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分析報告：巨有科技 (8227) 公司簡報

整體觀點

本報告為巨有科技 (8227) 於 2026 年 5 月發布的公司簡報，提供了公司概況、業務內容、技術實力、財務表現及未來展望。整體而言，巨有科技展現了其在 ASIC 設計服務領域的深厚實力與長期佈局，尤其在與台積電、新思科技等產業領導者建立的緊密合作關係，以及在先進製程與封裝技術的投入，顯示其具備持續成長的潛力。

對股票市場的潛在影響

對於股票市場而言，巨有科技的簡報內容可能帶來以下影響：

  • 正面影響： 公司積極參與先進製程的佈局（如 6nm/5nm/4nm/3nm），並與台積電、日月光等主要供應鏈夥伴合作，顯示其技術領先性，這對尋求半導體產業成長機會的投資者具有吸引力。此外，其在 AI、IoT、5G、電動車等新興應用領域的佈局，預示著未來的營收成長動能。
  • 潛在波動： 簡報中揭示了 2024 年營收的下滑 (-38.2%)，儘管預期 2025 年將大幅反彈 (+97.8%)，此種劇烈波動可能導致市場對公司短期營運表現產生疑慮，進而影響股價。此外，全球經濟環境、產業競爭、政策調整等外部因素，也可能為股價帶來不確定性。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢 (2024-2025)： 2024 年預計將面臨營收與獲利下滑的挑戰，這可能與市場需求波動或專案結案時間點有關。然而，2025 年預期將迎來強勁反彈，顯示公司營運具有週期性復甦的特性。此期間的關鍵在於公司能否有效轉型，並抓住新興應用帶來的成長機會。

長期趨勢 (2026 及以後)： 展望長期，巨有科技憑藉其在先進製程、先進封裝、IP 解決方案的優勢，以及與產業龍頭的合作，預期將持續在半導體產業鏈中扮演重要角色。尤其是在 AI、HPC 等高成長領域的應用拓展，將是驅動公司長期發展的核心動力。

投資人應注意事項

針對散戶投資者，以下幾點是應特別關注的重點：

  • 風險評估： 簡報開頭的免責聲明已明確指出，公司簡報內容包含前瞻性陳述，實際結果可能因多項風險因素、變動情勢及不確定性而與預期有所差異。投資人應獨立審慎評估相關風險，而非僅依賴簡報資訊。
  • 財務數據分析： 仔細審閱損益表及資產負債表，特別是關注營收成長動能、毛利率變化、費用控管能力、現金流狀況以及負債結構。2024 年營收下滑及獲利衰退，是需要深入了解的原因。
  • 技術與市場趨勢： 關注公司在先進製程（如 6nm/5nm/4nm/3nm）、CoWoS 先進封裝、以及 AI、IoT、5G、電動車等應用領域的發展動態，這些將是公司未來成長的重要驅動力。
  • 合作夥伴關係： 巨有科技與台積電、新思科技、日月光等知名企業的合作關係是其重要優勢。投資人應關注這些合作的進展與效益。
  • 股價波動： 鑑於簡報中提及的營收波動，預期股價可能隨之產生一定程度的波動。投資人應採取穩健的投資策略，避免過度追高殺低。

詳細分析

公司概況與發展歷程

巨有科技成立於 1991 年 8 月，總部位於台北市內湖科技園區，董事長為賴志賢先生，股本約新台幣 3.95 億元。該公司為台灣第一家 ASIC 設計服務公司，並已在櫃買中心掛牌，股票代號為 8227。其客戶遍布全球，主要應用領域涵蓋 AI、AIoT、5G、電動車、機器人、HPC、高壓應用、影像處理、工控 IC、類比 IC 等，並提供一站式 ASIC 統包服務。

