得力（1464）法說會日期、內容、AI重點整理
得力（1464）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台南市新市區三舍里復興路820號
- 相關說明
- 說明本公司之營運概況 欲參加者請洽朱小姐(06)5992866#201或mail:[email protected]
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本法人說明會報告詳細闡述了得力實業股份有限公司（股票代碼：1464）的歷史沿革、全球營運佈局、研發創新、財務表現，以及因應產業變局的全球產能重整策略。報告內容顯示公司正經歷一項重大的策略轉型，旨在優化營運效率、提升競爭力並抓住永續發展的市場趨勢。
報告的整體觀點
得力公司正處於關鍵的轉型期。其全球產能重整策略旨在將台灣據點轉型為高附加價值、研發與供應鏈管理的核心中樞，同時將大規模、勞力密集的量產活動轉移至成本較低的海外地區，特別是東南亞（越南、柬埔寨）及印尼。這種策略性調整雖然短期內可能產生轉型成本或影響部分營運數據，但長期來看有助於分散地緣政治風險、貼近客戶、掌握成本優勢，並強化公司的永續發展能力。
在研發方面，公司積極投入永續與環保材料（如TPEE彈性布、T2T回收聚酯、COOLMAX® EcoMade、BASF巴斯夫Ccycled®循環尼龍），這符合全球紡織業的綠色趨勢與品牌客戶的需求。然而，儘管營收在2025年前三季有所增長，但同期毛利率、營業淨利率及稅後淨利率卻顯著下滑，甚至出現虧損，這表明公司在成本控制和獲利能力方面面臨短期挑戰。
對股票市場的潛在影響
- 短期影響：
- 利空：2025年前三季的財務數據顯示淨利潤大幅下滑95.1%，純益率轉為負值，每股盈餘僅0.03元，且營業外支出顯著增加。這些負面財務指標可能導致市場對公司短期獲利能力產生擔憂，進而對股價形成下行壓力。投資者可能會在公司轉型期間採取觀望態度，導致股價波動。
- 利多：儘管獲利不佳，但營收仍有8.7%的年增長，且現金及有價金融商品投資大幅增加，應收款項和存貨下降，顯示公司流動性及營運資金管理有所改善。這些因素可能在一定程度上緩解市場的悲觀情緒。
- 長期影響：
- 利多：公司的全球產能重整策略（海外擴張、台灣轉型）與研發永續材料的投入，都為長期成長奠定了基礎。多區域佈局有助於分散風險並提升供應鏈韌性，而永續產品的開發則能迎合品牌客戶日益增長的環保需求。若轉型成功，這些策略有望提升公司的長期競爭力與獲利能力，對股價產生正面助益。新廠產能的逐步開出也將是未來的成長動能。
- 潛在風險：轉型過程的執行風險、新產能的利用率、以及全球經濟環境的不確定性，仍是長期影響股價的潛在挑戰。若國際市場需求持續疲軟或轉型成本超出預期，可能延後獲利能力的恢復。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：得力在短期內可能仍將面臨獲利挑戰。2025年前三季的營運結果顯示，即便有營收增長，利潤壓力依然顯著。這可能與全球經濟放緩、紡織業庫存調整、原物料價格波動以及公司進行產能調整所衍生的前期成本有關。短期內，市場對得力獲利能力的關注將大於其營收增長。
- 長期趨勢：得力公司在長期趨勢上具備積極的發展潛力。其全球產能重整策略明確，透過在東南亞（越南、柬埔寨）及印尼擴充量產基地，結合台灣高階研發與管理核心，旨在建立更具韌性、效率與成本效益的供應鏈。同時，公司深耕永續材料研發，與全球知名品牌客戶的緊密合作，使其能夠掌握產業綠色轉型的巨大機遇。這些戰略佈局與產業趨勢一致，有助於公司在長期競爭中脫穎而出。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 獲利能力指標：應密切關注未來季度報告中的毛利率、營業淨利率、稅後淨利率和每股盈餘，以評估公司獲利能力的恢復情況，並理解營業外損益的組成是否為一次性費用。
