統一（1216）法說會日期、內容、AI重點整理
統一（1216）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加元富證券舉辦之投資人說明會，報告本公司截至114年第三季度之營運與財務概況。
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以下內容由AI生成：
2025年第三季統一企業法人說明會報告分析與總結
本報告呈現了統一企業（股票代碼：1216）截至2025年第三季的合併營運表現與財務狀況。整體而言，報告展現了公司核心業務的穩健成長及在永續經營方面的積極投入，然在部分關鍵財務指標上亦揭示了值得關注的挑戰。以下將提供詳細分析。
報告整體觀點
統一企業的報告描繪了一個多元且積極進取的集團形象。在營收與毛利方面，公司展現了持續的增長動能，尤其在食品、包裝容器及其他事業體。毛利率與營業利益率的提升，顯示核心營運效率有所改善。公司在永續經營與公司治理方面投入甚深，獲得多項榮譽與認證，並設定了明確的環保目標及實踐計畫，這對於長期價值創造和吸引負責任投資者至關重要。此外，對物流基礎設施的戰略投資，預期將提升未來營運效率與消費者體驗。
然而，報告中也存在一些不利因素。最為顯著的是，儘管營業利益成長，但歸屬於母公司業主的淨利潤與每股盈餘（EPS）在2025年前三季出現下滑。這主要源於權益法認列之損益大幅減少，以及佔營收比重最大的「便利商店+流通」部門營業利益出現衰退。此外，資產負債表的財務槓桿比率上升，流動性略為下降，權益報酬率亦有所下滑，這些都指向財務健康狀況的輕微惡化。
對股票市場的潛在影響
- 短期影響：由於2025年前三季的淨利潤和每股盈餘下滑，以及核心「便利商店+流通」部門的獲利能力減弱，市場可能對公司的短期盈利能力產生疑慮，導致股價面臨一定壓力。財務槓桿的增加和流動比率的下降也可能讓部分保守型投資者卻步。
- 長期影響：統一企業在消費品市場的領導地位、廣泛的亞洲佈局、強勁的營運現金流、以及對ESG的堅定承諾，是其長期價值的基石。若公司能有效改善權益法轉投資事業的獲利表現，並扭轉「便利商店+流通」部門的營業利益衰退趨勢，其長期增長潛力仍值得期待。穩定的股利政策對長期存股族而言仍具吸引力。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：短期內，統一企業的盈利表現可能仍受權益法轉投資事業及「便利商店+流通」部門獲利壓力影響。公司需密切關注成本控制與市場競爭，以維護其核心市場的盈利能力。
- 長期趨勢：長期來看，統一企業的多元化業務組合、強大的品牌影響力、在亞洲地區的市場滲透、以及對現代化物流與永續發展的戰略投資，預示著其具備穩定的增長潛力。隨著這些戰略佈局效益的逐步顯現，公司有望在不斷變化的市場環境中保持競爭優勢並實現長期價值增長。ESG趨勢將持續強化，統一的領先地位將是其護城河之一。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注淨利潤與EPS：儘管營收和營業利益成長，但2025年前三季歸屬於母公司業主的淨利潤和EPS卻是下滑的。投資人應深入了解此一落差的主因（如權益法投資表現不佳），並持續追蹤其改善狀況。
- 細察部門獲利能力：「便利商店+流通」部門雖是最大的營收來源，但其營業利益卻呈現衰退。投資人應關注此一核心部門的獲利動能是否能恢復，因其對整體獲利影響巨大。
- 財務槓桿與流動性：資產負債表顯示總借款增加，總權益減少，導致財務槓桿比率上升，而流動比率則下降。散戶投資人應留意公司財務結構的變化，評估其償債能力與財務風險。
- 股利政策：統一企業長期以來維持穩定的股利發放，這對存股族而言是一大吸引力。然而，若EPS持續下滑，股利發放率過高（如2024年為82%）可能對未來股利增長空間構成限制。
- ESG與長期價值：統一在永續經營方面的努力是其長期競爭優勢，也符合當前全球投資趨勢。對於著重企業社會責任的投資人，這是一個加分項。
