天仁（1233）法說會日期、內容、AI重點整理
天仁（1233）法說會日期、直播、報告分析
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報告整體分析與總結
本報告為天仁茶業股份有限公司（股票代碼：1233）於2025年12月10日發佈之法人說明會內容。報告內容詳盡地闡述了公司在品牌發展、永續經營、行銷策略、食品安全及未來營運計畫等方面的現況與展望。整體而言，天仁茶業在品牌佈局與永續發展上展現積極態度，並透過數位轉型與產品創新來應對市場變化。然而，近期財務數據顯示營運面臨挑戰，投資者應密切關注。
對股票市場的潛在影響
從報告內容來看，天仁茶業的長期策略佈局多為利多因素，例如持續的品牌創新、數位工具導入、擴展海外市場、強化ESG實踐以及營運自動化等，這些都有助於提升公司長期競爭力與市場地位。然而，短期內，2025年1月至9月的損益數據呈現明顯衰退，包括營業收入、營業利益及稅後淨利等多項指標均呈現雙位數負成長，每股盈餘亦大幅下滑。這項短期不利消息可能對股價形成壓力，引發市場對公司近期營運表現的擔憂。此外，償債能力指標（流動比率及速動比率）的持續下降亦需留意。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 由於2025年前三季的財務表現不佳，預計短期內公司的營收和獲利能力將面臨挑戰。市場可能因擔憂經濟放緩或內部營運調整所帶來的影響，導致股價承壓。投資人可能需要更多證據顯示這些負面趨勢已見底或反轉。
- 長期趨勢： 從長期來看，天仁茶業在品牌多元化、數位轉型、永續經營（ESG）、產品創新及全球市場拓展（尤其提及大陸天福茗茶的經銷）等方面的投入，若能有效執行並逐步顯現成效，有望為公司帶來新的成長動能。特別是其對「天然、健康、人情味」理念的堅持，以及對新生代消費需求的響應，有助於鞏固品牌形象並吸引新客群。營運效率提升與成本控制（如直接採購、自動化）亦是長期獲利改善的潛力點。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 近期財報數據： 務必留意2025年1月至9月的各項損益指標（營業收入、營業利益、稅後淨利、每股盈餘）均呈現衰退。這反映了公司近期營運的逆風，投資人應審慎評估。
- 償債能力變化： 近五年流動比率和速動比率持續下降，顯示公司的短期償債能力趨弱，需關注其後續變化。
- 營運發展計畫的執行成效： 公司提出的多項數位化、自動化、品牌升級和市場擴展計畫，能否有效轉化為實際的營收和獲利成長，將是關鍵。散戶投資人應追蹤這些計畫的進展與財務貢獻。
- 宏觀經濟風險： 地緣政治、通貨膨脹及經濟低迷等外部風險持續存在，天仁茶業雖已意識並採取分散風險策略，但這些外部因素仍可能影響其營運表現。
- 股利政策： 儘管獲利在2024年略有下滑，但股利分配仍維持穩定增長。對於偏好穩定現金流的投資人，可持續關注其未來的股利政策。
綜合判斷，天仁茶業在策略佈局上具備長期潛力，但近期營運數據表現不佳。投資人應採取觀望態度，待公司營運轉佳訊號明確後再行評估。
報告內容利多與利空判斷
- 利多因素：
- 品牌多元與市場佈局： 旗下擁有「天仁茗茶」、「喫茶趣」、「CHAFFEE」、「天仁釀茶所」等多個品牌，並持續拓展國內外直營與加盟據點，包含海外96家及大陸天福茗茶1,330家以上，顯示市場覆蓋廣泛。
- 永續經營與ESG實踐： 2025年永續經營績效涵蓋公司治理、環境保護、社會責任三大面向，並將ESG績效連結高階經理人薪酬，有助於提升品牌形象與企業永續價值。
