光洋科（1785）法說會日期、內容、AI重點整理

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光洋科（1785）法說會日期、直播、報告分析

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雅悅會館(台北市南港區經貿二路166號 中信金融園區A棟3樓)
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本公司受邀參加凱基證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運概況及展望。
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以下內容由AI生成：

光洋科 (1785) 法人說明會分析

報告整體觀點

此份由光洋應用材料科技股份有限公司（股票代碼：1785）於 2026 年 6 月 1 日舉辦的法人說明會，提供了公司概況、營運狀況、產業趨勢、策略發展以及財務數據的詳細分析。整體而言，報告展現了光洋科在先進材料及循環經濟領域的領導地位，並透過其獨特的營運模式，致力於提供創新的材料解決方案。公司積極佈局，在多個重要科技領域，如半導體、儲存媒體、顯示器等，均展現出強勁的競爭力與發展潛力。

對股票市場的潛在影響

從報告中揭示的產業趨勢與公司營運狀況來看，光洋科的發展方向與當前市場主流的 AI 快速增長、地緣政治與資源戰略化、以及氣候變遷等 megatrend 高度契合。特別是 AI 發展帶動的龐大儲存需求，以及其在貴金屬回收和高純度精煉領域的領先地位，預期將為公司帶來持續的營收成長動能。這對其股價而言，具有相當的正面支持作用，可能吸引追求長期成長潛力及 ESG 議題相關投資者的目光。

對未來趨勢的判斷

短期來看： 報告中最新的財務數據（2026 年 Q1）顯示，營業收入、毛利、營業利益等均呈現顯著的年增長，尤其營業利益年複合成長率達 27%。這反映出公司短期營運狀況穩健，並受惠於市場需求增長。 長期來看： 公司積極佈局先進材料與循環經濟，並緊抓 AI 發展所帶來的產業變革，如 AI Factory 帶動的儲存需求、冷資料儲存對 HDD 的需求，以及貴金屬回收的永續性，皆為公司長期發展奠定了堅實基礎。特別是其在半導體、儲存媒體、顯示器等領域的產業地位，在全球及台灣市場均名列前茅，預期將在未來持續擴大其市場影響力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 核心業務的韌性與成長動能： 光洋科在儲存媒體、半導體、貴金屬回收等領域的領先地位，是其營運的基石。投資人應持續關注這些核心業務的市場需求變化與公司拓展新應用的能力。
  • 循環經濟與 ESG 的價值： 公司在循環經濟的實踐，不僅帶來節碳效益，也確保了穩定的原料來源。這符合全球 ESG 趨勢，對於提升公司價值和品牌形象具有長遠意義，也可能吸引更多長期價值投資者。
  • AI 趨勢的受惠程度： AI 的快速發展是重要的驅動力，尤其在儲存和高效能運算方面。投資人應留意公司如何將其材料技術與 AI 產業的結合，以抓住相關商機。
  • 財務數據的穩健性： 報告中的財務數據顯示，公司營收、毛利、營業利益均呈現成長趨勢，且負債比相對穩定。投資人可進一步關注其獲利能力、現金流狀況以及研發投入，評估其長期投資價值。
  • 潛在的風險因素： 雖然報告多為正面訊息，但投資人仍需留意全球經濟波動、原材料價格變動、地緣政治風險等可能對公司營運造成的影響。

詳細分析

PART 1: 公司介紹、營運狀況

光洋科定位為國際領先的先進材料暨循環經濟科技公司，在材料科學、化學及金屬、陶瓷材料領域擁有豐富經驗。其核心競爭力在於提供創新的材料解決方案，並以永續的方式協助客戶解決技術難題。

循環經濟與資源永續

公司積極推動循環經濟，將廢棄資源回收再利用，形成「密閉循環」，旨在達成資源永續、節碳及穩定的原料來源。此模式透過回收客戶製程的殘料，進行回收及精煉，再製成高端科技材料，應用於半導體、硬碟、面板、LED 等領域。此營運模式展現了其對環境永續的承諾，並能降低對外部原料供應的依賴。

