程泰（1583）法說會日期、內容、AI重點整理

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程泰（1583）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加元大證券舉辦之線上法說會，說明營運現況及未來展望。
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報告整體分析與總結

本報告為程泰機械股份有限公司（股票代碼：1583）於2025年11月20日舉辦之法人說明會內容。報告詳細介紹了程泰集團的組織架構、產品線、全球營運佈局、核心技術與智慧機械解決方案，並提供了關鍵的營運績效數據。從整體觀點來看，報告的前半段主要呈現了程泰集團在產品、技術和市場佈局方面的堅實基礎與競爭優勢，強調其作為「工業之母」工具機製造商的多元應用能力與創新技術。然而，報告後半段的財務數據卻揭示了公司近期營運面臨的嚴峻挑戰。

對股票市場的潛在影響

本報告對股票市場而言，整體判斷為 利空，尤其是在短期內。儘管公司在產品與技術方面展現出強大實力與發展潛力，但2025年第三季的財務數據顯著惡化，包括營收下滑、毛利率壓縮，以及由盈轉虧且虧損幅度巨大。特別是大幅度的營業外損失，將對投資者信心造成沉重打擊。市場通常會高度關注公司的獲利能力，而EPS轉為顯著負值，預計將導致股價面臨下行壓力。然而，若公司的技術優勢與市場多元化佈局能在未來轉化為實際獲利，長期影響則需進一步觀察。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 由於2025年第三季度的財務表現大幅惡化，營業收入、毛利及每股盈餘均呈現顯著下滑並轉為虧損，預計短期內程泰的營運將持續面臨挑戰。全球製造業景氣可能尚未完全復甦，影響工具機產業的需求。公司需要明確提出應對策略以止血並恢復獲利，否則短期趨勢判斷為 負面。
  • 長期趨勢： 從長期來看，程泰集團在核心技術、智慧機械解決方案、多元應用領域（如汽車、航太、生醫、能源）以及全球行銷網絡方面的佈局，為其提供了未來成長的潛力。工具機作為「工業之母」，在產業升級與自動化趨勢中仍扮演關鍵角色。然而，公司需要有效將這些技術優勢轉化為市場份額和實際獲利，並應對中國市場份額下降等結構性變化。若能成功轉型並抓住高階製造的機會，長期發展仍有機會，但需克服當前財務困境。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 財務數據惡化： 2025年Q3合併營收年減12.08%，毛利年減31.78%，營業淨利與稅前淨利皆由盈轉虧，每股盈餘從去年同期的3.41元轉為虧損5.75元。這顯示公司營運基本面面臨巨大壓力。
  2. 營業外損失： 2025年Q3營業外支出高達6.40億元，較去年同期大幅增加逾10億元，是導致整體虧損擴大的主因。投資人應關注此項目是否為一次性事件，或為持續性的資產減損或投資失利。
  3. 毛利率壓縮： 程泰機械的毛利率從2024年的21.63%下降至2025年Q3的17.47%，亞崴機電的毛利率則相對穩定（2024年14.7%至2025年Q3的15.8%）。程泰主體的毛利率下滑，顯示產品議價能力或成本控制面臨挑戰。
  4. 市場份額變化： 集團在中國市場的營收佔比從2024年的40%下降至2025年Q3的34%，而美洲市場佔比則從17%上升至23%。亞崴機電在美洲市場的營收佔比更是大幅躍升。這可能表示市場策略調整或區域需求變化，需觀察其對未來營運的實質助益。
  5. 技術優勢是否能轉化為獲利： 報告強調公司的多軸機、智慧機械與自主加工能力，這些是高階工具機的趨勢。然而，當前財務數據未能反映這些優勢帶來的獲利。投資人應評估公司是否有明確策略將技術領先轉化為市場競爭力與盈利。
  6. 產業景氣循環： 工具機產業具有明顯的景氣循環特性，與全球製造業投資緊密相關。當前數據可能暗示產業正處於下行週期。散戶投資人應警惕追高風險，並深入研究產業前景。

