宏亞（1236）法說會日期、內容、AI重點整理
宏亞（1236）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
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- 台北市中正區忠孝西路一段6號7樓
- 相關說明
- 受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊作說明。
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本報告為宏亞食品股份有限公司（股票代碼：1236）於2025年12月19日發佈的2025年度法人說明會資料。整體而言，報告內容呈現公司在營運及財務表現上的顯著轉型與積極佈局，尤其在2025年第三季度展現出強勁的復甦動能。公司不僅財務數字大幅改善，更在品牌策略、產品創新、製造升級及永續發展（ESG）方面投入資源，以應對變化的市場環境並開創未來成長機會。報告清晰地展示了宏亞食品從過去的虧損狀態走向盈利的軌跡，並提出了明確的2026年經營展望與策略主軸。
對股票市場的潛在影響
此次法說會內容對宏亞食品的股票市場可能產生正面影響（利多）。
- 財務表現顯著改善： 2025年第三季度的營收、毛利率、營業淨利率及稅後淨利均大幅優於前一季及前一年同期，尤其從虧損轉為盈利，將顯著提振投資人信心。
- 營運現金流轉正： 營業活動之現金流入大幅增加，顯示核心業務的現金創造能力提升，有助於支持未來的營運與投資。
- 策略清晰且具前瞻性： 公司針對品牌年輕化、拓展新消費族群、烘焙事業擴大代工能力、產品升級及ESG承諾等方面的明確策略，顯示其長期發展的潛力與韌性。
- 永續發展表現優異： 持續獲得多項ESG獎項與認證，不僅提升公司形象，也符合全球永續投資趨勢，吸引ESG導向的投資者。
這些積極因素可能促使市場重新評估宏亞食品的價值，有望帶動股價表現。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 宏亞食品在2025年第三季度已實現盈利轉型，顯示其營運改善已初見成效。在短期內，預期公司將繼續受惠於其品牌年輕化策略、新產品推出及烘焙事業新產線的投產，營收及獲利能力有望持續提升。尤其在即將到來的節慶檔期，食品業通常有較好的表現。
- 長期趨勢： 公司對市場環境的判讀（如消費結構理性升級、健康與永續趨勢、通路碎片化）及提出的2026年經營主軸（顧客為中心、碳排放與永續、智慧製造、通路分型），顯示其具備應對長期挑戰並追求永續成長的戰略思維。對Gen Z消費者的深耕、供應鏈韌性強化、以及生產效率的提升，都是支撐長期發展的關鍵。然而，原物料與匯率波動、通路競爭激烈等外部風險仍需持續關注與管理。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 持續觀察獲利穩定性： 儘管第三季度獲利大幅改善，但散戶應持續關注後續季度財報，確保盈利能力是可持續的趨勢，而非單一季度表現。
- 營運現金流與資本支出： 觀察公司是否能持續產生正向營運現金流，同時留意資本支出是否有效地轉換為未來的成長動能。
- 品牌與產品創新成效： 密切關注77品牌年輕化、Gen Z行銷以及新產品推動對營收和市場份額的實際貢獻。
- 烘焙事業擴張進度： 關注烘焙事業新產線的量產情況及其對整體營收及毛利的貢獻，尤其是代工業務的拓展。
- ESG風險與機會： 理解公司在ESG方面的投入，這不僅是企業社會責任，也可能帶來營運成本效益或新的市場機會。
- 產業競爭與成本壓力： 留意食品產業的原物料價格波動、匯率風險以及日益激烈的通路競爭，這些因素可能影響公司的獲利能力。
