安心（1259）法說會日期、內容、AI重點整理
安心（1259）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之「線上法人說明會」，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢
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以下內容由AI生成：
安心食品服務(股)公司（股票代碼：1259）法人說明會報告分析
本報告針對安心食品服務(股)公司（股票代碼：1259）於2025年9月12日發布的法人說明會內容進行整理與分析。整體而言，安心食品展示了其在餐飲服務領域的穩固地位、持續的創新努力以及對企業永續發展（ESG）的堅定承諾。公司透過供應鏈整合、多角化經營及品牌行銷活動，致力於鞏固市場領導地位並拓展新業務。
然而，儘管營收持續成長，報告中的財務數據卻顯示出獲利能力在近期面臨嚴峻挑戰，特別是每股盈餘（EPS）與稅後純益率在2024年及2025年上半年出現顯著下滑。這表明公司在成本控制或營運效率方面可能承受壓力，且大規模的策略性投資（如屏東食品工廠）的效益尚未完全反映在獲利上。
對股票市場的潛在影響：
- 短期而言， 獲利能力的顯著下滑，尤其是EPS的急劇下降，將是市場關注的主要「利空」因素。這可能會導致投資人信心受損，進而對股價構成壓力。此外，股利政策的轉趨保守（現金股利減少）也可能降低其對尋求穩定收益的投資人的吸引力。
- 長期而言， 公司在供應鏈整合、智慧農場、新店型開發、數位化營運及ESG方面的投資和努力，若能成功轉化為成本效益、品質提升和新業務成長，則有望為公司建立更堅實的競爭壁壘，並開拓新的獲利來源。這些長期的策略佈局是潛在的「利多」，但其效益的顯現需要時間，並需密切觀察其實際貢獻。
對未來趨勢的判斷：
- 短期趨勢： 預期安心食品在2025年下半年乃至2026年上半年仍將面臨獲利挑戰。毛利率持續下滑的趨勢暗示原物料成本或製造成本壓力仍在，而營業利益率與稅後純益率的低迷則反映了營運費用的增加或效率瓶頸。公司可能需要一段時間來消化並整合其在屏東食品工廠等策略性投資，並將其轉化為實際的營運效益。在此期間，投資人應對獲利表現保持謹慎樂觀。
- 長期趨勢： 安心食品的長期發展潛力仍值得期待。其積極投入智慧農業與食品加工廠的建設，若能順利量產並拓展B2B市場，將大幅提升公司的垂直整合能力，降低對外部供應商的依賴，並提高食品安全標準。這不僅有助於成本優化，更能建立差異化優勢。配合其多角化營運與持續創新的品牌策略，長期有望透過新業務模式和更高的營運效率來恢復並提升獲利水平。然而，這是一個需要時間的過程，轉型期間的執行力將是關鍵。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 獲利能力： 務必仔細檢視公司每股盈餘（EPS）、毛利率、營業利益率和稅後純益率的季度及年度變化。營收成長固然重要，但能否將營收有效轉化為利潤，才是評估公司體質的關鍵。應關注管理層對獲利下滑原因的解釋，以及未來扭轉劣勢的具體策略和時間表。
- 策略投資效益： 公司在屏東食品工廠和智慧農場的投入是重大資本支出。投資人應追蹤這些投資何時能開始貢獻營收或成本節約，以及對整體獲利的影響。新事業如B2B市場的拓展情況也值得關注。
- 店數拓展與優化： 總店數的淨減少雖被解釋為「汰弱留強」，但其背後原因（如競爭壓力、租金成本、消費習慣改變）仍需深入分析。應關注新店的選址策略（如科學園區、交通樞紐）是否能帶來更高的坪效。
- 股利政策： 對於偏好穩定股利收入的投資人而言，安心食品的現金股利已連續兩年下降，且年均殖利率走低。這意味著短期內可能無法提供誘人的現金回報。
- 長期願景與執行力： 公司勾勒的「前瞻性、智慧化與永續性」願景宏大，但最終仍需仰賴強大的執行力來實現。投資人應持續關注公司是否能有效落實其策略，並將ESG承諾轉化為實質的商業價值。
- 市場競爭： 速食餐飲市場競爭激烈，消費者口味變化快速。安心食品如何在維持品牌忠誠度、創新產品線的同時，有效應對市場挑戰，將是其未來發展的重要課題。
