車王電（1533）法說會日期、內容、AI重點整理

車王電（1533）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/10/22 14:30
地點: 線上法人說明會 - Webex
相關說明: 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會，說明本公司營運概況及展望。完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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以下內容由AI生成：

車王電（1533）法人說明會前瞻分析與整體觀點

車王電子股份有限公司（1533）於本次法人說明會中展現出營運體質顯著轉型的強烈訊號。公司正由傳統汽車零組件製造廠，加速過渡至以「零碳排載具（ZEV）」與「智慧綠能整合」為核心的類控股公司架構。整體而言，車王電受惠於旗下電動巴士（華德動能）在台灣與海外市場的放量出貨，營運已自 2024 年的谷底全面翻揚，2025 年轉虧為盈，並在 2026 年上半年實現獲利倍數成長，基本面呈現強勁的轉機復甦態勢。

📈 對股票市場的潛在影響

在市場評價方面，隨著電動車相關業務營收佔比從 2024 年的 38% 飆升至 2026 年前三季的 66%，市場有望重估（Re-rate）車王電的本益比估值區間，擺脫傳統成熟期車用零件股的評價壓抑，向新能源車與綠能系統整合商的成長型倍數靠攏。短期內，獲利超越前一年度水準將成為股價的有力下檔支撐；中長期市場定價則將取決於日本及北美跨國業務的落地營收轉換率。

🔮 對未來趨勢的判斷

短期趨勢（6-12個月）：受惠台灣電動公車在地化政策紅利及 2026 年累積出貨遞延效應，單季營收與獲利動能預期將維持高檔。2026 年全年營收與每股盈餘（EPS）極大機率創下近年新高。

長期趨勢（2-5年）：車王電積極跨入日本市場（市佔率目標上看 32%）、北美電動與 LNG 載具製造，並串聯「氫能發電 × 儲能 × AI 資料中心/半導體廠」的綠電解方。若虛擬電廠（VPP）及能源即服務（EaaS）架構落實，將形成長線高毛利的經常性軟體與服務收入。

💡 投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應密切追蹤電動車營收認列的季度波動性。大型商用車的交付往往受客運業者補助審查、交車檢驗及基礎設施建置進度影響，容易出現單月營收暴起暴跌的狀況。此外，海外專案推進涉及跨國認證與供應鏈整合，執行成本與研發費用的控管將是毛利率能否守穩 28%~30% 的重要關鍵。

經營實績與財務數據趨勢解析

車王電公布之合併損益與營收結構顯示，公司的營運轉型策略已直接反映在獲利爆發力上：

財務指標（單位：新台幣仟元 / %） 2024 年度 2025 年度 2026 年上半年 (1~6月) 2026 年前三季 (截至9月)

營業收入 3,345,244 (100%) 4,003,764 (100%) 2,706,187 (100%) 3,850,579

營業毛利 839,983 (25%) 1,196,711 (30%) 749,628 (28%) 未單獨揭露

營業費用 (1,040,124) (-31%) (1,048,027) (-26%) (546,487) (-20%) 未單獨揭露

營業利益（損失） (200,141) (-6%) 148,684 (4%) 203,141 (8%) 未單獨揭露

稅前淨利（淨損） (191,980) (-6%) 123,030 (3%) 231,924 (9%) 未單獨揭露

稅後淨利（淨損） (204,256) (-6%) 110,816 (3%) 246,947 (9%) 未單獨揭露

歸屬母公司業主淨利 (109,586) 57,597 147,828 未單獨揭露

基本每股盈餘 (EPS) (1.11) 元 0.58 元 1.50 元 未單獨揭露

股本 9.85 億元 9.85 億元 9.85 億元 9.85 億元

📊 主要財務趨勢觀察

營運規模顯著擴張：2026 年前 9 個月集團累計營收達 38.51 億元，已逼近 2025 年全年的 40.04 億元水準，成長力道強勁。

營運槓桿效益顯現：營業費用率從 2024 年的 31% 逐步下降至 2025 年的 26%，2026 年上半年更進一步壓縮至 20%。帶動營業利益率由 2024 年的 -6% 翻轉至 2026 年上半年的 8%。

獲利呈爆發性成長：2026 年上半年歸屬母公司淨利達 1.48 億元，EPS 達 1.50 元，僅半年時間即達 2025 全年 EPS（0.58 元）的 2.58 倍，顯示本業獲利體質大幅改善。

