樂事綠能（1529）法說會日期、內容、AI重點整理
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樂事綠能 2026 Q2 線上法人說明會 - 分析報告
報告整體觀點
本次樂事綠能（1529）於 2026 年 6 月 5 日舉行的線上法人說明會，聚焦於公司在電機、太陽能及營造等多元事業的營運現況與未來展望。報告呈現了公司在能源轉型趨勢下的佈局，特別是其在強化電網韌性計畫中的角色，以及全球用電需求持續攀升的產業背景。整體而言，樂事綠能展現了積極拓展業務的企圖心，並試圖透過多元化經營來提升競爭力。
對股票市場的潛在影響
樂事綠能的法人說明會內容，若能有效傳達公司成長潛力與穩健的財務表現，可望吸引投資人目光，進而對股價產生正面影響。特別是公司在國家級電網升級計畫中的參與，以及全球能源需求增長趨勢，都可能成為推升股價的利多因素。然而，市場的反應仍需視其財報數據、未來訂單能見度以及整體產業的景氣循環而定。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢： 在短期內，市場將關注樂事綠能能否如期執行其規劃的專案，並從中獲取穩定的營收。同時，全球經濟的波動以及地緣政治風險，也可能影響其營運表現。投資人會密切關注公司近期是否能取得新的重要認證（如 TPC 標案），這將直接影響其在電機事業的成長動能。
長期趨勢： 從長期來看，全球能源轉型、電網升級以及對再生能源的需求，為樂事綠能提供了顯著的成長空間。公司在太陽能電廠的投資與 EPC 業務，以及透過營造事業拓展案源的能力，都將是其長期發展的重要支撐。若公司能持續掌握產業趨勢，並有效整合資源，有望在綠能及基礎設施領域扮演更重要的角色。
投資人應注意事項
散戶投資人應特別注意：
- 產業趨勢的掌握： 深入了解樂事綠能所處的產業，特別是國家級電網韌性計畫、再生能源發展政策，以及全球能源需求增長的潛力。
- 財務數據的解讀： 仔細分析公司提供的合併綜合損益表及合併資產負債表，關注營收、獲利能力、負債結構等關鍵指標的變化。
- 營運細節的關注： 了解公司各事業群的營運狀況，例如電機事業的產品認證進度、太陽能事業的電廠建置及維運能力，以及營造事業的案源開發情況。
- 公司治理與風險控管： 關注公司在風險控管方面的策略，尤其是在產業變動快速的能源領域。
- 股價波動的應對： 由於股市存在不確定性，建議投資人採取分散風險、長期投資的策略，避免追高殺低。
報告內容分析
公司概況
- 設立日期： 民國 67 年 5 月 24 日。
- 更名資訊： 於 111 年 7 月改名為樂事綠能科技(股)公司，原名為樂士電機(股)公司/樂士(股)公司。
- 實收資本額： 1,550,950 千元。
- 經營團隊： 董事長為陳介仁，總經理為陳連聰。
- 主要產品及業務：
- 重電輸配電系統產品、電機類元件類產品。
- 太陽能電廠及機電工程 (EPC)、太陽能電廠投資。
- 營運據點：
- 台南總部：公司登記址及再生能源事業部門。
- 台北辦公室：行政管理、財務會計、股務、稽核。
- 楊梅廠：桃園市楊梅區，電機事業生產製造工廠暨銷售部門。
- 台南廠：台南市永康區，配電盤生產製造工廠。
產業概況
強化電網韌性計畫
此計畫是政府為強化國家電網穩定性而推動的重要政策，總預算高達 5,645 億元，旨在應對未來潛在的電力中斷風險。計畫涵蓋四大主軸：
- 分散工程 (4,379 億元)： 目標是降低電網集中風險，具體措施包括電廠直供園區、發展綠能分散供電、進行樞紐節點分群、增加配送節點以及精進區域調度。
- 強固工程 (1,250 億元)： 旨在提升設備穩定性，包括加速老舊設備更新、擴充容量、廣增儲能設備以提高綠能容納量，並使變電所屋內化以減少外部干擾。
- 防衛工程 (16.9 億元)： 目標是阻止停電事故擴散，透過強化廠網間的保護協調與監測，提升電網的應變能力。
- 強化韌性 (3,761 億元)： 最終目標是使電網能在短時間內應對事故並恢復穩定運轉。
此計畫顯示政府對於穩定供電的高度重視，樂事綠能在其中扮演的角色，尤其是在電機設備的提供與工程服務方面，具有重要的發展機會。
全球用電需求持續攀升
由於工業擴張及人工智慧 (AI) 的發展，全球用電需求預計將持續上升。國際能源署 (IEA) 預測，2024 年全球電力需求將年增 4.4%，並預計在 2030 年前持續快於經濟成長。此成長動力主要來自於工業用電增加、電動車普及、空調使用率提升，以及資料中心和 AI 的擴展。這為樂事綠能等相關產業提供了龐大的市場空間。
營運概況
電機事業群
- 主要產品包括：配電盤、亭置式變壓器及 GIS；電工器材（比壓器、比流器、串聯電抗器等）；以及電力系統的週邊維修。
太陽能事業群
