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直得（1597）法說會日期、直播、報告分析

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直得科技股份有限公司 (1597) 法人說明會報告分析

本報告係針對直得科技股份有限公司（股票代碼：1597）於2026年3月5日發佈之法人說明會內容進行全面分析。直得科技作為精密運動控制與自動化領域的關鍵廠商，此次報告詳細闡述了其產品線、財務表現、研發里程碑以及未來在高科技領域的策略佈局，特別是針對人工智慧（AI）相關應用與新興市場的發展潛力。

報告整體觀點

直得科技的報告展現了其在傳統精密機械零組件領域的穩固基礎，並積極朝向智慧製造、AI機器人與光通訊等前瞻技術轉型。儘管近年（2023-2025年）的財務表現經歷了一段調整期，營收與每股盈餘（EPS）有所下滑，但公司透過持續的研發投入、產品創新與全球佈局，致力於搶占AI時代的新興商機。報告中對於矽光子技術與AI人形機器人關節市場的潛在巨大成長空間，以及公司在此領域的競爭優勢與量產時程規劃，提供了強烈的成長前景。

股票市場的潛在影響

  • 短期影響： 過去幾年的財務數據（營收、EPS、股利）顯示公司經歷了一段下行週期，這可能會在短期內對市場情緒產生壓力。然而，報告中2024-2025年營收數據顯示觸底反彈的跡象，若能持續改善，有助於穩定市場信心。
  • 長期影響： 公司在高成長AI相關領域的深度佈局，如矽光子、AI人形機器人關節、智慧自動化軟體等，預期將成為未來營運成長的主要驅動力。這些新興市場的規模龐大且成長快速，若直得科技能成功執行其策略並實現大規模量產，將有望大幅提升其市場價值，對股價產生顯著的長期利多影響。市場將密切關注這些新業務的訂單成長與實際貢獻。

未來趨勢判斷

  • 短期趨勢（2024-2025年）： 預期公司營運將從2023年的低點逐步復甦。傳統產品線（微型、大型、線馬）的銷售應會受益於半導體及記憶體產業的回溫，而新產品如cpcRobot與AI視覺技術的初期應用將逐步擴大。毛利率與EPS可能在觸底後緩慢回升，但要恢復到歷史高點仍需時間。出口導向的營收結構也意味著全球經濟景氣對其短期表現影響重大。
  • 長期趨勢（2026年以後）： 直得科技的成長動能將主要來自於其在AI相關技術的深耕。2026年為AI人形機器人關節量產放大的關鍵年，而2028年則預計啟動矽光子技術的大規模量產。這些戰略性佈局將使其從傳統精密機械製造商，轉型為具備AI核心技術的智慧自動化解決方案提供者。長期而言，AI與自動化趨勢的持續發展，將為直得科技帶來巨大的成長空間。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 財務數據的後續觀察： 儘管報告預示未來成長，但散戶應持續追蹤公司實際的營收、獲利、毛利率及股利發放是否符合預期。特別是2025年後的訂單量與營收預期成長是否能兌現。
  • 新興業務的進展： 密切關注矽光子與AI人形機器人關節業務的最新進展，包括客戶合作、訂單狀況、量產時程及良率。這些是公司未來價值重估的關鍵。
  • 技術領先與競爭優勢： 評估直得科技在奈米級定位、模組化設計、AI整合（視覺、語音）以及「非紅供應鏈」策略上的實質競爭力與市場地位。
  • 全球經濟與地緣政治風險： 由於公司高度依賴外銷市場（佔比約88-89%），全球經濟景氣、國際貿易政策及地緣政治變化將直接影響其營運表現。中國市場營收佔比的下滑也值得注意。
  • 高風險與高成長： 投資AI與機器人等新興科技領域，通常伴隨較高的不確定性與風險。散戶應評估自身風險承受能力，並避免盲目追高。
  • 股利政策變化： 公司近年股利有所下調，反映了獲利壓力。投資人應理解公司可能將資源投入研發與擴張，短期內股利可能不會大幅成長。

