車王電（1533）法說會日期、內容、AI重點整理

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車王電（1533）法說會日期、直播、報告分析

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車王電子（股票代碼：1533）法人說明會報告分析與總結

這份由車王電子股份有限公司於2025年12月18日發佈的線上法人說明會報告，詳盡呈現了公司在電動巴士、汽車電子、工業及車用鋰電池工具等領域的現況、經營實績、產品優勢及未來展望。整體報告內容積極正面，聚焦於電動車產業的深度佈局與顯著的營運轉型。

報告整體觀點

本報告呈現了車王電子積極投入電動車及新能源產業的戰略決心與執行成果。公司不僅在全球市場擁有廣泛的營運據點，更透過多角化投資與垂直整合，構築了從關鍵零組件設計、電池系統製造、電動巴士整車生產至充電基礎設施的完整生態系。尤其在台灣電動巴士市場的領先地位，以及日本市場的快速成長，都顯示其在電動車領域的深耕與市場開拓能力。財務數據方面，2025年前11個月的顯著營運好轉，從虧損轉為獲利，更是報告中的一大亮點，反映出公司轉型策略的初步成功。

對股票市場的潛在影響

這份報告對車王電子（1533）的股價預期將產生正向影響。報告中呈現的利多資訊遠多於利空，特別是2025年營運轉虧為盈、毛利率持續提升、電動車業務佔比顯著增加且未來展望強勁，這些都可能提振投資人信心。電動巴士在台灣和日本市場的市佔率擴大，以及在電池與充電樁技術的自主開發與領先地位，將使公司在產業中更具競爭力。投資人可能會將車王電子視為電動車供應鏈中具成長潛力的標的，尤其是其垂直整合能力，有助於降低成本、提升產品力。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 預期2025年全年度財報將呈現顯著改善，營收回升，並有望實現整體獲利。電動車業務的加速成長將是主要動能。充電樁等基礎設施的佈建與新產品的推出（如400kW充電樁），也將在短期內貢獻營收。
  • 長期趨勢： 車王電子在電動巴士、充電樁及工業4.0智慧製造工具的佈局，使其具備長期成長潛力。公司在氫能源相關領域的投資，也預示其對未來能源轉型的掌握。隨著全球電動車與新能源產業的發展，以及各國政府對綠色交通的推動，車王電子有望持續擴大市場份額並提升獲利能力。其技術創新（如更長的電池壽命、ADAS安全輔駕、V2G功能）將是維持競爭優勢的關鍵。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 營運轉型與獲利能力： 關注2025年第四季及2026年之後的財務報告，確認獲利能力能否持續穩定提升。特別是歸屬於母公司業主的淨利是否能轉正。
  • 電動車業務進展： 持續追蹤台灣及日本電動巴士市場的市佔率變化、新訂單狀況，以及充電樁業務的推廣進度。電動車相關營收佔比的提升是公司轉型的核心指標。
  • 技術發展與市場競爭： 留意公司在新電池技術、ADAS系統、高功率充電樁及V2G功能等方面的研發與導入進度。同時也要考量市場競爭的變化，包括其他廠商的進入與技術發展。
  • 子公司與轉投資效益： 華德動能、南華電動車技術服務及氫豐綠能等子公司的營運狀況與獲利貢獻，將直接影響集團整體表現。
  • 股價波動風險： 儘管前景看好，電動車產業仍受政策、補貼、市場需求及供應鏈等因素影響，股價可能出現波動。散戶投資人應審慎評估風險。

條列式重點摘要與趨勢分析

公司簡介與全球營運

  • 成立時間： 1982年7月。
  • 職工人數： 1,100至1,600人。
  • 股票上市： 2001年4月6日（股票代碼：1533）。
  • 銷售市場： 遍及全球百餘國。
  • 主要產品類別： 電動巴士、汽車電子、工業及車用鋰電池工具。
  • 全球營運據點： 遍布台灣、英國、美國（加州、阿拉巴馬）、中國。於2022年在台中設廠，並投資Blade Hydrogen Green，顯示其在氫能領域的佈局；2025年成立教育訓練據點。

