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長興 (1717) 2024年第三季法人說明會重點摘要與分析
長興材料（1717）於2024年11月15日舉行法人說明會，本報告旨在整理該簡報的重點，並分析其對股票市場的影響與潛在趨勢，以及提供投資人（尤其是散戶）可關注的重點。
一、公司簡介
- 長興創立於1964年，主要經營化學及電子材料的製造、加工及銷售。
- 截至2024年9月30日，全球員工總數為4,850人。
- 公司2023年合併營收為新台幣425億元。
- 生產基地遍布全球，共25個，包含台灣、中國大陸、美國、泰國、日本、馬來西亞及義大利。
- 產品線涵蓋合成樹脂、特用材料及電子材料，並積極發展能源/新材料及生醫檢測試劑/材料。
二、2024年第三季營運成果
摘要：
- 合併營收：新台幣329.24億元。
- 營業毛利：新台幣66.08億元。
- 營業利益：新台幣16.91億元。
- 淨利歸屬予母公司業主：新台幣13.48億元。
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣1.14元。
趨勢分析：
- 與去年同期相比，第三季營收成長0.6%，毛利減少2.6%。
- 與前一季相比，第三季營收下降2.0%，毛利成長2.2%。
項目 2024 Q3 2023 2022 趨勢 營業收入 (百萬元) 32,924 42,452 49,014 營收逐年下降 營業毛利 (百萬元) 6,608 8,147 10,163 毛利逐年下降 純益率 (%) 4 4 5 持平偏低 每股盈餘 (EPS) (元) 1.14 1.28 2.15 EPS 顯著下降 股東權益報酬率 (%) 7 6 11 股東權益報酬率下降 三、財務資訊
合併資產負債表摘要 (新台幣百萬元)：
- 資產總計：62,649百萬元。
- 負債總計：34,611百萬元。
- 股東權益總計：28,037百萬元。
現金流量表摘要 (新台幣百萬元)：
- 期末現金：5,941百萬元。
- 營業活動之現金流入：2,407百萬元。
- 資本支出：(2,752)百萬元。
- 自由現金流量：(345)百萬元 (負數，表示投資支出大於營業收入)。
指標 2024 Q3 2023 2022 趨勢 平均收現日數 134 141 141 略有改善 平均銷貨日數 93 99 98 略有改善 流動比率 (%) 184 182 206 略有下降 四、各事業單位營收表現
摘要：
- 合成樹脂：營收新台幣53.81億元，年減9%，季減4%。
- 電子材料：營收新台幣28.16億元，年減1%，季減5%。
- 特用材料：營收新台幣30.83億元，年增25%，季增4%。
分析：
- 特用材料為主要成長動能，合成樹脂與電子材料營收皆呈現下滑。
五、近期重要事件摘要
- 董事會通過辦理子公司長廣精機股份有限公司股份釋股案(2024/06/28)。
- 董事會通過電材事業單位馬來塗佈廠投資計劃案(2024/06/28)。
區域市場 2023年比重 中國大陸 & 香港 61% 東南亞 12% 台灣 10% 東北亞 5% 美洲 4% 歐洲及其他 6% 非洲 1% 中東 1% 六、綜合分析與總結
報告分析：
從長興材料2024年第三季的法說會簡報來看，營收相較去年同期略有增長，但獲利能力呈現下滑趨勢，特別是每股盈餘(EPS)及股東權益報酬率。各事業單位表現分歧，特用材料表現亮眼，但合成樹脂與電子材料則呈現衰退。公司積極進行全球布局，持續擴展生產基地及銷售據點。短期借款有明顯的下降，降低了整體的財務負擔。不過需要仔細分析長短期借款佔總資產的比例是否合理，避免公司槓桿過高而導致較大的運營風險。
對股票市場的影響與未來趨勢：
短期：
- 長興材料第三季的財報數據表現平淡，雖然營收微幅成長，但獲利指標卻下滑，這可能導致市場對其短期股價的反應偏向保守。
- 除非有進一步的利多消息或法說會的詳細說明，否則短期內股價可能呈現盤整或小幅修正的格局。
- 法人說明會釋出訊息顯示公司在特用材料領域的成長潛力，以及在東南亞地區擴張的策略。這可能吸引部分投資人，但整體市場反應仍取決於公司未來幾個月的實際營運狀況。
長期：
- 長興材料在特用材料領域的成長動能將是長期股價表現的關鍵因素。如果公司能夠持續擴大特用材料的市佔率，並提升獲利能力，長期而言股價有機會上漲。
- 考量到長興材料的業務遍布全球，中國大陸市場佔營收比重高達61%。地緣政治風險及中國經濟的波動可能對其營運造成影響。投資人應密切關注相關風險。
- 長興材料積極擴展海外市場及開發新產品。這些策略若能成功，將有助於公司實現長期成長。投資人可關注公司在這些方面的進展。
綜合評估，短期內長興材料的股價可能面臨壓力，但長期而言，若能成功轉型並提升獲利能力，仍有成長空間。
投資人應注意的重點（特別是散戶）：
- 關注特用材料的發展：特用材料是公司未來成長的關鍵，應密切關注其營收及獲利表現。
- 留意原物料價格波動：化工產業易受原物料價格波動影響，應留意相關風險。
- 評估地緣政治風險：公司在中國大陸的營收佔比較高，應留意地緣政治風險對公司的影響。
- 關注公司新產品開發進度：公司積極開發新產品，若能成功推出，將有助於提升競爭力。
- 注意現金流量狀況：本期自由現金流量為負數，應觀察公司是否能有效改善現金流量狀況。
- 注意股價波動性：考量到市場可能存在不確定性，建議投資人應謹慎評估風險，並分散投資。
風險提示：
- 本分析僅基於公司提供的簡報資料，未考慮其他市場因素及未公開資訊。
- 投資決策應基於個人風險承受能力及投資目標，並諮詢專業意見。
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