建新國際（8367）法說會日期、內容、AI重點整理

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建新國際（8367）法說會日期、直播、報告分析

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建新國際 (8367) 法人說明會報告分析與總結

本報告針對建新國際股份有限公司 (股票代碼：8367) 於 2025 年 12 月 24 日發佈的法人說明會內容進行分析。整體而言，建新國際作為台灣港區重要的整合型物流服務商，展現出其在高度管制的特許行業中建立的深厚競爭壁壘與多元化服務能力。公司積極佈局自動化、智慧化與特殊化物流服務，並搭上新能源產業趨勢，為未來營運成長奠定基礎。

然而，儘管營收與毛利呈現穩定增長，歸屬於母公司之淨利及每股盈餘 (EPS) 卻呈現季度波動，投資人應密切關注其盈利穩定性。公司承諾維持 75% 的平均股利配發率，對追求穩定股息的投資者而言具吸引力。

對股票市場的潛在影響

建新國際在特許行業中的領導地位、全面的物流解決方案及對未來趨勢的佈局，有望為其股價提供長期支撐。新科智慧物流園區的啟用，以及在天然氣卸貨和風電等新能源物流領域的拓展，預期將為公司帶來新的成長動能，進而對股價產生正面影響。

然而，季度盈利的波動性可能會在短期內影響市場情緒，導致股價承壓或限制其上漲空間。對於著重穩定獲利的投資者而言，這是一個需要持續觀察的風險因素。高股利配發率的承諾則可能吸引偏好穩定現金流的投資者，有助於維持股價的穩定性。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢 (未來 1-2 個季度)： 預期受惠於 2026 年 Q1 新科智慧物流一期正式營運，以及天然氣管首批卸貨業務的開展 (2025 年 2 月)，公司營收有望維持增長。然而，季度獲利表現的波動性仍需關注，可能影響短期股價表現。若能有效控制成本並穩定各項業務盈利，EPS 有望回升。
  • 長期趨勢 (未來 1-3 年以上)： 建新國際深耕智慧化、自動化及多溫層特殊物流，並透過「新科智慧物流」拓展高價值服務（如冷鏈、AI/醫療等高科技材料物流）。同時，其自動裝卸煤炭倉庫的環保特性符合 ESG 趨勢，並積極切入風電/天然氣等新能源物流領域。這些戰略佈局與特許行業性質，為公司提供了強勁的長期成長潛力與穩定的業務基礎。長期來看，公司的競爭優勢將持續深化，受益於產業升級與新興物流需求。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 業務多元與特許行業優勢： 建新國際的業務涵蓋報關、運輸、倉儲、裝卸及貨櫃服務，提供一條龍的整合型物流解決方案。其在港區物流領域的多項政府核發執照與資格形成高進入門檻，確保其具備穩定的競爭優勢與現金流。散戶應理解這類特許行業的穩定性優於一般競爭激烈的產業。
  2. 自動化與智慧化轉型： 公司在自動裝卸、智慧倉儲（如新科智慧物流園區的多溫層冷鏈、AI/醫療材料物流）方面的投入，是未來成長的重要引擎。投資人應關注這些新項目（如新科智慧物流一期、二期營運時程 2026 Q1 及 Q3-Q4）的進展及其對營收與獲利的實質貢獻。
  3. 盈利穩定性與波動性： 報告顯示公司營收與毛利持續增長，但歸屬母公司淨利及 EPS 存在季度波動，例如 2024 年 Q1 和 2025 年 Q2 的 EPS 較低。散戶在評估時，不應僅看年度數據，更應仔細分析季度獲利表現背後的原因，以及公司如何應對此波動。若波動源於非經常性項目，影響可能較小；若源於主要業務成本或市場需求，則需審慎評估。
  4. 股利政策： 公司過去兩年平均股利配發率達 75%，並以未來維持此水平為目標。對於偏好穩定現金股利收入的投資者而言，這是一個重要的吸引點。投資人應評估其獲利能力能否持續支持高配發率。
  5. 新能源產業佈局： 天然氣管卸貨與風電業務的參與，使公司能從台灣能源轉型政策中獲益。這代表公司正積極拓展新的高潛力業務領域，增加成長想像空間。
  6. 子公司發展： 關注中科國際在興櫃市場的發展，以及各子公司業務轉型（如安順、建通國際非煤炭貨物儲轉）的進度，這些都可能為集團帶來額外價值。