公司是台積電設計中心聯盟 (DCA) 的成員，已成功完成超過 1,500 件設計定案 (tape-out)，每年成功完成超過 100 個專案。其專注於 6nm/5nm/4nm/3nm 等先進製程的設計服務，並與日月光合作提供先進封裝服務。此外，巨有科技亦是新思科技 (Synopsys) IP OEM Program 的合作夥伴，為客戶提供矽智財解決方案。公司與國內外 IP 及 EDA 公司建立了長期穩定的合作關係，包括新思科技、益華、西門子等。

ASIC 設計統包服務與 IP 解決方案

巨有科技提供全面的 ASIC 設計統包服務，涵蓋 PDK & IP、APR Service (Front-end & Back-end)、TSMC Foundry Service、ASIC Testing Service 及 Chip Package。在 PDK & IP 方面，提供台積電 IP (Cell Library, Memory, I/O) 及新思科技 IP OEM Program。APR Service 則包含 Spec-in/RTL-in/Netlist-in、PPA 優化、DRC/LVS Verification 等。公司與台積電合作進行先進製程的設計服務，並與日月光、力積電等合作夥伴提供先進封裝服務。

在 IP 解決方案方面，巨有科技與國際級 IP 公司合作，提供高速介面 IP 解決方案，如 PCIe, DDR, USB, MIPI, SerDes 等，強調高效能、低功耗、高信賴度、低風險。這些解決方案皆奠基於台積電標準的邏輯製程。

財務表現與趨勢分析

損益表分析 (2023-2025)：

  • 營收： 2023 年營收為 1,104.74 億元，年增 18.2%。2024 年預計大幅下滑至 682.23 億元，年減 38.2%，但 2025 年預期將反彈至 1,349.27 億元，年增 97.8%。此種劇烈波動顯示公司營運受專案週期或市場環境影響較大。
  • 營業毛利： 2023 年毛利率為 29.2%，2024 年預計下滑至 28.3%，2025 年則預計進一步下滑至 19.5%。毛利率的下滑值得關注，可能與成本上升或產品結構變化有關。
  • 營業利益： 2023 年營業利益率為 17.5%，2024 年預計下滑至 6.1%，2025 年預期回升至 7.2%。
  • 稅後淨利： 2023 年稅後淨利為 160.11 億元，年增 118.5%。2024 年預計大幅下滑至 62.73 億元，年減 60.8%。2025 年預期回升至 81.39 億元，年增 29.8%。

損益表分析 (2025Q1, 2025Q4, 2026Q1)：

  • 營收： 2025Q1 為 196.17 億元，2025Q4 為 414.84 億元，2026Q1 為 369.58 億元。其中，2026Q1 相較於 2025Q4 營收下滑 10.9%，但相較於 2025Q1 營收年增 88.4%，顯示季度營收仍有波動。
  • 營業毛利： 2026Q1 毛利率為 18.9%，相較於 2025Q1 的 18.6% 略有提升。
  • 稅後淨利： 2026Q1 稅後淨利為 25.13 億元，較 2025Q1 的 7.56 億元大幅成長 232.3%。

資產負債表分析 (2023-2025)：

  • 資產總計： 呈現逐年成長趨勢，從 2023 年的 1,083.34 億元增長至 2025 年的 1,824.58 億元。
  • 負債合計： 亦呈現顯著成長，從 2023 年的 284.73 億元增長至 2025 年的 685.52 億元，年增長率相當高。
  • 權益合計： 同樣呈現成長，從 2023 年的 798.61 億元增長至 2025 年的 1,139.06 億元。
  • 股本與資本公積： 股本相對穩定，資本公積則有顯著增加。

資產負債表分析 (2025/03/31, 2025/12/31, 2026/03/31)：

  • 資產總計： 在 2026/03/31 達到 2,063.04 億元，較前一季度略有成長。
  • 負債合計： 2026/03/31 的負債總計為 898.59 億元，較前一季度增加 31.1%，且年增幅高達 104.4%。
  • 權益合計： 2026/03/31 為 1,164.45 億元，較前一季度微幅成長。

