精華（1565）法說會日期、內容、AI重點整理

精華（1565）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/11/18 16:10

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受邀參加櫃買中心舉辦之114年第4次（114Q3財報）法說會 法說會簡報將於當日會後上傳公開資訊觀測站及本公司網站。

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精華光學（1565）2025年第三季財報法說會整體分析與總結

本報告針對精華光學（股票代碼：1565）於2025年11月18日發布的2025年第三季財報法說會內容進行詳細分析。整體而言，精華光學在2025年前三季面臨顯著的獲利壓力，尤其是在營業收入、毛利、淨利及每股盈餘（EPS）方面均呈現大幅下滑。營業外收支由盈轉虧，主要受美元匯率波動影響，此為短期內的重大不利因素。然而，公司在產品開發、市場拓展及生產效率提升方面展現了積極的策略與展望，全球隱形眼鏡市場的長期增長趨勢也為公司提供了穩固的發展基礎。

對報告的整體觀點

本報告呈現了精華光學當前營運上的挑戰與未來發展的潛力。短期財務表現不佳，特別是獲利能力大幅衰退，反映出市場競爭加劇、匯率波動等外部不利因素對公司營運造成實質衝擊。但公司已意識到這些挑戰，並規劃了詳細的應對措施，包括製程優化、產品創新及市場多元化等，展現了其積極轉型和尋求成長的決心。全球及台灣隱形眼鏡市場的穩健增長趨勢，特別是高附加價值和功能性產品的潛力，為精華光學的長期發展提供了有利條件。

對股票市場的潛在影響

短期影響：2025年前三季的財務數據，尤其是獲利能力的全面下滑及EPS的大幅衰退，預計將對股價產生利空影響。營業外收支轉虧損，凸顯了匯率波動對國際化企業盈利的潛在風險。投資人可能會對公司短期內的獲利能力產生疑慮，導致股價承壓。

長期影響：儘管短期財務表現不佳，但公司在「計劃與展望」以及「機會與挑戰」中提出的策略，如持續投入矽水膠、開發漸進多焦、功能性及近視管理等潛力產品，並加速製程自動化、優化成本結構，這些努力若能成功實現，將有助於提升其長期競爭力及盈利能力。全球隱形眼鏡市場的持續擴張，特別是亞洲市場和特定功能性產品的需求增長，為精華光學提供了明確的成長空間。若公司能有效執行這些策略並展現成果，長期而言，有望為股價帶來利多支撐。

對未來趨勢的判斷

• 短期趨勢：預期精華光學在短期內將持續面臨來自市場競爭、匯率波動及成本壓力的挑戰。公司可能需要時間來消化這些不利因素並看到轉型策略的初步成效。2025年第四季及2026年上半年，財務數據仍可能受到壓力。然而，若匯率趨穩或有利於公司，部分壓力有望緩解。
• 長期趨勢：長期來看，精華光學受益於全球隱形眼鏡市場的擴張趨勢，特別是在日拋型、矽水膠、功能性及近視管理等高附加價值產品領域。隨著人口老齡化（對漸進多焦需求增加）和3C產品普及（對抗藍光/保濕需求增加），以及亞洲兒童近視率上升（對近視管理需求增加），這些潛力產品將成為公司重要的成長引擎。透過製程優化和市場拓展，精華光學有潛力在未來數年逐步恢復並提升其市場地位及獲利能力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 財務數據惡化：應特別關注2025年前三季獲利數據全面下滑的趨勢，以及營業外收支轉虧的具體影響。密切追蹤公司後續季度財報，評估其獲利能力是否有所改善或惡化。
2. 匯率風險：美元匯率波動對公司獲利影響顯著。投資人應注意匯率走勢及公司針對匯率風險的避險策略。
3. 競爭環境：亞洲市場同業價格競爭激烈，這可能影響公司的毛利率。關注公司在市場策略上的調整，以及高附加價值產品的推廣成效。
4. 轉型策略執行：公司提出的製程自動化、產品創新（矽水膠、漸進多焦、功能性、近視管理）及市場拓展計劃是未來成長的關鍵。散戶應密切關注這些策略的執行進度及其對營收和獲利的實際貢獻。
5. 潛力產品進展：漸進多焦、功能性及近視管理等產品代表了未來的成長機會。投資人應關注這些新產品的研發、認證及市場接受度，這將是判斷公司長期成長潛力的重要指標。
6. 股價波動：短期內股價可能因財報利空而波動加劇。散戶在投資決策前應仔細評估風險承受能力，並考慮公司的長期發展潛力而非僅僅短期財報表現。