- 多元化佈局：公司在食品、流通、包裝等多領域的廣泛投資與亞洲佈局，有助於分散風險。投資人應理解其業務的廣度，而非僅著眼於單一業務表現。
條列式重點摘要與趨勢分析
一、 公司基本資訊
- 公司名稱：統一企業(股)公司
- 股票代碼：1216 (台灣證券交易所)
- 報告期間：2025年第三季 (截至2025年9月30日)
- 發佈日期：2025年11月28日
二、 合併報表損益摘要 (2025年1-9月 vs. 2024年1-9月)
項目 2025年1-9月 (百萬元) 2024年1-9月 (百萬元) 差異 (%) 判斷 營業收入 515,164 499,798 +3.07% 利多：營收穩健增長。 營業毛利 172,539 165,235 +4.42% 利多：毛利增長快於營收，顯示成本控制或產品組合優化。 營業利益 30,787 28,787 +6.95% 利多：營業利益成長率高於營收及毛利，營運效率提升。 按權益法認列之損益 2,011 2,601 -22.68% 利空：來自轉投資事業的獲利貢獻大幅減少，嚴重拖累整體稅前獲利。 稅前淨利 35,794 35,475 +0.90% 中性：雖略有成長，但遠低於營業利益成長率，受權益法損益影響。 本期淨利歸屬於母公司業主 16,665 17,532 -4.95% 利空：歸屬母公司業主淨利潤下滑，直接影響股東權益。 基本每股盈餘(元) 2.93 3.09 (0.16) 利空：每股盈餘下降。 營業毛利率 33.49% 33.06% +0.43 ppts 利多：毛利率提升。 營業利益率 5.98% 5.76% +0.22 ppts 利多：營業利益率提升。 稅前淨利率 6.95% 7.10% -0.15 ppts 利空：稅前淨利率下降，受權益法損益拖累。 主要趨勢：統一企業2025年前三季的營業收入、毛利及營業利益均呈現穩健增長，顯示核心業務營運狀況良好，且營運效率有所提升，帶動毛利率與營業利益率雙雙上揚。然而，由於按權益法認列之損益大幅減少22.68%，嚴重侵蝕了整體獲利，導致稅前淨利僅微幅成長，而歸屬於母公司業主的淨利和基本每股盈餘則出現近5%的衰退。這反映出轉投資事業的表現對公司最終盈利能力造成顯著的負面影響。
三、 合併部門別收入與營業利益 (2025年1-9月 vs. 2024年1-9月)
3.1 部門別收入
- 佔比分佈 (2025年9月)：
- 便利商店+流通：57%（最大營收來源）
- 食品+食糧：29%
- 其他：10%
- 包裝容器：4%
- 收入成長趨勢：
- 食品+食糧：收入成長2% (143,648百萬元 → 147,177百萬元)。(利多：穩健成長)
- 便利商店+流通：收入成長3% (284,004百萬元 → 292,346百萬元)。(利多：最大部門持續增長)
- 包裝容器：收入成長8% (19,710百萬元 → 21,370百萬元)。(利多：最快成長部門)
- 其他：收入成長4% (52,436百萬元 → 54,272百萬元)。(利多：健康成長)
主要趨勢：所有部門的收入在2025年前三季均呈現增長，顯示營收來源多元且普遍擴張。其中，「便利商店+流通」部門作為最大的營收貢獻者，仍保持了3%的增長。值得注意的是，「包裝容器」部門以8%的年增率領跑各事業體，顯示該領域的強勁動能。
3.2 部門別營業利益
- 佔比分佈 (2025年9月)：
- 食品+食糧：45%（最大營業利益貢獻者）
- 便利商店+流通：30%
- 其他：14%
- 包裝容器：11%
- 營業利益成長趨勢：
- 食品+食糧：營業利益成長12% (11,682百萬元 → 13,098百萬元)。(利多：強勁成長)
- 便利商店+流通：營業利益衰退10% (9,640百萬元 → 8,686百萬元)。(利空：最大營收部門的獲利能力顯著下滑，為主要擔憂點)
