亞力（1514）法說會日期、內容、AI重點整理
亞力（1514）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加元大證券舉辦之線上法說會，報告本公司營運狀況。
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本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
亞力電機股份有限公司（股票代碼：1514）的這份法人說明會報告，提供了一份對公司現況、市場機會及未來策略的全面性檢視。整體而言，該報告內容呈現出高度正面的觀點，揭示了公司在多個關鍵產業領域的強勁成長潛力。
亞力電機股份有限公司法說會報告整體分析與總結
報告的整體觀點
這份報告顯示亞力電機正處於一個多重產業趨勢匯聚的有利位置，包括政府大力推動的電網韌性計畫、綠色能源轉型（太陽能、儲能、電動車充電）、軌道交通建設、以及半導體與人工智慧（AI）帶動的資料中心需求。公司憑藉其逾五十年經驗、完善的承製及系統整合能力，以及自主的技術研發實力，已在這些高成長領域建立起顯著的競爭優勢與市場地位。2025年1-9月的營收與稅後淨利均實現了健康的雙位數成長，進一步印證了其業務擴張的動能。
對股票市場的潛在影響
這份報告傳遞出的訊息對亞力電機的股價具有顯著的利多影響。公司多項產品線受惠於長期且大規模的國家級基礎建設（如台電強韌電網、軌道建設）及全球高科技產業發展趨勢。特別是與AI資料中心、5G/6G基礎設施、電動車充電樁及儲能系統相關的業務，預期將帶來爆發性的成長。這些明確的成長催化劑，應能吸引市場對其未來獲利能力的正面重估。儘管毛利率略有下降，但報告中已解釋為工程類營收佔比提高所致，且自製品毛利率控制得宜，顯示公司在維持整體獲利穩定方面具備能力。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
亞力電機的未來成長趨勢，無論是短期或長期，均呈現高度正向。短期而言，台電電網強韌計畫加速完成、軌道建設工程持續推進，以及已取得的AI/IDC相關大額訂單，將立即反映在未來幾年的營收增長上。長期而言，全球半導體擴廠、AI高耗能運算需求、電動車與儲能的普及化，以及公司積極開拓海外市場的策略，都將為亞力電機提供穩固且持續的成長動能，支撐其未來十年的業務發展。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注重大專案進度：台電電網強韌計畫、各地軌道建設、大型半導體廠擴建等專案的實際執行進度與亞力電機的接單情況，是衡量公司營收成長的關鍵指標。
- 毛利率的動態：雖然報告解釋了毛利率下降的原因，但投資人仍需持續關注未來毛利率的變化，以判斷公司在不同產品組合下的成本控制能力和定價策略是否有效。
- 新興業務的貢獻度：AI相關設備、儲能系統、電動車充電樁等新興業務的實際營收貢獻度及其成長速度，將是公司估值提升的重要驅動力。
- 海外市場拓展：公司積極佈局東南亞及美國市場，其國際業務的具體進展和獲利能力，將為長期成長注入新活水。
- 技術領先與競爭：在快速變化的能源和高科技領域，亞力電機的技術創新和差異化能力，以及面對競爭者的應對策略，是其能否持續維持優勢的基礎。
條列式重點摘要
一、公司簡介 (主題一)
- 成立時間：1968年9月（屆滿57週年）。
- 總部位置：台北市南港軟體工業園區。
- 掛牌上市：1994年於台灣證券交易所掛牌。
- 股票代號：1514。
- 實收資本：27億3,108萬（截至2025/09/23）。
- 可轉換公司債：
- 第1次10億元（2023/08發行，已全數轉換）。
- 第2次12億元（已於2025/01發行）。
