鮮活果汁-KY（1256）法說會日期、內容、AI重點整理
鮮活果汁-KY（1256）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
報告分析與總結
本分析報告由鮮活果汁-KY（股票代碼：1256）於 2026 年 5 月 26 日發布，由吳明憲董事/發言人進行簡報。報告涵蓋了公司基本介紹、餐飲產業概況、財務績效、競爭優勢、業務報告、公司佈局以及永續經營（ESG）等多個面向。整體而言，報告展現了鮮活果汁-KY 在飲品原料供應領域的深厚基礎、持續的研發創新能力，以及對永續發展的重視。公司透過優化生產體系、拓展產品線、深化客戶關係，並積極實踐 ESG 理念，展現出穩健成長的潛力。
對股票市場的潛在影響
此份報告的發布，對於鮮活果汁-KY 的股價潛在影響可從幾個角度觀察：
- 正面影響：報告中揭示的穩健財務績效（如營業收入的穩定增長、毛利率與營業利益率的維持）、持續的產品創新（如口感顆粒、預包裝飲品）以及對於餐飲市場趨勢的掌握，若能持續兌現，將有助於提升市場對公司前景的信心，吸引投資人關注，進而推升股價。特別是其在供應鏈管理、食品安全和 ESG 方面的投入，符合當前投資趨勢，有助於吸引 ESG 導向的資金。
- 潛在風險：報告中雖未提及顯著的利空消息，但投資人仍需關注總體經濟環境、原物料價格波動、競爭加劇以及法規變化等外部因素對公司營運的潛在影響。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：從 2026 年第一季的財務數據來看，營業收入表現尚可，但較去年同期呈現增長，顯示公司營運動能並未減弱。未來短期內，預期公司將持續鞏固現有市場地位，並透過新產品的推出及客戶的拓展，維持營運的穩定性。
- 長期趨勢：公司在水果上游生產研發的佈局，以及對新茶飲市場的深度耕耘，顯示其長期的發展策略。透過「從田間到杯中」的全產業鏈發展，以及對技術創新的投入，有望在新茶飲市場持續擴大市佔率，並創造更高的產品附加價值。ESG 的融入，也將是公司長期發展的重要驅動力，有助於提升品牌價值及吸引長線投資。
投資人應注意的重點
- 財務數據的持續性：投資人應持續關注公司的營收、毛利率、營業利益率及 EPS 等關鍵財務指標的變化趨勢，特別是與歷史數據及同業的比較。
- 研發與產品創新：公司在研發與產品創新方面的投入，是其保持競爭力的關鍵。需關注新產品的市場接受度、銷售表現，以及其是否能有效帶動營收成長。
- 市場趨勢與競爭：餐飲及飲品市場變化快速，公司需持續掌握消費者偏好變化，並關注競爭對手的動態，以維持其市場領先地位。
- ESG 實踐成效：ESG 已成為重要的投資考量因素。投資人應關注公司在環境保護、社會責任及公司治理方面的具體作為與成效，這將影響其長期投資價值。
- 供應鏈管理與食品安全：食品安全是食品行業的生命線。公司在供應鏈管理及食品安全方面的投入與成效，將直接影響其品牌信譽與消費者信任度。
報告重點摘要
壹、公司基本簡介
- 廠區基本資料：
- 華東地區生產基地-昆山：土地面積 32,636 m²，建築面積 45,806 m²，年產能 65,000 噸。
- 智能工廠-昆山：土地面積 26,287 m²，建築面積 46,427 m²，規劃年產能 20,000 噸。
- 華南地區生產基地-廣東：土地面積 35,675 m²，建築面積 24,831 m²，年產能 42,000 噸。
- 華北地區生產基地-天津：土地面積 33,329 m²，建築面積 18,207 m²，年產能 34,000 噸。
- 水果上游生產基地-廣西：租賃面積 6,869 m²，年產能 6,000 噸。
- 截至 2026 年 4 月 30 日，集團總人數為 898 人。
- 公司沿革：
- 1998 年 02 月：鮮活實業（昆山）食品工業有限公司成立。
- 2010 年 05 月：提供世博會餐飲企業特製飲料產品。
- 2011 年 03 月：正式遷廠至江蘇省昆山市。
- 2012 年 09 月：鮮活控股於證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃。
- 2014 年 12 月：鮮活（昆山廠）獲中國質量認證中心（CQC）產品碳足跡證書。
- 2015 年 01 月：鮮活（天津廠）正式投產。
- 2015 年 06 月：鮮活（廣東廠）正式投產。
- 2016 年 03 月：鮮活控股於臺灣證券交易所上櫃轉上市。
- 2016 年 11 月：鮮活（昆山廠）獲「中國食品企業社會責任百強企業」及「關愛員工」獎。