- 包裝容器：營業利益成長46% (2,103百萬元 → 3,066百萬元)。(利多：獲利表現極為亮眼，增速最快)
- 其他：營業利益成長11% (3,703百萬元 → 4,094百萬元)。(利多：雙位數成長)
主要趨勢：在部門別營業利益方面，趨勢呈現分歧。「食品+食糧」、「包裝容器」及「其他」部門均實現雙位數的強勁增長，特別是「包裝容器」部門獲利飆升46%。然而，佔營收比重最大的「便利商店+流通」部門營業利益卻年減10%，這對整體獲利造成顯著壓力，並解釋了為何儘管整體營業利益增長，但稅前淨利及歸母淨利受到拖累。
四、 前三季合併營運表現 (2019年9月 – 2025年9月)
- 營業收入：
- 年增率：3.07%。
- 5年複合年均增長率(CAGR)：8.61%。(利多：長期營收增長穩健。)
- 趨勢：9M營收圖表顯示自2019年以來，營業收入呈現持續穩定的上升趨勢。
- 營業毛利：
- 年增率：4.42%。
- 毛利率年增百分比：+0.43 ppts。
- 5年CAGR：7.71%。(利多：長期毛利增長穩健。)
- 趨勢：9M營業毛利圖表顯示毛利金額持續增長，且毛利率在波動中呈現上升趨勢，2025年達33.49%。(利多：顯示公司獲利能力持續提升。)
- 營業利益：
- 年增率：6.95%。
- 營業利益率年增百分比：+0.2 ppts。
- 5年CAGR：3.75%。(利多：長期營業利益呈現正向增長。)
- 趨勢：9M營業利益圖表顯示營業利益金額呈現向上波動的趨勢。
- 每股盈餘：
- 年增率：-$0.16 (即較去年同期減少0.16元)。
- 趨勢：9M每股盈餘圖表顯示2025年9月每股盈餘(2.93元)較2024年同期(3.09元)有所下滑，且在過去幾年呈現波動。(利空：EPS下降，與淨利趨勢一致。)
主要趨勢：從長期視角來看，統一企業在過去五年中展現出健康的營收、毛利和營業利益成長，其中毛利率與營業利益率均有提升。這表明公司核心業務的擴張與經營效率的改善是持續的。然而，2025年前三季每股盈餘的下滑趨勢，則突顯了短期內非核心業務（如權益法轉投資）或特定部門獲利壓力對最終盈利的負面影響。
五、 合併資產負債表及重要財務指標 (2025年9月30日 vs. 2024年9月30日)
項目 2025/9/30 (百萬元) 2024/9/30 (百萬元) 差異 (%) 判斷 現金及約當現金 100,043 102,242 -2.15% 中性/利空：現金部位略減。 總資產 717,115 704,899 +1.73% 利多：資產規模持續擴大。 總借款 179,302 169,689 +5.67% 利空：借款增加速度快於資產增長。 總權益 198,977 201,453 -1.23% 利空：總權益減少，顯示股東權益縮水或虧損影響。 權益報酬率 (ROE) 12.85% 13.59% -0.74 ppts 利空：股東資金利用效率下降。 流動比 87.20% 94.38% -7.18 ppts 利空：流動性下降，且低於100%需關注短期償債能力。 付息負債/總權益比率 90.11% 84.23% +5.88 ppts 利空：財務槓桿上升，債務負擔相對增加。 淨含息負債/總權益比率 39.83% 33.48% +6.35 ppts 利空：淨財務槓桿上升。 主要趨勢：統一企業的資產總額雖持續增長，但資產負債表顯示財務結構有惡化跡象。總借款的增長速度快於總資產，同時總權益則呈現下滑，導致財務槓桿比率（付息負債/總權益及淨含息負債/總權益比率）顯著上升。此外，權益報酬率下降以及流動比率跌破100%（從94.38%降至87.20%），都顯示公司的盈利能力與短期償債能力面臨一定壓力。這是一個需要高度關注的利空訊號。
六、 合併現金流量表 (2025年1-9月 vs. 2024年1-9月)
