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東元 (1504) 2024年第四季法人說明會重點摘要 (發布日期: 2025-03-25 14:30:00)
前言：
這份簡報是東元電機在法人說明會上提供的資訊，內容涵蓋公司2024年第四季及全年度的財務回顧、營運成果、未來展望及重要事件回顧。我們會將內容整理成條列式的重點摘要，並分析這些資訊對股價的潛在影響與投資人應關注的面向。由於東元產品多與機電相關，因此總體經濟的景氣、重大建設投資計畫都與其息息相關。
2024年第四季及全年財務重點摘要
- 營收：
- 第四季營收YoY減少5.9%，主因機電系統於北美及歐洲市場營收減少、智慧能源儲能工程收入減少。QoQ增加0.5%。
- 全年營收較去年同期減少7.0%，同樣受機電系統及智慧能源業務影響。
- 毛利率：
- 第四季毛利率YoY減少0.6%，QoQ減少0.7%，主要因為機電系統營收佔比下降，以及智慧能源營收佔比提高。
- 全年毛利率YoY增加0.4%，主因智慧能源營收佔比下降（通常智慧能源的毛利率相對較低）。
- 營業利益率：
- 第四季營業利益率YoY減少0.5%，主要係毛利率下降及第四季人力增加所致。
- 全年營業利益率YoY增加0.1%。
- 每股盈餘 (EPS)：
- 第四季EPS為0.56元，較上一季減少0.28元（因第三季股利收入較高），但較去年同期增加0.04元。
- 全年EPS為2.73元，較去年同期減少0.03元。
- 股利政策：
- 董事會決議提案股東常會每股配發現金股利2.2元，尚待股東會通過。
- 各事業群營收表現：
- 機電系統： 第四季及全年營收均較去年同期減少，主因北美及歐洲市場需求衰退。
- 智慧能源： 第四季及全年營收均較去年同期減少，主因儲能工程收入減少。
- 智慧生活： 第四季營收略增，但全年營收略減。
- 資產負債表重點：
- 2024年底現金及約當現金較2023年底增加，主因營運產生現金流入。
- 股東權益減少，主要受現金股利發放，以及透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產未實現損失影響。
未來營運展望與策略
- 四大策略重點工作項目：
- 電氣化： 拓展電動巴士市場，增加變壓器產線，併購EVK拓展電驅橋市場。
- 重點區域發展： 東南亞爭取IDC及機電系統案件，北美加強取單。
- 節能減碳： 推動Super ESCO專案，爭取中國及北美節能訂單，推動一級能效HVAC案件。
- 綠色能源： 取得售電執照，爭取太陽能EPC及STATCOM案件。
- 2025Q1展望：
- 全公司營業毛利率預估水準YoY下降。
- 機電系統營收年成長率預估持平。
- 智慧能源營收年成長率預估下降。
- 智慧生活營收年成長率預估上升。
- 三大主要市場概況：
- 美國： 政策不確定性及關稅推升商品價格，可能影響企業投資意願和民生產業。
- 台灣： 受惠於AI與電力暨機械產業，製造業機械設備PMI位於榮枯線上方，有利東元相關產品取單。
- 中國大陸： 兩會宣示GDP成長目標，擴大內需，但民生消費力仍未明顯提升。高質量發展項目如AI、EV、機器人等相關商機值得爭取。
重要事件回顧
- ESG成果：
- 連續五年入選標準普爾永續年鑑，躋身全球Top 1%企業。
- 連續五年入選新興市場指數，機電類股ESG評鑑中排名第一。
- 連續十一年榮獲台灣企業永續獎。
- 公共工程金質獎： 東元承作國家檔案館新建工程榮獲公共工程優等金質獎。
- 中華信評評等： 獲中華信評評等確認：twA+/twA-1 長期穩健、展望正向。
- 總經理任命案： 高飛鳶接任總經理。
- ESCO能源服務： 東元推ESCO能源服務主題助企業深度節能。
- 併購馬來西亞NCL Energy： 進軍東南亞數據中心機電工程市場。
總結與分析
東元2024年營收與獲利呈現衰退，主要是受到機電系統和智慧能源兩大事業群的拖累。機電系統營收下滑反映了北美及歐洲市場的需求疲軟，可能與全球經濟放緩、地緣政治風險，以及客戶投資意願下降有關。智慧能源營收下滑則因儲能工程收入減少，可能意味著儲能市場競爭加劇或相關政策變動。
展望未來，東元積極轉型並尋求新的成長動能，值得肯定。其策略重點包括：
- 電氣化： 看好電動車市場的長期發展，積極拓展相關業務，從電動巴士到電驅橋，力圖搶佔市場先機。
- 重點區域發展： 深耕東南亞和北美市場，透過併購NCL Energy進入東南亞數據中心機電工程市場，可望快速擴張市場佔有率。
- 節能減碳： 持續推動ESCO專案和節能解決方案，搭上全球減碳趨勢，有助於爭取更多訂單。
- 綠色能源： 發展太陽能EPC及STATCOM等業務，呼應全球能源轉型趨勢，有助於提升企業形象和長期獲利能力。
投資人應關注的重點：
- 總體經濟環境： 由於東元的機電系統業務與全球經濟景氣高度相關，投資人應密切關注美國、歐洲及中國大陸等主要市場的經濟走勢，以及可能影響企業投資意願的政策變化。
- 產業趨勢： 留意電動車、儲能、節能等產業的發展趨勢與競爭態勢，以及東元在這些領域的技術優勢與市場定位。
- 公司策略執行成效： 觀察東元在電氣化、重點區域發展、節能減碳及綠色能源等策略的執行成效，以及是否能有效帶動營收與獲利的成長。
- 股利政策： 關注股東會是否通過每股配發現金股利2.2元的提案。
- 財務指標： 持續追蹤東元的營收、毛利率、營業利益率、EPS等財務指標，以及現金流量、負債比率等財務結構指標，以評估公司的經營狀況與財務風險。
對股價的影響與未來的趨勢預測：
短期來看，2024年第四季的財報數據可能對股價造成一定的壓力，投資人需要觀察公司是否能快速調整營運策略，並在新的業務領域取得進展。長期而言，東元若能成功轉型為以電氣化、節能減碳、綠色能源為核心的企業，將有機會獲得更高的評價。尤其是併購NCL Energy進軍東南亞市場是比較明顯的利多。值得注意的是，雖然東元積極投入電動車相關業務，但該市場的競爭也相當激烈，公司需要展現出差異化的優勢才能脫穎而出。
對股票市場的影響：
- 正面因素： ESG評鑑優異、獲獎紀錄、進軍東南亞市場等。
- 負面因素： 營收衰退、毛利率下滑、總體經濟不確定性等。
結論：
整體而言，東元正處於轉型期，雖然短期面臨一些挑戰，但長期發展潛力可期。建議投資人應審慎評估，並密切關注公司的營運狀況與策略執行成效。尤其對散戶來說，應該避免短線操作，將眼光放長遠，隨時追蹤公司在電氣化、節能減碳與綠色能源等領域的布局。
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- 本公司受邀參加花旗證券舉辦之台灣企業論壇， 並就本公司營運狀況做一說明。
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