條列式重點摘要與數字、圖表分析

公司簡介與產品線

  • 直得科技股份有限公司（CHIEFTEK PRECISION CO., LTD.），股票代碼：1597。
  • 報告人：許心璞 總經理特別助理。
  • 主要產品線涵蓋：
    • cpcCells：精密機械元件，如線性滑軌（Linear guide）、編碼器（Encoders）。
    • cpcSystem：整合系統，如線性馬達模組（Linear / torque motor）、伺服驅動器（Servo driver）、線性馬達平台（Linear motor stage）。
    • cpcRobot：機器人產品，如微型六軸機械手臂S1。
    • cpcStudio：軟體解決方案，包含PLC/IDE平台、AI對話式專案編輯、Smart PLC-AI Assistant。
  • 公司在全球設有據點，包括總公司（台灣）、子公司（美國、歐洲、中國），並有經銷代理商分佈全球。

發展里程碑

  • 1998年：直得科技成立。
  • 2016年：線性馬達模組及平台正式量產，公司上櫃。
  • 2018年：明確轉向「智慧製造軟體、硬體開發」。
  • 2020年：推出新系列cpcRobot微型六軸機械臂和cpcStudio軟體PLC/IDE平台。
  • 2021年：公司上市。
  • 2024年：啟動cpcRobot AI視覺開發與cpcCells交叉滾子開發。
  • 2025年：規劃推出機器人產品。

財務報告分析

產品別營收趨勢圖 (2020-2025年)

年度 微型 (新台幣元) 大型 (新台幣元) 線馬 (新台幣元) 總營收 (新台幣元)
2020 369,154,509 51,347,184 不詳 (應為剩餘部分) 961,383,597
2021 531,381,849 62,836,170 不詳 (應為剩餘部分) 1,262,701,664
2022 569,831,679 77,334,110 不詳 (應為剩餘部分) 988,613,139
2023 394,939,886 66,614,841 不詳 (應為剩餘部分) 613,199,331
2024 360,545,293 84,727,332 不詳 (應為剩餘部分) 591,308,266
2025 377,625,353 84,016,318 不詳 (應為剩餘部分) 676,674,575
  • 主要趨勢分析：
    • 整體營收波動： 公司總營收在2021年達到高峰，約12.63億元新台幣，隨後在2022年和2023年顯著下滑，2023年降至約6.13億元。這顯示公司在這兩年面臨較大的營運壓力。(利空)
    • 2024-2025年復甦： 2024年總營收略降至5.91億元後，2025年回升至6.77億元，顯示營收已開始觸底反彈並呈現初步復甦態勢。(利多)
    • 產品線貢獻：
      • 微型產品： 始終是營收的最大貢獻者，其趨勢與公司總營收趨勢高度一致。2021年達到高峰後，於2023年和2024年大幅下滑，但2025年已見回升。(短期利空，2025年利多)
      • 大型產品： 營收貢獻相對穩定，在2023年與2025年之間保持在約6,600萬至8,400萬元新台幣的區間，其波動性較小。(中性)
      • 線馬產品： 雖然圖表中未明確標示每年的具體數值，但從整體柱狀圖的構成判斷，其佔比相對較小，但預計在AI相關應用驅動下會有成長潛力。(中性，潛在利多)

地區別營收占比 (2023-2025年)

年度 美國 歐洲 中國 台灣外銷 台灣內銷
2023 18% 34% 12% 25% 11%
2024 19% 33% 13% 23% 12%
2025 21% 34% 10% 24% 11%
  • 主要趨勢分析：
    • 歐洲市場主導： 歐洲地區持續是公司最大的市場，佔比穩定維持在33%至34%之間，顯示其在歐洲市場具有強勁的競爭力與市場份額。(利多)
    • 台灣外銷與美國市場： 台灣外銷市場佔比約23%至25%，美國市場佔比則從2023年的18%上升至2025年的21%，呈現穩健增長，顯示其在主要西方市場的業務擴展。(利多)
    • 中國市場下滑： 中國市場的營收佔比從2023年的12%上升至2024年的13%後，在2025年顯著下降至10%。這可能反映了中國市場的競爭加劇、產業調整或地緣政治影響，值得進一步關注。(利空)
    • 台灣內銷： 台灣內銷市場佔比相對穩定，維持在11%至12%之間。(中性)

內外銷地區別營收占比 (2024-2025年)

  • 2024年：內銷12%，外銷88%。
  • 2025年：內銷11%，外銷89%。
  • 主要趨勢分析：
    • 直得科技高度依賴外銷市場，外銷營收佔比高達88%至89%。這表明公司產品在全球市場具有較強的競爭力，但也使其營運表現易受全球經濟波動和國際貿易環境變化的影響。(全球競爭力強，但易受外部衝擊)