- 全球產能重整進度：追蹤印尼新布廠、大陸新設紗廠及柬埔寨SHANHUA成衣廠的建廠與投產進度，以及其對產能和成本結構的實際效益。
- 研發成果商業化：觀察永續環保材料（如TPEE、T2T、COOLMAX® EcoMade、BASF Ccycled®尼龍）的推廣情況，以及這些產品對營收和毛利率的貢獻度。
- 現金流與負債水平：注意現金流量是否健康，以及總負債與股東權益的比例變化。雖然資產擴張是好事，但負債增長過快需要警惕。後續拆遷款的入帳將改善現金流。
- 產業景氣循環：得力作為紡織產業鏈的一環，其營運表現易受全球經濟景氣與消費市場需求影響，散戶應關注總體經濟指標及產業展望。
- 股價波動風險：轉型期間的獲利不確定性可能導致股價波動，散戶應審慎評估風險承受能力。
條列式重點摘要
- 公司概覽與歷史：得力實業股份有限公司（股票代碼：1464）由游逸能總經理報告。公司成立於1982年，於1997年股票上市。歷年來積極佈局全球，在越南、中國、柬埔寨設立生產據點，並獲得bluesign®、Oeko-Tex Standard 100、ISO 14001、GRS等國際認證。
- 全球營運佈局：
- 辦公室與打樣中心：台北（業務辦公室）、台南（成衣打樣中心）、高雄（山華成衣打樣中心）。
- 布料產能：台灣台南布廠產能正在縮減（Y/D 300,000碼/月降至0）；越南得力布廠（5,200,000碼/月）和中國南通得力布廠（2,500,000碼/月）為主要生產基地。
- 成衣產能：台灣山華成衣廠產能縮減（20,000件/月降至0）；主要成衣產能集中於越南福發（100,000件/月）、柬埔寨福發（120,000件/月）、柬埔寨W&D（170,000件/月）、柬埔寨Li Qiang（178,000件/月），以及柬埔寨SHANHUA廠（規劃產能200,000件/月，已建廠完成並試產中）。
- 研發產品與永續發展：
- 積極開發環保材料，包括TPEE彈性布（熱塑性聚酯彈性體，可完全回收）、T2T (Textile-to-textile) 回收聚酯（實現紡織品閉環）、COOLMAX® EcoMade_100%（由紡織廢料製成，具吸濕排汗功能），以及與BASF合作的Ccycled®循環尼龍（由廢棄輪胎轉化）。這些研發方向符合全球對永續紡織品的需求。
- 拆遷款進度：
- 杭州得力與浙江福發的拆遷款總計人民幣59,084.5100萬元。
- 截至2023年11月底（杭州得力）及2024年5月底（浙江福發），已分別收到第一期25%及第二期30%款項。第三期45%款項尚待收取，將為公司帶來未來現金流入。
- 全球產能重整策略：
- 台灣產能調整（結構性縮減）：台灣得力短纖廠已結束營運，台灣山華成衣廠結束量產營運，轉型為打樣與技術支援中心。台灣據點將轉型為研發打樣、新產品技術導入、高階製程、品質管理、全球供應鏈管理與營運決策中心。此舉主要考量台灣人力、能源、法規遵循成本上升，且不利於大規模、勞力密集製程，並為因應客戶對供應鏈韌性與區域分散的需求。
- 海外產能擴展佈局：積極在海外擴展生產基地，包括在印尼新設布廠（中長期主要生產基地）、大陸新設紗廠（假撚廠，提升內部原紗供應穩定性），以及柬埔寨SHANHUA成衣廠已建廠完成並投入試產，支援後續接單成長。目標是建立多區域產能佈局、分散風險、貼近客戶、縮短交期、掌握成本優勢並支援未來訂單成長。
- 合作品牌：擁有多元且國際知名的原料供應商（如LYCRA、3M、TENCEL、COOLMAX等）及廣泛的品牌客戶群（布業客戶如Nike、Adidas、Columbia、Levi's；成衣客戶如Calvin Klein、Carhartt、Columbia等），顯示其在產業鏈中的重要地位。
數字、圖表與表格的主要趨勢分析
營業收入與稅後淨利率趨勢 (參考圖表，頁17)
- 營業收入 (新台幣億元)：
- 從2020年的85.9億元穩步增長至2022年的122.8億元高峰。
