環泥（1104）法說會日期、內容、AI重點整理
環泥（1104）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市松山區東興路8號13樓(統一綜合證券1302會議室)
- 相關說明
- 本公司受統一綜合證券邀請，參加法人說明會。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
整體分析與總結
此份報告為環球水泥（股票代碼：1104）於 2026 年 5 月 22 日發布的 2026 年第一季法人說明會內容。報告涵蓋了公司的基本資料、財務表現、產品別營收及銷售量、各事業群的營運現況與展望，以及 2026 年的整體展望。
對報告的整體觀點
整體而言，環球水泥在本季度的法說會中，呈現出穩健經營但面臨外部挑戰的狀況。公司積極進行策略布局，包含透過併購整合、優化生產基地、拓展新事業領域（如電子事業群的應用）等，以期提升競爭力與營運效率。然而，報告中也點出了通貨膨脹、缺工缺料對營建業成本的影響，以及個別產品線營收下滑的趨勢，顯示公司經營環境面臨一定的壓力。
對股票市場的潛在影響
此份報告對於股票市場而言，其影響可能為中性偏謹慎。一方面，公司在電子事業群的創新應用、碳足跡標籤的取得以及營運據點的擴張，展現了其成長動能與對未來趨勢的佈局，這些可能吸引關注長期成長潛力的投資者。另一方面，營收下滑、成本上升的訊息，則可能引起部分對短期獲利表現敏感的投資者擔憂，進而影響股價的短期波動。市場將持續關注公司能否有效轉嫁成本壓力，並在營收下滑的趨勢中尋求突破。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
短期趨勢：短期內，公司可能持續面臨營建成本上升與部分產品營收下滑的挑戰。然而，併購 Tekscan 效益的展現以及新營運據點的加入，有望在一定程度上抵銷負面影響。同時，季節性因素或特定工程專案的進展，也可能對短期營運表現造成影響。
長期趨勢：從長期來看，環球水泥積極拓展的電子事業群，若能成功商業化並擴大規模，將為公司帶來新的成長引擎。此外，公司在永續發展（如碳足跡標籤、低碳循環建材認證）方面的努力，符合全球趨勢，有望提升品牌形象並吸引更多重視 ESG 的投資。持續優化生產基地、整合資源，以及拓展新的商辦開發案，也為公司長期的穩健發展奠定基礎。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 營收與獲利結構：需關注公司整體營收下滑的趨勢，並深入了解各產品線的表現。特別是混凝土、水泥、石膏板等傳統事業群的營收變化，以及電子事業群的成長潛力。
- 成本壓力與轉嫁能力：注意通貨膨脹、缺工缺料對營建成本的影響，以及公司是否有能力將增加的成本有效轉嫁給客戶。
- 併購效益與新事業發展：評估併購 Tekscan 所帶來的實際效益，以及電子事業群的研發與商業化進展。這些是公司未來成長的重要動能。
- 永續發展佈局：關注公司在環保、減碳方面的投入與成果，如碳足跡標籤、低碳循環建材認證等，這將是影響公司長期價值的關鍵因素。
- 未來展望的實現性：評估公司在 2026 年展望中的各項計畫，例如新設備投產、廠區優化、新營運據點加入等，其執行進度與預期效益。
公司基本資料
- 公司名稱：環球水泥股份有限公司
- 辦公地址：台灣台北市南京東路2段125號10樓
- 公司網站：www.ucctw.com
- 交易所：台灣證券交易所 (TWSE)
- 代碼：1104
- 實收資本額：新台幣 69 億元
- 市值：新台幣 189 億元 (截至 2026 年 5 月)
- 員工人數：517 人
公司擁有從北到南的生產與銷售據點，包含總公司、利永環球科技、環球混凝土工業（新竹廠、烏日廠）、環中國際、以及分散於各地的混凝土場、石膏板廠、水泥廠與碼頭通運等，形成完整的產業鏈。
財務表現分析 (2026 Q1 vs 2025 Q1)
環球水泥在 2026 年第一季的財務表現呈現出營收下滑但獲利能力有所提升的狀況。以下為詳細分析：