項目 2025年1-9月 (百萬元) 2024年1-9月 (百萬元) 差異 (%) 判斷 營運活動之淨現金流入 58,409 57,350 +1.85% 利多：核心營運活動創造的現金流強勁且持續增長。 投資活動之淨現金流出 (36,360) (34,033) +6.84% 中性/利空：投資支出增加，可能用於擴張或資本投入。 資本支出 (29,155) (30,120) -3.20% 中性：資本支出略為減少。 融資活動之淨現金流入(出) (20,030) (22,899) -12.53% 利多：融資活動淨流出減少，可能意味著淨借款增加或股利支出未變。 發放現金股利 (17,046) (17,046) 0% 利多：股利發放穩定。 期末現金 100,043 102,242 -2.15% 中性/利空：期末現金餘額略有減少。 主要趨勢：統一企業在2025年前三季的營運活動產生了強勁且持續增長的現金流入，顯示核心業務具備優異的現金生成能力。儘管投資活動的現金流出增加，表明公司持續投入於擴張和資本項目，但發放現金股利維持穩定，且融資活動淨現金流出有所減少。最終期末現金餘額與去年同期相比略有下降，但整體而言，穩健的營運現金流為公司提供了堅實的財務基礎。這是一個強烈的利多訊號。
七、 穩定的股利發放
- 連續股利發放：公司已連續42年發放股利。(利多：展現對股東回報的長期承諾。)
- 累積配股配息：累積總額達NT$85.3元。
- 現金股利趨勢 (2015-2024)：維持在相對穩定水平，2023年和2024年均為3.00元。(利多：穩定的股利發放政策對存股型投資人具吸引力。)
- 股利發放率 (2015-2024)：波動幅度較大，2022年一度達到104%，2024年為82%。高發放率反映公司願意將大部分盈利回饋股東，但也可能限制留存收益再投資的能力。(中性/利多：高發放率對股東好，但若EPS持續下降可能無法維持。)
主要趨勢：統一企業長期以來致力於穩定的股利發放，展現了對股東的堅定承諾。儘管股利發放率在某些年份較高，但持續的現金股利政策為投資者提供了可靠的回報，尤其對尋求穩定收入的投資人而言，這是公司的核心吸引力之一。
八、 持續推進永續經營與環境永續
- 品牌與榮耀：
- 榮獲「台灣25大國際品牌」、健康品牌企業優等獎、幸福企業金獎、台灣品牌足跡民生消費品食品類首選等。
- 獲第17屆TCSA「台灣百大永續典範企業獎」、「台灣企業永續報告-金獎」及2024年SGS ESG Awards「永續環境獎」。
- 連續11年獲環境部頒發「民間企業及團體綠色採購績優單位」。
- 持續獲選為FTSE4Good 新興市場成分股、臺灣永續指數、臺灣就業99指數。(利多：強大的品牌聲譽與ESG表現，有利吸引機構投資人。)
- 深化治理 永續推行：
- 獨立董事達1/3。
- 高階主管ESG績效連結。
- 實踐人權政策。
- 設定合併/個體減碳目標。
- 推動IFRS永續揭露準則，ESG範疇拓及子公司。
- 湖口園區能源管理於2024年通過ISO 50001:2018認證。
- 因應未來電費、碳稅/費成本，推動內部碳定價機制及再生能源使用。(利多：完善的公司治理與前瞻性的ESG戰略，有效管理風險與創造長期價值。)
- 致力環境永續：
- 水資源管理：2025年取水密集度目標<1.00百萬公升/千萬元營收。趨勢顯示取水密集度持續下降。(利多：具體的水資源效率提升目標與進展。)
- 溫室氣體排放：
- 合併目標：2025年溫室氣體排放密集度每年下降1%。
- 個體目標：2025年溫室氣體排放密集度每年下降1.5%。
- 2030年目標：較2005年下降38%。趨勢顯示自我營運溫室氣體排放密集度持續下降。(利多：明確且具體的碳減排目標與進展，應對氣候變遷。)
- 低碳轉型：推動內部碳定價機制，以300元/噸CO2e作為碳費基準。(利多：內部激勵機制，促進減碳。)
- 減塑作為：2025年目標減少原生塑膠使用合計45噸/年。(利多：積極應對塑膠污染問題。)
- COD平均濃度：2025年目標<48mg/L，2030年目標<40mg/L。(利多：具體的廢水處理效率目標。)
