訊聯（1784）法說會日期、內容、AI重點整理

訊聯（1784）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/12/19 14:30
地點: 臺証大樓13F台北廳會議室(地址:台北市建國北路一段96號13樓)
相關說明: 受邀參加台新證券舉辦之「法人說明會」，說明本公司財務及業務相關資訊。
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文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

報告整體觀點與分析

此份訊聯生物科技股份有限公司（股票代碼：1784）於2025年第四季法說會簡報，展現了公司在再生醫療2.0時代、外泌體技術及人工智慧（AI）應用方面的全面佈局與領先優勢。報告內容涵蓋了政府政策支持、關鍵技術突破、新藥研發進度、多元化市場拓展以及穩健的營運表現，整體呈現高度樂觀的發展態勢。

訊聯透過「再生醫療雙法」的合規領先、兩大「Foundry」（外泌體與AI）作為成長引擎，以及多元化的外泌體事業與新藥進度，勾勒出明確的成長路徑。公司不僅在台灣市場佔據主導地位，更積極拓展國際市場，並將AI技術深度整合至研發、生產與管理流程中，預期能大幅提升效率並縮短新藥開發時程。儘管2025年前三季的財務報表顯示營業淨利為負，但穩健的毛利率、正的稅前損益及歸屬於母公司業主的每股盈餘（EPS），以及細胞治療、外泌體、細胞儲存和試管嬰兒（IVF）檢測等核心業務的持續成長，共同描繪出一個具備強勁成長潛力與創新能力的生技公司。

資訊利多或利空判斷

利多：

政府政策資金支持強勁：「健康台灣前瞻計畫」（489億元）、「AI新十大建設」（15兆產值）以及超過700億元的AI政策支持，為訊聯的再生醫療與AI應用發展提供了豐厚的資源與穩固的政策基礎。(參考頁面4, 27, 45)

再生醫療技術合規領先：訊聯在脂肪幹細胞治療領域獲准案數全台第一，收案人數佔全台8成，並與超過80%的醫學中心合作，顯示其在法規遵循與市場拓展方面的領導地位。(參考頁面4, 7, 41, 47)

外泌體原料獲衛福部及國際核可：人體臍帶間質幹細胞外泌體獲衛福部核可為化粧品成分，並取得美國PCPC核發的國際化粧品原料(INCI name)，為其在皮膚、毛髮保養領域的應用開啟合法合規的新里程。(參考頁面5)

細胞治療臨床成果顯著：脂肪幹細胞治療退化性關節炎的軟骨再生率達88%，且針對糖尿病足等困難傷口，脂肪間質幹細胞與PRP合併治療能達完全癒合，成功逆轉截肢危機，顯示技術的臨床有效性。(參考頁面8, 9)

外泌體Foundry產能與專利：訊聯外泌體新廠落成，單日量產破萬創新高，並擁有多項外泌體製備技術與免疫調節專利，強化其在生產與研發方面的競爭力。(參考頁面16, 17)

外泌體市場多元化拓展：外泌體事業已與近千家企業/院所進軍12國，應用範圍廣泛，涵蓋醫美、寵物、中醫藥、功能性化粧品等多個領域，且預計跨領域佈局較去年同期成長7成。(參考頁面18, 20, 21, 22, 37, 42)

AI技術加速新藥研發：AI Drug Design能將十年研發時程縮短至14個月，並已識別出用於生髮和灰轉黑的AI胜肽候選，實驗證實能顯著促進細胞增生與黑色素合成，預估AI相關銷售帶動整體銷售成長20%，大幅提升研發效率與產品上市速度。(參考頁面24, 25, 29, 30)

AI整合生產管理與合規：美國FDA採用訊聯的合規AI解決方案，有助於提高產品品質、生產效率，並降低藥品偏差事件造成的潛在損失，顯示其AI技術在產業應用上的高度認可。(參考頁面31)

