料：台玻成立於1964年，資本額新台幣290.8億元，全球員工人數達12,377人（截至2025年9月30日），1973年股票上市，主要產品為平板玻璃、玻璃纖維、玻璃器皿。
  • 永續經營：遵循ESG四大主軸（誠信經營、友善職場、永續環境、社會公益），設置永續發展委員會，每半年召開一次會議。積極推動節能減碳、廢氣處理、窯爐燃料轉換（2025年預計達100%天然氣/重油轉換率）、再生能源建置及溫室氣體盤查。

產品介紹

  • 平板玻璃：
    • 全產品通過歐盟CE、美國ANSI、台灣CNS等認證。
    • 主推Low-E複層節能玻璃，具優異隔熱效果（可降低空調負載50%以上，U值可從5.8W/m2K降至1.2W/m2K），並推廣熱浸處理強化玻璃及膠合安全玻璃。
    • 與工研院合作進行「Low-E節能玻璃情境建置與環境參數蒐集計畫」測試，顯示可降低約50%空調能源需求。
    • 擁有多個海內外生產基地，總平板玻璃年產能約311萬公噸。
  • 玻璃纖維：
    • 具備耐腐蝕、耐候性、低成本、高強度/重量比及長壽命等優勢。
    • 下游應用廣泛，包括電子、電器、通訊器材、汽車等。
    • 電子級玻璃纖維布因AI浪潮與PCB升級，低介電(Low DK)及低膨脹係數(Low CTE)玻纖布需求暢旺，產能滿載。
    • 台玻已成功開發第一、二代Low DK及Low CTE玻纖布，並與美國歐文斯科寧公司（Owens Corning）重啟技術授權合作，強化技術領導地位。
    • 擁有多個生產基地，電子級玻纖布總年產能約12.5萬公噸（不含桃園廠FRP及電子級玻纖布合併產能）。
  • 容食廚/玻璃器皿：
    • 玻璃容器具絕佳透明度、易封蓋、耐熱可微波，工廠通過ISO9001及FSSC 22000食品安全認證，產品符合台灣食品衛生標準、RoHS及REACH規範。
    • 自2020年起開發高單價異型瓶市場，並深化奶瓶市場。
    • 綠色產品如輕量瓶，引進德國NNPB吹製技術，2024年750ml紅酒瓶重量已優化至395公克，目標2025年達365公克，可節省原物料、降低能耗及碳排放。
    • 自有品牌「TG」與國際設計大師深澤直人合作，推出兼具美感與實用性的水器、咖啡器、酒器、餐具、家飾等，並開設旗艦店及「滷肉飯店」體驗空間，亦與鶯歌陶瓷合作推廣台灣在地文化。
    • 擁有多個生產基地，容器、廚器年產能165,400公噸；汽車玻璃年產能2,570,000台。

股利政策

  • 年度獲利應提撥1.5%員工酬勞（至少50%為基層員工）及不高於1.5%董事酬勞，並優先彌補虧損。
  • 稅後淨利依序用於彌補虧損、提列10%法定盈餘公積、特別盈餘公積後，餘額由董事會提案分派股東股息及紅利。
  • 股東股息及紅利分配不低於可分配盈餘的50%，若低於實收資本額1%則可轉入保留盈餘不予分配。現金股利比例不低於股利總數的20%。