- 業務包含：投資（持有）太陽能電廠（母公司及子公司）；太陽能電廠工程承建 (EPC)；太陽能電廠維運。
營造工程業務
- 透過子公司萬全營造，承攬營造工程。
主要銷售產品
- 變壓器： 將中壓電壓轉換為用戶可使用的低壓電壓。
- 電抗器： 增大短路阻抗，限制短路電流，以維持電氣設備的動態穩定和熱穩定。
- 亭置式變壓器： （圖片顯示）
- 比壓器 PT： 將高電壓降低到可測量的低電壓。
- 比流器 CT： 將高電流按比例轉換為較小電流，便於電表安全準確讀取。
- GIS (Gas Insulated Switchgear) 氣體絕緣開關設備： 傳統 GIS 採用六氟化硫 (SF6) 氣體，雖然性能優異但對環境造成嚴重衝擊（暖化潛勢是二氧化碳的兩萬三千倍）。台電已啟動「配電系統升級計畫」，將大量汰換舊有 GIS 設備，這為樂事綠能提供了潛在的商機。
合併收入占比
比較 115 年 1-3 月與 114 年 1-3 月的合併收入占比：
項目 115年1-3月 114年1-3月 銷貨收入 125,108 50.34% 176,350 66.16% 售電收入 46,873 18.86% 37,498 14.07% 工程收入 75,129 30.23% 47,675 17.89% 其他 1,401 0.56% 5,020 1.88% 合計 248,511 100.00% 266,543 100.00% 主要趨勢： 銷貨收入佔比在 115 年第一季相較於 114 年第一季有所下降，但工程收入佔比顯著提升，顯示公司在工程服務方面的業務擴張。售電收入則呈現成長。
自有太陽能電廠概況
以下為各子公司擁有的太陽能電廠容量（單位：kw）：
母(子)公司 Solar Power Sale to TPC(kw) In Construction(kw) Total(kw) 樂事綠能 1,209.69 750.00 1,959.69 森欣能源 31,392.01 - 31,392.01 金來國際 7,556.46 - 7,556.46 群立能源 799.00 - 799.00 Total 40,957.16 750.00 41,707.16 主要趨勢： 森欣能源是公司太陽能發電的主要來源，總容量最大。樂事綠能自身也有正在建置中的太陽能專案，顯示公司持續投入再生能源業務。
財務概況
合併綜合損益表
項目 115年1-3月 114年1-3月 營業收入 248,511 100% 266,543 100% 營業毛利 39,961 16% 43,528 19% 營業淨利 24,506 9% 27,665 11% 稅前淨利 31,367 13% (19,297) (7%) 本期淨利(稅後) 28,506 12% 6,672 3% 歸屬於母公司業主淨利 24,361 5,108 每股盈餘 0.16 0.03 主要趨勢： 115 年第一季營業收入較去年同期下降，毛利率及營業淨利率亦有所下滑。然而，稅前淨利與本期淨利 (稅後) 則有顯著的改善，顯示公司在業外收益或所得稅方面有正面影響。每股盈餘大幅提升，從 0.03 元增長至 0.16 元，這是重要的利多訊號。
合併資產負債表
項目 115年3月31日 114年3月31日 流動資產 804,623 25% 978,539 29% 非流動資產 2,372,072 75% 2,403,607 71% 資產總額 3,176,695 100% 3,382,146 100% 流動負債 398,488 13% 602,201 18% 非流動負債 889,084 28% 1,015,355 30% 負債總額 1,267,405 40% 1,617,556 48% 權益總計 1,909,290 60% 1,764,590 52% 負債與權益總計 3,176,695 100% 3,382,146 100% 主要趨勢： 資產總額略有下降，其中流動資產佔比下降，非流動資產佔比上升。負債總額大幅下降，尤其流動負債和非流動負債皆有減少，導致負債佔總額比例降低。相對地，權益總計佔總額的比例有所上升，顯示公司財務結構有所改善，槓桿降低。
未來展望
- 電機事業：
- 加速取得新材規產品認證，以爭取更多 TPC (台灣電力公司) 的標案。
- 提升生產製造的產能與品質。
- 開發新的商機與新客戶。
- 拓展電力能源商的合作夥伴關係。
- 能源事業： 著重於優化運維。
- 營造事業： 運用集團資源，積極開拓案源，爭取工程承攬與標案。
利多與利空判斷
利多
- 國家級電網韌性計畫： 樂事綠能的電機產品和工程服務，與強化電網韌性計畫高度相關。此計畫總預算龐大，為公司帶來穩定的訂單來源及業務成長機會。 (報告頁面 5 提及「強化電網韌性計畫」，說明了其重要性與龐大預算)