總體而言，安心食品正處於轉型階段，戰略佈局積極，但近期獲利表現令人擔憂。投資人需權衡其長期潛力與短期獲利壓力，並持續關注其營運數據及策略執行成效。
報告重點摘要與趨勢分析
公司概況與品牌沿革
- 公司名稱與股票代碼： 安心食品服務股份有限公司，股票代碼：1259。
- 成立時間與上市： 公司於1990年11月成立，並於2011年於連鎖速食業上櫃。
- 資本額： 新台幣323,895,000元。
- 經營理念： 秉持東方「食的文化」及「醫食同源」概念，致力於開發健康餐點，強調「現點現做、好吃美味及M.O.S概念的自然新鮮」。M、O、S分別象徵崇高的服務理想、寬闊的心胸與火熱的熱誠。
- 商品特色： 堅持「健康安全、新鮮美味」原則，選用高品質食材與季節時令蔬菜。台灣摩斯漢堡首創亞洲獨特米漢堡（珍珠堡）。
- 歷史里程碑：
- 1991年：台灣第一家摩斯漢堡「新生店」開幕，推出米漢堡。
- 2004年：店數達100家。
- 2012年：推出台灣速食業界首創「MOS Order APP」，並建置MIT自助點餐機與行動支付功能。
- 2016年：店鋪進駐醫療院所與高鐵站點，服務涵蓋層面擴大。
- 2017年：完成台灣本島全縣市進駐，深化市場滲透。
- 2018年：檢驗中心榮獲連鎖速食業首位且唯一雙認證（TAF & TFDA）檢驗機構；全年營收突破新台幣50億元。
- 2019年：成立安心智慧農場，發展精準的「設施農業」與智慧農業。
- 2020年：協辦台日農漁交流及展售會；為第一家獲得中央畜產會台灣豬標章的餐飲連鎖速食業者。
- 2021年：在台創立30周年，達成全台開設300店里程碑；全年營收再次突破新台幣50億元。
- 2024年：營收預計突破60億元。
- 2024年：總店數達303店。
經營策略與ESG
- 供應鏈向上整合與強化韌性： 透過「上游（原物料供應商）→中游（食品飲料研發製造商）→下游（店鋪、電商銷售通路）→顧客（最終消費端）」的垂直整合模式，強化對供應鏈的掌控與韌性。
- 營運多角化「安心2.0」：
- 店鋪營運： 強化既有店鋪、規劃新型態店鋪、發展O2O（Online to Offline）通路經營、拓展電商市場（無店鋪）。
- 屏東食品工廠： 定位為B2B業務，將其產能與研發能量拓展至企業客戶。
- 整體佈局： 從「產地→工廠→店鋪」建立完整供應鏈，並將服務延伸至B2C、B2B及O2O模式，結合關係企業、外部通路與海外市場拓展。
- 食材創新與美味實現： 持續活用各類食材，推陳出新多樣化產品（如泰式檸檬魚堡、米漢堡、泰式雞肉沙拉等），並結合季節與節慶推出限定商品與行銷活動。
- 店舖持續汰弱留強： 專注於話題商場、科學園區、交通要道等高潛力地點開設強勢店舖，以提升整體店鋪效益與品牌形象。
- 服務創新與展開：
- 營運店舖： 透過MOS Order APP提供更便利、快速的消費體驗（如量購優惠、跨店取貨、轉贈禮）。
- 檢驗中心： 具備生技園區優勢、TFDA、TAF雙認證，確保食安透明化。
- 智慧農場： 將其產品延伸至超市、飯店市場，開拓新銷售通路。
- 屏東食品工廠與在地連結（3-5年願景）：
- 目標1：產業創新與經濟發展（SDG 9, 8）： 提升食品製程與研發技術，擴大布局，促進地方經濟發展。
- 目標2：責任消費與生產、氣候行動（SDG 12, 13）： 採購台灣在地農畜禽產品，從產地到餐桌全程嚴密控管，減少碳足跡，並掌握供應鏈各環節的食安控管。
- 目標3：優質教育與經濟發展（SDG 4, 8）： 連結產學合作，發掘在地產業及人才，帶動周邊產業發展。
- 目標4：全球夥伴關係（SDG 17）： 將台灣優質農漁產品外銷至世界各地。
- 榮耀與獲獎： 報告中列舉多項殊榮，包括連續四年「幸福企業大賞」金獎、連續11年TCFA「服務金賞」、連續21年TCFA「全國商店優良店長表揚」、累積291家店鋪取得餐飲評核優級認證、連續10年TCSA「台灣企業永續獎」、工商時報「臺灣服務業大評鑑」連鎖西式速食金牌、天下雜誌「永續公民獎」等，顯示公司在企業社會責任、服務品質與營運管理方面獲得高度肯定。
