大宇（1445）法說會日期、內容、AI重點整理

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大宇（1445）法說會日期、直播、報告分析

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大宇紡織(台北市西寧北路62-5號7樓)
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本公司受邀參加群益金鼎證券之法人說明會，進行本公司營運概況說明
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以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

本報告針對大宇紡織股份有限公司（股票代碼：1445）於2025年11月17日舉辦的法人說明會內容進行分析。報告揭示了公司在營運上面臨的挑戰與轉型方向，包含近期的財務表現、未來的策略規劃及市場佈局。整體而言，大宇紡織正處於營運轉型的關鍵時期，營收與核心業務獲利面臨壓力，但公司亦積極規劃多元化與永續發展之路。

對股票市場的潛在影響

由於公司近期營收持續下滑，且核心紡織及假撚事業部表現疲弱，加上稅後淨利與每股盈餘（EPS）呈現虧損狀態（2024年及2025年Q3），短期內股價恐將承受壓力。市場可能對其核心業務的復甦能力和盈利前景持觀望態度。然而，公司積極參與國際展會、強化綠色研發及永續發展的策略佈局，若能有效執行並逐步產生成效，未來有機會獲得市場重新評價，中長期投資價值值得持續追蹤。2023年異常高的稅後淨利與EPS，若未能獲得明確且持續的營運利多支撐，市場可能視其為一次性事件，對長期獲利能力判斷影響有限。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 預期大宇紡織在短期內仍將面臨營收成長停滯或下滑的壓力，核心紡織業務的盈利能力挑戰仍存。公司必須有效執行其短期強化計畫，提升營運效率及獲利水準，才能逐步扭轉頹勢。紡織產業的景氣波動、市場需求變化、原物料價格和匯率風險仍將是主要考驗。不動產相關收入的出現為一新發展，但其對整體營收與獲利的貢獻仍需觀察。
  • 長期趨勢： 公司中長期策略聚焦於「綠色研發與技術創新」及「永續發展」，這符合全球產業對環保與可持續性的日益重視，具有長期發展潛力。若能成功調整海外生產佈局、深化研發並有效推廣綠色產品，有望在長期市場競爭中取得差異化優勢。然而，這些策略的執行需要時間與大量投入，成效仍待觀察。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注核心業務營收復甦狀況： 紡織與假撚事業部營收連續下滑，且假撚事業部營收跌幅顯著。投資人應密切關注公司能否有效止跌回升，並提升其獲利能力。
  2. 檢視獲利能力改善情況： 雖然2025年Q3毛利率回升至13%，但營業損益仍為負值，顯示公司在控制營業費用方面仍有挑戰。需觀察後續季度財報，判斷公司是否有能力轉虧為盈。
  3. 了解2023年特殊獲利原因： 2023年高達新台幣1,008佰萬元的稅後淨利和7.71元的EPS，與營業收入及毛利表現明顯不符。投資人應尋求公司解釋其具體來源（例如是否為一次性資產處分收益），以避免誤判核心業務的實際盈利能力。
  4. 評估轉型策略的成效： 公司提出的綠色研發、永續發展和全球生產佈局調整等中長期計畫，雖然方向正確，但執行成效需要時間檢驗。散戶投資人應保持耐心，並追蹤相關策略的具體進展和對財務的實質貢獻。
  5. 注意市場集中風險： 公司外銷市場高度集中於中東（42%）和歐洲（34%），這些地區的經濟波動或地緣政治風險可能對公司營運產生較大影響。
  6. 審慎評估不動產相關收入： 2025年Q1-Q3出現不動產相關收入，其性質（是持續性收入還是資產處分）及未來潛力需要進一步了解。

