大洋（1321）法說會日期、內容、AI重點整理

大洋（1321）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/08/22 16:00

地點

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相關說明

公司簡介、2025事業部營運情形、經營績效、投資收益、ESG永續報告書及資產活化。

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以下內容由AI生成：

這份大洋塑膠工業股份有限公司（股票代碼：1321）於民國114年8月22日發布的法人說明會簡報，提供了該公司2025年上半年（114年上半年）的營運回顧，並對下半年營運進行了展望，同時揭露了過去兩年產品營收結構、過去五年的營收趨勢（然而該部分資料呈現不完全），以及關鍵的損益表數據。

整體而言，大洋公司正處於一個內外部環境挑戰劇烈的時期，其2025年上半年的經營成果呈現顯著惡化，對短期股價表現構成強烈利空。儘管公司積極應對，並擁有資產活化等長期潛在利多因素，但核心事業的盈利壓力以及外部環境的高度不確定性，將使大洋在可預見的未來面臨考驗。

初步分析與總結：股票市場影響與未來趨勢

對股票市場的影響與趨勢預測

這份簡報內容對大洋（1321）的短期股價走勢判斷為偏空（利空），而長期趨勢則存在機會與挑戰並存的複雜性。簡報揭露的114年上半年（即2025年上半年）財報數據，是短期股價的關鍵壓制因素。公司從2024年上半年的盈利轉為2025年上半年鉅額虧損，且營收、毛利、營業利益及稅前、稅後淨利全面大幅衰退，特別是營業利益和淨利由盈轉虧且降幅驚人，顯示核心營運面臨嚴峻挑戰。這種獲利能力的大幅下滑，通常會導致市場對公司營運基本面產生疑慮，引發賣壓。加上美國自8月1日起對台灣進口商品加徵20%臨時性關稅，將直接衝擊以外銷為導向的大洋及其客戶，此為下半年經營的明確利空因素，預計將進一步壓縮公司利潤空間並降低訂單需求。

從短期來看，鑑於上述上半年財務表現極差以及下半年貿易政策逆風，預計大洋的股價在消息發布後，很可能面臨下行壓力。散戶或會因短期財務數據惡化而進行賣出，導致股價承壓。在基本面未有顯著好轉前，股價恐將維持低迷或波動狀態，甚至可能跌破關鍵支撐價位。

然而，從長期來看，公司雖然面臨經營困境，但也展現了應對策略並擁有一些未來潛力。首先，美國關稅政策也可能帶來轉單效應，迫使美國客戶將原中國大陸訂單轉移至台灣，這為大洋提供了潛在的營收彌補機會，但實際效益仍待觀察。其次，公司積極開拓美國以外新興市場及深耕國內市場的策略，有助於分散風險並尋求新的增長點。最值得注意的是，公司積極推進的資產活化計畫（興隆段土地都更案及中和土地合建案），預計將在未來2至3年內（2027年及2028年）帶來顯著的銷售收入與利潤，這部分是與核心營運風險相對區隔的價值驅動因素，對於公司的長期價值具有支撐作用。但此長期效益是否能抵銷眼前經營面的利空衝擊，仍需持續追蹤。

