岱宇（1598）法說會日期、內容、AI重點整理
岱宇（1598）法說會日期、直播、報告分析
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岱宇國際股份有限公司 (股票代碼: 1598) 法人說明會報告分析
本報告係岱宇國際股份有限公司 (股票代碼: 1598) 於2025年11月12日發佈之法人說明會內容。本分析將根據文件內容，提供整體觀點、評估對股票市場之潛在影響、判斷未來趨勢，並提出投資人應注意之重點。
報告整體觀點與潛在影響
岱宇國際作為運動休閒產業的全球參與者，此份報告揭示了公司在產品、通路與策略上的多面向發展。報告內容顯示公司在傳統健身器材市場維持既有佈局，同時積極開拓新興高成長領域，特別是電動輔助自行車（電輔車）業務，展現出強勁的成長動能。此外，公司在智慧科技應用、節能環保技術以及醫療器材升級方面的投入，亦預示著未來的發展潛力。
從股票市場的潛在影響來看，電輔車業務的爆炸性成長是本報告中最顯著的利多因素，這可能吸引市場對岱宇成長潛力的關注。然而，傳統健身器材部分品牌的銷售佔比略有下滑，以及主要市場銷售佔比的輕微變動，需要投資人密切觀察。公司對新系列醫療器材產品的開發與認證計畫（預計2026年上半年完成），亦可能為股價帶來長期支撐與想像空間。整體而言，本報告呈現出一個積極轉型與多元發展的企業形象，短期內電輔車的成長故事將是市場關注的焦點，長期則需觀察各項策略佈局的執行成效。
未來趨勢判斷
- 短期趨勢 (未來6-12個月)： 預期電輔車業務將持續成為公司營收成長的主要驅動力，其在全球市場的拓展與ODM訂單的增加，有望維持高速成長。新系列醫療器材產品在2026年上半年的認證與上市，亦可能在短期內為公司帶來新的營收貢獻。然而，傳統健身器材市場的表現，以及全球經濟情勢對消費性產品的影響，仍是短期內需要關注的風險因素。
- 長期趨勢 (未來1-3年)： 岱宇在健身器材市場的產品線擴充（如重量訓練）、智慧科技的導入（如語音控制、虛擬實境），以及節能環保技術的應用，均有助於提升產品競爭力並符合未來市場趨勢。多元的銷售通路佈局，特別是電商佔比的提升，將提供更具彈性的市場應變能力。醫療復健器材的持續投入，亦有望擴大公司在特定高價值市場的影響力。這些策略性佈局若能有效執行，將為公司帶來穩健的長期成長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 電輔車業務的持續成長性： 密切關注電輔車業務的營收數字和佔比變化，判斷其成長動能是否延續，以及在全球市場（特別是歐洲、美國）的拓展成果。
- 傳統健身器材業務的穩定性： 留意SOLE FITNESS、XTERRA等傳統品牌的銷售佔比是否能止跌回升，或公司是否有新的策略來應對市場挑戰。
- 新產品開發與認證進度： 關注全新8.0系列醫療器材產品於2026年上半年取得歐盟MDR與美國FDA認證的進度，以及其上市後的市場反應。
- 智慧科技應用的落地： 觀察公司所規劃的語音控制、線上個人教練等智慧科技應用是否能如期推出，並實際提升產品價值與市場接受度。
- 銷售通路效率： 注意自有電商平台的營收佔比是否持續提升，以及實體通路與線上通路的整合綜效。
- 宏觀經濟與產業趨勢： 全球經濟環境、運動健康意識的變化、以及居家健身趨勢的演進，都可能影響岱宇產品的需求，投資人應綜合考量。
條列式重點摘要與數字、圖表、表格趨勢分析
公司簡介與基本資料
- 創立日期： 1990年6月2日，顯示公司擁有超過三十年的產業經驗。
- 資本額： 新台幣17.91億元，具備一定的營運規模。
- 產業類別： 運動休閒產業，符合全球健康與運動趨勢。
- 全球佈局： 設有總部（台灣）、子公司、銷售中心及生產廠於美國、加拿大、英國、德國、中國、泰國、日本等主要市場，營運範圍廣泛，有助於分散區域風險並開拓不同市場機會。
產品布局與品牌策略
- 多元產品線： 涵蓋醫療復健器材、輕量型健身器材、一般健身器材及電動輔助自行車，滿足家用、商用、醫療復健等不同市場與消費者需求，展現產品多樣性及市場適應能力。