- 2017 年 09 月：鮮活（昆山廠）被評定為江蘇省農業產業化省級重點龍頭企業。
- 2018 年 12 月：「鮮活果汁工業（昆山）有限公司」更名為「鮮活果汁有限公司」。
- 2019 年 11 月：承辦「中國飲料工業協會新零售飲品分會」成立大會。
- 2021 年 11 月：鮮活（昆山廠）獲江蘇省人民政府授予「紫峰獎-成長型企業獎」。
- 2021 年 12 月：成立廣西鮮活生物科技有限公司。
- 2022 年 05 月：「鮮活果汁股份有限公司」更名為「蘇州鮮活飲品股份有限公司」。
- 2024 年 05 月：連續兩年與中國焙烤糖製品工業協會聯合主辦「中華食尚飲品大賽」。
- 2025 年 05 月：成立台灣子公司台灣鮮活果汁股份有限公司。
- 主要產品：
- 產品特色：根據不同客戶群體需求，提供專屬配方產品。
- 公司產品主要供應「連鎖餐飲系統」及「食品加工廠」，品項包含濃縮果汁、風味糖漿、果醬、口感顆粒、天然果粉等，共有 1,600 多種。
- 產業關聯圖：
- 公司位於產業之中游，主要產品為現調果汁風味飲品之原料。
- 上游：新鮮水果、凍果、水果原汁、濃縮果汁、果糖、砂糖、包材等供應商。
- 中游：濃縮果汁、果粒、果粉等產品之研發、生產及銷售。
- 下游：大型新茶飲及新零售企業、連鎖餐飲及食品加工廠、中小型新茶飲品牌門店及個體門店、經銷商、其他餐飲客戶。
貳、餐飲產業及市場概況
- 中國大陸餐飲業產業規模增長情形：
- 2015 年至 2025 年，中國大陸餐飲業規模呈現穩定增長趨勢。
- 2025 年預計規模達到 57,982 億人民幣，同比增長 4.1%。
- 2026 年 1-4 月，餐飲收入為 18,883 億人民幣，同比增長 3.8%。
參、財務績效
- 最近五年度營業收入、營業毛利及稅後淨利變化情形：
- 營業收入：2022 年為 4,101,393 仟元，2023 年增至 4,631,966 仟元，2024 年回落至 4,002,127 仟元，2025 年回升至 4,119,789 仟元。2026 年第一季為 1,141,779 仟元。
- 營業毛利：呈現與營業收入類似的波動趨勢，2023 年達到最高點 1,303,161 仟元。
- 稅後淨利：2022 年為 464,692 仟元，2023 年增至 479,731 仟元，2024 年降至 297,194 仟元，2025 年回升至 382,610 仟元。2026 年第一季為 115,999 仟元。
- 最近五年度營業收入（季度別）變化情形：
- 整體而言，營業收入在第三季通常最高，第四季較低。
- 2025 年第一季營收為 735,248 仟元，2026 年第一季營收為 1,141,779 仟元，顯示 2026 年第一季營運表現較 2025 年同期有顯著提升。
- 最近五年度營業收入（產品別占比）變化情形：
- 果汁產品占比逐年提升，2022 年為 50.3%，2026 年第一季已達 71.90%。
- 果粒產品占比呈現下降趨勢，從 2022 年的 47.3% 下降至 2026 年第一季的 26.60%。
- 其他產品占比維持在較低水平，約在 1.5% 至 2.4% 之間。
- 最近五年度毛利率及營業利益率變化情形：
- 毛利率：維持在相對穩定的水平，大致在 25% 至 30% 之間。2026 年第一季毛利率為 30.39%。
- 營業利益率：波動較為明顯，2022 年為 13.50%，2024 年降至 9.31%，2025 年回升至 11.93%。2026 年第一季為 13.25%。
- 最近五年度基本每股盈餘 EPS：
- 每股盈餘（當年度）：2022 年為 11.92 元，2023 年增至 12.41 元，2024 年降至 8.56 元，2025 年為 11.19 元。2026 年第一季為 3.24 元。
- 當年度加權平均已發行股數：近年來維持在約 3,384.2 萬股至 3,415.4 萬股。
- 最近五年度應收帳款未收回情形：
- 公司有效應收帳款管控制度，實際發生呆帳佔比微小。
- 呆帳比率：2022 年為 0.02%，2023 年為 0.06%，2024 年至 2026 年第一季均為 0.00%。
肆、競爭利基與優勢
- 研發及專利技術：
- 建有一貫化實驗工廠，可在 24 小時內完成研發創意、成本分析至產品製成。
- 無菌灌裝標準化工藝流程。
- 擁有專利證書專案，截至報告期，申請專利專案 127 件，已取得專利證書專案 105 件。
- 產品開發成果豐碩，客戶新品開發提案數量 1,558 項，客戶新品開發接案及研發部門立案 1,194 項，新品確認成案 457 項。