電動車業務成為營收引擎：電動車相關營收自 2024 年的 12.86 億元（佔比 38%），提升至 2025 年的 20.90 億元（佔比 52%），2026 年前三季更達到 25.29 億元（佔比 66%），公司預計 2027 年後佔比目標將突破 80%。

四大營運支柱與發展藍圖摘要

車王電正式確立集團朝「類控股公司」模式發展，並劃分四大核心業務版圖：

1. 車用電子零件及模組

展現關鍵組件自主研發與自製能力，產品線涵蓋液冷鋰電池 pack、電池芯監測單元（CMU）、電池管理系統（BMS）、鋰電池液冷系統（BTMS）、電子控制單元（ECU）、車輛控制單元（VCU）、智能高壓動力分配器（PDU）、防夾門系統（Active Anti-Pinch Door System）、車載 IoT Gateway，以及 120~240kW 快速充電樁（支援 CCS1/CHAdeMO 規格）。

2. 零碳排載具（Zero-Emission Vehicle, ZEV）

台灣本土領導地位：截至 2026 年 9 月底，在台電動巴士市佔率達 27%（全台第一），累計生產 1,052 輛（量產實績第一），營運範圍覆蓋 12 縣市（市區、快速道路、山區），並已建置 30 座智慧充電場站。

日本市場加速滲透：依據日本住友資料，華德動能於日本電巴市佔率自 2022 年的 1% 快速爬升至 2023 年 8%、2024 年 15%，預期 2026 年擴大進軍神戶與岡山，長期目標設定在 2030 年（民國 119 年）達到 32% 市佔率。

北美市場佈局：攜手美國車廠 Optimal，提供美、加市場商用載具設計製造服務，跨足電動車（EV）與液化天然氣（LNG）載具。

智慧軟體與維修閉環：導入 SaaS 營運平台，包含車隊管理（FMS）、智慧充電（SCS/EMS）、先進大眾運輸（APTS）、需求反應運輸（DRTS）與故障預測維修（PdM）；並成立「南華電動車技術服務股份有限公司」，深耕技術人才培訓與海外售服。同時規劃最後一哩路（Last Mile）預約共享交通解決方案。

3. AI 及產業設備數位製造解決方案（DUROFIX Industry 4.0）

以自有品牌 DUROFIX 智慧工具切入高階智慧製造場域，應用涵蓋汽車產線、軌道工程、工業機器人、儲能系統組裝、AI 伺服器機櫃組裝、液冷系統安裝以及綠能產線（風電與太陽能板安裝）。

4. 綠色能源解決方案（創能 × 儲能 × 用能）

構建以氫能發電串聯儲能與關鍵用電場域的閉環系統：

創能：利用合成燃料（e-fuels，如 e-methanol）或生質能源進行重組/氣化製氫，再經燃料電池轉換為電力。

儲能：結合定置型儲能系統（削峰填谷）與車網互動技術（V2G, Vehicle-to-Grid 雙向充放電）。

用能：鎖定三大關鍵負載——電動巴士車隊供能、AI 資料中心高密度運算用電、半導體工廠關鍵製程用電。

商業模式：以車規級控制器為利基，開展綠色金融支援、能源即服務（EaaS）與虛擬電廠（VPP）營運。

法說會內容之利多與利空因素深入評估

🟢 利多因素（Bullish Factors）

獲利能力爆發式躍升：2026 年上半年淨利達 1.48 億元，EPS 達 1.50 元，本業營業利益率達 8%，顯著優於 2024 年的虧損及 2025 年的水準，營運拐點確立。（依據：第 6 頁歷年損益表現）

電動車高成長動能清晰：電動車營收佔比已達 66%，2027 年目標指向 80% 以上，成功擺脫傳統低毛利零組件定錨效應。（依據：第 5 頁營收佔比圖表）

國內電巴龍頭地位穩固：在台市佔率 27%、累計生產破千輛、建置 30 座充電場站，享有台灣公車全面電動化政策的主場規模優勢。（依據：第 12 頁載具實績）

海外擴張成效顯現：日本市場市佔率於 2024 年已達 15%，並已打入九州、東京，2026 年延伸至神戶與岡山，長線目標上看 32%；美加亦與 Optimal 開展實質載具設計合作。（依據：第 13、14 頁說明）