電動商用車及產業發展關聯圖

車王電子透過垂直整合，建構了完整的電動車生態系：

  • 車王電子持有華德動能60.47%股權，主導車輛製造、系統設計與車隊管理。
  • 華德動能持有南華電動車技術服務50%股權，負責車輛維修產業育成。
  • 南華電動車技術服務持有氫豐綠能100%股權，專注於燃料電池相關業務。
  • 氫豐綠能與美國底特律Optimal、日本住友商事集團、日本NExT-e Solutions Inc.等策略夥伴有合作或投資關係，比例分別為28.05%和15.57%，業務涵蓋北美車輛設計製造與日本車輛製造銷售。
  • 這項佈局顯示車王電子從關鍵零組件、整車、維修、能源到國際市場的全面性策略。

電動巴士經營績效

A. 台灣營運實績

  • 市場佔有率： 約25%，位居全台第一。
  • 累計生產： 771輛，為量產實績第一。
  • 交車範圍： 遍及12個縣市，應用於市區、快速道路、山區等多元場域，應用場域第一。
  • 智慧場站與充電排程： 建置達30個，服務第一。
台灣電動巴士市場佔有率（截至11月掛牌數統計）
廠商 佔有率
本公司 27%
成運 19%
創奕 15%
金龍 13%
總盈 10%
鴻華 7%
凱勝 5%
唐榮 4%

趨勢分析： 公司在台灣電動巴士市場的領導地位顯著，結合自身品牌及合作夥伴，整體市場佔有率穩居第一，展現強勁的本土市場競爭力。

B. 日本營運實績

  • 市場佔有率（依據日本住友資料）：
    • 2022年（111年）：1%
    • 2023年（112年）：8%
    • 2024年（113年）：15%
    • 2025年（114年）：目標32%
  • 啟用情況： 2022年九州福岡車輛啟用，2024年東京車輛啟用儀式。
  • 未來擴展： 規劃2026年進入神戶、岡山市場。
  • 日本電視媒體及平面媒體皆有報導，顯示其在當地市場受到關注與肯定。

趨勢分析： 公司在日本電動巴士市場展現高速成長，從2022年的1%迅速攀升，並訂下2025年32%的積極目標，顯示其在日本市場的強大潛力與策略夥伴（如住友商事）的合作效益。

電動巴士產品優勢

A. 科技創新，提高CP值

  • 解決客運業者痛點：
    • 車輛及電池趨近同壽期： 350度電電池8年後衰退20%，可快速補電，消除里程焦慮。法定車齡期間無需額外購買第二顆電池，節省費用。8年後二手售出具價格優勢。
    • 高投資報酬率（ROI）： 充電樁建置數量與土地面積需求較少。場站用電申請便利，具用電時段與契約容量彈性。
    • 彈性混合調度： 支援長短路線、路線延駛及場站外調度。
  • 快速補電能力： 本公司大電量快速補電可達350度，15分鐘內可補電62度（0-80%電量），相較於一般大電量慢充的25度/15分鐘，效率顯著提升。

趨勢分析： 產品設計從客戶需求出發，提供電池壽命長、充電快速、營運彈性高且具成本效益的解決方案，提升整體CP值，有助於擴大市場採用。

B. 通過法規驗證及審核 (ADAS安全輔駕領先業界)

  • 本公司共有6台合格車型，並在ADAS安全輔駕技術上領先業界。
車道維持輔助系統法規符合度
須符合年度 車道維持輔助系統 本公司 他廠（成運、鴻華、創奕、總盈）
112年 (2023) CSF ✔ ✔
113年 (2024) ACSF-B1 ✔ ✔
114年 (2025) ESF ✔
115年 (2026) ACSF C ✔(測試中)
116年 (2027) ALKS