- 避免盲目追高： 儘管報告內容偏向利多，但散戶應理性分析，結合公司的估值、產業前景及個人風險承受能力進行投資決策，避免因短期利多消息而盲目追高。
條列式重點摘要與趨勢分析
公司概況及財務成果 (01)
合併綜合損益表分析 (截至 2025 年第三季)
綜合損益表項目 2025.3Q 2025.2Q 2024.3Q 季變化 年變化 判斷 營業收入淨額 528 佰萬元 334 佰萬元 504 佰萬元 +58% +5% 利多 趨勢描述： 2025年第三季營收達到528佰萬元，較第二季大幅成長58%，顯示銷售動能強勁。相較於去年同期亦成長5%，呈現穩定增長。 營業毛利率 28% 17% 25% +11 ppts +3 ppts 利多 趨勢描述： 毛利率從第二季的17%躍升至第三季的28%，大幅提升11個百分點，並較去年同期高出3個百分點，顯示產品組合優化或成本控制得宜，獲利能力顯著改善。 營業費用 (129) 佰萬元 (110) 佰萬元 (135) 佰萬元 +17% -4% 中性偏負 趨勢描述： 營業費用較第二季增加17%，可能與營收增長帶來的銷售費用增加有關。然而，相較去年同期減少4%，顯示長期費用控制可能有所改善。 營業淨利率 4% -16% -2% +20 ppts +6 ppts 利多 趨勢描述： 營業淨利率從第二季的-16%轉為正4%，大幅改善20個百分點，且較去年同期改善6個百分點，代表核心業務已由虧轉盈，營運效率大幅提升。 歸屬母公司業主之本期淨利 26 佰萬元 (50) 佰萬元 (1) 佰萬元 由虧轉盈 由虧轉盈 利多 趨勢描述： 第三季淨利達26佰萬元，相較第二季虧損50佰萬元及去年同期虧損1佰萬元，實現了顯著的由虧轉盈，是財務表現上的重大里程碑。 每股盈餘(新台幣元) 0.29 (0.58) (0.01) 由虧轉盈 由虧轉盈 利多 趨勢描述： 每股盈餘從第二季的負0.58元及去年同期的負0.01元轉為正0.29元，直接反映了公司獲利能力的顯著提升。 稅後淨利率 5% -15% -0.1% +20 ppts +4.9 ppts 利多 趨勢描述： 稅後淨利率表現與營業淨利率類似，大幅從虧損轉為正值，顯示整體經營效益良好。 稅前息前折舊前淨利 (EBITDA) 87 佰萬元 11 佰萬元 48 佰萬元 +690.9% +81.3% 利多 趨勢描述： EBITDA在第三季達到87佰萬元，較第二季的11佰萬元大幅增長，也遠高於去年同期的48佰萬元，顯示公司在扣除折舊攤銷等非現金項目前的核心營運獲利能力強勁。 合併資產負債表及重要財務指標分析 (截至 2025 年 9 月 30 日)
資產負債摘要 2025.9.30 (Amount, %) 2025.6.30 (Amount, %) 2024.9.30 (Amount, %) 判斷 現金及約當現金 107 (3%) 43 (1%) 83 (2%) 利多 趨勢描述： 現金及約當現金顯著增加，從第二季的43佰萬元增至107佰萬元，流動性大幅改善。 應收款項 323 (8%) 226 (6%) 291 (8%) 中性偏負 趨勢描述： 應收款項從第二季的226佰萬元增至323佰萬元，可能與第三季營收大幅成長有關，但需注意其回收效率。 存貨 303 (8%) 310 (9%) 248 (6%) 中性 趨勢描述： 存貨較第二季略微下降，顯示存貨管理效率尚可。較去年同期有所增加，可能與備貨需求有關。 不動產、廠房及設備 (PPE) 2,145 (57%) 2,186 (57%) 1,911 (49%) 利多 趨勢描述： PPE佔總資產比例穩定，相較去年同期有顯著增長，表明公司持續進行資本投入，如八德廠區新產線的投資。 