營收類別與製程分析

營收類別占比：

  • 量產收入 (MP)： 在 2023 年佔比較高 (66%)，但在 2024 年和 2025 年有所下滑，分別降至 62% 和 39%。然而，2026Q1 量產收入佔比回升至 67%。
  • 工程收入 (NRE)： 在 2023 年佔比為 32%，2024 年為 35%。在 2025 年，NRE 佔比顯著提升至 60%，顯示公司在專案設計階段的營收貢獻增加。2026Q1 NRE 佔比為 33%。
  • 其他收入： 佔比較低，維持在 1-3% 之間。

營收製程占比：

  • 6nm~28nm： 在 2023 年佔比為 37%，2024 年下滑至 22%，但 2025 年佔比大幅回升至 55%，顯示先進製程的營收貢獻將成為未來主要動能。2026Q1 佔比為 56%。
  • 40nm~90nm： 在 2023 年佔比為 16%，2024 年提升至 32%，2025 年下滑至 23%。2026Q1 佔比僅為 2%。
  • um (未知製程)： 在 2023 年佔比為 47%，2024 年為 46%，2025 年下滑至 22%。2026Q1 佔比為 33%。

NRE 營收製程占比： 6nm~28nm 在 NRE 營收中佔有主導地位，2023 年為 65%，2024 年為 43%，2025 年更是達到 71%。這表明公司在先進製程的設計服務方面具有強勁實力。

MP 營收製程占比： um 製程在量產收入中佔比最高，2023 年為 58%，2024 年為 56%，2025 年為 45%。6nm~28nm 製程在量產收入中的佔比呈現增長趨勢，2023 年為 25%，2024 年為 11%，2025 年增至 30%，2026Q1 達到 53%，顯示公司在先進製程的量產能力逐步提升。

公司里程碑

巨有科技的發展歷程中，多項重要里程碑顯示其持續的技術演進與市場拓展：

  • 早期佈局 (1991-2000)： 公司成立於 1991 年，並在後續幾年內建立起 ASIC 設計服務能力，與主要 IP 廠商建立合作關係，並成立了 ASIC 測試工廠。
  • 技術深化 (2001-2017)： 成為台積電 DCA 及 ARM 認證設計中心，並陸續推出多項先進製程的設計服務，包括 90nm、65nm、55nm、40nm、16nm、12nm、6nm 等，並於 2017 年採用 Synopsys (ICC2) 設計流程。
  • 近期發展 (2018-2026)： 近期里程碑包括：提供 TSMC CoWoS 統包服務、TPEx-listed (股票代號 8227)、成為 Synopsys IP OEM Program Partner，以及 2026 年的 TSMC 4nm Design-In。

判斷資訊屬於 利多 或 利空

  • 利多：
    • 與產業龍頭緊密合作： 作為台積電 DCA 成員，以及與新思科技、日月光等主要廠商的合作，顯示公司在產業鏈中的關鍵地位和技術實力。 (來自：公司簡介，ASIC 設計統包服務，IP 解決方案)
    • 先進製程技術： 專注於 6nm/5nm/4nm/3nm 等先進製程設計服務，並有成功 tape-out 實績，代表公司具備承接高階專案的能力。 (來自：公司簡介，ASIC 設計統包服務，里程碑)
    • 多元應用領域： 服務於 AI、IoT、5G、電動車等高成長領域，這些市場的發展將為公司帶來持續的營收動能。 (來自：公司簡介)
    • 營收預期反彈： 儘管 2024 年預計營收下滑，但 2025 年預期將有大幅反彈，顯示其營運具有週期性復甦的潛力。 (來自：損益表分析)
    • NRE 營收佔比提升： 2025 年 NRE 營收佔比預期顯著提升，可能意味著公司在專案設計階段的價值體現更為明顯。 (來自：營收類別占比)
    • 先進製程 MP 佔比提升： 6nm~28nm 在量產收入中的佔比逐年提升，並在 2026Q1 達到 53%，顯示公司在先進製程的量產能力及市場接受度正在提高。 (來自：MP 營收製程占比)
  • 利空：
    • 2024 年營收預期下滑： 預計 2024 年營收將較 2023 年下滑 38.2%，對短期營運表現構成壓力。 (來自：損益表分析)
    • 毛利率下滑趨勢： 2024 年及 2025 年毛利率預期下滑，可能影響獲利能力。 (來自：損益表分析)
    • 負債規模顯著增加： 資產負債表中，負債合計呈現顯著成長，尤其是在 2025 年和 2026Q1，需關注其償債能力及財務結構。 (來自：資產負債表分析)
    • 產業競爭激烈： ASIC 設計服務產業競爭激烈，公司面臨來自國內外同業的競爭壓力。 (隱含於產業背景，需投資人自行判斷)