- 食品安全與品質管控： 設立食品安全實驗室，通過多項國際認證（TAF、ISO17025、FSSC22000、ISO22000、HACCP），並建立SGS安心資訊平台，提升消費者信心。
- 數位化與自動化投資： 導入APP（綁定會員近47萬）、LINE@（好友人數近4.1萬）、線上預點功能、智能調飲機及自動化包裝設備，有助於提升營運效率、顧客體驗及解決人力問題。
- 產品創新與多樣化： 持續推出符合市場趨勢的新商品（如燕麥脆片、健康堅果包、茶糖），並升級「喫茶趣茶館」餐點，拓展客群及消費場景。
- 在地採購與循環再利用： 全面使用蔗糖替代果糖，導入台灣鮮榨柳丁/檸檬汁、冷凍金桔/芋頭丁等在地食材，並將廚餘轉為肥料，實踐循環經濟。
- 近年營收獲利成長（截至2024年）： 2023年與2024年營業收入淨額、本期淨利（稅後）及每股盈餘均較前幾年顯著成長，顯示前期的努力在2023年達到高峰。
- 股利穩定成長： 近五年股利分配呈現穩定增長趨勢（從2020年的0.8元增至2024年的0.95元），對股東回報良好。
- 長期營運發展計畫： 明確提出透過內部加盟、品牌升級、採購策略優化、推動茶文化等，以應對宏觀風險並創造新價值，顯示公司對未來發展有清晰的願景。
- 利空因素：
- 近期損益狀況衰退： 2025年1月至9月與2024年同期相比，營業收入、營業毛利、營業利益、稅前淨利、稅後淨利及每股盈餘均呈現負成長，其中營業外收入及支出、稅前淨利、稅後淨利及每股盈餘的衰退幅度達雙位數，顯示公司近期營運面臨壓力。
- 償債能力下降： 近五年流動比率（從2021年的134.06%降至2024年的123.28%）和速動比率（從2021年的88.88%降至2024年的69.29%）均呈現持續下降趨勢，顯示短期償債能力有所減弱。
- 宏觀經濟風險： 報告中提及地緣經濟對抗、通貨膨脹、經濟低迷、關稅保護主義以及利率匯率波動等風險，這些外部因素可能對公司營運造成不利影響。
- 2024年獲利小幅下滑： 雖然2023年獲利表現亮眼，但2024年的本期淨利（稅後）及每股盈餘較2023年略有下滑，顯示獲利成長動能可能面臨阻力。
條列式重點摘要
公司概況與品牌發展
- 天仁茶業創立於1961年，以「天仁茗茶」起家，逐步發展出多個品牌與事業體系。
- 品牌發展歷程：
- 1961年：天仁茗茶
- 2000年：喫茶趣（cha FOR TEA）
- 2006年：天仁茶文化館、喫茶趣ToGo
- 2016年：CHAFFEE
- 2025年：天仁釀茶所（TEN REN's tea brew）
- 國內營運據點： 截至2025年10月31日，國內直營據點總計104家。
- 天仁茗茶：48家
- 百貨專櫃：35家
- 天仁喫茶趣：10家
- CHAFFEE：11家
- 國內外銷售分析（資料來源：天仁茶業2024年度股東會年報）：
- 內銷佔比：87.21%
- 外銷佔比：12.79%
- 主要產品組合（資料來源：天仁茶業2024年度股東會年報）：
- 餐飲：52.27%
- 茶葉：43.52%
- 其他：4.21%
- 國外展店現況： 截至2025年10月31日。
- 海外地區：96家直營/加盟店，分佈於美國、加拿大、香港、澳門、日本、澳洲等地。
- 大陸地區：由天福茗茶作為經銷總代理，據點超過1,330家。
2025年永續經營績效
- 公司以「天然、健康、人情味」為經營理念，並將永續關鍵議題植入企業DNA。
- 公司治理：
- 委外鑑別國產茶產地，實驗室通過TAF認證並實現「零」重大食安事件。
- ESG永續績效與高階經理人薪酬連結，資安專責小組提升防護能力。
- 內部稽核項目總計52項，實現「零」重大內控缺失。
- 環境保護：
- 袋茶100%採用無鋁釘包裝。
- 與歐盟認證廠商合作，將廢食用油轉製成永續航空燃料。
