昶昕（8438）法說會日期、內容、AI重點整理
昶昕（8438）法說會日期、直播、報告分析
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- 日期
- 地點
- 敦南摩天大樓-台北市敦化南路二段97號11樓(教育訓練室)
- 相關說明
- 本公司受台新證券邀請，參加其舉辦之法人說明會，報告公司簡介與營運現況。
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本次由昶昕實業股份有限公司（股票代碼：8438）於 2026年5月21日所舉辦的 2026/Q1 法人說明會，整體而言，公司營運表現符合預期，並對未來發展抱持樂觀態度，然而，地緣政治對原物料供應的潛在影響仍是需要密切關注的風險因子。
對股票市場的潛在影響：
昶昕的穩健營運表現以及對未來成長的展望，若能持續達成，有望對其股價產生正面影響。特別是若公司能有效應對原物料供應挑戰，並抓住市場機會，將有助於吸引投資人目光。然而，全球經濟情勢、原物料價格波動及地緣政治等宏觀因素，仍可能對包含昶昕在內的整個股市造成短期波動。對未來趨勢的判斷：
短期（2026下半年）： 公司預期 2026 Q2 訂單符合預期，營收表現穩健，且客戶端需求亦良好。銅價上漲雖然有利於產品單價，但需留意市場是否有減量使用的可能性。匯率方面，台幣兌美元的區間震盪預期將維持穩定。
長期（2027年及以後）： 公司展現出積極的營運策略，包括擴大再生產品產能、持續新研發項目（如玻璃基板蝕刻、超細線路技術），以及新設東南亞工廠等。ESG 政策的推動和綠色產品認證的拓展，亦顯示公司對永續發展的重視，這將是未來長期成長的重要驅動力。投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 營收與獲利趨勢： 關注公司營收與獲利的成長動能，尤其注意季報與年報的詳細數據，並與前幾季及去年同期進行比較，以掌握營運軌跡。
- 原物料價格與供應： 銅價的波動以及地緣政治對原物料供應的影響，是影響公司獲利的重要變數。投資人應關注相關新聞，並評估其對昶昕的潛在衝擊。
- 匯率變動： 雖然目前台幣匯率相對穩定，但若未來出現劇烈波動，可能影響公司的營收與獲利。
- 產業趨勢與公司策略： 關注 AI 基礎設施、全球電網現代化、電動車轉型等結構性需求增長，以及公司在綠色能源、再生產品等領域的佈局，這些都將是公司長期發展的關鍵。
- 淨值與每股盈餘： 持續關注每股淨值與每股盈餘的變化，這能反映公司的獲利能力與股東權益。
報告內容分析
公司簡介
昶昕實業股份有限公司成立於 1989年10月23日，由董事長陳國金與總經理陳彥亨領導，實收資本額為 6.99億元，員工人數約 350人。公司專注於特用化學品、再利用廠、處理廠、貿易公司、倉儲及甲級廢棄物清除機構等業務領域。
經營模式
公司的核心業務包括線路成型用蝕刻液的生產，並透過回收蝕刻後含銅及含錫廢液，再製成硫酸銅、氧化銅、碳酸銅、二氧化錫等再生產品。此外，也處理廢氨水與廢硫酸。這些產品廣泛應用於 PCB、封裝、半導體產業，並與銅、錫等原料產業鏈緊密連結。
集團各廠區資訊與關鍵字
集團擁有遍布海內外的多個廠區，涵蓋特用化學品（如海湖一廠、昆山廠、大園廠）、再利用廠（如蘆竹廠、大園廠、大園一廠）、處理廠（如海湖二廠）、貿易公司（如土城公司、惠陽公司、昶緣興）、倉儲（如新竹倉儲、緣盟倉儲）以及甲級廢棄物清除機構。各廠區亦可由代表性關鍵字識別，如 AI、CSR、減碳（特用化學品），ESG、循環經濟、銅（再利用廠），ESG、鋼（處理廠），綠能、節能（貿易公司），物流（倉儲），物流、運輸（甲級廢棄物清除機構）。
電路板線路製作流程
文件詳細展示了電路板線路製作的關鍵步驟，從銅箔基板的蝕刻，到負片曝光、顯像、鍍銅、蝕刻等過程。這有助於理解公司產品在產業鏈中的應用與重要性。
營業項目 - 主要產品
- 特用化學品： 酸性蝕刻液、鹼性蝕刻液、剝錫液。
- 回收廢液： 酸性廢蝕刻液、鹼性廢蝕刻液、廢剝錫液。
- 再生產品： 硫酸銅、氧化銅、碳酸銅、二氧化錫。
這些產品的呈現，突顯了公司在化學品製造及資源回收再利用方面的業務範疇。
2026年第一季營運結果
營收與獲利表現： 2026年第一季營業收入達到 1,166,592 千元，較 2025 年同期（865,922 千元）成長 34.72%。銷貨成本為 999,553 千元，較同期成長 33.33%。營業毛利為 167,039 千元，較同期成長 43.71%，毛利率為 14.32%，較同期（13.42%）有所提升。營業費用為 71,330 千元，較同期增加 4.01%。