- 員工人數：約700人。
- 主要生產基地：
- 台灣楊梅廠（約11,000坪）：配電盤、變壓器、電材廠。
- 台灣新莊廠（約3,600坪）：通訊電源系統（SMR）、不斷電電源系統（UPS）、太陽光電變流器（PV INVERTER）、電動車充電機、線路器材。
- 台灣汐止廠（雅瑞科技）：特定用途不斷電電源系統（UPS）。
- 子公司（國內/外）：亞欣實業、雅瑞科技、亞力通訊、Qingdao Hengyuan Allis（青島恒源亞力）、AEC International S.r.l.（歐洲子公司）、PHD Powerhouse（南非子公司）、ALLIS ELECTRIC (S) PTE.（新加坡子公司）。
- 關聯企業：日亞電機、日亞聯合離子、力明工業、四國電機。
- 策略聯盟公司：Impact Power, Inc.（北美）、PT.Sintra（印尼及東南亞）、CANTAL ELECTRIC（新加坡及東南亞）。
二、經營理念 (主題二)
- 和諧：穩健經營，關懷員工、顧客、社會，共榮共利。
- 創新：在觀念、產品、技術、製程、管理、服務等各方面持續研發改善，永續發展。
- 責任：以品質為中心，對工作、生活、社會品質負責，分享成果給顧客、股東及員工。
三、產品簡介 (主題三)
- A. 配電盤：閉鎖型中置櫃、高/低壓配電盤（HV/LV）、馬達控制中心（MCC）、氣體絕緣配電盤（GIS）。
- B. 變壓器：模塑型變壓器、非晶質變壓器（節能型）、油浸式變壓器。
- C. 輸配電開關器材：四路-氣封型亭置式開關、二路-氣封型亭置式開關、氣封型桿上式開關、真空斷路器、高分子聚合礙子熔絲鏈開關組、四導體/複導體間隔器（超高壓架空線路器材）。
- D. 電力電子產品：通訊電源系統（SMR）、三相不斷電系統（UPS）、太陽光電變流器、電動大巴/電動車充電器、軌道車輛用充電器、微電網光/儲能系統及相關設備。
- E. 機電系統工程：軌道工業（高鐵、台鐵、捷運、輕軌）、太陽能發電及輸配電系統、UPS/IDC機房機電整合工程、SCADA（大電力監控系統）及機電整合工程、STATCOM（靜態型同步補償器）系統工程。
四、市場需求 (主題四)
- 電力能源市場需求：強韌電網相關設備及統包工程。
- 資通訊市場需求：AI / IDC、5G / 6G機房電源保護。
- 高科技產業建廠需求：半導體、光電等。
- 重工業與公共工程：電廠、石化、鋼鐵、公共工程等。
- 軌道工業建置：台鐵、捷運、高鐵、輕軌相關設備及工程。
五、競爭優勢 (主題五)
- 累積五十餘年經驗，建立優良形象和信譽。
- 完善的承製及系統整合四大能力：重電產製、電力電子產品技術、電力監控、系統整合工程。
- 提供專業客製化服務。
- 客戶的口碑及支持。
- 自主的技術及研發能力。
六、技術及研發 - 5大領域 (主題七)
- 領域1：台電電網強韌計畫之需求
- 配電（饋線）自動化開關產品開發成功，未來每年可獲台電及東南亞約10億以上訂單。
- 亞力變壓器二廠新建後，預計每年可獲改良型及亭置式變壓器約10~15億訂單。
- 氣體絕緣變電站（GIS），亞力及關聯企業每年約可獲10~15億訂單，且逐年上升。
- 已取得竹園STATCOM統包變電所20億（200MVA），未來尚有6所（200~300MVA），總金額約為150~160億市場需求。
- 領域2：太陽光電變流器及光電工程 (PV Inverter)
- 政府目標2026年達20GW太陽能建置，帶動營業額高成長。
- 亞力開發大容量PV INVERTER，帶動光/儲能及微電網商機。
- 領域3：軌道工業 (台鐵、高鐵、捷運、輕軌) 基礎建設
- 已取得台鐵嘉義高架化、台南地下化、花東複線化（亞力佔約10億）訂單及未來台鐵第三代CTC、智慧變電所新建置（今年2月已取得逾10億元訂單），龐大商機。