數字、圖表與表格的主要趨勢

2025年營運概況 - 合併綜合損益表（第29頁）

項目 2024年度 2025年第一季 2025年第二季 2025年第三季 2025年前三季合計
營業收入（仟元） 42,502,810 9,652,304 10,323,425 10,726,802 30,702,531
營業毛利（仟元） 3,672,130 1,056,657 1,032,122 1,250,702 3,339,481
毛利率（%） 9% 11% 10% 12% 11%
營業利益(損失)（仟元） (1,286,126) (163,349) (130,562) 148,142 (145,769)
淨利率（%） -3% -2% -1% 1% 0%
營業外收入及支出（仟元） 11,158 (196,213) (850,281) 159,939 (886,555)
稅後淨利(損)（仟元） (1,754,454) (409,586) (913,029) 254,850 (1,067,765)
純益率（%） -4% -4% -9% 2% -3%
稅後淨利(損)歸屬於母公司業主（仟元） (1,571,562) (369,832) (867,514) 277,164 (960,182)
每股盈餘(元) (0.54) (0.13) (0.30) 0.10 (0.33)
  • 營業收入：2025年前三季累計營業收入達新台幣307億元，雖低於2024年全年總額425億元，但各季度呈現穩步增長趨勢（第一季96.5億元，第二季103.2億元，第三季107.2億元），顯示營運動能逐步恢復。
  • 毛利率：2025年前三季平均毛利率為11%，較2024年的9%有所提升。第三季毛利率達到12%，顯示產品結構優化及成本控制的成效。
  • 營業利益(損失)：這是最顯著的趨勢轉變。2024年全年營業虧損12.86億元。2025年第一季和第二季仍為虧損，但虧損額逐漸收窄（Q1虧損1.63億元，Q2虧損1.3億元）。關鍵在於第三季實現了正向的營業利益1.48億元，標誌著營運層面的重要轉折點。
  • 營業外收入及支出：此項目在2025年前三季合計為負8.86億元，遠遜於2024年全年正的1,158萬元，特別是第二季錄得鉅額負值8.5億元，顯示非經常性因素對盈餘造成重大衝擊。第三季轉為正值1.59億元。
  • 稅後淨利(損)及每股盈餘(EPS)：與營業利益趨勢一致，公司在2024年全年及2025年前兩季均為虧損（EPS分別為-0.54元、-0.13元、-0.30元）。然而，2025年第三季實現了稅後淨利2.54億元（歸屬於母公司業主2.77億元），EPS達0.10元，顯示公司在第三季已成功轉虧為盈。2025年前三季累計稅後淨損仍為10.67億元（歸屬於母公司業主9.6億元），EPS為-0.33元，但較2024年全年虧損已大幅收窄。

主要產品營收比重（第30頁）

項目 2024年度金額 (仟元) 2024年度% 2025年前三季合計金額 (仟元) 2025年前三季合計%
平板玻璃 28,871,060 68% 18,649,144 61%
玻璃纖維 9,745,765 23% 9,310,675 30%
玻璃器皿 3,884,596 9% 2,741,623 9%
其他 1,389 - 1,089 -
合計 42,502,810 100% 30,702,531 100%
  • 產品結構轉變：平板玻璃仍然是台玻最大的營收來源，但其營收比重從2024年全年的68%下降至2025年前三季的61%，顯示其相對重要性正在減弱。
  • 玻璃纖維顯著成長：玻璃纖維事業的營收比重從2024年的23%大幅提升至2025年前三季的30%，成為公司成長最快的部門，反映其在市場需求上的強勁動能。
  • 玻璃器皿穩定：玻璃器皿的營收比重維持在9%，相對穩定。
  • 季度趨勢：從2025年各季度數據觀察，平板玻璃營收比重略有波動但呈現微幅下降趨勢（Q1 61% -> Q2 62% -> Q3 60%），而玻璃纖維比重則呈現上升趨勢（Q1 30% -> Q2 29% -> Q3 32%），進一步確認了玻璃纖維在公司營收結構中的重要性不斷提高。