公司重要里程碑

報告中詳細列出了光洋科自 1978 年至今的重要發展歷程，從氰化金鉀/氰化銀鉀的建立，到 ODS (光儲存媒體) 濺鍍靶材的世界領先，再到 MDS (磁儲存媒體) 濺鍍靶材、OE (光電元件) 濺鍍靶材、半導體材料、以及前端半導體高純合金靶材的發展。特別是 2008 年投入 TCO (透明導電氧化物) 材料設計，2016 年進入半導體領域，2018 年拓展至半導體銅循環再生靶材，直至 2022 年以來專注於貴稀金屬回收與精煉提純，展現了公司不斷拓展技術邊界與市場應用領域的策略。這證明了公司在技術創新和市場適應性上的持續努力。

營運概述

  • 成立與發展： 公司成立於 1978 年，並於 2005 年上市（股票代碼 1785）。
  • 員工人數： 截至 2025 年，員工人數為 1,670 人。
  • 營收預測： 預計 2025 年營收將達到 NT$394 億，2024 年為 NT$298 億。
  • 市值： 截至 2026 年 5 月 20 日，公司市值為 NT$823 億（約 US$26 億）。
  • 產業地位：
    • 世界 No.1：硬碟儲存媒體靶材。
    • 台灣 No.1：半導體金屬靶材。
    • 台灣 No.1：貴金屬回收及高純度精煉。
  • 營運據點： 總部設於台灣台南，並於台灣及中國大陸設有 5 座工廠（中國昆山、江蘇）。
  • VAS 收入： 2026 年 Q1 VAS 收入為 NT$18.3 億，2025 年 Q1 為 NT$15.4 億，年增長 18.8%。VAS (Value Added Sales) 指的是扣除貴金屬原料後的收入，代表產品與服務的價值，不受貴金屬價格影響。
  • VAS 收入產業別 (2026 年 Q1)：
    • 半導體：49%
    • 儲存媒體：31%
    • 顯示：8%
    • 汽車：9%
    • 其他：3%
    此數據顯示半導體為其 VAS 收入的主要來源。
  • VAS 收入趨勢： 2021-2025 年 VAS 收入呈穩步增長趨勢，2026 年 Q1 達到 1,828 百萬新台幣。

營運概況的進一步細節

  • 貴金屬收入： 主要來自銷售產品中的貴金屬原料，受營運規模、貴金屬價格趨勢及供應模式影響。2021-2025 年貴金屬收入波動較大，2025 年達到 32,941 百萬新台幣，但 2026 Q1 降至 12,730 百萬新台幣。
  • VAS 收入： 2021-2025 年 VAS 收入穩定增長，2025 年達到 6,470 百萬新台幣，2026 Q1 為 1,828 百萬新台幣。
  • EPS： 預計 2025 年 EPS 為 3.14 元，2026 年 Q1 EPS 為 2.54 元。
  • VAS 業績： 2025 年 YoY 增長 6.1%，2026 年 Q1 YoY 增長 18.8%。

PART 2: 產業趨勢、策略與發展

報告指出了影響產業的 megatrends，包括：AI 的快速增長、地緣政治與資源戰略化、以及氣候變遷影響的顯在化。這些趨勢為光洋科的業務發展提供了重要的戰略指引。

Data Center / Server 產業的演進

報告描繪了 Data Center/Server 產業從 1960-1970 年代的 Computer Room/Machine Room，演進至 1980-1990 年代的 Centralized Computing 及 Data Center，直至 2023 年的 AI Data Center 和 AI Factory。這顯示了產業的快速發展和對更高計算能力、儲存密度及散熱技術的需求。AI Factory 的出現，預示著對 GPU、高效能晶片、以及「TOKEN」儲存解決方案的強勁需求。其中，電力、GPU、Data 是構成 AI Factory 的關鍵要素，而儲存的產值比例雖下降，但絕對量持續增加，這對以儲存相關材料為主要業務的光洋科是重要機會。