- 多品牌經營： 旗下擁有SPIRIT (核心商用)、SOLE FITNESS (高品質心肺訓練)、XTERRA (進階訓練)、UFC (格鬥授權) 及Cikada (電輔車) 等多個品牌，各自具備清晰的市場定位與目標客群，有助於品牌區隔與市場滲透。
銷售通路
- 虛實整合通路： 銷售通路包含實體經銷商（如Costco、Walmart、DICK'S Sporting Goods）、百貨實體店面、線上經銷通路商以及自有電商購物平台。
- 電商營收顯著成長： 近年隨著電商平台崛起，岱宇電商營收佔比持續提升，目前已接近總營收的50%，顯示公司在數位轉型與線上銷售方面取得良好成效。
經營實績：數字與圖表趨勢分析
銷售組合 (2025 1-3Q vs. 2024 1-3Q)
分析圖表顯示了不同產品線在兩年同期銷售佔比的變化，主要趨勢如下：
產品品牌/類別 2025 1-3Q 佔比 2024 1-3Q 佔比 趨勢分析 SOLE FITNESS 38.5% 44.4% 佔比下降5.9個百分點。這可能反映傳統居家健身器材市場面臨調整或競爭加劇。 SPIRIT 24.9% 24.4% 佔比微幅上升0.5個百分點。SPIRIT作為核心商用品牌，表現相對穩定。 XTERRA 5.5% 7.6% 佔比下降2.1個百分點。與SOLE FITNESS相似，可能受傳統市場因素影響。 e-Bikes (電動輔助自行車) 7.6% 0.3% 佔比顯著增長7.3個百分點。這是本報告中最突出的增長點，顯示電輔車業務的爆發性成長與在公司營收結構中地位的快速提升。 OTHERS (其他) 23.6% 24.4% 佔比微幅下降0.8個百分點。 主要趨勢： 岱宇的銷售組合正在發生顯著轉變。傳統健身器材品牌（SOLE、XTERRA）的佔比有所下滑，但這一下滑被電動輔助自行車業務的強勁成長所抵消。電輔車從幾乎可以忽略的0.3%躍升至7.6%，顯示公司在該領域的佈局和投入已初見成效，且成為重要的營收成長動能。SPIRIT品牌的穩定表現也為公司提供了穩固的基礎。
各地區銷售比重 (2025 1-3Q vs. 2024 1-3Q)
分析圖表顯示了不同地區在兩年同期銷售佔比的變化，主要趨勢如下：
地區 2025 1-3Q 佔比 2024 1-3Q 佔比 趨勢分析 美洲 64.3% 64.7% 佔比微幅下降0.4個百分點。美洲仍是公司最大的市場，佔比超過六成，對公司營收影響最大。 歐洲 21.9% 22.3% 佔比微幅下降0.4個百分點。歐洲為公司第二大市場，重要性次於美洲。 亞洲 6.6% 6.2% 佔比上升0.4個百分點。顯示亞洲市場可能存在一定的成長潛力。 中國 2.6% 2.8% 佔比微幅下降0.2個百分點。中國市場佔比相對較小，且略有縮減。 其他 2.3% 1.8% 佔比上升0.5個百分點。顯示公司在其他新興或非主要市場的拓展可能有所進展。 主要趨勢： 岱宇的銷售分佈維持以美洲和歐洲為主要市場，兩者合計佔比超過85%。雖然美洲和歐洲市場的佔比略有下降，但幅度不大。亞洲及「其他」地區的佔比則呈現小幅上升，顯示公司可能正在逐步拓展新市場，實現區域多元化。整體而言，各地區銷售比重相對穩定，美洲市場仍是公司營收的核心支柱。
電動輔助自行車業務表現 (營收與佔比)
分析圖表顯示了電輔車業務在不同時期的營收與佔比變化，主要趨勢如下：
期間 營收 (仟元) 佔比 (%) (於總營收) 趨勢分析 2024 H1 11,432 0.35% 初始階段，佔比極低。 2024 H2 66,116 1.67% 營收和佔比均有顯著提升，展現初步成長動能。 2025 H1 253,586 8.01% 營收和佔比呈現爆發性成長，營收較2024 H2增長近3倍，佔比提升至8%以上，確認為公司主要成長引擎。 2025 Q3 84,195 6.57% 單季營收仍強勁 (超過2024 H2)，但佔比略低於2025 H1。這可能是因為H1是兩個季度的累積，而Q3是單一季度，或者是其他業務在Q3表現更佳，或是季節性因素影響。儘管如此，相對過去時期，Q3的表現仍極為突出。 主要趨勢： 電動輔助自行車業務呈現爆炸性成長。從2024 H1的極低基數，到2025 H1的近2.5億元營收，其成長速度令人印象深刻。電輔車在總營收中的佔比也從不到1%迅速提升至8%以上，成為岱宇重要的營收來源。公司將持續透過自有品牌Cikada與ODM業務雙管齊下，並拓展線上線下通路，進一步擴大電輔車市場份額。儘管2025 Q3單季佔比略低於H1，但絕對營收仍高，顯示該業務的強勁動能仍在持續。