條列式重點摘要

  • 公司基本資訊：
    • 公司名稱：程泰機械股份有限公司
    • 股票代碼：1583
    • 發佈日期：2025年11月20日
    • 報告人：林廷霜
  • 程泰集團組織與規模：
    • 集團旗下主要公司包括程泰機械 (1583)、亞崴機電 (1530)、益全機械、YAMA SEIKI。
    • 2024年營業額：程泰機械約44.2億元，亞崴機電約19.2億元。
    • 全球合計擁有12大營運中心，基地面積共計400,000平方公尺。
    • 營運中心分佈於台灣、中國大陸（江蘇吳江、上海、浙江嘉興）及美國（洛杉磯）。
  • 產品與應用：
    • 工具機被譽為「工業之母」，技術性與進入門檻極高，可反映一國工業能力。
    • 工具機類型分為80%切削與20%成型。程泰主要專注於車床，亞崴和益全專注於加工中心機。
    • 應用領域廣泛，包括汽車工業（曲柄軸、汽缸、傳動軸、鋁輪圈、保險桿模具、剎車盤）、航太工業（座椅部件、渦輪葉片、翼肋、起落架、整體葉盤、機匣）、生醫工業（肱骨髓內釘、動力寬螺釘、牙釘、骨板系統）、能源及鐵道工業（風力發電機輪轂、傳動軸、鐵軌、減速機殼體、電機殼）等。
    • 具備全方位的應用能力，涵蓋運動、電子、鐘錶、國防、機械、能源等領域。
  • 市場分佈：
    • 行銷網絡遍及全球48個國家或地區，超過60個專業代理商。
    • 2024年集團市場分佈： 中國40%、歐洲24%、美洲17%、台灣10%、亞洲6%、日本1%。
      • 程泰機械營收主要來自中國(39%)、歐洲(30%)、美洲(15%)。
      • 亞崴機電營收主要來自中國(43%)、台灣(16%)、歐洲(15%)。
    • 2025年Q3集團市場分佈： 中國34%、歐洲23%、美洲23%、台灣12%、亞洲6%、日本1%。
      • 程泰機械營收主要來自中國(34%)、歐洲(32%)、美洲(17%)。
      • 亞崴機電營收主要來自中國(33%)、美洲(40%)、台灣(24%)。
  • 營運績效（財務表現）：
    • 合併營收： 從2021年的103.6億元持續下滑，至2024年約63.4億元，2025年Q3累計營收約43.7億元，顯示營收持續萎縮。
    • 合併毛利率： 程泰機械毛利率從2022年高點26.4%下滑至2025年Q3的17.47%；亞崴機電毛利率則在15%-20%之間波動，2025年Q3為15.8%。整體毛利率面臨壓力。
    • 合併每股盈餘(EPS)： 集團EPS從2021-2024年的正值（程泰最高達11.31元，亞崴最高達4.68元）急劇轉為2025年Q3的負值（程泰-5.75元，亞崴-2.81元）。
    • 2025年Q3綜合損益表（與2024年Q3比較）：
      • 營業收入淨額：年減12.08%。
      • 營業毛利：年減31.78%，毛利率從22.71%降至17.62%。
      • 營業淨利：由盈轉虧，從70佰萬元轉為虧損121佰萬元，年減272.86%。
      • 營業外收入及支出：由盈轉虧，從434佰萬元轉為虧損640佰萬元，年減247.47%，為整體虧損擴大之主因。
      • 稅前淨利：由盈轉虧，從504佰萬元轉為虧損761佰萬元，年減250.99%。
      • 歸屬母公司淨利：由盈轉虧，從376佰萬元轉為虧損632佰萬元，年減268.09%。
      • 普通股每股盈餘：由3.41元轉為虧損5.75元。
  • 核心技術與智慧機械：
    • 核心技術： 自製動力刀塔（快速換刀、精確定位、充沛扭矩）、線上工件動平衡分析、精密手工鏟花、大型機台研發能力（最大車削長度10,000mm、直徑1,700mm、工作台載重300,000kg）、關鍵零組件自主加工（投入超過四千萬美元）。
    • 智慧機械： 生產資訊整合系統（G.NET II）、遠端售服通訊盒（SERVICE CUBE）及雲端售服平台（故障分析、遠端監控、程式傳輸、軟體維護）。
    • 安全與效率： AIR BAG安全氣囊（即時檢測，緊急停止）、OCR擺動斷屑切削（提升加工品質與稼動率）、LOAD MONITOR刀具負載監控（避免損壞）、SMART CHUCK SENSOR智慧型夾頭位置檢知（提高換刀效率）。
  • 品牌價值：
    • 程泰機械品牌歷史50年，亞崴機電40年，益全機械52年，YAMA SEIKI 25年。
    • 強調「極致切削能力」。