利多與利好因素分析

類別	項目	說明	文件依據
利多因素	原料價格下降	2025年上半年原料價格較去年同期下跌約10%，降低成本。	"原料價格較去年同期下跌約10%，在成本降低與急單帶動下，帶來一定的利多效果。"
	轉單機會	美國關稅可能促使美國客戶將原中國大陸訂單轉單至台灣。	"積極的應對策略，是爭取原本跟中國大陸購買的美國客戶轉單至台灣"
	市場多元化	加速開拓美國以外新興市場及深耕國內市場，以分散風險。	"並加速開拓美國以外的新興市場及深耕國內市場，以分散風險"
	新產品策略見效	合皮事業部新產品項目取得部分客群認可，帶動營收成長。	"因新產品項目取得部分客群認可，去年起營收漸有起色，該成長將延續至今年下半年。"
	資產活化進度	興隆段土地都更案及中和土地合建案進展順利，預計在2027-2028年帶來銷售效益。	"預計117年公開銷售"（興隆段都更）、"預計116年第一季公開銷售"（中和合建案）
	穩定轉投資收益	旗下轉投資公司（如淳品實業、台灣氯乙烯、富致科技、義典科技）有穩定的配息收入。	"以上轉投資公司有穩定的配息收入。"
利空因素	上半年業績惡化	營業收入淨額、營業毛利、營業費用、營業淨利、營業外收支、稅前淨利及本期淨利均大幅惡化，其中營業淨利及淨利由盈轉虧。	"合併損益表"數據：本期淨利(損)從187,693仟元降至-133,029仟元，變動-170.88%。營業淨利(損)從2,964仟元降至-18,811仟元，變動-734.65%。
	美國關稅衝擊	美國自8月1日起對台灣進口商品加徵20%的暫時性稅率，增加營運成本，壓縮利潤。	"美國宣布從8月1日起對台灣進口商品加徵20%的暫時性稅率並於8月7日生效"
	匯率損失	台幣升值導致匯率損失，增加營運成本。	"再加上近期台幣升值所造成的匯率損失，造成我們營運上額外的成本負擔"
	短期急單效應消退	關稅緩衝期內因急單帶來的成長屬短期現象，已於7月底前出貨完畢，進入8月後市場進入觀望期。	"此波成長主要屬於短期現象...關稅緩衝期期間所接的急單已於7月底前陸續出貨完畢，進入8月後市場進入觀望期"
	中國產能競爭	中國大陸產能大量開出，低價搶單，導致膠布產業需求低迷，PVC粉銷售量與金額大幅下滑。	"中國大陸產能大量開出，低價搶單，導致整體市場需求更加低迷，訂單競爭激烈。" "受到中國產能增加及關稅戰影響，PVC粉銷售量與去年同期相比，減少了34.5％"
	地緣政治影響	俄烏戰爭、以伊衝突升溫推升油價，影響原物料價格波動。	"地緣政治持續衝突、俄烏戰爭未停、以伊戰爭又起...原物料價格波動劇烈"
	國內房市景氣放緩	政府限貸令及新青安房貸政策雖刺激開發商購地但面臨不景氣，加上缺工，下半年景氣放緩。	"國內則因政府限貸令奏效下、房市投資轉趨觀望"、"惟動工後又遇房市不景氣，看房人潮遽減，加上常態性缺工，工地進度也明顯趨緩。故下半年景氣將逐漸放緩。"
	客戶換料風險	環保膠粒銷售面臨客戶可能換料的風險。	"環保膠粒銷售目前因面臨客戶可能換料的風險，所以現正全力固守業務版圖"

投資人（特別是散戶）可以注意的重點

對於散戶而言，了解公司的基本面至關重要。大洋公司的現狀複雜，需要特別關注以下幾點：

1. 短期獲利能力警訊： 114年上半年大洋的合併損益表顯示營運嚴重惡化，淨利由盈轉虧，虧損金額高達新台幣133,029仟元。這是非常明顯的利空，短期內要期待股價強勢反彈恐有難度。投資人應密切關注公司能否在下半年扭轉虧損局面。
2. 關稅衝擊與轉單效益： 美國對台灣商品的關稅已於8月生效，這將直接增加大洋產品的出口成本，壓迫利潤空間。投資人需審慎評估關稅對公司訂單量的實際影響。同時，公司預期的轉單效益是能否抵銷部分負面影響的關鍵，應關注後續訂單量是否確有提升，而非僅憑口頭宣示。
3. 部門經營分化： 不同事業部門表現不一。加工事業部雖然上半年受益於急單但下半年面臨挑戰；建材事業部則預期因公共建設和綠能投資而保持亮麗，新產品也帶來成長；合皮事業部有新產品獲得客戶認可；而原料事業部受中國產能過剩和關稅戰影響嚴重，PVC粉銷售大幅下滑，此需特別留意。
4. 資產活化的長期潛力： 儘管短期業績不佳，大洋的兩項土地開發案（興隆段都更與中和合建案）提供了明確的長期潛力。這兩個專案的預計銷售時程在2027年及2028年，意味著公司在核心事業面臨壓力時，資產價值及未來開發收益可作為重要的緩衝與利多。對於看重公司未來資產價值的投資人，這是一個可以關注的長期點，但也需了解這不是短期的業績貢獻。
5. 應對策略執行力： 公司已提出多元化市場、加速新產品開發以及爭取轉單等策略。散戶應觀察這些策略是否能有效執行，並從後續的月營收、季報及公司法說會中檢視其成效。尤其是在不確定的外部環境下，公司應變能力和風險控管的表現將影響其恢復期程。

