華榮（1608）法說會日期、內容、AI重點整理
華榮（1608）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
分析總結
本次針對華榮電線電纜股份有限公司（股票代碼：1608）於 2026 年 5 月 21 日舉辦的法人說明會報告進行分析。整體而言，公司於 2026 年第一季的營運表現呈現顯著成長，營業收入、毛利及淨利均有雙位數的提升，顯示其在當前市場環境下具有良好的營運韌性與成長動能。報告中亦提及了公司在銅價趨勢、營業市場的分析，以及各產品線的營運狀況與未來展望，整體資訊豐富且具參考價值。
對股票市場的潛在影響
華榮公司 2026 年第一季亮眼的財報數據，特別是營業收入與淨利的雙位數成長，有望為其股價帶來正面影響。市場上，投資人通常會將公司的營運表現與同業進行比較，若華榮的成長優於預期，將有助於提升其在市場上的吸引力。此外，報告中對未來趨勢的判斷，如 AI 相關需求推動銅市場長期成長、國家電力電網韌性建設與綠色能源需求等，皆為公司未來成長潛力提供了支撐，這些利多因素有助於吸引資金流入。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢： 報告顯示，2026 年第一季營收與獲利大幅成長，預期此一成長動能有望延續至短期。銅價雖然呈現高檔震盪，但 AI 資料中心及電力系統升級將推動長期需求，對公司銅商品業務保持樂觀。電力電纜部分，低壓、中壓及高壓產品的訂單狀況良好，尤其在國家電力電網韌性建設的趨勢下，相關需求預期將持續。通信光纜面臨原料短缺，但新型高芯數光纜的投入生產，以及 AI 網路爆發性需求，預計能 offset 部分負面影響。
長期趨勢： 華榮公司積極配合國家電力電網韌性建設及綠色能源需求，掌握產業技術演進，並關注 AI 及電動車發展趨勢，展現其對長期市場變化的積極佈局。在銅市場方面，AI 相關應用將是長期的需求驅動力。在電力電纜與工程器材方面，半導體相關建廠用線的爭取，以及在高壓器材的佈局，均指向長期成長機會。公司強調技術研發與品質提升，並培養優秀人才，旨在創建下一個輝煌的年代，顯示其長遠發展的企圖心。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
1. 財報數據的持續性： 雖然 2026 年第一季表現亮眼，但投資人應關注未來幾季的營運是否能維持此一成長趨勢，而非僅是單季的爆發。 2. 銅價波動風險： 銅價的高檔震盪可能影響公司的獲利能力，尤其是在原物料成本佔比較高的產品線。需密切關注全球經濟形勢、地緣政治風險對銅價的影響。 3. 供應鏈韌性： 報告中提到通信光纜面臨原料短缺，以及超高壓器材供應商停產等問題，顯示供應鏈管理的重要性。投資人應關注公司如何應對潛在的供應鏈中斷風險，以及其強化供應鏈韌性的具體措施。 4. 新興應用與技術佈局： 公司積極佈局 AI、電動車等新興應用領域，這些領域的發展將是公司未來成長的重要動能。投資人可關注公司在這些領域的具體進展與成果。 5. 分散投資風險： 華榮產品線多元，但若單一產品線（例如銅商品）的營收佔比過高，則該產品線的市場波動將對公司整體營運產生較大影響。投資人應理解各產品線的風險與報酬特性。
總體而言，華榮公司在 2026 年第一季展現了強勁的營運實力與明確的未來發展方向。投資人若能深入了解其各項業務的細節與潛在風險，並結合對整體產業趨勢的判斷，將有助於做出明智的投資決策。
詳細分析
1. 2026年Q1合併綜合損益
本節報告華榮公司 2026 年第一季（1-3 月）與 2025 年第一季（1-3 月）的合併綜合損益表。整體而言，2026 年第一季的營運表現較 2025 年同期有顯著的成長。