數字、圖表與表格詳細分析

程泰集團概述

程泰集團由數個子公司組成，各自專精於不同類型的工具機製造。程泰機械（股票代碼：1583）自1975年成立，為集團主體，主要專注於車銑複合機與磨床的專業製造。亞崴機電（股票代碼：1530）自1986年成立，專精於加工中心機。益全機械則自1972年成立，亦為加工中心機專業製造商。YAMA SEIKI USA是集團於2000年成立的北美分公司，負責該區域的業務擴展。這顯示集團透過專業分工與區域佈局，形成完整的產品與市場覆蓋。

2024年公司規模數據
公司 資本額 (億元) 員工人數 (台灣/大陸) 2024營業額 (億元, IFRSs) 股票代號
程泰機械 11 380 (台) / 140 (陸) 44.2 1583
亞崴機電 9.5 320 (台) / 100 (陸) 19.2 1530
益全機械 1 2 (台) / 40 (陸) 1.5 (合併於亞崴計算) -
YAMA SEIKI 0.7 20 6.5 (合併於集團計算) -

上表呈現了集團主要公司的2024年規模數據。程泰機械以11億元資本額及44.2億元營業額居集團之首，擁有台灣及大陸共520名員工。亞崴機電資本額9.5億元，營業額19.2億元，擁有台灣及大陸共420名員工。益全機械與YAMA SEIKI的營業額則分別合併於亞崴和集團計算。這些數據顯示程泰與亞崴是集團營收的主要貢獻者，並在兩岸擁有顯著的生產與人力規模。此資訊為 中性偏利多，表明集團規模與分工明確。

營運中心分佈

集團的營運中心廣泛分佈於台灣、中國大陸和美國，全球合計擁有12個營運中心，總基地面積達到400,000平方公尺。台灣的營運中心包括程泰位於台中工業區、中科和嘉義大埔美，以及亞崴位於新竹、中科和嘉義大埔美，益全則有台中營運中心。海外營運中心方面，中國大陸有程泰集團江蘇吳江、竹崴機電上海及益全浙江嘉興廠，總面積超過11萬平方公尺。美國則有YAMA SEIKI在洛杉磯設立的20,000平方公尺據點。廣泛的地理佈局有助於貼近市場、提供在地服務並分散生產風險，此為 利多。

產品與應用

本節強調工具機作為「工業之母」的核心地位，其技術複雜度高，直接反映一個國家的工業實力。集團的工具機主要分為80%的切削加工與20%的成型加工。在切削加工領域，亞崴和益全主要生產加工中心機，而程泰則專注於車床及其複合機型。這顯示集團在廣泛的切削加工應用中具有全面性。

應用領域

程泰集團的產品應用領域極其廣泛，涵蓋了多個高附加價值產業：

  • 汽車工業： 用於製造曲柄軸（臥式車銑複合機）、汽缸（臥式加工機）、傳動軸（CNC車床）、鋁輪圈（輪圈加工機）、保險桿模具（龍門型加工機）及剎車盤（立式車銑複合機）等關鍵部件。報告中特別提及德國汽車大廠採用其GA輪圈加工機。此應用廣度展現公司在重要產業鏈中的地位，為 利多。
  • 航太工業： 產品用於製造座椅部件（高速五軸加工機）、渦輪葉片（五軸車銑複合機）、翼肋（龍門型五軸加工機）、起落架（臥式車銑複合機）、整體葉盤（五軸銑車複合機）及機匣（大型立式加工機）。法國客戶採用其GVF立式車床製造航空發動機機匣。航太產業對加工精度與穩定性要求極高，切入此市場顯示公司技術實力，為 利多。
  • 生醫工業： 提供精密加工解決方案，應用於製造肱骨髓內釘、動力寬螺釘、多角度鎖定足部骨板系統、牙釘、橈骨遠端掌側雙柱加壓接骨板、脛骨鎖定加壓骨板等。生醫產業是高成長且高技術門檻領域，證明公司產品精密度與可靠性，為 利多。
  • 能源、鐵道工業： 用於製造風力發電機的輪轂（落地型臥式搪銑加工機）、傳動軸（平台式巨型車銑複合機、大型車銑複合機），以及鐵道產業的鐵軌加工（立式加工機）。中國客戶採用其GV系列機型製造風力發電機的減速機殼體和電機殼。這些應用顯示公司產品在大型、重型加工領域的實力，且符合綠色能源與基礎建設發展趨勢，為 利多。