報告條列式重點摘要

公司簡介與核心業務 (參考頁 3, 7, 24)

  • 建新國際股份有限公司 (股票代號：8367) 創立於 1976 年，資本額 9.2 億元，目前市值 40 億元，為台中港最大的整合型港區物流集團。
  • 提供「一條龍」物流服務，涵蓋報關、陸運運輸、倉儲、裝卸與貨櫃業務。
  • 擁有廣泛的客戶群，涵蓋紙業、鋼鐵、石化、科技、航空等多元產業龍頭客戶。
  • 其服務優勢在於：唯一的上市整合性物流解決方案、具競爭力的設施與服務、專業的 IT 整合服務團隊、穩定且具認證的服務品質 (AEO, ISO 9001/45001)，以及「誠信、專業、安全、迅速」的企業文化。

業務營收構成與趨勢 (參考頁 3, 26, 27)

  • 2025 年 Q3 營收構成 (主要業務佔比)：
    • 自動裝卸業務：36%
    • 傳統裝卸業務：23%
    • 倉儲業務：18%
    • 運輸業務：10%
    • 報關業務：8%
    • 貨櫃業務：5%
  • 業務趨勢： 自動裝卸業務在 2024 年顯著成長，成為最大的營收來源 (2023 年 23% → 2024 年 38%)，並在 2025 年 Q3 保持主導地位 (36%)，顯示公司業務重心向高效自動化轉型。
  • 總營收趨勢： 季度總營收自 2024 年 Q1 的低點 (約 62 萬萬元) 回升，至 2025 年 Q3 呈現穩定成長趨勢，達到約 80 萬萬元。
  • 毛利率趨勢： 近八季毛利率波動，從 2024 年 Q1 的低點 27.96% 上升至 2024 年 Q2 的高點 35.58%，並在 2025 年 Q3 穩定於 31.03%。

詳細業務能力與佈局

  • 報關業務 (參考頁 8-10)：
    • 全台佈局基隆、台北、台中、高雄四大分公司，均獲 AEO、ISO9001 認證。
    • 擁有逾百名資深報關人員，為海關一級績優報關行 (自 1993 年起)。
    • 建置 Oracle CFP 報關平台及 B2B 客戶平台，實現數據共享、自動化及客製化服務，提高作業效率並降低錯誤率。
  • 運輸業務 (參考頁 11)：
    • 自由貿易港區指定車隊，擁有 45 輛歐系環保六期曳引車及逾百輛合約車隊。
    • 具備危險化學品及危險物品運送能力，獲 ISO 9001/45001 認證，並有毒化物專責管理人員。
    • 擁有 16,600 平方公尺的運輸物流中心及台中港運輸設施基地。
  • 倉儲業務 (參考頁 12-16)：
    • 台中港區第一家獲海關核准自主管理倉儲業者。
    • 全台共計 17,275 坪室內倉儲面積，分布於台中港多個物流專區及科學園區。
    • 提供多樣化倉儲服務：自貿倉、保稅倉、一般倉、精緻倉、溫控倉及航空貨物集散站。
    • 中科國際物流提供國際物流中心服務、商辦租賃、整合物流供應鏈計畫，並建置恆溫倉庫 (400KW 緊急發電機) 及保稅倉庫 (射頻網路設備、24 小時安檢巡邏)。
  • 裝卸業務 (參考頁 17-19)：
    • 台中港區最佳裝卸業者，提供 24 小時全天候運營，高安全標準及出色效率。
    • 擁有先進且多樣化的裝卸設備，包括高速裝卸機具 (S870)、輪式裝載機、移動式起重機、移動卸料機等。
  • 自動裝卸業務 (安順與建通國際) (參考頁 20-22)：
    • 安順裝卸 (台中港 104 號碼頭)： 佔地 18,000 平方公尺，總儲存量大，煤炭裝卸能力每天 4 萬噸。具備 24 小時自動卸煤服務、5 條卡車裝載線 (最大產能 1200 噸/小時)。設有密閉式煤炭倉庫，符合 ESG 環保趨勢，使用螺旋卸料機、刮煤機及輸送機。
    • 建通國際 (高雄港 S19 號碼頭)： 具備領先業界的 CSU 自動螺旋卸煤機及 2 部 BU 卸船機，提供多貨種作業彈性。具備 24 小時自動卸煤服務，廠區輸送帶系統額定效率 2,000 噸/小時。擁有綠色環保的密閉式煤炭倉庫，2 座煤倉總儲量 20 萬噸。
  • 貨櫃業務 (參考頁 23)：
    • 具備 4,200 TEU 滿載集裝箱、800 TEU 空櫃、60 台冷藏集裝箱的裝載能力。
    • 擁有 16,104 平方公尺貨櫃中心倉儲與 1,519 平方公尺貨櫃檢查區。
    • 提供高效率的貨櫃進出集散服務，並連接保稅區/自由貿易港區倉儲。