核心業務持續成長：細胞治療的複合年成長率（CAGR）達63%，外泌體跨領域佈局成長7成，細胞儲存客戶續約已創3億業績，複合年成長率近5成，IVF檢測營收亦持續成長，顯示公司多個業務板塊皆呈現強勁增長。(參考頁面41, 42, 43, 44)

學術與國際影響力：多篇外泌體相關研究發表於國際期刊，並積極進行海外驗證積累，強化公司的學術聲譽與國際合作機會。(參考頁面34, 35, 36, 38)

利空：

營業淨利與稅後損益為負：2025年前三季損益表顯示，營業淨利為(11,142)千元（佔營業收入的-1%），稅後損益為(2,539)千元（佔營業收入的0%）。這表示雖然毛利率健康，但高昂的營運費用（推銷、行政管理、研發費用）導致本業虧損，且最終呈現小幅淨虧損。(參考頁面40)

非控制權益的虧損：歸屬於非控制權益的損益為(40,209)千元，顯示合資或子公司在報告期內產生了較大虧損，這可能對集團的整體獲利能力構成挑戰。(參考頁面40)

免責聲明：報告中對未來的展望與預測性資訊皆附有免責聲明，提醒投資人實際營運結果可能存在差異，增加了未來預測的不確定性。(參考頁面2)

條列式重點摘要

訊聯生物科技股份有限公司（1784）在2025年第四季法說會簡報中，揭示了其在再生醫療、外泌體及AI技術領域的多項進展與未來策略：

再生醫療2.0時代與法規優勢

台灣再生醫療雙法及政策資金支持：受益於「健康台灣前瞻計畫」（489億元）、「AI新十大建設」（15兆產值）等多項政府政策，以及生技醫藥產業發展條例的審定。

再生醫療技術領先：獲得衛福部核可的73案細胞治療計畫，合作醫學中心超過80%。脂肪幹細胞核准適應症為全台最廣，核准案佔8成，顯示其市場領導地位。

細胞治療應用擴展：

脂肪幹細胞（ADSC）治療退化性關節炎及膝關節軟骨缺損、慢性或滿六週未癒合之困難傷口，追蹤有效指標分別達70%和80%。

在軟骨再生方面，與大林慈濟醫院合作的幹細胞治療軟骨再生率達88%，為350萬退化性關節炎患者帶來新解套。

再生醫療2.0時代，細胞治療結合PRP新興科技，成功治療糖尿病足與困難傷口，傷口於兩個月內縮小面積達90%，合併PRP後完全癒合，逆轉「截肢危機」。

特管辦法已規劃合併多重慢性病或病情複雜者的細胞治療輔以PRP治療。

自體血小板高濃度超能生長因子（PRP Plus）：獨家分離技術淬鍊多元生長因子，PDGF-BB提升2.4倍，血管生成素超越PRP，發炎反應降低近60%，應用於五十肩、退化性關節炎、肌肉肌腱韌帶損傷、卵巢早衰、肌膚毛髮養護等多種適應症。

外泌體Foundry成長引擎

外泌體Foundry領導地位：在全球僅10-15家具規模的Foundry中，訊聯積極打造領先地位，協助近千家企業/院所運用外泌體，並已與300+院所合作開發自品牌。

外泌體生產能力：訊聯外泌體新廠落成，單日量產破萬創新高，目標為台灣打造最強外泌體產業。

外泌體專利組合：擁有6項外泌體及生物巨分子組合物等相關研發專利，有效保護其創新成果。

多元應用拓展：

寵物市場： 外泌體凝膠成功舒緩毛孩異位性皮膚炎，擴大應用範圍。

中醫藥領域： 與清冠一號團隊、大添生醫、翰醫堂中醫診所及羅麗芬控股合作，將外泌體引入中草藥胞外體、功能醫美及特色醫療服務，進軍國際市場。

各行各業再生醫學化： 協助雅丰醫療事業強化植髮術後護理、HAPPYHAIR髮廊導入養護服務、AKIMIA開發微電流面膜等。

新藥研發進度：

BU-01（異體間質幹細胞）：肺纖維化、急性呼吸窘迫症候群（ARDS）均進入臨床二期（ARDS收案率50%），慢性腎衰竭、慢性傷口處於臨床前階段。

ExoTear（外泌體）：乾眼症被醫藥品查驗中心核准為指標性案件（案號：113IDX03007），臨床前試驗顯示能抑制角膜發炎並加速修復，且對眼部無刺激性，生產製程符合PICS/GMP規範。