- 攜手地方農漁業，落實企業ESG： 2024年持續透過實際購買行動支持台灣在地農漁特產，並透過專業展覽和商談，提升品牌實力及國際合作，達成國際溯源、永續經營目標。
- 未來展望： 以成為餐飲業最具前瞻性、智慧化與永續性的企業為目標，秉持社會共好精神，善盡企業社會責任，遵循食安基本方針，全面延伸企業永續，期能成為受社會肯定、員工與消費者喜愛的企業。
數字、圖表與表格的主要趨勢分析
店數拓展趨勢（P.21）
年份 新展店數（家） 總店數（家） 淨增減店數（家） 2020 13 287 N/A 2021 17 302 +15 2022 11 303 +1 2023 12 304 +1 2024 8 301 -3 2025.8 0 (約) 298 -3 趨勢描述：
- 安心食品的總店數在2020年至2023年間呈現緩慢成長，從2020年的287家增至2023年的304家。在此期間，每年仍有新展店數，但淨增店數卻逐年遞減，尤其在2022年及2023年，儘管分別新增11家及12家店，總店數卻僅淨增1家。這表明公司在同期進行了相當數量的門店汰換或關閉。
- 到了2024年，新展店數降至8家，而總店數反而減少3家至301家，呈現首次淨減少。2025年截至8月，新展店數極少，總店數進一步減少至298家。這明確反映公司「汰弱留強」的策略，即透過關閉表現不佳的門店，同時開設具潛力的新店，以優化門店組合。然而，總店數的淨減少也可能暗示市場環境的挑戰或門店經營壓力的增加。
合併營收獲利表現（P.22）
年份 營收（百萬元） EPS（元） 2021 5,034 3.07 2022 5,725 4.02 2023 5,994 5.17 2024 6,046 2.05 2025上半年 2,998 0.93 趨勢描述：
- 營收趨勢： 安心食品的合併營收從2021年的5,034百萬元穩健成長至2024年的6,046百萬元，顯示公司在營收方面持續擴張，品牌在市場上仍具備一定的吸引力與成長動能。然而，營收成長率在2024年有所放緩（從2023年的4.7%降至2024年的0.87%），2025年上半年營收為2,998百萬元，若按此推估全年，營收可能與2024年持平或略有下降。
- EPS趨勢： EPS在2021年至2023年呈現強勁的成長，從3.07元提升至5.17元，顯示公司在該期間的獲利能力有所改善。然而，2024年EPS急劇下滑至2.05元，較前一年減少超過60%，是極為顯著的「利空」訊號。2025年上半年EPS僅0.93元，若全年維持此趨勢，則全年EPS可能低於2024年，持續惡化。營收與EPS的顯著背離，是此報告中最需警惕的財務趨勢。
獲利表現（毛利率、營業利益率、稅後純益率）（P.23）
年份 毛利率 (%) 營業利益率 (%) 稅後純益率 (%) 2021 ~24.5 ~1.5 ~1.5 2022 ~25.5 ~0.5 ~2.2 2023 ~24.0 ~2.0 ~2.8 2024 ~22.5 ~0.5 ~0.8 2025上半年 ~22.0 ~0.5 ~0.5 趨勢描述：
- 毛利率： 毛利率在2022年達到約25.5%的高點後，呈現連續下滑趨勢，至2024年降至約22.5%，並在2025年上半年進一步略微下降至約22%。這表明公司銷貨成本（COGS）相對於營收的比例不斷增加，可能是原物料價格上漲或供應鏈效率下降所致，直接侵蝕了公司的核心獲利空間。
- 營業利益率： 營業利益率在2021年至2025年上半年始終維持在較低水平，並呈現波動。2022年及2024年營業利益率約0.5%，顯著低於2021年及2023年約1.5%至2%的水平。2025年上半年仍維持在約0.5%。極低的營業利益率說明公司核心營運的獲利能力非常有限，營業費用（如租金、人事、行銷等）對獲利的影響非常大。
- 稅後純益率： 稅後純益率在2021年至2023年期間表現較好，從約1.5%增至2.8%。然而，2024年稅後純益率急劇下降至約0.8%，並在2025年上半年進一步降至約0.5%。這與EPS的急劇下滑趨勢一致，反映了在扣除所有費用、利息及稅金後，公司的最終獲利能力面臨嚴重挑戰。毛利率的下滑以及營業利益率的波動，共同導致了稅後純益率的大幅縮水。