2025年營運概況 - 合併資產負債表（第31頁）

項目 2024.12.31金額 (仟元) 2024.12.31% 2025.03.31金額 (仟元) 2025.03.31% 2025.06.30金額 (仟元) 2025.06.30% 2025.09.30金額 (仟元) 2025.09.30%
流動資產 36,395,702 41% 36,523,873 41% 33,471,593 40% 35,353,222 41%
非流動資產 53,980,030 59% 54,558,167 59% 49,899,355 60% 51,512,424 59%
資產總額 90,375,732 100% 91,082,040 100% 83,370,948 100% 86,865,646 100%
流動負債 31,195,281 34% 33,662,067 37% 31,324,839 38% 31,290,820 37%
非流動負債 7,813,183 9% 5,798,431 6% 6,823,365 8% 8,169,355 9%
負債總額 39,008,464 43% 39,460,498 43% 38,148,204 46% 39,460,175 46%
股本 29,080,608 32% 29,080,608 32% 29,080,608 35% 29,080,608 33%
資本公積 1,925,218 2% 1,925,218 2% 1,894,630 2% 1,895,238 2%
保留盈餘 18,838,947 21% 18,469,115 21% 17,601,601 21% 17,878,765 21%
其他權益項目 (1,408,102) (1%) (784,761) (1%) (5,882,268) (7%) (4,069,949) (5%)
非控制權益 2,930,597 3% 2,931,362 3% 2,528,173 3% 2,620,809 3%
權益總額 51,367,268 57% 51,621,542 57% 45,222,744 54% 47,405,471 54%
  • 資產總額：從2024年底的903.7億元下降至2025年9月30日的868.6億元，顯示總資產規模有所縮減。
  • 負債總額：負債總額從2024年底的390億元（佔總資產43%）小幅上升至2025年9月30日的394.6億元（佔總資產46%），負債比率略有增加。
  • 權益總額：權益總額從2024年底的513.6億元（佔總資產57%）下降至2025年9月30日的474億元（佔總資產54%），反映財務結構略有弱化。
  • 保留盈餘：從2024年底的188.3億元下降至2025年9月30日的178.7億元，與前三季度的累計虧損相符。
  • 其他權益項目：此項目變動顯著，從2024年底的負14億元惡化至2025年9月30日的負40.6億元，對權益總額產生了較大負面影響，可能與未實現損益或匯率波動等因素有關。

利多與利空資訊判斷

利多資訊 (Bullish Factors)

  • 2025年第三季轉虧為盈：營業利益與稅後淨利實現正值，標誌著營運改善的重要轉折點。（依據：第29頁「營業利益(損失)」與「稅後淨利(損)」）
  • 玻璃纖維事業強勁成長：受惠於AI、5G及電動車等趨勢，高階電子級玻璃纖維布需求暢旺，產能滿載，2025年前三季營收及獲利皆大幅成長。（依據：第33頁「玻璃纖維」及第30頁「主要產品營收比重」中玻璃纖維佔比提升）
  • 高階玻璃纖維產能擴增：預期2026年隨新產能陸續開出，高階玻纖布供貨可望增加40%~50%，為未來營運提供成長動能。（依據：第33頁「玻璃纖維」）
  • 技術領先與夥伴關係：成功開發二代Low DK及Low CTE玻纖布，並與全球領導廠商歐文斯科寧重啟技術授權合作，鞏固技術優勢與市場競爭力。（依據：第33頁「玻璃纖維」及第20頁「技術合作」）
  • Low-E節能玻璃市場潛力：Low-E複層節能玻璃具有優異的隔熱效果，能有效降低空調能耗，符合節能環保趨勢，並與工研院合作驗證其節能效益。（依據：第14頁、15頁、17頁「平板玻璃產品介紹」）
  • 輕量化玻璃瓶創新：持續優化輕量瓶吹製技術，有效降低紅酒瓶重量，可節省原物料、降低能耗及碳排放，符合綠色環保需求及客戶成本效益。（依據：第22頁「綠色產品-玻璃器皿類」）
  • 自有品牌及市場多元化：自有品牌「TG」與國際設計師合作，拓展生活美學市場，並透過「滷肉飯店」及鶯歌陶瓷合作，提升品牌能見度與產品應用廣度。（依據：第23-27頁「自有品牌-TG」）
  • ESG永續經營承諾：積極投入永續發展，推動節能減碳、產業升級與綠色產品開發，符合現代企業永續發展潮流，有助於提升公司形象及吸引ESG投資。（依據：第10-12頁「台玻永續經營」）

利空資訊 (Bearish Factors)