國際市場佈局：積極進軍北美洲、南美洲、歐洲、非洲、亞洲（含中東）、大洋洲等6大洲，拓展醫美、藥妝、醫藥生技等多類型通路。在東南亞（馬來西亞、泰國、印尼）進行皮膚、毛髮化粧品效能驗證，累積實證醫學。

AI Foundry成長引擎

AI政策資金支持：多項政策支持AI技術應用於訊聯專業相關領域，總金額超過700億元。

AI Foundry合作模式：透過軟體銷售、委託開發、專案管理、人員訓練、平台建構等模式，與產學聯盟、人才培養、全球連結、台灣實證、政策同頻及AI產業串聯，加速台灣企業競爭力。

AI加值帶動營收：預估AI相關銷售將帶動整體銷售成長20%，成為破億成長新引擎。

四大AI應用領域：新藥開發加速器AI（AIDD）、材料配方優化AI、合規AI（eCTD電子化申報、CMC資料自動結構化）、資料數據AI。

AI新藥開發突破：透過AI將十年研發時程縮短至14個月，並已開發出AI-driven胜肽用於生髮（IGF-1促進毛囊細胞增生74%及121%）和灰轉黑（AI建模從20^13種組合中找出18條候選胜肽，其中4條顯著促進黑色素合成）。

AI應用於生產管理：美國FDA採用訊聯的合規AI方案，用於提高產品品質、生產效率，並評估生產批次風險。

AI+模擬驅動材料創新：將AI與模擬技術應用於半導體、特用化學品、鋰離電池及醫療照護等領域，實現更優異、更快速、更具成本效益的材料創新。

營運實績與財務表現

2025年前三季損益表（單位：千元）：

營業收入：893,153

營業毛利：489,794（毛利率55%）

營業淨利：(11,142)（營業利益率-1%）

稅前損益：14,734

稅後損益：(2,539)

歸屬於母公司業主：36,021

EPS：0.73

細胞治療營收成長：間質幹細胞（MSC）成長20%，脂肪幹細胞（ADSC）成長50%，再生醫療技術3年複合成長率達63%，2025年Q3已超越2024全年業績。

外泌體跨領域佈局成長：較去年同期成長7成。

細胞儲存客戶續約：已創3億業績，連年成長，複合年成長率近5成。

IVF檢測營收：持續成長。

數字、圖表或表格的主要趨勢描述

此份簡報中，數字、圖表與表格清晰地展示了訊聯生物科技股份有限公司在多個業務領域的顯著成長與策略性進展。

政策資金與產業產值： 頁面4的圖表顯示，政府在「健康台灣前瞻計畫」投入489億元，而「AI新十大建設」預估產生高達15兆的產值。頁面27進一步細化了超過700億元的AI政策支持，這預示著公司所處的產業環境享有巨大的政策紅利與市場潛力。頁面45的結語也強調2026年生醫政策預算上看千億元，顯示長期支持力度。

再生醫療技術的領先地位： 頁面7的「脂肪幹細胞(ADSC)應用大幅提高」圖表與文字資訊顯示，訊聯共獲准73案，收案人數佔全台8成，尤其在退化性關節炎及慢性困難傷口等適應症，其追蹤有效指標分別約達70%和80%，這說明公司在台灣細胞治療市場的領導地位與技術實力。