股利政策（P.24）
年份 現金股利（元） 現金股利發放率 (%) 年均殖利率 (%) 2021 2.3 74.92 3.34 2022 2.6 64.68 3.70 2023 1.8 34.82 2.40 2024 1.2 58.54 1.68 趨勢描述：
- 現金股利： 現金股利在2022年達到2.6元的峰值後，連續兩年呈現下降趨勢，2023年降至1.8元，2024年進一步降至1.2元。這直接反映了公司獲利能力（EPS）的下降，影響了公司分配現金股利的能力，對偏好股利收入的投資者而言是負面訊號。
- 現金股利發放率： 發放率呈現波動。2021年為74.92%，2022年降至64.68%。在EPS最高的2023年，發放率反而大幅降至34.82%，這可能表示公司將更多盈餘保留用於再投資（例如屏東食品工廠的建設）。2024年，儘管EPS大幅下滑，發放率卻上升至58.54%，說明公司仍試圖維持一定水平的股利發放，但因獲利基數太低，實際股利金額仍減少。
- 年均殖利率： 年均殖利率從2022年的3.70%一路下滑，2023年降至2.40%，2024年僅剩1.68%。這綜合反映了現金股利的下降以及可能受到股價變化的影響，對於追求投資收益率的股東而言，吸引力顯著降低。
利多與利空判斷
以下根據報告內容，將資訊判斷為利多或利空：
利多 (Bullish)
- 穩健的品牌形象與市場地位： 摩斯漢堡為連鎖速食業上櫃公司，在台灣市場擁有良好品牌認知度和穩固地位，是東元集團的餐飲龍頭。（文件依據：P.4）
- 持續的營收成長： 2021年至2024年營收持續成長，2024年合併營收達6,046百萬元，顯示市場需求仍在，品牌具備擴大營收的能力。（文件依據：P.10, P.22）
- 供應鏈向上整合與策略投資： 斥資興建屏東食品加工廠及發展安心智慧農場，旨在提升食品製程與研發技術、縮短產地製成與運輸距離、強化供應鏈韌性、掌握食安控管，並開拓B2B等新市場。這顯示公司正建立長期競爭優勢。（文件依據：P.10, P.11, P.12, P.17）
- 強化的ESG與在地連結： 多年獲得企業永續獎項，積極與台灣在地農漁業合作，推廣在地農產品，並致力於環境、社會及治理面的貢獻，有助於提升品牌形象與社會認同度。（文件依據：P.9, P.17, P.18, P.19）
- 多角化營運模式： 發展安心2.0模式，涵蓋店舖強化、新型態店鋪規劃、O2O通路經營及電商市場，顯示公司積極拓展多元營收管道與服務模式。（文件依據：P.12, P.16）
- 產品與服務創新： 持續推出新品、依節慶舉辦話題活動、開發數位訂餐與支付功能，保持市場競爭力與顧客新鮮感。（文件依據：P.13, P.14, P.15, P.16）
- 店舖體質優化： 透過「汰弱留強」策略，著重在話題商場、科學園區、交通要道等開設強勢店舖，有助於提升單店效益與品牌形象。（文件依據：P.14, P.21）
- 多項榮譽與認證： 連續多年獲得幸福企業、服務金賞、傑出店長、企業永續等多項獎項，以及291家店鋪通過餐飲評核優級認證，顯示公司在營運管理、服務品質和企業社會責任方面表現卓越。（文件依據：P.18）
利空 (Bearish)
- 獲利能力顯著下滑： 儘管營收成長，但2024年及2025年上半年EPS大幅滑落（2024年EPS為2.05元，2025上半年為0.93元），稅後純益率亦顯著下降（2024年為0.8%，2025上半年為0.5%）。毛利率從2022年起呈現下滑趨勢，顯示公司面臨成本上升或營運效率挑戰，壓縮獲利空間。（文件依據：P.22, P.23）
- 股利政策轉趨保守： 現金股利連續兩年下降（從2022年的2.6元降至2024年的1.2元），年均殖利率也隨之走低（從2022年的3.70%降至2024年的1.68%），對依賴股利收入的投資者吸引力降低。（文件依據：P.24）
- 店數淨成長停滯甚至負成長： 2024年及2025年上半年總店數呈現負成長（從2023年的304家降至2025年8月的298家），雖然公司稱是「汰弱留強」，但這也可能反映了市場競爭加劇、租金成本上升或經營效益不佳導致的關店數量高於新開店數量。（文件依據：P.21）