- 已取得台鐵及新北捷運局等40多億元軌道架空電車線系統工程訂單。
- 正施工案件包括台鐵彰化段、宜蘭段及花東複線化工程。
- 領域4：資通訊、AI/IDC機房、電動大巴/電動車充電市場
- AI / IDC機房電力設備：過去每年貢獻2~3億，現因國內外AI及IDC機房需求大增，已獲電信公司及電子大廠約10億訂單，未來仍有爆發性成長。
- 電信交換機房/通訊基地台直流高頻電源開關：積極推展5G/6G市場，已獲各大電信訂單。
- 電動大巴士充電設備：政府目標2030年市區公車全面電動化（10,000輛需求），帶動充電及儲能設備需求。已獲國內各大客運場站充電樁規劃建置訂單。
- 電動車充電設備：政府目標2040年小客車全面電動化，充電樁需求持續成長。亞力自主研發160kW/240kW直流快充，代理Wall Box交流慢充。
- 軌道車輛專用充電設備：亞力為國內獨家開發成功廠商，已供台鐵、捷運、上海城際列車等逾3,000台，未來汰舊換新需求成長可期。
- 領域5：智慧電網
- 智慧電網為未來電力市場趨勢，亞力具備配電智慧化設備（自行偵測、隔離、保護、重置、復電）及電力監控系統整合能力。
數字、圖表與表格的主要趨勢描述
產品組合比重 (2025年1-9月營收) - Page 14
亞力電機2025年1-9月的營收結構顯示，機電工程與電力電子/通訊電源兩大類產品貢獻了超過一半的營收，顯示公司在提供整合性解決方案和高科技電力產品方面的強勢地位。具體比重如下：
- E. 機電工程：25.71%，為最大營收來源，凸顯公司在軌道工業、太陽能發電、UPS/IDC機房等大型整合專案中的核心角色。
- D. 電力電子/通訊電源：23.30%，居次，涵蓋了SMR、UPS、PV INVERTER、各式充電器等，受益於綠能與資通訊產業的發展。
- A. 配電盤：17.40%，傳統重電設備的核心產品，穩定貢獻營收。
- B. 變壓器：12.89%，另一項關鍵重電產品，受惠於半導體擴廠及電網建設需求。
- C. 輸配電器材：10.61%，主要受惠於電網強韌計畫。
- F. 其他代理：10.08%，補足產品線，提供多元服務。
此分配顯示亞力電機的營收來源多元且均衡，且高成長潛力的電力電子與機電工程佔比最高，有利於公司掌握未來趨勢。
最近年度營業額合併報表 (2020年-2025年1-9月) - Page 29
年份 金額 (仟元) 2020年 5,113,892 2021年 5,681,629 2022年 7,709,152 2023年 9,483,392 2024年 8,877,878 2025年1-9月 7,404,959 營業額趨勢圖顯示亞力電機在過去幾年呈現穩健成長。從2020年的51億仟元逐步攀升至2023年的高峰94.8億仟元，儘管2024年略有回落至88.7億仟元，但2025年1-9月已達到74億仟元，較去年同期（6,253,042仟元）大幅增加18.42%。這表明公司在進入2025年後，再次展現強勁的營收成長動能，特別是前三季的表現已接近2024年全年營收的83%，預示全年營收有望超越2024年甚至挑戰歷史新高。
最近年度稅後純益成長狀況 (2020年-2025年1-9月) - Page 30
年份 本期淨利 (仟元) 每股盈餘 (EPS) 2020年 323,925 1.51 2021年 361,521 1.60 2022年 508,831 2.15 2023年 767,361 3.08 2024年 810,806 3.04 2025年1-9月 601,848 2.19 稅後純益與每股盈餘的趨勢與營收趨勢大致同步。本期淨利從2020年的3.2億仟元穩定增長至2024年的8.1億仟元，每股盈餘也從1.51元提升至3.04元。2025年1-9月的稅後淨利為6.01億仟元，每股盈餘為2.19元，較去年同期（583,823仟元）增加3.09%，顯示獲利持續成長。雖然2025年前三季的EPS尚未達到2023和2024年全年水準，但考慮到全年仍有第四季，且稅後淨利年增率為正，表明獲利能力依然穩健。
