亞崴（1530）法說會日期、內容、AI重點整理

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亞崴（1530）法說會日期、直播、報告分析

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亞崴機電(1530) 2025Q3 業績發表會整體分析與總結

亞崴機電股份有限公司（股票代碼：1530）於2025年11月20日舉辦的Q3業績發表會，揭示了公司在產品技術、市場佈局與智慧製造方面的長期競爭優勢，但也同時呈現了短期營運所面臨的挑戰。本報告將從多面向分析其財務表現、市場趨勢與未來展望。

報告的整體觀點

此份報告呈現了亞崴機電作為工具機產業領導廠商的綜合實力。公司持續在「高速化、大型化、複合化、智能化」等關鍵技術領域投入研發，並在全球範圍內建立了廣泛的營運與行銷網絡，尤其在中國市場佔有重要地位。然而，從近期財務數據觀察，公司面臨營收持續下滑的壓力，儘管2025Q3單季稅後純益轉正，但這主要得益於匯兌收益，而非核心營業表現的顯著改善。更值得注意的是，接單出貨比（Book-to-Bill Ratio）連續兩季低於1，顯示訂單動能正在減弱，對未來營收成長構成潛在壓力。

對股票市場的潛在影響

短期而言，市場可能對亞崴機電的營收持續下滑及接單動能不足反應負面。儘管2025Q3單季淨利潤轉正，但若投資人仔細分析其主要來自非本業的匯兌收益，而非營業利益改善，此利多效果可能有限，甚至引發對本業獲利能力的擔憂。工具機產業的景氣復甦緩慢，加上全球經濟前景的不確定性，可能使股價承壓。

長期而言，亞崴機電在智慧製造、高階加工技術（如五軸、龍門、複合加工）的領先地位，以及其多元的產業應用（半導體、汽車、航太、能源）和全球化佈局，仍是支撐其公司價值的核心。若全球工具機產業景氣回升，或是特定高科技產業（如半導體、電動車）擴大資本支出，亞崴機電有望受益於其技術優勢和產品線完整性，重新獲得成長動能。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢（未來1-2季）：判斷為下行。由於2025Q2及Q3的接單出貨比均低於1，特別是Q3僅0.75，預示著未來一至兩季的訂單能見度不高，營收成長將面臨顯著挑戰，訂單去化速度可能快於新接訂單。全球工具機產業景氣的疲軟將持續對公司營運造成壓力。
  • 長期趨勢（未來1-3年）：判斷為中性偏樂觀。亞崴機電對智能化、高速化、大型化及複合化等趨勢的掌握，使其在技術上具備競爭力。隨著製造業對自動化與智慧化設備的需求增加，以及新興產業（如電動車、航太）對高階工具機的投資，公司有潛力在景氣復甦時抓住市場機會。然而，對中國市場的高度依賴性也可能帶來區域性政治或經濟風險，需持續關注。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 訂單動能：密切關注亞崴機電未來的接單金額及接單出貨比，這是預測公司未來營收成長的關鍵領先指標。持續低於1的Book-to-Bill Ratio將是警訊。
  • 獲利品質：分析淨利潤構成，辨別其是否來自本業（營業利益）的改善，而非僅依賴非經常性項目（如匯兌損益）。本業營業利益能否轉虧為盈，將是公司基本面好轉的關鍵訊號。
  • 產業景氣：關注全球工具機產業的景氣循環，以及亞崴機電主要應用領域（如半導體、汽車、航太）的資本支出展望。產業整體需求將直接影響公司營收。
  • 匯率波動：鑒於匯兌損益對公司淨利潤的顯著影響，投資人應評估匯率變動對公司財務表現的潛在衝擊，並了解公司如何管理此類風險。
  • 產品與技術發展：長期投資者應持續關注公司在新技術（如AI、5軸加工）和新產品開發方面的進展，這將決定其未來的市場競爭力和成長潛力。

亞崴機電 2025Q3 業績發表會條列式重點摘要

集團公司簡介與組織架構

  • 公司基本資訊：亞崴機電股份有限公司（股票代碼：1530）成立於1986年，隸屬於程泰集團。公司於1998年上櫃，2000年轉上市。
  • 資本額：截至2025年11月，公司資本額為新台幣9.45億元（約3仟萬美元）。
  • 核心產品：主要產品為C型與龍門型綜合加工中心機。
  • 集團組織：程泰集團旗下主要子公司包括程泰機械（車銑複合機與磨床，Since 1975）、亞崴機電（加工中心機，Since 1986）、益全機械（加工中心機，Since 1972），以及程泰集團北美分公司YAMA SEIKI USA（Since 2000）。
  • 員工人數與營收規模：亞崴機電擁有台灣320人、中國100人的員工規模。2024年營業額為新台幣19.2億元（依據IFRSs）。
  • 轉投資事業：主要轉投資包括上海竹崴機電（100%）、亞崴(蘇州)機電（100%）、益全機械（60%）、嘉興億銓有限公司（100%）及YAMA SEIKI USA, INC.（28.58%）。
  • 認證：通過ISO 9001、ISO 14001、ISO 50001及CE安全認證。