- 鼓勵自備購物袋與環保杯，逐步減少一次性餐具及包材輕量化。
- 導入情境模擬工具分析極端氣候財務衝擊，依ISO14064-1盤查溫室氣體並規劃減碳計畫。
- 購物紙袋降低厚度、減少紙張塑膜使用，門市制服與生日禮提袋使用環保再生聚酯纖維。
- 社會責任：
- 鼓勵同仁參與馬拉松，定期援助貧弱、永續、藝文團體。
- 加強職場申訴管道與性平宣導，提供職能訓練提升工作競爭力。
- 制定《供應商永續發展行為準則》，成立職安委員會。
2025年行銷大事記
- 多元化數位工具導入：
- 2022年7月下旬導入APP，綁定會員已近47萬人。
- 2024年11月推出天仁茗茶官方LINE@，好友人數累計近4.1萬人。
- 透過數位工具進行分眾行銷，提升消費者忠誠度與品牌認同感。
- 多樣化商品開發：
- 2024年推出烏龍茶香脆穀粒、913花生芝麻燕麥脆片，以及復刻茶糖商品（烏龍茶糖、茉莉茶糖）。
- 2025年推出綜合洋蔥堅果夾鏈袋與隨手包，強調天然、健康、無添加。
- 喫茶永續 趣味盎然：
- 檔期活動DM改用環保紙張與蔬菜油墨印製，並推行DM減量與數位DM。
- 推出5入原葉輕巧包（凍頂烏龍茶、高山金萱茶），方便沖泡、延長保鮮、減少浪費。
- 全面將果糖改為蔗糖，落實在地採購。
- 導入HPP台灣鮮榨柳丁汁與檸檬汁，提升產品安全與品質，並減少廚餘。
- 導入冷凍金桔汁及冷凍芋頭丁，減少清洗用水及食材浪費，提升工作安全。
- 導入智能調飲機，穩定產品品質、提升效率、減少原物料浪費及能源耗損。
- 推出喫茶趣ToGo及CHAFFEE線上預點功能，提升點單便利性，減少排隊，降低溝通失誤。
- 天仁喫茶趣茶館：
- 推出以「精、簡、深」為核心理念的全新套膳，結合季節時令與優質食材。
- 創新推出「Cha Cha同樂薈餐點」，提供健康與品味兼具的餐飲新選擇。
- 符合ESG意識，停止使用餐墊紙，採用碳足跡標籤健康筷。
- 打造「茶香泡菜」、「喫茶趣鹹酥雞」等冷凍/冷藏包裝餐點系列，方便顧客在家享用。
- 結合在地食材推出限量當季加價購商品。
- 養成數位LINE@官網自媒體，部分門市導入送餐機器人，提升服務彈性與品牌創新力。
茶文化推動
- 天仁茶文化館成立於2006年，秉持「取之於茶、用之於茶」精神，推動永續發展。
- 提供免費參觀、導覽、奉茶，並開辦茶藝、花藝、陶藝、論壇等活動。
- 積極參與公益活動，關懷偏鄉學校、弱勢族群，推廣茶文化並落實ESG政策。
食品安全與查驗數據
- 食品安全實驗室自2015年成立以來，持續進行內部自檢與委外送檢。
- 通過FSSC22000 V6、ISO22000、HACCP換證稽核。
實驗室內部自檢與委外檢驗件數（2020-2025 Q3） 年度 實驗室內部自檢
(餐飲原料、產品)實驗室內部自檢
(茶干原料逐批)委外檢驗
(茶葉產品抽驗)委外檢驗
(餐飲原料、產品)委外檢驗
(茶干產地鑑別)合計件數 2020 1,547 590 10 221 - 2,368 2021 1,560 696 9 218 - 2,483 2022 1,583 737 12 291 - 2,623 2023 1,278 789 19 299 - 2,385 2024 1,290 726 17 300 105 2,438 2025 Q3止 924 521 15 237 65 1,762
- 2024年共取得產地證明587件，2025年至Q3止共取得產地證明379件，並持續監督管理中。
圖表與表格主要趨勢分析
最近五年度財務結構 - 負債比率 (2020-2024)