綜合以上，集團的全方位應用領域涵蓋運動、電子、鐘錶、國防、機械、能源等，強調「極致加工能力」。這表明其產品技術領先，能滿足多樣化、高精度及高難度加工需求，構築了堅實的競爭壁壘，為長期發展的 利多。

市場分析

全球行銷網絡

程泰集團建立了遍及全球48個國家或地區的行銷網絡，擁有超過60個專業代理商。報告中列舉了多個國家，涵蓋北美、歐洲、亞洲等地，並參與芝加哥、歐洲、中國、日本、台北等多個國際工具機展覽。廣泛的全球佈局有利於分散區域市場風險，捕捉不同市場機會，並提升品牌國際知名度，此為 利多。

市場分佈-2024年與2025年Q3

以下將詳細分析集團整體及程泰、亞崴兩主要子公司在不同區域的市場營收佔比變化。需要注意的是，報告中各區域的「GOODWAY X% AWEA Y%」數字，此處解讀為該公司來自該區域的營收佔其公司總營收的百分比，而圓餅圖中的百分比為集團整體營收來自該區域的佔比。

集團市場分佈 (%) - 2024年 vs 2025年Q3
地區 2024年集團營收佔比 2025年Q3集團營收佔比 趨勢
中國 40% 34% 下降 (-6%)
歐洲 24% 23% 輕微下降 (-1%)
美洲 17% 23% 上升 (+6%)
台灣 10% 12% 上升 (+2%)
亞洲 (不含中日台) 6% 6% 持平
日本 1% 1% 持平

主要趨勢：

  1. 中國市場份額顯著下降： 集團來自中國市場的營收佔比從2024年的40%下降至2025年Q3的34%，減少了6個百分點。這是一個 利空 信號，可能反映中國市場競爭加劇或需求放緩。
  2. 美洲市場強勁增長： 美洲市場的營收佔比從17%上升至23%，增長了6個百分點。這是一個 利多 趨勢，顯示集團在美洲市場的拓展成效顯著。
  3. 台灣市場穩健增長： 台灣市場佔比從10%上升至12%，呈現穩健增長，為 利多。
  4. 歐洲市場輕微下滑： 歐洲市場佔比略微下降1個百分點，趨勢 中性偏利空。
  5. 亞洲及日本市場持平： 亞洲（不含中日台）和日本市場佔比保持穩定，趨勢 中性。

程泰機械與亞崴機電個別市場分佈變化

程泰機械 (GOODWAY) 市場分佈變化：

  • 中國：從39%下降至34%。 (利空)
  • 歐洲：從30%上升至32%。 (利多)
  • 美洲：從15%上升至17%。 (利多)
  • 亞洲：從5%上升至9%。 (利多)
  • 日本：從2%下降至1%。 (利空)
  • 台灣：維持在6%。 (中性)
程泰機械的營收分佈呈現從中國、日本市場小幅轉向歐洲、美洲及亞洲市場的趨勢。

亞崴機電 (AWEA) 市場分佈變化：

  • 中國：從43%下降至33%。 (利空)
  • 美洲：從2%大幅躍升至40%。 (極大利多) - 亞崴在美洲市場的爆發性成長值得高度關注。
  • 台灣：從16%上升至24%。 (利多)
  • 歐洲：從15%下降至13%。 (利空)
  • 亞洲：從7%下降至6%。 (利空)
  • 日本：維持在0%。 (中性)
亞崴機電的市場分佈經歷了戲劇性的變化，其在美洲市場的表現尤為突出，成為其最大的營收來源之一，同時也大幅提升了台灣市場的佔比，但中國市場佔比顯著下降。這顯示亞崴成功進行了市場多元化佈局，尤其是在美洲市場取得了重大進展。