趨勢分析： 公司在最新的114年（2025年）ESF法規方面已符合標準，而其他競爭者尚未標示，顯示其在ADAS安全輔助系統的法規遵循與技術導入方面領先業界。這包括電子後視鏡、酒精鎖、前方碰撞警示、主動式車門防夾、防瞌睡系統、環景顯示系統、胎壓偵測系統等多項先進功能。

C. 安全優化領先業界 (智能控制)

  • 電池系統：
    • 加大型洩氣止水裝置及接頭溫度感測，提升安全性。
    • 全自動雷射焊接製程，提高生產品質與一致性。
    • 預計2026年導入氫氧化合物氣體感知器及防燃隔熱新科技材料（含超高溫隔熱墊），進一步強化電池安全。
  • 智能控制：
    • 已取得ECE R100.3證書，符合國際電池安全標準。
    • 具備關鍵系統安全警示、主動異常反應機制、緊急下電及上電鈕，以及異常即時溝通處理能力。
  • 車輛系統：
    • 電池艙與底盤噴塗耐燃漆，提升防火能力。
    • 主動式車門防夾及符合涉水30公分規範，保障行車安全。
    • 雙源轉向系統，確保操作可靠性。
    • 獨立電池液冷系統，有效管控電池溫度，延長壽命與穩定性。

趨勢分析： 車王電子在電動巴士安全設計上投入大量心力，涵蓋電池、智能控制及車輛本身，並持續導入新技術與符合國際標準，展現其對產品安全性和可靠性的承諾。

電動車關鍵組件自主設計製造

  • 電池能源系統及電池組（PACK）：
    • 具備客製化開發與製造能力，從EMS系統架構規劃、電芯建模與驗證、BMS設計開發、電池箱設計開發、產品驗證到電池箱生產製造，皆可自主完成，提供客戶一站式服務。
    • 擁有自動化車用PCBA生產線（包括SMD印刷、置件、迴焊、AOI等）及自動化電池箱生產線（包括CCS電池串聯技術、雷射清洗/焊接、鋼帶緊箍、模組測試等）。
  • 高壓直流充電樁：
    • 國內首家取得經濟部標檢局VPC認證的充電樁廠商。
    • 已在全台近30處客運業者場站安裝超過200座快速直流充電樁，在電動商用車充電樁市場位居領先。
    • 台灣首家通過日本CHAdeMO 2.0認證，並取得日本經濟產業省補助資格，成功打入日本市場。
    • 產品設計專攻直流高功率，規格涵蓋120kW~240kW，並預計於明年（2026年）推出最新400kW機型。
    • 搭配自主設計製造的最新ECU控制盒，未來可升級至V2G（車輛對電網）功能。

趨勢分析： 車王電子具備關鍵組件的垂直整合與自主製造能力，特別是在電池系統和充電樁方面，不僅技術領先且符合國際標準。這使其在電動車供應鏈中擁有獨特優勢，有助於降低成本、確保品質並快速回應市場需求。充電樁業務的領先地位與未來V2G功能的導入，亦為其長期成長奠定基礎。

工業4.0數位化智慧製造高精密組裝工具

  • 公司旗下Durofix品牌提供精密組裝與工業工具。
  • 這些工具廣泛應用於：
    • 汽車產業： 降低成本、提升生產品質、數據蒐集、AI分析、減少停機時間、自動化整合。
    • AI數據中心： 支援數位扭矩控制、組裝數據溯源、MES整合、降成本、提效率、延壽命。
    • 電動車： 提高電池組裝安全性、機械手臂協作、靈活裝配流程、數據追溯。
    • 新能源產業： 太陽能、風力發電、重電、智慧電網、儲能相關組裝。
    • 航太工業： 精準扭矩數據、生產過程溯源、取代傳統氣動工具、數據分析。

趨勢分析： 智慧製造工具業務展現了車王電子在工業4.0領域的技術實力，其產品應用範圍廣泛，涵蓋多個高成長產業。這不僅為公司帶來多元營收，也顯示其在精密製造技術上的深厚積累，與電動車業務形成良好的技術協同效應。