- 合併營收：
- 2026 Q1 合併營收為 NT$ 17.59 億元，較 2025 Q1 的 NT$ 19.29 億元，年減 9%。這一下滑主要受到本業建築環境的影響。
- 然而，報告提及併購 Tekscan 的效益已展現，這意味著部分營收成長可能來自新業務的貢獻，但整體營收仍受大環境影響。
- 營業毛利與營業利益：
- 營業毛利從 2025 Q1 的 NT$ 3.92 億元成長至 2026 Q1 的 NT$ 4.92 億元，年增 26%。此成長顯示公司在成本控制或產品組合上有所優化，毛利率有所提升。
- 營業利益由 2025 Q1 的 NT$ 2.67 億元成長至 2026 Q1 的 NT$ 2.86 億元，年增 7%。此成長除了毛利提升外，也可能意味著營業費用的控制得宜。
- 利多：營業毛利與營業利益的成長，顯示公司在控制成本和提升營運效率方面取得成效。
- 營業外收支：
- 營業外收支從 2025 Q1 的 NT$ 0.81 億元減少至 2026 Q1 的 NT$ 0.61 億元，年減 24%。這主要歸因於轉投資收益的減少。
- 利空：轉投資收益的減少可能影響整體獲利表現。
- 稅前淨利與稅後淨利：
- 稅前淨利在兩個季度中保持穩定，2025 Q1 為 NT$ 3.48 億元，2026 Q1 為 NT$ 3.47 億元，年減 0%。
- 稅後淨利則從 2025 Q1 的 NT$ 2.95 億元略減至 2026 Q1 的 NT$ 2.90 億元，年減 2%。
- 利空：稅後淨利的小幅下滑，主要受營業外收支減少以及稅負變動等因素影響。
- 每股盈餘 (EPS)：
- 每股盈餘由 2025 Q1 的 NT$ 0.42 元微幅下降至 2026 Q1 的 NT$ 0.41 元，年減 2%。此與稅後淨利的下滑趨勢一致。
- 利空：每股盈餘的下降對股東回報可能產生負面影響。
- 資產、負債與權益：
- 資產從 2025 Q1 的 NT$ 298.41 億元增加至 2026 Q1 的 NT$ 315.41 億元，年增 6%。這可能與營運擴張或資產的增值有關。
- 負債從 2025 Q1 的 NT$ 50.68 億元增加至 2026 Q1 的 NT$ 57.81 億元，年增 14%。負債的成長速度快於資產，顯示公司可能增加了舉債以支持營運或投資。
- 權益（股東權益）從 2025 Q1 的 NT$ 247.73 億元增加至 2026 Q1 的 NT$ 257.60 億元，年增 4%。權益的增加主要來自於盈餘的累積，但增幅相對負債較緩。
- 中性：資產的穩健成長是正面訊號，但負債的快速增加需要關注其對財務結構的影響。
項目 (NT$ 億元) 2026Q1 2025Q1 YOY% 營業收入 17.59 19.29 -9% 營業毛利 4.92 3.92 26% 營業利益 2.86 2.67 7% 營業外收支 0.61 0.81 -24% 稅前淨利 3.47 3.48 0% 稅後淨利 2.90 2.95 -2% 每股盈餘 (元) 0.41 0.42 -2% 資產 315.41 298.41 6% 負債 57.81 50.68 14% 權益 257.60 247.73 4% 財務比率分析 (2026 Q1 vs 2025 Q1)
透過財務比率的分析，可以更深入地了解環球水泥的經營效率與財務健康度。整體而言，公司的獲利能力有所提升，但流動性略有下降。
- 營業毛利率：
- 2026 Q1 為 28%，較 2025 Q1 的 20% 上升 8 個百分點。
- 利多：營業毛利率的大幅提升，顯示公司在產品定價、生產效率或原料成本控制方面有顯著改善。
- 營業淨利率：
- 2026 Q1 為 16%，較 2025 Q1 的 14% 上升 2 個百分點。
- 利多：營業淨利率的提升，意味著公司在營業收入中，扣除營業成本後，能夠更有效地控制營業費用，產生更高的營業利潤。
- 稅後淨利率：
- 2026 Q1 為 16%，較 2025 Q1 的 15% 上升 1 個百分點。
