駿吉-KY（1591）法說會日期、內容、AI重點整理

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駿吉-KY（1591）法說會日期、直播、報告分析

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台北市松山區民生東路3段156號15樓之5
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本公司受邀參加群益金鼎證券所舉辦之「實體限額公開法說會」，說明公司營運成果及未來展望
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報告整體分析與總結

本報告為駿吉控股（股票代碼：1591）於2025年12月18日發布之法人說明會內容。整體而言，該報告呈現出駿吉控股在當前經營上面臨顯著挑戰，特別是其傳統釘槍事業的財務表現持續惡化，導致2025年前三季營收大幅下滑且虧損擴大。然而，報告亦強烈釋放出對於2026年營運展望的樂觀預期，主要基於釘槍事業獲得巨額訂單以及半導體設備與記憶體（DDR4）兩大新興業務的穩定發展與大規模交貨計畫。這使得駿吉控股的未來前景呈現出一個「谷底翻身」的潛在轉折點，但轉型成功與否仍取決於2026年各項計畫的實際執行與市場環境變化。

對股票市場的潛在影響

駿吉控股的股票市場表現可能呈現兩極化反應：

  • 短期而言： 2025年前三季的財務數據（營收腰斬、虧損擴大、EPS惡化）對股價構成顯著的利空壓力。市場可能會因此產生負面情緒，導致股價承壓。
  • 長期而言： 2026年營運展望的樂觀訊息，特別是巨額訂單、半導體設備穩定發展以及DDR4記憶體大規模交貨的預期，可能吸引資金對其轉型前景進行重新評價。若這些利多能順利實現，股價有望在2026年出現顯著反彈。

投資人情緒將在短期內受當前虧損數據影響，但中長期則可能聚焦於2026年的轉型成果和新業務的成長動能。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢（2025年末至2026年初）： 預計駿吉控股在2025年全年將持續虧損，且營運壓力較大。市場對其短期業績的反應可能偏向保守甚至負面。
  • 長期趨勢（2026年及以後）： 若公司能夠成功執行2026年的各項營運計畫，特別是釘槍事業的巨額訂單能有效貢獻營收與獲利，且半導體設備和DDR4記憶體業務能夠按計畫大規模交貨並貢獻穩定營收，那麼駿吉控股有望實現營運結構的根本性轉變，從傳統產業走向高科技產業，進而帶動長期成長。然而，新業務的市場競爭與技術風險仍需密切關注。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應特別注意以下幾點：

  • 高風險與高潛在報酬： 公司目前處於虧損狀態，但2026年展望極為樂觀。這意味著潛在報酬高，但伴隨的執行風險也相對較高。
  • 關注2026年實際業績： 報告中的2026年展望多為預期或計畫，實際執行情況是關鍵。散戶應密切追蹤公司在2026年各季度的營收、獲利、以及新業務（半導體設備、DDR4記憶體）的進度報告。
  • 新業務貢獻度： 觀察半導體設備和DDR4記憶體業務的營收占比與獲利能力。這些新業務的成功將是公司轉型成功的核心指標，而非僅依賴傳統釘槍事業的反彈。
  • 現金流與財務體質： 在持續虧損的背景下，公司的現金流狀況與財務體質應是投資人關注的重點，以確保公司有足夠資源支撐轉型與營運。
  • 市場競爭與技術變化： 半導體和記憶體產業競爭激烈且技術變化快速，駿吉控股在新領域的競爭力及其產品的市場接受度將是長期成功的關鍵。
  • 免責聲明： 務必理解報告中「前瞻性陳述」的風險提示，不宜將2026年的預期視為保證。

條列式重點摘要與趨勢分析

公司簡介與架構

  • 創立與上市： 駿吉控股成立於1989年3月，並於2012年3月在臺灣上櫃。
  • 資本額： 公司資本額為新台幣3.8億元。
  • 營運中心： 設於臺灣台北及馬來西亞森美蘭州芙蓉市。
  • 董事長： 胡德立先生。
  • 多元化營運項目：
    • 記憶體顆粒（新興業務）
    • 半導體設備（新興業務）
    • 專業工具用槍釘（原營業項目）
  • 公司架構顯示多元佈局： 駿吉控股旗下設有財務暨投資部，並在馬來西亞、臺灣、上海等地設立子公司，涵蓋釘槍事業、設備製造、電子產品技術中心、晶片事業部暨記憶體顆粒事業、雷射產品技術中心，顯示公司積極從傳統釘槍製造向半導體及記憶體等高科技領域轉型與佈局。
  • 產品介紹： 原有工業用特殊釘槍產品廣泛應用於托盤、木棧道、圍籬、屋頂安裝、建築框架及細木工等領域，包含卷釘、屋頂釘、紙排釘及塑膠排釘等。