毛利率及每股盈餘趨勢圖 (2020-2025年)

年度 每股盈餘 (元) 毛利率 (%)
2020 約2.4 40.95%
2021 約3.7 41.67%
2022 約3.9 43.40%
2023 約1.1 43.61%
2024 約1.0 40.92%
2025 約0.8 40.99%
  • 主要趨勢分析：
    • 每股盈餘 (EPS)： 2022年達到約3.9元的峰值後，在2023年急劇下滑至約1.1元，並持續下降至2025年的約0.8元。這與營收下降的趨勢一致，反映了公司獲利能力的顯著壓力。(利空)
    • 毛利率： 毛利率在2023年達到43.61%的峰值，但隨後在2024年下降至40.92%，並在2025年微幅回升至40.99%。雖然毛利率在近年有所波動，但相較於EPS的劇烈下滑，毛利率仍保持在相對健康的水準，顯示其產品在成本控制或定價方面仍具一定韌性，但營收規模的影響更為顯著。(2024年利空，2025年趨穩)

股利政策 (2020-2025年)

獲利年度 (中華民國紀年) 現金股利 (元) 盈餘配股 (元) 合計 (元)
109 (2020) 1.5 0.0 1.5
110 (2021) 1.5 1.0 2.5
111 (2022) 2.0 0.0 2.0
112 (2023) 0.8 0.0 0.8
113 (2024) 0.7 0.0 0.7
114 (2025) 0.7 0.0 0.7
  • 主要趨勢分析：
    • 公司的股利政策呈現逐年下降趨勢，從2021年度最高的2.5元（含現金1.5元，股票1.0元）下降至2023-2025年度的0.7-0.8元現金股利。這直接反映了公司近年獲利能力的衰退。(利空)
    • 股利下降與每股盈餘的趨勢吻合，顯示公司在獲利不佳時採取保守的股利政策，以保留資金用於營運或未來投資。(利空)

成長動能與策略佈局

  • 搶占AI光通訊核心商機：
    • 矽光子技術是AI與高速資料中心的核心引擎。(利多)
    • 市場規模預計從2025年的320億美元，以超過25%的年複合成長率（CAGR）增長至2030年的1200億美元。(巨大利多)
    • 直得科技的線性馬達/DD馬達提供奈米級定位，馬達模組為封裝自動化整合核心。(利多)
    • 公司具備符合奈米級封裝對位、模組化設計快速導入、持續研發等競爭優勢。(利多)
    • 與大廠深度合作，參與封裝與測試設備開發；透過產學研平台與國際合作，掌握最新趨勢。(利多)
    • 2025-2027年為驗證期，2028年起大規模量產啟動。(長期利多)
  • 記憶體需求引爆業績新高峰：
    • 記憶體設備投資升溫，帶動高精度馬達需求爆發。(利多)
    • AI與資料中心驅動全球記憶體產能擴張，記憶體需求暴增，設備資本投入大幅成長。(利多)
    • 預計從2025年起訂單量將持續成長，營收看漲。(利多)
    • 半導體及記憶體產業回溫，帶動微型線性滑軌與馬達模組需求持續成長。(利多)
    • 公司積極拓展歐美及新加坡外銷市場，佈局機器人與自動化領域。(利多)
  • AI人形機器人關節非紅供應鏈戰略高地：
    • AI機器人與智慧自動化爆發，預計五年內關節模組需求達482萬套，人形機器人關節市場規模超過689億新台幣。(巨大利多)
    • 2026年被視為量產放大的關鍵年。(中期利多)
    • 公司技術優勢包括自主研發、高性能設計（高扭矩密度x靈活耐用）與AI整合（視覺與語音）應用於智慧工廠。(利多)
    • 產品亮點涵蓋高自由度機械手臂、具自主導航的機器狗關節以及精密伺服驅動的人形手。(利多)
    • 競爭優勢包括一體化設計、高自主生產（降低風險與成本、快速回應）及持續研發高扭矩密度與高精度控制。(利多)
  • AI與自動化軟體創新：
    • cpcRobot S1 六軸機械手臂，具備2kg強勁負載、650mm超廣臂展等特性，是小型高精度機械手臂的性能標準。(利多)
    • AI Motion Control實現3D視覺與手臂整合，以及AI視覺微型夾取技術，可實現無座標系取放與組裝。(利多)
    • cpcStudio AI PLC 提供AI對話式專案編輯、AI Agent功能，透過自然語言指令自動化硬體配置，支援階梯圖與變數編輯，顯著提升開發效率、降低人為錯誤率及學習曲線。(利多)
    • Smart PLC-AI Assistant可透過智能對話直接生成PLC程式碼。(利多)
  • 全球佈局與永續發展：
    • 於德國投資新廠（Geisingen），擴大歐洲市場佈局與產能。(利多)
    • 台灣樹谷一、二廠設有太陽能發電系統，總發電量1.35MW，展現永續經營理念。(利多)
  • 競爭利基：
    • 具備德國品質與台灣彈性兼顧的高競爭力。(利多)
    • 持續技術提升與新產品開發。(利多)
    • 提供良好服務品質與具競爭力之價格。(利多)
    • 交貨迅速。(利多)