獲利能力： 營業淨利達到 95,709 千元，較同期（47,654 千元）大幅成長 100.84%。稅前利益為 99,755 千元，較同期成長 94.80%。所得稅費用為 28,398 千元，較同期成長 65.63%。最終，稅後純益為 71,357 千元，較同期（34,063 千元）成長 109.49%。
每股盈餘： 2026年第一季的稅後每股盈餘為 1.02 元，較 2025 年第一季的 0.49 元大幅成長。
季與年比較趨勢： 與 2025 年第四季相比，2026 年第一季營業收入成長 11.62%，營業淨利成長 18.45%，稅後純益成長 14.75%。與 2025 年第一季相比，營業收入成長 34.72%，營業淨利成長 100.84%，稅後純益成長 109.49%。整體營運表現呈現強勁的成長趨勢，尤其與去年同期相比，獲利能力有顯著提升。
2026年第一季營運結果 單位:新台幣千元 2026年第一季 2025年第四季 QoQ 2025年第一季 YoY 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 營業收入 1,166,592 100.00% 1,045,163 100.00% 121,429 11.62% 865,922 100.00% 300,670 34.72% 銷貨成本 999,553 85.68% 896,870 85.81% 102,683 11.45% 749,690 86.58% 249,863 33.33% 營業毛利 167,039 14.32% 148,293 14.19% 18,746 12.64% 116,232 13.42% 50,807 43.71% 營業費用 71,330 6.11% 67,492 6.46% 3,838 5.69% 68,578 7.92% 2,752 4.01% 營業淨利 95,709 8.20% 80,801 7.73% 14,908 18.45% 47,654 5.50% 48,055 100.84% 其他(收入)/支出 (4,046) -0.35% (4,995) -0.48% 949 -19.00% (3,554) -0.41% (492) 13.84% 稅前利益 99,755 8.55% 85,796 8.21% 13,959 16.27% 51,208 5.91% 48,547 94.80% 所得稅費用 28,398 2.43% 23,611 2.26% 4,787 20.27% 17,145 1.98% 11,253 65.63% 稅後純益 71,357 6.12% 62,185 5.95% 9,172 14.75% 34,063 3.93% 37,294 109.49% 稅後每股盈餘 1.02 - 0.89 - 0.13 - 0.49 - 0.53 - 圖表顯示，昶昕 2026 年第一季的營收（NSB）持續成長，達到 1,166,592 千元，較上季成長 11.62%，較去年同期成長 34.72%。稅後純益（PAT）同樣表現亮眼，2026 年第一季達到 71,357 千元，季增 14.75%，年增 109.49%。整體而言，營收與獲利均呈現穩健的上升趨勢。
資產負債表及重要財務指標
資產方面： 截至 2026 年第一季，資產總計為 3,150,423 千元，較上季增加 3%。現金及約當現金為 818,021 千元，占總資產 26%，較上季略減。應收帳款為 482,764 千元，占 15%，較上季增加 9%。存貨為 225,458 千元，占 7%，較上季增加 16%，顯示公司可能在備貨或因應未來需求。不動產、廠房及設備為 1,350,749 千元，占 43%，與上季大致持平。
負債方面： 負債總計為 1,146,086 千元，占總資產 36%，較上季微幅減少 1%。流動負債為 924,990 千元，占 29%，較上季減少 1%，顯示公司短期償債能力有所改善。長期借款佔比不高。
權益方面： 權益總計為 2,004,337 千元，占總資產 64%，較上季增加 5%。
重要財務指標： 流動比率為 1.49，顯示公司短期償債能力尚可。每股淨值為 28.66 元，較上季（27.42 元）有所提升。存貨週轉天數為 20.30 天，較上季（20.97 天）略有下降，表示存貨週轉速度加快。應收週轉天數為 40.17 天，較上季（42.56 天）略有改善，顯示收款效率提升。
整體而言，公司的資產結構穩健，負債比例合理，財務狀況良好。