營運績效

程泰集團合併營收 (單位: 佰萬元)
年度/期間 程泰機械 (GW) 亞崴機電 (AW) 合併總營收 (估計值)
2021 6,730 3,630 10,360
2022 6,395 3,111 9,506
2023 5,319 2,362 7,681
2024 4,423 1,918 6,341
2025Q3 (累計) 2,913 1,457 4,370

程泰集團的合併營收數據顯示自2021年以來呈現顯著的持續下滑趨勢。從2021年的超過100億元高峰，逐年下降至2024年的63.41億元。截至2025年Q3，累計營收僅為43.70億元。若以2024年全年營收作為基準，2025年Q3的累計營收已達到去年全年的約69%。如果第四季度的營收表現與前三季度平均持平，預估2025年全年營收將落在58億元左右，這將是連續第四年的營收衰退。此持續的營收下滑趨勢為 利空。

程泰集團合併毛利率 (%)
年度/期間 程泰機械 (GW) 亞崴機電 (AW)
2021 22.7 18.7
2022 26.4 19.9
2023 23.3 15.2
2024 21.63 14.7
2025Q3 17.47 15.8

在毛利率方面，程泰機械的毛利率在2022年達到26.4%的高點後，呈現逐年下滑趨勢，至2025年Q3已降至17.47%，降幅顯著。亞崴機電的毛利率則相對穩定，在14.7%至19.9%之間波動，2025年Q3略有回升至15.8%。程泰機械毛利率的顯著下降，顯示其產品議價能力或成本控制面臨較大壓力，對集團整體獲利能力構成挑戰，為 利空。

程泰集團合併每股盈餘(EPS) (元)
年度/期間 程泰機械 (GW) 亞崴機電 (AW)
2021 3.3 1.35
2022 6.42 3.67
2023 6.46 2.18
2024 11.31 4.68
2025Q3 (累計) -5.75 -2.81

集團的每股盈餘（EPS）趨勢是本次報告中最大的 利空。程泰機械和亞崴機電的EPS在2021年至2024年間均為正值，其中程泰機械在2024年達到峰值11.31元，亞崴機電也達到4.68元。然而，2025年Q3兩公司EPS均急劇轉為負值，程泰為-5.75元，亞崴為-2.81元。這表明集團在該季度遭遇了顯著的虧損，對股東權益造成侵蝕。

程泰集團合併綜合損益表 - 2025年Q3 (單位: 新台幣佰萬元)
綜合損益表項目 2025Q3 金額 2025Q3 % 2024Q3 金額 2024Q3 % 年度比較差異 金額 年度比較差異 %
營業收入淨額 2,912 100.00 3,312 100.00 (400) (12.08)
營業成本 2,399 82.38 2,560 77.29 (161) (6.29)
營業毛利 513 17.62 752 22.71 (239) (31.78)
營業費用 634 21.77 682 20.59 (48) (7.04)
營業淨利 (121) (4.16) 70 2.11 (191) (272.86)
營業外收入及支出 (640) (21.98) 434 13.10 (1,074) (247.47)
稅前淨利 (761) (26.13) 504 15.22 (1,265) (250.99)
所得稅利益(費用) (10) (0.34) (58) (1.75) 48 (82.76)
合併總損益 (771) (26.48) 446 13.47 (1,217) (272.87)
歸屬母公司淨利 (632) (21.70) 376 11.35 (1,008) (268.09)
普通股每股盈餘(元) (5.75) 3.41