- 利多：稅後淨利率的提升，顯示公司在扣除所有成本、費用及稅金後，最終的獲利能力有所增強。
- 每股盈餘 (元)：
- 2026 Q1 為 0.41 元，較 2025 Q1 的 0.42 元微幅下降 2%。
- 利空：雖然淨利率提升，但由於股本或總體獲利稍有下滑，導致每股盈餘略降。
- 每股淨值 (元)：
- 2026 Q1 為 36.38 元，較 2025 Q1 的 34.90 元增加 4%。
- 利多：每股淨值的成長，反映股東權益的增加，對股東而言是正面訊息。
- 權益報酬率 (ROE)：
- 2026 Q1 為 1%，與 2025 Q1 的 1% 持平，年增 0%。
- 中性：儘管稅後淨利率提升，但由於每股淨值也有增加，使得權益報酬率未能同步提升，顯示股東投入資金的預期報酬率維持穩定。
- 資產報酬率 (ROA)：
- 2026 Q1 為 1%，與 2025 Q1 的 1% 持平，年增 0%。
- 中性：與 ROE 類似，資產報酬率持平，表示公司運用總資產創造利潤的效率大致維持不變。
- 流動比：
- 2026 Q1 為 174%，較 2025 Q1 的 199% 下降 25%。
- 利空：流動比下降，意味著公司的短期償債能力有所減弱，流動資產相對於流動負債的比例下降。
- 負債比：
- 2026 Q1 為 18%，較 2025 Q1 的 17% 上升 1%。
- 中性：負債比的微幅上升，顯示公司財務槓桿略有增加，但整體仍處於相對健康的水平。
項目 2026Q1 2025Q1 YOY% 營業毛利率 28% 20% 8% 營業淨利率 16% 14% 2% 稅後淨利率 16% 15% 1% 每股盈餘 (元) 0.41 0.42 -2% 每股淨值 (元) 36.38 34.90 4% 權益報酬率 1% 1% 0% 資產報酬率 1% 1% 0% 流動比 174% 199% -25% 負債比 18% 17% 1% 產品別營收及銷售量表現
環球水泥的產品線包含混凝土、水泥、石膏板及其他產品。2026 年第一季的營收與銷售量表現如下：
合併營收
從合併營收結構來看，混凝土仍是公司最主要的營收來源，但其佔比及營收金額均出現下滑。水泥及石膏板的營收也呈現下降趨勢，而「其他」產品的營收則有爆炸性成長。
- 混凝土：
- 2026 Q1 營收為 NT$ 11.07 億元，佔總營收的 63%，較 2025 Q1 的 NT$ 13.19 億元（佔比 68%）下降 16%。
- 利空：混凝土營收佔比下降且金額減少，顯示該核心業務面臨挑戰。
- 水泥：
- 2026 Q1 營收為 NT$ 3.07 億元，佔總營收的 17%，較 2025 Q1 的 NT$ 3.60 億元（佔比 19%）下降 15%。
- 利空：水泥營收同樣呈現下滑趨勢。
- 石膏板：
- 2026 Q1 營收為 NT$ 2.18 億元，佔總營收的 12%，較 2025 Q1 的 NT$ 2.46 億元（佔比 13%）下降 12%。
- 利空：石膏板營收也略有下滑。
- 其他：
- 2026 Q1 營收為 NT$ 1.28 億元，佔總營收的 7%，較 2025 Q1 的 NT$ 0.04 億元（佔比 0%）大幅成長 3366%。
- 利多：「其他」產品的驚人成長，顯示可能為新興業務或特定專案帶來的顯著貢獻，但由於基期低，其長期穩定性有待觀察。
- 合計：
- 2026 Q1 總營收為 NT$ 17.59 億元，年減 9%，與前述財務表現一致。
合併營收 (NT$ 億元) 產品別 2026Q1 2025Q1 YOY% 金額 % 金額 % 混凝土 11.07 63% 13.19 68% -16% 水泥 3.07 17% 3.60 19% -15% 石膏板 2.18 12% 2.46 13% -12% 其他 1.28 7% 0.04 0% 3366% 合計 17.59 100% 19.29 100% -9% 合併銷售量
從銷售量角度來看，混凝土、水泥及石膏板的銷售量均呈現下降趨勢，與營收下滑的表現一致。
- 混凝土 (千 M³)：