合併綜合損益表分析 (2026年 vs 2025年，1-3月)
項目 2026年 1~3月
(新台幣千元)% 2025年 1~3月
(新台幣千元)% 差異% 營業收入 3,453,119 100 2,824,877 100 22 營業毛利 483,830 14 403,489 14 20 營業淨利 419,422 12 347,668 12 21 營業外收入及支出 (148,662) (4) (131,627) (5) (13) 稅前淨利 270,760 8 216,041 7 25 所得稅費用 67,589 2 63,560 2 6 本期淨利 203,171 6 152,481 5 33 本期淨利歸屬於母公司業主 157,429 5 156,067 5 1 非控制權益 45,742 1 (3,586) - 1,376 基本每股盈餘(元) 0.37 - 0.37 - - 主要趨勢分析：
- 營業收入： 2026 年第一季營業收入為 3,453,119 千元，較 2025 年同期的 2,824,877 千元，成長了 22%。這顯示公司在產品銷售或服務提供方面，市場需求強勁，成功擴大了營收規模。此為利多。
- 營業毛利與營業淨利： 營業毛利成長了 20%，營業淨利成長了 21%。在營業收入成長的同時，毛利率與淨利率維持穩定（皆為 14% 與 12%），反映了公司在成本控制方面做得不錯，能夠有效地將營收成長轉化為利潤。此為利多。
- 營業外收入及支出： 2026 年第一季營業外支出較 2025 年同期有所增加（支出擴大），佔營業收入的比例也從 -5% 擴大至 -4%，這可能影響了整體的獲利能力。然而，由於其佔比相對較小，對整體淨利影響有限。此為利空，但影響程度較小。
- 稅前淨利： 稅前淨利大幅成長 25%，從 216,041 千元增至 270,760 千元。這主要得益於營業收入的顯著成長，同時營業外支出的增加影響被抵消。此為利多。
- 本期淨利： 本期淨利成長了 33%，從 152,481 千元增至 203,171 千元。這顯示公司在扣除所得稅後，最終的獲利能力有顯著提升。此為利多。
- 本期淨利歸屬於母公司業主： 儘管本期淨利有顯著成長，但歸屬於母公司業主的淨利僅成長 1%。這意味著非控制權益在 2026 年第一季有較大的增長，抵消了部分母公司業主的獲利增長。
- 非控制權益： 2026 年第一季非控制權益為 45,742 千元，而 2025 年同期為負的 3,586 千元。這可能是由於公司在合併報表中，某些子公司或聯屬公司的獲利能力大幅提升，導致其對集團總體的權益貢獻增加，或是存在其他會計處理上的變化。非控制權益的增加，雖然降低了母公司業主的獲利佔比，但整體集團的獲利能力（本期淨利）是成長的。
- 基本每股盈餘 (EPS)： 基本每股盈餘為 0.37 元，與去年同期持平。儘管整體淨利有所成長，但由於流通在外股數的變化（註明：普通股加權平均流通在外股數相同），導致每股盈餘未能同步提升。
合併公司營運部門損益 (2026年第一季)
此圖表顯示 2026 年第一季公司各營運部門的損益情況（單位：仟元）。
部門 金額 (仟元) 線材部門 102,439 電線電纜部門 296,030 銅品部門 89,698 工程及其他 3,394 主要趨勢分析：
- 電線電纜部門： 該部門貢獻了最高的營收，達到 296,030 仟元，顯示其為公司最主要的營運支柱。此為利多。
- 線材部門： 貢獻了 102,439 仟元的營收，表現穩健。
- 銅品部門： 貢獻了 89,698 仟元的營收，是公司重要的營收來源之一。
- 工程及其他： 該部門營收最低，僅為 3,394 仟元，顯示其在公司整體營運中的佔比相對較小。
