可寧衛（8422）法說會日期、內容、AI重點整理
可寧衛（8422）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市中正區新生南路一段50號3樓
- 相關說明
- 本公司營運及財務業務狀況說明 本公司受邀參加德信證券法⼈說明會
- 公司提供的連結
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可寧衛(8422) 2025/03/28 法說會重點摘要
免責聲明：本簡報內容係可寧衛股份有限公司提供，僅供訊息參考，不構成任何購買或銷售建議。實際營運結果可能受政治、經濟、市場等不確定因素影響，與簡報內容存在重大差異。公司無義務更新或修訂相關資訊。所有對未來的展望，僅反映公司截至簡報發佈日的看法。
公司概覽
- 可寧衛集團的業務範圍涵蓋廢棄物清除處理、再利用、循環經濟和再生能源四大領域。
- 主要處理工業廢棄物與污染場址，但也包含家庭垃圾。
- 2023 年度台灣事業廢棄物申報產生量為 2,004 萬噸，家庭垃圾 1,158 萬噸。
- 可寧衛集團提供整合服務，包含清運、處理及最終處置。
- 利用 AIoT 技術串聯全廠區據點營運大數據，即時掌握運作動態，實現異常預警、偵煙偵火、人員入侵及質量平衡等功能。
- 積極進行廢棄物資源化，處理含汞廢棄物/廢照明光源、電子零組件廢棄物等。
循環經濟
- 中台一廠是全台灣唯一融合焚化發電、固化、化學等處理機制的綜合處理中心。
- 該廠可收受超過 200 種廢棄物代碼。
- 目前二期擴建規劃中，預計 2026 年完成。
- 總處理量達每月 12,000 噸。
- 大承再生粒料廠將無機污泥／灰渣 & 有機污泥／無害油泥等製成再生粒料及資源化燃料。
- 吉鼎 CLSM 廠將再生粒料製成控制性低強度回填材料 (CLSM)，用於道路基底層等。
- 積極開發低碳混凝土產品，已於 2024 年正式商轉銷售。
- 透過轉投資上評發展再生紙事業、汽電共生與再生能源事業，實現循環經濟與傳統產業淨零轉型。新汽電共生爐已完工，進行試運轉中。
廢棄物能源化
- 將廢棄物轉化為固體再生燃料 (SRF)，取代化石燃料，生產低碳能源。
- 上評造紙事業利用 SRF 作為燃料，每年可減少碳排 35,942.691 噸 CO2e，並節省外購電力 21,900,000 度。
- 可寧衛能源公司進駐桃園工業科技園區，於 2023 年第三季開工建廠，設計量能每日 350 公噸，能源轉化效率超過 26%。
再生能源
- 響應國家能源轉型政策，發展漁電共生，於高雄彌陀、屏東新埤設置漁電共生案場，總規劃建置容量約 140MW。
- 彌陀 I 期漁電共生已掛錶併聯，年發電量約 87,500,000 度。
- 大創電力於 2024 年取得售電業執照。
大云環保平台
- 推出全國首創廢棄物媒合平台，提供企業在「廢棄物管理」及「永續 ESG」一站式數位解決方案，包括 WaaS「廢棄物即時服務解決方案」和 ESMS「智慧永續解決方案」。
財務狀況
- 公司財務透明，提供股東穩定收益與優良財務表現。
- 從 2021 年到 2024 年，營收持續增長，但2023年的營收有略微下降。
- 從 2021 年到 2024 年，淨利呈現波動，其中 2023 年降幅較大，2024年淨利又回到較高的水平。
- 毛利率、營業利益率和淨利率在 2021 年至 2024 年間相對穩定。
- 公司歷年配發現金股利每股 10 元。
年度 營收 (新台幣千元) 淨利 (新台幣千元) EPS (新台幣) 股利 (新台幣) 2021 3,022,951 1,154,694 10.59 10 2022 5,244,065 1,338,965 12.33 10 2023 4,265,266 979,339 9.12 10 2024 5,168,906 1,175,149 10.70 10 ESG 永續經營
- 可寧衛榮獲多項《TCSA 台灣企業永續報告》獎項。
- 正式成為國際氣候組織 CLIMATE GROUP EP100 會員，承諾提升能源生產力。
- 積極減少溫室氣體排放，包括太陽能與沼氣發電、水資源管理及綠化。