財務數據與趨勢分析（利空為主）

數據來源： 簡報第6頁「特殊槍釘事業 營收/淨利潤(過去14年)」圖表與第7頁「財務業績對比(2024 vs 2025 前三季)」圖表。

特殊槍釘事業營收與淨利潤趨勢（2012-2025/1-9）

年度 營業收入（億） 稅後淨利（億）
20126.660.6
20136.350.47
20147.250.41
20155.710.39
20165.380.6
20174.160.02
20188.410.48
20195.970.08
20206.130.53
20215.730.5
20226.820.86
20230.72-0.49
20242.15-0.44
2025/1-90.85-0.79

主要趨勢與判斷：

  • 營收劇烈下滑： 從2012年至2022年，釘槍事業的營收多數維持在4億至8億元之間波動，並在2018年達到高峰8.41億元，2022年亦有6.82億元。然而，自2023年起，營收急劇萎縮至0.72億元，2024年雖有2.15億元，但在2025年前三季又降至0.85億元，顯示傳統業務面臨嚴重衰退。（利空）
  • 轉為虧損： 該事業的稅後淨利在2012年至2022年間均為正數，並在2022年達到0.86億元的最高峰。但從2023年開始，稅後淨利轉為負數，分別為-0.49億元（2023年）、-0.44億元（2024年），並在2025年前三季擴大至-0.79億元，顯示虧損持續且加劇。（利空）

財務業績對比（2024 vs 2025 前三季）

指標（單位：千元） 2024/1-9月 2025/1-9月 趨勢
營收162,74985,121下降
毛利-4,481-7,583虧損擴大
營益-52,359-78,998虧損擴大
稅後淨利-51,578-78,687虧損擴大
每股盈餘EPS（單位：元）-1.43-2.09虧損擴大

主要趨勢與判斷：

  • 營收大幅衰退： 2025年前三季的營收僅為85,121千元，相較於2024年同期的162,749千元，幾乎腰斬（下降約47.7%），顯示公司營運持續惡化。（利空）
  • 全面性虧損擴大： 毛利、營益及稅後淨利皆為負值，且在2025年前三季相較2024年同期呈現進一步惡化。例如，毛利從-4,481千元擴大至-7,583千元；稅後淨利從-51,578千元擴大至-78,687千元。這表明公司在成本控制與營運效率方面面臨嚴峻挑戰。（利空）
  • 每股盈餘惡化： 每股盈餘（EPS）從2024年前三季的-1.43元惡化至2025年前三季的-2.09元，直接反映了公司獲利能力的持續下滑。（利空）

2026年營運展望（利多為主）

工業用槍釘事業獲大訂單

數據來源： 簡報第8頁「工業用槍釘接到客戶標案大訂單」。

  • 2026年巨額訂單： 駿吉控股宣布與PrimeSource簽訂「2026 MEGA ORDER」，獲得500個貨櫃的訂單。這顯示公司傳統釘槍事業在未來一年將迎來顯著的訂單回溫。（利多）

2026年度出貨櫃數迎來大成長

數據來源： 簡報第9頁「2026年度出貨櫃數迎來大成長」圖表與表格。

年度 年度出貨櫃數
2023116
2024347
2025/1~10148
2026(F)500

主要趨勢與判斷：

  • 短期波動，長期展望強勁： 2023年出貨櫃數為116櫃，2024年增至347櫃，但2025年前十個月又降至148櫃，顯示近期出貨仍不穩定。然而，公司預測2026年出貨櫃數將大幅增長至500櫃，創下該數據的新高，遠超前幾年，這與獲得的巨額訂單吻合，預期將顯著提振營收。（利多）

2026年營運展望細項

數據來源： 簡報第10頁「2026 營運展望」。

  • 釘槍業務部：
    • 「取得年度標案，營運可虧轉盈，2026重新回營運獲利軌道。」這項展望直接預示釘槍事業有望在2026年擺脫虧損，重回獲利，對公司整體業績將有積極貢獻。（利多）
  • 半導體與設備業務部：
    • 「設備皆依原定時程持續推展，2026設備事業可穩定發展。」表明公司在半導體設備領域的佈局正穩步進行，預期能在2026年為公司帶來穩定成長。（利多）
  • 記憶體業務部（DDR4）：
    • 「DDR4顆粒產品已進入量產，2026記憶體將大規模交貨。」這是一個重大突破，意味著駿吉控股在記憶體市場實現了從研發到量產的關鍵進展，並預期2026年將產生可觀的營收貢獻。（利多）