總結

報告的整體觀點

直得科技的這份報告清晰地描繪了公司在精密運動控制領域的深厚根基，並展現了其積極擁抱AI、機器人與智慧製造浪潮的決心。儘管過去幾年受市場環境影響，營運面臨挑戰，財務數據呈現下滑，但公司已透過策略轉型和大量研發投入，將業務重心轉向矽光子與AI人形機器人等高成長的新興領域。報告預期2025年起營收將持續成長，並將2026年定為AI人形機器人關節量產放大的關鍵年，2028年啟動矽光子技術的大規模量產，這些都指向公司未來巨大的成長潛力。

股票市場的潛在影響

短期內，市場可能仍需時間消化公司過去幾年的財務調整期，並評估其傳統業務的復甦力道。然而，長期而言，直得科技在AI光通訊與AI人形機器人兩大爆發性市場的戰略佈局，以及其在精密機械、自動化軟體與AI整合方面的技術優勢，有望為公司帶來顯著的估值重塑機會。這些成長故事一旦開始兌現為實際訂單與獲利，將可能對其股價產生強勁的利多推動。市場投資人將從「傳統製造業」的視角，逐漸轉向「AI高科技供應鏈」的視角來評估直得科技。

未來趨勢判斷

  • 短期（2024-2025年）： 預期將是公司營運築底回升的階段。在半導體和記憶體產業復甦的帶動下，傳統產品營收將呈現溫和成長。同時，cpcRobot及AI視覺等新產品的初期市場導入與應用將逐步展開，為未來的爆發性成長奠定基礎。然而，由於全球經濟的不確定性，短期內仍需謹慎觀察。
  • 長期（2026年以後）： 直得科技的成長將進入快車道。隨著AI人形機器人市場在2026年迎來量產放大，以及矽光子技術在2028年大規模量產，公司將從核心零組件供應商轉變為AI與智慧自動化解決方案的關鍵參與者。其深耕的AI軟體與硬體整合能力、奈米級精密定位技術，將使其在新一輪工業革命中扮演重要角色。公司的長期成長前景相當樂觀，並具備顯著的爆發潛力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 營運轉型的驗證： 散戶投資人應將關注點從公司歷史表現，轉向其新興業務的實際進展與數據。需密切追蹤矽光子和AI人形機器人相關訂單的簽署、量產排程是否如期推進、以及新技術帶來的營收與獲利貢獻。
  • 財務數據的質量與可持續性： 雖然報告預期2025年後訂單與營收成長，但仍需審慎分析其毛利率、淨利率等獲利能力的改善是否具備可持續性，以確認公司擺脫過去幾年的低谷。
  • 研發投入與技術護城河： 直得科技持續投資研發，並強調其技術優勢。投資人應評估這些研發成果能否轉化為實質的市場領先地位和難以被複製的競爭壁壘。
  • 風險意識： 新興產業的成長雖快，但競爭亦趨激烈，技術迭代引領快速。此外，全球經濟波動、地緣政治緊張、貿易保護主義抬頭等因素，皆可能對高度依賴外銷的直得科技構成風險。散戶應綜合考量這些潛在風險，避免過度集中投資。
  • 長期持有策略： 鑑於公司主要成長動能集中在2026年及2028年的大規模量產，投資人若看好其長期發展，可能需要採取較為長期的投資策略，耐心等待新業務的貢獻顯現。

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