營運據點與全球行銷網絡

  • 台灣營運中心：亞崴在台灣設有新竹、中科、嘉義大埔美等營運中心，總基地面積共計400,000 m²（集團全球合計12大營運中心）。
  • 海外分公司：在中國大陸設有竹崴機電-上海（8,600 m²）、益全-浙江嘉興（40,500 m²），並於美國設有YAMA SEIKI L.A.（20,000 m²）。
  • 全球行銷：行銷網絡遍及全球48個國家或地區，擁有超過60個專業代理商，並積極參與國際工具機展覽。

市場分佈與產業需求

  • 亞崴市場分佈（依銷售金額百分比）：中國佔43%、美洲20%、台灣16%、歐洲15%、亞洲7%、日本0%。顯示公司對中國市場依賴度高。
  • 工具機產業需求狀況：需求來自多元產業，包括IT半導體產業（腔體加工、製程設備）、汽車產業（外罩鈑金、車燈、傳動件）、航太產業（鋁材結構件、鈦合金零件加工）、能源產業（風車機體、輪轂），以及智能化及自動化產業（整廠、整線解決方案）。

核心競爭優勢與產品技術

  • 競爭優勢：
    • 產品系列完整。
    • 全球化行銷布局。
    • 兩岸互補生產模式（台灣-群聚效應，大陸-市場大、具租稅協議與出口補貼）。
    • 持續性的研發投入與新產品開發。
    • 集團資源挹注。
  • 亞崴產品線：提供五軸加工機、五面加工機、龍門加工機、立式加工機、臥式加工機及臥式搪銑加工機等完整產品系列，適用於各類工件加工。
  • 技術趨勢：
    • 高速化：具備高速主軸與超快切削進給，大幅提高產出效率。
    • 大型化：領先業界提供超大加工範圍，能克服大型工件加工挑戰。
    • 複合化：實現五軸同動、車銑磨一體，提供多功能加工能力。
    • 智能化：自主研發第二代加工中心機智能化系統AiLINC，結合人工智慧與類神經網路，提供熱變形分析、機器震動分析、自動調適、參數最佳化、主軸熱溫升補償、刀具負載監控、機器診斷與生產履歷等功能。

財務表現與趨勢分析（單位：新台幣仟元或百萬）

長期經營成果（2018-2025Q3 累計）

  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3
Revenue (仟元) 4,872,536 3,417,949 3,093,583 3,630,956 3,100,517 2,361,917 1,917,762 1,456,551
Net income (仟元) 340,814 195,610 594,202 122,033 349,287 190,306 446,497 (269,862)
EPS 3.45 1.23 3.92 1.35 3.67 2.18 4.68 -2.81
  • 營收趨勢：2018年至2024年營收呈現波動性下滑趨勢，從約48.7億元下降至19.2億元。2025Q3累計營收為14.56億元，顯示營收規模持續縮減。
  • 淨利與EPS：淨利潤和EPS波動劇烈。2024年淨利達近年高峰4.46億元，EPS為4.68元。然而，2025Q3累計則轉為虧損2.69億元，EPS為-2.81元，顯示公司在2025年前三季面臨嚴峻的獲利挑戰。
  • 股利政策：過去七年（2018-2024）未配發股票股利，現金股利介於1.5至2.5元之間，2021年至今維持在1.5至1.6元，相對穩定。

最近五季單季損益變化（合併，2024Q3-2025Q3）

科目/期別 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3
營業收入 (百萬) 570 527 552 484 420
毛利率 (%) 12% 11% 13% 11% 15%
營業淨利 (百萬) (18) (31) (34) (28) (13)
營業淨利率 (%) -3% -6% -6% -6% -3%
稅後純益 (百萬) 56 329 (328) (66) 124
EPS (元/股) 0.59 3.42 (3.36) (0.69) 1.30
匯兌損益 (百萬) (10) 14 17 (85) 32
  • 營業收入：從2024Q3的5.7億元，波動下降至2025Q3的4.2億元，為近五季最低。
  • 毛利率：2025Q3毛利率達到15%，為近五季最高點，顯示公司在成本控制或產品組合上有所優化。
  • 營業淨利：近五季營業淨利持續為負數，2025Q3營業淨損縮小至13百萬，營業淨利率為-3%，是此期間的最佳表現（虧損最小）。
  • 稅後純益與EPS：在2025Q1和Q2連續虧損後，2025Q3稅後純益強勁轉正至124百萬，EPS達到1.30元。此轉盈主要得益於當季的匯兌收益32百萬，而非營業利益轉正。相較於2025Q2的匯兌損失85百萬，匯率波動對淨利影響顯著。