2025年1-9月營業情況與去年同期比較 - Page 31
項目 2025年1-9月 (仟元) 2024年1-9月 (仟元) 年增率/差異 營業毛利 1,345,804 1,195,261 12.59% 毛利率 18.17% 19.11% -0.94% 稅後淨利 601,848 583,823 3.09% 這份表格提供了2025年1-9月與2024年同期的關鍵財務數據對比，揭示了以下趨勢和差異：
- 營業毛利：2025年1-9月營業毛利達1,345,804仟元，較去年同期（1,195,261仟元）增加12.59%。這主要歸因於營收增加了約1.5億元，且總營收成長18.42%。
- 毛利率：毛利率從去年同期的19.11%略降至18.17%，減少了0.94%。報告解釋這主要是由於工程類產品佔比從13.39%提高至25.71%，而工程類的毛利率通常較低。然而，公司強調自製品的毛利率控制得宜，因此對整體毛利率的影響有限。
- 稅後淨利：2025年1-9月稅後淨利為601,848仟元，較去年同期（583,823仟元）成長3.09%。這顯示儘管毛利率略有下降，但公司在控制費用和提升營業利益方面表現良好，最終仍實現了淨利的成長。
主要差異原因的詳細說明（Page 32）補充了這些趨勢：營業利益增加約6,500萬元，所得稅增加約1,870萬元，以及採用權益法認列之關聯企業損益導致業外獲利減少約3,084萬元。這些因素共同影響了稅後淨利的最終表現。
利多與利空資訊整理
利多資訊
- 營收與淨利健康成長：2025年1-9月營收較去年同期增長18.42%，營業毛利增長12.59%，稅後淨利增長3.09%。顯示公司營運表現良好，且成長動能持續。
(依據：Page 29, 30, 31)- 台電電網強韌計畫：政府推動5,645億、加速至2028年前完成的「強韌電網計畫」，將為GIS、變壓器、開關器材及STATCOM等產品帶來龐大訂單。預計每年可從台電及東南亞取得10億以上訂單，新變壓器廠及GIS每年可貢獻10~15億，STATCOM市場需求達150~160億，已取得20億。
(依據：Page 18, 19, 35)- AI與IDC機房需求爆發：AI作為高耗能產業，其資料中心對電能供應與傳輸的需求龐大。亞力電機在IDC機房變電所（GIS與變壓器）領域經驗豐富，已從電信公司及電子大廠取得約10億訂單，未來市場有爆發性成長潛力。
(依據：Page 23, 34)- 軌道工業建設持續：高鐵、台鐵、捷運、輕軌等軌道建設及汰舊換新工程在2025年及未來數年持續加速進行。亞力電機在OCS工程、變電所設備、充電機等領域具備優勢，已取得台鐵及新北捷運局等逾40億元訂單，以及台鐵號誌控制與監控系統約10億訂單。
(依據：Page 21, 22, 27, 38)- 綠色能源轉型商機：
- 太陽光電：政府目標2026年達20GW建置量，亞力開發大容量PV INVERTER，並帶動光/儲能及微電網商機。
(依據：Page 20, 36)- 電動車充電：政府推動電動大巴2030年全面電動化（10,000輛需求）及小客車2040年全面電動化。亞力電機自主研發160kW/240kW直流快充樁，並代理交流慢充樁，已取得客運場站充電樁整體規劃及建置訂單，市場成長可期。
(依據：Page 25, 26, 36)- 儲能系統與微電網：與台達電子合作推廣20呎/40呎櫃體儲能方案，並發展工商級微電網系統（0.5-5MW），助力淨零碳排。
