大亞（1609）法說會日期、內容、AI重點整理
大亞（1609）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加華南永昌證券於115年5月27日舉辦之線上法人說明會，說明本公司營運概況。
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以下內容由AI生成：
整體分析與總結
本次收到的資料為大亞電線電纜股份有限公司（股票代號：1609）於 2026 年 5 月 27 日舉辦的 2026 年第一季業績說明會的簡報內容。整體而言，這是一份涵蓋公司簡介、營運概況、財務績效、太陽能及儲能業務發展的詳細報告。報告展現了大亞集團在傳統電線電纜業務的穩固基礎上，積極拓展新能源領域的決心與布局。
對股票市場的潛在影響
此份報告揭示了大亞集團在不同業務板塊的營運狀況與未來展望。特別是新能源業務（太陽能與儲能）的成長潛力，若能持續穩健發展，有望為公司帶來新的營收成長動能，進而提升市場對其長期價值的評價。這可能吸引對綠能產業感興趣的投資者，對股價產生正面影響。然而，市場仍需關注其傳統業務的表現以及整體經濟環境的變化。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 2026 年第一季的財務數據顯示，雖然整體營業額有所成長，但獲利能力面臨挑戰。公司需要持續優化營運效率，以應對短期市場波動。
- 長期趨勢： 大亞集團積極布局太陽能與儲能業務，符合全球能源轉型的大趨勢。這兩大業務的成長潛力巨大，若能有效整合資源並克服技術及市場挑戰，將為公司帶來長期的競爭優勢與獲利能力。
投資人應注意的重點
投資人應特別關注以下幾點：
- 新能源業務的成長與盈利能力： 太陽能及儲能業務的營收佔比持續提升，其毛利率、獲利能力及市場拓展的進展是重要的觀察指標。
- 傳統電線電纜業務的穩定性： 該業務仍是公司主要的營收來源，需關注其市場需求、競爭狀況以及原物料價格波動對獲利的影響。
- 技術創新與研發投入： 在新能源領域，技術的進步是關鍵。投資人應關注公司在儲能技術、太陽能應用等方面的研發動態。
- 政策與法規影響： 能源產業的發展受政府政策影響甚鉅，包括再生能源補貼、儲能相關法規等，投資人需密切留意相關政策動態。
- 財務健全度： 關注公司的現金流、負債比率及獲利能力的變化，確保其財務結構穩健。
報告重點摘要
大亞集團簡介與願景
- 公司基本資料：
- 成立年份：1955 年
- 董事長：沈尚弘
- 資本額：新台幣 78.53 億元
- 2026Q1 合併營收：約新台幣 83.41 億元
- 主要產品：電力電纜、漆包線、通信電纜、光纖光纜、太陽能及再生能源儲能服務。
- 集團願景： 融入 ESG 精神，致力成為「能源串接的領導品牌」、「員工、客戶、股東、社會信賴的企業」、「友善環境、美麗家園的推手」。
- 完整能源鏈管理： 提供從能源的產生、傳輸、轉換、儲存到管理的全方位服務。
集團總公司架構
由經營群與 6 大事業群組成，包含電力通信事業群、漆包線事業群、銅材暨台北管理處、營建事業群、總管理處、企業發展及投資事業群。
集團營運數據分析 (2022-2025 年)
整體營運表現呈現波動，其中 2024 年營業收入有顯著成長，但稅後淨利及每股盈餘在 2023 年達到高峰後呈現下滑趨勢。
集團營運數據 (單位：新台幣仟元，每股盈餘為元) 項目/年度 2022 年度 2023 年度 2024 年度 2025 年度 營業收入 26,749,017 26,435,820 30,084,638 31,105,895 稅後淨利*1 841,475 2,762,030 1,609,846 1,290,506 每股盈餘*2 1.23 3.72 2.06 1.65 現金股利 0.50 1.20 0.75 0.70 盈餘配股 0.10 0.50 0.15 - 合計 0.60 1.70 0.90 0.70
- 趨勢分析： 營業收入呈現緩步成長的趨勢，尤其在 2024 年和 2025 年有較明顯的提升。然而，稅後淨利與每股盈餘在 2023 年達到頂峰後，在 2024 年和 2025 年呈現下滑。這顯示公司在營收成長的同時，獲利能力面臨壓力，可能與成本增加或產品組合變動有關。股利發放方面，現金股利在前幾年有較高水準，但近年略有下降。
合併營運績效 (2022-2026Q1)
從長條圖觀察，營業額（營業額）逐年穩步成長，顯示公司整體業務的擴張。毛利率（毛利率 (%)）則呈現波動，在 2024 年和 2025 年有所攀升，2026Q1 更是達到 18.91%，顯示獲利能力的改善。
趨勢分析： 營業額持續穩健成長，為公司營運奠定基礎。毛利率的提升是重要的正面訊號，代表公司在成本控制或產品價值提升方面取得成效。
營收結構 (2024-2026Q1)