核心業務與應用領域

光洋科的業務範疇涵蓋以下四大塊：

  • Computing Power (計算能力)： 涉及 Semi (半導體) 領域，包括 Target (靶材)、Probe mat. (探針材料)、Ceramics (陶瓷)。
  • Data (數據)： 主要與 HDD (硬碟) 相關，包括 Target (靶材)、Media (介質)、Head (磁頭)、HAMR (熱輔助磁記錄) 技術。
  • Thermal Mgmt. (熱管理)： 應用於 Coolant (冷卻劑)，包括 Vehicle (汽車) 及 AI Server (AI 伺服器) 的散熱需求。
  • Circular Economy (循環經濟)： 包含 R&R (資源回收與再利用)，如 Metals R&R (金屬回收再利用) 和 DC HDD Recycle (資料中心硬碟回收)。ITAD (資訊技術設備報廢處理) 也是其服務的一部分，提供資料清除與資源回收。

HDD 與 SSD 的互補應用，HDD 需求仍強勁

報告指出 HDD 和 SSD 在資料中心中是互補關係，而非取代關係。HDD 以其低成本、大容量的特性，在高容量儲存需求場景中具有顯著優勢，尤其是在不需要極致高速讀寫的應用中。公司預期未來十年內，資料中心或企業伺服器對巨量資料儲存的需求，仍會偏向使用 HDD。這對於專注於 HDD 相關靶材的光洋科而言，是利多訊息。

AI 推動儲存需求增長

AI 訓練需要海量、高品質的數據，而 AI 推論 (Inference) 應用則快速推升了即時存取、高速處理海量數據的需求。這兩者都將持續帶動儲存需求的增長。

冷資料儲存對硬碟需求大

HDD 具備適應各種環境的特性，能夠在數據中心、企業伺服器及個人用戶設備中提供可靠的冷資料儲存解決方案。隨著數據量的爆炸式增長，對冷資料儲存的需求也將持續擴大。

責任企業 - Responsible Business

光洋科致力於回收精煉，確保原料供應，並具備顯著的節碳效益。其主要回收元素包括金、銀、鉑、鈀、銥、銅、鋼、鎵等。報告數據顯示，公司透過回收精煉，每年減少碳排放 384,929 噸，相當於全球 86,307 人的碳足跡，或 984 座紐約中央公園的年吸碳量。這突顯了公司在 ESG 方面的努力與貢獻，為其企業形象加分。

PART 3: 財務數據

此部分提供了光洋科近年來的財務表現，包含損益表、資產負債表、現金流量表以及關鍵財務比率。

營收模式及趨勢

貴金屬收入： 呈現較大的波動，主要受市場價格影響。2025 年達到高峰 32,941 百萬新台幣，而 2026 Q1 降至 12,730 百萬新台幣。

  • VAS 收入： 呈現穩定增長的趨勢，不受貴金屬價格波動影響，代表了公司核心產品與服務的價值。2025 年達到 6,470 百萬新台幣，2026 Q1 為 1,828 百萬新台幣。

    • 穩健的獲利能力

    • 毛利： 呈現穩定的增長趨勢，年複合成長率為 12%。2025 年達到 5,739 百萬新台幣，2026 Q1 為 2,654 百萬新台幣。
    • 營業利益： 表現更為亮眼，年複合成長率高達 27%。2025 年達到 4,145 百萬新台幣，2026 Q1 為 2,021 百萬新台幣。

    資產負債表

    從 2019 年至 2026 Q1 的資產負債表數據顯示：

    • 資產總額： 持續增長，2026 Q1 達到 39,179 百萬新台幣，顯示公司規模不斷擴大。
    • 存貨： 佔資產比重較高，2026 Q1 達 54% (21,224 百萬新台幣)，相較於 2019 年的 7,407 百萬新台幣，增長顯著。這可能反映了公司為應對市場需求增加而增加的庫存，但也需關注存貨週轉效率。
    • 負債總額： 呈現增長趨勢，2026 Q1 達到 21,945 百萬新台幣。
    • 權益總額： 亦持續增長，2026 Q1 達到 17,234 百萬新台幣，顯示股東權益的提升。
    • 負債比： 2026 Q1 為 56%，呈現相對穩定的狀態。
    • 現金循環週期： 2026 Q1 為 149 天，相較於 2019 年的 156.4 天，有所縮短，顯示營運效率的提升。