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報告內容重點摘要與數據分析

公司簡介

• 營運模式：精華光學採取多元化的營運模式，包括內銷自有品牌（OBM）、設計代工（ODM）以及外銷代工（ODM/OEM），顯示公司在品牌和製造領域均具備彈性與實力。
• 主要市場：其市場分佈廣泛，涵蓋台灣、日本、歐洲、中國和美國等主要經濟體，顯示其國際化的佈局。
• 基本資料：公司成立於1986年，主要產品為拋棄式隱形眼鏡。擁有年產能8億片的能力，並雇用約2,550名員工，生產基地位於台灣。這些數據反映了精華光學在產業中的規模與地位。

重要歷程

精華光學在技術研發與產品推廣方面有著豐富的歷史，以下列出關鍵里程碑：

• 1986年：公司成立。
• 1992年：開發「非球面漸進多焦點」技術，展現其早期對創新產品的投入。
• 1997年：開發注模生產技術，提升生產效率與能力。
• 1999年：台灣第一家通過GMP認證的隱形眼鏡製造廠，並推出「漸進多焦點」產品，奠定其在品質與技術上的領先地位。
• 2004年：台灣第一家日拋隱形眼鏡產品上市，並正式於證券櫃檯買賣中心掛牌，顯示公司進入資本市場並拓展產品線。
• 2010年：全世界第一家放大+變色彩色日拋隱形眼鏡上市，強調其在時尚與功能性產品的創新能力。
• 2015-2022年：持續推出非球面漸進多焦日拋、矽水膠日拋、彩色多焦點、抗藍光及新材質矽水膠隱形眼鏡，展現公司在高端材料與功能性產品上的持續投入與技術演進。
• 2024年：兒童減緩近視加深日拋隱形眼鏡片取得TFDA證照，標誌著公司進入近視管理這一極具潛力的市場，特別是針對亞洲地區高比例兒童近視問題。此為利多。

2025年前3季合併損益分析

項目	2025年前3季 (仟元)	2025年前3季 (%)	2024年前3季 (仟元)	2024年前3季 (%)	YoY (%)
營業收入	3,174,384	100%	3,320,177	100%	(4%)
營業成本	(2,396,087)	(75%)	(2,450,955)	(74%)	(2%)
營業毛利淨額	778,297	25%	869,222	26%	(10%)
營業費用	(324,675)	(11%)	(305,974)	(9%)	6%
營業淨利	453,622	14%	563,248	17%	(19%)
營業外收支	(18,330)	-	96,222	3%	(119%)
稅前淨利	435,292	14%	659,470	20%	(34%)
所得稅費用	(98,213)	(3%)	(138,627)	(4%)	(29%)
本期淨利	337,079	11%	520,843	16%	(35%)
EPS(元)	6.69		10.33

精華光學2025年前3季的合併損益數據呈現全面性的衰退趨勢，主要細節與趨勢如下：

• 營業收入：從2024年前3季的3,320,177仟元下降至2025年前3季的3,174,384仟元，年減4%。雖然降幅不大，但顯示營收成長面臨壓力，此為利空。
• 營業成本：同期營業成本年減2%，略低於營收降幅。
• 營業毛利淨額：營業毛利淨額從869,222仟元下降至778,297仟元，年減10%。毛利率也從26%下滑至25%，顯示公司在成本控制或產品定價方面可能面臨挑戰，此為利空。
• 營業費用：營業費用年增6%，這可能反映公司在市場拓展或研發上的投入增加，但若營收及毛利下滑，費用增加將進一步侵蝕獲利，此為利空。
• 營業淨利：營業淨利從563,248仟元大幅下降至453,622仟元，年減19%。營業淨利率也從17%降至14%，顯示核心營運獲利能力顯著減弱，此為利空。
• 營業外收支：這是本期財報中最引人注目的惡化點。營業外收支從2024年前3季的96,222仟元正數，大幅轉為2025年前3季的(18,330)仟元負數，年減達119%。報告說明此差異主要係因美元匯率波動造成之匯兌(損失)利益。這表示公司因匯率變動產生了顯著的匯兌損失，對整體獲利造成嚴重衝擊，此為重大利空。
• 稅前淨利：受營業淨利下滑及營業外收支由盈轉虧的雙重打擊，稅前淨利從659,470仟元暴跌至435,292仟元，年減34%，此為利空。
• 本期淨利：本期淨利從520,843仟元大幅下降至337,079仟元，年減35%，此為利空。
• EPS(元)：每股盈餘從10.33元顯著下降至6.69元，直接反映獲利能力的大幅衰退，此為重大利空。