總結

對報告的整體觀點

本公司簡報為巨有科技 (8227) 提供了一個全面性的企業概覽。報告詳細闡述了公司的歷史沿革、核心業務、技術優勢、主要合作夥伴，並透過損益表、資產負債表及營收結構分析，揭示了公司的財務表現與未來趨勢。整體而言，巨有科技展現了其在半導體先進製程設計領域的深厚實力與長遠佈局，與產業領導者建立了穩固的合作關係，並積極佈局未來高成長的應用市場。然而，報告中亦點出了 2024 年的營運挑戰以及毛利率下滑的趨勢，這部分需要投資人保持警覺。

對股票市場的潛在影響

這份報告的發布，預期將對巨有科技的股票市場表現產生正面影響。公司在先進製程與先進封裝的技術實力，以及其在全球市場的廣泛客戶基礎，均是吸引投資者的關鍵因素。未來，公司在 AI、5G、電動車等新興應用領域的業務拓展若能取得顯著進展，有望進一步推升股價。然而，2024 年營收的預期下滑，以及毛利率的下滑趨勢，可能會在短期內對股價造成一定壓力，但長期成長的潛力依然存在。

對未來趨勢的判斷

短期 (2024-2025)： 短期內，公司可能面臨因市場波動或專案週期導致的營收與獲利波動。2024 年的預期下滑是需要關注的挑戰。然而，2025 年預計的強勁反彈，顯示公司營運具有較強的韌性與復甦能力。關鍵在於能否有效轉化市場機會。

長期 (2026 及以後)： 展望長期，巨有科技憑藉其在先進製程、IP 解決方案和與關鍵供應鏈夥伴的深厚合作，在半導體設計服務領域仍具備強勁的競爭力。持續聚焦於高成長的應用領域，並維持技術領先地位，將是公司長期發展的關鍵。預期公司將在半導體產業的持續發展中扮演重要角色。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

對於廣大散戶投資者而言，在審閱此份報告時，應特別注意以下幾點：

  • 風險警示： 報告開頭的免責聲明應被高度重視。前瞻性陳述存在固有風險，實際結果可能因多種因素而與預期存在差異。投資決策不應僅依賴於此份簡報。
  • 財務數據的深入分析： 應仔細審視損益表與資產負債表的數據，尤其是關注營收的波動性、毛利率的變化趨勢、費用控制情況，以及負債的增長幅度。對於 2024 年營收下滑和毛利率下滑的趨勢，應尋求更深入的解釋。
  • 技術與市場的雙重評估： 關注公司在先進製程（如 6nm/5nm/4nm/3nm）的佈局與進展，以及其在 AI、HPC、電動車等新興應用市場的開拓情況。這些是驅動公司長期成長的核心因素。
  • 觀察合作夥伴關係的影響： 公司與台積電、新思科技、日月光等大廠的合作關係是其重要競爭優勢。應持續關注這些合作的實際效益和對公司營運的正面影響。
  • 保持穩健的投資心態： 鑑於簡報中揭示的財務波動性，建議投資者採取長期且穩健的投資策略，避免因短期市場波動而做出衝動性決策。

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