- 2026 Q1 銷售量為 368.8 千 M³，較 2025 Q1 的 444.0 千 M³ 下降 17%。
- 利空：銷售量的下降直接影響了混凝土事業的營收。
- 水泥 (千公噸)：
- 2026 Q1 銷售量為 98.8 千公噸，較 2025 Q1 的 116.0 千公噸下降 15%。
- 利空：水泥銷售量的減少，反映市場對水泥產品的需求減弱或競爭加劇。
- 石膏板 (千 M²)：
- 2026 Q1 銷售量為 3,240.3 千 M²，較 2025 Q1 的 3,531.6 千 M² 下降 8%。
- 利空：石膏板銷售量的下滑，雖然幅度相對較小，但仍顯示此產品線面臨成長壓力。
合併銷售量 產品別 2026Q1 2025Q1 YOY% 混凝土 (千 M³) 368.8 444.0 -17% 水泥 (千公噸) 98.8 116.0 -15% 石膏板 (千 M²) 3,240.3 3,531.6 -8% 水泥事業群：維持穩定獲利
水泥事業群的策略著重於優化供應鏈、成本控制，並朝向全自產自銷的方向發展，同時也積極佈局永續發展相關認證。
- 水泥優化供應及成本：公司正致力於將水泥供應鏈優化，並朝向全自產自銷的模式。第一階段的新設備產能預計於 2027 年第一季投產，此舉有助於提升生產效率和降低成本。
- 優化阿蓮廠：阿蓮廠的閒置廠區將被優化，並透過第二階段的擴廠來實現水平與垂直整合，這將有助於提升整體生產效率和營運彈性。
- 石灰石水泥量產與碳足跡標籤：石灰石水泥已進入量產階段，公司也積極爭取取得產品碳足跡標籤，這符合當前對環境友善產品的市場需求，並可能在未來成為重要的競爭優勢。
- 利多：生產效率的提升、成本的控制、新產能的投入以及環保標籤的取得，都有助於水泥事業群維持穩定的獲利能力，並提升產品的市場競爭力。
混凝土事業群：增加據點，加強佈局
混凝土事業群正積極擴張營運據點，加強市場佈局，並配合政府的淨零減碳政策。
- 待提量：截至 2026 年 3 月，總待提量約為 200 萬立方米，顯示市場對混凝土仍有持續的需求。
- 各區指標專案：公司在台灣各地積極參與重要建設專案，包含高鐵特區開發、台積電廠辦、捷運、高速公路、軍事營區新建、碼頭工程等。這些專案為混凝土事業提供了穩定的需求來源。
- 新據點加入營運：麻豆場已加入營運，嘉義場也將於 2026 年年中加入，這將有助於服務區域客戶，擴大市場份額。
- 配合淨零減碳政策：公司已取得產品碳足跡標籤，並正在進行低碳循環建材認證。這顯示公司積極響應環保趨勢，有望提升產品的環保形象與市場接受度。
- 地區別客戶分佈：從地區別來看，高雄（43%）和台南（30%）是混凝土需求較高的區域。客戶類型別則顯示，建設（67%）、廠辦（22%）、公共工程（18%）和土木（9%）是主要的應用領域。
- 利多：積極拓展據點、參與大型專案、以及響應環保政策，都有助於混凝土事業群的業務成長和市場佔有率的提升。
混凝土事業群 - 地區別佔比 地區別 占比 新竹 6% 台中 10% 台南 30% 高雄 43% 屏東 11% 合計 100%
混凝土事業群 - 客戶類型別及應用 客戶類型別 建設 廠辦 土木 公共工程 合計 新竹 67% 22% 9% 2% 100% 台中 77% 6% 3% 14% 100% 台南 51% 27% 5% 17% 100% 高雄 27% 53% 2% 18% 100% 屏東 50% 21% 8% 21% 100% *2026年3月
建材事業群：輕隔間系統循環經濟應用
建材事業群聚焦於提升石膏板產品的性能，並積極開發整合性系統，同時導入新產品並推動循環經濟的應用。
- 提升石膏板性能：持續提升石膏板在防潮、防火、耐震、隔音及施工便利性等方面的表現，以滿足市場需求。
- 結合日本NICHIHA外牆板：透過與日本NICHIHA合作，研發外牆、地下複壁等全方位模組系統，此舉能減少施工時程與人力，並確保施工品質的穩定性與多樣性。
- 引進日本矽酸鈣板：預計從 2026 年第二季起引進日本矽酸鈣板產品，以擴充產品組合，提供客戶更多元的選擇。