資產負債表及重要財務指標 單位:新台幣千元 2026年第一季 2025年第四季 季變動比較 2025年第一季 年變動比較 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 現金及約當現金 818,021 26% 822,087 27% (4,066) 0% 827,692 28% (9,671) -1% 應收帳款 482,764 15% 442,554 14% 40,210 9% 431,722 15% 51,042 12% 存貨 225,458 7% 194,856 6% 30,602 16% 132,962 4% 92,496 70% 不動產廠房及設備 1,350,749 43% 1,357,149 44% (6,400) 0% 1,311,296 44% 39,453 3% 資產總計 3,150,423 100% 3,071,143 100% 79,280 3% 2,973,341 100% 177,082 6% 流動負債 924,990 29% 932,545 30% (7,555) -1% 703,546 24% 221,444 31% 長期借款 98,327 3% 99,772 3% (1,445) -1% 260,473 9% (162,146) -62% 負債總計 1,146,086 36% 1,153,171 38% (7,085) -1% 1,100,913 37% 45,173 4% 普通股股本 699,430 22% 699,430 23% 0 0% 699,430 24% 0 0% 權益總計 2,004,337 64% 1,917,972 62% 86,365 5% 1,872,428 63% 131,909 7% 重要財務指標 流動比率(倍數) 1.49 - 1.40 - - - 1.76 - - - 每股淨值 28.66 - 27.42 - - - 26.77 - - - 存貨週轉天數 20.30 - 20.97 - - - 15.96 - - - 應收週轉天數 40.17 - 42.56 - - - 44.87 - - - 營運展望與風險、機會與策略
2026 Q2 展望： 訂單符合預期，四月營收已公告。銅價近期衝上歷史高點（每噸 13,900 美元），有利於產品單價上漲，但需留意市場是否有減量使用以節省支出的趨勢。台幣兌美元匯率呈現區間震盪，整體穩定。客戶端景氣趨勢良好。
可能面臨的營運挑戰：
- 銅價波動大：
- 風險： 供應端緊縮（如智利產量下降、地緣政治緊張），結構性需求暴增（AI 基礎設施、電網現代化、電動車），價格高昂可能抑制下游需求。
- 經營對策： 注意庫存管理、提早確認未來訂單、獎勵長期訂單。
- 原料：
- 風險： 地緣政治影響原物料進口，能源及部分進口原物料購買交貨週期拉長，價格上漲。
- 經營對策： 增加庫存量、調整產品單價。
- 匯率波動：
- 風險： 台幣兌美元匯率呈現區間震盪，雖有小幅波動但整體穩定。
- 經營對策： 隨時注意美元指數、縮短客戶付款週期。
進行中的新營運機會：
- 供應鏈重組： 轉向非中國（東南亞）發展，將銅產品回台深加工，並投資東南亞及台灣。
- 綠色產品認證： 客戶對碳排放評價提升，已取得多項認證，並持續更新版本以因應碳費、碳稅。
- 營運轉型： 從製造導向轉向製造與服務平台。
- 新研發項目： 玻璃基板蝕刻（含蝕銅液、再利用）、超細線路蝕刻技術推廣、綠色能源相關技術。
- 新設工廠（東南亞）： 準備試機，並評估物流倉（原物料）。
昶昕能源政策：
- ESG 模組搭配廠內太陽能設施。
- 使用再生能源及蒸汽。
- 智慧電網建置。
- 確保再利用行為碳排不高、避免成為用電大戶、提前達標綠電使用率、調節尖峰離峰用電、平衡化石燃料用電比例。
硫酸銅產製方法（增產計劃）：此增產計劃旨在補充電子業淡季供貨不足、增加再利用來源，以及平衡匯率波動對營收的影響。
- 再利用流程： 透過廢鹼/酸性蝕刻液，經萃取、冷卻結晶製成硫酸銅晶體。
- 溶銅流程： 以外購銅補充料，經溶銅製程、冷卻結晶或蒸氣濃縮法製成硫酸銅晶體。
結論
- 今年（2026年）至 4 月營收成長，符合預期。
- 銅價走強、匯率穩定，有助於公司經營。
- 客戶端需求穩定，但受材料供應狀況影響。
- 今年仍有成長動能待開出，公司樂觀看待，但地緣政治造成的原物料供應問題是潛在的影響因素。
經營理念
公司以「環境保護、資源再生」為核心，以綠色供應鏈的 Reduce, Reuse, Recycle, Recovery, Research 為發展核心。結合創新科技與整合相關技術與設備，致力於達到產業發展、環境保護、資源充分利用等三贏局面。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台證大樓B1F【福爾摩沙廳】(台北市中山區建國北路一段96號B1F)
- 相關說明
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- 日期
- 地點
- 台北市中山區建國北路一段96號B1樓會議室(台証大樓/福爾摩沙廰)
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