年度 負債比率 2020 38.19% 2021 36.77% 2022 36.72% 2023 37.25% 2024 38.02% 趨勢分析： 公司負債比率在2020年為38.19%，隨後於2021年和2022年略有下降至約36.7%的低點，但在2023年和2024年呈現回升趨勢，至2024年達到38.02%，接近2020年的水準。這顯示公司近年來的槓桿程度有所增加，或因擴張、投資等活動。如果負債比率持續升高，可能對未來償債能力構成潛在風險。此趨勢應被視為中性偏空。
最近五年度償債能力 - 流動比率 (2020-2024)
年度 流動比率 2020 132.11% 2021 134.06% 2022 129.47% 2023 124.69% 2024 123.28% 趨勢分析： 流動比率在2021年達到134.06%的峰值後，呈現連續下滑趨勢，至2024年降至123.28%。流動比率的下降表示公司短期償債能力有所減弱。雖然目前仍高於100%的理想水準，但持續的下降趨勢值得關注。此趨勢應被視為利空。
最近五年度償債能力 - 速動比率 (2020-2024)
年度 速動比率 2020 88.77% 2021 88.88% 2022 78.28% 2023 71.32% 2024 69.29% 趨勢分析： 速動比率在2021年達到88.88%的峰值後，呈現顯著且持續的下滑趨勢，至2024年已降至69.29%。速動比率剔除了存貨的影響，更嚴格地衡量公司的即時償債能力。其快速下降表明公司在無需變賣存貨的情況下，償還短期債務的能力正在削弱。此趨勢應被視為利空。
最近五年度獲利能力 - 營業收入淨額 (單位：新台幣千元)
年度 營業收入淨額 2020 1,906,194 2021 1,773,001 2022 1,835,662 2023 2,110,338 2024 2,196,394 趨勢分析： 營業收入淨額在2021年經歷小幅下滑至1,773,001千元後，於2022年開始反彈，並在2023年和2024年實現強勁增長，分別達到2,110,338千元和2,196,394千元，創下五年來新高。這顯示公司在疫情後成功恢復並擴大了營收規模，反映出市場需求回升以及公司營運策略的成效。此趨勢應被視為利多。
最近五年度獲利能力 - 本期淨利(稅後) (單位：新台幣千元)
年度 本期淨利(稅後) 2020 57,383 2021 43,429 2022 51,592 2023 95,869 2024 87,572 趨勢分析： 本期淨利（稅後）在2021年跌至43,429千元的低點後，於2022年恢復成長，並在2023年大幅飆升至95,869千元，幾乎是2020年的兩倍。2024年雖略有回落至87,572千元，但仍維持在相對高的水準。這表明公司在2023年實現了卓越的獲利能力，儘管2024年有所調整，整體獲利狀況較疫情初期有顯著改善。此趨勢應被視為利多，但2024年開始出現的下滑需留意。
最近五年度獲利能力 - 每股盈餘 (單位：新台幣元)
年度 每股盈餘 2020 0.63 2021 0.48 2022 0.57 2023 1.06 2024 0.97 趨勢分析： 每股盈餘（EPS）的趨勢與稅後淨利相似，在2021年觸底0.48元後，於2023年飆升至1.06元的五年新高。2024年EPS略降至0.97元。儘管2024年小幅下滑，但整體而言，公司在2023年實現了強勁的股東獲利能力，且2024年仍保持在相對健康的水準。此趨勢應被視為利多，但2024年開始出現的下滑需留意。
最近五年度股利分配 (單位：新台幣元)