- 提高回收石膏板處理量與收費：優化回收石膏板的處理流程，並研議適當的收費機制，以增加資源利用效益。
- 研發石膏回收 100% 再利用技術：積極投入研發，目標是實現石膏回收的 100% 再利用，這將是循環經濟的重大突破。
- 配合淨零減碳政策：公司已取得產品碳足跡標籤，顯示其在環保方面的努力。
- 客戶類型別：在建材領域，廠(商)辦佔比最高（52%），其次是住宅（30%），公共工程（8%）及其他（8%）佔較小比例。
- 利多：產品性能提升、新產品導入、循環經濟應用及環保標籤的取得，都有助於提升建材事業群的市場競爭力及永續發展形象。
建材事業群 - 客戶類型別佔比 客戶類型別 占比 住宅 30% 廠(商)辦 52% 飯店 2% 公共工程 8% 其他 8% 合計 100% *2026年3月
電子事業群：壓力感測新應用
電子事業群是公司展現創新與轉型的重要領域，聚焦於智慧監測系統、智慧醫療應用，以及機器人靈巧手技術的開發，並透過與 Tekscan 的整合，拓展國際市場。
- UMAP – 智慧壓力分佈監測系統：
- 該系統持續深化於醫療場域的應用，已完成國內知名醫院的臨床驗證，並實際導入約百床規模的病房（含一般病房及 ICU），展現了其在臨床減壓與照護輔助上的價值。
- 利多：在醫療市場的成功導入與驗證，為該產品的未來擴張奠定基礎。
- UEXT-智慧離床預警系統：
- 已獲得國內多家醫學中心訂單，並部署於住院病房，顯示其在智慧醫療監控領域的應用性。公司也計劃持續擴充其功能。
- 利多：在國內醫療市場取得訂單，為其營收與市場份額的成長提供了機會。
- 機器人靈巧手感壓模組及訓練手套：
- 公司成功切入全球機器人靈巧手關鍵供應鏈，其高精度壓力感測技術已通過美、日、台指標客戶的驗證階段，具備量產潛力。
- 利多：進軍機器人產業鏈，是公司在高科技領域的重要佈局，潛在市場廣闊。
- 利永環球與 Tekscan 的整合：
- 透過組織整合，成立跨國共同管理團隊，並利用高雄廠為 Tekscan 生產產品。
- 已完成首項美臺合作的生物力學領域產品，整合了臺灣生產的感測器與北美團隊的醫規檢測系統，並已取得北美訂單。
- 利多：此整合不僅提升了營運效率，更成功開拓了國際市場，為公司帶來新的營收來源。
2026 年展望
展望 2026 年，環球水泥面臨著營建成本上升的挑戰，但也看到基礎建設與企業廠辦的潛在需求。公司將持續優化營運、拓展新業務，並朝向永續發展目標邁進。
- 成本壓力與市場需求：
- 利空：通貨膨脹、缺工缺料將導致營建經營成本大幅上升。
- 中性：但同時，基礎建設和企業廠辦仍有相當的需求，這為公司提供了市場機會。
- 設備整新與效率提升：
- 各工廠將積極進行設備整新，以提升節能減排效率。此舉不僅符合環保趨勢，也有助於長期降低營運成本。
- 利多：提升營運效率與環保表現。
- 阿蓮水泥廠的轉型：
- 持續整改阿蓮水泥廠，目標是將其打造成下一世代的生產基地。這顯示公司對水泥業務的長期投入與發展規劃。
- 利多：優化生產佈局，提升未來競爭力。
- 混凝土事業據點擴充：
- 麻豆場已加入營運，嘉義場也將於年中加入，為區域客戶提供優質服務。這將有助於擴大混凝土事業的市場觸及。
- 利多：擴展服務範圍，增加營收機會。
- 永續發展與認證：
- 水泥、混凝土、石膏板產品已取得產品碳標籤，並將致力於取得低碳循環建材認證。這將提升產品的綠色形象，並符合未來市場對環保建材的需求。
- 利多：符合永續趨勢，提升產品附加價值。
- 併購效益與銷售雙引擎：
- 併購 Tekscan 的效益已顯現，結合利永環球，將形成銷售雙引擎。這預示著公司在拓展市場和提升營收方面將更具動力。
- 利多：整合效益，強化市場競爭力。
- 商辦大樓共同開發案：
- 公司將推動商辦大樓的共同開發案，這將成為未來集團營運總部和租金收入的重要來源。此舉顯示公司向不動產領域的延伸，尋求多元化收入。
- 利多：拓展收入來源，降低對傳統建材業的依賴。
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