- 2023年回落至98.3億元，但2024年顯著回升至120.0億元，顯示市場需求有所恢復。
- 在2024年第三季（2024Q3）的累積營收為85.9億元，而2025年第三季（2025Q3）則增長至93.3億元。這表示最近一個季度（與去年同期相比）營收呈現增長趨勢。
- 稅後淨利率 (%)：
- 此指標呈現顯著波動。2020年為負2.40%，隨後在2021年和2022年逐步改善至1.87%和3.31%。
- 2023年再度下滑至1.18%，但在2024年大幅反彈至4.30%的近年高峰。
- 然而，在2024年第三季為3.78%後，2025年第三季卻急劇下降至負1.02%，顯示公司近期獲利能力面臨嚴峻挑戰，已轉為虧損。
合併損益表分析 (新台幣佰萬元，參考表格，頁18)
比較114年前三季（2025Q3）與113年前三季（2024Q3）的數據：
- 營業收入：從8,587佰萬元增長8.7%至9,335佰萬元，呈現正向增長。
- 營業毛利率：從21%下降2.0%至19%。毛利率下滑表示產品獲利空間受擠壓。
- 營業費用：從1,519佰萬元微幅增長1.6%至1,543佰萬元。
- 營業淨利率：從5%下降2.0%至3%。營業淨利率的下滑反映了毛利率的降低和營業費用的相對增長。
- 營業外收入及支出：由負15佰萬元大幅惡化至負241佰萬元，增長1506.7%。這項巨大的營業外損失是導致淨利潤大幅下滑的主要原因之一，可能與資產處分、匯兌損失或其他一次性費用有關。
- 歸屬予母公司業主之本期淨利：從267佰萬元驟降95.1%至僅13佰萬元。
- 純益率：從4%下降5.0%至負1%。與稅後淨利率圖表趨勢一致，顯示公司在最近一期已轉為虧損。
- 每股盈餘 (EPS)：從0.63元大幅下降0.60元至0.03元，顯示股東收益受到嚴重侵蝕。
趨勢總結：儘管營收持續增長，但公司在2025年前三季的獲利能力面臨顯著挑戰，毛利率和營業淨利率下滑，營業外巨額虧損導致淨利潤急劇萎縮並轉為虧損，每股盈餘也大幅下降。這表明公司在成本控制和非核心業務管理上存在壓力，或者正經歷高成本的轉型階段。
合併資產負債表分析 (新台幣佰萬元，參考表格，頁19)
比較114年09月30日（2025Q3）與113年09月30日（2024Q3）的數據：
資產方面：
- 現金及有價金融商品投資：從1,447佰萬元大幅增長56.7%至2,267佰萬元 (佔總資產比例從9.3%上升至13.2%)。顯示公司流動性大幅改善。
- 應收款項及票據：從2,287佰萬元下降17.7%至1,882佰萬元 (佔比從14.7%下降至10.9%)。反映收款效率提升或應收帳款管理改善。
- 存貨：從3,772佰萬元下降7.4%至3,492佰萬元 (佔比從24.2%下降至20.3%)。顯示庫存管理有所改善或市場去庫存化進度。
- 不動產、廠房及設備：從5,533佰萬元增長16.4%至6,442佰萬元 (佔比從35.5%上升至37.5%)。表明公司持續進行資本支出，擴建或更新生產設施。
- 資產總計：從15,584佰萬元增長10.3%至17,197佰萬元。總資產穩步增長。
負債與股東權益方面：
- 流動負債：從6,735佰萬元增長17.6%至7,922佰萬元 (佔總資產比例從43.2%上升至46.1%)。流動負債增加可能代表短期資金需求增加。
- 長期計息負債：從2,702佰萬元增長8.6%至2,934佰萬元 (佔比從17.3%下降至17.1%)。長期負債穩步增長。
- 長期遞延收入：從218佰萬元大幅增長222.0%至702佰萬元 (佔比從1.4%上升至4.1%)。這可能是預收客戶款項或因資產處置而產生的遞延收入，對未來營收認列有正面影響。
- 負債總計：從9,698佰萬元增長20.8%至11,715佰萬元 (佔總資產比例從62.2%上升至68.1%)。總負債增長速度快於總資產，導致槓桿率上升。