年度 股利分配 2020 0.80 2021 0.80 2022 0.85 2023 0.90 2024 0.95 趨勢分析： 公司股利分配呈現逐年穩定增長的趨勢，從2020年和2021年的0.80元，逐步增至2024年的0.95元。這顯示公司即使在獲利有所波動的年份，仍致力於維持穩定的股東回報，這對股東而言是積極的訊號，表明公司管理層對未來營運具有信心並重視股東權益。此趨勢應被視為利多。
最近年度損益現況 (2025/01-09 vs. 2024/01-09) (單位：新台幣千元)
項目 2025/01-09 實績 2024/01-09 實績 成長率% 營業收入 1,599,940 1,634,309 (2.10) 營業毛利 953,391 961,108 (0.80) 營業費用 899,759 899,235 0.06 營業利益(損失) 53,632 61,873 (13.32) 營業外收入及支出 5,047 17,602 (71.33) 稅前淨利 58,679 79,475 (26.17) 稅後淨利 49,643 65,515 (24.23) 每股盈餘(元) 0.55 0.72 (23.61) 趨勢分析： 這份表格提供了最新的財務表現，顯示2025年1月至9月的營運狀況與2024年同期相比呈現全面性衰退，是報告中最重要的利空訊號。
- 營業收入： 略微下降2.10%，顯示市場需求或銷售動能減弱。
- 營業毛利： 下降0.80%，儘管幅度不大，但與營收下降結合，表明銷售成本可能控制得宜或產品組合變化。
- 營業費用： 微幅上升0.06%，未能有效下降以抵消營收下降的影響。
- 營業利益(損失)： 大幅下降13.32%，顯示本業獲利能力顯著惡化。
- 營業外收入及支出： 呈現高達71.33%的負成長，這對整體獲利影響巨大，可能是少了某項大額的業外收入或產生了額外的業外支出。
- 稅前淨利、稅後淨利及每股盈餘： 這些最終獲利指標的衰退幅度均超過20%（分別為-26.17%、-24.23%和-23.61%），顯示公司在最新的報告期內，整體獲利能力面臨嚴峻挑戰。
整體而言，2025年前三季的數據呈現明顯的惡化趨勢，與前一年度（2024年）的年度成長表現形成強烈對比，這表明公司近期營運遇到較大的困難。
整體分析總結
天仁茶業股份有限公司在過去幾年積極佈局品牌多元化、數位轉型及ESG永續發展，並在2023年至2024年期間展現出穩健的營收和獲利成長，股利分配亦呈上升趨勢。這些長期的策略方向和過去的財務表現是公司的利多基礎，有助於鞏固其在茶飲市場的競爭地位，並為未來的成長奠定基礎。公司在食品安全、環保實踐及社會責任方面的努力，亦將有助於提升品牌價值與消費者信任。
然而，本報告中最值得投資人警惕的是2025年1月至9月與2024年同期相比的損益數據。所有關鍵獲利指標，包括營業收入、營業利益、稅後淨利和每股盈餘，均呈現顯著的雙位數負成長。尤其營業外收入及支出的巨幅下滑，對淨利潤產生了極大的負面影響。此外，近五年流動比率和速動比率的持續下降，也指向短期償債能力的趨弱。這些是短期內顯著的利空因素，可能導致市場對公司近期營運狀況產生擔憂。
針對股票市場的潛在影響，長期投資者可能會因公司在創新和永續方面的努力而抱持信心，但近期不佳的財報數據可能會引發股價的短期波動或修正。對於未來的趨勢判斷，短期內公司獲利能力仍面臨挑戰，需要時間來消化外部宏觀經濟風險以及內部營運調整所帶來的影響。長期而言，若公司能有效執行其營運發展計畫，特別是在數位化、自動化以及降低採購成本方面的措施，並使這些策略性投資逐步轉化為財務績效，則有望在未來重新找回成長動能。投資人，特別是散戶，應當密切關注公司未來季度的財報表現，評估其營運困境是否已觸底，以及各項發展計畫能否有效改善獲利能力，切勿僅憑長期願景而忽略短期風險。
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