財務資訊概要 (參考頁 28-31)

  • 營業收入： 從 2023 年的 232,053 萬元增長至 2024 年的 289,668 萬元，2025 年 Q3 (前三季累計) 達 237,814 萬元，顯示持續增長。
  • 營業毛利： 從 2023 年的 69,638 萬元增長至 2024 年的 96,559 萬元，2025 年 Q3 達 73,865 萬元，與營收趨勢一致。
  • 營業淨利： 從 2023 年的 38,115 萬元增長至 2024 年的 63,579 萬元，2025 年 Q3 達 48,427 萬元，顯示公司在營運層面有良好的獲利能力。
  • 歸屬母公司淨利： 2023 年為 28,503 萬元，2024 年為 31,718 萬元，呈現年度增長。然而，2025 年 Q3 的 23,556 萬元略低於 2024 年 Q3 的 24,314 萬元。
  • 稅後每股 EPS： 近八季 EPS 呈現波動，高峰為 2024 年 Q2 的 1.18 元，低谷為 2024 年 Q1 的 0.65 元和 2025 年 Q2 的 0.69 元，顯示短期獲利穩定性有待提升。2025 年 Q3 為 0.92 元。
  • 稅後淨利率： 與 EPS 趨勢一致，波動較大，在 2024 年 Q2 達到 20.42% 的高點，而 2025 年 Q2 則降至 11.07%。
  • 股利政策： 過去二年平均股利配發率達 75%，未來將以此平均數為目標。2024 年每股盈餘 3.59 元，每股股利 2.8 元。

產業趨勢與未來展望 (參考頁 33, 35-39)

  • 產業驅動力： 受惠於關稅與貿易政策順風車、報關及跨境物流需求增長、電子商務及科技出口帶動業務量提升。
  • 特許經營模式： 港區物流為高度法規管制的「准入型產業」，建新國際因持有稀缺執照與資格，形成高進入門檻、高客戶黏著度及穩定長期現金流的競爭優勢。
  • 建新四大優勢：
    1. 營業項目為特許行業。
    2. 自動裝卸煤炭倉庫受惠 ESG 大趨勢。
    3. 港區唯一冷鏈智慧園區，提供 AI、醫療等高科技材料的物流服務。
    4. 受惠新能源政策：風電/天然氣管更新。
  • 新科智慧物流 (臺北港)： 臺北港區內首座智慧物流中心倉儲廠房。具備海空聯運優勢，串聯基隆港與桃園機場。第一期工程 (地下 1 層、地上 8 層立體化倉儲) 面積約一萬餘坪，其中約 5,000 坪設計為多溫層冷鏈倉庫，預計 2026 年 Q1 正式營運，二期於 2026 年 Q3-Q4 營運。
  • 集團未來展望：
    • 建新： 拓展銅土業務、天然氣管裝卸 (中油、台電)。
    • 中科： 規劃興櫃上市，評估南部業務據點。
    • 安順： 發展非煤炭貨物儲轉。
    • 建通： 高雄港、安平港非煤炭業務儲轉。
    • 新科： 一期正式營運，二期 2026 年 Q3-Q4 間營運。