- 股東權益總計：從5,886佰萬元下降6.9%至5,482佰萬元 (佔總資產比例從37.8%下降至31.9%)。股東權益的減少主要受到近期獲利虧損的影響。
趨勢總結：資產方面，流動性、應收帳款和存貨管理有改善，且持續投資於固定資產，顯示公司在營運效率和未來擴張上的努力。然而，負債總額的增長速度快於資產，尤其是在流動負債和長期遞延收入部分，同時股東權益因近期虧損而有所減少，這導致公司的財務槓桿率有所提升，需要關注其償債能力和財務結構的穩定性。
產能趨勢 (參考圖表，頁9-10)
- 布料產能：
- 台灣台南布廠的年產能由300,000碼/月降至0，顯示台灣布料量產已停止。
- 越南得力布廠（5,200,000碼/月）和中國南通得力布廠（2,500,000碼/月）是公司主要的布料生產基地，反映產能重心已轉移至海外。
- 成衣產能：
- 台灣山華成衣廠的月產能由20,000件降至0，同樣顯示台灣成衣量產的停止。
- 成衣產能主要集中在東南亞，包括越南福發（100,000件/月）、柬埔寨福發（120,000件/月）、柬埔寨W&D（170,000件/月）、柬埔寨Li Qiang（178,000件/月）。
- 柬埔寨SHANHUA廠的規劃產能為200,000件/月，已完成建廠並在試產中，這代表公司成衣產能將進一步擴大。
趨勢總結：公司正積極執行全球產能重整策略。台灣的布料和成衣量產功能已逐步停止，並轉向研發與高附加價值功能。大規模生產重心已明確轉移至越南、中國南通和柬埔寨等海外據點，且柬埔寨新廠的投產預示著成衣產能的持續擴張，以支持未來的訂單成長。
利多與利空判斷
資訊類別 具體內容依據 判斷 營收增長 114年前三季營業收入達9,335佰萬元，較113年前三季的8,587佰萬元增長8.7%。 利多 流動性改善 114年09月30日現金及有價金融商品投資較去年同期增長56.7%，達2,267佰萬元。 利多 營運資金管理 應收款項及票據下降17.7%，存貨下降7.4%。 利多 資本支出/擴張 不動產、廠房及設備增長16.4%，顯示公司持續投入固定資產。 利多 未來營收潛力 長期遞延收入大幅增長222.0%至702佰萬元。 利多 研發創新 積極開發TPEE彈性布、T2T回收聚酯、COOLMAX® EcoMade、BASF Ccycled®循環尼龍等永續環保材料。 利多 全球產能重整策略 海外擴展布料（印尼新廠、大陸紗廠）及成衣（柬埔寨SHANHUA廠完成建廠試產）產能佈局，分散風險、貼近客戶、掌握成本優勢。 利多 高階轉型 台灣據點轉型為研發打樣、高階製程、品質管理及全球供應鏈與營運決策中心。 利多 客戶基礎 擁有多元且國際知名的原料供應商和廣泛的品牌客戶群。 利多 淨利潤大幅下滑 114年前三季歸屬予母公司業主之本期淨利僅13佰萬元，較去年同期267佰萬元大幅下降95.1%。 利空 純益率轉負 114年前三季純益率為負1%，稅後淨利率圖表顯示2025Q3為負1.02%。 利空 每股盈餘銳減 114年前三季每股盈餘從0.63元降至0.03元。 利空 獲利能力下降 營業毛利率從21%下降至19%，營業淨利率從5%下降至3%。 利空 營業外損失擴大 營業外收入及支出從負15佰萬元大幅惡化至負241佰萬元。 利空 財務槓桿率上升 負債總計增長20.8%至11,715佰萬元，快於資產增長，導致負債佔總資產比例從62.2%上升至68.1%。 利空 股東權益減少 股東權益總計下降6.9%至5,482佰萬元。 利空 台灣量產關閉 台灣得力短纖廠結束營運，台灣山華成衣廠結束量產營運，產能由30萬碼/月及2萬件/月降至0。 利空 總結與分析
得力實業的法人說明會報告描繪了一家積極應對全球產業變革的企業。公司正透過重塑其全球產能佈局和深化永續研發，以期在未來市場中取得領先地位。然而，轉型期間的財務挑戰不容忽視，特別是近期獲利能力的大幅下滑。
報告的整體觀點