對比2025年Q3與2024年Q3的合併綜合損益表，揭示了集團財務表現急劇惡化的詳細原因：

  1. 營收下滑與毛利壓縮： 營業收入淨額年減12.08%，同時營業成本作為營收的百分比從77.29%上升至82.38%，導致營業毛利年減31.78%，毛利率從22.71%大幅下降至17.62%。這表明公司在營收減少的同時，成本控制能力變弱或產品組合惡化。此為 利空。
  2. 營業淨利轉虧： 營業費用雖年減7.04%，但其佔營收比重從20.59%上升至21.77%，未能抵銷營收下滑及毛利壓縮的影響。結果是營業淨利由去年同期的70佰萬元轉為虧損121佰萬元，年減272.86%。此為 利空。
  3. 巨額營業外損失： 最關鍵的負面因素是營業外收入及支出從去年同期正向的434佰萬元，急劇惡化為本期虧損640佰萬元，年減高達247.47%。這10.74億元的巨大差異是導致稅前淨利及最終淨利由盈轉虧並大幅虧損的主要原因。此為 極大利空，需進一步了解其具體構成。
  4. 全面虧損： 受營業淨利及營業外損失的雙重影響，稅前淨利、合併總損益及歸屬母公司淨利均從去年同期的正值轉為巨額虧損，且減幅均超過250%。普通股每股盈餘也從3.41元轉為虧損5.75元，與前述EPS圖表數據一致。此為 極大利空。
  5. 所得稅影響： 所得稅利益(費用)有所減少，這通常是因為公司虧損導致稅負降低，本身是虧損的結果而非正面因素。

產品與技術

本節強調程泰集團在產品技術上的持續投入與創新，這是其長期競爭力的基石。

程泰產品線

程泰機械提供多種先進的工具機系列，以滿足不同工件的複雜加工需求：

  • 多軸車銑複合機系列 (GMT/GTW/GTZ/GTS/GTH)： 應用於工序複雜或形狀複雜的工件，一台機床可完成多道工序，提高效率與精度。
  • 立式車銑複合機系列 (SUPER GV/GV-1/GVF/GV/GVI)： 適用於大直徑之重型、盤型工件。
  • 臥式車銑複合機系列 (HA/GS/GA/GLS/GLA/TS)： 應用於中小直徑之軸型工件。
  • 走心式車銑複合機系列 (SWII/SW/SK)： 應用於高精密之微型工件。
  • 鋁輪圈加工機系列 (GA-W)： 鋁輪圈專用。
  • 內外圓磨床系列 (GRA/GRU/GRM)： 圓形零件之精密研磨。

這些產品線展示了程泰在車銑複合、立臥式加工、精密研磨等領域的全面佈局與高階製造能力，為 利多。

亞崴產品線

亞崴機電則專注於加工中心機，提供多種解決方案：

  • 五軸加工機系列 (RG5/MEGA5/AU/FCV/FV)： 應用於曲面、複雜型態之工件，是高階精密加工的趨勢。
  • 五面加工機系列 (MVCP/MCP/MVP/HTP/LP-YF)： 應用於需多面加工的工件，提高加工效率。
  • 龍門加工機系列 (LG/LP/SP/VP/HD/F)： 應用於中大型工件。
  • 立式加工機系列 (A+II/AE-II/AV/AE)： 應用於中小型工件。
  • 臥式加工機系列 (AHM/AH)： 應用於四面加工或切屑量大之工件。
  • 臥式搪銑加工機系列 (JB/BT/BL)： 應用於大型工件之深穴搪孔及銑削。

亞崴的產品線覆蓋了從中小型到大型，從五軸到五面加工的廣泛加工中心機需求，與程泰的車床產品線形成互補，共同提升集團的市場競爭力，為 利多。

核心技術

集團在多個關鍵技術領域進行自主研發與投入：

  • 自製動力刀塔： 所有程泰的車銑複合機均配備專屬設計的動力刀塔，具備快速換刀、精確定位、大馬力銑削軸馬達及扭力限制器，確保最佳匹配度與加工性能。
  • 線上工件動平衡分析： 將動平衡機功能整合至車銑複合機內，大幅提升檢測效率並避免工件轉運的精度誤差。
  • 精密手工鏟花： 所有接觸面皆經精密手工鏟花程序，確保最大組裝精度、結構強度及均衡負載。
  • 大型機台研發能力： 運用FEM有限元素分析與3D CAD最佳化設計，具備製造超大型機台的能力（例如最大車削長度10,000mm，直徑1,700mm，工作台最大載重300,000kg），展現高階技術實力。
  • 關鍵零組件自主加工： 投入超過四千萬美元於先進加工設備（如YASDA、TOSHIBA、MITSUI SEIKI的加工機及SUMITOMO的研磨機），確保加工品質與交期。