綜合判斷，對於大洋而言，在多重不利因素衝擊下，短期投資應極度謹慎。建議散戶投資人暫時觀望，或仔細研究其資產活化所帶來的潛在長期價值，以判斷其是否值得作為長線佈局。然而，若無長期持有的規劃，則應留意短線可能持續的修正壓力。

簡報內容重點摘要

公司簡介

• 大洋塑膠工業股份有限公司的法人說明會由發言人邱俊福報告。
• 簡報大綱涵蓋公司簡介、事業部營運情形、經營績效及投資效益。

公司組織與主要產品

• 大洋塑膠工業股份有限公司組織架構主要包含：
  • 加工事業部（OPC）：設營業一處，下轄新屋廠與惠州廠。主要產品為透明膠布、一般膠布、硬質膠布、印貼膠布、印刷膠布等，應用於地墊、展示窗、遊艇、帳篷、文具、廣告招牌、窗簾、醫材、建材、壁紙等。
  • 建材事業部：設建材處，下轄中壢廠。主要產品包括雅纖新木(微晶木)、PVC塑膠管、高耐衝擊管、CD可撓管、耐衝板、發泡膠粒、塑木複合材料、PVC角材、大月彎管等，應用於電氣給水配管、自來水、衛生下水道工程、塑膠製品射出、室內外景觀運用。
  • 合皮事業部：設合皮處，下轄桃三廠與東莞廠。主要產品為水性PU合成皮、無溶劑PPU合成皮、水性PU樹脂、無溶劑PPU樹脂、紡織環保加工樹脂、生質材料等，重要用途為高發泡、商標、功能性薄膜、運動器材、球類、服飾、家具及3C相關產品。
  • 原料事業部：設原料處，下轄桃園廠。主要產品為塑膠粉、塑膠粒、環保膠粒、醫療膠粒、厚透明管膠粒等，是塑膠布、塑膠管、異形押出、塗料、油墨等之原料，以及IC封裝管、電子廠用厚透明管、醫材用膠粒的來源。

114年營運情形回顧與展望

總體營運（簡報頁面5）

• 上半年回顧（2025年上半年）：
  • 膠布產業市場劇烈變化：第一季受中國大陸產能大量開出與低價搶單影響，市場需求低迷，訂單競爭激烈。
  • 美國關稅政策擾動：第二季美國突宣布徵收對等關稅導致出口訂單急凍，後又暫緩實施90天，短期內帶來大量急單需求。
  • 成本下降利多：原料價格較去年同期下跌約10%，帶來利多效果。
  • 業績成長：綜合以上因素，帶動上半年整體業績較去年同期成長約9%。然而，此成長主要屬於短期現象，市場不確定性仍高，後續需觀察美國關稅政策與需求回溫情況。
• 下半年展望（2025年下半年）：
  • 關稅成本增加：美國自8月1日起對台灣進口商品加徵20%臨時性稅率，並於8月7日生效，導致營運成本增加，壓縮利潤空間。
  • 匯率損失：近期台幣升值造成匯率損失。
  • 出口導向風險：公司及內銷客戶產品多以出口為主，易受國際市場變動影響。
  • 急單消化：關稅緩衝期急單已於7月底前出貨完畢，8月後市場進入觀望。
  • 應對策略：積極爭取美國客戶的轉單（原中國大陸訂單轉移至台灣），加速開拓美國以外新興市場，並深耕國內市場以分散風險。