報告內容重點摘要

  • 公司概況：
    • 公司名稱：大宇紡織股份有限公司，股票代碼：1445。
    • 創立於1969年，資本額新台幣13.06億元，員工人數250人。
    • 主要產品為聚酯長纖梭織布及聚酯加工絲。
    • 長纖布以衣著服飾布料外銷為主，加工絲以內銷為主。
  • 營運概況 - 2025年銷售活動：
    • 公司積極參與多個國際紡織展會，包括越南Texworld、德國PERFORMANCE DAYS、美國FUNCTION FABRIC FAIR、印尼Jakarta Showcases、日本PANTEXTILES TOKYO/OSAKA及倫敦Source Fashion Exhibition等，顯示其拓展市場與維持客戶關係的努力。
    • 展會照片顯示公司注重綠色、回收等永續概念產品（UNIGREEN, GAS RECYCLED, TEXTILE RECYCLED, DEKO-TEX）。
    • 與南澳鄉公所合作，在日本大阪PANTEXTILES展示阿美族傳統織布工藝，強調深耕永續、文化傳承與共織共好的理念。
  • 營運概況 - 營收比重：
    • 總營收自2022年的1,511佰萬元持續下滑至2024年的989佰萬元，2025年Q1-Q3為579佰萬元。
    • 紡織事業部仍為主要營收來源，但絕對金額逐年下降。其佔比在2025年Q1-Q3上升至66%，顯示其他事業部表現更弱。
    • 假撚事業部營收持續大幅下滑，其佔比從2022年的48%降至2025年Q1-Q3的28%。
    • 2025年Q1-Q3出現不動產相關收入35佰萬元，佔總營收的6%，為新的營收來源。
  • 營運概況 - 2025Q3外銷市場分佈情形：
    • 外銷市場高度集中，中東地區佔42%，歐洲地區佔34%，兩者合計達76%。
    • 亞洲地區佔13%，美洲地區佔10%，其他地區佔1%。
  • 財務概況 - 簡易合併綜合損益表：
    • 營業收入自2022年的1,511佰萬元持續下滑至2024年的989佰萬元，2025年Q1-Q3為579佰萬元。
    • 營業毛利率波動劇烈，2024年為-1%，2025年Q3回升至13%。
    • 營業(損)益自2022年起持續為負值，2024年虧損擴大至(195)佰萬元，2025年Q3為(47)佰萬元。
    • 稅後淨(損)利在2023年達1,008佰萬元（EPS 7.71元），但2024年轉為淨損(198)佰萬元（EPS -1.52元），2025年Q3持續淨損(73)佰萬元（EPS -0.56元）。2023年的高額獲利為明顯的異常值。
  • 未來展望：
    • 短期強化計畫： 提升營運效能，整合資源，追求合理獲利水準，並改善公司治理。
    • 中長期強化計畫： 調整海外生產佈局，深化研發設計能力，推動綠色研發和技術創新，加大永續發展投資，並強化風險控管。

數字、圖表與表格的主要趨勢分析

營運概況 - 營收比重 (第9頁)

年度 2025年度Q1-Q3 2024年度 2023年度 2022年度
產品別 金額(佰萬元) 比重 金額(佰萬元) 比重 金額(佰萬元) 比重 金額(佰萬元) 比重
紡織事業部 382 66% 558 56% 927 67% 793 52%
假撚事業部 162 28% 431 44% 454 33% 718 48%
不動產相關 35 6% 0 0% 0 0% 0 0%
總計 579 100% 989 100% 1,381 100% 1,511 100%

此表格與圖表顯示了公司近年來的營收結構與趨勢：

  • 總營收持續下滑： 從2022年的1,511佰萬元，到2023年的1,381佰萬元，再到2024年的989佰萬元，呈現顯著的逐年下降趨勢。2025年Q1-Q3的579佰萬元，若以全年推估，總營收恐將繼續探底。
    • 判斷： 利空。總營收的持續萎縮直接影響公司的規模和市場份額。
  • 紡織事業部： 雖然仍為主要營收來源，但其絕對金額亦呈現下滑趨勢（2023年927佰萬元降至2024年558佰萬元，2025年Q1-Q3為382佰萬元）。值得注意的是，該事業部在2025年Q1-Q3的營收佔比（66%）較2024年（56%）有所提升，這主要反映了其他事業部表現更為疲弱。
    • 判斷： 絕對金額下滑為利空，但佔比提升顯示其支撐作用，中性偏利空。
  • 假撚事業部： 此為營收下滑最嚴重的部門。從2022年的718佰萬元，大幅下降至2024年的431佰萬元，並在2025年Q1-Q3進一步縮減至162佰萬元。其營收佔比也從2022年的48%降至2025年Q1-Q3的28%。這表明假撚業務面臨嚴峻挑戰。
    • 判斷： 利空。該核心事業部的急劇衰退對公司整體盈利能力構成重大威脅。
  • 不動產相關： 2025年Q1-Q3首次出現35佰萬元的不動產相關收入，佔總營收的6%。在此之前的三個年度，此項目均為零。這代表公司可能開始多元化營收來源或進行資產活化。
    • 判斷： 中性偏利多。新營收來源有助於分散風險，但其持續性及未來貢獻度仍需觀察。

營運概況 - 2025Q3外銷市場分佈情形 (第10頁)

此圓餅圖顯示了2025年第三季度大宇紡織的外銷市場地理分佈：

  • 高度集中於中東與歐洲： 中東地區佔比最高，達到42%；歐洲地區緊隨其後，佔34%。這兩個地區合計貢獻了公司高達76%的外銷營收。
  • 其他市場佔比較小： 亞洲地區佔13%，美洲地區佔10%，而其他地區僅佔1%。
  • 判斷： 利空。外銷市場過於集中於特定區域，使得公司容易受到這些地區經濟波動、政治情勢變化或貿易政策調整的影響。這種集中風險在國際經濟不確定性增加時尤其顯著。