歷年營收與損益趨勢

電動車相關營收 vs. 集團營收與佔比

電動車相關營收 vs. 集團營收與佔比（單位：台幣/仟元）
年度/期間 集團營收 電動車相關營收 電動車相關營收佔比
2023年度 4,003,635 1,900,067 47%
2024年度 3,345,244 1,286,061 38%
2025.01-11月 3,670,442 1,942,961 53%
2026年度~ (預估成長) (預估成長) 預估達75%

趨勢分析： 集團營收在2024年較2023年有所下滑，但2025年1-11月已顯著回升，且超越2024年全年。電動車相關營收在2024年同樣有所下降，但在2025年1-11月強勁反彈，不僅超越2023年水準，更成為集團營收成長的主要驅動力。電動車相關營收佔比從2023年的47%到2024年的38%後，在2025年前11個月大幅提升至53%，並預期在2026年後可達75%，這顯示公司正成功轉型，電動車業務已成為其核心發展動能。

歷年損益表現

歷年損益表現（單位：台幣/仟元）
項目 2023年 2024年 2025.1-9月 2025.10-11月 截至2025年11月止
營業收入 4,003,635 3,345,244 2,800,164 870,278 3,670,442
營業毛利 768,100 (19.2%) 839,983 (25.1%) 830,151 (29.6%) - -
營業費用 1,010,776 (25.2%) 1,040,124 (31.1%) 773,707 (27.6%) - -
營業(損失)利益 (242,676) (-6.1%) (200,141) (-6.0%) 56,444 (2.0%) - -
營業外(收入)支出 33,875 (0.8%) 8,161 (0.3%) (41,235) (-1.5%) - -
稅前(淨損)淨利 (208,801) (-5.2%) (191,980) (-5.7%) 15,209 (0.5%) - -
稅後(淨損)淨利 (221,397) (-5.5%) (204,256) (-6.1%) 2,182 (0.1%) - -
淨利歸屬於母公司業主 (129,448) (109,586) (14,127) - -
股本 9.85億 9.85億 9.85億 - -
基本每股盈餘(EPS) (1.31)元 (1.11)元 (0.14)元 - -

趨勢分析： 公司財務表現呈現顯著的轉捩點。儘管2023年和2024年均錄得虧損，但毛利率從2023年的19.2%逐步提升至2025年1-9月的29.6%，顯示產品結構改善或成本控制得宜。更重要的是，在2025年1-9月，公司營運由虧轉盈，錄得營業利益56,444仟元（2.0%），並實現稅前及稅後淨利。儘管歸屬於母公司業主的淨利仍為小幅虧損（-14,127仟元），但相較於前兩年已大幅收斂，基本每股盈餘亦從虧損1.31元改善至虧損0.14元，顯示公司整體獲利能力已顯著改善，接近損益兩平點。