此部門損益數據，與後續詳細的營業市場分析將會相互呼應，進一步揭示各產品線的表現。
2. 銅價趨勢
此圖表呈現了 113 年至 115 年 4 月 LME 銅月平均價與年均價的曲線趨勢。
圖表分析：
- 113 年 (2024年)： 銅價在 113 年呈現較大的波動，年初（1 月）約在 8,500 美元/噸，年中（5 月）曾飆升至接近 10,000 美元/噸，但年底（12 月）又回落至 9,000 美元/噸附近。年均價大致落在 9,000 - 9,500 美元/噸之間。
- 114 年 (2025年)： 114 年的銅價呈現較為穩定的上漲趨勢。年初約在 9,000 美元/噸，一路緩步攀升，至年底（12 月）已接近 11,500 美元/噸。年均價明顯高於 113 年，約在 10,000 - 10,500 美元/噸的區間。
- 115 年 (2026年)： 數據僅顯示至 4 月。年初（1 月）銅價約在 11,800 美元/噸，隨後略有回落，但整體維持在相對高位。4 月份的月平均價約在 11,800 美元/噸，而圖中標示的 115 年年均價（可能為預估值）約在 12,000 美元/噸以上，顯示銅價有進一步走高的趨勢。
- 趨勢總結： 從 2024 年至 2026 年 4 月，LME 銅月平均價呈現明顯的上升趨勢。從 2024 年的平均 8,500-9,500 美元/噸，上漲至 2025 年的 10,000-10,500 美元/噸，再到 2026 年初維持在 11,500-12,000 美元/噸以上。
潛在影響： 銅價的上漲對華榮公司而言，在「銅商品」業務方面，有利於提高銷售金額。然而，作為生產電線電纜的重要原材料，銅價的持續上漲也可能增加其生產成本，尤其是在「電力電纜與工程器材」部門。這將考驗公司在成本轉嫁與成本控制的能力。
3. 營業市場
3.1 銅商品
本節詳細分析華榮公司在銅商品業務的市場表現，並呈現了 2026 年與 2025 年第一季的營業額比較，以及銅線的內外銷比例。
主要產品別 2026年 1~3月
(LME X:12845.77)2025年 1~3月
(LME X:9345.96)增(減)金額
(營業額)增(減)比率%
(營業額%)銅商品 (營業額) 852,740 (仟元) 442,035 (仟元) 410,705 (仟元) 92.91% 主要趨勢分析：
- 營業額顯著成長： 2026 年第一季銅商品營業額高達 852,740 仟元，較 2025 年同期的 442,035 仟元，大幅成長了 92.91%。這是一個非常強勁的成長率，表明公司在銅商品市場的銷售表現非常出色。此為利多。
- LME 銅價影響： 報告中提供了 2026 年第一季與 2025 年第一季的 LME 平均銅價。2026 年第一季的平均銅價為 12845.77 美元/噸，遠高於 2025 年同期的 9345.96 美元/噸。這意味著銅價的大幅上漲是銅商品營業額顯著成長的主要驅動因素之一。
銅商品銷售結構
銷售規格分佈
此圓餅圖顯示 2026 年第一季銅商品的銷售規格分佈：
- 50%： 8.0mm 含以上
- 34%： 8.0mm 以下
- 9%： 削皮銅
- 7%： 其他
分析： 較大規格的銅線（8.0mm 含以上）佔據了銷售額的 50%，顯示公司在工業應用領域的銅線產品具有較大的市場份額。8.0mm 以下的銅線也佔有相當比例。削皮銅和其他規格產品的佔比相對較低。
銅線內外銷比率
此圓餅圖顯示銅線的內外銷比例：
- 72%： 外銷
- 28%： 內銷
分析： 公司銅商品的銷售以外銷為主，佔總銷售額的 72%。這表明公司在全球市場具有一定的競爭力，同時也意味著其營運表現會受到國際市場需求和匯率波動的影響。
未來展望與風險
