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東聯化學(1710TW)投資人交流會議重點摘要 (2025.06.26)
總結與分析：
東聯化學(1710)的這份投資人交流會議簡報展現了公司在乙二醇、氣體和特用化學品三大事業體的佈局與發展策略。從公司簡介到未來發展，整體呈現出轉型與永續經營的企圖心。在產業趨勢上，公司除了強化核心產品外，亦積極投入綠色製程、減碳技術及新材料開發，期望能搭上全球對環境保護與永續發展的重視浪潮。
這份報告對股市的潛在影響偏向中性。一方面，公司積極的發展策略和技術轉型方向是潛在的利多，長期而言，有助於公司提升競爭力。另一方面，短期內，公司的財務數據喜憂參半，2025年第一季的每股盈餘呈現虧損，可能會讓投資人有所疑慮。
對散戶投資人來說，幾個重點值得關注：
- 公司的轉型策略： 公司是否能有效執行技術轉型策略，成功開發綠色產品和新材料，將直接影響其未來的競爭力與獲利能力。這部分需要持續追蹤公司在技術研發上的投入與成果。
- 乙二醇市場的供需狀況： 乙二醇是東聯的核心產品，其價格波動對公司的營收影響重大。投資人應關注全球乙二醇市場的供需變化、產能擴張計畫以及相關政策的調整。
- 公司的財務狀況： 除了關注營收和獲利能力，還應留意公司的負債比率、現金流量以及投資回報率等指標，以評估公司的財務風險。特別是，要留意簡報中提及的計息負債狀況。
- ESG 相關表現： 隨著 ESG 投資趨勢的興起，公司的環境保護、社會責任和公司治理等方面的表現將越來越受到投資人的重視。 東聯化學在此領域已取得ISO等多項認證，投資人應追蹤其是否能將永續經營的理念轉化為具體的行動與成效。
- 關注公司的擴產計畫與資本支出：擴產是評估公司未來發展的重要指標，相關計畫與支出，可以評估公司未來可能的成長性與財務壓力。
從長遠來看，如果東聯化學能夠成功轉型，抓住綠色經濟的機會，並且在財務上維持穩健，其股價仍有上漲的潛力。然而，短期內，股價可能會受到市場情緒和總體經濟因素的影響，存在一定的不確定性。
簡報重點摘要：
- 公司簡介：
- 成立時間：1975年12月
- 資本額：新台幣88.6億元
- 董事長：徐旭東先生，總經理：蔡錫津先生
- 主要業務：乙二醇、氣體、特用化學品製造與買賣
- 生產基地：高雄林園、江蘇揚州
- 公司大事紀：
- 概述公司發展歷程及重要產能變化。
- 高雄EO/EG場、EA場、EC場、EOD場持續擴產。
- 揚州EO/EG場於2016年投產。
- 轉投資事業架構：
- 揭示東聯化學透過東富投資、聯洋石化(控股)及東聯化學(百慕大)控股等公司，持有遠東聯石化(揚州)的股權。
- 三大事業體：
- 乙二醇事業
- 氣體事業
- 特用化學事業
- 產能：
- 乙二醇(EG)：林園廠360kta，揚州廠500kta，總計860kta
- 環氧乙烷(EO)：林園廠360kta，揚州廠400kta，總計760kta
- 氣體(O2、N2、Ar)：林園廠1,000kta，揚州廠800kta，總計1,800kta
- 乙醇胺(EA)：林園廠60kta，揚州廠40kta，總計100kta
- 產品價值鏈及應用領域：
- 說明乙二醇、乙醇胺、碳酸乙烯酯、環氧乙烷衍生物等產品的應用。
- 產品應用涵蓋日化、醫用、食品、聚酯、工業、建築、電子、塗料等多個領域。
- 營業概況：
- 營業收入： 從2022年Q1到2025年Q1，營業收入呈現波動趨勢。2022年Q1達到高點，隨後經歷一段下滑，在2024年略有回升，但在2025年Q1略有下降。
- 營業淨(損)益： 大部分季度為淨虧損，僅有少數季度實現淨利。特別是2022Q3虧損較多，而2024Q2開始有轉虧為盈的趨勢，但在2025Q1再度轉為虧損。
- 各事業銷售比例：乙二醇事業佔比最高，其次為特化事業，氣體事業佔比最低。從2022年Q1到2025年Q1，乙二醇事業的佔比大致維持在60%以上。
- 財務概況：
- 2023年現金股利0.2元，2024年現金股利0.2元。
- 每股盈餘(EPS)：2023年0.30元，2024年0.02元，2025Q1 (0.11)元。呈現逐年下降的趨勢，2025年第一季度為虧損。
- 歸屬東聯合併損益：2023年2.6億元，2024年0.2億元，2025Q1 (1.0)億元。同樣呈現下降趨勢，2025年第一季度為虧損。
- 合併營業收入：2023年208.2億元，2024年237.8億元，2025Q1 61.3億元。2024年有明顯的成長。
- 合併資產負債表 (2025/3/31)：
- 總資產314億元，其中投資事業69億元，生產事業245億元。
- 負債180億元，權益134億元。
- 計息負債148億元，非計息負債32億元。
- 權益比43%，每股淨值12.2元。
- 發展策略：
- 技術轉型：發展綠色製程及材料、投入減碳技術研發、掌握特殊應用化學品及材料。
- 核心產品：以自產產品為原料，深加工衍生各種胺類家族。
- 減碳目標： (未提供具體減碳目標數據)。
- 永續經營：遵循國際準則，重視社會責任與公司治理。
免責聲明：
本分析僅根據所提供的簡報內容，不構成任何投資建議。投資人應自行評估風險。
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