銷售分布-區域

此章節透過圓餅圖呈現了精華光學2025年前3季與2024年前3季的銷售區域分佈。

• 亞洲市場：作為精華光學的主要市場（備註：亞洲以日本為主要市場），其佔比從2024年前3季的72%微幅下降至2025年前3季的69%。儘管仍是最大市場，但佔比下降可能意味著該市場的成長動能趨緩或競爭加劇，此為輕微利空。
• 非亞洲市場：非亞洲市場的佔比從2024年前3季的15%顯著提升至2025年前3季的20%。這顯示公司在拓展亞洲以外市場方面取得進展，有助於分散市場風險，此為利多。
• 台灣市場：台灣市場的銷售佔比從2024年前3季的13%下降至2025年前3季的11%。佔比變化不大，但趨勢略降。
• 主要趨勢：精華光學的銷售分佈呈現出亞洲市場佔比略有下降，而非亞洲市場佔比上升的趨勢。這表明公司正積極開拓新的國際市場，以降低對單一區域的依賴，並尋求新的成長點。

銷售分布-產品

本節透過圓環圖分析了精華光學2025年前3季與2024年前3季的產品銷售分佈，主要分為彩片與非彩片。

• 彩片：彩片（彩色隱形眼鏡）的銷售佔比從2024年前3季的56%下降至2025年前3季的52%。若彩片通常具有較高的毛利率，則此下降趨勢可能對整體毛利產生輕微利空影響。
• 非彩片：非彩片（透明隱形眼鏡）的銷售佔比從2024年前3季的44%上升至2025年前3季的48%。
• 主要趨勢：彩片與非彩片的銷售佔比出現微幅變動，彩片佔比略有下降。報告特別指出「90%以上為日拋週期」，這是一個重要的產品特點。日拋型產品通常具有更高的便利性，且是隱形眼鏡市場的主要增長動能之一，顯示公司產品結構符合市場主流趨勢，此為利多。

全球市場規模

此圖表呈現了2015年至2024年全球隱形眼鏡市場規模（單位：USD million）及其年增長率（YoY %）。

• 市場規模趨勢：全球隱形眼鏡市場呈現穩健的長期增長趨勢。從2015年的約7,500百萬美元，穩定增長至2019年的高峰約8,800百萬美元。
• COVID-19影響：2020年因COVID-19疫情影響，市場規模大幅衰退，年增長率降至負值（約-10%），顯示疫情對消費者行為和供應鏈造成衝擊。
• 疫情後復甦：自2021年起，全球市場迅速復甦並恢復增長，年增長率回升至正值。2021年、2022年、2023年市場規模持續擴大，年增長率保持在5%以上。
• 2024年展望：預計2024年全球市場規模將達到歷史新高，年增長率維持約5%。
• 主要趨勢：整體而言，全球隱形眼鏡市場具有強勁的韌性和成長潛力。儘管有短期外部衝擊，但長期需求依然旺盛。這對精華光學而言是重要的利多，因為公司處於一個持續擴張的行業中。

台灣(進)出口概況-總量

此圖表顯示了2015年至2024年台灣隱形眼鏡的進出口總量（單位：仟片）及其年增長率（YoY%）。

• 出口總量趨勢：台灣隱形眼鏡出口總量呈現顯著的長期增長。從2015年的約700,000仟片，波動增長至2024年的接近2,000,000仟片。
• YoY%波動：出口YoY%呈現較大波動，但長期趨勢向上。2020年出口YoY%下滑，可能受疫情影響，但隨後在2021年出現強勁反彈，YoY%接近25%。2023年和2024年出口YoY%也維持在正增長，顯示台灣隱形眼鏡產業的出口動能強勁。
• 進口總量趨勢：台灣隱形眼鏡進口總量遠低於出口總量，且趨勢較為平緩，YoY%波動也較大。
• 主要趨勢：台灣作為隱形眼鏡主要生產國，其出口市場表現優異，整體呈現穩健增長。這反映了台灣隱形眼鏡製造商在全球市場上的競爭力。對於精華光學而言，作為台灣主要的隱形眼鏡製造商之一，此行業趨勢是重要的利多。