- 未來趨勢： 報告指出，2026 年銅市場受 AI 資料中心及電力系統升級推動，長期需求看好，但供應端礦山減產將使銅價維持高檔震盪。此預期為公司銅商品業務提供了利多的長期前景。
- 風險因素： 美伊衝突、地緣政治風險以及全球經濟增長放緩，可能對銅價和全球需求造成負面影響。公司表示將謹慎控管供應及生產。這些因素為利空。
3.2 電力電纜與工程器材
本節詳細分析華榮公司在電力電纜與工程器材業務的市場表現，並呈現了 2026 年與 2025 年第一季的營業額比較。
主要產品別 2026年 1~3月
(LME X:12845.77)2025年 1~3月
(LME X:9345.96)增(減)金額
(營業額)增(減)比率%
(營業額%)橡膠電纜 4,552 (仟元) 14,769 (仟元) (10,217) (仟元) (69.18%) 低壓電力電纜 839,267 (仟元) 624,712 (仟元) 214,555 (仟元) 34.34% 中壓電力電纜 334,220 (仟元) 468,598 (仟元) (134,378) (仟元) (28.68%) 超高壓電力電纜 500,816 (仟元) 494,662 (仟元) 6,154 (仟元) 1.24% 超高壓器材+工程 109,865 (仟元) 103,654 (仟元) 6,211 (仟元) 5.99% 主要趨勢分析：
- 低壓電力電纜： 營業額大幅成長 34.34%，從 624,712 仟元增至 839,267 仟元。這顯示低壓電纜市場需求強勁，是公司營收成長的主要貢獻者之一。此為利多。
- 超高壓電力電纜： 營業額小幅成長 1.24%，從 494,662 仟元增至 500,816 仟元。成長幅度較為平穩。
- 超高壓器材+工程： 營業額成長 5.99%，從 103,654 仟元增至 109,865 仟元。顯示此業務穩定發展。
- 橡膠電纜： 營業額大幅下滑 69.18%，從 14,769 仟元降至 4,552 仟元。這是該部門營收下滑的主要原因。此為利空。
- 中壓電力電纜： 營業額下滑 28.68%，從 468,598 仟元降至 334,220 仟元。這也對該部門的整體表現產生負面影響。此為利空。
總體分析： 雖然低壓電力電纜的強勁成長，以及超高壓產品的穩定增長，支撐了該業務板塊的整體表現（總體營業額為 1,800,770 仟元，較去年同期 1,714,434 仟元成長約 5.03%），但橡膠電纜和中壓電力電纜的顯著下滑，仍需關注其背後原因。
電力電纜與工程器材銷售組合
此圓餅圖顯示 2026 年第一季電力電纜與工程器材的銷售組合比例：
- 47%： 低壓 (Low Voltage)
- 28%： 高壓 (High Voltage)
- 18%： 中壓 (Medium Voltage)
- 6%： 工程器材 (Engineering Equipment)
- 1%： 橡膠 (Rubber)
分析： 低壓電力電纜佔據了最大的銷售比例（47%），這與其營業額的強勁成長相符。高壓和中壓電力電纜佔有較大的市場份額，分別為 28% 和 18%。工程器材和橡膠電纜的佔比相對較小，橡膠電纜的低佔比也與其營業額的大幅下滑相呼應。
各類產品的具體說明與展望：
- 橡膠電纜： 工廠已完成更新橡膠押出機，目前訂單合計 1.55 億元。儘管面臨訂單金額，但與去年同期相比，營業額下滑幅度巨大，這部分需要關注後續是否能有效轉化為實際營收。
- 低壓電力電纜： 受中東戰爭影響，波灣荷姆茲海峽受阻，導致全球石油市場大規模供應中斷，電纜所用塑化原料 PE、PVC 大幅上漲。儘管面臨原料成本上漲的壓力，但公司透過設備更新、擴充產線來提升技術和生產效益，以爭取半導體相關建廠用線。這顯示公司積極應對挑戰，並尋求新的成長機會。此為利多（訂單與設備更新），但原料上漲為利空。