資產總計 3,770 (100%) 3,813 (100%) 3,920 (100%) 中性偏負 趨勢描述： 總資產呈微幅下降趨勢，但幅度不大，可能與金融資產處分有關。 負債總計 1,262 (33%) 1,333 (35%) 1,329 (34%) 利多 趨勢描述： 負債總計較第二季有所下降，顯示公司可能在去槓桿或償還債務。 股東權益總計 2,508 (67%) 2,480 (65%) 2,591 (66%) 利多 趨勢描述： 股東權益總計穩健成長，佔總資產比例亦有所提升，表示公司財務結構良好且持續改善。 重要財務指標
重要財務指標 2025.9.30 2025.6.30 2024.9.30 判斷 流動比率 159% 127% 121% 利多 趨勢描述： 流動比率從第二季的127%大幅提升至159%，顯示短期償債能力顯著增強。 平均收帳天數 74 69 63 中性偏負 趨勢描述： 平均收帳天數略微增加，可能反映了營收增長時期對客戶的授信策略或客戶結構變化，需後續關注。 平均售貨天數 81 86 66 利多 趨勢描述： 平均售貨天數從第二季的86天降至81天，顯示存貨周轉效率有所改善。 合併現金流量表分析 (截至 2025 年 9 月 30 日)
項目 2025.1.1-2025.9.30 (佰萬元) 2025.1.1-2025.6.30 (佰萬元) 2024.1.1-2024.9.30 (佰萬元) 判斷 期初現金及約當現金 74 74 119 中性 營業活動之現金流入 100 12 15 利多 趨勢描述： 截至2025年9月30日，營業活動之現金流入達100佰萬元，較上半年12佰萬元及去年同期15佰萬元大幅改善，顯示核心業務現金產生能力大幅增強，這是最為強勁的利多訊號之一。 資本支出 (136) (92) (274) 利多 趨勢描述： 持續進行資本支出，反映公司對未來成長的投資，如八德廠區新產線。相較去年同期有所減少，可能意味著大型建設高峰已過。 處分金融資產價款 266 87 282 中性 趨勢描述： 處分金融資產為公司帶來可觀現金流入，有助於支撐營運或償債。 長短期借(還)款 (113) (12) 83 利多 趨勢描述： 截至2025年9月30日，公司淨償還長短期借款113佰萬元，顯示財務槓桿的降低及財務體質的改善。 支付現金股利 (52) 0 (56) 中性 趨勢描述： 支付現金股利，反映公司對股東的回饋。 期末現金及約當現金 107 43 83 利多 趨勢描述： 截至2025年9月30日，期末現金及約當現金達到107佰萬元，較上半年大幅增加，流動性充裕。 核心經營能力及策略 (02)
77 事業部 - 提升品牌力！
- 品牌傘策略與行銷創新：
- 以「77」作為母品牌，穩固主力購買族群，並透過「品牌年輕化」與「時機點行銷」策略，強化各子品牌價值與獨特賣點。
- 目標擴大跨世代消費族群，深耕關鍵時機點心佔率。
- 2025年77品牌台灣業績已創歷史新高。 (利多)
- 透過TVC & OTV、品牌年輕化與時機點行銷活動（如「吃新貴派～有新貴人降臨！」10大職場新貴人護身符）推廣。 (利多)
- 擴大 Gen Z 年輕消費族群！
- 「77品牌校園大使」計畫在2025年已邁入第3屆，成功深入全台灣39所大學，持續深耕校園，結合Gen Z創意推廣品牌。 (利多)
- 透過熱門的Gen Z網紅KOL、台灣在地知名IP設計，持續與年輕族群創造品牌連結度與好感度。 (利多)
- 符合市場趨勢的產品！
- 根據全球趨勢調查，結合在地研發優勢，持續推出滿足台灣消費者需求的新產品。 (利多)
- 例如：77乳加星球含餡巧克力、本味誠現起司燕麥餅、歐維氏巧克力-榛果威化系列、77乳加濃巧酥-焦糖瑪奇朵、77草莓季專案品、新貴派迷你夾心餅乾等。 (利多)
烘焙事業部 - 代工經營項目及服務面向擴大