台灣出口概況-洲別

此堆疊長條圖展示了2015年至2024年台灣隱形眼鏡出口至亞洲、歐洲和美洲的數量（單位：仟片）。

• 亞洲市場主導：亞洲地區一直是台灣隱形眼鏡出口的最大目的地，且其出口量持續穩健增長。從2015年到2024年，亞洲的出口量幾乎翻了三倍，顯示其作為主要市場的地位不可動搖。
• 歐洲與美洲：歐洲和美洲的出口量相對較小，但也有緩慢增長的趨勢，特別是從2020年後有所回升。儘管佔比較低，但這些市場的穩定增長有助於台灣整體出口的多元化。
• 主要趨勢：台灣隱形眼鏡出口高度依賴亞洲市場，且該市場持續擴大，為精華光學等主要出口商提供了堅實的市場基礎，此為利多。

台灣出口概況-日本 vs 中國

此圖表比較了2015年至2024年台灣隱形眼鏡出口至日本和中國的數量（單位：仟片）及其年增長率（YoY%）。

• 日本市場：日本一直是台灣隱形眼鏡出口的最大單一國家市場，出口量遠高於中國。儘管日本YoY%呈現較大波動，但其出口總量自2015年以來保持在高位，並在2024年達到新高點，顯示其為台灣隱形眼鏡產業的穩定支柱。此為利多。
• 中國市場：中國市場的出口量相對較低，但其YoY%在2020年後呈現較為強勁的增長勢頭，特別是2021年後有明顯復甦和成長。中國市場基期較低，但成長潛力不容忽視。此為潛在利多。
• 主要趨勢：日本市場是台灣隱形眼鏡出口的基石，提供穩定需求。中國市場雖然規模較小，但展現出更快的增長潛力。這兩個主要市場的動態對精華光學的亞洲銷售策略至關重要。

計劃與展望

精華光學為因應未來市場變化及提升競爭力，制定了多項營運計劃與展望，這些均為利多因素：

• 製程自動化與成本優化：
  • 加速製程自動化時程。
  • 優化製程以降低原物料成本。
  • 持續投入矽水膠製程效率提升。
  • 推動廠區節能計畫。
  • 持續降低成本以增加競爭力。

  這些策略旨在提高生產效率、降低營運成本並增強產品競爭力。

• 產品創新與優化：
  • 持續優化矽水膠產品。
  • 持續投入功能性產品開發（如老花、保濕、B2、B12、葉黃素等），滿足不同消費族群的特殊需求。
  • 依市場特性推廣高附加價值之矽水膠及老花產品。

  顯示公司注重產品差異化和高附加價值，以應對市場變化。

• 市場與通路拓展：
  • 與主要客戶深化合作以建立緊密的長期合作關係。
  • 開發不同通路/市場新客戶。
  • 提供多元化服務，滿足客戶/市場/通路區隔之需求。
  • 視市場拓展需求/潛力投入產品認證申請。
  • 台灣市場採行多元化行銷策略（品牌、產品、通路、行銷工具等）。

  強調公司將持續擴大市場份額並提升品牌影響力。

• 策略合作：
  • 評估與在地廠商合作，以提升生產彈性或拓展供應鏈。

機會與挑戰

此章節詳細闡述了精華光學所面臨的外部影響（挑戰）與內生性的成長動能（機會）。

外部影響（挑戰）：

• 美元、日幣升/貶值：匯率波動對公司的進出口成本和匯兌損益產生直接影響，尤其是在2025年Q1-Q3已造成顯著匯兌損失，此為利空。
• 同業亞洲市場的劇烈價格競爭：特別是在亞洲，激烈的市場競爭可能導致毛利率受壓，此為利空。
• 各地市場產品變化：消費者偏好和產品趨勢的快速變化要求公司不斷調整和創新，否則可能面臨市場份額流失的風險。
• 中國經濟變化：作為重要市場之一，中國經濟的波動可能影響當地消費需求，此為潛在利空。

圖表同時顯示了USD/JPY和USD/NTD的匯率走勢，可見匯率波動的確是公司需要面對的挑戰。

成長動能（機會）：

• 《主流產品》：
  • 日拋彩色片/非彩片（水/矽膠）：這些產品在亞/歐洲市場有穩定的需求。日拋型因其便利性和衛生性，在全球市場中持續增長，是公司營收的堅實基礎，此為利多。
  • 散光片：在歐/美/日等國家有持續需求，顯示公司在矯正型隱形眼鏡市場的份額穩定，此為利多。
• 《潛力產品》：
  • 漸進多焦：針對全球市場的40歲以上族群，隨著全球人口老齡化趨勢，對老花眼矯正產品的需求巨大且持續增長，此為利多。
  • 功能性產品：針對3C產品使用族群，如保濕、抗藍光、B2/B12等添加功能性成分的鏡片。現代人長時間使用電子設備，對眼睛健康日益重視，這類產品有巨大市場潛力，此為利多。
  • 近視管理：主要針對亞洲市場的兒童。亞洲地區兒童近視率偏高，近視管理（如角膜塑型片或特殊日拋鏡片）市場潛力巨大，2024年已取得TFDA證照即是明證，此為利多。

