台聚（1304）法說會日期、內容、AI重點整理
台聚（1304）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加群益金鼎證券舉辦之法人說明會： (1)114年第1季主要產品市場回顧及展望 (2)114年第1季公司財務資訊 報名連結:https://www.surveycake.com/s/vvDx8 活動信箱:[email protected]
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以下內容由AI生成：
台聚公司法人說明會報告分析 (2025-05-20)
本份報告為台聚公司於 2025 年 5 月 20 日舉行的法人說明會簡報。報告內容涵蓋公司概況、營運回顧與展望，以及財務資訊。以下為報告的重點摘要及分析：
總結與分析
整體而言，這份報告呈現了台聚在 2025 年第一季度的營運狀況，並對未來趨勢做出預測。從資料來看，台聚在銷售量上有所提升，尤其是在低壓法的產品，以及太陽能應用的EVA，都顯示了公司在市場上具有一定的競爭力。然而，毛利率受到原物料價格波動和市場競爭的影響，仍有改善空間。值得關注的是，報告中提到中國 EVA 產能的擴張可能帶來的供過於求壓力，以及美中貿易衝突對高端產品需求的衝擊。這代表公司需要積極尋找新的市場機會，例如東南亞和印度，並提升產品的差異化和附加價值，才能維持獲利能力。
對於股票市場的影響，這份報告的資訊好壞參半。銷售量的成長是利多，但毛利率的壓力以及中國市場的潛在風險則是利空。短期內，股價可能受到市場情緒的影響而波動，但長期來看，台聚的營運表現將取決於其應對市場變化的能力，以及在新興市場的拓展是否成功。
對於投資人，特別是散戶而言，有以下幾個重點需要注意：
- 關注 EVA 市場的供需變化： 中國 EVA 產能的擴張是影響台聚 EVA 業務的重要因素，投資人需要密切關注市場的供需情況，以及台聚在應對競爭方面的策略。
- 評估美中貿易衝突的影響： 美中貿易衝突對台聚高端產品的銷售帶來了不確定性，投資人需要評估這種影響是否會持續，以及台聚是否有能力找到替代市場。
- 追蹤原物料價格的波動： 乙烯和醋酸乙烯是台聚的主要原物料，其價格波動會直接影響公司的毛利率。投資人需要追蹤這些原物料的價格走勢，以及台聚在成本控制方面的表現。
- 關注新興市場的拓展： 台聚將東南亞和印度視為新的市場機會，投資人需要關注公司在這些市場的拓展進度，以及是否能成功提升銷售量和獲利能力。
總體而言，投資人需要全面評估台聚的優勢和劣勢，並關注市場的變化，才能做出明智的投資決策。
以下為條列式重點摘要：
公司概況
- 成立時間：民國54年5月26日
- 資本額：新台幣 118.88 億元
- 員工人數：425人 (2025.5.12)
營運回顧（2025 Q1）
- 營業額：
- 合併：2025 Q1 為 121.47 億元，2024 Q1 為 120.24 億元 (增加 1.0%)
- 產量：
- 高壓法 LDPE/EVA：2025年Q1為 31,919 噸，2024年Q1為 28,209 噸
- 低壓法 HDPE/LLDPE：2025年Q1為 22,637 噸，2024年Q1為 11,454 噸 (顯著增加)
- EVA：
- 光伏級 EVA 銷售量明顯回升，原因是美國、印度對大陸光伏面板組件反傾銷，促使大陸膠膜廠加速海外佈局及印度光伏業者趁勢興起。
- 發泡占比 25.7%，熱熔膠占比 25.2%，光伏料占比 49.1%。
- LDPE/HDPE/LLDPE：
- 以外銷市場大陸部分佔比不高，受美國對等關稅影響較小。
- HDPE/LLDPE：乙烯跌幅大於PE，Q1 毛利率較去年Q4好轉。外銷大客戶因中美貿易衝突轉回向我購料。
- Q1 銷售量較去年同期增加10.1%。
- LDPE：由亞聚代工生產，維持既有客戶為主，銷量不多。
原油及乙烯行情回顧
- 原油：全球經濟成長隱憂及OPEC+可能增產導致價格波動。
- 乙烯：價格受油價下跌及韓廠恢復開工影響。
PE 行情回顧
- 顯示 HD YARN 和 HD INJ 的價格波動，以及乙烯價格。
銷量比較
- 2022年到2025年銷量呈現上升趨勢。
- 2025年1~3月總量為 54.7 仟噸，比 2024 年 1~3 月的 52.5 仟噸增加 2.2 仟噸。
中國 EVA 需求量
- 趨勢：產量、進口量、出口量和需求量均呈現波動。自給率逐年上升。
- 2024年，需求量略有下降，但2025年Q1仍維持高位。
中國 EVA 應用佔比
- 光伏膜應用比例逐年增加，發泡材料比例下降。
- 2024 年，光伏膜佔比 53%，發泡 19%，電纜料 13%，熱熔膠 5%，塗覆料 5%，農膜 1%，其他 4%。
台聚 EVA 應用佔比
- 2024年Q1：發泡 33%，熱熔膠 34%，光伏 33%
- 2025年Q1：發泡 26%，熱熔膠 25%，光伏 49%
- 光伏應用比例顯著提升。
中國 EVA 產能概況
- 詳細列出各公司的EVA裝置產能和投產時間，顯示中國 EVA 產能持續擴張。
2025年第二季 營運展望
- 原油：OPEC+ 增產及全球經濟情勢多變導致價格變數多。
- 乙烯：下游衍生物需求低迷，價格難以擺脫低利差。
- 醋酸乙烯：大陸新產能投產，供應將轉寬鬆。
- PE與EVA：
- 大陸光伏搶裝潮結束，新增產能投產，供過於求壓力上升，爭取東南亞與印度訂單。
- 中美貿易衝突降溫，高值化EVA產品客戶庫存仍待消化。
- 部分特殊級別EVA因關稅衝突疑慮，客戶可能轉向我司購料。
- 目前乙烯與HD/LLD利差狀況高於開工成本，將積極爭取訂單。
2025年第一季合併財務報表資訊
- 合併損益表 (單位: 新台幣百萬元)：
- 銷貨收入：12,147 (2025 Q1) vs. 12,024 (2024 Q1)，增加 1.0%
- 營業淨(損)利：(603) (2025 Q1) vs. (438) (2024 Q1)，虧損擴大
- 稅前淨(損)利：(1,607) (2025 Q1) vs. (1,140) (2024 Q1)，虧損擴大
- 淨(損)利歸屬於本公司業主：(873) (2025 Q1) vs. (583) (2024 Q1)，虧損擴大
- 每股盈餘(虧損)：(0.59) (2025 Q1) vs. (0.37) (2024 Q1)
- 財務比率分析：
- 營業利益率為負，純益率為負。
- 負債占資產比率略有上升。
- 流動比率和速動比率高於 200%，顯示短期償債能力佳。
- 平均收現日數和平均銷貨日數維持在合理範圍。
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