- 策略性擴張：
- 2022年：併入可頌食品，跨足麵包等高筋烘焙品，於觀音廠生產。 (利多)
- 2024年：觀音廠搬遷至八德廠區，提升管理效能。 (利多)
- 2025年：八德廠區新麵包生產線正式投產。 (利多)
- 2026年：新麵包生產線量產，提供多元產品類型，滿足各經營型態客戶需求。 (利多)
- 核心能力提升：
- 內部持續提升研發、製造技術能量，整合原料採購等後勤系統。 (利多)
- 因應原料成本變動，改善產品組合效益，提升管理綜效。 (利多)
- 外部靈活運用代工業務與自有品牌經營模式，提高銷售彈性與營運綜效。 (利多)
烘焙事業部 - 禮坊以產品升級與通路分型，推動獲利成長
- 獲利導向策略：
- 穩固喜慶基本盤，透過高價精緻化與明星商品，拉升平均單價與毛利。 (利多)
- 以品牌分工與場域策略，強化核心市場並取得新客群成長動能。 (利多)
- 以通路角色清晰化，提高成交效率與服務體驗。 (利多)
研發與製造策略
- 好的原料，用好的方法，做出好吃的商品：
- 優質原料：使用台灣食材，創造在地特色產品；嚴格挑選國際來源原料。 (利多)
- 創新口味，多元選擇：快速因應市場變化，研發順應潮流的新產品或口味。 (利多)
- 自我改良能力：多方汲取國內外產品研發新知，內化改良適合消費市場的商品。 (利多)
- 國際工藝與技術傳承：使用歐洲進口高規格設備，並重視技術與經驗傳承。 (利多)
宏亞品質系統及產品國際認證
- 多項國際認證： 獲得ISO 22000、ISO 14001、ISO 45001、FSSC 22000、HALAL、HACCP、Fitwel、慈悅國際評鑑TIC、LEED綠建築認證黃金級標章等。 (利多)
- 趨勢描述： 這些廣泛的國際認證證明了宏亞食品在食品安全、環境管理、職業健康安全、品質管理及永續發展方面的卓越標準，有助於提升品牌信譽和市場競爭力。
ESG 成果
- 環境面：
- 溫室氣體減量抑制二氧化碳排放量250噸，廢塑膠混合物減至34.4噸。
- 2024年再生能源使用率達4%。
- 節省電費成本176萬元，回收包材使用比例達到74.1%。 (利多)
- 社會面：
- 進行人權相關教育訓練，計1,152人次參與，總時數96小時。
- 舉辦2次自衛消防編組/疏散演訓。
- 員工滿意度87%。
- 公益捐贈金額累計超過1,000萬元，弱勢受益人數超過5,000人次。 (利多)
- 治理面：
- 通過國際系統認證供應商比例為49.82%。
- 進行2次社交工程演練專案。
- 獲得FSSC 22000認證。
- 在地採購金額71.5%，共37項商品取得潔淨標章。 (利多)
- 永續獎項： (利多)
- 2020年：TCSA永續報告書-銀獎 (餐飲食品類)、BS 8001循環經濟獎。
- 2021年：AREA綠色領導獎、TCSA永續報告書-銀獎、社會創新獎-社會共榮獎。
- 2022年：AREA綠色領導獎、TCSA永續報告書-金獎。
- 2023年：TSAA台灣永續行動獎、TSAA永續行動銅級(SDG12)、TCSA永續報告書-白金獎。
- 2024年：商周碳競爭力100強、TCSA永續報告書-銀獎。
- 2025年：TCSA台灣企業永續獎金獎、台北金雕永續微電影銀獎。
- 趨勢描述： 公司在環境、社會及治理三個面向均有具體實踐與顯著成果，並連續多年獲得多項國內外永續獎項，展現其積極履行企業社會責任並朝永續經營邁進的決心與能力。這有助於提升企業形象，降低長期風險，並吸引永續投資者。
2026年經營展望 (03)
市場環境判讀
- 消費結構走向「理性升級」： 整體消費更重視性價比與體驗價值並存。 (中性，挑戰與機會並存)
- 原物料與匯率波動： 仍是常態。 (利空，需持續管理)