加工事業部營運情形（簡報頁面6）

• 上半年回顧：
  • 地緣政治衝突持續：俄烏、以伊衝突推升原物料價格波動，油價跌幅有限。
  • 國內房市與景氣：受政府限貸令影響，房市轉趨觀望，整體景氣預估呈持平轉弱趨勢。但因年前趕工、年後復工及3月房市旺月，營建與房市出貨優於預期。公共建設穩定、綠能與科技業投資持續挹注動能，故上半年表現亮麗。
• 下半年展望：
  • 關稅與拉貨效應：美國關稅不確定性及以伊衝突推升油價，短期帶動下游拉貨潮。關稅緩徵期限屆滿後，提前拉貨效應消退，需求將明顯降溫。
  • 國內房市困境：新青安房貸政策雖帶動建商融資購地，規定需18個月內動工，下半年被迫陸續開工。然而，房市不景氣、看房人潮減少，加上常態性缺工，工地進度明顯趨緩。故下半年景氣將逐漸放緩。

建材事業部營運情形（簡報頁面7）

• 上半年回顧：
  • 積極拓展：過去兩年多積極參與歐美展，挖掘潛在客群，重新定調產品方向並調整開發策略。
  • 營收改善：2024年Q2起營收漸有起色，2025年新項目成長於第一季末開始顯現。
  • 庫存去化：供應鏈內庫存已去化完畢，帶來訂單成長，使2025年上半年優於去年。
  • 不利因素影響：美國關稅變化、地域衝突與歐洲能源問題造成的市場緊縮影響部分原有訂單，抵銷部分成長力道。
• 下半年展望：
  • 成長延續但受限：新產品項目獲客群認可，成長將延續至下半年，但受俄烏、以伊衝突、4月起美國關稅政策變化及歐洲能源成本上漲等因素影響，營收成長將低於預期。
  • 應對策略：計畫參與特定市場展覽，拓展客戶群，並與新客群合作進行新市場及產品種類開發，以分散產品市場區塊並管控風險。

合皮事業部營運情形（簡報頁面8）

• 此部分應為合皮事業部營運情形。但提供的內容似乎是"114年原料事業部營運情形"的文字。這表明原文件PDF的文字提取可能存在錯誤，頁面標題與實際內容有落差。以下摘要將以文件呈現的內容為主。
• 上半年回顧：
  • PVC粉銷售：受到中國產能增加及關稅戰影響，銷售量較去年同期減少34.5%，銷售金額減少38.74%，營業淨利（應為虧損增加）與去年相比有增加損失8.08%。
  • 膠粒銷售：銷售數量約為去年同期102.8%，銷售金額約達86.9%（意味單位售價下降），主因原料價格低於同期，導致利潤較去年同期減少61.3%。
• 下半年展望：
  • PVC粉銷售：受限於中國產能增加，目前銷量及單價皆為低檔。預估美國宣布所有關稅後，下游成品將尋找適合的生產基地，加上印度反傾銷稅適時宣布後，銷售量及單價將有所反彈。
  • 膠粒展望：一般PVC膠粒預估將維持平穩。環保膠粒銷售面臨客戶可能換料風險，公司將全力固守業務版圖，以維持整體銷售量及利潤。

原料事業部營運情形

這部分只有標題，無詳細內容，隨後即進入經營績效表格。

經營績效

最近兩年度產品別營收（112年度與113年度，即2023年與2024年）（簡報頁面9）

這部分透過圖表形式呈現產品營收結構。觀察圖表可見以下趨勢：

• 總體營收： 112年度（2023年）總營收為約新台幣4,914,556萬元；113年度（2024年）總營收降至約新台幣4,683,170萬元，顯示年度總營收呈現下滑趨勢。
• 主要產品類別結構變化：
  • 塑膠粉、粒： 112年度佔比54%（2,635,631萬元），113年度降至52%（2,430,258萬元）。雖仍是最大宗營收來源，但絕對金額及相對佔比均呈現下降趨勢，表明該核心業務面臨壓力。
  • 塑膠布： 112年度佔比26%（1,260,359萬元），113年度增至30%（1,391,054萬元）。此類別的絕對金額與佔比均顯著上升，為營收結構中的亮點。
  • PU合成皮： 112年度佔比2%（110,328萬元），113年度增至3%（135,861萬元）。其絕對金額與佔比均有所提升，顯示小幅成長。
  • 塑膠管、板： 112年度佔比14%（717,661萬元），113年度增至15%（697,013萬元）。雖然絕對金額略有減少，但由於總體營收下降，佔比略微上升。
  • 其他類： 112年度佔比4%（190,577萬元），113年度銳減至0%（28,984萬元）。此類別的營收金額和佔比皆大幅下滑，趨近於零，可能表示某些非核心業務的縮減或調整。