- 全球用電需求增長： 工業擴張、AI 發展、電氣化時代的來臨，都將帶動全球用電需求的持續攀升。這為樂事綠能的產品和服務提供了廣闊的市場空間。 (報告頁面 6 提及「工業擴張與 AI 推波助瀾 全球用電需求持續攀升」)
- 太陽能業務的發展： 公司在太陽能電廠的投資、EPC 及維運業務，符合全球再生能源發展趨勢，具備成長潛力。 (報告頁面 7 提及「太陽能事業群」的業務內容)
- GIS 設備汰換商機： 台電啟動的「配電系統升級計畫」將大量汰換舊有 GIS 設備，為樂事綠能提供了重要的設備更新換代商機。 (報告頁面 10 提及「汰換計畫」)
- 每股盈餘顯著提升： 115 年第一季的每股盈餘大幅優於去年同期，顯示公司獲利能力的顯著改善。 (報告頁面 13 合併綜合損益表)
- 財務結構改善： 負債總額下降，權益總計佔比上升，顯示公司財務結構更為穩健。 (報告頁面 14 合併資產負債表)
利空
- 銷貨收入及獲利能力短期下滑： 115 年第一季的銷貨收入、營業毛利及營業淨利相較於去年同期均有所下降，顯示短期營運面臨挑戰。 (報告頁面 11 合併收入占比，頁面 13 合併綜合損益表)
- 傳統 GIS 設備的環境衝擊： 傳統 GIS 設備使用 SF6 氣體，對環境造成影響，儘管有汰換商機，但相關技術的發展與環保法規的變化仍需關注。 (報告頁面 10 提及 SF6 氣體的暖化潛勢)
- 對 TPC 標案的依賴： 電機事業未來成長很大程度依賴於取得更多 TPC 標案，若標案獲取不如預期，則可能影響成長動能。 (報告頁面 15 未來展望，電機事業)
- 總體經濟與市場波動： 全球經濟的波動、通膨壓力、利率變動以及市場對能源產業的評價，都可能影響公司的股價表現。 (報告中的免責聲明也提示了「已知或未知風險或不確定性」)
總結
對報告的整體觀點
本次樂事綠能的法人說明會，成功地勾勒出公司在能源轉型浪潮下的戰略佈局。報告內容涵蓋了公司從基礎設施到再生能源的多面向發展，並清晰地闡述了其在國家級電網強化計畫中的關鍵角色。公司在營運數據、財務狀況以及未來展望方面均提供了詳實的資訊。尤其值得注意的是，儘管短期營收有所波動，但每股盈餘的顯著提升以及財務結構的優化，顯示公司在提升獲利效率和管理風險方面已取得初步成效。整體而言，這是一份具備一定資訊量且展現公司發展潛力的報告。
對股票市場的潛在影響
此法人說明會的內容，對於市場而言，可能帶來中性偏多的預期。國家級的電網升級計畫和全球能源需求的增長，為樂事綠能提供了明確的成長動能，這將是吸引市場關注的焦點。尤其，對 TPC 標案的爭取能力和未來 EPS 的持續改善，將是影響股價表現的關鍵指標。若公司能有效傳達其業務成長的可持續性，預期將能吸引長期投資者的興趣，並對股價產生正面支撐。然而，投資者仍需關注報告中提及的短期營收下滑以及對標案的依賴等潛在風險。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢： 在短期內，市場將重點關注樂事綠能能否在電機業務上成功爭取到更多 TPC 的標案，以及其太陽能業務的建置進度。同時，公司能否維持住每股盈餘的成長動能，也是觀察重點。短期內，營收的波動性仍可能存在，但投資人會更加關注獲利質量的提升。
長期趨勢： 從長期來看，樂事綠能的發展前景樂觀。全球對電網強化和再生能源的需求是確定趨勢，公司在這些領域的業務佈局，使其能搭上這班成長列車。其多元化的事業組合，包括電機、太陽能和營造，能有效分散風險並提供協同效應。若公司能持續技術創新、擴大產能並有效執行其發展策略，有望成為能源基礎設施領域的重要參與者，並實現持續的長期價值增長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
1. 關注產業趨勢的契合度： 樂事綠能的業務與國家推動的電網強化和綠能發展高度契合。投資人應深入了解這些政策的具體執行情況，以及其對公司業務的長期影響。
2. 解讀財務數據的變化： 雖然每股盈餘提升是好消息，但投資人仍需仔細分析營收、毛利率、淨利率等指標的趨勢，了解獲利能力的質與量。同時，關注負債結構的改善，評估財務風險。
3. 評估業務的持續性與成長性： 了解公司在各事業群的競爭優勢，例如電機業務的技術認證進度、太陽能業務的專案執行能力，以及營造業務的案源開發能力。特別是公司對於 TPC 標案的依賴度，以及其市場獲取能力，是關鍵的觀察點。
4. 風險意識： 雖然報告提供了樂觀的展望，但仍需警惕宏觀經濟波動、產業政策變動、以及公司營運上的潛在風險。過度依賴單一客戶或專案，也是需要注意的風險點。
5. 保持理性投資態度： 散戶投資人應避免盲目跟風，應基於對公司基本面的深入了解，制定合理的投資計畫，並做好風險控管，例如分散投資、設定停損等，以應對市場的短期波動。
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