財務概況 - 簡易合併綜合損益表 (第11頁)

項目 2025Q3 (佰萬元) 2024 (佰萬元) 2023 (佰萬元) 2022 (佰萬元)
營業收入 579 989 1,381 1,511
營業毛利 75 -13 186 119
毛利率 13% -1% 13% 8%
營業(損)益 (47) (195) (76) (34)
稅後淨(損)利 (73) (198) 1,008 11
每股盈餘 (0.56) (1.52) 7.71 0.08

此表格提供了公司過去幾年的關鍵財務數據：

  • 營業收入： 數據與營收比重表一致，從2022年的1,511佰萬元一路下滑至2024年的989佰萬元，2025年Q1-Q3為579佰萬元。
    • 判斷： 利空。收入持續衰退是公司面臨的主要挑戰。
  • 營業毛利與毛利率： 營業毛利呈現大幅波動，2024年甚至出現負值(-13佰萬元)，毛利率為-1%，顯示該年度營運成本控制或定價能力嚴重失衡。儘管2025年Q3毛利回升至75佰萬元，毛利率恢復至13%，但仍低於2023年的水平。
    • 判斷： 2024年的負毛利為利空。2025年Q3毛利率回升為利多，顯示經營狀況有所改善，但其持續性有待觀察。
  • 營業(損)益： 自2022年以來持續為負值，表示核心營運未能產生利潤。2024年營業虧損擴大至(195)佰萬元，儘管2025年Q3虧損有所收斂至(47)佰萬元，但仍處於虧損狀態。
    • 判斷： 利空。長期營業虧損表明公司在成本結構、費用控制或產品競爭力方面存在深層問題。
  • 稅後淨(損)利與每股盈餘(EPS)：
    • 2023年出現異常高的稅後淨利1,008佰萬元及每股盈餘7.71元，這與當年度營業收入及毛利表現不匹配，極有可能源於一次性非營業收益（例如資產處分或投資收益），而非核心業務的顯著改善。
    • 2024年公司轉為巨額淨損(198)佰萬元，EPS為-(1.52)元。
    • 2025年Q3亦持續淨損(73)佰萬元，EPS為-(0.56)元。
    • 判斷： 2023年的高獲利若非來自核心業務，則中性偏利空，因為其無法代表常態獲利能力。2024年和2025年Q3的持續虧損為利空，反映公司盈利能力面臨嚴峻考驗。

利多與利空判斷整理

利多資訊

  • 積極參與國際展會 (第5, 6, 7頁)： 公司積極參與多個國際紡織展覽，顯示其拓展市場、尋求新商機的意願，有助於維持品牌能見度和客戶關係。
    • 依據： 報告中列出的多個2025年國際展會活動。
  • 聚焦綠色永續發展 (第7, 8頁)： 展會照片中強調「UNIGREEN」、「GAS RECYCLED」、「TEXTILE RECYCLED」等環保標識，並與南澳鄉公所合作推廣文化與永續發展，顯示公司跟隨全球趨勢，投入環保與永續產品開發。
    • 依據： 第7頁展會照片及第8頁「大宇紡織 X 南澳鄉公所」合作項目。
  • 2025年Q3毛利率回升 (第11頁)： 2025年Q3的毛利率從2024年的-1%回升至13%，表明公司在成本控制或產品定價方面有所改善。
    • 依據： 第11頁簡易合併綜合損益表。
  • 不動產相關收入的出現 (第9頁)： 2025年Q1-Q3出現新的不動產相關營收，有助於營收來源的多元化。
    • 依據： 第9頁營收比重表格。
  • 中長期策略規劃 (第12頁)： 公司規劃調整全球生產佈局、深化研發設計、推動綠色研發與技術創新，並強化風險控管，這些方向與產業趨勢一致，有助於公司長期發展。
    • 依據： 第12頁未來展望中的中長期強化計畫。