主要趨勢：統一企業在永續經營方面表現卓越，不僅獲得多項國內外榮譽，更將ESG策略深度融入公司治理與營運。從設定明確的減碳目標、提升水資源效率、推動減塑，到建立內部碳定價機制，均顯示公司在環境保護方面的積極作為。這些努力不僅有助於降低營運風險，更可提升企業形象，吸引關注永續發展的投資人，為公司創造長期競爭優勢。這是一個非常強烈的利多。
九、 主要投資架構圖與亞洲流通生活平台
- 多元化投資組合：
- 食品及食糧：統一中國控股、熊津食品、大統益、統一(越南/泰國/菲律賓)等。
- 流通與零售：統一超商、統一生活、家福、統一速達、菲律賓7-11、雅虎資訊等。
- 包裝容器事業：統一實業、統奕包裝等。
- 其他：太子建設、台灣神隆、德記、統一證券等。
- 亞洲佈局：業務範圍涵蓋中國、台灣、韓國、菲律賓、泰國、印尼、越南，建立製造+研發、貿易+流通、體驗+零售、聯盟+整合的亞洲流通生活平台。
主要趨勢：統一企業透過龐大且多元的轉投資架構，建立了橫跨食品、流通、包裝、金融等多個產業的商業版圖，並在亞洲地區形成了廣泛的流通生活平台。這種高度的業務與地域多元化有助於分散風險，並為集團提供多重成長引擎。該架構圖也解釋了權益法認列之損益對整體獲利的影響，未來需關注這些主要轉投資事業的個別表現。
十、 建構專屬物流園區
- 目標：創造綜效、提升效率、永續經營、開創雙贏。
- 具體措施：提升及整合集團物流量能、導入科技倉儲設備、實現節能低碳經營、提供更佳消費者體驗。
- 園區佈局：桃園民豐園區U-PARK智匯園區、台中港園區、台南新市園區（預計2025年下半年啟用）。(利多：新建園區有明確啟用時程。)
- 服務能力：涵蓋常溫、低溫、宅配、EC物流、多溫層等，服務統一旗下多個品牌。(利多：戰略性投資，提升集團整體營運效率與競爭力。)
主要趨勢：統一企業正積極投資於現代化物流基礎設施，透過建立專屬物流園區來整合集團的物流量能、引進科技化倉儲，並實現節能低碳營運。這些戰略性的投入旨在提升整體營運效率、降低成本，並優化消費者體驗。台南新市園區預計於2025年下半年啟用，將為公司帶來更高效的供應鏈管理能力，這對長期成本控制與市場服務能力而言是強勁的利多。
十一、 年度合併報表損益摘要 (2024年 vs. 2023年)
項目 2024年 (百萬元) 2023年 (百萬元) 差異 (%) 判斷 營業收入 657,637 581,103 +13.17% 利多：年度營收強勁增長。 營業毛利 215,129 187,814 +14.55% 利多：年度毛利成長快於營收。 營業利益 33,827 28,641 +18.11% 利多：年度營業利益顯著增長，營運效率提升。 稅前淨利 42,227 48,691 -13.28% 利空：稅前淨利下降，顯示非營業項目（如權益法損益）對全年盈利有負面影響。 本期淨利歸屬於母公司業主 20,673 18,336 +12.74% 利多：歸屬母公司業主淨利潤顯著增長。 基本每股盈餘(元) 3.64 3.23 +12.69% 利多：每股盈餘顯著增長。 每股現金股利 3.00 3.00 0% 利多：股利發放穩定。 營業毛利率 32.71% 32.32% +0.39 ppts 利多：毛利率提升。 營業利益率 5.14% 4.93% +0.21 ppts 利多：營業利益率提升。 主要趨勢：統一企業在2024年度展現了非常強勁的財務表現。營業收入、毛利、營業利益以及歸屬於母公司業主的淨利和每股盈餘均實現了雙位數增長。毛利率和營業利益率也同步提升，表明公司在擴大業務規模的同時，盈利能力和營運效率亦有所增強。唯一的負面因素是稅前淨利因非營業項目（與2025年前三季權益法影響類似）而有所下滑，但最終歸屬母公司業主的淨利仍逆勢上揚。這份年度數據顯示公司在2024年的表現非常穩健，與2025年前三季的權益法和特定部門獲利下降形成對比，暗示近期可能面臨新的挑戰。
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