利多與利空判斷

判斷 依據報告內容
利多
  • 特許行業與高進入門檻 (P35, P36)： 港區物流為高度管制產業，建新國際持有稀缺執照與資格，形成強大競爭優勢，確保穩定現金流。
  • 一條龍整合服務與廣泛客戶群 (P3, P5, P7, P24)： 提供客戶全面的物流解決方案，提高客戶黏著度，並擁有分散風險的多元產業客戶基礎。
  • 自動化與智慧化轉型成果顯著 (P20-22, P26)： 自動裝卸業務營收佔比顯著提升，且投資自動化設備及密閉式倉庫，提升效率並符合 ESG 趨勢。
  • 新科智慧物流園區的佈局 (P16, P36-38)： 拓展高價值的多溫層冷鏈、AI/醫療等高科技材料物流服務，開創新的成長空間。預計 2026 年陸續營運。
  • 受惠新能源政策 (P36, P39)： 積極參與天然氣管卸貨、風電等新興能源物流業務，符合國家政策方向，具潛在成長機會。
  • 營收與毛利持續成長 (P27, P28)： 2023 年至 2024 年年度營收與毛利顯著增長，2025 年 Q3 數據也顯示持續成長動能。
  • 股利政策穩定且高配發率 (P31)： 過去二年平均股利配發率達 75% 並以此為目標，對股東回報積極，吸引穩健型投資者。
  • 子公司發展計畫 (P39)： 中科規劃興櫃、安順與建通轉型非煤炭儲轉等，預示集團多點開花，未來成長潛力多元。
利空 / 需關注
  • 歸屬母公司淨利與 EPS 季度波動大 (P28, P29, P30)： 儘管營收與營業淨利成長，但歸屬母公司淨利及 EPS 在某些季度（如 2024 年 Q1、2025 年 Q2）出現明顯下滑，2025 年 Q3 的歸屬母公司淨利也略低於 2024 年 Q3。這反映短期獲利穩定性不足，可能受非經常性損益、匯率波動或成本控制等因素影響。
  • 對特定港區及大宗貨物依賴 (P3, P6, P20-22)： 雖然業務多元，但主要營運重心仍集中在台中港，且自動裝卸業務過去主要處理煤炭等大宗貨物。儘管積極轉型非煤炭貨物，但單一區域或特定產業景氣波動仍可能帶來影響。

總結

建新國際 (8367) 於 2025 年 12 月 24 日發佈的法人說明會內容，描繪了一家在台灣港區物流產業具有深厚根基和前瞻性佈局的公司。該公司不僅是台中港的物流巨頭，更透過其特許經營模式、一條龍服務和廣泛的客戶基礎，築起一道堅固的競爭護城河。

報告強調了公司在自動化和智慧化物流方面的積極轉型，特別是在自動裝卸業務的營收貢獻顯著增長，以及新科智慧物流園區的建設，預示著公司在高價值、專業化物流領域的潛力。此外，抓住新能源產業的趨勢，如天然氣卸貨和風電物流，為公司開闢了新的成長蹊徑。

在財務表現方面，建新國際展現出穩健的營收和毛利成長，證明其核心業務的擴張能力。對股東友善的股利政策，以 75% 的高配發率為目標，對追求穩定股息的投資者而言是一大吸引力。然而，報告中顯示歸屬母公司淨利和 EPS 的季度波動，是投資人需要密切關注的風險點，這可能源於短期營運成本、非經常性項目或市場變動的影響。

綜合來看，建新國際在特許行業中的優勢、前瞻性的智慧化與新能源佈局，以及穩定的營收成長，為其長期發展提供了堅實基礎，具有良好的投資潛力。短期內，投資人應密切關注季度盈利的穩定性，以及新投資項目如新科智慧物流的實際營運效益。長期而言，建新國際有望透過其戰略轉型和持續深化的競爭優勢，在台灣物流產業中扮演更關鍵的角色。

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