利空資訊

  • 總營收持續下滑 (第9, 11頁)： 公司總營收從2022年起逐年大幅下降，顯示市場需求疲軟或競爭壓力增加。
    • 依據： 第9頁營收比重及第11頁簡易合併綜合損益表中的「營業收入」數據。
  • 假撚事業部營收大幅衰退 (第9頁)： 假撚事業部營收逐年顯著減少，其佔總營收比重也大幅下降，顯示該核心業務面臨嚴重挑戰。
    • 依據： 第9頁營收比重表格。
  • 營業(損)益長期為負 (第11頁)： 公司自2022年起營業損益持續為負，表明核心營運未能產生利潤，且2024年營業虧損擴大。
    • 依據： 第11頁簡易合併綜合損益表中的「營業(損)益」數據。
  • 稅後淨利及每股盈餘為負 (第11頁)： 2024年和2025年Q3稅後淨利及每股盈餘均為負值，表明公司整體處於虧損狀態。
    • 依據： 第11頁簡易合併綜合損益表中的「稅後淨(損)利」及「每股盈餘」數據。
  • 外銷市場高度集中 (第10頁)： 外銷市場主要集中在中東和歐洲地區，這增加了公司面臨區域經濟波動和地緣政治風險的脆弱性。
    • 依據： 第10頁2025Q3外銷市場分佈情形圓餅圖。
  • 2024年營業毛利為負 (第11頁)： 2024年營業毛利為-13佰萬元，毛利率為-1%，顯示成本控制或定價能力在該年度存在嚴重問題。
    • 依據： 第11頁簡易合併綜合損益表。
  • 2023年異常高獲利缺乏細節 (第11頁)： 2023年高達1,008佰萬元的稅後淨利及7.71元的EPS，在缺乏詳細解釋的情況下，可能被視為一次性事件而非持續性獲利能力。
    • 依據： 第11頁簡易合併綜合損益表，缺乏相關營業或非營業項目細節。

報告整體分析與總結

本報告針對大宇紡織股份有限公司（股票代碼：1445）於2025年11月17日舉辦的法人說明會內容進行分析。報告揭示了公司在營運上面臨的挑戰與轉型方向，包含近期的財務表現、未來的策略規劃及市場佈局。整體而言，大宇紡織正處於營運轉型的關鍵時期，營收與核心業務獲利面臨壓力，但公司亦積極規劃多元化與永續發展之路。

對股票市場的潛在影響

由於公司近期營收持續下滑，且核心紡織及假撚事業部表現疲弱，加上稅後淨利與每股盈餘（EPS）呈現虧損狀態（2024年及2025年Q3），短期內股價恐將承受壓力。市場可能對其核心業務的復甦能力和盈利前景持觀望態度。然而，公司在綠色紡織和永續發展方面的長期佈局，若能有效執行並逐步產生成效，未來有機會獲得市場重新評價，中長期投資價值值得持續追蹤。2023年異常高的稅後淨利和EPS，若未能獲得合理說明，可能被市場視為一次性事件，對長期獲利能力判斷幫助不大。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 預期大宇紡織在短期內仍將面臨營收成長停滯或下滑的壓力，核心紡織業務的盈利能力挑戰仍存。公司必須有效執行其短期強化計畫，提升營運效率及獲利水準，才能扭轉頹勢。紡織產業的景氣波動、市場需求變化、原物料價格和匯率風險仍將是主要考驗。不動產相關收入的出現，可能暗示公司嘗試多元化經營，但其貢獻度尚小，短期內難以改變整體虧損局面。
  • 長期趨勢： 公司轉型策略聚焦於「綠色研發與技術創新」及「永續發展」，這符合全球產業對環保與可持續性的日益重視，具有長期發展潛力。若能成功調整海外生產佈局、深化研發並有效推廣綠色產品，有望在長期市場競爭中取得優勢。然而，這些策略的執行需要時間和大量投入，成效仍待觀察。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注核心業務營收復甦狀況： 紡織與假撚事業部營收連續下滑，且假撚事業部營收跌幅顯著，投資人應密切關注公司能否有效止跌回升，並提升其獲利能力。
  2. 檢視獲利能力改善情況： 雖然2025年Q3毛利率回升，但營業損益仍為負值，顯示公司在控制營業費用方面仍有挑戰。需觀察後續財報，判斷公司是否有能力轉虧為盈。
  3. 了解2023年特殊獲利原因： 2023年高額的稅後淨利和EPS與營收及毛利表現明顯不符，投資人應尋求公司解釋其來源，以避免誤判核心業務的實際盈利能力。
  4. 評估轉型策略的成效： 公司提出的綠色研發、永續發展和全球生產佈局調整等中長期計畫，雖然方向正確，但執行成效需要時間檢驗。散戶投資人應保持耐心，並追蹤相關策略的具體進展和對財務的貢獻。
  5. 注意市場集中風險： 外銷市場高度集中於中東和歐洲地區，這些地區的經濟波動或地緣政治風險可能對公司營運產生較大影響。
  6. 審慎評估不動產相關收入： 2025年Q1-Q3出現不動產相關收入，其性質（是持續性收入還是資產處分）及未來潛力需要進一步了解。

之前法說會的資訊

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群益金鼎證券(台北市松山區民生東路三段156號14樓)
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本公司受邀參加群益金鼎證券之法人說明會，進行本公司營運概況說明。
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