電線電纜營收一直是公司最主要的收入來源，佔比始終維持在 94% 以上。太陽能及儲能營收佔比相對較小，但呈現緩步成長的趨勢。
營收結構 (單位：新台幣仟元) 營收結構 2024 年 2025 年 2026Q1 部門收入 % 部門收入 % 部門收入 % 電線電纜營收 28,411,523 94.44% 29,487,222 94.80% 7,854,188 94.16% 太陽能及儲能營收 1,673,115 5.56% 1,618,673 5.20% 486,878 5.84% 趨勢分析： 雖然太陽能及儲能營收佔比不大，但其在 2026Q1 的佔比有所提升，顯示該業務的成長潛力。
產品銷貨數量統計 (2022-2026Q1)
總銷售量在 2022 年至 2025 年呈現上升趨勢，於 2025 年達到高峰 59,680 公噸。然而，2026Q1 的銷售量驟降至 13,629 公噸，遠低於過往同期表現。
產品銷貨數量統計 (單位：公噸) 年度 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026Q1 合計 51,468 52,359 55,230 59,680 13,629 趨勢分析： 總體銷售量在過去幾年呈現成長，顯示市場需求穩定。但 2026Q1 的銷量大幅下滑，需要進一步了解其原因，這可能是季節性因素，也可能是市場需求疲軟或公司產能調整所致。
各類產品銷貨數量及金額比率 (2026Q1)
- 銷貨數量比率： 電力線纜（工程）佔 71%，為最大宗。漆包線佔 12%，裸銅線佔 10%，通信線纜佔 1%，其他佔 6%。
- 銷貨金額百分比： 電力線纜（工程）佔 66.86%，漆包線佔 13.52%，裸銅線佔 10.09%，其他佔 9.11%，通信線纜佔 0.42%。
趨勢分析： 電力線纜（工程）無論在數量和金額上都佔有絕對優勢，顯示其為公司核心業務。漆包線和裸銅線也佔有一定比例。通信線纜的佔比極低，顯示該業務的市場規模相對較小。
2026 年與 2025 年第一季營運表現對比
與 2025 年同期相比，2026 年第一季營收淨額顯著成長 16.8%，達到 83.4 億元。營業毛利淨額亦成長 53.9%，稅後淨利更是大幅成長 888.6%，從負數轉為正數（5.18 億元），基本每股盈餘也從負的 0.08 元轉為正的 0.66 元。
2026 年與 2025 年 01~03 月營運表現 (合併報表，單位：新台幣仟元，基本每股盈餘為元) 項目 2026 年 01 月至 03 月金額 2026 年 01 月至 03 月 % 2025 年 01 月至 03 月金額 2025 年 01 月至 03 月 % 年增率 % 營業收入淨額 8,341,066 100.0 7,143,144 100.0 16.8 營業成本 6,769,117 81.2 6,117,831 85.7 10.6 營業毛利 1,571,949 18.8 1,025,313 14.3 53.3 未實現銷貨利益 491 0.0 6,630 0.1 (92.6) 已實現銷貨利益 5,921 0.1 6,092 0.1 (2.8) 營業毛利淨額 1,577,379 18.9 1,024,775 14.3 53.9 營業費用 402,927 4.8 374,088 5.2 7.7 營業淨利 1,174,452 14.1 650,687 9.1 80.5 營業外收入(支出) (362,212) (4.4) (506,074) (7.1) (28.4) 稅後淨利 (歸屬母公司業主) 518,017 6.2 (65,687) (0.9) 888.6 基本每股盈餘 0.66 - (0.08) - - 趨勢分析： 2026 年第一季的營運表現出現顯著改善，營收成長帶動了毛利及營益的提升。特別是稅後淨利的大幅成長，顯示公司在該期間的獲利能力有結構性的突破。這可能與市場環境轉佳、公司營運效率提升或新業務貢獻有關。
每股營運績效 (2021-2025 年)
- 每股盈餘： 2023 年達到 3.72 元的最高點，之後逐年下滑至 2025 年的 1.65 元。
- 每股現金股利： 2023 年最高為 1.20 元，之後回落至 0.70 元。
- 股東權益報酬率： 2023 年達到 21.64% 的高峰，2025 年下降至 8.52%。
- 每股淨值： 呈現逐年穩步成長的趨勢，2025 年達到 21.80 元。
- 每股營運現金流量： 2023 年為正數 3.78 元，但其他年份均為負數，顯示現金流的穩定性有待加強。
趨勢分析： 雖然每股盈餘與股東權益報酬率在 2023 年表現亮眼，但隨後呈現下滑趨勢。這與前面分析的稅後淨利走勢一致。每股淨值的穩定成長為長期投資提供了支持，但負向的每股營運現金流量是需要關注的風險點。
大亞太陽能業務