- 健康、低負擔、成分透明： 成為基本門檻；ESG/減碳由加分走向必備。 (利多，公司已積極佈局)
- 通路競爭更碎片化： 量販、超商、電商、門市、團購同步擠壓。 (利空，市場競爭加劇)
經營主軸與策略主張
- 以顧客為中心的產品發展導向： 穩健並持續投資新產品、新產線、生鮮品類、伴手禮，迎合Gen Z與健康概念。 (利多)
- 將碳排放與永續發展延伸至供應商端： 針對花生、奶油、可可等農產品原料推動契作與供應鏈整合，並以多元化採購與可追溯識別機制，及早辨識與管理供應鏈風險，提升整體供應鏈韌性與彈性。 (利多)
- 智慧製造、精實管理： 生產場域的數位轉型，減少對人力的依賴，降低人力管理負擔，協助現有員工完成高效的工作。 (利多)
- 通路分型經營： 打造高頻(日配)×高值(送禮)雙引擎。 (利多)
趨勢描述： 公司對2026年市場的判斷務實，並針對性地提出了具體的經營策略，涵蓋了產品、供應鏈、生產和通路四大面向。這些策略旨在提升競爭力、應對風險，並抓住新興消費趨勢，顯示公司對未來發展有清晰且積極的規劃。
利多與利空判斷整理
利多 (Positive Factors)
- 財務轉型顯著： 2025年第三季營業收入淨額、營業毛利率、營業淨利率、歸屬母公司業主之本期淨利及每股盈餘均大幅改善，由虧轉盈，獲利能力強勁回升。
- 現金流健康： 2025年1-9月營業活動之現金流入達100佰萬元，較前期及去年同期大幅增加，顯示核心業務造血能力強。同時淨償還長短期借款113佰萬元，降低財務槓桿。
- 流動性改善： 流動比率從127%提升至159%，期末現金及約當現金顯著增加，短期償債能力增強。
- 品牌力提升： 77品牌台灣業績於2025年創歷史新高，顯示品牌行銷（年輕化、時機點行銷）策略奏效。
- 新客群拓展： 積極透過校園大使、網紅KOL與知名IP擴大Gen Z年輕消費族群，為未來成長注入動能。
- 產品創新持續： 根據全球趨勢與在地研發推出多樣化新產品，迎合市場需求。
- 烘焙事業擴張： 透過併購、廠區搬遷及新產線投產，顯著擴大代工生產能力與產品多元性，預期2026年將充分量產，提升綜效。
- 禮坊獲利策略： 透過產品高價精緻化與通路分型，推動平均單價與毛利提升。
- 研發製造優勢： 堅守優質原料、創新口味、自我改良與國際工藝傳承，鞏固產品競爭力。
- 品質認證完備： 擁有多項國際級食品安全、品質管理、環安衛及永續相關認證，提升消費者信任與市場競爭力。
- ESG表現卓越： 在環境（減碳、節能、高回收率）、社會（員工滿意度、公益捐贈、人權訓練）及治理（供應商認證、在地採購、潔淨標章）方面均有豐碩成果，並連續獲得多項永續獎項，符合長期投資趨勢。
- 2026年策略明確： 針對顧客、永續、智慧製造及通路分型等核心領域提出具體經營策略，展現管理層的戰略遠見與執行力。
利空 (Negative Factors/Challenges Identified)
- 原物料與匯率波動： 報告中指出這仍是常態，可能對公司成本與獲利造成不確定性。
- 通路競爭碎片化： 量販、超商、電商、門市、團購等多元通路同步競爭擠壓，可能增加銷售成本或影響毛利。
- 應收款項增加： 平均收帳天數略微增加，需注意應收帳款管理與潛在信用風險。
- 總資產微幅下降： 雖然幅度不大，但總資產呈現輕微下降趨勢。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台北市中正區忠孝西路一段6號7樓
- 相關說明
- 受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊作說明。
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