最近五年度合併營收（簡報頁面10）

此處的資料顯示為「最近五年度合併營收 單位：新台幣百萬元」的圖表佔位符，但圖表內容並未提供實際數據或圖形，判斷為PDF提取問題，內容遺失。因此，無法就近五年合併營收的具體趨勢進行分析。我們謹此表示遺憾，因缺少此關鍵財務數據，使得無法全面評估公司長期的營收動態。

合併損益表（去年(1~6) vs 今年(1~6)，即2024年上半年 vs 2025年上半年）（簡報頁面11）

這部分是財務績效的關鍵指標，詳細數據和變化如下：

• 營業收入淨額： 從2024年上半年的2,445,382仟元減少至2025年上半年的1,944,585仟元，減少約20.48%。營收呈現明顯下滑趨勢。
• 營業成本： 從2,244,585仟元減少至1,776,212仟元，減少約20.87%。成本隨營收下降而減少，且成本降幅略高於營收降幅，暗示成本控制或原料價格效益。
• 營業毛利： 從200,797仟元減少至168,373仟元，減少約16.15%。雖然營收大幅下滑，毛利降幅略小，使得毛利率（毛利/營收）從約8.21%略微提升至約8.66%。
• 營業費用： 從197,833仟元減少至187,184仟元，減少約5.38%。營業費用控制雖有降低，但相對營收降幅顯得不足，顯示經營槓桿不利。
• 營業淨利(損)： 從2,964仟元（盈利）轉為-18,811仟元（虧損），大幅衰退約734.65%。這是非常顯著的負面轉變，反映核心營運盈利能力的嚴重惡化。
• 營業外收入及支出： 從237,044仟元（收入）轉為-56,792仟元（支出），大幅衰退約123.96%。這部分的大幅負向變動，可能是由於匯率損失或其他非營運因素所致，進一步加劇了虧損。
• 繼續營業部門稅前淨利(損)： 從240,008仟元（盈利）轉為-75,603仟元（虧損），大幅衰退約131.50%。反映整體盈利狀況急劇惡化。
• 所得稅費用： 從52,315仟元增加至57,426仟元，增加約9.77%。在稅前已虧損的情況下，所得稅費用卻有所增加，這可能是由於遞延所得稅、特定應稅收益或集團內其他獲利實體的稅負導致，進一步放大了淨虧損。
• 本期淨利(損)： 從187,693仟元（盈利）轉為-133,029仟元（虧損），大幅衰退約170.88%。這是最終淨利潤的表現，呈現由盈利到重大虧損的轉變，表明公司面臨非常嚴重的獲利壓力。

轉投資效益（簡報頁面12）

大洋塑膠對數家公司進行轉投資，包括淳品實業(股)公司（倉儲物流）、台灣氯乙烯(股)公司（VCM原物料買賣）、富致科技(股)公司（自復式保險絲、客製化產品）、義典科技(股)公司（電子產品封裝用環氧樹脂材料、IC封裝用環氧樹脂材料）。這些轉投資公司能提供穩定的配息收入，為公司帶來一定的非營運收益，有助於其財務結構的穩定性。

與國際接軌（ESG報告）（簡報頁面13）

大洋公司已於2025年6月份完成2024年ESG永續報告書並經董事會承認。報告內容依據2021年版GRI通用準則編製，揭露永續指標及氣候相關資訊，並提前進行溫室氣體盤查，導入產品碳足跡盤查，且經ESG驗證公司查證。這顯示公司積極實踐企業社會責任，符合國際永續發展趨勢，有助於提升企業形象及長期發展的穩定性。