本報告呈現了得力公司在營運策略上的兩面性：一方面是具前瞻性的全球佈局和永續創新，另一方面是當期財務表現的顯著承壓。公司明確了台灣據點向高附加價值轉型的方向，並在東南亞積極擴建量產基地，這顯示了管理層對未來趨勢的洞察力及執行力。研發環保材料的投入，如TPEE、T2T、COOLMAX® EcoMade和BASF Ccycled®尼龍，不僅是技術實力的展現，更是迎合國際品牌客戶對永續供應鏈需求的關鍵策略。
儘管營收保持增長，但毛利率和淨利率的下滑，以及營業外支出的激增，使得2025年前三季的淨利潤出現大幅虧損。這可能反映了全球紡織業面臨的挑戰，如庫存壓力、競爭加劇、原物料成本波動，以及公司轉型過程中一次性費用的產生（例如關廠、員工遣散、新廠建設前期投入等）。資產負債表數據顯示公司流動性增強、存貨和應收帳款管理改善，但在資產擴張的同時，總負債增長速度更快，股東權益減少，導致財務槓桿率上升，這需要在未來密切關注。
對股票市場的潛在影響
- 短期內：市場可能對公司2025年前三季的盈利狀況感到失望，尤其是純益率轉負和每股盈餘銳減。這可能導致股價在短期內面臨壓力，投資者信心受損，並可能引發市場對公司轉型成本和執行風險的擔憂。
- 長期而言：若公司能成功執行全球產能重整策略，有效控制成本並實現新產能的經濟效益，同時將永續研發成果成功商業化，其股價有望獲得長期支撐。多區域佈局將降低地緣政治風險，貼近客戶將提升反應速度，而永續產品的市場潛力巨大。然而，這需要時間來證明其策略的有效性，並將財務表現轉向正向成長。
對未來趨勢的判斷
- 短期：預期公司在接下來的幾個季度仍可能受到轉型成本、全球市場波動以及產業庫存調整的影響，盈利能力可能持續承壓。投資者應對短期內獲利快速回升的預期保持謹慎。
- 長期：得力公司所採取的戰略轉型方向與全球紡織業的發展趨勢高度契合，即走向智能化、永續化、區域化。隨著海外新廠產能的逐步釋放和台灣研發中心的強化，公司有望在中長期提升其全球競爭力，實現更穩健的增長。永續材料的市場需求預計將持續增長，為得力創造新的增長動能。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務表現的持續監測：除了營收增長，更重要的是觀察毛利率、營業淨利率及稅後淨利率的變化趨勢。了解營業外損失是否為一次性費用，以及這些費用對未來獲利的影響。
- 策略執行的透明度：關注公司對新廠建設進度、產能利用率及成本效益的披露。這些是評估轉型成功與否的關鍵指標。
- 永續產品的市場反饋：追蹤新型環保材料在市場上的接受度及訂單量，這將是衡量公司長期競爭力的重要因素。
- 現金流與負債結構：檢視公司能否保持健康的現金流量，並有效管理其上升的負債水平，特別是未收取的拆遷款何時能入帳以增強流動性。
- 市場對紡織產業的展望：關注全球宏觀經濟環境對紡織業整體需求的影響，尤其是主要品牌客戶的訂單狀況。
- 風險管理：散戶應認識到轉型期間公司面臨的內外部風險，包括市場需求不確定性、成本波動、新產能磨合期挑戰及地緣政治風險，並依據自身風險承受能力做出投資決策。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 線上法人說明會
- 相關說明
- 本公司受邀參加元富證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況。 欲參加者請洽元富陳冠婷小姐(02)23255818#726或mail：[email protected]
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 線上法人說明會
- 相關說明
- 本公司受邀參加元富證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況。 欲參加者請洽元富陳冠婷小姐(02)23255818#726或mail：[email protected]
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司網站更多文件連結