未來展望與集團策略
- 健身器材市場： 持續開發符合消費者需求的健身器材（家用、商用、復健醫療），特別將精進重訓產品線以滿足市場需求。
- 智慧科技應用： 規劃導入語音控制系統、線上個人運動教練、體適能預測及虛擬實境等智慧應用，以提升產品附加價值與使用者體驗。
- 節能環保： 電動跑步機導入直流無刷電機系統 (BLDC)，將效能從55%提升至85%以上，並降低噪音、節省電力，符合永續發展趨勢。
- 醫療器材升級： 全新8.0系列醫療產品預計於2026年上半年取得歐盟MDR與美國FDA認證，將具備更強競爭力，有望拓展市場。
- 電動輔助自行車市場： 持續拓展自有品牌Cikada電輔車業務及ODM業務，透過多通路佈局（線上、線下）提高品牌曝光度與銷售量。
- 銷售通路布局： 針對家用市場，持續增加高流量電商與實體經銷夥伴；商用市場則透過參與展覽與投入標案，積極新增健身房及建案客戶。
利多與利空分析
根據上述文件內容，以下將資訊判斷為利多或利空，並條列整理：
利多因素
- 全球化佈局與多品牌策略： 公司在全球多地設有據點，並擁有多個定位清晰的品牌，有助於分散風險、擴大市場份額並滿足多元客戶需求。(文件P4, P6)
- 產品線多元且持續創新： 涵蓋家用、商用、醫療復健器材及電輔車，並積極投入重訓產品開發、智慧科技應用與節能環保技術，符合市場趨勢。(文件P5, P13)
- 電動輔助自行車業務爆發性成長： 電輔車在2025 1-3Q的銷售佔比從2024 1-3Q的0.3%大幅提升至7.6%，且營收呈現顯著成長，顯示該業務具備強勁的成長動能與潛力。(文件P9, P15)
- 電商通路佔比近50%： 自有電商平台營收佔比持續提升並接近50%，顯示公司對線上銷售趨勢的有效掌握與執行力。(文件P7)
- 醫療器材產品升級： 全新8.0系列醫療產品預計於2026年上半年取得國際認證，將顯著提升產品競爭力與市場潛力。(文件P13)
- 積極拓展商用健身器材市場： 透過參與國際展覽與投入標案，擴大B2B客戶群，有助於商用市場的穩定成長。(文件P14)
- 節能環保技術導入： 跑步機導入BLDC系統，提升效能、降低能耗與噪音，符合全球綠色環保趨勢與消費者期待。(文件P13)
- 明確的集團策略與布局： 公司對健身器材、電輔車及銷售通路有清晰的發展方向與執行計畫，顯示管理層對未來成長的積極態度。(文件P12)
利空因素
- 部分傳統健身器材品牌佔比下滑： SOLE FITNESS和XTERRA在2025 1-3Q的銷售佔比相較前一年同期有所下降，可能反映傳統市場競爭加劇或需求結構變化，需要公司調整策略應對。(文件P9)
- 主要市場銷售佔比略減： 美洲和歐洲作為公司主要市場，其銷售佔比略有下降，儘管幅度不大，但需注意長期趨勢，以避免對整體營收產生不利影響。(文件P10)
- 電輔車業務佔比短期波動： 2025 Q3電輔車佔比略低於2025 H1，儘管絕對營收仍高，但市場可能會關注其增速是否能持續維持。(文件P15)
總結
岱宇國際的這份法人說明會報告描繪了一家積極應對市場變革、尋求多元成長動能的企業。公司在傳統健身器材市場面臨一些挑戰，但已透過策略性轉型，在電動輔助自行車等新興領域取得了令人矚目的成就。電輔車業務的爆炸性成長是本報告的核心亮點，其未來發展將是決定公司短期股價表現的關鍵因素。長期來看，岱宇在健身器材產品線的精進、智慧科技的導入、節能環保的實踐，以及醫療器材的升級，都顯示出公司具備持續成長的潛力。
對於股票市場而言，電輔車業務的強勁增長有望為岱宇帶來新的估值空間。新醫療器材產品的認證與上市（預計2026年上半年）也將是未來關注的焦點，可能為公司創造新的營收來源。投資人應密切追蹤電輔車業務的營收表現，以及各項新產品與新技術的開發進度與市場接受度。同時，也需留意傳統健身器材業務的穩定性以及主要市場的宏觀經濟變化。總體而言，岱宇國際展現出積極的轉型與成長策略，值得投資人持續關注其後續的執行成效。
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