- 核心技術包含：水溶性色素穩態化研究（2022）、造型晶球研究（2023）、植物基底乳研究（2024）、耐高溫晶球（2025）、HPP 應用技術（2026）。
- 生產體系：
- 精實工廠（豐田式管理體系）：看板式管理、電子化看板、SAP 系統集成、產品條碼追溯系統，以及超淨灌裝和無菌灌裝技術。
- APS 排產系統：從接單 3-5 天完成出貨，精準化排產，串接 SAP 及 WMS 系統，實現排單、生產、倉儲即時同步。單品項最低生產量 100 公斤，日均訂單處理量 90 張，涉及 270 個品項。
- 食品安全實驗室：進行產品及原物料的自主檢驗及系統性安全評估，建立品質安全管理制度，設有氣相色譜質譜聯用儀、粒徑分佈儀、紫外分光亮度計、折光率儀等設備。
- 自動倉儲系統：批次管理，串聯產品履歷與追溯系統，提升儲位分配效率與庫存管理，支援多倉位平行管理。
- WMS 智能倉儲管理模組：系統自動化，實現訂單訊息自動流轉，支援批量導入出入庫單據，精準識別產品規格，提升倉儲作業準確性與效率。
- TMS 管理模組：數位化服務發展，多元終端智能化整合與線上協同，軟硬體一體化整合，全程數位監控。
- 配銷體系：
- 主要客戶型態：
- 2025 年度：連鎖餐飲系統客戶佔 52.3%，經銷商客戶佔 23.2%，直飲客戶佔 18.8%，工廠系統客戶佔 4.0%，其他佔 1.7%。
- 2026 年第一季：連鎖餐飲系統客戶佔 45.8%，經銷商客戶佔 30.6%，直飲客戶佔 24.2%，其他佔 1.0%。
- 連鎖餐飲系統客戶：擁有全國性的廣泛佈局，與眾多知名餐飲品牌建立合作關係。
- 體系與客戶認證：
- 境內認證：ISO 9001 品質管理體系、HACCP、ISO 22000 食品安全管理體系、FSSC 22000、ISO 14001 環境管理體系。
- 境外認證：美國 FDA 認證、低酸和酸化食品出口國 FCE 註冊&SID 註冊、印尼清真認證、馬來西亞清真認證。
- 持續深耕，接受各行業到廠認證，服務於乳品、餐飲、零售等領域的知名品牌企業，如蒙牛、伊利、海底撈、必勝客、茶百道、古茗、蜜雪冰城、luckin coffee 等。
- 模組化智能工廠（昆山智能工廠）：
- 結構靈活，可拼裝、連接、組合，方便重組和柔性。
- 具備智能倉儲（自動備料、上料）、智能車間（自動生產、組裝、包裝）、智慧品質控制、ERP、MES、WMS、TMS 系統集成、追溯管理等功能。
- 追求極致的成本管理和團隊效率，實現零庫存管理，結合少量多樣化與多量一貫化生產。
- 產品價值鏈升級：
- 水果上游生產研發：立足廣西百色，以芒果、百香果為核心，整合國內外優質資源，發展特色水果初加工，打造「從田間到杯中」的全產業鏈，為新茶飲行業提供天然、健康、安全、美味的水果物料。
- 技術創新：
- 新茶飲的五道內涵：水果、茶/咖啡、糖漿、奶、口感顆粒。
- 2024 年數據顯示，水果茶佔比 42%，珍珠奶茶佔比 36%，拿鐵咖啡佔比 22%。
- 強調「超高顏值」、「超高新鮮健康元素」、「超高價值感」、「超好口感」。
- 口感顆粒：採用天然魔芋膠粉，口感 Q 彈，健康低熱量，方便快捷，耐熱耐凍，常溫儲存。
- 重新定義果汁、開創新品類：推出預包裝飲品，如楊枝甘露、多肉葡萄、雞籠香檸檬茶等，強調含果肉（冷藏）、低溫殺菌、可切換瓶型、0℃-4℃冷藏儲存。
柒、永續經營（ESG）
- 構建更安全的食品供應鏈：
- 從原料生產、加工、流通到銷售，實現透明化二維碼資訊管理。
- 建立食品安全的產品履歷訊息，提升產品追蹤追溯的完整性。
- 員工穩定性：
- 員工福利：餐廳透明化管理、節慶禮品活動、家庭訪問、員工子女英語班/劍道班/安親班/獎學金。
- 員工培育：新進員工及專業技能培訓、儲備幹部學習、學歷提升專案、管理能力培訓，建構全員持續學習環境。
- 職業安全的工作環境：導入安全生產標準化、落實安全生產培訓、排除安全隱患。
- 關心及維護員工健康：晨操、運動競賽、員工活動中心、圖書室、健康講座、健康檢查。
- 關愛孩童，農場行動：
- 民眾觀光採摘：提供純粹田園體驗。
- 親子農事與健康農場活動：規劃耕種體驗與戶外探索課程。
- ESG 核心理念：
- 企業獲利
- 安心產品
- 負責的供應鏈
- 永續的環境維護
- 員工培育、福利、健康
- 客戶的互動
- 落實企業社會責任：公司治理、企業承諾、社會參與、環境永續。
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