- 投資效益尚未顯現： 大規模投資屏東食品加工廠及智慧農場（2022年動土），可能在短期內增加資本支出和營運成本，但在2024-2025上半年，這些投資尚未有效轉化為獲利增長，反而獲利持續惡化。（文件依據：P.10, P.17, P.22, P.23）
總結
安心食品服務(股)公司在本次法人說明會中，描繪了一家積極進取、深耕台灣市場並放眼未來的餐飲企業形象。公司不僅在品牌建設、產品創新及市場拓展上持續發力，更將企業永續發展（ESG）融入核心戰略，透過供應鏈垂直整合（如屏東食品工廠和智慧農場）來強化競爭力並確保食品安全。這些長期戰略性投資，例如屏東食品加工廠的建設，展現了公司對提升營運效率、拓展新業務模式（如B2B）的決心，並有潛力在未來為公司帶來顯著的成本效益和新的成長動能。
然而，報告中披露的財務數據也顯示出明顯的「利空」訊號。最為突出的是，儘管營收持續成長，但每股盈餘（EPS）、毛利率、營業利益率和稅後純益率在2024年及2025年上半年卻出現了急劇下滑。這表明公司在營收擴張的同時，面臨著嚴峻的成本壓力或營運效率挑戰，導致獲利能力受到嚴重侵蝕。店數的淨減少，即使是「汰弱留強」的策略，也可能反映了市場競爭加劇或經營環境的困難。此外，現金股利的連續兩年下降，也降低了其對股息投資者的吸引力。
對股票市場的潛在影響：
短期內，公司獲利能力的大幅下滑無疑將對市場情緒產生負面影響，可能導致股價承壓。投資者會對公司能否有效應對成本上升、恢復獲利能力產生疑慮。而股利政策的保守化，也會讓部分追求穩定股息的投資者重新評估其投資價值。
從長期來看，安心食品的策略性投資和ESG承諾是其未來成長的潛在「利多」。若屏東食品工廠能按計畫投產並發揮綜效，例如降低採購成本、開拓B2B市場，將有望改善公司的財務表現。然而，這些效益的顯現需要時間，且轉型期間的獲利波動將是投資者必須面對的風險。市場將密切關注這些投資項目能否如期帶來效益，並成功扭轉目前的獲利頹勢。
對未來趨勢的判斷：
預期安心食品在短期內將繼續面臨獲利挑戰。毛利率的下滑趨勢可能預示著原物料成本壓力或激烈的市場競爭將持續影響公司的盈利空間。營業費用若未能有效控制，也會進一步壓縮利潤。公司需要採取更積極的措施來優化成本結構和提升營運效率。投資人應關注管理層在接下來的季度報告中，對應對獲利下滑的具體策略和執行進度。
從長期角度來看，安心食品的發展潛力繫於其策略性投資能否成功轉化為實質效益。若智慧農場和屏東食品工廠能有效運作，將賦予公司更強的供應鏈掌控力、食品安全保障以及新的業務拓展機會。結合其多角化經營和數位化轉型，安心食品有望建立一個更具韌性和競爭力的商業模式。然而，這是一場馬拉松，而非短跑。公司需要證明其有能力在保持營收增長的同時，有效控制成本並提升獲利能力，才能實現其成為「前瞻性、智慧化與永續性」企業的願景。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
散戶投資者應對安心食品的近期獲利表現保持高度警惕。不要僅僅被營收的增長所迷惑，而應深入分析其盈利指標，特別是EPS和利潤率的變化趨勢。在公司成功證明其策略性投資能夠改善盈利狀況之前，任何投資決策都應極其謹慎。對於長期投資者而言，則需耐心觀察其供應鏈整合和新業務模式的發展，以及這些戰略能否最終為公司帶來可持續的競爭優勢和獲利能力的回升。建議持續關注公司的季度財報，並留意管理層對未來展望的具體說明與執行成果。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 採線上會議形式進行
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之「線上法人說明會」，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢
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