搭上 AI 與先進製程用電題材：綠能整合方案將應用端直指「AI 資料中心」與「半導體工廠」，且 DUROFIX 智慧工具亦切入 AI 伺服器組裝，拓展新興利基藍海。（依據：第 20、23 頁架構圖）

🔴 利空與潛在風險因素（Bearish Factors）

未來營運展望具不確定性：公司於免責聲明中強調簡報內容含預測性資訊，存在未實現風險，且公司不負更新義務，散戶須提防中長期展望與實際成果之落差。（依據：第 2 頁免責聲明）

海外市場目標跨度較大：日本市佔率目標訂在 2030 年達 32%，距離現行 15% 仍需翻倍擴張，面臨日本本土與國際商用車大廠之競爭壁壘，能否如期達標仍存考驗。（依據：第 13 頁市佔目標）

新技術與新商業模式尚處初期階段：氫能發電（e-fuels 重組製氫）、VPP 虛擬電廠及 EaaS 能源即服務涉及龐大資本支出與技術整合，目前多處於架構規劃與示範階段，短期內實質貢獻獲利的能見度偏低。（依據：第 23 頁系統圖）

營運高度受單一利基市場政策牽動：商用載具電動化進度受各國公共運輸政策、購車補助力道與基礎充電樁電網容量極大制約，若政策撥款放緩，易導致交車時程延宕。（依據：第 5、12 頁業務結構）

總結與投資策略建言

綜合評述：車王電（1533）已跨越了最艱困的研發投入期與營運虧損期。由零組件供應商進化為具備「三電系統自主能力」、「整車製造平台」、「智慧聯網雲端演算法」及「綠能閉環佈局」的全方位系統整合服務商。財務結構的改善、營業費用率的大幅下降，充分展現了量產規模擴大後的營運綜效。

股票市場解讀：短期來看，2026 年獲利的大幅轉佳已為市場提供充分的下檔安全邊際，具備轉機題材的續航動能。中長期而言，集團轉型為「類控股公司」後，各子公司（如華德動能、南華技術服務等）若進一步啟動海外資本市場規劃或引進戰略投資人，有望釋放潛在轉投資價值。

散戶操作策略提醒：雖然長線藍圖（AI 機櫃工具、氫能發電、半導體廠綠電）極具市場吸引力，但投資人仍應區分「已落地的實質獲利」與「遠期概念願景」。現階段支撐股價的核心仍是台灣與日本的電動巴士交車驗收量。建議散戶投資人切勿在短期題材暴衝時盲目追價，可持續追蹤單季營收認列進度與毛利率是否持穩於 28% 以上，逢市場震盪拉回時再行長線佈局。

財務指標（單位：新台幣仟元 / %）	2024 年度	2025 年度	2026 年上半年 (1~6月)	2026 年前三季 (截至9月)
營業收入	3,345,244 (100%)	4,003,764 (100%)	2,706,187 (100%)	3,850,579
營業毛利	839,983 (25%)	1,196,711 (30%)	749,628 (28%)	未單獨揭露
營業費用	(1,040,124) (-31%)	(1,048,027) (-26%)	(546,487) (-20%)	未單獨揭露
營業利益（損失）	(200,141) (-6%)	148,684 (4%)	203,141 (8%)	未單獨揭露
稅前淨利（淨損）	(191,980) (-6%)	123,030 (3%)	231,924 (9%)	未單獨揭露
稅後淨利（淨損）	(204,256) (-6%)	110,816 (3%)	246,947 (9%)	未單獨揭露
歸屬母公司業主淨利	(109,586)	57,597	147,828	未單獨揭露
基本每股盈餘 (EPS)	(1.11) 元	0.58 元	1.50 元	未單獨揭露
股本	9.85 億元	9.85 億元	9.85 億元	9.85 億元

之前法說會的資訊

日期: 2025/12/18 14:30
地點: 線上法說會
相關說明: 群益金鼎證券主辦本公司法人說明會，說明本公司營運概況及展望。完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

日期: 2024/12/12 14:30
地點: 線上法說會
相關說明: 群益金鼎證券主辦本公司與華德動能科技股份有限公司聯合法人說明會，說明本公司營運概況及展望。完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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