整體而言，精華光學雖然面臨外部挑戰，但其清晰地認識到潛力產品市場的巨大機會，並積極佈局以驅動未來的成長。

帝康全系列產品

報告的最後幾頁展示了精華光學自有品牌「帝康」的全系列產品，包括「光漾瞬間」、「臻魅」、「Charm」、「Akira」、「KOSMO」、「MIZMI」以及多款「帝康」品牌產品。這些產品涵蓋了日拋、彩色、散光、老花等不同類型，展示了公司豐富的產品線和在市場上的多元化佈局。儘管這些頁面沒有提供具體數據，但豐富的產品組合是公司競爭力的重要體現。

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總結與未來展望

精華光學2025年第三季的財報法說會揭示了公司在營運上面臨的短期逆風，特別是獲利能力的顯著下滑，其中營業外匯兌損失是重要原因。這表明在全球經濟波動和匯率不穩定的環境下，依賴國際市場的企業面臨挑戰。同時，亞洲市場的激烈價格競爭也對公司的毛利率構成壓力。

然而，從長遠角度來看，精華光學展現了其應對挑戰和尋求成長的積極策略。公司明確提出將透過製程自動化、成本優化、以及持續投入矽水膠等高階材料與功能性產品的研發來提升競爭力。在產品方面，除了穩定主流產品市場外，公司更將重心放在具有巨大潛力的「漸進多焦」、「功能性產品」和「近視管理」等領域，這些產品緊貼全球人口結構變化（老齡化）和現代生活方式（3C使用、兒童近視問題）所帶來的需求增長。全球隱形眼鏡市場的整體穩健增長，以及台灣出口市場的強勁表現，也為精華光學的長期發展提供了堅實的產業基礎。

對報告的整體觀點

本報告呈現了精華光學「短期陣痛，長期佈局」的格局。公司短期獲利表現不佳，但其對未來趨勢的洞察、產品研發的投入以及市場拓展的決心，顯示其仍具備競爭韌性。關鍵在於這些策略的執行成效以及外部環境的穩定性。

對股票市場的潛在影響

短期內，不理想的財報數據，尤其是EPS的大幅衰退，預計會對精華光學的股價形成利空壓力。投資者可能會因此對公司的短期業績感到擔憂。然而，若公司能有效執行其轉型和成長策略，並在未來季度展現出改善的財務數據，特別是在潛力產品領域取得突破，則長期而言，這些努力將轉化為利多，支持股價回穩甚至上揚。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢：預期精華光學在接下來的1-2個季度，財務表現可能仍會受到匯率波動和市場競爭的影響，獲利壓力不會立即消失。投資人應保持謹慎，並密切觀察公司在成本控制與營收增長方面的具體進展。
• 長期趨勢：精華光學的長期增長潛力值得關注。隨著全球高齡化社會對漸進多焦產品的需求增加，以及現代生活方式對功能性鏡片和兒童近視管理產品的需求上升，公司在這些高附加價值領域的投入有望在未來數年內帶來豐厚回報。若公司能成功搶佔這些利基市場並提升市佔率，其長期營運表現和獲利能力將有機會顯著改善。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 風險意識：務必了解公司短期財報呈現的獲利大幅衰退，以及匯率波動帶來的風險。在評估投資時，需考慮這些不利因素可能造成的影響。
2. 關注成長動能的實現：重點關注公司在「漸進多焦」、「功能性產品」和「近視管理」等潛力產品的研發、認證、市場推廣以及實際銷售成果。這些是驅動未來成長的關鍵。
3. 營運效率與成本控制：檢視公司在製程自動化、降低原物料成本以及提升矽水膠製程效率等方面的具體執行成果。這些措施將直接影響公司未來的毛利率。
4. 市場競爭與多元化：留意亞洲市場的價格競爭是否趨緩，以及公司在拓展非亞洲市場和開發新客戶方面的進度。市場多元化有助於降低區域性風險。
5. 長期投資視角：對於散戶而言，若看好精華光學的長期發展潛力及所處行業的成長性，建議採取長期投資視角，避免因短期財報波動而盲目操作。在投資前應進行充分研究，並分散投資風險。

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2024/11/20 15:00

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