    損益表 (2019~2026Q1)

    損益表提供了更全面的營運績效數據：

    • 營業收入： 2025 年達到 39,411 百萬新台幣，2026 Q1 為 14,558 百萬新台幣，YoY 增長 76.6%，顯示強勁的營收增長動能。
    • VAS 收入： 2025 年為 6,470 百萬新台幣，2026 Q1 為 1,828 百萬新台幣，YoY 增長 18.79%。
    • 營業毛利： 2025 年為 5,739 百萬新台幣，2026 Q1 為 2,654 百萬新台幣，YoY 增長 18.8%。
    • 營業利益： 2025 年為 4,145 百萬新台幣，2026 Q1 為 2,021 百萬新台幣，YoY 增長 117.7%，顯示營運效率顯著提升。
    • 淨利歸屬於母公司業主： 2025 年為 1,867 百萬新台幣，2026 Q1 為 1,514 百萬新台幣，YoY 增長 66.4%。
    • 基本每股盈餘 (EPS)： 2025 年為 3.14 元，2026 Q1 為 2.54 元，YoY 增長 140.9%。
    • 主要財務比率：
      • 毛利率： 2026 Q1 為 18.23%，較 2025 年的 14.56% 有顯著提升。
      • 毛利/VAS 收入： 2026 Q1 高達 145.2%，顯示 VAS 業務的高附加價值。
      • 營業利益率： 2026 Q1 為 13.9%，較 2025 年的 10.5% 提升。
      • 營業利益/VAS 收入： 2026 Q1 為 110.5%，同樣顯示 VAS 業務的強勁獲利能力。
      • 稅率： 2026 Q1 為 20.8%。
      • 淨利率： 2026 Q1 為 10.4%，較 2025 年的 4.7% 大幅提升。

    2026年Q1現金流量表

    現金流量表提供了公司現金流動的狀況：

    • 期初現金： 2,624 百萬新台幣。
    • 營運活動之現金流量： 為負值 (-1,440 百萬新台幣)，顯示營運活動現金流出大於流入，主要可能與存貨增加或應收帳款增加有關。
    • 資本支出： -163 百萬新台幣，用於購置固定資產。
    • 投資與其他： 11 百萬新台幣。
    • 籌資活動之現金流量： 為正值 (1,987 百萬新台幣)，顯示公司透過籌資活動獲得現金，例如發行新股或借款。
    • 期末現金： 3,020 百萬新台幣，較期初現金有所增加。

    股利發放及資本支出

    • 股利發放率： 在 2019-2025 年間大致維持在 48%-84% 之間，顯示公司有穩定的股利政策。
    • 股利殖利率： 介於 1.7%-3.9% 之間。
    • 資本支出： 2025 年為 300 百萬新台幣，相較於 2024 年的 553 百萬新台幣有所下降。
    • 資本支出佔營收比例： 2025 年為 1.06%，顯示其資本支出相對營收的比例正在下降。

    結論與總結

    總體而言，光洋應用材料科技股份有限公司的這份法人說明會報告，呈現了一家在先進材料與循環經濟領域擁有堅實基礎且積極佈局的公司。報告中詳細的歷史數據與未來展望，勾勒出公司穩健的成長軌跡。其在儲存媒體、半導體等關鍵領域的領先地位，以及對 AI 趨勢的敏銳把握，為其未來的營收增長提供了強大的動力。特別是其循環經濟模式，不僅在環保上具有正面貢獻，也能確保原料供應的穩定性，符合當前 ESG 的發展趨勢，這對公司的長期價值和市場形象都將帶來正面影響。從財務數據來看，營收、毛利、營業利益及 EPS 均呈現強勁的增長勢頭，尤其是 VAS 收入的穩健提升，顯示其核心業務的附加價值不斷增強。雖然 2026 年 Q1 的營運活動現金流量為負數，但期末現金仍保持充裕。投資人應持續關注公司在新技術、新應用領域的拓展，以及其如何持續優化營運效率，以把握其在未來科技產業發展中的潛力。整體而言，這份報告對光洋科的評價是正面的，預期其將在產業趨勢的帶動下，持續創造價值。

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