外泌體Foundry的爆發式成長： 頁面16指出「外泌體單日量產破萬創新高」，這是產能大幅提升的明確信號。頁面18的資訊顯示「300+院所已開始打造自品牌」及「偕近千家企業/院所進軍12國」，這兩個數字清晰描繪了外泌體業務快速擴張的廣度與深度。頁面42的圖表更直觀地顯示外泌體跨領域佈局較2024年同期成長7成，突顯此業務的強勁增長趨勢。

AI技術的革新力量： 頁面29的圖表預估AI相關銷售將帶動整體銷售成長20%，並標示為「破億成長新引擎」，暗示AI業務將成為公司未來營收的重要驅動力。頁面24及25的實驗數據顯示，AI-driven胜肽能顯著促進毛囊間質幹細胞增生74%和毛囊真皮乳頭細胞增生121%，並使黑色素含量增加3.33倍，這些具體數據驗證了AI在研發效率和產品功效上的突破性貢獻。頁面30更強調AI將十年研發縮短至14個月，這對生技產業而言是革命性的效率提升。

核心業務的穩健成長： 頁面41的圖表顯示間質幹細胞和脂肪幹細胞的年成長率分別為20%和50%，再生醫療技術的3年複合成長率達63%，且2025年Q3的業績已超越2024全年。頁面43顯示細胞儲存客戶續約已創3億業績，複合年成長率近5成。頁面44的IVF檢測營收也呈持續成長趨勢。這些條狀圖和數字一致地展現了公司傳統與新興核心業務的持續擴張。

財務表現： 頁面40的「114年前三季損益表」顯示，營業收入為893,153千元，毛利率保持在55%的健康水平。然而，營業淨利為(11,142)千元，稅後損益為(2,539)千元，呈現本業虧損。但由於非營業收入的貢獻，稅前損益轉為正值14,734千元。值得注意的是，歸屬於母公司業主的損益為36,021千元，使EPS達到0.73元，這表明雖然整體營運費用較高，但對於主要股東而言仍有正向回報，可能反映了某些業務板塊的盈利能力。

總結

訊聯生物科技股份有限公司2025年第四季的法說會簡報，勾勒出一個在台灣生技產業中具有顯著競爭優勢和巨大成長潛力的公司藍圖。公司緊抓政府在再生醫療和AI領域的政策紅利，並透過其在細胞治療、外泌體和AI技術的深度佈局，成功轉型並引領產業發展。

從技術層面看，訊聯在外泌體和AI Foundry的投入已見成效，不僅提升了生產效率和研發速度，更催生了多項具市場潛力的新產品和新應用。其在細胞治療領域的領先地位，加上新興的PRP合併治療方案，使其在慢性病、困難傷口及退化性疾病治療方面，展現出強大的臨床實力與商業價值。國際市場的積極拓展，特別是在東南亞地區的驗證積累，預示著公司未來營收成長將不限於台灣本地。

雖然2025年前三季的財務報告顯示本業仍有小幅虧損，但多個核心業務的強勁成長趨勢，以及AI和外泌體業務的高速增長預期，應能逐步改善整體獲利結構。歸屬於母公司業主的EPS為正值，也提供投資人一定的信心。

對股票市場的潛在影響

此份報告內容對訊聯（1784）的股票市場潛在影響為高度利多。理由如下：

政策利好效應：政府數百億甚至千億的資金投入，以及再生醫療雙法及AI相關政策的落地，為公司提供了極為有利的發展環境，有望吸引更多資金流入生技板塊，尤其是有政策題材的公司。

成長引擎多元化：公司不僅在傳統細胞治療領域保持領先，更成功將外泌體和AI打造成新的成長引擎，這有助於降低單一業務風險，提升營收爆發力與市場估值。

研發創新與效率：AI技術將研發時程大幅縮短，意味著新產品和新藥上市的可能性更高、速度更快，這將顯著提升公司的長期競爭力與盈利潛力，對投資人而言是巨大的吸引力。

市場份額與國際拓展：在特定細胞治療領域的市場主導地位，結合外泌體產品在多個國家和地區的積極佈局，預示著未來營收增長空間廣闊，可能促使市場上調對訊聯的營收預期。

產品多元化：從醫美、寵物到中醫藥，廣泛的應用場景能吸引不同投資者的目光，提升公司在整體大健康產業中的能見度。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢（未來6-12個月）：