活化資產

公司正積極推動兩項不動產資產活化專案：

• 興隆段土地都更案（簡報頁面14）：
  • 地點：台北市文山區興隆路/興順街口，土地面積397.18坪，大洋持分1/2。都更案總面積為1125.60坪。
  • 進度：已於2024年5月與甘霖建設簽訂都更合建契約；2025年3月已向台北市政府都更掛件。
  • 銷售預期：預計於2028年公開銷售，此將為公司帶來未來收益。
• 中和土地合建案（簡報頁面15）：
  • 地點：新北市中和區中山路二段，原土地面積15,730坪，扣除37%捐地後，實際開發案面積三區總合為9,912坪。
  • 進度：已完成市地重劃工程；2023年12月已與馥華集團-馥羽建設簽訂合建契約；2025年5月已向新北市政府建照及都審掛件。
  • 銷售預期：預計於2027年第一季公開銷售，同樣為公司帶來重要的未來營收及獲利。

總結與市場趨勢再評估

綜觀大洋塑膠本次法人說明會內容，公司目前正經歷經營環境的嚴峻考驗，特別是美國新關稅政策和匯率波動帶來的成本壓力和盈利空間壓縮。114年上半年損益表中的營運與淨利大幅轉虧，無疑是公司營運面臨巨大挑戰的最直接證據。這種急劇的業績下滑，結合全球經濟的不確定性、地緣政治衝突以及來自中國的低價競爭，都對公司核心業務構成了顯著的利空。

從股價短期趨勢來看，鑑於報告所示的巨大虧損及下半年的負面預期，投資者應對潛在的股價下行或震盪風險保持高度警惕。尤其是在臺股市場，企業盈利狀況是基本面分析的重中之重，虧損狀況的持續惡化，將直接影響市場信心和資金流向。

然而，若從更宏觀及長遠的角度考量，大洋公司也展現了其韌性與積極的應對策略。儘管市場環境艱難，公司仍努力拓展多元市場，特別是爭取美國因關稅政策導致的中國大陸轉單，這是一個值得關注的潛在利多。此外，透過參與海外展覽和積極開發新產品（如合皮事業部），試圖在激烈競爭中尋找新的增長點，展現了管理階層在產業轉型中的積極作為。

更為關鍵的是，大洋塑膠積極進行的「活化資產」計畫，特別是興隆段都更案和中和合建案，這些大型不動產開發案在2027-2028年的預計銷售，將可能為公司帶來一次性甚至持續性的鉅額非營業收入和豐厚利潤。這對於一家製造業公司而言，資產活化能提供重要的價值支撐，且這部分收益的確定性相對較高，不受核心製造業務景氣循環的直接影響。因此，對於著眼於長期價值的投資者而言，大洋除了其核心塑膠本業之外，其豐富的土地資產價值及其活化潛力，將會是一個值得持續追蹤的重要指標。這些長期資產價值或許能為公司在行業低谷時提供緩衝，並在未來釋放巨大的增長潛力。

對於散戶投資人而言，關鍵在於評估這些短期挑戰與長期潛力之間的權衡。短期內，營收和利潤的壓力將繼續考驗公司的經營能力和市場信心。建議投資人密切關注每季度的財務報告，尤其是毛利率、營運費用的控制以及營業外損益的組成，判斷核心業務是否築底。同時，對公司宣稱的「轉單」效益以及資產活化的具體進度保持追蹤，這兩者將是公司從當前困境中走出並實現價值提升的重要催化劑。如果沒有能力承受短期虧損或缺乏耐心等待資產活化的長期回報，那麼在此時點盲目進場則需三思。反之，若能理解並接受其短期波動性，看重公司潛在的土地資產價值，大洋可能值得納入更長期的觀察清單。公司的ESG報告體現了對永續經營的重視，雖然非短期效益，但也為公司長期發展提供基礎。

之前法說會的資訊

日期

2024/08/19 16:00

地點

台灣證券交易所資訊展示中心(台北信義區信義路5段7號1樓)

相關說明

公司簡介、2024事業部營運情形、2024Q2經營績效、投資收益、資產活化及ESG永續報告書。

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