這些核心技術的自主掌握與持續投入，是集團維持其「極致切削能力」和高階製造地位的關鍵，為 利多。

智慧機械

程泰集團積極佈局智慧製造，提供多項智慧機械解決方案：

  • 生產資訊整合系統 (G.NET II)： 提供生產管理可視化，提升效率。
  • 遠端售服通訊盒 (SERVICE CUBE) 與程泰雲端售服平台： 實現遠端監看、操作、診斷及維護，提升售後服務效率，降低客戶停機時間。
  • AIR BAG 安全氣囊： 即時檢測伺服馬達負載扭矩，預防撞機損害，降低維修成本與停機時間。
  • OCR 擺動斷屑切削： 透過刀具高速擺動實現斷屑，改善工件表面精度並提升機械稼動率。
  • LOAD MONITOR 刀具負載監控： 實時監測刀具負載，預防刀具磨損或斷裂，保障加工品質。
  • SMART CHUCK SENSOR 智慧型夾頭位置檢知： 簡化夾頭更換流程，提高效率並降低操作負擔。

智慧機械的導入有助於提升產品的附加價值、降低客戶營運成本、改善生產效率與穩定性，符合工業4.0發展趨勢，為 利多。

品牌價值

程泰集團旗下品牌均有數十年歷史，程泰機械50年、亞崴機電40年、益全機械52年、YAMA SEIKI 25年，各品牌在不同市場具有優勢。悠久的品牌歷史代表著技術積累、市場信譽和客戶基礎，為 利多。

利多與利空資訊整理

利多資訊

  • 多元化應用領域： 產品廣泛應用於汽車、航太、生醫、能源與鐵道等高附加價值產業，有助於分散風險並捕捉各產業升級帶來的需求。
  • 核心技術自主研發： 自製動力刀塔、線上工件動平衡分析、精密手工鏟花、大型機台研發能力以及關鍵零組件自主加工，顯示公司在高階技術上的深厚實力與領先地位。
  • 智慧機械解決方案： 導入G.NET II、SERVICE CUBE、雲端售服平台、AIR BAG、OCR擺動斷屑切削、LOAD MONITOR、SMART CHUCK SENSOR等智慧機械技術，提升產品附加價值與客戶服務效率。
  • 全球行銷網絡： 遍及48個國家與地區，超過60個專業代理商，有助於市場拓展與風險分散。
  • 亞崴機電在美洲市場的顯著成長： 亞崴機電來自美洲市場的營收佔比從2%大幅躍升至40%，顯示其在美洲市場的拓展取得了重大成功，有助於集團整體市場佈局的多元化。
  • 品牌歷史悠久： 集團旗下各品牌均有數十年歷史，累積了良好的市場聲譽和客戶基礎。

利空資訊

  • 營收持續下滑： 集團合併營收從2021年以來逐年衰退，2025年Q3累計營收相較2024年全年仍呈下降趨勢，顯示市場需求疲軟或競爭壓力加大。
  • 毛利率顯著壓縮： 程泰機械毛利率從2022年高點26.4%大幅下降至2025年Q3的17.47%，侵蝕了獲利空間。
  • 獲利能力急劇惡化： 2025年Q3營業淨利、稅前淨利及歸屬母公司淨利均由盈轉虧，且虧損金額巨大，每股盈餘從去年同期的3.41元轉為虧損5.75元，顯示營運基本面受到嚴重衝擊。
  • 巨額營業外損失： 2025年Q3產生高達6.40億元的營業外支出，較去年同期惡化逾10億元，是導致整體虧損擴大的關鍵因素，其原因尚不明確。
  • 中國市場份額下降： 集團在中國市場的營收佔比從2024年的40%下降至2025年Q3的34%，可能反映中國市場需求減弱或本土競爭加劇。
  • 整體產業景氣： 工具機產業為景氣循環產業，當前財務數據可能預示全球製造業投資放緩，對未來訂單造成壓力。

報告整體分析與總結

程泰機械的法人說明會報告，前半部分展現了一家擁有堅實技術基礎、廣泛產品線、多元應用領域以及全球化市場佈局的工具機集團。這些面向無疑構成了公司長期發展的潛在優勢。公司在航太、生醫、能源等高階產業的應用能力，以及在智慧機械和關鍵零組件自主加工方面的投入，都彰顯其技術領先和創新精神。特別是亞崴機電在美洲市場的強勁增長，可視為集團在特定區域實現突破的亮點。