- 透過環境教育、社區關懷行動及產學合作等方式，履行社會企業責任。
總結與市場影響分析
可寧衛 (8422) 的這份法人說明會簡報，清晰地呈現了公司在廢棄物處理、循環經濟和再生能源領域的全面佈局與發展策略。該公司不僅在傳統的廢棄物處理業務上穩健發展，更積極轉型為一個以資源循環利用和綠色能源為核心的環保企業。可寧衛透過技術創新（如 AIoT 平台）、策略性投資（如上評造紙）以及對 ESG 的高度重視，展現了其在產業中的領導地位。
對股票市場的潛在影響：
- 利多因素：
- 循環經濟佈局：可寧衛積極佈局循環經濟，將廢棄物轉化為有價值的資源和能源。隨著全球對永續發展和資源利用的重視，這將有助於提升公司的長期競爭力，吸引更多投資者。
- 再生能源發展：公司在漁電共生等再生能源領域的投入，不僅符合國家能源政策，也有助於公司開闢新的營收來源，並提升公司的綠色形象。
- 穩定的財務表現與股利政策：公司多年來穩定的營收和獲利能力，以及慷慨的股利政策，將持續吸引追求穩定收益的投資者。
- ESG 績效：可寧衛在 ESG 方面的優異表現，將吸引更多關注永續投資的機構投資者。
- 二期擴建與新廠落成：中台一廠二期擴建，以及桃園 SRF 新廠的建設，可望大幅提升公司的廢棄物處理量能及能源轉換效率。
- 潛在風險：
- 政策法規變動：環保產業受到政府政策和法規的影響較大，相關政策的變動可能對公司的營運產生影響。
- 市場競爭：廢棄物處理和再生能源市場競爭激烈，公司需要不斷提升技術和服務水平，才能保持競爭優勢。
- 原物料價格波動：SRF 發電所需的廢棄物原料價格波動，可能影響公司的獲利能力。
- 擴張風險：快速的擴張和投資可能增加公司的財務風險。
對投資人的建議 (尤其是散戶)：
- 長期投資：可寧衛在環保產業的領導地位、積極的轉型策略以及穩定的財務表現，使其成為一個值得長期關注的投資標的。
- 關注政策動向：密切關注政府在環保和能源政策方面的動向，以及對公司業務的潛在影響。
- 評估風險：在投資前仔細評估公司面臨的市場競爭、政策風險以及財務風險。
- ESG 投資：對於重視永續投資的投資者，可寧衛在 ESG 方面的優異表現值得考慮。
- 股利收益：可寧衛長年維持穩定股利發放，對於追求穩定現金流的投資人有一定吸引力。但要注意股利政策可能隨公司營運狀況調整。
- 留意可轉換公司債：簡報中提及「實際每股現金股利將受可轉換公司債轉換情形而有所變動」，投資人需留意公司債轉換是否稀釋每股盈餘。
- 追蹤重點擴建/投資案：密切追蹤中台一廠二期擴建與桃園 SRF 新廠的進度與效益，這些將是公司未來成長的重要動能。
股價短期/長期趨勢預測：
- 短期趨勢：如果後續公司公告的營收、獲利等財務數據符合或優於預期，同時在循環經濟、再生能源等新業務領域取得顯著進展，可能對股價形成正面激勵。然而，如果市場對環保產業的投資情緒轉趨保守，或公司面臨不利的政策變動，則股價可能承壓。
- 長期趨勢：隨著全球對環境保護和永續發展的日益重視，環保產業具有巨大的成長潛力。可寧衛作為該領域的領導企業，有望長期受益於這一趨勢。然而，公司能否持續保持技術領先地位，並有效應對市場競爭和政策變動，將是決定其長期發展前景的關鍵。
基本面指標利多/利空整理：
- 利多：
- 產業趨勢：環保和再生能源產業長期看好。
- 公司策略：積極轉型，佈局循環經濟和再生能源。
- 財務表現：營收穩健，股利穩定。
- ESG 績效：ESG 表現優異。
- 利空：
- 政策風險：環保產業受政策影響大。
- 競爭風險：市場競爭激烈。
- 擴張風險：快速擴張可能增加財務壓力。
總體而言，可寧衛 (8422) 具備良好的基本面和發展前景。然而，投資者仍需審慎評估相關風險，並密切關注公司的營運狀況和市場動向，做出明智的投資決策。本分析僅基於公開資訊，不構成任何投資建議。
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- 中信證券 台北市南港區經貿二路188號13樓
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