- 案場分佈： 截至 2026 年 3 月，大亞綠能旗下已有 70 座太陽能電廠，總共 207MW 裝置容量，分佈於桃園、新竹、苗栗、彰化、雲林、嘉義、台南、高雄、屏東等地。
- 七股漁電共生案場： 120MW 漁電共生太陽能發電廠，兼顧發電、養殖和蓄洪功能，創造三贏價值。
- 其他太陽能佈局： 包含集團關廟總公司廠房屋頂 2.89MW 電廠、與台糖合作的萬坪太陽能設備 6.94MW，以及台南學甲區 71 公頃土地的 76MW 太陽能發電專案。
- 儲能系統整合： 在台南關廟廠區建置 600kW 的「大亞儲能微電網」系統。
- 裝置容量趨勢： 從 2015 年至 2022 年，大亞綠能的裝置容量從 1,833.35 kWp 成長至 2,321.16 kWp。其他子公司如博斯、心忠、志光等裝置容量則顯著擴大，志光更是達到 85,712.40 kWp。
- 產業績效： 根據 2022-2026Q1 的發電度數及電業收入數據，各子公司表現差異較大。志光、心忠的發電度數和電業收入遠高於其他子公司。
- 2026Q1 太陽能產業績效：
- 發電度數（仟度）：集團合計 61,367。
- 電業收入（仟元）：集團合計 556,251。
- 其中，志光佔 70.89%，心忠佔 20.51%，博斯佔 7.54%，大聚佔 0.65%，大亞綠能佔 0.41%。
趨勢分析： 大亞集團在太陽能領域的佈局廣泛且積極，從地面型、屋頂型到漁電共生，展現了多元化的發展策略。其子公司在裝置容量和營運績效上呈現差異，志光和心忠是目前主要的營收貢獻者。2026Q1 的數據顯示，太陽能業務的成長潛力仍然強勁。
大亞儲能業務
- 投資與成立： 於 2017 年投資「協同能源科技股份有限公司」，並於 2021 年 11 月成立「大亞儲能科技股份有限公司」，定位為儲能系統整合服務供應商。
- 服務範圍： 包含投資、開發、施工、維運、儲能、售電。
- 供應鏈角色： 在智慧型儲能系統供應鏈中，參與專案開發、電力交易、營運（Owner）及運轉維護。
- 儲能案場：
- 智璞儲能：100MW E-dReg，預計 2025 年 9 月 14 日啟用。
- 大蓄能源：75MW E-dReg，預計 2026 年 Q3 啟用。
- 光儲標案：
- 志光能源：取得光儲合一標案，裝置容量 23.3MW，預計 2024 年 6 月商轉。
- 心忠電業：取得光儲合一標案，裝置容量 7.98MW，預計 2027 年商轉。
- 儲能產業績效：
- 2025 年 1-3 月與 2026 年 1-3 月的儲能收入對比，2026 年 1-3 月的收入低於 2025 年 1-3 月。（此處圖表無數據，僅為文字描述）
- 2024-2026Q1 儲能收入：智璞儲能和大蓄能源是主要的營運主體。智璞儲能的收入從 2025 年的 153,120 仟元大幅下降至 2026Q1 的 111,653 仟元，而大亞儲能的收入則相對穩定。
- 台電電力交易平台參與： 公司積極參與台電電力交易平台，提供調頻備轉輔助服務 (AFC) 及即時備轉輔助服務。
趨勢分析： 大亞集團在儲能領域的佈局日益完善，透過子公司積極參與國家級的儲能案場建置與電力交易。其目標明確，致力於在 2025 年前達成 100MW AFC 儲能目標。雖然部分子公司在 2026Q1 的營收數據顯示下滑，但整體產業趨勢向好，儲能業務有望成為公司重要的成長引擎。
利多與利空判斷
利多：
- 新能源業務的高成長潛力： 太陽能及儲能業務符合全球綠能趨勢，市場需求強勁，公司在此領域的佈局積極，有望帶來長期的營收和利潤增長。
- 2026Q1 財務數據改善： 與 2025 年同期相比，2026 年第一季的營收、毛利、營益及稅後淨利均有顯著成長，顯示公司營運效率和獲利能力的提升。
- 多元化的太陽能佈局： 從地面型、屋頂型到漁電共生，展現了公司在太陽能領域的技術和市場應用多元化能力。
- 積極參與電力交易市場： 透過參與台電電力交易平台，為公司創造了額外的收入來源和市場機會。
- 穩定的每股淨值成長： 顯示公司資產價值的累積。
利空：
- 2026Q1 產品銷貨數量驟降： 總銷售量較過往同期大幅下滑，需警惕市場需求或公司營運的潛在問題。
- 部分子公司儲能業務營收下滑： 儘管整體儲能市場看好，但部分子公司在 2026Q1 的營收數據顯示下滑，需進一步分析原因。
- 每股營運現金流量持續為負： 顯示公司現金流的產生能力有待加強，長期可能影響其財務彈性。
- 獲利能力波動： 雖然 2026Q1 財務狀況改善，但從 2023 年以來，每股盈餘和股東權益報酬率呈現下滑趨勢，顯示獲利能力的穩定性仍需加強。
- 傳統業務佔比高： 雖然穩定，但也意味著公司營收成長高度依賴傳統電線電纜業務，對新能源業務的快速成長依賴度較低。
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