然而，報告的財務數據呈現出與其技術實力形成鮮明對比的嚴峻現實。2025年第三季度的營運績效顯示，集團不僅營收持續下滑、毛利率壓縮，更從盈利轉為巨額虧損，每股盈餘錄得大幅負值。其中，鉅額的營業外損失是導致虧損急劇擴大的主要原因，這需要投資者高度關注並尋求管理層的詳細解釋，以判斷其是否為一次性事件或潛在的持續風險。

對股票市場的潛在影響

鑑於2025年Q3的財務表現，短期內程泰的股票市場前景將面臨顯著的 利空 壓力。營收、毛利和每股盈餘的全面惡化，特別是轉為虧損的局面，可能導致投資者信心受挫，進而影響股價。市場對公司的基本面表現將持謹慎態度，任何未能有效解釋和解決巨額營業外損失的方案，都將加劇市場的擔憂。儘管公司擁有多元化的市場和先進的技術，但這些優勢尚未能在短期內轉化為正向的財務回報，因此市場將主要關注其止血和恢復獲利的能力。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 預計程泰集團在短期內仍將面臨營運逆風。全球工具機產業的需求復甦可能不如預期，加上公司內部營運效率和成本控制的挑戰，可能導致未來一兩個季度繼續承壓。管理層需要迅速採取有效措施，穩定營收，提升毛利率，並徹底解決營業外損失的問題，才能避免虧損擴大。若無明確的改善跡象，短期趨勢將保持 負面。
  • 長期趨勢： 從長期來看，程泰集團在技術和市場佈局上的優勢，仍是其未來發展的潛在動力。工具機作為製造業升級的關鍵設備，在人工智慧、自動化和高階製造趨勢下仍有巨大發展空間。公司若能成功利用其在多軸加工、智慧機械和精準製造方面的專長，抓住新興產業（如電動車、半導體設備、再生能源）的機會，並有效平衡各區域市場（例如在美洲的突破），則有望在長期實現復甦和成長。然而，這需要時間來驗證其戰略執行的成效，並首先克服當前的財務困境。長期趨勢判斷為 潛在挑戰與機遇並存。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

對於投資人，特別是散戶而言，應對本報告中的信息保持高度警惕。核心關注點應放在以下幾個方面：

  1. 財務數據的深度惡化： Q3由盈轉虧且虧損幅度巨大，是極為不利的信號。務必深入了解虧損的細節，尤其是營業外損失的性質與影響。
  2. 營業外損失的透明度： 投資者應積極尋求公司對這筆巨額營業外損失的詳細說明。了解其是資產減損、投資失利、匯兌損失或其他一次性因素，以及未來是否會再次發生。這將直接影響公司未來獲利預期。
  3. 現金流與流動性風險： 持續的虧損可能侵蝕公司的現金流和營運資本。雖然報告中未提供完整的財務報表，但投資者應關注公司未來的現金流狀況和流動性，確保其有足夠資源應對營運挑戰。
  4. 管理層的應對策略： 在面對如此嚴峻的財務狀況時，管理層提出的應對策略至關重要。公司是否提出明確的止血方案、成本控制措施、市場拓展計劃或產品轉型策略，將是評估其能否走出困境的關鍵。
  5. 行業景氣與競爭格局： 工具機行業的景氣度與宏觀經濟高度相關。散戶應注意全球製造業景氣的變化趨勢，並評估程泰在競爭激烈的市場中能否保持其技術優勢並轉化為實際訂單。中國市場份額的下降可能預示著當地競爭加劇或產業政策變化，這也是需要長期觀察的因素。
  6. 避免盲目追高或抄底： 在財務數據顯著惡化且前景不明朗的情況下，散戶投資者應避免盲目追高或過早抄底。等待公司營運出現明顯好轉跡象，並有具體數據支持後，再考慮投資會是更為審慎的選擇。

總之，本報告呈現了程泰集團在技術與市場佈局上的潛力，但財務表現卻亮起紅燈。投資者需仔細權衡這些利多與利空因素，並密切關注公司未來的營運動向。

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本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法說會，說明營運現況及未來展望。
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