利多與利空判斷

利多資訊

  • 電動巴士市場領先： 在台灣電動巴士市場佔有率約25%，為全台第一，累計生產771輛，應用場域及智慧場站服務皆居領先地位。（資料來源：第8頁）
  • 日本市場快速成長： 日本電動巴士市佔率從2022年的1%快速成長至2024年的15%，並設定2025年32%的積極目標。（資料來源：第9頁）
  • 產品技術優勢：
    • 電池與車輛趨近同壽期，降低營運成本，提高二手車價值。（資料來源：第10頁）
    • 具備快速充電技術，15分鐘可補電62度（0-80%），顯著優於同業。（資料來源：第10頁）
    • ADAS安全輔駕系統領先業界，多款車型符合最新法規，提供高安全標準。（資料來源：第11頁）
    • 電池系統、智能控制及車輛系統具備多重安全設計與認證（如ECE R100.3），並持續導入新技術。（資料來源：第12頁）
  • 關鍵組件自主製造與垂直整合： 具備電池系統客製化開發與製造能力，提供一站式服務。擁有自動化PCBA及電池組生產線，確保品質與效率。（資料來源：第13頁）
  • 充電樁市場領導地位： 國內首家取得VPC認證，在電動商用車充電樁市場領先，已安裝超過200座。台灣首家通過日本CHAdeMO 2.0認證並獲補助，明年（2026年）將推出400kW高功率充電樁，並具備V2G升級潛力。（資料來源：第14頁）
  • 新能源與智慧製造佈局： 投資氫能公司，並將工業4.0智慧製造工具應用於電動車、新能源及航太等多個高成長產業，顯示多元發展與技術協同效應。（資料來源：第6、7、16頁）
  • 財務表現顯著好轉：
    • 2025年1-11月集團營收較2024年全年回升。（資料來源：第18、19頁）
    • 毛利率持續提升，從2023年的19.2%增至2025年1-9月的29.6%。（資料來源：第19頁）
    • 2025年1-9月營運由虧轉盈，實現營業利益56,444仟元，稅前及稅後淨利亦轉正。（資料來源：第19頁）
    • 電動車相關營收佔比在2025年前11個月大幅提升至53%，並預期2026年後可達75%，顯示營運核心轉型成功且成長動能強勁。（資料來源：第18頁）

利空資訊

  • 2024年營收下滑： 2024年度集團總營收及電動車相關營收均較2023年有所下降。（資料來源：第18、19頁）
  • 2024年費用率提高： 2024年營業費用佔營收比重達31.1%，較2023年有所上升。（資料來源：第19頁）
  • 歸屬於母公司業主淨利仍為虧損： 儘管2025年1-9月集團已實現稅後淨利，但歸屬於母公司業主的淨利仍為虧損（-14,127仟元），雖已大幅收斂，但尚未完全轉正。（資料來源：第19頁）

總結與未來展望

綜合本次法人說明會的報告內容，車王電子展現了從傳統汽車電子轉型至電動車及新能源領域的堅定決心與豐碩成果。報告中的各項數據與趨勢分析，都指向公司正處於一個關鍵的成長與轉型階段。

從市場角度來看，車王電子在台灣電動巴士市場的領導地位穩固，而在日本市場的快速擴張，則預示其國際化策略的成功。產品技術的優勢，包括長壽命電池、高效快充、先進ADAS安全輔駕系統以及全面的安全設計，使其在激烈的市場競爭中脫穎而出。此外，關鍵零組件（電池系統、充電樁）的自主設計與製造能力，構築了難以被複製的競爭護城河，有助於成本控制與技術創新。

財務方面，2025年前11個月的營運數據呈現了令人鼓舞的轉捩點。毛利率的持續改善，以及營業利益從虧損轉為獲利，證明了公司在電動車業務上的投入已開始產生正向回報。儘管歸屬於母公司業主的淨利尚未完全轉正，但虧損大幅收斂，基本每股盈餘亦有顯著改善，預示著公司整體財務體質正快速好轉。

展望未來，車王電子在電動車相關營收佔比的顯著提升，以及預期在2026年後達到75%的目標，清晰描繪了其成為電動車產業核心供應商的長期願景。400kW高功率充電樁的推出及V2G功能的整合，將進一步鞏固其在充電基礎設施領域的領先地位。同時，在氫能源及工業4.0智慧製造領域的佈局，也為公司開拓了新的成長空間，使其不僅僅是一家電動巴士製造商，更是一個全面性的新能源及智慧交通解決方案提供者。

對於股票市場而言，這些利多資訊將為車王電子的股價提供強勁的支撐與上漲動能。投資人應密切關注公司未來的財務表現，尤其是淨利歸屬於母公司業主何時能實現正向增長。同時，電動巴士新訂單的獲取、日本市場的進一步拓展，以及高功率充電樁的實際安裝與營運成果，都將是影響股價的重要催化劑。總體而言，車王電子正處於一個具備高成長潛力的產業，其清晰的戰略方向、堅實的技術基礎和改善中的財務表現，使其成為值得長期關注的投資標的。

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