(依據：Page 36, 37)- 半導體市場擴廠需求：亞力電機是國內重要半導體廠的供應鏈廠商，受惠於美國、新加坡、日本、德國等地的全球半導體擴廠計畫，帶動變壓器及配電盤的外銷業績大幅成長。
(依據：Page 33)- 海外市場拓展：公司積極強化現有經銷體系（歐美、東南亞、南非），並針對東南亞新興市場及美國基礎建設汰舊換新需求，將其競爭優勢產品及技術快速移轉，創造商機。
(依據：Page 39)利空資訊
- 毛利率略有下降：2025年1-9月毛利率為18.17%，較去年同期的19.11%減少0.94%。儘管報告解釋主因是工程類營收佔比提高，且自製品毛利率控制得宜，但毛利率的下降仍需持續觀察，可能會影響未來整體獲利能力。
(依據：Page 31, 32)- 所得稅及關聯企業損益影響淨利：2025年1-9月所得稅較去年同期增加1,870萬元，且採用權益法認列之關聯企業損益導致業外獲利減少3,084萬元。這些因素在一定程度上抵消了營業利益的成長，對稅後淨利產生負面影響。
(依據：Page 32)- 市場競爭風險：在重電設備、電力電子及系統整合領域，面臨眾多國內外競爭者。隨著市場需求增長，競爭可能加劇，對產品定價和毛利率構成壓力。 (此點雖未直接於報告中明言為利空，但從一般產業分析角度推斷，市場擴大通常伴隨競爭加劇)
(依據：綜合市場環境判斷，非報告直接提及)總結
這份亞力電機的法人說明會報告描繪了一家在關鍵基礎設施和高科技趨勢中蓬勃發展的公司。其深厚的產業經驗、多元化的產品組合以及對市場需求的敏銳應變，使其能夠有效捕捉當前和未來的重大商機。儘管毛利率短期內因產品結構調整而略有波動，但強勁的營收和淨利增長、豐沛的在手訂單，以及明確的長期成長策略，都為公司奠定了堅實的基礎。
報告的整體觀點
報告呈現高度樂觀的展望，強調公司與政府政策和全球產業趨勢的緊密結合。從台電電網強韌計畫、軌道建設，到AI資料中心、再生能源與電動車充電，亞力電機幾乎全面參與了台灣乃至部分海外市場的重要發展浪潮。這不僅確保了其短期訂單的穩定性，也為長期成長構建了強大的護城河。
對股票市場的潛在影響
對於股票市場而言，這份報告釋放出明確的利多訊號。公司不僅在傳統重電領域表現穩健，更在電力電子和系統整合等新興高成長領域展現出強大潛力。預期市場將對亞力電機的未來成長性給予更高的評價，有助於股價的正向表現。投資者應密切關注各項重大專案的實際執行成果和新興業務的營收貢獻。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
短期來看，公司已握有多項大型專案訂單，如台電強韌電網、軌道建設及AI/IDC設備，這些訂單將在未來數年內持續轉化為營收，確保業績的強勁增長。長期而言，全球半導體產業的擴張、AI技術的持續演進、各國對再生能源和電動車基礎設施的巨大投入，以及公司積極的海外擴張策略，都將為亞力電機提供深遠且可持續的成長空間。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應將重點放在理解亞力電機的核心競爭優勢，即其在重電與電力電子領域的技術實力與系統整合能力。建議關注公司未來營收的組成變化，尤其是高毛利自製品與工程專案的比例，以及新興業務（如AI/IDC、儲能、電動車充電）的實際貢獻。此外，由於許多成長動能來自大型基礎建設，政策推動與專案進度將是重要的觀察指標。雖然毛利率的短期波動可能會引起關注，但從報告內容來看，公司管理層對此有清晰的解釋和應對策略，整體獲利能力仍呈現上升趨勢。長期投資者可將亞力電機視為台灣在能源轉型和數位基礎設施建設浪潮中的一個重要參與者。
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