- 中壓電纜： 主機台電控更新完成。訂單合約：製造中 0.46 億元，累計合約 10.32 億元。儘管營業額有所下滑，但累計合約金額仍可觀。
- 超高壓電力電纜： 生產計劃排程整年已確定。訂單合約：製造中 4.74 億元，累積待製造合約 77.01 億元。訂單能見度高，對未來營收有良好支撐。此為利多。
- 超高壓器材與工程： 345kV 高壓器材的原認證供應商日本 NGK 將停產，公司正在進行新品相容性試驗認證，預計 7 月完成。此外，超高壓 XLPE 絕緣及外導料供應短缺，公司積極試作新料，強化供應鏈韌性。這顯示公司在供應鏈中斷風險面前，展現了應變能力。此為利多（新材料開發與認證），但短期面臨供應挑戰為利空。
- 整體展望： 銅價高，需求減緩及市場低價競爭，累積訂單約 13.74 億元。這部分提到銅價高可能影響需求，也預示著市場競爭的激烈。
3.3 通信光纜
本節分析華榮公司在通信光纜業務的市場表現，並呈現了 2026 年與 2025 年第一季的營業額比較。
主要產品別 2026年 1~3月
(LME X:12845.77)2025年 1~3月
(LME X:9345.96)增(減)金額
(營業額)增(減)比率%
(營業額%)通信光纜 (營業額) 32,041 (仟元) 32,536 (仟元) (495) (仟元) (1.52%) 主要趨勢分析：
- 營業額微幅下滑： 2026 年第一季通信光纜營業額為 32,041 仟元，較 2025 年同期的 32,536 仟元，微幅下滑了 1.52%。此滑幅不大，顯示該業務相對穩定，但未能跟上整體公司成長的步伐。此為利空，但影響程度輕微。
通信光纜的具體說明與展望：
- 市場需求與供應短缺： 因 AI 算力網路爆發性需求，加上光纖預制棒原料鍺受管制與擴產週期長，出現嚴重短缺。這是一個利多（AI 需求）與利空（供應短缺）並存的局面。
- 新產品與設備升級： 公司正準備投入新型高芯數蛛網光纜（WTR）的生產設備，並更新充膠束管押出設備。這顯示公司在技術升級和產能擴充方面的努力，為未來發展奠定基礎。此為利多。
- 訂單狀況： 光纜合約製造中 0.11 億元，累計合約 2.05 億元。儘管營業額短期下滑，但仍有可觀的合約訂單，為未來營收提供了支撐。
4. 各類產品銷售組合
此圓餅圖展示了華榮公司 2026 年第一季各類產品的銷售額佔比。
- 32%： 銅商品
- 32%： 電力小電 (Low Voltage Power)
- 31%： 電力中高壓 (Medium/High Voltage Power)
- 4%： 通信光纖 (Optical Fiber)
- 1%： 工程及其他 (Engineering & Others)
分析：
- 營收結構均衡： 銅商品、電力小電（即低壓電力電纜）和電力中高壓（即中高壓與超高壓電力電纜）佔據了公司絕大部分的銷售額，三者比例非常接近，分別為 32%、32% 和 31%。這顯示公司業務結構相對均衡，降低了對單一產品線的依賴風險。
- 低壓與中高壓電力電纜的重要性： 電力小電與電力中高壓合計佔據了超過 60% 的銷售額，再次強調了電力電纜業務在公司營運中的核心地位。
- 銅商品市場表現： 銅商品業務佔比達到 32%，結合前述營業額的強勁成長，顯示其在公司營收中的重要性日益提升，且受惠於高銅價。
- 通信光纖與工程及其他佔比較低： 通信光纖佔比 4%，工程及其他佔比僅 1%。這表明這兩塊業務對公司整體營收的貢獻相對較小，但仍是公司業務的多元化組成部分。
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