接單出貨比（個體，2023Q1-2025Q3）

期間 接單金額 (仟元) 出貨金額 (仟元) B/B
2023/Q1 325,226 302,970 1.07
Q2 278,124 409,433 0.68
Q3 266,406 450,129 0.59
Q4 464,598 313,809 1.48
2024/Q1 331,650 229,990 1.44
Q2 413,370 300,740 1.37
Q3 299,800 343,250 0.87
Q4 373,650 309,640 1.21
2025/Q1 404,900 318,810 1.27
Q2 362,320 366,580 0.99
Q3 246,230 327,500 0.75
  • 趨勢：接單出貨比在2025Q1為1.27，隨後在Q2降至0.99，並於2025Q3進一步大幅下降至0.75。
  • 影響：連續兩季接單出貨比低於1，尤其是2025Q3顯著低於1，這表示新接訂單金額遠少於出貨金額，訂單存量正在減少，對未來一至兩季的營收成長前景構成顯著壓力。

利多/利空資訊判斷

利多 (Bullish Factors)

  • 技術領先與產品優勢：公司持續投入研發，在「高速化、大型化、複合化、智能化」方面取得進展，特別是自主研發的AiLINC智能資訊控制系統，具備AI技術分析與自動調適功能，有助於提升產品競爭力與附加價值。
  • 多元產業需求：工具機產業需求來自IT半導體、汽車、航太、能源、智能化及自動化等多元高成長潛力產業，有助於分散風險並抓住未來趨勢。
  • 全球化佈局與兩岸互補生產：廣泛的全球行銷網絡和在台灣、中國大陸、美國的營運據點，以及兩岸互補生產的策略，有助於擴大市場覆蓋率並優化生產成本。
  • 2025Q3單季獲利轉正：儘管非來自本業，但2025Q3單季稅後純益為124百萬，EPS達1.30元，結束了前兩季的虧損，為短期財務表現注入一絲正向訊息。
  • 毛利率提升：2025Q3單季毛利率達到15%，為近五季最高，顯示公司在產品組合或成本控制方面有所改善。
  • 營業淨損縮小：2025Q3營業淨損縮小至13百萬，為近五季最小虧損，營業淨利率回升至-3%，顯示本業經營效率略有改善跡象。

利空 (Bearish Factors)

  • 營收持續下滑：長期累計營收（2018-2024年）呈現波動性下滑，且2025Q3累計營收與單季營收均為近年低點，顯示市場需求疲軟或競爭壓力加大。
  • 2025Q3累計淨利虧損：2025Q3累計淨利潤為虧損2.69億元，EPS為-2.81元，整體獲利能力大幅惡化。
  • 接單出貨比低迷：2025Q2與2025Q3的接單出貨比均低於1（尤其Q3僅0.75），表明新訂單金額遠低於出貨金額，訂單能見度下降，預示未來營收將面臨壓力。
  • 核心營業利益持續為負：近五季營業淨利持續虧損，顯示本業經營尚未能實現盈利，主要依賴非經常性項目（如匯兌損益）來支撐淨利，獲利品質不佳。
  • 匯率波動影響大：匯兌損益對公司淨利潤影響顯著，如2025Q2因匯損而加劇虧損，2025Q3因匯益而轉盈，顯示公司營運易受外部匯率波動影響，缺乏穩定性。
  • 對中國市場的高依賴性：亞崴機電在中國市場佔有43%的市場份額，高度依賴單一市場可能使其面臨較大的區域性經濟或政治風險。

總結

綜合上述分析，亞崴機電在2025Q3的表現呈現出技術領先與市場壓力並存的局面。公司在工具機產業的技術創新和全球化佈局，構築了其長期的發展基石。高速化、大型化、複合化、智能化等趨勢，特別是自主研發的AiLINC智能資訊控制系統，彰顯了亞崴在提升產品附加價值和響應未來製造業需求方面的實力。然而，當前的財務數據，尤其是持續下滑的營收和低於1的接單出貨比，明確指向短期營運的挑戰，預計未來一至兩季的營收成長仍將承壓。

在股票市場方面，投資人短期內可能因營收疲軟和訂單動能不足而保持觀望。儘管2025Q3單季淨利潤轉正，但其背後的匯兌收益貢獻需要被清晰地辨識，以避免對本業經營狀況產生誤判。長期而言，亞崴機電的價值將取決於全球工具機產業的景氣復甦、高階製造業的資本支出，以及公司能否將其技術優勢有效轉化為穩定的本業盈利能力。

對於投資人，尤其是散戶而言，應特別留意以下幾點：首先，訂單能見度是判斷公司未來營收的關鍵，持續追蹤接單出貨比至關重要。其次，盈利的品質優於盈利的數量，應重點分析營業利益而非僅關注稅後淨利，以了解公司核心業務的健康狀況。第三，需警惕匯率波動對公司獲利的影響，並評估公司風險管理策略。最後，耐心等待產業景氣回溫，並持續關注公司在新技術、新市場的拓展成果，將是做出長期投資決策的關鍵考量。

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