利多：隨著再生醫療法的正式實施（2025年1月1日），以及BU-01新藥臨床二期收案進度加速（ARDS已收案50%），預期將有持續的利好消息釋出。外泌體新廠的產能釋放以及與各地企業/院所合作的深化，將帶動外泌體相關產品營收的顯著增長（預期70%年成長）。AI帶來的銷售成長（預期20%）也將在短期內開始貢獻營收。細胞儲存和IVF檢測等穩定業務的持續成長，將提供穩固的基礎。

需觀察：2025年前三季的營業虧損需要密切關注，短期內能否透過新業務的增長有效彌補，轉虧為盈將是市場關注的重點。

長期趨勢（未來3-5年或更久）：

利多：訊聯在「再生醫療2.0時代」的全面佈局，包括再生醫療技術、外泌體Foundry和AI Foundry，將使其在產業變革中佔據先機。AI驅動的「縮時研發」能力將成為其關鍵的護城河，加速未來新藥與產品的問世，創造長期競爭優勢。全球化拓展策略，特別是針對亞太和新興市場的佈局，將開啟龐大的增長空間。政府長期對生技醫療與AI的千億級支持，將為訊聯提供持續的成長動能。

需觀察：長期來看，新藥研發的成功率、國際市場拓展的實際效益、以及在快速變動的生技AI領域中能否持續維持技術領先，將是影響公司長期表現的關鍵因素。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

營收成長轉化為獲利：儘管報告顯示多項業務營收強勁增長，但2025年前三季本業仍處於虧損。散戶應持續關注未來的季度財報，確認高成長業務能否有效攤提營運費用，帶動整體營業淨利轉正。特別是毛利率雖高，但能否有效控制推銷、行政與研發費用，將是關鍵。

新興業務的實際效益：外泌體和AI被視為新成長引擎，投資人需密切追蹤這些業務的實際營收貢獻、毛利表現及市場接受度。例如，外泌體跨領域佈局（寵物、中醫藥、美業）的推動成效，以及AI技術（如灰轉黑生髮胜肽）的商業化進度。

新藥研發的里程碑：BU-01和ExoTear等新藥的臨床試驗進度（例如收案完成、臨床結果發布）將是重要的股價催化劑或風險點。散戶應了解新藥開發的高風險性，並隨時關注相關公告。

政策風險與變動：政府政策的支持是公司發展的重要驅動力，但政策也可能存在變動風險。投資人應評估政策紅利是否具有持續性，以及公司能否在政策變化時維持競爭力。

國際市場擴張的挑戰：公司積極拓展全球市場，但不同國家的法規、市場競爭和消費者習慣差異可能帶來挑戰。散戶應留意國際業務的實際落地情況、銷售數據及市場回饋。

技術競爭與護城河：生技與AI領域技術進步快速，競爭激烈。訊聯雖然擁有專利和AI優勢，但能否持續投入研發、維持技術領先地位，並建立足夠的技術護城河，是長期投資的重要考量。

財務結構與資金需求：新藥研發和全球市場拓展通常需要大量資金。投資人應關注公司的現金流狀況、融資能力及潛在的股權稀釋風險。

免責聲明：報告中的前瞻性資訊和預測性數據均附有免責聲明，提醒投資人應理性看待，不應將其視為保證。務必進行獨立的分析和評估，並根據自身的風險承受能力做出投資決策。

之前法說會的資訊

日期: 2024/08/26 15:00
地點: 櫃買中心11樓多功能資訊媒體區(地址:台北市中正區羅斯福路二段100號11樓)
相關說明: 受邀參加櫃買中心舉辦之「業績發表會」，說明本公司發展之營運方向及產業最新趨勢。
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