  • 平板玻璃市場持續疲軟：中國大陸建材行業市場需求持續下滑，供需結構性矛盾仍在，2025年前三季平板玻璃事業仍為營業損失11.9億元。（依據：第32頁「平板玻璃市場現況與發展」）
  • 資產負債表結構弱化：資產總額與權益總額下降，負債總額與負債比率上升，特別是「其他權益項目」負值大幅擴大，顯示財務結構略有弱化。（依據：第31頁「合併資產負債表」）
  • 營業外收支大幅波動：2025年前三季營業外收入及支出合計為負8.86億元，顯示非經常性損益對整體淨利造成顯著負面影響，且波動性高，存在不確定性。（依據：第29頁「營業外收入及支出」）
  • 玻璃器皿內銷市場競爭加劇：其他競爭對手因減少外銷而轉向內銷搶單，導致本期整體玻璃器皿銷售金額及獲利較去年同期下滑。（依據：第34頁「玻璃器皿市場現況與發展」）
  • FRP玻璃纖維需求未見好轉：對於玻璃纖維（FRP）產品，全球需求未見好轉跡象，預期2026年市場供需情況不會有太大變化。（依據：第33頁「玻璃纖維」）
  • 財報免責聲明：公司未發布財務預測，簡報內容可能與未來實際結果存在差異，並列出多項本公司無法掌控的風險因素，增加未來營運的不確定性。（依據：第2頁「免責聲明」）

報告整體分析與總結

這份台灣玻璃工業公司的法人說明會報告，描繪了一家在傳統產業中尋求轉型與升級的企業形象。儘管面臨平板玻璃市場的嚴峻挑戰，台玻憑藉其在玻璃纖維及高附加價值產品領域的創新與布局，在2025年第三季實現了營運上的顯著好轉。此季度性獲利的恢復，為投資者帶來了信心恢復的曙光，特別是玻璃纖維事業的強勁成長，預計將持續成為公司未來短中期內的主要增長引擎。

從長期角度來看，台玻的轉型策略是明確且符合未來趨勢的。其對Low-E節能玻璃的推廣，以及在5G、AI和電動車等高科技應用領域的高階電子級玻璃纖維布的深耕，都顯示了公司把握新興市場機遇的決心。與國際領導廠商的技術合作，也進一步鞏固了其在材料科技領域的競爭力。此外，自有品牌「TG」的發展，不僅拓展了消費性市場，也提升了公司的品牌價值與多元化能力。

對股票市場的潛在影響

市場對於台玻的反應將可能是兩極的。利多方面，第三季度的轉虧為盈，特別是營業利益的回正，將會是股價上漲的重要催化劑。玻璃纖維的突出表現和2026年預期的產能擴增，將為投資者提供明確的成長故事。利空方面，平板玻璃市場的持續低迷，仍是公司整體業績的隱憂。資產負債表中「其他權益項目」的大幅負值變化以及負債比率的微升，也需要投資者仔細審視，以評估潛在的財務風險。非營業外損益的劇烈波動，也可能在未來季度帶來不確定性。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：預計台玻的股價表現將會受到玻璃纖維部門利好消息的推動，但平板玻璃市場的逆風和非營業外損益的潛在波動，可能會限制其短期上漲空間。市場將密切關注公司能否維持第三季度的盈利能力，並進一步改善其他業務板塊的表現。
  • 長期趨勢：台玻的長期發展前景看好。公司在技術創新、產品結構優化和市場多元化方面的投入，使其能夠在不斷變化的產業環境中保持競爭力。隨著全球對節能環保和高科技材料需求的增長，台玻作為玻璃產業的領導者，有望從中受益。公司對永續經營的承諾，也將使其在長期投資中更具吸引力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 業績持續性：散戶應關注玻璃纖維事業能否持續高速增長，並彌補平板玻璃事業的潛在虧損。同時，注意公司能否連續實現季度盈利，而非單一季度的表現。
  2. 財務風險：仔細分析資產負債表，特別是負債比率和「其他權益項目」的變化，了解其對公司長期財務穩健性的影響。
  3. 轉型成效：關注公司在綠色建材、高階電子材料和自有品牌等新興業務的實際市場拓展和獲利貢獻，這些是決定公司長期價值的關鍵。
  4. 股利政策：由於公司在前三季仍有累計虧損，應了解這將如何影響未來股利的分派，並將此納入投資回報預期。
  5. 產業政策與競爭：留意中國大陸對建材產業的政策調整，以及玻璃器皿市場的競爭態勢，這些外部因素將直接影響相關事業部門的營運。

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