利多與利空資訊整理

利多資訊

  • 2026年釘槍事業巨額訂單： 獲得與PrimeSource的「2026 MEGA ORDER」（500個貨櫃），預計2026年出貨量將大幅成長至500櫃。
  • 釘槍事業預期轉虧為盈： 透過獲得年度標案，預期2026年釘槍事業可望重新回到獲利軌道。
  • 半導體設備事業穩定發展： 設備專案依原定時程持續推展，預期2026年能穩定發展。
  • DDR4記憶體產品進入量產並大規模交貨： DDR4顆粒產品已成功進入量產階段，並預計在2026年進行大規模交貨，為公司開啟新的高價值營收來源。
  • 公司業務多元化轉型： 積極佈局半導體設備與記憶體顆粒等高科技產業，有望降低對傳統釘槍事業的依賴，提升公司長期成長潛力。

利空資訊

  • 傳統釘槍事業營收急劇下滑： 從2022年起，釘槍事業營收大幅萎縮，2025年前三季僅為0.85億元，顯示核心業務嚴重衰退。
  • 財務數據全面惡化： 2023、2024年釘槍事業已轉為虧損，2025年前三季虧損持續擴大（稅後淨利-0.79億元）。
  • 營收與獲利指標大幅衰退： 2025年前三季營收較2024年同期幾乎腰斬；毛利、營益、稅後淨利皆為負值且虧損擴大。
  • 每股盈餘（EPS）持續惡化： 2025年前三季EPS惡化至-2.09元，反映公司短期營運績效不佳。
  • 執行風險： 2026年的樂觀展望仍是預期，實際執行情況與市場競爭等因素仍存在不確定性。

總結

駿吉控股的這份法人說明會報告，清晰地勾勒出一個正面臨嚴峻短期挑戰但潛藏巨大轉型機會的公司圖景。在2025年前三季，公司傳統釘槍事業的營收大幅滑坡，並在各項財務指標上呈現全面性的虧損擴大，這對股價構成明顯的短期利空。

然而，報告的重心顯然放在對於2026年的強烈樂觀展望上。這份樂觀主要基於三大支柱：首先，傳統釘槍事業獲得來自PrimeSource的「2026 MEGA ORDER」，預計將帶來500個貨櫃的歷史性出貨量，並有望讓該業務「轉虧為盈」；其次，半導體設備事業穩步發展，按計畫推進；最為關鍵的是，公司成功將DDR4記憶體顆粒產品推向量產，並預計在2026年實現「大規模交貨」。這些新興業務的進展，標誌著駿吉控股正積極從傳統產業向高科技領域進行深度多元化轉型，這為公司長期發展注入了新的活力。

對股票市場的潛在影響

綜合來看，股票市場對駿吉控股的反應將呈現一個分化且可能高波動的局面。短期內，投資者可能會因當前的虧損數據而持謹慎態度。然而，一旦市場開始消化2026年的強勁利多消息，尤其是記憶體和半導體設備這類高成長潛力業務的實質性進展，股價可能會在預期心理下出現顯著的估值重估。投資者需警惕，從「利空出盡」到「利多發酵」的轉變過程可能伴隨高風險與高潛在報酬。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 由於2025年持續虧損，預期短期內公司基本面仍將面臨壓力，股價走勢可能波動，投資者信心有待恢復。
  • 長期趨勢： 若2026年各項營運展望（特別是釘槍巨額訂單的執行、DDR4記憶體的大規模出貨和半導體設備的穩定貢獻）能夠如期且超預期地實現，駿吉控股有潛力實現營運上的重大逆轉。其多元化轉型策略，尤其是切入半導體和記憶體產業，若能成功站穩腳跟，將為公司開啟長期的成長空間。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

對於散戶而言，駿吉控股目前是一個高風險、高潛在報酬的投資標的。建議投資人務必：

  • 聚焦執行力： 仔細追蹤2026年各季度的財報，檢視釘槍事業是否真的轉虧為盈，以及半導體設備和DDR4記憶體業務的實際營收貢獻與毛利率表現。預期與現實的差距將直接影響股價。
  • 評估新業務的長期競爭力： 半導體及記憶體產業競爭激烈，技術迭代快速。公司在新領域的產品優勢、客戶拓展能力和市場份額將是決定其長期成功的關鍵。
  • 謹慎評估財務體質： 在等待新業務成長的同時，需評估公司目前的現金流量和負債水平，確保其有足夠的財務韌性來支撐轉型期的營運。
  • 分批佈局與風險控管： 若看好其轉型前景，建議採取分批佈局策略，並嚴格設定止損點，避免因短期波動或執行不如預期而造成過大損失。
  • 避免盲目追高： 在利多消息公佈後，股價可能出現非理性的飆漲，散戶應避免在缺乏基本面驗證的情況下盲目追高，待實際業績逐步兌現後再做評估。

總之，駿吉控股正處於一個關鍵的轉型節點，其2026年的表現將是判斷其未來走向的決定性因素。

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臺北文創-台北市信義區菸廠路88號6F
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